財(cái)務(wù)分析課件

1、財(cái)務(wù)分析公司財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)分析 公司財(cái)務(wù)分析講座綱要 1、財(cái)務(wù)分析的必要性 2、財(cái)務(wù)分析主要信息源財(cái)務(wù)報(bào)告 3、財(cái)務(wù)分析方法及指標(biāo)體系 4、現(xiàn)金流量信息在財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用 5、上市公司財(cái)務(wù)分析案例財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析的必要性盈余管理鑒別1、盈余管理動(dòng)機(jī)2、盈余管理方法與鑒別財(cái)務(wù)分析盈余管理動(dòng)機(jī)一、欲獲取長(zhǎng)期貸款現(xiàn)象：業(yè)績(jī)好時(shí)，削峰填谷 業(yè)績(jī)差時(shí)，調(diào)高參數(shù)鑒別：收入確認(rèn)時(shí)間 費(fèi)用計(jì)量與入帳時(shí)間 以前年度損益調(diào)整財(cái)務(wù)分析盈余管理動(dòng)機(jī)二、政策因素 如“連續(xù)三年虧損”問(wèn)題現(xiàn)象：兩年巨額或大額虧損，第三年微利鑒別：“以前年度損益調(diào)整”例：XH公司 94年凈利 397萬(wàn)元 95年虧損 9432萬(wàn)元 96年虧損

2、 23422萬(wàn)元 97年 ？財(cái)務(wù)分析盈余管理動(dòng)機(jī)三、更換管理者現(xiàn)象：退休提高當(dāng)期利潤(rùn)，以求離任前收入經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)提高當(dāng)期利潤(rùn)，以求保職繼任調(diào)低當(dāng)年利潤(rùn)，消除前任經(jīng)營(yíng)困難，為自己工作奠定基礎(chǔ)。鑒別：“以前年度損益調(diào)整”例：“粵海發(fā)”財(cái)務(wù)分析盈余管理動(dòng)機(jī)四、其他獎(jiǎng)勵(lì)原因稅收原因，等財(cái)務(wù)分析盈余管理方法與鑒別一、虛構(gòu)會(huì)計(jì)主體二、關(guān)聯(lián)方交易三、資產(chǎn)重組或債務(wù)重組四、政府援助、地方經(jīng)濟(jì)保護(hù)五、會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)變更六、巨額沖銷七、虛擬資產(chǎn)掛賬八、資產(chǎn)評(píng)估九、費(fèi)用帳戶蓄水池帳戶財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析的必要性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警三九集團(tuán)的財(cái)務(wù)危機(jī)華源集團(tuán)的信用危機(jī)澳柯瑪?shù)拇蠊蓶|資金占用財(cái)務(wù)分析三九集團(tuán)的財(cái)務(wù)危機(jī)三九集團(tuán)的財(cái)務(wù)

3、危機(jī)案例背景：三九集團(tuán)有400多家公司，實(shí)行五級(jí)管理，其三級(jí)以下的財(cái)務(wù)管理嚴(yán)重失控，整個(gè)貸款和貸款擔(dān)保余額約為180億。2004年4月14日，三九醫(yī)藥公告，因工商銀行要求提前償還3.74億貸款，大股東三九藥業(yè)和三九集團(tuán)所持公司股份被凍結(jié)，三九集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)爆發(fā)。案例簡(jiǎn)評(píng)：（）非主業(yè)多元投資（）過(guò)度投資引起的過(guò)度負(fù)債（）集團(tuán)財(cái)務(wù)管理失控財(cái)務(wù)分析華源集團(tuán)的信用危機(jī)華源集團(tuán)的信用危機(jī)案例背景：2005.9華源在上海銀行的1.8億元貸款到期，無(wú)力以還，引發(fā)華源集團(tuán)信用危機(jī)。德勤報(bào)告顯示：華源合并凈資產(chǎn)25億，銀行負(fù)債高達(dá)251億，旗下8家上市公司應(yīng)收款達(dá)73億，這些上市公司的凈資產(chǎn)幾乎已被掏空。案例簡(jiǎn)評(píng)

4、：（）并購(gòu)無(wú)重組，上市無(wú)整合（）過(guò)度負(fù)債，戰(zhàn)略決策失誤（）財(cái)務(wù)管理混亂，內(nèi)控失效財(cái)務(wù)分析澳柯瑪?shù)拇蠊蓶|資金占用澳柯瑪?shù)拇蠊蓶|資金占用案例背景：澳柯瑪集團(tuán)挪用上市公司19.5億資金，用于非關(guān)聯(lián)多元化投資，投資決策失誤造成巨大損失。案例簡(jiǎn)評(píng)：（）發(fā)散型多元化擴(kuò)張戰(zhàn)略青島：品牌；海信：技術(shù)（）投資決策失控（）內(nèi)部控制不到位（）管理能力不足財(cái)務(wù)分析三案例歸納三案例歸納時(shí)間時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)核心原因核心原因三九集團(tuán)2004資金鏈斷裂非主業(yè)投資、快速擴(kuò)張、過(guò)度負(fù)債、華源集團(tuán)2005資金鏈斷裂非相關(guān)性投資、快速擴(kuò)張、過(guò)度負(fù)債、管理層決策失誤澳柯瑪2006資金鏈斷裂非主業(yè)投資、過(guò)度負(fù)債、管理層決策失誤內(nèi)部控制失效內(nèi)

5、部控制失效財(cái)務(wù)分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告組成一、會(huì)計(jì)報(bào)表二、報(bào)表附注三、財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書財(cái)務(wù)分析企業(yè)主要會(huì)計(jì)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p益表現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)分析報(bào)表附注內(nèi)容1、不符合會(huì)計(jì)核算基本前提的說(shuō)明2、重要會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)的說(shuō)明3、重要會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)變更的說(shuō)明4、或有事項(xiàng)和資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的說(shuō)明5、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易的披露6、重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及出售說(shuō)明7、企業(yè)合并、分立的說(shuō)明8、會(huì)計(jì)報(bào)表中重要項(xiàng)目的明細(xì)資料9、有助于理解和分析會(huì)計(jì)報(bào)表需要說(shuō)明的其他事項(xiàng)財(cái)務(wù)分析17會(huì)計(jì)政策及估計(jì)會(huì)計(jì)政策及估計(jì)Elizabeth Taylor 17Elizabeth Taylor 71財(cái)務(wù)分析18會(huì)計(jì)政策及估計(jì)會(huì)計(jì)政策及估計(jì)財(cái)務(wù)分

6、析財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書內(nèi)容1、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)基本情況2、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)與分配情況3、資金增減與周轉(zhuǎn)情況4、對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)情況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量 有重大影響的其他事項(xiàng)財(cái)務(wù)分析主要報(bào)表結(jié)構(gòu)及編制主要報(bào)表結(jié)構(gòu)及編制一、資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)及編制資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)遞延稅項(xiàng)（借項(xiàng)）資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債遞延稅項(xiàng)（貸項(xiàng)）所有者權(quán)益負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)財(cái)務(wù)分析二、損益表結(jié)構(gòu)及編制一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 減： 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 加： 其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) 減： 營(yíng)業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 加： 投資收益補(bǔ)貼收入營(yíng)業(yè)外收入 減： 營(yíng)業(yè)外支出四、利潤(rùn)總額 減： 所得稅

7、五、凈利潤(rùn)財(cái)務(wù)分析三、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)主表：主表：一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量 現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 同上三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 同上四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響額五、現(xiàn)金及等價(jià)物的凈增加額補(bǔ)充資料：補(bǔ)充資料：1、不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌 資活動(dòng)2、將凈利潤(rùn)調(diào)整為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量3、現(xiàn)金及等價(jià)物凈增加額 現(xiàn)金及等價(jià)物期末余額 減：現(xiàn)金及等價(jià)物期初余額 現(xiàn)金及等價(jià)物凈增加額 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析依據(jù)與方法（一）依據(jù)：歷史績(jī)效 預(yù)算與計(jì)劃 同行業(yè)水平外部標(biāo)準(zhǔn) 經(jīng)驗(yàn)與能力（二）方法： 靜態(tài)分析：對(duì)某一時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析動(dòng)態(tài)分析；對(duì)若干時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)合起來(lái) 進(jìn)

8、行分析財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系（一）變現(xiàn)能力指標(biāo)： 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率（二）資產(chǎn)管理水平指標(biāo)： 存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)周期（三）償債能力指標(biāo)： 資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)（四）盈利能力指標(biāo)： 銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率（五）市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo): 每股收益、市盈率 財(cái)務(wù)分析（一）變現(xiàn)能力指標(biāo)：流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 （2：1） 反映短期償債能力 分析角度：債權(quán)人與企業(yè)速動(dòng)比率 = 速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 （1：1）速動(dòng)資產(chǎn)= 流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用 財(cái)務(wù)分析（二）資產(chǎn)管理水平指標(biāo)：存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷貨成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360/存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 銷售

9、凈額/平均應(yīng)收賬款總額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 營(yíng)業(yè)周期 = 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售凈額/平均流動(dòng)資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售凈額/平均總資產(chǎn)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)應(yīng)用：資金需要量預(yù)測(cè)例1：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為20天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為30天，銷貨成本為銷售凈額的60%，若預(yù)計(jì)下一年度銷售凈額將增加1000萬(wàn)元，問(wèn)：被存貨與應(yīng)收賬款所占用的流動(dòng)資金將各會(huì)有什么變化？例2：假設(shè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為18次/年，如果企業(yè)的銷售凈額從1億增加到1.5億，則所需流動(dòng)資金將增加多少？財(cái)務(wù)分析（三）償債能力指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率 = 總負(fù)債/總資產(chǎn)*100% Max 70% 分析角度

10、：債權(quán)人、股東及經(jīng)營(yíng)者已獲利息倍數(shù) = EBIT/利息費(fèi)用EBIT：息稅前利潤(rùn)財(cái)務(wù)分析（四）盈利能力指標(biāo)：銷售凈利率 = 稅后利潤(rùn)/銷售凈額*100%資產(chǎn)凈利率 = 稅后利潤(rùn)/平均資產(chǎn)*100%凈資產(chǎn)收益率 = 稅后利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)*100% = 稅后利潤(rùn)/年末凈資產(chǎn)*100% （證監(jiān)會(huì)：年度報(bào)告內(nèi)容與格式）財(cái)務(wù)分析（五）市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo):每股收益（EPS） = 稅后利潤(rùn)/年末普通股份數(shù)市盈率 = 每股市價(jià)/每股收益（EPS） 財(cái)務(wù)分析（六）杜邦財(cái)務(wù)分析體系: 權(quán)益利潤(rùn)率 總資產(chǎn)凈利率 * 權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）凈利潤(rùn)/銷售凈額 銷售凈額/平均總資產(chǎn) 負(fù)債總

11、額/資產(chǎn)總額 財(cái)務(wù)分析現(xiàn)金流量信息在財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用（一）現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析（二）流動(dòng)性分析（三）獲取現(xiàn)金能力分析（四）收益質(zhì)量分析營(yíng)運(yùn)指數(shù) 財(cái)務(wù)分析34江中藥業(yè)財(cái)務(wù)分析江中藥業(yè)財(cái)務(wù)分析總結(jié)與建議總結(jié)與建議杜邦分析杜邦分析財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析結(jié)構(gòu)性比率分析和結(jié)構(gòu)分析結(jié)構(gòu)性比率分析和結(jié)構(gòu)分析公司簡(jiǎn)介公司簡(jiǎn)介財(cái)務(wù)分析35江中藥業(yè)簡(jiǎn)介江中藥業(yè)簡(jiǎn)介是江中集團(tuán)核心子公司之一創(chuàng)建于 1969 年10月，系江西中醫(yī)學(xué)院的校辦企業(yè)1996 年 9 月，在江中制藥廠和東風(fēng)藥業(yè)股份有限公司的基礎(chǔ)上，改制成立“江西江中藥業(yè)股份有限公司”2004年11月，公司更名為“江中藥業(yè)股份有限公司”現(xiàn)已發(fā)展成為大中型知名制藥

12、企業(yè)和上市公司財(cái)務(wù)分析36財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)分析37變現(xiàn)能力分析變現(xiàn)能力分析流動(dòng)比率流動(dòng)比率 2006年年2007年年2008年年2009年年哈藥集團(tuán)哈藥集團(tuán)1.34051.42151.70021.7072江中藥業(yè)江中藥業(yè)0.92621.22421.00131.5758中新制藥中新制藥0.85880.69840.71590.9518縱向看橫向看財(cái)務(wù)分析38變現(xiàn)能力分析速動(dòng)比率 2006年年2007年年2008年年2009年年哈藥集團(tuán)哈藥集團(tuán)0.92101.01291.20631.2402江中藥業(yè)江中藥業(yè)0.75580.94090.83761.3089中新制藥中新制藥0.54070.4

13、9170.4880.6525縱向看縱向看橫向看橫向看財(cái)務(wù)分析39資產(chǎn)管理水平資產(chǎn)管理水平存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 2006年年2007年年2008年年2009年年哈藥集團(tuán)哈藥集團(tuán)3.52263.28354.01494.0149江中藥業(yè)江中藥業(yè)4.60413.91455.15466.4782中新制藥中新制藥2.65303.31223.52453.7143縱向看縱向看橫向看橫向看財(cái)務(wù)分析40資產(chǎn)管理水平資產(chǎn)管理水平應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 2006年年2007年年2008年年2009年年哈藥集團(tuán)哈藥集團(tuán)7.72396.62677.67327.4754江中藥業(yè)江中藥業(yè)37.716639.538859

14、.8968201.9609中新制藥中新制藥6.23907.98137.97827.5542縱向看縱向看橫向看橫向看財(cái)務(wù)分析41資產(chǎn)管理水平資產(chǎn)管理水平營(yíng)業(yè)周期營(yíng)業(yè)周期 2006年年2007年年2008年年2009年年哈藥集團(tuán)哈藥集團(tuán)148.8057163.9647143.3278137.8238江中藥業(yè)江中藥業(yè)87.7359101.070675.850557.3534中新制藥中新制藥193.3969153.7944147.2650144.5783縱向看縱向看橫向看橫向看財(cái)務(wù)分析42長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 2006年年2007年年2008年年2009年年哈藥股份哈藥

15、股份47.16%46.52%40.22%40.20%江中藥業(yè)江中藥業(yè)43.22%31.42%38.88%32.84%中新藥業(yè)中新藥業(yè)59.84%61.25%57.25%51.24%縱向看縱向看橫向看橫向看財(cái)務(wù)分析43盈利能力分析盈利能力分析銷售凈利率銷售凈利率 2006年年2007年年2008年年2009年年哈藥股份哈藥股份5.0188%7.1365%8.8944%8.7375%江中藥業(yè)江中藥業(yè)6.4622%8.2663%8.9609%10.6398%中新藥業(yè)中新藥業(yè)-17.5707%-3.2243%7.6978%8.9493%縱向看縱向看橫向看橫向看財(cái)務(wù)分析44盈利能力分析盈利能力分析資產(chǎn)凈

16、利率資產(chǎn)凈利率 2006年年2007年年2008年年2009年年哈藥股份哈藥股份5.1214%6.2806%9.0140%9.4760%江中藥業(yè)江中藥業(yè)6.1803%7.6050%9.3033%12.6324%中新藥業(yè)中新藥業(yè)-9.9908%-2.0869%5.2645%7.2502%縱向看縱向看橫向看橫向看財(cái)務(wù)分析45盈利能力分析盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 2006年年2007年年2008年年2009年年哈藥股份哈藥股份9.8665%11.8142%15.9057%15.8486%江中藥業(yè)江中藥業(yè)10.5219%12.1770%14.4539%19.6926%中新藥業(yè)中新藥業(yè)-22

17、.5057%-5.2888%12.9217%15.8130%縱向看縱向看橫向看橫向看財(cái)務(wù)分析46市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)每股收益每股收益 2006年年2007年年2008年年2009年年哈藥集團(tuán)哈藥集團(tuán)0.370.480.690.75江中藥業(yè)江中藥業(yè)0.520.330.440.68中新制藥中新制藥1.02-0.20.490.70縱向看縱向看橫向橫向看看財(cái)務(wù)分析47市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)市盈率市盈率 2006年年2007年年2008年年2008年年哈藥集團(tuán)哈藥集團(tuán)17.95 34.69 16.20 24.63 江中藥業(yè)江中藥業(yè)25.92 56.44 25.33 34.09 中新制藥中新制藥5.

18、10 -56.30 18.24 30.86 縱向看縱向看橫向看橫向看財(cái)務(wù)分析48現(xiàn)金流動(dòng)性分析現(xiàn)金流動(dòng)性分析現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率 2006年年2007年年2008年年2009年年哈藥集團(tuán)哈藥集團(tuán)0.18340.15570.15660.4825江中藥業(yè)江中藥業(yè)0.09700.40040.43770.8574中新制藥中新制藥-0.01820.01050.08040.0484縱向看縱向看橫向看橫向看財(cái)務(wù)分析49獲取現(xiàn)金能力分析獲取現(xiàn)金能力分析銷售現(xiàn)金率銷售現(xiàn)金率 2006年年2007年年2008年年2009年年哈藥集團(tuán)哈藥集團(tuán)0.08020.07840.05970.1734江中藥業(yè)江中藥業(yè)0.04680.13150.18450.2001中新制藥中新制藥-0.01310.008