財(cái)務(wù)管理大作業(yè)――格力電器財(cái)務(wù)分析

1、 格力電器財(cái)務(wù)分析報(bào)告安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院財(cái)務(wù)管理課程小組作業(yè)組長 :周煒副組長:方保羅組員:何嘉偉、姜文日、馬超、戴昕昕 王卓元、葛赟裕、周亦龍、李宣侑、李宣靜、目錄公司簡介 3 A 類表 6 表 A1 2010年度四季度財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算 6表 A2 2008年 -2010年財(cái)務(wù)指標(biāo)比較分析表 7B 類表 8 表 B1 資產(chǎn)與負(fù)債比較 8表 B2 應(yīng)收壞賬明細(xì)表 8C 類表 9 表 C1 盈利能力與利潤構(gòu)成歷年比較 9表 C2 2009-2010年度盈利能力百分比變動表 10表 C3 銷售明細(xì)表 10D 類表 12 表 D1 行業(yè)均值明細(xì)表 12表 D2 2010年度行業(yè)銷售毛利對比分析 13表

2、D3 凈利潤構(gòu)成 13表 D4 行業(yè)及上市排名 14E 類表 14 表 E1 現(xiàn)金流量與經(jīng)營分析 14F 類表 15 表 F1 每股指標(biāo)變 15表 F2 2009-2010年度趨勢變動表 16表 F3 2008-2009年度趨勢變動表 17財(cái)務(wù)分析 18一.運(yùn)營能力分析 18二.償債能力分析 19三.長期償債與盈利能力分析 20四.盈利能力與利潤構(gòu)成 21五.公司發(fā)展能力 26六、杜邦分析 28七.投資亮點(diǎn) 292009上半年珠海格力電器股份有限公司 財(cái)務(wù)報(bào)告分析一、企業(yè)概況:【公司簡介】公司名稱 珠海格力電器股份有限公司曾用簡稱 格力電器 、 G格力行業(yè)類別 日用電器制造業(yè)法人代表 朱江洪總

3、 經(jīng) 理 董明珠公司董秘 望靖東獨(dú)立董事 賀小勇 , 錢愛民 , 朱恒鵬經(jīng)營范圍 :貨物、技術(shù)的進(jìn)出口(法律、法規(guī)、規(guī)章明文規(guī)定禁止進(jìn)出口的貨物、技術(shù)除外 。制造、 銷售:泵、閥門、壓縮機(jī)及類似機(jī)械的制造;風(fēng)機(jī)、衡器、包裝設(shè)備等通用設(shè)備制造;電機(jī) 制造;輸配電及控制設(shè)備制造;電線、電纜、光纜及電工器材制造 ; 家用電力器具制造;機(jī) 械設(shè)備、五金交電及電子產(chǎn)品批發(fā);家用電器及電子產(chǎn)品專門零售。主營業(yè)務(wù) 生產(chǎn)銷售空調(diào)器、 自營空調(diào)器出口業(yè)務(wù)及其相關(guān)零配件的進(jìn)出口業(yè)務(wù) 【變更事項(xiàng)】2009-04-18刊登控股股東工商登記變更公告格力電器控股股東工商登記變更公告該公司在珠海市工商行政管理局辦理完畢工商

4、登記變更手續(xù),公司名稱變更為“珠海格力集團(tuán)有限公司” ;注冊地址變更為“珠海市石花西路 211號” ;注冊資本及實(shí)收資本變更為“ 80000萬元人民幣” ;注冊號變更為“ 440400000146523” ;企業(yè)類型變更為“有限責(zé)任公司(國有獨(dú)資 ” ;經(jīng)營范圍變更為“投資與資產(chǎn)管理;企業(yè)管理服務(wù)、企業(yè)策劃;其他商務(wù)服務(wù)(不含許可經(jīng)營 項(xiàng)目 ” 。該公司持有公司的股份變更手續(xù)也已經(jīng)辦理完畢。企業(yè)介紹成立于 1991年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一 體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè), 2008年實(shí)現(xiàn)銷售收入 420.32億元, 凈利潤 19.67億元, 連續(xù)八年上榜美國

5、 財(cái)富雜志“中國上市公司 100強(qiáng)” 。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào),是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品,業(yè)務(wù)遍及全球 100多個(gè)國家和地區(qū)。1995年至今,格力空調(diào)連續(xù) 14年產(chǎn)銷量、市場占有率位居中國空調(diào)行業(yè)第一;2005年至今,家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù) 4年位居世界第一;2008年,格力全球用戶超過 8800萬。作為一家專注于空調(diào)產(chǎn)品的大型電器制造商,格力電器致力于為全球消費(fèi)者提供技術(shù)領(lǐng)先、品 質(zhì)卓越的空調(diào)產(chǎn)品。在全球擁有珠海、重慶、合肥、巴西、巴基斯坦、越南 6大生產(chǎn)基地, 4萬 多名員工, 至今已開發(fā)出包括家用空調(diào)、 商用空調(diào)在內(nèi)的 20大類、 400個(gè)系列、 7000多個(gè)品種規(guī) 格的產(chǎn)

6、品,能充分滿足不同消費(fèi)群體的各種需求;擁有技術(shù)專利近 2000項(xiàng),自主研發(fā)的 GMV 數(shù) 碼多聯(lián)一拖多機(jī)組、 離心式大型中央空調(diào)、 G-Matrik 直流變頻空調(diào)等一系列高端產(chǎn)品填補(bǔ)了國內(nèi)空白,打破了美日制冷巨頭的技術(shù)壟斷,成為從“中國制造”走向“中國創(chuàng)造”的典范,在 國際舞臺上贏得了廣泛的知名度和影響力 .【發(fā)展歷程】 創(chuàng)業(yè)階段 (抓產(chǎn)品 19911993年,新成立的格力電器,是一家默默無聞的小廠,只有一條簡陋的、 年產(chǎn)量不過 2萬臺窗式空調(diào)的生產(chǎn)線, 但格力人在朱江洪董事長的帶領(lǐng)下, 發(fā)揚(yáng)艱苦奮 斗、頑強(qiáng)拼搏的精神,克服創(chuàng)業(yè)初期的種種困難,開發(fā)了一系列適銷對路的產(chǎn)品,搶占 了市場先機(jī),初步

7、樹立格力品牌形象,為公司后續(xù)發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。 發(fā)展階段 (抓質(zhì)量 19941996年,公司開始以抓質(zhì)量為中心,提出了“出精品、創(chuàng)名牌、上規(guī)模、創(chuàng) 世界一流水平”的質(zhì)量方針,實(shí)施了“精品戰(zhàn)略” , 建立和完善質(zhì)量管理體系,出臺了“總經(jīng) 理十二條禁令” , 推行“零缺陷工程” 。 幾年的狠抓質(zhì)量工作,使格力產(chǎn)品在質(zhì)量上實(shí)現(xiàn)了 質(zhì)的飛躍,奠定了格力產(chǎn)品在質(zhì)量上的競爭優(yōu)勢,創(chuàng)出了“格力”這一著名品牌,在消費(fèi) 者中樹立良好的口碑。 1994年,董明珠總裁開始主管銷售工作,憑借不斷創(chuàng)新的營銷 模式, 95年格力空調(diào)的產(chǎn)銷量一舉躍居全國同行第一。 壯大階段(抓市場、抓成本、抓規(guī)模 19972001年,公

8、司狠抓市場開拓,董明珠總裁獨(dú)創(chuàng)了被譽(yù)為“ 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域 的全新營銷模式”的“區(qū)域性銷售公司” , 成為了公司制勝市場的“法寶” 。 1998年公司三期 工程建設(shè)完畢, 2001年重慶公司投入建設(shè),巴西生產(chǎn)基地投入生產(chǎn),格力的生產(chǎn)能力 不斷提升, 形成規(guī)模效益; 同時(shí), 通過強(qiáng)化成本管理, 為公司創(chuàng)造最大利潤。 自此產(chǎn)量、 銷量、銷售收入、市場占有率一直穩(wěn)居國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)頭地位,公司效益連年穩(wěn)步增長,在 競爭激烈的家電業(yè)內(nèi)一枝獨(dú)秀。 國際化階段 (爭創(chuàng)世界第一 2001年至 2005年,公司提出了“爭創(chuàng)世界第一”的發(fā)展目標(biāo),在管理上不斷創(chuàng)新, 引入六西格瑪管理方法,推行卓越績效管理模式,加大拓展

9、國際市場力度,向國際化企 業(yè)發(fā)展。 2005年,公司家用空調(diào)銷量突破 1000萬臺 /套,實(shí)現(xiàn)銷售世界第一的 目標(biāo), 成為全球家用空調(diào)“單打冠軍” 。 “格力空調(diào),領(lǐng)跑世界”的時(shí)代已經(jīng)來臨 創(chuàng)全球知名品牌階段格力人在成功實(shí)現(xiàn)“世界冠軍”的目標(biāo)后, 2006年公司提出“打造精品企業(yè)、制造精 品產(chǎn)品、 創(chuàng)立精品品牌”戰(zhàn)略, 努力實(shí)踐“弘揚(yáng)工業(yè)精神, 追求完美質(zhì)量, 提供專業(yè)服務(wù), 創(chuàng)造舒適環(huán)境”的崇高使命, 朝著“締造全球領(lǐng)先的空調(diào)企業(yè),成就格力百年的世界品牌” 的愿景奮進(jìn)?！酒髽I(yè)業(yè)績】自 1995年以來,格力空調(diào)產(chǎn)銷量、銷售額、市場占有率連續(xù) 14年位居中國空調(diào)行 業(yè)第一; 2005年至 200

10、8年格力空調(diào)連續(xù) 4年產(chǎn)銷量位居世界第一。 2010年度珠海格力電器股份有限公司 財(cái)務(wù)報(bào)告分析 表 B1 資產(chǎn)與負(fù)債比較 表 B2 應(yīng)收壞賬明細(xì)表 鏈接:市盈率與股票漲跌 澳柯瑪 美的 F1 每股指標(biāo)變 表 F2 2009-2010年度趨勢變動表 第三【財(cái)務(wù)分析及存在問題與建議】 一、營運(yùn)能力分析 1. 資產(chǎn)及負(fù)債:從表 B1(資產(chǎn)與負(fù)債比較可以看到格力公司最近幾年的負(fù)債呈上升趨勢,且其負(fù)債 幾乎全部由流動負(fù)債組成。本公司的資產(chǎn)大于負(fù)債,并保持一定的差值。2. 營運(yùn)資本:可以看到, 2010年?duì)I運(yùn)資本大增 (分別為 2009年的 274.21%、 2008年的 214.26% , 說 明公司償

11、債的“緩沖墊” 增厚, 從而銷售等經(jīng)營活動的保障比較高,這對公司的財(cái)務(wù)狀況起 到穩(wěn)定的作用。3. 應(yīng)收賬款項(xiàng)及存貨:通過【表 B1】資產(chǎn)負(fù)債比較可以看出應(yīng)收賬款歷年的年末數(shù)占流動資產(chǎn)份額較小。 4. 存貨周轉(zhuǎn)率 /天我國的行業(yè)指標(biāo)天數(shù):汽車 131 制藥 356 建材 100 化工 101 家電 151 日用品 62 商業(yè) 30 格力公司 2010年度的 IT 、 ITD 如下:2010-12 2010-9 2010-6 2010-3IT 5.45% 6.66% 4.53% 1.58%ITD 66.91 54.83 80.55 230.82本行業(yè)的指標(biāo)較高, 從上表可以看到家電行業(yè)的 ITD

12、指標(biāo)較高, 而格力公司第一季度超 出指標(biāo), 二三四季度都低于指標(biāo)數(shù)。 該公司歷年指標(biāo)大概在 65-75天不等, 是行業(yè)天數(shù)水平 的 1/2。說明該公司存貨周轉(zhuǎn)率高,企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得快,銷售能力強(qiáng),存貨的積壓較少,一 定程度上減輕了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的負(fù)擔(dān),同時(shí)也為企業(yè)正常營運(yùn)增加了強(qiáng)力的保障。5. 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 /天我國部分行業(yè)數(shù)值 (天數(shù) :汽車 24 化工 61 家電 91 食品 50 服裝 36(比率 % :汽車 15 化工 5.90 家電 3.96 食品 7.2 服裝 10格力電器歷年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2010年:57.54 2009年:57.37 2008年:27.5810年四季度分別為20

13、10-12 2010-9 2010-6 2010-357.543 43.263 13.907 5.404 【表 A1】10年四季度回收天2010-12 2010-9 2010-6 2010-36.256 8.321 25.884 66.616 【表 A1】 。該指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于家電業(yè)的平均指數(shù), 以美的電器為例, 格力電器從 2008年起, 每年的 指標(biāo)都是美的的 2倍以上。而在【表 A1】 2010年四季度明細(xì)表中我們可以看到明顯的在 9月和 12月的周轉(zhuǎn)率要高,說明 9月和 12月是本年的銷售旺季。同時(shí)從主營業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款明細(xì)表【表 B2】 ,可以看到公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)(特別是出口業(yè)務(wù) 對象 中 2

14、000-2008應(yīng)收賬款很多是用信用證擔(dān)保, 而 2008年的某單項(xiàng)壞賬達(dá)到 195299.94萬元, 該年應(yīng)收賬款項(xiàng)目總額是 366629.86萬元, 相當(dāng)于一半以上的應(yīng)收賬款尚未收回, 成 為潛在的壞賬?？偟膩碚f, 該公司的國內(nèi)業(yè)務(wù)的短期營運(yùn)能力是較好的, 而且收帳迅速,帳齡較短,從 而資產(chǎn)流動性強(qiáng)、償債能力強(qiáng) ,可以減少收帳費(fèi)用和壞帳損失。但管理者應(yīng)注意, 在出口的賒銷業(yè)務(wù)中選取信用度較高的企業(yè)進(jìn)行賒銷, 同時(shí)要控制出 口貿(mào)易應(yīng)收賬款的數(shù)額,避免發(fā)生大額的壞賬損失,導(dǎo)致公司的資金流失。6. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (%:2008-2010格力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.49 1.03 1.13該項(xiàng)指標(biāo)在近幾

15、年變化比較大,尤其從 08年到 09年,回落了將近 0.5個(gè)百分點(diǎn), 說 明該公司在資產(chǎn)取得收益的能力上有所下降, 這種趨勢提醒我們應(yīng)該注意公司資產(chǎn)運(yùn)營的情 況。 在這里, 我們注意到, 之前在分析格力電器的 RT 、 RTD 時(shí)發(fā)現(xiàn), 它的指標(biāo)特別高, 因此, 格力電器可以考慮適度放寬公司付款政策, 以擴(kuò)大銷售收入, 這將有助于對沖總資本周轉(zhuǎn)率 下降的壓力。同時(shí)看到, 該指標(biāo)的跳動性較大, 變化跨度大, 從側(cè)面說明了該企業(yè)是季節(jié)性銷售類型。 7. 固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析2010年四季度 -季度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 11.997, 9.628, 5.462, 2.267。 【表 A1】公司設(shè)備利用情況

16、分析【摘自格力電器 2008年度財(cái)務(wù)報(bào)告附注】 截止本報(bào)告期末,公司本部擁有各類設(shè)備 6,806 臺 /套 , 其中生產(chǎn)設(shè)備 4,647 臺 / 套。 擁有空調(diào)配套分廠 8個(gè),擁有近 3,018套自動化設(shè)備, 08年設(shè)備綜合利用率平均值 80%; 擁有空調(diào)總裝分廠 7 個(gè),配備 53 條自動化生產(chǎn)線,擁有近 1,629 臺 /套自動化設(shè)備, 08年自動化生產(chǎn)線綜合利用率平均值 75%;擁有空調(diào)技術(shù)開發(fā)和測試的設(shè)備儀器共 1,581臺 , 是公司最寶貴的設(shè)備資產(chǎn) , 為公司技術(shù)進(jìn)步提供了有力保障。隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大,預(yù)計(jì)未來與日本大金合作項(xiàng)目將引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備超過 3億元, 為提高研究開發(fā)能力和

17、增加產(chǎn)能、技術(shù)升級等將引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備超過 2億元?！痉治觥?:上述數(shù)據(jù)均說明格力電器的固定資產(chǎn)更新?lián)Q代很快, 并且擁有頂尖的技術(shù)設(shè)備, 公司不 斷引進(jìn)國外先進(jìn)的設(shè)備 , 淘汰限制產(chǎn)能發(fā)揮和產(chǎn)品質(zhì)量保障的舊設(shè)備,有利于降低員工的勞 動強(qiáng)度 , 提高生產(chǎn)效率,穩(wěn)定產(chǎn)品質(zhì)量。二.償債能力分析1. 流動比率:我國參考值:汽車 1.1 房地產(chǎn) 1.2 制藥 1.25 家電 1.5 計(jì)算機(jī) 2商業(yè) 1.65 機(jī)械 1.8根據(jù)【表 A1】與【表 A2】該公司屬于家電業(yè),而其流動比率要低于行業(yè)水平(但均達(dá) 1以上 ,但有逐年遞增的 趨勢, 而且其流動資產(chǎn)中存貨與應(yīng)收賬款占用比較低, 這樣不會太多造成積壓與拖欠的

18、情況, 有利于企業(yè)資金周轉(zhuǎn)與經(jīng)營, 所以一定程度上增強(qiáng)了其流動性與變現(xiàn)能力, 而流動資產(chǎn)的質(zhì) 量也因此增加。2. 速動比率:我國部分行業(yè)速動比率為:汽車 0.85 房地產(chǎn) 0.65 制藥 0.9 家電 0.9 商業(yè) 0.45 機(jī)械 0.9該公司的歷年的速動比率和行業(yè)水平相近(10年為 0.84, 09年為 0.9 。家電行業(yè)因?yàn)槠浣?jīng)營的特殊性造成其銷售狀況大多數(shù)是以賒銷為主, 因此, 該公司的速 動比率維持較高水平。 結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析公司的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)指數(shù), 由 此可以確定其短期的償債能力很優(yōu)秀。短期償債能力小結(jié):從以上兩個(gè)指標(biāo)可以看出格力電器的短期償債能力超 過業(yè)界的一般水

19、平,應(yīng)收賬款也控制在一定范圍內(nèi),說明公 司的變現(xiàn)能力很強(qiáng),在短期之內(nèi)償債沒有問題。三.長期償債與盈利能力分析1. 資產(chǎn)負(fù)債率該指標(biāo)的最近一期家電行業(yè)平均值:57.61%;電力一般為 50%55%,加工業(yè) 65%,商貿(mào)業(yè) 80%,金融 90%。 從上表可以看到,格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率超于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)(57.61% ,說明格力電器的負(fù) 債水平較高,負(fù)債比重較大,尤其是 2010年,負(fù)債比重達(dá)到 80%以上,格力電器的管理層 應(yīng)該對此引起足夠重視, 因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率過高說明公司的償債風(fēng)險(xiǎn)大, 安全系數(shù)低, 并由此 反映出負(fù)債過高而造成的經(jīng)營泡沫與高風(fēng)險(xiǎn)。但是, 這從一個(gè)側(cè)面說明格力電器擁有較強(qiáng)的占款能力,

20、這對公司股東來說不是一件壞 事。 雖然高風(fēng)險(xiǎn)會帶來高籌資與高收入, 但是我們不能小覷這種風(fēng)險(xiǎn)所給企業(yè)帶來的潛在威 脅。2. 股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額 /資產(chǎn)總額; 從上表可以看到,格力電器的股東權(quán)益比率水平比較低,與美的電器比較,低了 7-21個(gè)百分點(diǎn) ,說明格力電器的長期償債風(fēng)險(xiǎn)較大,償付能力較弱。這進(jìn)一步驗(yàn)證了格力電器 的負(fù)債率過大, 分析其原因, 是其負(fù)債比重較大, 自有資產(chǎn)較低。 管理層應(yīng)該再次對此重視。3. 到期債務(wù)本息償付雖然格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率超過 80%,但是這些負(fù)債基本都是不用支付利息的“無息 負(fù)債” 。 (格力電器 2010年流動負(fù)債為 496.75億元,而

21、2010年本期的利息支出只有 6482萬元,支出利息比率只有 0.12%,幾乎為零。 而其他家電廠商,由于不具備格力電器那樣 強(qiáng)大占用資金的能力, 他們要獲得發(fā)展的資金, 就必須通過貸款的方式獲得。 從這一點(diǎn)看出, 格力電器幾乎沒有償還到期債務(wù)本息的壓力。由此, 我們可以看出格力提升凈資產(chǎn)收益率的戰(zhàn)略路徑:經(jīng)銷商利益捆綁的渠道模式 借助強(qiáng)大的品牌及渠道力量占用上下游企業(yè)的資金形成巨額的無息負(fù)債以高負(fù)債的方 式提高財(cái)務(wù)杠桿推動凈資產(chǎn)收益率的上升。而這當(dāng)中,無息負(fù)債則是其金融戰(zhàn)略的核心, 而其營銷戰(zhàn)略也很好地配合了金融戰(zhàn)略的實(shí)施。那么, 如此之高的資產(chǎn)負(fù)債率是否破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)很高?由于行業(yè)集中度上升,

22、 空調(diào)行業(yè)的企業(yè)自 2005年盈利能力開始增強(qiáng)。隨著格力電器在空調(diào)行業(yè)的寡頭壟斷地位日漸穩(wěn)固,其 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)將處于低水平狀態(tài)。 另外, 格力電器的長短期借款基本為零, 其負(fù)債基本是無息負(fù) 債, 因此不會出現(xiàn)還款不及時(shí)被銀行起訴等風(fēng)險(xiǎn)。 如果考慮格力電器的負(fù)債結(jié)構(gòu), 其破產(chǎn)風(fēng) 險(xiǎn)就會更加小。四.盈利能力與利潤構(gòu)成A損溢表分析本報(bào)告期 , 格力電器公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 604.32億元,較上年同期增長 42.33%,實(shí)現(xiàn) 歸屬于母公司所有者的凈利潤 42.76億元,較上年同期增長 46.76%,取得了良好的經(jīng)濟(jì)效 益。 【分析】1、營業(yè)收入較上年同期增長 42.33%,主要是由于 2009年國家相繼出臺

23、了 4萬億元的 經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、 輕工振興規(guī)劃、 家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼等多項(xiàng)政策,刺激了空調(diào)需求,使得格力電器 公司的營業(yè)收入在 2010年有了強(qiáng)勁的增長。 公司收入增長有兩個(gè)原因 , 一是空調(diào)銷量大幅增 長 , 報(bào)告期內(nèi) , 公司共銷售空調(diào) 1283萬臺 , 同比增長 42.7%,產(chǎn)銷率達(dá)到了 101.58%。 其中內(nèi)銷 821萬臺 , 同比增長 28.7%,出口 462萬臺 , 同比增長 77%(以上為 2010年第三季度數(shù)據(jù) 。二 是空調(diào)價(jià)格的提高。 報(bào)告期內(nèi)公司針對市場需求增加了國內(nèi)市場單價(jià)較高的高能效空調(diào)產(chǎn)品 的銷售比例 , 同時(shí)高單價(jià)的商用空調(diào)銷量也大幅增長 (收入增幅慢于銷量增幅的原因主要

24、是 單價(jià)較低的出口數(shù)量大幅增長 。2、 在營業(yè)利潤及歸屬于母公司所有者的凈利潤方面, 從上表我們可以看到兩者存在巨大 差距:報(bào)告期內(nèi) , 公司營業(yè)利潤同比下降 7.66%,而歸屬于母公司所有者的凈利潤同比卻大幅 增長 46.76%。 原因主要是公司將 11.2億元的政府 “高效節(jié)能” 補(bǔ)貼計(jì)入了營業(yè)外收入 (2010年,格力電器營業(yè)外收入為 23.53億元,同比大幅增長 463.61% , 因此導(dǎo)致營業(yè)利潤大幅 下降。3、銷售費(fèi)用較上年同期大幅增長 45.06%,是由于公司加大產(chǎn)品促銷力度,尤其是政府 宏觀調(diào)控出臺了家電下鄉(xiāng)政策的鼓勵(lì)結(jié)果。4、財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期大幅增長 218.45%,主要是

25、報(bào)告期內(nèi)銀行存款利息大幅增加。5、股東權(quán)益項(xiàng)目較年初增長 12.13%,這說明公司盈利給股東帶來較高的收益。 【分析】通過上表的對比可以看見,格力電器 09, 10年度的主營業(yè)務(wù)收入與美的空調(diào)相近,但 是可以清楚的看見, 格力電器的凈利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于美的電器。 對于這兩個(gè)總資產(chǎn)相近的同行業(yè) 競爭雙方來說,在盈利能力上,格力電器明顯是略勝一籌。再者,我們可以看見,格力電器的凈利潤所占比率在二、三、四季度都在 20%以上,說 明進(jìn)入 6月以后,銷售業(yè)務(wù)維持高水準(zhǔn), 而且利潤也能維持較高、 較穩(wěn)定的態(tài)勢, 再次說明 格力電器的盈利能力具有明顯的季節(jié)性。2. 銷售毛利率 (% : 上述資料表明了格力電器公

26、司主要經(jīng)營業(yè)務(wù)以空調(diào)為主打, 同時(shí)生產(chǎn)家用小電器與日用 電器零配件,產(chǎn)品構(gòu)成較單一。其產(chǎn)品市場主要在國內(nèi),占到近 80%,剩余是出口貿(mào)易。主 打產(chǎn)品的毛利率在 25%左右,并且超于行業(yè)的均值,其毛利較高,同時(shí)占收入 90%以上,這 樣的產(chǎn)品構(gòu)成直接導(dǎo)致了公司盈利能力的提升。3. 營業(yè)利潤率2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-314.5453 7.0058 5.5652 3.6171分析:從指標(biāo)可以看出, 該公司的營業(yè)利潤率基本上是逐年上升的, 并且, 其指標(biāo)數(shù)也保持在 一定的水平,尤其在 2008,因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)冷風(fēng)過境,大多數(shù)上市企業(yè)的經(jīng)營狀況可以

27、說是 趨向虧損的, 但該公司在這樣的大環(huán)境下仍然穩(wěn)扎穩(wěn)打, 不得不說這與其獨(dú)立創(chuàng)新掌握世界 頂尖技術(shù)是分不開的。4經(jīng)營現(xiàn)金利潤率格力指標(biāo)摘錄【表 2】 單位:千分之一2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31-64.62 215.93 -45.38 214.712010年與 2008年末的現(xiàn)金利潤率低于 1,說明經(jīng)營雖然盈利但現(xiàn)金短缺。而 09年與 07年高于 1,現(xiàn)金充盈。5凈利潤現(xiàn)金含量:該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值:60.33 %,該公司的指標(biāo) -64.62%低于平均值,說明其凈 利潤的變現(xiàn)能力較弱 ,流動性差, 2010年度公司收益質(zhì)量較差。

28、但 09年該指標(biāo)卻高達(dá) 215.93%,說明格力公司清債能力還是有保障的。C 、 以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的利潤率指標(biāo)1總資產(chǎn)報(bào)酬率 (RAE【單位:千分之一】公式:凈利潤 /資產(chǎn)平均總額詳見【表 C1】 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31利潤總額 (萬元 505632.26 338027.55 240625.48資產(chǎn)總額萬元 6560437.81 5153025.07 3079996.18RAE 48.9359 47.9975 50.9728分析:企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率保持在較高的水準(zhǔn), 所得所費(fèi)關(guān)系較合理, 資金的使用能夠做到合理 配置,同時(shí)資產(chǎn)的有效利用率較高,盈利能力較強(qiáng)。

29、建議:企業(yè)要想創(chuàng)造高額利潤, 就必須重視所得和所費(fèi)的比例關(guān)系, 合理使用資金, 降低悄耗, 避免資產(chǎn)閑置、資金沉淀、資產(chǎn)損失、浪費(fèi)嚴(yán)重、費(fèi)用開支過大等不合理現(xiàn)象。2凈資產(chǎn)收益率 (ROE格力電器 10-12-31 10-09-30 10-06-30 10-03-31 09-12-31 08-12-3132.14% 24.14% 14.84% 6.02% 29.22% 22.1%10-09-30 10-06-30 10-03-31 09-12-31 08-12-31澳柯瑪凈資產(chǎn)收益率 (% 8.12 5.26 1.33 10.47 72.94美的凈資產(chǎn)收益率 (% 25.35 22.7 16.2

30、1 6.23 21.72分析:該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值:6.26% .而格力公司在三季度時(shí)為 32.14%,明顯高于同行業(yè)與歷年,說明該企業(yè)在今年的經(jīng)營 狀況較歷年有很大進(jìn)步,盈利能力看好。歷年指標(biāo)大都在 7%以上, 特別是 08年下半年更是高達(dá) 20%以上, 說明 08年以來公司的 盈利能力大增, 企業(yè)發(fā)展規(guī)模壯大, 更呈現(xiàn)了持續(xù)高漲的情況。 這些對于對投資者更具吸引 力,投資人投入資本的獲利能力加強(qiáng),股東分紅自然更高。凈資產(chǎn)收益率 (% 排名格力電器 32.14 1青島海爾 28.98 2美的電器 25.35 3九陽股份 20.31 4行業(yè)平均 6.26從行業(yè)看,格力的凈資產(chǎn)收益率是最高

31、的,說明公司的獲利指數(shù)是空調(diào)行業(yè)的首位。 D 以股本(權(quán)益為基礎(chǔ)的利潤率指標(biāo)格力每股指數(shù)|10-12-31|10-09-30|10-06-30|10-03-31|09-12-31|09-09-30|每股收益 (元 |1.5200 |1.0256 |0.8371 |0.3402 |1.0300 |1.0600 |每股凈資產(chǎn) (元 |4.7200 |4.2483 |5.6400 |5.6400 |5.3100 |4.8000 |凈資產(chǎn)收益率 (%|32.1421 |24.1420 |14.8479 |6.0265 |29.2225 |22.1000 |澳柯瑪每股指數(shù)|財(cái)務(wù)指標(biāo) (單位 |2010-

32、12-31|10-09-30|10-06-30|10-03-31|09-12-31 每股收益 (元 0.1283 0.0807 0.0197 0.1500 0.1054 每股收益扣除 (元 0.0906 0.0605 0.0201 0.1400 0.0962 每股凈資產(chǎn) (元 1.5808 1.5332 1.4722 1.4525 1.4058 美的每股指數(shù)|最新主要指標(biāo) |10-12-31|10-09-30|10-06-30|10-03-31|09-12-31| |每股收益 (元 |1.0000 |0.8700 |0.5700 |0.3000 |0.8200 | |每股凈資產(chǎn) (元 |3.9

33、500 |3.8400 |3.5400 |4.8700 |4.2800 | |凈資產(chǎn)收益率 (% |25.3487 |22.6976 |16.2124 |6.2300 |20.7462 |近五年每股收益對比: |年度 |年度 |三季 |中期 |一季 | |2010 1.5200 1.0256 0.8371 0.3402 |2009 | 1.0300| 1.0600| 0.6600| 0.4425| |2008 | 1.6800| 1.1561| 1.2027| 0.5223| |2007 | 1.5800| 0.9470| 0.6028| 0.2000| |2006 | 0.8600| 0.6

34、200| 0.5800| 0.2100|1. 每股收益該公司指標(biāo)較高,說明每一股份可分得的利潤較大,股東的投資效益較好 。行業(yè)對比:格力的指標(biāo)高于澳柯瑪與美的。說明公司每股凈收益較高,投資潛力大。 2. 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)反映了每股股票所含有的現(xiàn)有價(jià)值含量 ,格力歷年的每股凈資產(chǎn)是澳柯瑪?shù)?4倍 以上, 是美的空調(diào)的 2倍左右, 在家電行業(yè)中 處于較好行列。3. 市盈率2010-12-16 11:30:57 格力 美的 澳柯瑪 萬家樂市盈 :19.88 市盈 :21.69 市盈 :56.78 市盈 :58.14 2009-12-02 15:30:51 市盈 :19.882009-12-16

35、11:30:57澳柯瑪 7.98 0.22 2.84% 成交量:105353(手 成交額:8378(萬元 格力 28.09 -0.37 -1.30% 成交量:69840(手 成交額:19782(萬元 美的 21.69 -0.05 -0.23% 成交量:48886(手 成交額:10519(萬元 萬家樂 11.24 0.30 2.74% 成交量:63005(手 成交額:6993(萬元 分析:可以看出格力股票呈現(xiàn)下降的趨勢,近一月中持跌。 主要原因是公司發(fā)布了減持的公 告,雖然是調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的需要,但一定程度上影響了股價(jià)。市盈率并無變化,但明顯低于美的,澳柯瑪,萬家樂等家電企業(yè),尤其是美的家電,因?yàn)?/p>

36、與 格力的各個(gè)指標(biāo)相近,更能說明問題。但值得說明的是, 格力減持使得資金可以用于再投資, 有助于產(chǎn)業(yè)優(yōu)化配置, 實(shí)力良好 的公司形象, 公平對待所有的股市參與者, 同股同權(quán), 將控股股東利益與流通股股東利益捆 綁,避免以往那些挖空上市公司損害流通股股東利益的違規(guī)操作。但也應(yīng)看到起弊端:減持后再投資或融資進(jìn)入市場,如果控制不好,市場秩序會陷入混亂 的狀態(tài),影響投資者進(jìn)入的信心。同時(shí)會是股價(jià)大幅度的變動,震蕩,不利于股市穩(wěn)定 。 五.公司發(fā)展能力格力電器|財(cái)務(wù)指標(biāo) (單位 |2010-12-31|2009-12-31|2008-12-31|2007-12-31|主營業(yè)務(wù)收入增長率|42.33 |1

37、.01 |10.58 |44.33 |營業(yè)利潤增長率 (% |-7.65 |27.16 |70.15 |66.20 |稅后利潤增長率 (% |46.75 |48.15 |65.60 |83.56 |凈資產(chǎn)增長率 (% |33.42 |35.80 |32.87 |69.82 |總資產(chǎn)增長率 (% |27.31 |68.59 |20.56 |53.58 |美的空調(diào)|財(cái)務(wù)指標(biāo) (單位 |2010-12-31|2009-12-31|2008-12-31 |2007-12-31|主營業(yè)務(wù)收入增長率|57.70 |4.33 |28.77 |57.28 |營業(yè)利潤增長率 (% |1.46 |45.87 |-

38、5.58 |115.41 |稅后利潤增長率 (% |69.23 |80.21 |-14.78 |122.60 |凈資產(chǎn)增長率 (% |38.51 |87.54 |-3.15 |27.13 |總資產(chǎn)增長率 (% |32.84 |35.38 |18.79 |37.69 |澳柯瑪|財(cái)務(wù)指標(biāo) (單位 |2010-09-30 |2009-12-31|2008-12-31|2007-12-31|主營業(yè)務(wù)收入增長率|40.09 |30.82 |22.97 |32.76 |營業(yè)利潤增長率 (% |17.74 |907.73 |98.73 |-484.10 |稅后利潤增長率 (% |21.69 |298.00

39、|102.34 |-427.33 |凈資產(chǎn)增長率 (% |8.83 |11.70 |2.96 |-56.36 |總資產(chǎn)增長率 (% |15.85 |3.97 |-20.67 |-9.81 |1總資產(chǎn)增長率 (%該公司指標(biāo)很高,表明企業(yè)一定經(jīng)營周期內(nèi)總資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度快。 從企業(yè)資 產(chǎn)總量擴(kuò)張方面來講 ,企業(yè)的發(fā)展能力后勁很強(qiáng)健, 企業(yè)規(guī)模增長水平發(fā)展較快。 行業(yè)分析:此指標(biāo)格力電器高達(dá) 20%以上, 說明企業(yè)在發(fā)展速度上遙遙領(lǐng)先于同行業(yè), 特別是澳柯瑪電器出現(xiàn)負(fù)值, 而能與之一較高下的美的電器, 雖然 08年 07年都與格力電 器不相上下, 但是看 2009年 9月的指標(biāo)就發(fā)現(xiàn), 格力電

40、器成為行業(yè)第一。 但是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者 應(yīng)注意,不應(yīng)盲目過度擴(kuò)張,這樣反而會得不償失。而去年的總資產(chǎn)增長率有明顯的減少, 這可能與去年的營業(yè)利潤增長率為負(fù)有關(guān)。2主營業(yè)務(wù)收入增長率 (%:09年主營業(yè)務(wù)收入增長率接近于 1, 幾乎沒有變化, 這主要是因?yàn)楣旧习肽晔芙?jīng)濟(jì)危 機(jī)的影響, 家電業(yè)呈現(xiàn)內(nèi)需蕭條的情形, 公司為了應(yīng)對金融危機(jī), 降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn), 調(diào)整生產(chǎn) 計(jì)劃, 加大消化庫存的力度, 加上 9月從銷售旺季轉(zhuǎn)向淡季, 這些原因都導(dǎo)致了營業(yè)收入減 少?？墒?10年又回到了 07年的水平。 公司加大國際化戰(zhàn)略實(shí)施步伐, 立足技術(shù)實(shí)力和優(yōu)良 品質(zhì), 聘請國際巨星成龍作為格力品牌形象代言人, 借助成龍的

41、國際知名度, 提升中國制造 的形象與口碑,并推動“中國創(chuàng)造”走上國際舞臺。同時(shí)公司在出口上打出組合拳,多管齊 下,贏得了 2010年上半年出口與去年同比增幅 73.86%的業(yè)績。主要是公司針對市場需求, 提高國內(nèi)市場的高能效產(chǎn)品的構(gòu)成比例, 同時(shí)公司商用空調(diào) 銷售亦大幅增長;此外在海外市場逐步回暖的情況下,公司抓住機(jī)遇,加大出口銷售力度, 采取正確、有效的銷售策略,促進(jìn)營業(yè)收入穩(wěn)步增長。公司主營業(yè)務(wù)收入由內(nèi)銷和出口兩部分組成,組成結(jié)構(gòu)如下:分類 銷售收入 (億元 占銷售總收入比例 % 銷售收入比 09年增減 %國內(nèi)市場 466.03 82.70% 40.23%國外市場 97.51 17.30%

42、 67.12%3營業(yè)利潤增長率 (%:從近三年的指標(biāo)來看,格力的營業(yè)增長率三年均值較高, 營業(yè)收入較好,同時(shí),公司市 場占有率較高,產(chǎn)品口碑較好,企業(yè)信譽(yù)較好,投資潛力較大?？墒侨ツ甑臓I業(yè)利潤下降 43.37%,導(dǎo)致營業(yè)利潤增長率為負(fù)值,這主要是由于公司積 極響應(yīng)國家推出節(jié)能惠民產(chǎn)品工程,采取讓利于消費(fèi)者的銷售政策,降低了產(chǎn)品銷售價(jià)格; 以及原材料價(jià)格上漲所致。4凈利潤增長率 (%:表明了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,數(shù)值越高說明收益增長越大。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值: 144.58%。該公司歷年來都低于同行業(yè),公司此項(xiàng)指標(biāo)低于業(yè)界水平。格力中國最有潛力的公司:目前市面上的 R410a 制冷劑空調(diào)并不是真

43、正的“無氟空調(diào)” , “真正意義上的無氟空 調(diào)應(yīng)采用天然制冷劑的,例如碳?xì)浠衔?CO2、 NH3等” 。華中科技大學(xué)能源與動力工程學(xué)院教授何國庚也向記者證實(shí)了此說法。 據(jù)了解, 碳?xì)浠衔锸且环N更加環(huán)保的制冷劑。 目前,我國冰箱行業(yè)已經(jīng)完成了以 “碳?xì)浠衔铩?作為制冷 劑的更替, 但空調(diào)業(yè)還沒有完成這一更替。在眾多專家看來, 一旦完成,中國的空調(diào)業(yè)將迎 來真正的“無氟”時(shí)代。據(jù)了解, 在替代制冷劑的研究上, 格力已取得重大進(jìn)展。 2008年, 格力已完成了 “ R290作為替代制冷劑在家用空調(diào)中的應(yīng)用研究”的國際科技項(xiàng)目,其中的“ R290”就是替代 “ R410a ”的碳?xì)浠衔锏囊环N。

44、據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,格力否認(rèn)“ R410a ”制冷劑空調(diào)是“無氟空調(diào)” ,也許正是為其未來 產(chǎn)品正名。負(fù)面因素:2008 年,是困難重重的一年,南方冰凍雨雪及四川汶川大地震自然災(zāi)害、原材料價(jià)格 巨幅波動、 人民幣快速升值、 反常的氣候等因素給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了很多困難, 尤其是, 在這幾年全球性的金融危機(jī)給各行各業(yè)都帶來了前所未有的困難。六、 2010-12-31杜邦分析凈資產(chǎn)收益率 32.14%總資產(chǎn)收益 率 6.5593%X權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.79 =資產(chǎn)總額 /股東權(quán)益 =1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率=1/(1-負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 x100% 主營業(yè)務(wù)利 潤率 7.1208%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率

45、1.0318%=主營業(yè)務(wù)收入 /平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務(wù)收入 /(期 末資產(chǎn)總額 +期初資產(chǎn)總額 /2 期末 :65,604,400,000 期初 :51,533,805,079凈利潤4,275,720,000/ 主營業(yè)務(wù)收 入 60,431,600, 000主營業(yè)務(wù)收 入 60,431,600, 000/資產(chǎn)總額65,604,400, 000主營業(yè)務(wù)收 入 60,431,600,000全部成本 58,027,235,000其他利潤 2,624,472,000所得稅 753,117,000流動資產(chǎn)長期資產(chǎn) 1,528,800,000主營業(yè)務(wù)成 本 47,948,015,000營業(yè)費(fèi)用8,410,

46、140, 000管理費(fèi)用 1,978,050, 000財(cái)務(wù)費(fèi)用 -308,970,000貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款存貨其他流動資 產(chǎn) 26,536,284,300長期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)1,049,490, 000其他資產(chǎn)-1,049,490,000七.投資亮點(diǎn)1,公司投資情況:非募集資金投資項(xiàng)目的情況:公司七屆二十次董事會在公司辦公樓六樓會議室召開, 會議審議并一致通過了 關(guān)于與 日本大金工業(yè)株式會社合資設(shè)立珠海格力大金精密模具有限公司的議案 與 關(guān)于與日本大 金工業(yè)株式會社合資設(shè)立珠海格力大金機(jī)電設(shè)備有限公司的議案 。 公司與日本大金工業(yè)株式會社共同出資設(shè)立珠海格力大金機(jī)電設(shè)備有限公司,公司

47、 2009 年投資 28,312 萬元,擁有 51% 股權(quán),該公司 2009 年凈虧損 200.70萬元。公司與日本大金工業(yè)株式會社共同出資設(shè)立珠海格力大金精密模具有限公司,公司 2009年出資 20,191萬元,擁有 51%股權(quán),該公司 2009年凈虧損 130.74萬元。2,技術(shù)情況:1. 公司堅(jiān)持自主創(chuàng)新,自主研發(fā)了智能人體感應(yīng)、一氧化碳檢測、智能化霜、變頻多聯(lián) 空調(diào)、 EVI 低溫啟動等全球領(lǐng)先技術(shù), 公司又推出了節(jié)能模式、 環(huán)境模式、 智能遠(yuǎn)程網(wǎng)絡(luò)控 制、 G-Matrik 全直流變頻等全球領(lǐng)先技術(shù),形成了的技術(shù)核心,經(jīng)國家發(fā)改委、國家科技 部、國家財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局五部委聯(lián)

48、合認(rèn)定為國家級企業(yè)技術(shù)術(shù)中心2. ,由于卓越的行業(yè)技術(shù)研發(fā)和工程化發(fā)展水平 , 公司又經(jīng)國家科技部批準(zhǔn)組建中國制 冷行業(yè)唯一一個(gè)國家工程中心國家節(jié)能環(huán)保制冷設(shè)備工程技術(shù)研究中心, 這意味著公司已 具備引領(lǐng)制冷行業(yè)技術(shù)發(fā)展和工程化實(shí)踐的領(lǐng)軍能力。3. ,公司發(fā)明的“智能化霜”技術(shù)斬獲中國專利獎(jiǎng)優(yōu)秀獎(jiǎng),一舉實(shí)現(xiàn)了空調(diào)行業(yè)發(fā)明專利在中國專利獎(jiǎng)上的零突破。4. 公司下屬全資子公司珠海凌達(dá)壓縮機(jī)有限公司研發(fā)的 “ QX -34 型高性能全封閉背壓 式旋轉(zhuǎn)壓縮機(jī)”被納入國家重點(diǎn)新產(chǎn)品計(jì)劃項(xiàng)目。5.R290空調(diào)器通過專家組驗(yàn)收,樣機(jī)能效比達(dá)到 3.6,比原 R22(氟利昂的機(jī)型節(jié) 能 15%,達(dá)到國家 1級

49、能效水平,相當(dāng)于歐盟 A 級以上水平;制冷劑灌注量小于 300克, 符合歐盟安全標(biāo)準(zhǔn)。投資價(jià)值:一,業(yè)務(wù)方面的分析1、是否具有超級長期穩(wěn)定業(yè)務(wù):格力電器成立于 1991年,年產(chǎn)量不足 2萬臺的籍籍無名小廠。緊緊圍繞“專業(yè)化”的 核心競爭戰(zhàn)略,迅速持續(xù)成長!到如今,擁有珠海、重慶、巴西三大生產(chǎn)基地,家用空調(diào)生 產(chǎn)能力 1500萬臺 /年,商用空調(diào) 50億元。從 1995年至今,格力空調(diào)連續(xù) 12年產(chǎn)銷量、 市場占有率均居行業(yè)第一; 2006年實(shí)現(xiàn)銷售收入 230億元,家用空調(diào)銷量突破 1300萬臺 (套 ,躍居世界第一位。從格力電器長達(dá)十多年的經(jīng)營歷史來看,并且其繼續(xù)持續(xù)專注于 空調(diào)行業(yè)的專業(yè)化

50、研發(fā)、生產(chǎn)來看,其符合“長期穩(wěn)定業(yè)務(wù)”的標(biāo)準(zhǔn)。2、是否具有特許經(jīng)營權(quán):A :空調(diào) 2006年銷量總量為 5300萬臺, 格力空調(diào)銷售 1300萬臺, 市場占有率 24.5%, 高居全球產(chǎn)銷量第一。即使在 2006年空調(diào)行業(yè)整體銷量下滑 8%的不利條件下,格力空調(diào) 依然實(shí)現(xiàn)了 30%的增長。非常難能可貴!行業(yè)總量下滑,必然導(dǎo)致生存壓力增大,眾多小 品牌退出,對新的資本吸引力度減弱,市場份額更加集中,行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌將加速整合資源。 特別是此時(shí)還能夠以 30%的速度增長的企業(yè)更反映出超強(qiáng)的競爭力。B :擁有國內(nèi)外專利 1000余項(xiàng),成功研發(fā)出 GMV 數(shù)碼多聯(lián)一拖多、離心式中央空調(diào) 等高端技術(shù),并全球

51、首創(chuàng)國際領(lǐng)先的超低溫?zé)岜弥醒肟照{(diào),填補(bǔ)了國內(nèi)空白,打破了美、日 等制冷巨頭的技術(shù)壟斷,在國際制冷界贏得了廣泛的知名度和影響力。C :不僅市場占有率第一,而且產(chǎn)品市場價(jià)格處于數(shù)一數(shù)二的水平。表明格力空調(diào)的市 場份額不是以放棄企業(yè)利潤為代價(jià)的。3、是否具有持續(xù)競爭優(yōu)勢:A :研發(fā)能力:國內(nèi)同行業(yè)研發(fā)投入最多, 技術(shù)成果最多。 獲得國內(nèi)外專利 1000余項(xiàng), 多項(xiàng)研發(fā)成果全球領(lǐng)先。為企業(yè)的持續(xù)增長達(dá)下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。B :獨(dú)創(chuàng)的營銷模式:1997年以來建立的區(qū)域性銷售公司模式成效卓著,是格力空調(diào) 持續(xù)增長的重要原因。 2006年,格力空調(diào)專賣店已達(dá) 3000家。格力空調(diào)徹底并掌握銷售 渠道。業(yè)內(nèi)曾發(fā)生著

52、名的“格力與國美大戰(zhàn)” ,從幾年的實(shí)踐來看,格力勝出?？照{(diào)行業(yè)其 他巨頭,如美的、海爾、長虹等開始學(xué)習(xí)格力的營銷模式。C :服務(wù)創(chuàng)新:2005年,格力電器率先在業(yè)內(nèi)推出“整機(jī) 6年免費(fèi)包修”政策,徹底 根除了消費(fèi)者的后顧之憂,肅清了游離在行業(yè)邊緣的“螺絲刀加工廠” ,保護(hù)了消費(fèi)者的利 益,使空調(diào)行業(yè)擺脫了“價(jià)格戰(zhàn)”等惡性競爭,走向了新的發(fā)展方向。D :強(qiáng)大的內(nèi)部管理能力:從 2005年以來,全面導(dǎo)入卓越績效管理模式,形成以卓越績效為管理結(jié)果導(dǎo)向, 6西格瑪為管理方法, 三個(gè)一體系為管理基礎(chǔ) (ISO9001, ISO14001, OHSAS18001三個(gè)管理體系 ,以 TQM 為質(zhì)量氛圍。 2

53、005年 7月獲得國際權(quán)威質(zhì)量評價(jià) 組織第 19屆國際質(zhì)量大會“杰出成就與商業(yè)聲譽(yù)國際質(zhì)量最高獎(jiǎng)” ,是國內(nèi)家電行業(yè)唯一 獲此殊榮的企業(yè)。E :品牌競爭力:格力空調(diào)已經(jīng)奠定了國內(nèi)空調(diào)市場的領(lǐng)跑者地位,格力品牌已深入人 心。 2006年 7月,格力獲“中國空調(diào)行業(yè)標(biāo)志性品牌”稱號; 2006年 9月,格力被國家 質(zhì)檢總局授予 “中國世界名牌” 稱號, 成為中國空調(diào)行業(yè)第一個(gè)也是唯一一個(gè)世界名牌 ;2006年 11月, 格力電器獲得了中國質(zhì)量領(lǐng)域的頂級榮譽(yù) -“全國質(zhì)量獎(jiǎng)” 。 同月, 格力電器獲國 家質(zhì)檢總局頒發(fā)的 “出口免驗(yàn)” 證書, 從而成為中國空調(diào)行業(yè)首家獲得 “出口免驗(yàn)” 的企業(yè)。二、管理分析1、是否由超級明星經(jīng)理人組成的管理團(tuán)隊(duì)。A :總裁董明珠,空調(diào)行業(yè)最杰出的企業(yè)家。 200