單因素敏感性分析法

1、單因素敏感性分析法每次只變動一個因素而其他因素保持不變時所做的敏感性分析法，稱為單因素敏感性分析法。 例：（計算題）某公司規(guī)劃項目的投資收益率為21.15%，財務(wù)基準(zhǔn)收益率為12%。試對價格、投資在±20%，成本、產(chǎn)量在±10%范圍進(jìn)行敏感性分析。 規(guī)劃方案 價格變動投資變動成本變動產(chǎn)量變動 -20%20%-20%20%-10%10%-10%10% 投資收益(%)21.157.7233.6225.2618.1925.9016.4117.9524.24 和規(guī)劃方案比較-13.4312.374.11-2.964.75-4.74-3.23.09 相對變化率-0.670.620.2

2、1-0.150.48-0.47-0.320.31 解：價格變化±1%，投資收益率變化-0.67%0.62%。其他如上。 單因素敏感性分析在計算特定不確定因素對項目經(jīng)濟(jì)效益影響時，須假定其它因素不變，實(shí)際上這種假定很難成立。可能會有兩個或兩個以上的不確定因素在同時變動，此時單因素敏感性分析就很難準(zhǔn)確反映項目承擔(dān)風(fēng)險的狀況，因此尚必須進(jìn)行多因素敏感性分析。 2、多因素敏感性分析法多因素敏感性分析法是指在假定其它不確定性因素不變條件下，計算分析兩種或兩種以上不確定性因素同時發(fā)生變動，對項目經(jīng)濟(jì)效益值的影響程度，確定敏感性因素及其極限值。多因素敏感性分析一般是在單因素敏感性分析基礎(chǔ)進(jìn)行，且分

3、析的基本原理與單因素敏感性分析大體相同，但需要注意的是，多因素敏感性分析須進(jìn)一步假定同時變動的幾個因素都是相互獨(dú)立的，且各因素發(fā)生變化的概率相同。 例:某項目投資170000元，壽命10年，殘值20000元，基準(zhǔn)利率為13%，預(yù)計現(xiàn)金流入和流出分別為35000元和3000元。試對現(xiàn)金流入和流出作雙因素敏感性分析。 解：設(shè)x和y分別為年現(xiàn)金流入和流出的變化率，則凈現(xiàn)值為： NPV =-170000(A/P,13%,10) 3500(1 x)-3000(1 y) 20000(A/F,13%,10) =-170000*0.184 35000(1 x)-3000(1 y)-20000*0.054 =1

4、757 35000x-3000y    敏感性分析法只要NPV0，即y0.586 11.67x方案就可行。 敏感性分析法是一種動態(tài)不確定性分析，是項目評估中不可或缺的組成部分。它用以分析項目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)對各不確定性因素的敏感程度，找出敏感性因素及其最大變動幅度，據(jù)此判斷項目承擔(dān)風(fēng)險的能力。但是，這種分析尚不能確定各種不確定性因素發(fā)生一定幅度的概率，因而其分析結(jié)論的準(zhǔn)確性就會受到一定的影響。實(shí)際生活中，可能會出現(xiàn)這樣的情形：敏感性分析找出的某個敏感性因素在未來發(fā)生不利變動的可能性很小，引起的項目風(fēng)險不大；而另一因素在敏感性分析時表現(xiàn)出不太敏感，但其在未來發(fā)生不利變動的可能性卻很大，進(jìn)而