轉(zhuǎn)型時期財務(wù)管理創(chuàng)新的思考

1、轉(zhuǎn)型時期財務(wù)管理創(chuàng)新的思考 轉(zhuǎn)型時期財務(wù)管理創(chuàng)新的思考 1.前言 經(jīng)濟轉(zhuǎn)型指的是資源配置和經(jīng)濟開展方式的轉(zhuǎn)變，包括開展模式、開展要素、開展路徑等轉(zhuǎn)變，通過結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變與體制轉(zhuǎn)軌之間的相互作用，共同推進經(jīng)濟從一個階段向另一個階段開展，從而實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)快速的開展。這是市場經(jīng)濟體制趨于完善，現(xiàn)存經(jīng)濟制度向更合理、更完善經(jīng)濟制度轉(zhuǎn)型的過程。通過經(jīng)濟轉(zhuǎn)型來實現(xiàn)國民經(jīng)濟體制和結(jié)構(gòu)由量變到質(zhì)變的過程。 企業(yè)沒有生產(chǎn)決策權(quán)、財務(wù)控制權(quán)、產(chǎn)品銷售權(quán)、價格制定權(quán)和收入權(quán)是方案經(jīng)濟體制的特點，因此企業(yè)財務(wù)會計制度和財務(wù)管理均圍繞國民經(jīng)濟核算進行。從而形成圍繞非財務(wù)指標的考核形式；實行市場經(jīng)濟后，企業(yè)業(yè)績評價開始以財

2、務(wù)指標為主，比擬重要的業(yè)績評價指標是以會計利潤為根底的評價體系。但轉(zhuǎn)型后企業(yè)開始注重可持續(xù)開展，并且知識產(chǎn)權(quán)比重增加，而鑒于會計利潤本身存在著局限性，其與企業(yè)的實質(zhì)價值相關(guān)性比擬低，會計利潤指標與轉(zhuǎn)型期業(yè)績評價匹配度出現(xiàn)了較大的差異，因此，為了適應(yīng)新經(jīng)濟時代的要求，諸多學者們開始思考EVA業(yè)績評價法在轉(zhuǎn)型時期的應(yīng)用。 EVA不僅考慮了債務(wù)本錢，而且將權(quán)益本錢等所有其他本錢均考慮在評價體系內(nèi)。并且對會計數(shù)據(jù)進行大量調(diào)整，以期通過這種調(diào)整更真實的反響企業(yè)的價值創(chuàng)造能力。轉(zhuǎn)變了傳統(tǒng)的會計利潤法下重視短期利益的弊端，向關(guān)注企業(yè)可持續(xù)價值增值開展。更能適應(yīng)轉(zhuǎn)變時期業(yè)績評價。 2.淺談經(jīng)濟轉(zhuǎn)型 我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)

3、型起始于1978年黨的十一屆三中全會，這次大會確立了以經(jīng)濟建設(shè)為中心，堅持改革開放，堅持四項根本原那么的根本國策。此后，我國正式步入經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段。我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型始終堅持明確的目標和正確的指導思想，在全國人民的積極響應(yīng)與參與下，以我國獨有的漸近式轉(zhuǎn)型路徑開展。從經(jīng)濟轉(zhuǎn)型至今我國漸進式轉(zhuǎn)型大體存在以下轉(zhuǎn)型路徑： 2.1 轉(zhuǎn)型初期：有方案商品經(jīng)濟時期 1978年我國開始從高度集權(quán)的方案經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型路徑是先農(nóng)村后城市；先體制外后體制內(nèi)；對國有企業(yè)進行經(jīng)濟運行機制的改革后，進行現(xiàn)代企業(yè)制度的改革；先改革微觀體制，后改革宏觀體制的。這種轉(zhuǎn)型路徑是我國所獨有的，漸進式的轉(zhuǎn)型路徑對我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的成功起到了

4、重要作用。在轉(zhuǎn)型早期的方案經(jīng)濟體制下我國先后實行了農(nóng)村家庭聯(lián)產(chǎn)承包責任制改革，和國有企業(yè)“放權(quán)讓利改革。這些在當時看來是很溫和的改革舉措但對以后的轉(zhuǎn)型帶來了深遠影響。影響主要表達在兩個方面：一是賦予了我國商品經(jīng)濟的合法地位，創(chuàng)造了體制外商品經(jīng)濟環(huán)境，并且，使商品經(jīng)濟開始合法化地向體制內(nèi)滲透。二是積累了轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗并進一步清晰了以后轉(zhuǎn)型的開展方向。 2.2 轉(zhuǎn)型中期：社會主義市場經(jīng)濟體制確立時期 1992年黨的十四大正式確立我國經(jīng)濟體制是社會主義市場經(jīng)濟體制，從此，我國經(jīng)濟體制發(fā)生了質(zhì)的轉(zhuǎn)變，市場經(jīng)濟體制正式取代方案經(jīng)濟體制成為我國經(jīng)濟體制的根本特征。我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型取得了具有里程碑般意義的成功。到1

5、994年隨著我國方案、財稅、外貿(mào)、金融、投資等五大體制市場化改革的完成，我國社會主義市場經(jīng)濟體制框架根本建立。因此，1992年是我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型步入新階段的起始年分。 2.3 轉(zhuǎn)型深化期：社會主義市場經(jīng)濟體制深化與完善時期 2002年是我國參加世貿(mào)組織后的第一年，在我國入世承諾條件和我國經(jīng)濟開展的強力推動下，我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型步伐再次加快。這一時期稱為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型深化期，主要是基于以下原因：我國與國際經(jīng)濟正式全面接軌是在2002年，在這一年我國對外開放進程明顯加快，國際化競爭環(huán)境最終形成；這一年以后我國對外貿(mào)易規(guī)模持續(xù)高位增長的事實可以印證這一論點。國企改革繼續(xù)深化，國家對國企的戰(zhàn)略定位和開展目標作出了新的

6、調(diào)整和要求；以國有控股和參股為主要形式的多元化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革和國企法人治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，在國有大中型企業(yè)得到越來越多的推行。改革較好的解決了國企“兩權(quán)別離的問題，國企法人財產(chǎn)權(quán)及企業(yè)屬性根本確立。2002年以后國家對國企的開展作出新的要求即切實擔負起對整個國民經(jīng)濟開展的支撐作用，擔當在創(chuàng)新型國家建設(shè)中的主體作用和發(fā)揮對市場的強大影響力等是國家賦予國企的新的戰(zhàn)略任務(wù)和要求。四、我國的勞動、人事、分配和養(yǎng)老保險等制度進一步向市場化方向邁進，市場在生產(chǎn)要素配置上的主導作用全面確立。因此，我們認為我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型進入深化期始于2002年。 3.VA業(yè)績評價體系的起源及內(nèi)涵 經(jīng)濟增加值簡稱EVA，是一種企業(yè)價值評

7、估的方法，其思想源于剩余收益，莫頓·米勒和佛蘭科·莫迪利安尼等把微觀經(jīng)濟學的根本理論第一次應(yīng)用于公司財務(wù)，他們認為應(yīng)當把企業(yè)的經(jīng)濟模型和相關(guān)財務(wù)指標結(jié)合起來形成投資工程的判別工具；他們還提出了一個理論框架，將EVA作為核心指標來評估企業(yè)價值和建立有效的鼓勵機制，使管理層和投資人的利益保持一致。美國斯特思·思騰爾特管理咨詢公司的合伙人根據(jù)長期實踐經(jīng)驗總結(jié)出，當前流行用會計準那么下的利潤總額、凈利潤和每股收益等指標來衡量公司業(yè)績存在嚴重缺陷，使用EVA評價方法更能表達企業(yè)的真實價值。 公認會計準那么下編制的會計報表中不包含資本本錢這一關(guān)鍵信息。傳統(tǒng)的會計方法以利息費用

8、的形式反映債務(wù)融資本錢，但是，它忽略了投資者的股權(quán)資本，認為投資者投入對于公司來說是免費的。但實際上，對于投資人來說，股權(quán)資本是他將同一筆投資轉(zhuǎn)投于其他風險程度相似的企業(yè)所獲取利益的代價。只有當企業(yè)當年的利潤超過所投入的資本本錢，企業(yè)才能為股東創(chuàng)造財富。而會計利潤沒有考慮股權(quán)本錢，從而夸大和扭曲了它能帶給投資人的權(quán)益增值。EVA是企業(yè)調(diào)整后的營業(yè)凈利潤減去其現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟價值的時機本錢后的差額。顯然用EVA評價指標計算出來的經(jīng)濟附加值一定小于企業(yè)的經(jīng)營利潤，EVA理論顯然更加理性。 4.轉(zhuǎn)化期EVA業(yè)績評價體系的問題及改良措施 4.1 業(yè)績評價體系存在的問題 4.1.1 對于不同規(guī)模、不同成長階

9、段的企業(yè)其可比性較差，缺乏統(tǒng)一性的指標確定標準 隨著EVA在國外及國內(nèi)的應(yīng)用推廣，其實際實施效果引起了國內(nèi)外學術(shù)界和實務(wù)界的關(guān)注。通過相關(guān)文獻的回憶和梳理，我們發(fā)現(xiàn)EVA在企業(yè)的縱向比擬和橫向比擬中效果不好。因EVA只是一個絕對指標，而每個公司都有其特殊性，最根底的其資本及結(jié)構(gòu)也是不同的，所以不具有相對性。而在不具有相對性的情況下，比擬公司的EVA來判斷企業(yè)業(yè)績就顯得不可靠。這是其缺點之一。 4.1.2 公司理財環(huán)境的不確定性造成資本本錢估算的可靠性差 我們知道EVA的計算公式為： EVA=NOPAT-kw* 其中kw是企業(yè)的加權(quán)平均資本本錢，NA是公司資產(chǎn)期初的資本本錢。 公式中的NOPAT

10、是以報告期營業(yè)凈利潤為根底，經(jīng)過調(diào)整而得到的。盡管資本資產(chǎn)定價模型為確定資金的風險本錢提供了理論模型，但是確定公司的系統(tǒng)風險也是非常困難的。 4.1.3 以會計利潤為根底經(jīng)調(diào)整的NOPAT無法防止粉飾，舞弊性 經(jīng)濟增加值計算時進行了一系列調(diào)整，其是以會計利潤為根底調(diào)整的結(jié)果。而計算的經(jīng)濟增加值和會計調(diào)整工程幾乎全部來自財務(wù)報表和會計賬簿，這其中的許多數(shù)據(jù)無法從公司的公開財務(wù)報表中獲得。例如，研發(fā)費用及培訓費用表達在管理費用及營業(yè)費用中，很難得到具體的數(shù)據(jù)。對于這些數(shù)據(jù)，因為具有管理人員的自然控制性，數(shù)據(jù)的真實性難以確定。而在我國，上市公司公司治理結(jié)構(gòu)不合理，人為控制因素較大，現(xiàn)行會計制度與會計

11、準那么尚不完善，這都會導致會計數(shù)據(jù)局部失真。目前，我國上市公司會計信息存在虛假披露情況，這些因素都嚴重影響稅后營業(yè)利潤與投入資本的調(diào)整，為了提高企業(yè)經(jīng)濟增加值，管理者可以通過安排收入和費用確實認時間來操縱利潤，到達增加短期經(jīng)營業(yè)績的目的。從這一意義上說，經(jīng)濟增加值并不能杜絕所有粉飾報表業(yè)績的行為。 4.1.4 EVA反響企業(yè)經(jīng)營的最后結(jié)果，而未在企業(yè)經(jīng)營過程中對其進行評價，因此也存在滯后性 EVA過分強調(diào)現(xiàn)實效果，使管理者不愿意投資于創(chuàng)新性產(chǎn)品或研發(fā)新技術(shù)。并且其評價反映企業(yè)經(jīng)營最終結(jié)果，不能反映企業(yè)在經(jīng)營過程中客戶關(guān)系管理、內(nèi)部運營以及創(chuàng)新等具體狀況，更不能有效地分析經(jīng)營過程當中的問題癥結(jié)，

12、很難解釋企業(yè)內(nèi)在的成長時機，增加了企業(yè)對未來預(yù)期的難度。 它依賴于歷史財務(wù)數(shù)據(jù)，如利潤、資產(chǎn)的折舊、資金本錢、公司的資本規(guī)模等。滯后的財務(wù)指標只能反映公司目前的狀況，是對企業(yè)以往業(yè)績的評價，很難對以后的業(yè)績做出預(yù)測。一些超前業(yè)績評價指標沒有被包含在當前的EVA管理評價體系內(nèi)。例如，在EVA管理評價體系下的部門經(jīng)理，其資產(chǎn)管理有可能選擇繼續(xù)使用陳舊設(shè)備來提高部門的EVA值，如果陳舊設(shè)備的生產(chǎn)效果不佳，必定將損害產(chǎn)品的質(zhì)量，從而影響客戶滿意度與企業(yè)的未來價值。因此，僅建立在EVA之上的公司戰(zhàn)略價值管理體系，指標具有滯后性，將使其無法對公司長期戰(zhàn)略進行及時和有效的評價，更無法對戰(zhàn)略的變革進行管理。

13、4.2 優(yōu)化業(yè)績評價體系的措施 4.2.1 通過絕對量向相對量的轉(zhuǎn)變，增加其可比性 凈利潤是企業(yè)利潤總額扣除所得稅后的余額。EVA經(jīng)過調(diào)整的NOPAT扣除所以所有資本本錢后的剩余權(quán)益。不同的公司其經(jīng)營范圍，資本結(jié)構(gòu)，公司規(guī)模，營業(yè)性質(zhì)等存在著諸多的不同，即使是同一公司也因其經(jīng)營年份所處的環(huán)境，經(jīng)營年份的投資決策等的不同引起絕對量的EVA其可比性變得不優(yōu)合。而用EVA評價企業(yè)的業(yè)績只能提供企業(yè)業(yè)績的相關(guān)信息，對于企業(yè)在行業(yè)中關(guān)于盈利性和競爭性所處的地位那么無法比擬。我們考慮，通過引入公司的市場價值，將EVA與公司市場價值相比擬，使其成為一個相對量，從而變的更可比。 4.2.2 與BSC結(jié)合，減弱

14、其滯后性，從而關(guān)注企業(yè)經(jīng)營過程中存在的問題 BSC是以信息為根底，系統(tǒng)考慮企業(yè)業(yè)績驅(qū)動因素，將企業(yè)戰(zhàn)略目標與企業(yè)業(yè)績驅(qū)動因素相結(jié)合，多角度評價企業(yè)業(yè)績和動態(tài)實施企業(yè)戰(zhàn)略的戰(zhàn)略管理系統(tǒng)。它以組織戰(zhàn)略和遠景為核心，從財務(wù)、顧客、內(nèi)部運作過程、學習與成長四個角度說明公司的遠景與戰(zhàn)略。其中，財務(wù)是對過去業(yè)績的評話，顧客、內(nèi)部流程、學習與成長是用來驅(qū)動未來業(yè)績的評估。 BSC可以對公司長期戰(zhàn)略進行及時和有效的評價，對戰(zhàn)略的變革進行管理。BSC解決了傳統(tǒng)管理體系中不能將公司的長期戰(zhàn)略和短期行動聯(lián)系的嚴重缺陷，從而使其成為戰(zhàn)略管理體系的基石。其既強調(diào)結(jié)果也對獲得結(jié)果的動因、過程進行分析，能全面、客觀、及時地

15、反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績狀況和戰(zhàn)略實施的效果，同時為企業(yè)戰(zhàn)略的制定、調(diào)整提供了依據(jù)。 因此將EVA和BSC結(jié)合來評價公司的業(yè)績可以消除EVA引起的評價滯后性。 4.2.3 增加外鄉(xiāng)化的研究，使其更適用在中國的企業(yè)，以減少粉飾行為 EVA產(chǎn)生于市場經(jīng)濟高度興旺、資本市場相對完善的美國，主要被西方興旺國家的大型企業(yè)所采用，相關(guān)研究結(jié)論是否適用于像我國這樣的轉(zhuǎn)型國家尚未可知。因此，未來我們須解決EVA在開展中國家的應(yīng)用，如根據(jù)我國宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境的現(xiàn)實情況研究EVA在我國應(yīng)用的適用性、企業(yè)如何實施EVA以及要到達的實施程度，并且根據(jù)我國的企業(yè)會計準那么來選擇調(diào)整事項，根據(jù)我國資本市場的實際情況來選擇權(quán)益資本本錢的計算方法等。 通過這種外鄉(xiāng)化研究，我們可以根據(jù)我國的具體情況制定具體的實施措施，以減少因調(diào)整事項，權(quán)益資本本錢不適用而帶來的EVA評價的不適用性。而外鄉(xiāng)化后也能隨之減少我國管理層依據(jù)我國會計政策所做的粉飾行為。 參考文獻： 【1】印猛，李燕萍.基于BSC和EVA整合戰(zhàn)略管理的應(yīng)用研究J.Nankai Business Review， 2006，Vol 9，No.5，pp