電大會計本科期末考企業(yè)財務(wù)管理計算及分析題

1、五、計算及分析題： 1假定某企業(yè)集團持有其子公司60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為1000萬元，其資產(chǎn)收益率（也稱投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比率）為20%，負債的利率為8%，所得稅率為40。假定該子公司的負債與權(quán)益的比例有兩種情況：一是保守型30：70，二是激進型70：30。 對于這兩種不同的資本結(jié)構(gòu)與負債規(guī)模，請分步計算母公司對子公司投資的資本報酬率，并分析二者的權(quán)益情況。1解：    列表計算如下：  保守型   激進型 息稅前利潤（萬元）  200  200 

2、;利息（萬元）  2456 稅前利潤（萬元）  176  144 所得稅（萬元）  70.4  57.6 稅后凈利（萬元）  105.6  86.4 稅后凈利中母公司權(quán)益（萬元）  63.36  51.84 母公司對子公司投資的資本報酬率（）15.09  28.8 由上表的計算結(jié)果可以看出： 由于不同的資本結(jié)構(gòu)與負債規(guī)模，子公司對母公司的貢獻程度也不同，激進型的資本結(jié)構(gòu)對母公司的貢獻更高。所以，對于市場相對穩(wěn)固的子公司，可以有

3、效地利用財務(wù)杠桿，這樣，較高的債務(wù)率意味著對母公司較高的權(quán)益回報。2某企業(yè)集團是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為2000萬元，資產(chǎn)負債率為30。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對三家子公司的投資總額為1000萬元，對各子公司的投資及所占股份見下表： 子公司 母公司投資額（萬元） 母公司所占股份（） 甲公司 400  100 乙公司 350 80 丙公司 250 65 假定母公司要求達到的權(quán)益資本報酬率為12，且母公司的收益的80來源于子公司的投資收益，各子

4、公司資產(chǎn)報酬率及稅負相同。 要求：（1）計算母公司稅后目標利潤；    （2）計算子公司對母公司的收益貢獻份額；      （3）假設(shè)少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個子公司自身的稅后目標利潤。2解： （1）母公司稅后目標利潤2000×（130）×12168（萬元） （2）子公司的貢獻份額：       甲公司的貢獻份額168×80× 53.

5、76（萬元）      乙公司的貢獻份額168×80× 47.04（萬元）      丙公司的貢獻份額168×80× 33.6（萬元） （3）三個子公司的稅后目標利潤：       甲公司稅后目標利潤53.76÷10053.76（萬元）   乙公司稅后目標利潤47.04÷8058.8（萬元） 

6、60;   丙公司稅后目標利潤33.6÷6551.69（萬元）3已知某公司銷售利潤率為11%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5（即資產(chǎn)銷售率為500%），負債利息率25%，產(chǎn)權(quán)比率（負債/資本）31，所得稅率30% 要求：計算甲企業(yè)資產(chǎn)收益率與資本報酬率。   3解： 該企業(yè)資產(chǎn)收益率銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率11%×555%  該企業(yè)資本報酬率 資產(chǎn)收益率負債/股權(quán)資本 ×（資產(chǎn)收益率 負債利息率 ）×（1所得稅率） 

7、;55% ×(55%-25%)×(1-30%)101.5% 4已知某企業(yè)集團2004年、2005年實現(xiàn)銷售收入分別為4000萬元、5000萬元；利潤總額分別為600萬元和800萬元，其中主營業(yè)務(wù)利潤分別為480萬元和500萬元,非主營業(yè)務(wù)利潤分別為100萬元、120萬元，營業(yè)外收支凈額等分別為20萬元、180萬元；營業(yè)現(xiàn)金流入量分別為3500萬元、4000萬元，營業(yè)現(xiàn)金流出量（含所得稅）分別為3000萬元、3600萬元，所得稅率30%。要求： 分別計算營業(yè)利潤占利潤總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額的比重、銷售

8、營業(yè)現(xiàn)金流量比率、凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率，并據(jù)此對企業(yè)收益的質(zhì)量作出簡要評價，同時提出相應(yīng)的管理對策。4解： 2004年： 營業(yè)利潤占利潤總額比重580/60096.67% 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重480/60080% 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額比重480/58082.76% 銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率3500/400087.5% 凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率(3500-3000)/580(1-30%)123% 2005年: 營業(yè)利潤占利潤總額比重620/80077.5%,較2004年下降19.17% 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總

9、額比重500/80062.5%,較2004年下降17.5% 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額比重500/62080.64%,較2004年下降2.12% 銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率4000/500080%,較2004年下降7.5% 凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率(4000-3600)/620(1-30%)92.17%,較2004年下降30.83% 由以上指標的對比可以看出： 該企業(yè)集團2005年收益質(zhì)量,無論是來源的穩(wěn)定可靠性還是現(xiàn)金的支持能力,較之2004年都有所下降，表明該集團存在著過度經(jīng)營的傾向。 該企業(yè)集團在未來經(jīng)營理財過程中，不能只是單純地追求銷售額

10、的增加，還必須對收益質(zhì)量加以關(guān)注，提高營業(yè)利潤，特別是主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤的比重，并強化收現(xiàn)管理工作，提高收益的現(xiàn)金流入水平。5某企業(yè)集團所屬子公司于2004年6月份購入生產(chǎn)設(shè)備A，總計價款2000萬元。會計直線折舊期10年，殘值率5；稅法直線折舊年限8年，殘值率8；集團內(nèi)部折舊政策仿照香港資本減免方式，規(guī)定A設(shè)備內(nèi)部首期折舊率60，每年折舊率20。依據(jù)政府會計折舊口徑，該子公司2004年、2005年分別實現(xiàn)賬面利潤1800萬元、2000萬元。所得稅率33。 要求：（1）計算2004年、2005年實際應(yīng)納所得稅、內(nèi)部應(yīng)納所得稅。 （2）總部與子公司如何進行相關(guān)資金的結(jié)轉(zhuǎn)？5解：&#

11、160;2004年： 子公司會計折舊額2000×(1-5%)/10×(12-6)/12=95（萬元） 子公司稅法折舊額2000×(1-8%)/8×(12-6)/12=115（萬元） 子公司實際應(yīng)稅所得額1800951151780（萬元） 子公司實際應(yīng)納所得稅1780×33587.4（萬元） 子公司內(nèi)部首期折舊額2000×601200（萬元） 子公司內(nèi)部每年折舊額（20001200）×20160（萬元） 子公司內(nèi)部折舊額合計12001601360（萬元）&#

12、160;子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額1800951360535（萬元） 子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅535×33176.55（萬元） 內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實際應(yīng)納所得稅的差額176.55587.4-410.85（萬元） 該差額（410.85萬元）由總部劃賬給子公司甲予以彌補。   2005年： 子公司會計折舊額 2000×(1-5%)/10=190（萬元） 子公司稅法折舊額 2000×(1-8%)/8=230（萬元） 子公司實際應(yīng)稅所得額20001902301960（萬元）&

13、#160;子公司實際應(yīng)納所得稅1960×33646.8（萬元） 子公司內(nèi)部每年折舊額（20001360）×20128（萬元） 子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額20001901282062（萬元） 子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅2062×33680.46（萬元） 內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實際應(yīng)納所得稅的差額680.46646.833.66（萬元） 該差額（33.66萬元）由子公司結(jié)轉(zhuǎn)給總部。6某企業(yè)集團下屬的生產(chǎn)經(jīng)營型子公司，2005年8月末購入A設(shè)備，價值1000萬元。政府會計直線折舊期為5年，殘值率10%；稅法直線折舊率為12.5%，無殘值；

14、集團內(nèi)部首期折舊率為50%（可與購臵當年享受），每年內(nèi)部折舊率為30%（按設(shè)備凈值計算）。2004年甲子公司實現(xiàn)會計利潤800萬元，所得稅率30%。要求：  （1）計算該子公司2005年的實際應(yīng)稅所得額與內(nèi)部應(yīng)稅所得額。  （2）計算2005年會計應(yīng)納所得稅、稅法應(yīng)納所得稅、內(nèi)部應(yīng)納所得稅。  （3）說明母公司與子公司之間應(yīng)如何進行相關(guān)的資金結(jié)轉(zhuǎn)。6解： （1） 2005年： 子公司會計折舊額 60（萬元） 子公司稅法折舊額1000×12.5%× 41.6

15、7（萬元） 子公司內(nèi)部首期折舊額1000×50%500(萬元) 子公司內(nèi)部每年折舊額(1000-500)×30%150(萬元) 子公司內(nèi)部折舊額合計500150650(萬元) 子公司實際應(yīng)稅所得額8006041.67818.33(萬元) 子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額80060650210(萬元) （2） 2005年： 子公司會計應(yīng)納所得稅800×30%240(萬元) 子公司稅法(實際)應(yīng)納所得稅818.33×30%245.5(萬元) 子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅210&#

16、215;30%63(萬元) （3） 內(nèi)部與實際(稅法)應(yīng)納所得稅差額63245.5182.5(萬元)， 應(yīng)由母公司劃撥182.5萬元資金給子公司。7已知目標公司息稅前經(jīng)營利潤為3000萬元，折舊等非付現(xiàn)成本500萬元，資本支出1000萬元，增量營運資本300萬元，所得稅率30%。 要求：計算該目標公司的運用資本現(xiàn)金流量。7解：   運用資本現(xiàn)金流量息稅前經(jīng)營利潤 ×（1 所得稅率）折舊等非付現(xiàn)成本資本支出增量營運資本     3000×

17、（130）5001000300    1300（萬元）8某集團公司意欲收購在業(yè)務(wù)及市場方面與其具有一定協(xié)同性的甲企業(yè)60%的股權(quán)，相關(guān)財務(wù)資料如下： 甲企業(yè)擁有5000萬股普通股，2003年、2004年、2005年稅前利潤分別為2200萬元、2300萬元、2400萬元，所得稅率30%；該集團公司決定選用市盈率法，以A企業(yè)自身的市盈率18為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水平對其作出價值評估。 要求：計算甲企業(yè)預(yù)計每股價值、企業(yè)價值總額及該集團公司預(yù)計需要支付的收購價款。 8解： B企業(yè)近三年平均稅前利潤（2200+230

18、0+2400）/32300（萬元） B企業(yè)近三年平均稅后利潤2300×（1-30%）1610（萬元） B企業(yè)近三年平均每股收益 1610/50000.322（元/股）   B企業(yè)每股價值每股收益×市盈率 0.322×185.80（元/股） B企業(yè)價值總額5.80×500029000（萬元） A公司收購B企業(yè)54%的股權(quán)，預(yù)計需要支付價款為： 29000×60%17400（萬元） 9 2005年底，K公司擬對L企業(yè)實施吸收合并式收購。根據(jù)

19、分析預(yù)測，購并整合后的K公司未來5年中的股權(quán)資本現(xiàn)金流量分別為-3500萬元、2500萬元、6500萬元、8500萬元、9500萬元,5年后的股權(quán)資本現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在6500萬元左右；又根據(jù)推測，如果不對L企業(yè)實施購并的話，未來5年中K公司的股權(quán)資本現(xiàn)金流量將分別為2500萬元、3000萬元、4500萬元、5500萬元、5700萬元，5年的股權(quán)現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在4100萬元左右。購并整合后的預(yù)期資本成本率為6%。  要求：采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對L企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金價值進行估算。9解： 2006-2010年L企業(yè)的貢獻股權(quán)現(xiàn)金流量分別為： -6000（-3500

20、-2500）萬元、 -500（2500-3000）萬元、 2000(6500-4500)萬元、 3000(8500-5500)萬元、 3800（9500-5700）萬元；      2010年及其以后的貢獻股權(quán)現(xiàn)金流量恒值為2400（6500-4100）萬元。 L企業(yè)2006-2010年預(yù)計股權(quán)現(xiàn)金價值  6000×0.943500×0.892000×0.843000×0.7923800×0.747 565

21、8445168023762838.6791.6（萬元）   2010年及其以后L企業(yè)預(yù)計股權(quán)現(xiàn)金價值 29880（萬元） L企業(yè)預(yù)計股權(quán)現(xiàn)金價值總額791.62988030671.6（萬元）10已知某公司2005年度平均股權(quán)資本50000萬元，市場平均凈資產(chǎn)收益率20%，企業(yè)實際凈資產(chǎn)收益率為28%。若剩余貢獻分配比例以50%為起點，較之市場或行業(yè)最好水平，經(jīng)營者各項管理績效考核指標的有效報酬影響權(quán)重合計為80%。 要求：（1）計算該年度剩余貢獻總額以及經(jīng)營者可望得到的知識資本報酬額。    &

22、#160;（2）基于強化對經(jīng)營者的激勵與約束效應(yīng)，促進管理績效長期持續(xù)增長角度，認為采取怎樣的支付策略較為有利。10解： （1）2005年剩余貢獻總額50000×（28%20%）4000（萬元）      2005年經(jīng)營者可望得到的知識資本報酬額剩余稅后利潤總額×50×80%4000×50%×80%1600（萬元） （2）最為有利的是采?。ü善保┢跈?quán)支付策略，其次是遞延支付策略，特別是其中的遞延股票支付策略。11某集團公司2005年度股權(quán)資本為20000萬元，實際資

23、本報酬率為18%，同期市場平均報酬率為12%，相關(guān)的經(jīng)營者管理績效資料如下： 指標體系  指標權(quán)重 報酬影響有效權(quán)重 營運效率  30 21 財務(wù)安全系數(shù)  15 12 成本控制效率  10 7 資產(chǎn)增值能力  15 11.5 顧客服務(wù)業(yè)績  10 7 創(chuàng)新與學習業(yè)績  10 6 內(nèi)部作業(yè)過程業(yè)績  10 10 要求：計算經(jīng)營者應(yīng)得貢獻報酬是多少？

24、11解： 經(jīng)營者應(yīng)得貢獻報酬 20000×（18%12%）×50%×（21%+12%+7%+11.5+7%+6%+10%）600×74.5%  447（萬元） 12已知2004年、2005年某企業(yè)核心業(yè)務(wù)平均資產(chǎn)占用額分別為1000萬元、1300萬元；相應(yīng)所實現(xiàn)的銷售收入凈額分別為6000萬元、9000萬元；相應(yīng)的營業(yè)現(xiàn)金流入量分別為4800萬元、6000萬元；相應(yīng)的營業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為1000萬元（其中非付現(xiàn)營業(yè)成本為400萬元）、1600萬元（其中非付現(xiàn)營業(yè)成本為700萬元） 假設(shè)2004年

25、、2005年市場上同類業(yè)務(wù)的資產(chǎn)銷售率平均水平分別為590%、640%，最好水平分別為630%、710% 要求：分別計算2004年、2005年該企業(yè)的核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率、核心業(yè)務(wù)銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率、核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率，并作出簡要評價。12解： 2004年： 企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率=6000/1000600%  企業(yè)核心業(yè)務(wù)銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率 =4800/600080%  企業(yè)核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率 400/100040%  核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率行業(yè)

26、平均水平590% 核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率行業(yè)最好水平630% 2005年： 企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率 =9000/1300692.31%    企業(yè)核心業(yè)務(wù)銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率 =6000/900066.67%   企業(yè)核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率 =700/160043.75%   行業(yè)平均核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率640% 行業(yè)最好核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率710% 較之2004年，2005年該企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率有了很大

27、的提高，不僅明顯高于行業(yè)平均水平，而且接近行業(yè)最好水平，說明A企業(yè)的市場競爭能力與營運效率得到了較大的增強。 A企業(yè)存在著主要問題是收益質(zhì)量大幅度下降，一方面表現(xiàn)在核心業(yè)務(wù)銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率由2004年度80%下降為2005年的66.67%，降幅達13.33%，較之核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率快速提高，A企業(yè)可能處于了一種過度經(jīng)營的狀態(tài)；另一方面表現(xiàn)為現(xiàn)金流量自身的結(jié)構(gòu)質(zhì)量在下降，非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量的比率由2004年的40%上升為2005年的43.75%，說明企業(yè)新增價值現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力不足。13、已知某企業(yè)2005年的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下： 主營業(yè)務(wù)收入總額6000萬元；現(xiàn)金流入量3500萬元，其中營業(yè)現(xiàn)金流入量2100萬元；現(xiàn)金流出量2700萬元，其中營業(yè)現(xiàn)金流出量1200萬元，所得稅420萬元；該年需繳納增值稅370萬元；開支維持性資本支出360萬元；到期債務(wù)本息310萬元，其