國際直接投資理論課件

1、國際直接投資理論第第6 6章章 國際直接投資理論國際直接投資理論6.1 國際直接投資概述國際直接投資概述6.1.1 國際直接投資的概念國際直接投資的概念國際直接投資，又稱外國直接投資（Foreign Direct Investment, FDI），是指投資者以獲得國外公司的控制權為目的而購買該公司資產(chǎn)，或者在外國設立全資子公司而發(fā)生的資本流動。應當注意它與外國證券投資（Foreign Portfolio Investment, FPI）的顯著區(qū)別。FPI是國際資本流動的另一種方式，指投資者持有國外公司的證券和其它金融資產(chǎn)，但一般并不享有對該公司的控制權或經(jīng)營權。FDI分為兩種。一種是FDI流入

2、（inward FDI），指外國人獲取本國資產(chǎn)或外國投資者對本國的投資；另一種稱為FDI流出（outward FDI），指本國投資者獲取外國資產(chǎn)或?qū)ν鈬耐顿Y，又稱對外直接投資。我們將投資者所在國稱為投資國（the home country），將投資流入的國家稱為東道國（the host country）。國際直接投資理論6.1.2 國際直接投資的特點和趨勢國際直接投資的特點和趨勢近年來，國際直接投資呈現(xiàn)出一些新的特點和趨勢： （1）國際直接投資總量和主體持續(xù)增長）國際直接投資總量和主體持續(xù)增長 （2）國際直接投資市場以發(fā)達國家為主，主要在發(fā)達國家之間）國際直接投資市場以發(fā)達國家為主，主要在發(fā)

3、達國家之間雙向流動雙向流動（3）發(fā)展中經(jīng)濟體和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型體正發(fā)展為國際直接投資來源地）發(fā)展中經(jīng)濟體和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型體正發(fā)展為國際直接投資來源地 （4）國際直接投資主要流向高新技術產(chǎn)業(yè)部門和服務行業(yè)）國際直接投資主要流向高新技術產(chǎn)業(yè)部門和服務行業(yè)國際直接投資理論。6.2 國際直接投資的幾種理論國際直接投資的幾種理論6.2.1 壟斷優(yōu)勢理論與區(qū)位優(yōu)勢理論壟斷優(yōu)勢理論與區(qū)位優(yōu)勢理論 1. 壟斷優(yōu)勢理論壟斷優(yōu)勢理論1960年，美國經(jīng)濟學家、麻省理工學院的斯蒂芬海默(S. Hymer)完成了其博士學位論文國內(nèi)企業(yè)的國際經(jīng)營：對外直接投資研究，創(chuàng)立了壟斷優(yōu)勢理論（Monopolistic Advantage Th

4、eory）,又稱所有權優(yōu)勢理論或公司特有優(yōu)勢理論，這是最早研究對外直接投資的獨立理論。海默認為，在不完全競爭市場上，不僅存在著價格競爭，而且還存在非價格競爭?？鐕局凰詫ν庵苯油顿Y，主要原因在于：一是排除競爭；二是利用壟斷優(yōu)勢。國際直接投資理論。這一理論主要是回答一家外國企業(yè)的分支機構為什么能夠與當?shù)仄髽I(yè)進行有效的競爭，并能長期生存和發(fā)展下去。海默認為，一個企業(yè)之所以要對外直接投資，是因為它有比東道國同類企業(yè)有利的壟斷優(yōu)勢，從而在國外進行生產(chǎn)可以賺取更多的利潤。 這種壟斷優(yōu)勢可以劃分為兩類： 一類是包括生產(chǎn)技術、管理與組織技能及銷售技能等一切無形資產(chǎn)在內(nèi)的知識資產(chǎn)優(yōu)勢； 一類是由于企業(yè)規(guī)模

5、大而產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢。海默的導師金德爾伯格對此作了進一步引申，列出了各種可能的補償優(yōu)勢，如商標、營銷技巧、專利技術和專有技術、融資渠道、管理技能、規(guī)模經(jīng)濟，等等。通過研究，金德爾伯格把美國的壟斷優(yōu)勢概括為：（1）實行橫向一體化和縱向一體化的優(yōu)勢。前者使跨國公司對價格有一定的控制能力，后者使跨國公司獲得外部規(guī)模經(jīng)濟的優(yōu)勢。 （2）擁有市場的優(yōu)勢。如獲得營銷技術、專利、商標等優(yōu)勢。 (3)由于跨國公司資金雄厚、技術先進和實行全球性經(jīng)營戰(zhàn)略使其在生產(chǎn)和管理技能、方式上占有絕對優(yōu)勢。 國際直接投資理論(4)由于面向發(fā)展中國家投資，使其具有獲得廉價勞動力的優(yōu)勢。 2. 區(qū)位優(yōu)勢理論區(qū)位優(yōu)勢理論 區(qū)位選

6、擇是企業(yè)國際化過程中的重要問題，已成為國際直接投資領域的研究重點。20世紀90年代以來，區(qū)位選擇研究引入“集聚經(jīng)濟”的思想，把區(qū)位選擇理論逐步擴展到產(chǎn)業(yè)層面。 (1) 壟斷優(yōu)勢與區(qū)位選擇壟斷優(yōu)勢與區(qū)位選擇 (2)相對技術優(yōu)勢與產(chǎn)業(yè)區(qū)位轉(zhuǎn)移相對技術優(yōu)勢與產(chǎn)業(yè)區(qū)位轉(zhuǎn)移弗農(nóng)（1966）的產(chǎn)品生命周期理論；巴特利特和高歇爾（1997）提出產(chǎn)品創(chuàng)新接近市場通過競爭降低成本的跨國投資模式；Louis T.Wells Jr（1983）的小規(guī)模技術理論和Sanjaya Lall（1983）的技術地方化理論都強調(diào)發(fā)展中國家跨國公司具有的競爭優(yōu)勢不是絕對優(yōu)勢而是相對優(yōu)勢。Cantwell和Tolentino（19

7、90）進一步研究發(fā)展中國家跨國投資的行為，并提出技術累積技術改變的理論；小澤輝智（1992）的動態(tài)比較優(yōu)勢投資理論認為，各國經(jīng)濟發(fā)展水平具有階梯形的等級結(jié)構，跨國投資的模式選擇應能激發(fā)國家現(xiàn)有和潛在的比較優(yōu)勢。國際直接投資理論6.2.2 交易成本和內(nèi)部化理論交易成本和內(nèi)部化理論交易成本(transaction costs)和內(nèi)部化理論(theory of internalization)的根源來自于1930年代的科斯（R.Coase，1937）關于公司的理論。其基本原理如下：由于公司內(nèi)部和市場機制在執(zhí)行不同類型的交易時涉及到不同的效率（當市場完善時，市場交易具有最高效率；當市場存在外部性或失靈

8、時，在公司內(nèi)部交易具有更高的效率），因此它們決定公司組織生產(chǎn)應采取的不同形式。當使用市場經(jīng)濟的成本（交易成本）大于在公司內(nèi)部進行同樣活動的成本時，公司會選擇內(nèi)部化的組織形式。1. 技術外部性技術外部性2. 交易成本交易成本科斯的交易成本理論也可用來解釋內(nèi)部化。當在市場上完成交易的成本過高時，公司就選擇了將活動內(nèi)部化。3. 市場壟斷市場壟斷4. 交易成本與區(qū)位選擇交易成本與區(qū)位選擇交易成本的內(nèi)部化過程離不開特定的區(qū)位條件，只要在某個地方國際資源配置的內(nèi)部化要比利用市場的成本少，那里就會出現(xiàn)跨國企業(yè)。國際直接投資理論6.2.3 國際生產(chǎn)折衷理論國際生產(chǎn)折衷理論一個公司如果預期自己產(chǎn)品在國外市場有利

9、可圖的話，有幾種方式可供選擇進入外國市場：（1）在本國生產(chǎn)再直接向該國出口，（2）在外國設廠生產(chǎn)并在當?shù)劁N售，（3）將自己的生產(chǎn)技術轉(zhuǎn)讓給當?shù)貜S商，讓他們來生產(chǎn)以滿足當?shù)匦枨?，自己則收取技術轉(zhuǎn)讓使用費。那么為什么公司要采取第二種方式呢？鄧寧（J.H.Dunning 1977, 1981）提出了公司要到國外進行投資，應當在三個方面具有優(yōu)勢，即所有權優(yōu)勢（Ownership）、區(qū)位優(yōu)勢（Location）和內(nèi)部化優(yōu)勢（Internalization）。簡單說來，跨國公司以其特有的所有權優(yōu)勢，尋找具有投資區(qū)位優(yōu)勢的東道國進行直接投資，并根據(jù)其內(nèi)部化優(yōu)勢采用適當?shù)慕M織形式。這種理論被稱為OLI范式（O

10、LI Paradigm），以強調(diào)上述的三種優(yōu)勢；同時因為它是三種優(yōu)勢理論的折衷，也被稱為外國直接投資或國際生產(chǎn)折衷理論（eclectic approach）。 1. 所有權優(yōu)勢所有權優(yōu)勢所有權優(yōu)勢可以是跨國公司特有的產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝，比如專利和國際直接投資理論技術秘密，也可以是商標和商譽等無形資產(chǎn)，它的一個特點是可以在公司內(nèi)部跨國流動。 2. 區(qū)位優(yōu)勢區(qū)位優(yōu)勢要在國外市場上利用跨國公司的所有權優(yōu)勢獲利，公司必須將其特有優(yōu)勢與國外當?shù)氐纳a(chǎn)要素結(jié)合起來。那么究竟應當選擇到什么地方設廠生產(chǎn)呢？由于各國資源稟賦存在差別，各國生產(chǎn)要素的邊際效率和相對價格也存在差別；地理距離的遠近會導致運輸成本不同；各國

11、的貿(mào)易開放程度也有不同，因此公司在決定設立國外分支機構時要綜合地權衡各國的區(qū)位優(yōu)勢。第一種是經(jīng)濟優(yōu)勢，包括生產(chǎn)要素的數(shù)量和質(zhì)量、市場的規(guī)模和范圍、運輸和信息交流成本以及其它。第二種是社會和文化優(yōu)勢，包括投資國和東道國人們之間的心理距離、對外國人的友善程度、語言和文化差異以及對自由企業(yè)的歡迎程度。最后一種是政治性優(yōu)勢，包括政府針對FDI流入、國際化生產(chǎn)和公司內(nèi)貿(mào)易的一般性和特定性政策。 3. 內(nèi)部化優(yōu)勢內(nèi)部化優(yōu)勢所有權優(yōu)勢解釋了為什么一個公司要到國外設廠生產(chǎn)，區(qū)位優(yōu)勢解釋了該公司在何處設立工廠。國際直接投資理論 和在市場上交易相比，跨國公司的特有優(yōu)勢如產(chǎn)品和工藝等在公司內(nèi)部能得到更有效的利用，即

12、跨國公司的內(nèi)部市場比外部市場要更有效率，這稱為內(nèi)部化優(yōu)勢。所以，內(nèi)部化優(yōu)勢解釋了為什么一個公司會選擇跨國公司的組織形式?？傊?，所有權優(yōu)勢能夠解釋企業(yè)進行海外投資的現(xiàn)實基礎，區(qū)位優(yōu)勢能夠解釋企業(yè)為什么會到某個特定的國家或地區(qū)開展投資活動，內(nèi)部化優(yōu)勢能夠說明在跨國投資的過程中怎樣來獲得實際的經(jīng)濟收益。雖然鄧寧的區(qū)位優(yōu)勢模式可用來解釋對外直接投資的區(qū)位選擇問題，但由于沒有充分指出三種優(yōu)勢的關系而受到批評，特別是沒有明確區(qū)分所有權優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢（Itaki，1991）。Aliber（1983）批評該模型集中于公司水平的戰(zhàn)略而沒有考慮因幣值的變動所引起的市場不完全。因此，后來的學者不斷修正該理論，并提

13、出不同時具備三種優(yōu)勢仍可能進行對外投資，這是由三種優(yōu)勢相互替代產(chǎn)生的。該理論比較好地解釋了為什么跨國公司迅猛發(fā)展的現(xiàn)象，但這一理論是對前人理論的綜合與折衷，并沒有很重要的理論突破，當然這并不妨礙該理論在政策上的重要參考意義。國際直接投資理論6.2.4 邊際產(chǎn)品擴張理論邊際產(chǎn)品擴張理論小島清（1977）從日本“貿(mào)易導向”的產(chǎn)業(yè)政策角度分析日本的對外直接投資，提出了“邊際產(chǎn)品擴張理論”，或稱為國際互補原理，從企業(yè)比較優(yōu)勢的動態(tài)變遷角度解釋日本企業(yè)的對外直接投資行為。他將對外直接投資的動機分為資源導向型、市場導向型和生產(chǎn)要素導向型三種。一國應從已經(jīng)或即將處于比較劣勢而對東道國來說具有比較優(yōu)勢或潛在優(yōu)

14、勢的產(chǎn)業(yè)開始對外直接投資，并依次進行。小島清認為，對外直接投資應該從本國（投資國）將陷入比較劣勢的產(chǎn)業(yè)（可稱為邊際產(chǎn)業(yè)）依次進行，而這些產(chǎn)業(yè)是東道國具有明顯或潛在比較優(yōu)勢的部門，但如果沒有外來的資金、技術和管理經(jīng)驗，東道國的這些優(yōu)勢又不能被利用。因此，投資國通過對外直接投資可以充分利用東道國的比較優(yōu)勢.應該說，該理論比較日本學者赤松要的“雁式形態(tài)理論”，更符合日本現(xiàn)實的國情，反映了當時日本對外直接投資的特點。通過對外直接投資可以充分利用東道國的比較優(yōu)勢。國際直接投資理論 小島清的這一理論也存在很多缺陷。首先，他把對外直接投資截然分成兩種類型美國式的貿(mào)易替代型和日本式的貿(mào)易導向型，無論在理論上還

15、是在現(xiàn)實生活中都很難站的住腳。其次，他否認了壟斷因素在對外直接投資中的作用，回避了發(fā)達國家通過對外直接投資維護不合理的國際分工格局的現(xiàn)實。國際直接投資理論6.3 國際直接投資與國際貿(mào)易關系理論國際直接投資與國際貿(mào)易關系理論究竟國際直接投資與國際貿(mào)易是相互替代還是相互促進的關系呢？是否存在其他關系？FDI與國際貿(mào)易之間究竟是互補還是替代的關系，聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）將FDI分為三種：資源尋求型、效率尋求型和市場尋求型。這三種不同的投資類型能在一定程度上解釋FDI與貿(mào)易之間的關系。6.3.1 國際直接投資與國際貿(mào)易的替代效應國際直接投資與國際貿(mào)易的替代效應從時間上看，F(xiàn)DI對貿(mào)易的替代說出

16、現(xiàn)得最早。支持FDI替代貿(mào)易的理論包括要素稟賦論、產(chǎn)品周期論、國際生產(chǎn)折衷論和新貿(mào)易理論中的水平型跨國公司理論。蒙代爾提出了“要素流動和國際貿(mào)易相互替代”著名論斷。蒙代爾所謂的“要素流動和國際貿(mào)易相互替代”是指要素自由流動同商品自由貿(mào)易一樣都能導致商品價格和要素價格均等化。在導致商品價格和要素價格均等化方面，國際直接投資和貿(mào)易是相互替代的。國際直接投資理論 當FDI是水平型投資時，意味著跨國公司在不同國家生產(chǎn)相同的產(chǎn)品或服務，F(xiàn)DI與對外貿(mào)易的關系將是替代性的。在此類模型中，一般來說，不僅投資是水平型的，還假定國家具有相似性質(zhì)(大小、稟賦和技術)、規(guī)模經(jīng)濟和運輸成本，如Horstman and

17、 Markusen(1992)和Brainard(1993)，并由Markusen and Venables(1998)進一步發(fā)展。盡管Brainard考慮的是差別產(chǎn)品而Horstman and Markusen考慮的是同質(zhì)產(chǎn)品，這些模型都認為FDI和貿(mào)易的最終選擇取決于母公司規(guī)模經(jīng)濟、交易成本和子公司規(guī)模經(jīng)濟間的權衡，高的運輸成本和子公司強的規(guī)模經(jīng)濟效應偏好水平性FDI。6.3.2 國際直接投資與國際貿(mào)易的互補效應國際直接投資與國際貿(mào)易的互補效應在垂直跨國公司的情形中，公司總部與產(chǎn)品的生產(chǎn)分設在不同的國家。為了完成最終產(chǎn)品生產(chǎn)，公司總部向工廠提供各項必需的總部服務，導致了公司總部所在國向工廠

18、所在國的出口，而且這類出口屬于公司內(nèi)貿(mào)易。在另一方面，工廠生產(chǎn)出來的最終產(chǎn)品會被銷售回總公司所在國，或銷售到其它國家的市場，因此促進了工廠所在國（東道國）向總公司所在國（母國）和其它國家的出口。所以國際直接投資和國際貿(mào)易是互補的關系。國際直接投資理論6.3.3 國際直接投資與國際貿(mào)易的轉(zhuǎn)移效應國際直接投資與國際貿(mào)易的轉(zhuǎn)移效應從東亞FDI的發(fā)展實踐來看，F(xiàn)DI與國際貿(mào)易之間的關系不僅僅是簡單的互補或替代的關系，而有可能是FDI對貿(mào)易發(fā)生了向第三國的轉(zhuǎn)移。20世紀80年代以來，東亞內(nèi)部勞動力密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移所引致的對歐美等發(fā)達國家的出口，逐步轉(zhuǎn)移至中國對歐美等發(fā)達國家的出口。由于日本和亞洲四小龍對

19、中國大陸的大量投資與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，這些經(jīng)濟體的對美出口大量轉(zhuǎn)移到中國，使原來這些經(jīng)濟體對美國的大量出口及順差轉(zhuǎn)變成了中國對美國的大量出口及順差，嚴重加劇了中美貿(mào)易不平衡。但是，其中的互動關系，如何通過建模來得到體現(xiàn)，以及如何通過協(xié)整檢驗、誤差糾正模型等得到驗證，目前仍然是一個切合中國國情、非常有價值的研究課題。國際直接投資理論。6.4 跨國公司與國際直接投資理論跨國公司與國際直接投資理論6.4.1 跨國公司概述跨國公司概述跨國公司（Multinational Corporations, MNCs; Multinational Enterprises, MNEs; Transnational Cor

20、porations,TNCs），是指在兩個或兩個以上國家（或地區(qū)）擁有工廠、礦山、生產(chǎn)企業(yè)、銷售機構或其他資產(chǎn)，在母公司統(tǒng)一決策體系下從事國際性生產(chǎn)經(jīng)營活動的企業(yè)。它可以由一個國家的企業(yè)獨立創(chuàng)辦，也可以由兩個或多個國家企業(yè)合資、合作經(jīng)營，或控制當?shù)氐钠髽I(yè)使其成為子公司。根據(jù)UN跨國公司委員會對跨國公司的界定，一個跨國公司應具備下述3個要素:（1）跨國公司本質(zhì)上是一個工商企業(yè)，組成這個企業(yè)的實體在兩個或兩個以上的國家內(nèi)經(jīng)營業(yè)務，而不論其采取何種法律經(jīng)營形式，也不論其經(jīng)營所涉及的領域。（2）跨國公司的管理決策著眼于全球，盡管它的管理決策機構的設立主要以某國或某個地區(qū)為主。哪里有市場或資源，它就根據(jù)

21、需要到哪里投資建工廠或設立其他經(jīng)營機構。在跨國公司的國際直接投資理論。全球決策中，市場占據(jù)主導地位：市場決定了工廠、企業(yè)的經(jīng)營策略和經(jīng)營狀況。（3）跨國公司的經(jīng)營范圍很廣，從研究與開發(fā)、原料開采、工業(yè)加工到批發(fā)、零售等再生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)都納入了它的經(jīng)營范圍。它包括的是資本運作的全過程，而不是某個行業(yè)或再生產(chǎn)的某個環(huán)節(jié)。據(jù) 2007年世界投資報告統(tǒng)計,2006年，跨國公司在其母國以外進行的產(chǎn)品和勞務的生產(chǎn)較往年增長更快。7.8萬家跨國公司和它們所下轄的78萬家外國子公司的銷售額、增加值和出口，分別增長了18%、16%利12%。它們占全世界國內(nèi)生產(chǎn)總值的10%和全世界出口額的三分之二?？鐕敬笠?guī)模

22、向各地區(qū)滲透, 進行跨國生產(chǎn)、經(jīng)營和銷售, 不僅增加了東道國的對外貿(mào)易量, 而且其開創(chuàng)的以公司內(nèi)部分工為特征的國際生產(chǎn)一體化體系, 使母公司分支機構間的內(nèi)部貿(mào)易量急劇增長, 成為當今國際貿(mào)易增長中的重要構成。根據(jù)統(tǒng)計，2000年世界范圍內(nèi)所有跨國公司的分支機構的融資總規(guī)模為21萬億美元，但其中來自跨國公司的直接投資只占6萬億美元。國際直接投資理論。6.4.2 跨國公司的理論跨國公司的理論跨國公司在全球范圍內(nèi)進行生產(chǎn)要素、產(chǎn)品、技術、管理、信息等的配置，以使其達到資源的最優(yōu)利用和利潤最大化?？鐕镜幕顒由婕暗缴a(chǎn)要素的國際流動、國際貿(mào)易、國際投資與國際生產(chǎn)等，正是由于跨國公司是國際經(jīng)濟活動的主

23、要參與者，特別是跨國公司國際直接投資的主體，因此國際直接投資國際直接投資（FDI）的理論也就是跨國公司的理論，）的理論也就是跨國公司的理論，這些理論主要包括產(chǎn)品生命周期理論、壟斷優(yōu)勢理論、內(nèi)部化理論、區(qū)位優(yōu)勢理論、鄧寧的折衷理論或綜合理論、邊際產(chǎn)出擴張理論等。上述理論我們都已在前面的章節(jié)中介紹過，在此就不再進行贅述。國際直接投資理論。6.5 中國與國際直接投資6.5.1 中國吸收外資概述利用外資是中國改革開放政策的重要組成部分，自1978年以來，中國是世界上吸納國際資本最成功的國家之一。中國從建國初期的完全“自力更生”，到20世紀90年代初期就已經(jīng)發(fā)展成為居全球第二位、發(fā)展中國家第一位的吸引外

24、商投資國。中國利用外資的一個顯著特點表現(xiàn)為國際直接投資（FDI）是主要的引資形式。截至2010年12月底，中國共批準外商直接投資企業(yè)項目累計71萬多個，1979-2010年中國吸收的FDI累計為10483.9億美元，占實際利用外資的83.8%（見表6-2）。中國在利用外資方面取得的巨大成就，在國際上引起了廣泛關注，特別是在全球金融危機迅速蔓延的時期，中國被視為“國際投資的首選地”之一。國際直接投資理論。改革開放以來，我國吸收了大量的國際直接投資，成為了世界上主要的也是發(fā)展中國家中最大的FDI流入國(如表6-2所示)。1. 中國利用外資的主要特點中國利用外資的主要特點概括起來，F(xiàn)DI流入中國具有

25、下面幾個主要特點： 首先首先，在20世紀80年代末90年代初，來自發(fā)展中國家（主要是東南亞的新興工業(yè)化國家）的FDI約占80%左右，其余部分來自發(fā)達國家。不過，來自發(fā)達國家的FDI比重不斷增加，到2000年前后，來自歐美日等發(fā)達國家的FDI所占比重增大為40%左右。吳國清：“中國的FDI來源結(jié)構及其影響”，統(tǒng)計教育2002年第3期， 其次其次，我國的FDI流入主要集中在制造業(yè)。例如，據(jù)統(tǒng)計，在2004年實際利用的FDI總額中，用于制造業(yè)的部分超過了70%。直到近年來，隨著中國國內(nèi)市場的逐漸放開，流入零售和金融服務等服務行業(yè)的外資才逐漸增加。 再次再次，多年以來，F(xiàn)DI流入主要分布在東部沿海經(jīng)濟

26、較發(fā)達地區(qū)（約占88%），并且多為出口導向型的FDI。直到近年來FDI的流入才較多地偏重于開發(fā)我國的國內(nèi)市場。國際直接投資理論。最后最后，近年來，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展以及國內(nèi)市場的擴張，F(xiàn)DI的發(fā)展起伏較大，從1991年到1997年，F(xiàn)DI占我國的固定資產(chǎn)形成總額的12.3%，這個數(shù)字在1998年達到了13.62%，但到2006年，逐漸回落到8.2%，遠低于世界上大型發(fā)展中國家的平均水平。改革開放之后，外資的利用，尤其是大量的FDI的注入，對中國的經(jīng)濟增長、就業(yè)、技術進步、外貿(mào)進出口、企業(yè)管理、體制轉(zhuǎn)換、產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整乃至國人觀念的更新與變化等各個方面都起到了極其重要的作用重要的作用:首先首先，國

27、際資本的注入，改善了改革開放初期國內(nèi)資金不足的狀況，促進了中國勞動密集型產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口。其次其次，國際資本流動往往伴隨著知識和技術的轉(zhuǎn)移和外溢，從而帶動資金流入國的技術變革。作為發(fā)達國家對華投資的主體的跨國公司，擁有先進的科學技術和現(xiàn)代化的管理手段，他們到中國投資，興辦合資、合作或獨資企業(yè)（即三資企業(yè)），從直接和間接兩個渠道提高了中國企業(yè)的技術水平。國際直接投資理論。2.中國利用外資中存在的問題中國利用外資中存在的問題跨國公司在華投資已經(jīng)深入到了中國經(jīng)濟的每個領域，在有些行業(yè)，如洗滌用品、移動通訊設備、程控交換機、集成電路等領域已經(jīng)建立了壟斷地位，對國內(nèi)相關行業(yè)的廠商構成了現(xiàn)實的生存威脅：（

28、1）我國整體技術開發(fā)能力在一定程度上受到削弱。跨國公司來華投資一般都把技術與設備帶進來，并不注重合營企業(yè)本身技術能力的開發(fā)和培養(yǎng)，因而這種趨勢削弱了中國自主進行技術開發(fā)的能力，形成對國外技術的依賴，從而對中國經(jīng)濟的長期穩(wěn)定發(fā)展與安全帶來威脅。（2）外商投資高度集中在沿海地區(qū)，一定程度上影響了我國經(jīng)濟的平衡發(fā)展。（3）外資集中在勞動密集型加工業(yè)，與我國產(chǎn)業(yè)政策導向不太一致，不利于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整。（4）各地對外商投資政策不一、管理混亂。審批與管理脫節(jié)，重復引進，重引進，輕管理，輕效益。國際直接投資理論。6.5.2 中國的中國的FDI流入與貿(mào)易增長流入與貿(mào)易增長 與FDI大量流入同時發(fā)生的是我國貿(mào)

29、易額的大幅增加，經(jīng)過30多年來的發(fā)展，我國已經(jīng)成為世界上重要的貿(mào)易大國。從1978年到2010年，我國進出口總額從206.4億美元增長到29727.6億美元，其中，出口的增長尤為明顯，從1978年的97.5億美元上升到2010年的15779.3億美元，增加了161倍，出口額年均增長速度達到17.2%（見表6-3）。事實上，無論從FDI流入的時間、流入的行業(yè)以及其地域分布來看，F(xiàn)DI的流入和中國的貿(mào)易發(fā)展尤其是出口的增長在相當程度上是一致的。直觀地來看，我國的經(jīng)驗表明，F(xiàn)DI流入和貿(mào)易具有互補效應。在實證分析中，學者們的研究也表明FDI流入對中國的制成品出口具有正面的效應。 沈坤榮，耿強：“外國

30、直接投資的外溢效應分析”，金融研究2000年第3期；江小娟，李蕊：“FDI對中國工業(yè)增長和技術進步的貢獻 ”， 中國工業(yè)經(jīng)濟，2002年第7期；李杰：“我國利用外資的正負效應分析”， 經(jīng)濟學家，2004年第1期。國際直接投資理論。前面已經(jīng)提到，20世紀80年代以來，隨著FDI流入中國和國際產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移所引致的東亞其他國家對歐美等發(fā)達國家的出口，逐步轉(zhuǎn)移至中國對歐美等發(fā)達國家的出口。由于日本和亞洲四小龍對中國大陸的大量投資與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，這些經(jīng)濟體的對美出口已逐步大量轉(zhuǎn)移到中國，使原來這些經(jīng)濟體對美國與歐盟的大量出口及順差轉(zhuǎn)變成了中國對美國與歐盟的大量出口及順差，特別是對美國的出口，嚴重加劇了中美貿(mào)易

31、的不平衡。究竟FDI對中國的總體貿(mào)易有何影響？這也要看FDI流入對中國進口額的影響。大量的出口導向型FDI意味著投資國向中國的中間產(chǎn)品以及原材料的出口增加。近年來，發(fā)達國家對我國的直接投資逐漸增加，而這些FDI的動因主要是中國潛在的巨大市場以及規(guī)避貿(mào)易壁壘，因此，這類FDI會替代投資國對我國的出口。國際直接投資理論。6.5.3 中國對外投資與中國式跨國公司中國對外投資與中國式跨國公司1. 中國對外投資概述中國對外投資概述（1）對外投資的含義）對外投資的含義所謂對外投資，是指經(jīng)營者以盈利為目的的向國外輸出資本、勞務及其他無形資產(chǎn)的行為。它主要包括對外直接投資、對外承包工程、對外勞務合作以及對外設

32、計咨詢等。對外直接投資，是指我國國內(nèi)投資者以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等方式在國外及港澳臺地區(qū)設立、購買國（境）外企業(yè)，并以控制該企業(yè)的經(jīng)營管理權為核心的經(jīng)濟活動。對外承包工程，是指各對外承包公司以招標、投標、議標承包方式承攬的下列業(yè)務：承包國外工程建設項目；承包我國對外援助項目；承包我國駐外機構的工程建設項目；承包我國境內(nèi)利用外資進行建設的工程項目；與外國承包公司合營或聯(lián)合承包工程項目時我國公司分包部分；對外承包兼營的房屋開發(fā)業(yè)務。國際直接投資理論。對外勞務合作，是指以收取工資的形式向業(yè)主或承包商提供技術和勞動服務的活動。我國對外承包公司在境外開辦的合營企業(yè)，中國公司同時又提供勞務的，其勞務部分也

33、屬于對外勞務合作。對外設計咨詢，是指以服務成果向業(yè)主收費的技術服務項目。包括承擔地形地貌測繪，地質(zhì)資源勘探與普查，建設區(qū)域規(guī)劃，提供設計文件、圖紙、生產(chǎn)工藝技術資料和工程技術咨詢，工程項目的可行性考察、研究和評估，進行技術指導和培訓人員等；也包括承擔國（境）內(nèi)利用外資建設工程項目中的設計咨詢項目內(nèi)收取外幣部分。 （2）中國對外投資的發(fā)展）中國對外投資的發(fā)展隨著經(jīng)濟全球化的快速發(fā)展，中國經(jīng)濟也逐步融入到融入世界經(jīng)濟之中。特別是自20世紀70年代末以來，我國確立了改革開放的基本國策，1979年8月國務院提出“出國辦企業(yè)”，第一次把發(fā)展對外投資作為國家政策，拉開了中國企業(yè)對外投資的序幕。從1979年

34、至今，中國對外投資大致經(jīng)歷了四個階段：國際直接投資理論。 1979-1985年，對外投資探索起步階段。年，對外投資探索起步階段。 1986-1991年，對外投資快速增長階段。年，對外投資快速增長階段。 1992-2001年，對外投資調(diào)整階段。年，對外投資調(diào)整階段。 2002-至今，對外直接投資持續(xù)、快速增長階段。至今，對外直接投資持續(xù)、快速增長階段。2001年12月中國加入WTO，國內(nèi)市場進一步開放，競爭壓力日益加大，同時國內(nèi)企業(yè)已具備一定競爭力，需要開拓新的市場，參與并成為全球價值鏈的一部分，同時推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級，轉(zhuǎn)移國內(nèi)落后技術設備與過剩產(chǎn)能。2005年，我國對外直接投資首次突破100億美

35、元，達到122.6億美元，2008年在全球金融危機蔓延的背景下，中國對外直接投資迅猛增長，達到了521.5億美元，2010年又增長到590億美元（見表6-4）?？傊?1世紀以來，中國對外直接投資取得了快速發(fā)展，中國企業(yè)逐漸成為全球?qū)ν庵苯油顿Y領域的一股重要力量。 國際直接投資理論。2008年在全球經(jīng)濟危機不斷加重的情況下，中國企業(yè)參與國際投資合作的步伐卻進一步加快，對外直接投資突破500億美元，達到521.5億美元，其中，非金融類直接投資406.5億美元，同比增長63.6%,占78%；金融類115億美元，占22%。2009年和2010年直接投資仍然持續(xù)增長，一定程度上表明中國經(jīng)濟已逐步從危機

36、影響之中走了出來。 2009年我國境內(nèi)投資者共對全球122個國家和地區(qū)的2283家境外企業(yè)進行了直接投資，累計實現(xiàn)非金融類對外直接投資433億美元，同比增長6.5%。 2010年我國境內(nèi)投資者共對全球129個國家和地區(qū)的3125家境外企業(yè)進行了直接投資，累計實現(xiàn)非金融類對外直接投資590億美元，同比增長36.3%。 截止2010年底，中國8500家境內(nèi)投資者設立對外直接投資企業(yè)（簡稱境外企業(yè)）1.2萬多家，分布在174個國家和地區(qū)，累計對外直接投資已超過3000億美元，境外企業(yè)資產(chǎn)總額超過1萬億美元。國際直接投資理論。2.中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布中國對外直接投資具有

37、如下幾個方面的特點：（1）中國對外直接投資覆蓋的行業(yè)范圍逐步擴寬（見圖6-1）。（2）中國企業(yè)對外直接投資流量的產(chǎn)業(yè)變動性較大，但主要集中于商務服務業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、采礦業(yè)、交通運輸業(yè)和金融業(yè)，而制造業(yè)所占比例一直不大。由圖6-1和表6-5可以看出，中國對外直接投資主要集中于第三產(chǎn)業(yè)集中于第三產(chǎn)業(yè)，但是第三產(chǎn)業(yè)中以貿(mào)易型投資（主要指商務服務業(yè)、批發(fā)零售業(yè)和交通運輸業(yè)）為主，其他的也主要集中在旅游餐飲等較低的第三產(chǎn)業(yè)。（3）中國對外直接投資具有小規(guī)模技術和邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的特征。3.中國對外直接投資的區(qū)域分布中國對外直接投資的區(qū)域分布中國對外直接投資的地區(qū)分布特點如下：（1）中國對外直接投資廣泛分布于

38、世界各地。2010年我國境內(nèi)投資者共對全球129個國家和地區(qū)的3125家境外企業(yè)進行了直接投資。（2）中國對外直接投資高度集中于少數(shù)國家和地區(qū)(表6-6)。國際直接投資理論。2009年中國對外直接投資呈現(xiàn)以下特點：（1）對外直接投資再創(chuàng)新高，連續(xù)八年保持增長勢頭。（2）對外直接投資存量規(guī)模比上年大幅增加，國家分布更為廣泛（3）在亞洲、非洲地區(qū)投資覆蓋率最高，在亞洲分布最為集中。（4）地方對外投資快速增長，其中中部地區(qū)增幅最大。（5）對歐美投資較上年成倍增長。4.中國對外直接投資的主體構成中國對外直接投資的主體構成首先，從注冊企業(yè)的類型看，中國對外直接投資主體呈多元化格局。從注冊企業(yè)的數(shù)量上看，

39、自 2003 年以來，中國對外直接投資的境內(nèi)主體最明顯的變化是，國有企業(yè)國有企業(yè)作為對外直接投資主體所占比重持續(xù)下降，由2003年的43%下降到2008年的16.1%，而有限責任公司所占比重則大幅度上升，由 2003 年的22%上升到 2008年的 50.2%，其它類型企業(yè)所占比重變化不大（見表6-7）。對外直接投資企業(yè)所在行業(yè)類型見表6-8。國際直接投資理論。 5.中國對外直接投資的進入方式中國對外直接投資的進入方式 關于中國對外直接投資進入方式的官方數(shù)據(jù)很少，根據(jù)對外直接投資的相關理論，由于跨國經(jīng)營經(jīng)驗不足，企業(yè)在早期多選擇新建新建的方式。我國對外直接投資的早期并購數(shù)量很少，以新建為主。截

40、止1991年底，新建方式在我國對外直接投資方式中約占78%，并購方式占22%。根據(jù)2003年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報，當年以收購實現(xiàn)的對外直接投資占18%。2004年后，中國對外直接投資流量中并購所占比例上升。2005年、2006年、2007年、2008年收購占當年對外直接投資流量的比重分別為53%、39%、23.8%和54%。我國企業(yè)全球整合資源的能力有所上升。 在中國對外直接投資進入方式中，關于獨資與合資的選擇，中國企業(yè)選擇了以合資為主。目前在我國境外企業(yè)中，獨資企業(yè)約占20%，合資企業(yè)約占70%，其他類型的約占10%。在合資企業(yè)中，又以對等或少數(shù)股權為主。國際直接投資理論。6.5.4

41、中國對外經(jīng)濟合作中國對外經(jīng)濟合作 1. 中國對外經(jīng)濟合作的發(fā)展階段中國對外經(jīng)濟合作的發(fā)展階段 改革開放30多年來，我國對外經(jīng)濟合作事業(yè)快速發(fā)展，對外工程承包和對外勞務合作等各項業(yè)務從無到有，從小到大，已經(jīng)成為我國發(fā)展對外經(jīng)濟關系、開拓國際市場的重要方式。在新的國際國內(nèi)形勢下，加快對外經(jīng)濟合作既是我國主動參與全球化分工的重要體現(xiàn)，也是我國完善內(nèi)外聯(lián)動、互利共贏、安全高效的開放型經(jīng)濟體系，進一步提高對外開放水平的現(xiàn)實需要。 我國對外經(jīng)濟合作企業(yè)是在既缺資金、又缺人才的情況下，開始對外承包工程業(yè)務的。30多年來，中國企業(yè)奮力開拓、努力經(jīng)營，發(fā)揮自身的優(yōu)勢，克服了國際工程承包市場風云變幻、競爭激烈等種

42、種困難，使對外承包工程業(yè)務有了較大發(fā)展。1978年，對外承包工程新簽合同額為135萬美元，2009年達到1262.1億美元，完成營業(yè)額為777.1億美元（見表6-9）。國際直接投資理論。從我國對外承包工程業(yè)務30多年來走過的歷程來看，根據(jù)新簽合同額和完成營業(yè)額的總量變化，以及國內(nèi)外環(huán)境的重大變化，我國對外承包工程歷經(jīng)了4個發(fā)展階段：起步階段（19781982年）、穩(wěn)步發(fā)展階段（19831989年）、調(diào)整階段（19902001年）、規(guī)模發(fā)展階段（2002至今）。（1）起步階段（）起步階段（19781982年年（2）穩(wěn)步發(fā)展階段（）穩(wěn)步發(fā)展階段（19831989年）年）（3）調(diào)整階段（）調(diào)整階段（

43、19902001年）年）（4）規(guī)模發(fā)展階段（）規(guī)模發(fā)展階段（2002至今）至今）2009年中國對外承包工程完成營業(yè)額777.1億美元，同比增長37.3，新簽合同額1262.1億美元，同比增長20.7，延續(xù)了近10年來迅猛發(fā)展的勢頭。與2000年相比，完成營業(yè)額增長了8.3倍，年增長率為28；新簽合同額增長了9.8倍，年增長率為30（見表6-9）。國際直接投資理論。2. 中國對外經(jīng)濟合作的發(fā)展特點中國對外經(jīng)濟合作的發(fā)展特點（1）對外承包工程企業(yè)綜合實力不斷提升，大型國有企業(yè)依然是業(yè)務的主力軍。（2）從2009年新簽合同額來看，伊朗伊朗和委內(nèi)瑞拉委內(nèi)瑞拉分別以115億美元和96億美元的業(yè)績位居前兩位，成為引人注目的新興市場（3）從2009年新簽合同額的行業(yè)分布來看，專業(yè)領域多點開花，交通運輸、房屋建筑和電力行業(yè)占據(jù)較大份額。（4）項目由傳統(tǒng)的施工承包向更高端的業(yè)務模式發(fā)展。國