公司理財(cái)公司理財(cái)中文版第九版答案

1、第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析與長(zhǎng)期財(cái)務(wù)規(guī)劃1 .由于不同行業(yè)的公司在財(cái)務(wù)比率上存在很大的差異,財(cái)務(wù)比率本身提供的信息有限,分析公司的財(cái)務(wù)比率有兩種根本方法： 時(shí)間趨勢(shì)分 析法和同類公司分析.為什么這些方法會(huì)有用呢每種方法能夠告訴 你哪些關(guān)于公司財(cái)務(wù)健康狀況的信息答：時(shí)間趨勢(shì)分析描繪了公司財(cái)務(wù)狀況隨時(shí)間而變化的圖景.通過公司本身的跨期比擬分析,財(cái)務(wù)經(jīng)理可以評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)、融資或投資 活動(dòng)的某些方面是否已經(jīng)發(fā)生了變化. 同類公司比擬分析涉及到將某 一特定公司的財(cái)務(wù)比率和經(jīng)營(yíng)績(jī)效與同一行業(yè)或業(yè)務(wù)相同的其他公 司進(jìn)行比擬.通過同類公司比擬分析,財(cái)務(wù)經(jīng)理可以評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)、 融資或投資活動(dòng)的某些方面是否越出常規(guī),

2、 從而為調(diào)整這些比率采取 恰當(dāng)?shù)男袆?dòng)提供指南,如果這種調(diào)整適宜的話.兩種方法都從財(cái)務(wù)的 視角研究一個(gè)公司究竟有什么不同,但兩種方法都不能告訴我們這種 不同是積極正面的還是消極負(fù)面的. 例如,假設(shè)一個(gè)公司的流動(dòng)比率 是隨時(shí)間而提升,這可能意味著該公司在過去一直面臨流動(dòng)性問題, 一直在糾正這些問題；或者它也可能意味著該公司已經(jīng)在治理流動(dòng)資 產(chǎn)和負(fù)債方面變得更低效.同類公司比擬分析中也存在類似的爭(zhēng)論.一個(gè)公司的流動(dòng)比率低于同類公司,也許是它在治理流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債 方面更具效率,也可能是它面臨流動(dòng)性問題.沒有哪種方法告訴我們 某個(gè)比率是好還是壞.兩種方法只是說明有些東西存在差異, 并告訴 我們?nèi)ツ睦飳ふ?/p>

3、.2 .所謂的“同店銷售是像沃爾瑪和希爾斯之類的十分分散的公司的一項(xiàng)重要指標(biāo),顧名思義,分析同店銷售就是比擬同樣的店鋪或餐館 在兩個(gè)不同的時(shí)間點(diǎn)上的銷售額.為什么公司總是關(guān)注同店銷售而不 是總銷售答：如果一家公司通過開設(shè)新店來(lái)不斷增長(zhǎng), 那么可以推測(cè)其總收入 將上升.比擬兩個(gè)不同時(shí)點(diǎn)的總銷售額可能會(huì)誤導(dǎo). 同店銷售方法只 看在特定時(shí)期開設(shè)的店鋪的銷售額限制了這一誤差.3 .為什么多數(shù)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)方案都從銷售預(yù)測(cè)開始或者說,為什么未來(lái)銷售額是關(guān)鍵答：理由是,最終,消費(fèi)是商業(yè)背后的驅(qū)動(dòng)力.一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)、雇 員,事實(shí)上,幾乎企業(yè)經(jīng)營(yíng)和融資的所有方面都是直接或間接地支持 銷售.換種說法,一個(gè)企業(yè)對(duì)資本資

4、產(chǎn)、雇員、存貨以及融資的未來(lái) 需求都由它的未來(lái)銷售所決定.4 .本章利用 Rosengarten公司說明EFN的計(jì)算,Rosengarten的ROE 約為7.3% ,利潤(rùn)再投資率約為67% ,如果你為Rosengarten計(jì)算可 持續(xù)增長(zhǎng)率,會(huì)發(fā)現(xiàn)它只有 5.14%,而我們?cè)谟?jì)算EFN時(shí)所使用的 增長(zhǎng)率為25%,這可能嗎提示：有可能.如何實(shí)現(xiàn)答：可持續(xù)增長(zhǎng)公式的兩個(gè)假設(shè)是,公司并不想出售新的股票,以及 財(cái)務(wù)政策是固定的.如果公司增加外部股權(quán),或提升其債務(wù)權(quán)益比率, 它的增長(zhǎng)速度可以比可持續(xù)增長(zhǎng)率更高.當(dāng)然,如果公司改變其股利政策,提升留成比例,或其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升,它的增長(zhǎng)速度也可以 快于它的

5、銷售凈利率提升的速度.5 . Broslofski公司每年都維持一個(gè)正的留存比率,并保持負(fù)債權(quán)益比 不變.當(dāng)銷售額根據(jù)20%的速度增長(zhǎng),公司預(yù)計(jì)EFN為負(fù)數(shù),這是 否向你提示了某些關(guān)于該公司可持續(xù)增長(zhǎng)率的信息你能夠肯定內(nèi) 部增長(zhǎng)率是大于還是小于 20%嗎為什么如果留存比率上升,預(yù) 計(jì)EFN將會(huì)怎樣如果留存比率降低呢如果留存比率等于零呢 答：可持續(xù)增長(zhǎng)率大于20%,由于以20%的增長(zhǎng)速度EFN依然為負(fù), 說明多余資金仍然可得.如果企業(yè)是 100%的股權(quán)融資,那么可持續(xù) 增長(zhǎng)率和內(nèi)部增長(zhǎng)率相等,內(nèi)部增長(zhǎng)率將超過20%.然而,當(dāng)公司有 一些債務(wù)時(shí),內(nèi)部增長(zhǎng)率將始終低于可持續(xù)增長(zhǎng)率, 因此內(nèi)部增長(zhǎng)率

6、是大于還是小于20%并不確定.如果留成比例增加,公司將有更多的 內(nèi)部資金來(lái)源,它必須承當(dāng)更多的貸款以維持債務(wù) /權(quán)益比例不變, 于是EFN將下降.相反,如果留存比例下降, EFN會(huì)上升.如果留 存比率為零,內(nèi)部增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率均為零,EFN也會(huì)將上升到 與總資產(chǎn)的變化一致的水平.6 .共同比率是財(cái)務(wù)分析的工具之一, 共同比利潤(rùn)表與資產(chǎn)負(fù)債表為什 么有用現(xiàn)金流量表沒有被轉(zhuǎn)變成共同比報(bào)表的形式,為什么 答：共同比財(cái)務(wù)分析為財(cái)務(wù)經(jīng)理提供了公司的比率分析.例如,共同 比利潤(rùn)表可以說明作為銷售商品的本錢占銷售收入的百分比在增加. 共同比資產(chǎn)負(fù)債表可以說明公司日益依賴債務(wù)籌資.現(xiàn)金流量表沒有轉(zhuǎn)換成共同

7、比的形式,原因很簡(jiǎn)單：沒有什么可做分母.7 .我們?cè)谟?jì)算外部融資需求量時(shí)隱含著一個(gè)假設(shè),即公司資產(chǎn)滿負(fù)荷 運(yùn)轉(zhuǎn).如果公司的生產(chǎn)水平尚未被全部利用, 會(huì)如何影響外部融資需 求量答：它會(huì)降低對(duì)外部資金的需求.如果公司不是滿負(fù)荷運(yùn)作,它就能 夠在不增加同等固定資產(chǎn)的情況下增加銷售額.8 .ROA和ROE都衡量盈利性,在對(duì)兩家公司進(jìn)行比照時(shí),哪個(gè)指標(biāo) 更加有用為什么答：ROE能更好地反映公司的績(jī)效.ROE說明本年度股東的投資收 益率.由于公司的目標(biāo)是使股東財(cái)富最大化, 這個(gè)比率能顯示公司實(shí) 現(xiàn)該目標(biāo)的情況.9 .EBITD/資產(chǎn)這一比率說明什么為什么說這個(gè)比率在比擬兩家公 司時(shí)比ROA更加有用答：EB

8、ITD/資產(chǎn)這一比率說明了公司在計(jì)算利息、稅收和資產(chǎn)折舊 之前的經(jīng)營(yíng)績(jī)效.這一比率可以說明公司是怎樣限制本錢的.盡管稅收是一項(xiàng)本錢,資產(chǎn)折舊和攤銷也可以視為本錢, 但是公司經(jīng)理人不 容易限制稅收.相反,資產(chǎn)折舊和攤銷可以通過會(huì)計(jì)政策的選擇而改 變.該比率在分子中只采用與經(jīng)營(yíng)直接相關(guān)本錢相關(guān)的本錢為因素, 因此,它能比ROA更好地衡量治理績(jī)效.10 .本章我們提供了 invester.reuters 上關(guān)于零售商克羅格的 幾個(gè)財(cái)務(wù)比率,其中一個(gè)比率是投資收益率.投資收益率等于凈利潤(rùn) 除以長(zhǎng)期負(fù)債加上權(quán)益,這是為了衡量什么投資收益率與資產(chǎn)收益 率是什么關(guān)系答：長(zhǎng)期負(fù)債和股權(quán)都是投資者對(duì)公司所做的投

9、資,不管是以貸款的 形式還是以股權(quán)的形式.投資收益率試圖衡量公司為這些投資所賺取的收益.對(duì)一個(gè)有短期負(fù)債的公司來(lái)說,投資收益率將高于資產(chǎn)收益率.為了證實(shí)這一點(diǎn),我們看到總資產(chǎn)必定等于總負(fù)債加上權(quán)益,總 負(fù)債加上權(quán)益等于短期負(fù)債加上長(zhǎng)期負(fù)債再加上權(quán)益.因此,投資收益率的計(jì)算如下：凈利潤(rùn)除以總資產(chǎn)減去短期負(fù)債的余額.11 .利用以下信息答復(fù)下面的5個(gè)問題：祖母日歷公司是一家小公司.公司一開始出售個(gè)性化的照片日歷套品, 結(jié)果日歷套品大獲成功,銷 售額很快大幅度超出預(yù)期,訂單接踵而至.為此,公司租用了更大的 場(chǎng)地并擴(kuò)大了產(chǎn)能,然而還是無(wú)法滿足需要,設(shè)備因過度使用而損壞, 質(zhì)量隨之受到影響,營(yíng)運(yùn)資本因擴(kuò)

10、大生產(chǎn)而耗盡,與此同時(shí),客戶要 等到產(chǎn)品發(fā)出才付貨款.公司無(wú)法根據(jù)訂單供貨,現(xiàn)金緊張使之陷入 極度大的困境,以至于支付員工薪水的支票開始被銀行退票.最后, 該公司由于現(xiàn)金短缺,3年后不得不全線中止經(jīng)營(yíng).你是否認(rèn)為假設(shè)該公司產(chǎn)品銷售不是如此火爆它就不會(huì)遭此命運(yùn) 為什么答：應(yīng)該不是的,但是如果產(chǎn)品變得很不流行的話,那么由于銷售不 理想,等待它的將是同樣的命運(yùn).12 .祖母日歷公司顯然存在現(xiàn)金流量問題,根據(jù)第2章的現(xiàn)金流量分析,客戶直到發(fā)貨時(shí)才付款對(duì)其現(xiàn)金流量有什么影響答：由于客戶直到裝運(yùn)才會(huì)付款,故應(yīng)收賬款上升.公司的凈營(yíng)運(yùn)資 本而不是現(xiàn)金在增加.同時(shí),本錢的增加比收入的增加速度快,所以 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金

11、流會(huì)減少.公司的資本性支出也在增加,這樣,資產(chǎn)產(chǎn)生的 現(xiàn)金流的所有三個(gè)組成局部都受到負(fù)面影響.13 .既然這家公司的銷售如此成功,為什么銀行或其他的債權(quán)人不插手進(jìn)來(lái),為其提供所需要的資金以便該公司能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)答：如果公司已采取的行動(dòng)足夠快,籌資可能已經(jīng)安排妥當(dāng).但有時(shí) 很明顯的是只有當(dāng)為時(shí)已晚的時(shí)候才需要幫助,這也再次強(qiáng)調(diào)了財(cái)務(wù)規(guī)劃的必要性.14 .這個(gè)例子中,罪魁禍?zhǔn)资鞘裁?太多的訂單太少的現(xiàn)金過低 的生產(chǎn)水平答：這三者都很重要,但缺乏現(xiàn)金,或者更一般地說,財(cái)務(wù)資源最終 說明了厄運(yùn).現(xiàn)金資源缺乏通常是認(rèn)為是小企業(yè)失敗的最常見原因.15 .發(fā)現(xiàn)自己處于增長(zhǎng)和銷售超過生產(chǎn)水平狀態(tài)的時(shí)候,像祖母日

12、歷 這樣的小公司可以采取什么舉措答：要求現(xiàn)金預(yù)付,提升價(jià)格,分包生產(chǎn),并通過引進(jìn)新的股東或增 加新的信貸來(lái)改善財(cái)務(wù)資源.當(dāng)訂單超出生產(chǎn)水平時(shí),漲價(jià)可能是特 別有益的.16 .權(quán)益乘數(shù)是：EM = 1 + D/E EM = 1 + 1.40 = 2.40計(jì)算凈資產(chǎn)收益一個(gè)公式是：ROE = (ROA)(EM) ROE = .087(2.40) = 20.88%ROE也可以計(jì)算如下：ROE = NI / TE因止匕 凈利潤(rùn)是：NI = ROE(TE) NI = (0.2088)($520,000) = $108,576 17.注意：所有的最終章的問題就解決了使用電子表格許多問題需要多個(gè)步驟.由于空

13、間和可讀性的限制,當(dāng)這些中間步驟,在此解決方案 手冊(cè)中,有些可能已經(jīng)四舍五入了.但是,每個(gè)問題的最終答案是在 沒有發(fā)現(xiàn)任何問題下進(jìn)行四舍五入的.根本1 . ROE = (PM)(TAT)(EM)ROE = (.085)(1.30)(1.75) = 19.34%2 .權(quán)益乘數(shù)是：EM = 1 + D/EEM = 1 + 1.40 = 2.40一個(gè)公式來(lái)計(jì)算凈資產(chǎn)收益是：ROE = (ROA)(EM)ROE = .087(2.40) = 20.88%ROE也可以計(jì)算如下：ROE = NI / TE因此,純收入是：NI = ROE(TE)NI = (.2088)($520,000) = $108,5

14、763 .這是一個(gè)涉及數(shù)的比率多步驟的問題,給予的比例都是杜邦身份的一局部.杜邦公司的唯一身份的比例是沒有利潤(rùn).如果我們知道利潤(rùn)時(shí),我們可以看到,由于銷售凈收入的給出.因此,我們開始與杜 邦身份：ROE = 0.16 = (PM)(TAT)(EM) = (PM)(S / TA)(1 + D/E)求解利潤(rùn)率杜邦身份,我們得到：PM = (ROE)(TA) / (1 + D/E)(S)PM = (0.16)($1,185) / (1 + 1)( $2,700) = .035現(xiàn)在,我們有利潤(rùn),我們可以使用這個(gè)數(shù)據(jù)和給定的銷售數(shù)字解決凈 收入：PM = .0351 = NI / SNI = .0351

15、($2,700) = $94.804 .銷售量增長(zhǎng)到23040美元對(duì)應(yīng)銷售率的增長(zhǎng)：銷售增長(zhǎng)率=($23,040 -19,200) / $19,200=0.20 或者 20%如果本錢與資產(chǎn)成比例增長(zhǎng),那么預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表如下：預(yù)測(cè)利潤(rùn)表預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表銷售額 $23,040.00 資產(chǎn) $111,600 負(fù)債$20,400.00總本錢18,660.00所有者權(quán)益74,334.48稅前利潤(rùn) 4,380.00 總資產(chǎn) $111,600 總 計(jì)$ 94,734.48稅(34%) 1,489.20凈利潤(rùn) $2,890.80股利發(fā)放率不變,所以今年支付的股利就是去年的凈利潤(rùn)股禾 I=($963.60 / $2

16、,409)($2,890.80)=$1,156.32未分配利潤(rùn)的增加額：未分配利潤(rùn)的增加額=$2,890.80 1,156.32=$1,734.48新的權(quán)益平衡是：所有者權(quán)益=$72,600 + 1,734.48=$74,334.48所以,外部融資需要量EFN=總資產(chǎn)-負(fù)債和所有者權(quán)益之和=$111,600 -94,734.48=$16,865.525 .最大的銷售增長(zhǎng)百分比是可持續(xù)增長(zhǎng)率.為了計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率, 我們要先計(jì)算ROE,即：ROE = NI / TE =凈利潤(rùn)/總權(quán)益ROE = $12,672 / $73,000ROE =0 .1736利潤(rùn)再投資率,b,就是1與股利支付率之差：b

17、 = 1 -0 .30b = 0.70現(xiàn)在我們可以用可持續(xù)增長(zhǎng)率的方程得：可持續(xù)增長(zhǎng)率 =(ROE 油)/ 1 - (ROE >b)=.1736*0.70) / 1 - .1736*0.70=.1383 或 13.83%所以,最大的銷售增長(zhǎng)率是：最大的銷售增長(zhǎng)率=$54,000*0.1383)=$7,469.276 .我們需要計(jì)算留存比率來(lái)計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率,留存比率是:b = 1 0 .25=0.75然后用可持續(xù)增長(zhǎng)率的方程得：可持續(xù)增長(zhǎng)率 =(ROE >b) / 1 - (ROE >b)=0.19*0.75 / 1 0.19*0.75=.1662 或 16.62%7 .我們

18、利用杜邦分析法得到ROE,再來(lái)計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率：ROE =銷售利潤(rùn)率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)=0.076*1.40*1.50=15.96%留存比率等于1減去股利支付率,即b = 1 - 0.40=0.60現(xiàn)豐我們可以用可持續(xù)增長(zhǎng)方程得到:可持續(xù)增長(zhǎng)率=(ROE >b) / 1 - (ROE 油)=0.1596*0.60 / 1 0 .15960.60=10.59%8 .銷售額增長(zhǎng)到$5,192對(duì)應(yīng)銷售增長(zhǎng)率為:銷售增長(zhǎng)率=($5,192 -4,400) / $4,400=0 .18 or 18%如果本錢隨資產(chǎn)成比例增長(zhǎng),那么預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)報(bào)表如下:預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表$15,812 負(fù)債$ 9,1

19、00所有者權(quán)益$15,812 總計(jì)$15,424預(yù)測(cè)利潤(rùn)表銷售額 $ 5,192 資產(chǎn)總本錢 3,1686,324凈利潤(rùn) $ 2,024 總計(jì)如果股利未分配,權(quán)益增加額與凈利潤(rùn)相等,即所有者權(quán)益=$4,300 + 2,024=$6,324所以,EFN的值為EFN =總資產(chǎn)-負(fù)債與所有者權(quán)益之和=$15,812 - 15,424 = $3889 . a.首先,計(jì)算目前的銷售額與銷售額的改變量,現(xiàn)在的銷售額等于明年的銷售額除以1加增長(zhǎng)率,即：現(xiàn)在銷售額=下一年的銷售額/ (1 + g)=$440,000,000 / (1 +0 .10)=$400,000,000銷售量的增量=$440,000,00

20、0 -400,000,000=$40,000,000現(xiàn)在我們可以完成現(xiàn)在的資產(chǎn)負(fù)債表,流動(dòng)資產(chǎn),固定資產(chǎn)和短期負(fù) 債以占銷售客百分比來(lái)計(jì)算,長(zhǎng)期負(fù)債和股票面值給定,可變的是 未分配利潤(rùn)的增加額,所以：資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益$80,000,0流動(dòng)資產(chǎn)00短期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債t$60,000,000$145,000,000560,000,0固定資產(chǎn)00 普通股$50,000,000累計(jì)留存收益所有者權(quán)益總計(jì)385,000,000$435,000,000$640,000,資產(chǎn)總計(jì)000負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)$640,000,000b.我們用教材中給出的方程來(lái)答復(fù)這個(gè)問題,資產(chǎn)/銷售額、負(fù)債/銷售額的值在問題

21、中已經(jīng)給出,EFN=資產(chǎn)/銷售額X蝠售額-負(fù)債/銷售額X儲(chǔ)肖售額-(px®計(jì)銷售額)X1 6)=(.20 + 1.40)$4 0,000,000 - (0.15 $40,000,000) - (0.12 X$440,000,000) X(1 -.40)=$26,320,000流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和短期負(fù)債與銷售額同比例增長(zhǎng).長(zhǎng)期負(fù)債與普通股保持不變.留存收益的累積會(huì)增加對(duì)年度留存收益增加隨著留存收益的增加額而增加.我們可以這樣計(jì)算留存收益增加額：凈利潤(rùn)=利潤(rùn)率x銷售額凈利潤(rùn)=0.12X 440,000,000美元凈利潤(rùn)=52,800,000美元這年留存收益增加額等于凈利潤(rùn)乘以1減去股利

22、支付率,即：留存收益增加額=凈利潤(rùn)x ( 1-d)留存收益增加額=52,800,000美元X (1 - 0.40)留存收益增加額=31,680,000美元因此,新的累積收益為：累積收益=375,000,000美元+31,680,000美元累積收益=406,680,000美元那么預(yù)期資產(chǎn)負(fù)債表為：資產(chǎn)$88,000,負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)000短期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債固定資產(chǎn) 616,000,000 普通股累積收益所有者權(quán)益合計(jì)總資產(chǎn)$704,000,000負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)$66,000,000$145,000,000$50,000,000416,680,000$466,680,000$677,6

23、80,000ENF 為：ENF=總資產(chǎn)-負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)ENF=704,000,000 -677,680,000 美元EFN = 26,320,000 美元10 . a,可持續(xù)增長(zhǎng)率為：可持續(xù)增長(zhǎng)率=ROE b1-ROE b在這里：b=留存比率=1-股息支付率=0.65因此：可持續(xù)增長(zhǎng)率=0,0850 0,651-0.0850 0.65可持續(xù)增長(zhǎng)率=0.0585或者5.85%b,可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率可能不相同.如果任何一些在可持 續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算方程中被運(yùn)用到的實(shí)際數(shù)據(jù)不同于那些被用于 計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率的數(shù)據(jù),那么實(shí)際增長(zhǎng)率將會(huì)不同于可持續(xù) 增長(zhǎng)率.由于在可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算中包括 ROE,

24、也就意味 著利潤(rùn)率,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,或者權(quán)益乘數(shù)的改變將會(huì)影響可持 續(xù)增長(zhǎng)率3c.公司可以通過下面這些方式來(lái)提升它的增長(zhǎng)率：一通過出售負(fù)債或者回購(gòu)股權(quán)提升權(quán)益負(fù)債比率一通過更好的本錢限制來(lái)提升利潤(rùn)率一降低資本密集度,換句話說,更有效的利用資產(chǎn)一降低股利支付率11.這個(gè)方法要求把兩個(gè)比率代入第三個(gè)比率中,重排 D/TA:A公司D / TA =0 .60(TA - E) / TA =0 .60(TA / TA) - (E / TA) = 0.601 - (E / TA) =0 .60E / TA =0 .40E = 0.40(TA)重排ROA ,我們發(fā)現(xiàn)：NI / TA = 0.20NI = 0.2

25、0(TA)B公司D / TA =0 .40(TA -E) / TA =0 .40(TA / TA) - (E / TA) = 0.401 - (E / TA) =0 .40E / TA =0 .60E =0 .60(TA)NI / TA =0 .30NI =0 .30(TA)由于ROE= NI / E ,我們可以將上面的公式帶入 ROE公式中,可以得出：ROE = 0.20(TA) / 0.40(TA) = 0.20 /0 .40 = 50%ROE =0 .30(TA) / 0.60 (TA) =0 .30 /0 .60 = 50%12. PM= NI / S= T3,156 / 147,31

26、8英鎊=693%只要所有的凈利潤(rùn)和銷售額都是通過同種的貨幣計(jì)量,那就沒問題;實(shí)際上,除了一些市場(chǎng)價(jià)值比率例如EPS 每股收益和BVPS 每股帳面凈值,在本書被討論的財(cái)務(wù)比率中沒有任何其他的比率是根據(jù)貨幣來(lái)衡量.這也是財(cái)務(wù)比率分析如此廣泛的被應(yīng)用于國(guó)際金融中來(lái)比擬公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和區(qū)分國(guó)家經(jīng)濟(jì)邊界的原因.用美元表示的凈利潤(rùn)為：NI=PM x SalesNI=-0.0893(267,661 美元)=-23, 903 美元13. a.外部融資需要量為:ENF=資產(chǎn) 銷售額x 銷售額自發(fā)增長(zhǎng)的負(fù)債 銷售額X 銷售額-PM x預(yù)計(jì)銷售額x 1 -d在這里,資產(chǎn)/銷售額=31,000,000/38,000,

27、000 美元=0.82銷售額=當(dāng)前銷售額 施肖售增長(zhǎng)率=38,000,000美元0.20=7,600,000 美元負(fù)債/ 銷售額=8,000,000/38,000,000美元=0.2105p =凈利潤(rùn)/銷售額=2,990,000/38,000,000 美元=0.0787預(yù)計(jì)銷售額=當(dāng)前銷售額 X 1 +銷售增長(zhǎng)率=38,000,000美元 X (1 + 0.20) = 45,600,000美元d =股息/ 凈利潤(rùn)=1,196,000/2,990,000美元=0.40因此,EFN = (0.82 X7,600,000美元)-(0.2105 X7,600,000 美元)-(0.0787 45,60

28、0,000 美元)*1 - 0.40)EFN = 2,447,200 美元b.流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和短期負(fù)債與銷售額同比例增長(zhǎng).長(zhǎng)期負(fù)債和普通股保持不變.累積收益隨著留存收益的增加額而增力口.我們可以這樣計(jì)算留存收益增加額：凈利潤(rùn)=利潤(rùn)率x銷售額凈利潤(rùn)=0.0787 >45,600,000 美元凈利潤(rùn)=3,588,000美元這年留存收益增加額等于凈利潤(rùn)乘以1減去股利支付率,即：留存收益增加額=凈利潤(rùn)x ( 1-d)留存收益增加額=3,588,000美元X (1 - 0.40)留存收益增加額=2,152,800美元因此,新的累積收益為：累積收益=13,000,000 + 2,152,800美

29、元累積收益=15,152,800美元預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表為：資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益10,800,0流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債00美元長(zhǎng)期負(fù)債26,400,00固定資產(chǎn)0美元 普通股累計(jì)留存收益所有者權(quán)益合計(jì)37,200,00資產(chǎn)總計(jì)0美元 負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)9,600,000 美元6,000,000 美元4,000,000 美元15,152,800美元19,152,800美元34,752,800外部融資需求為:EFN=資產(chǎn)合計(jì)-負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)=37,200,000 -34,752,800 美元=2,447,200 美元c.可持續(xù)增長(zhǎng)率為:可持續(xù)增長(zhǎng)率為ROE b1-ROE b其中：ROE =凈利潤(rùn)/ 總

30、權(quán)益=2,990,000/17,000,000美元=0.1759b =留存比率=留存收益的增加額/凈利潤(rùn) =1,794,000/2,990,000美元=0.60所以:可持續(xù)增長(zhǎng)率=0.1759 0.601-0.1759 0.60=0.1180 或 11.80%d.公司不能夠僅僅通過減少它的紅利以到達(dá)預(yù)期的增長(zhǎng)率.如下所示,甚至是零紅利政策,EFN仍然為1,012,000美元.資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)資 10,800,000流動(dòng)負(fù)債9,600,000 美產(chǎn)美元元6,000,000 美長(zhǎng)期負(fù)債元固定資 26,400,000美產(chǎn)無(wú) 普通股累計(jì)留存收益所有者權(quán)益合計(jì)資 產(chǎn) 總 37,200,000美4

31、,000,000 美元16,588,000美元20,588,000美元36,188,000工負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)差匹外部融資需求為：EFN =資產(chǎn)合計(jì)-負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)=37,200,000 - 36,188,000 美元=1,012,000 美元這家公司有幾種選擇對(duì)象.它可以提升它的資產(chǎn)利用和利潤(rùn)率.這家公司也可以提升資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債的比率.這樣將會(huì)減少剩 余財(cái)產(chǎn)賬所有者權(quán)益ROE=凈利潤(rùn)/總權(quán)益,從而增加ROE.14.這是一個(gè)包含了幾個(gè)比率的多步驟問題.往后看往往更容易決定從哪里開始.我們需要應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來(lái)算出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù).考慮應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率, 我們必須賒銷,和尋找賒銷,我們需要

32、求出銷 售總額.由于給了我們利潤(rùn)率和凈收入,我們可以用這些計(jì)算銷售總 額,如下：利潤(rùn)率=0.086 =凈收入/銷售額=$173,000 /銷售額；銷售額=2,011,628 美元賒銷是銷售總額的百分之七十五,所以：賒銷=$2,011,628(0.75) = $1,508,721現(xiàn)在我們可以發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售額/應(yīng)收賬款 =$1,508,721 / $143,200 =10.54 次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =365天/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=365 / 10.54 =34.64 天15.解答這個(gè)問題要求假設(shè)干步驟.首先,記住 CA + NFA = TA (即:流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)凈值=總資

33、產(chǎn).所以,如果我們找到CA和TA,我們就可以解出 NFA.利用所給的流動(dòng)比率和流動(dòng)負(fù)債數(shù)值,我們解出CA:CR = CA / CL 即：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債CA = CRCL = 1.20$850 = $1,020為算出總資產(chǎn),我們必須從所給信息中先找出負(fù)債與所有者權(quán)益 合計(jì).所以,我們利用利潤(rùn)率求出凈收入.PM = NI / Sales 即：利潤(rùn)率=凈收入/銷售額NI =利潤(rùn)率X銷售額=0 .095冬310美元=409.45美元現(xiàn)在我們利用凈利潤(rùn)數(shù)值放入 ROE中去算出所有者權(quán)益合計(jì)數(shù)ROE = NI / TE 即：ROE=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益合計(jì)TE = NI / ROE = $40

34、9.45 /0 .215 = $1,904.42接下來(lái),我們需要求出長(zhǎng)期負(fù)債.長(zhǎng)期負(fù)債率為：長(zhǎng)期負(fù)債率=0.70 =長(zhǎng)期負(fù)債/ 長(zhǎng)期負(fù)債+所有者權(quán)益合計(jì)倒轉(zhuǎn)兩邊得到:1 / 0.70 =長(zhǎng)期負(fù)債+所有者權(quán)益合計(jì)/長(zhǎng)期負(fù)債=1 + 所有者權(quán)益合計(jì)/長(zhǎng)期負(fù)債把所有者權(quán)益合計(jì)代入方程并解出長(zhǎng)期負(fù)債：1 + $1,904.42 脹期負(fù)債 =1.429長(zhǎng)期負(fù)債 =$1,904.42 / .429 = 4,443.64美元現(xiàn)在,我們可以得出公司的總負(fù)債：TD = CL + LTD 即：總負(fù)債=流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債=$850 + 4,443.64 = 5,293.64 美元然后,利用總負(fù)債,我們可以得出總負(fù)債

35、+所有者權(quán)益合計(jì),等于總資產(chǎn)：TA = TD + TE 即：總資產(chǎn)=總負(fù)債+所有者權(quán)益合計(jì)=$5,293.64 + 1,904.42 = 7,198.0峽元最后,我們可以解出資產(chǎn)負(fù)債表如下:NFA= TA - CA 即：固定資產(chǎn)凈額=總資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)=$7,198.06 - 1,020 = 6,178.06 美元16.這個(gè)問題要求你通過利潤(rùn)表來(lái)運(yùn)算.首先,我們知道：凈利潤(rùn)=1-tcEBTo插入給定的數(shù)值并解出EBT EBT為稅前禾I潤(rùn),我們得 到：EBT = $7,850 / 0.66 = $11,893.94現(xiàn)在,我們可以把利息參加EBIT從而得到EBIT ,如下：EBIT = EBT + 已

36、付利息 =$11,893.94 + 2,108 = $14,001.94為得到現(xiàn)金覆蓋率中的分子 EBITD 息前稅前和折舊前利潤(rùn),把 折舊參加EBIT:EBITD = EBIT + 折舊=$14,001.94 + 1,687 = $15,688.94現(xiàn)在,僅僅把數(shù)字插入現(xiàn)金覆蓋率并計(jì)算：現(xiàn)金覆蓋率=EBITD /利息=$15,688.94 / $2,108 = 7.44 次17.唯一給出的包含產(chǎn)品銷售本錢的比率是存貨周轉(zhuǎn)率,所以它是最后用到的比率.由于 流動(dòng)負(fù)債已給出,我們從流動(dòng)比率開始：流動(dòng)比率=3.3 =流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=流動(dòng)資產(chǎn)/ $340,000流動(dòng)資產(chǎn) =$1,122,000我們

37、利用速動(dòng)比率來(lái)解出存貨：速動(dòng)比率=1.8 =流動(dòng)資產(chǎn) -存貨/流動(dòng)負(fù)債=$1,122,000 -存貨/ $340,000存貨=流動(dòng)資產(chǎn)-速動(dòng)比率x流動(dòng)負(fù)債=$1,122,000 - 1.8 $340,000=$510,000存貨周轉(zhuǎn)率=4.2 =產(chǎn)品銷售本錢/存貨=產(chǎn)品銷售本錢/$510,00018.產(chǎn)品銷售本錢 =$2,142,000CommonCommon Common-2005 size2006 size base year資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)廠房與設(shè)備凈值資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債短期負(fù)債應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益普通股與股本溢價(jià)留存收益權(quán)益合計(jì)負(fù)債與權(quán)益合計(jì)$

38、10,168 2.54% $10,6832.37%59,324 14.80% 64,853 14.37% 1.0932$96,637 24.11% $104,41923.08% 1.0777304,165 75.89% 347,168 76.92% 1.1414 $400,802 100% $451,317 100% 1.1260$73,185 18.26% $59,309 13.14% 0.810439,1259.76% 48,168 10.67% 1.2311$112,310 28.02% $107,47723.81% 0.9570$50,000 12.47% $62,00013.74%1

39、.2400$80,000 19.96% $80,000 17.73% 1.0000158,492 39.54% 201,840 44.72% 1.2735$238,49259.50% $281,84062.45% 1.1818$400,802 100% $451,317 100%1.1260資產(chǎn)負(fù)債表的常用尺寸的答案是由各類別的值分別除以總資產(chǎn)所得.例如,2005年的現(xiàn)金比率是：$10,168 / $400,802 = .0254 or 2.54%意思就是現(xiàn)金占總資產(chǎn)的2.54%.常見的基年的答案發(fā)現(xiàn)除以2005年的同一類別的價(jià)值,2006年每 類價(jià)值.例如,現(xiàn)金共基年數(shù)為：$10,683 /

40、 $10,168 = 1.050619 .要確定滿負(fù)荷的銷售額,我們通過公司現(xiàn)有的水平來(lái)分割當(dāng)前銷 售.所以：總銷售額 =$510,000 / .85=$600,000所以,銷售增長(zhǎng)額為：銷售增長(zhǎng)額=$600,000 -510,000=$90,00020 .為了找到固定資產(chǎn)新的水平,我們需要找出現(xiàn)有固定資產(chǎn)的百分比到達(dá)滿負(fù)荷的銷售.這樣做,我們得到：固定資產(chǎn)/銷售額 =$415,000 / $600,000=.6917接著,我們計(jì)算了在新的銷售額下固定資產(chǎn)需要的總金額.固定資產(chǎn)總額=.6917($680,000)=$470,333.33新的固定資產(chǎn)需要是新的銷售額中總的固定資產(chǎn)額減去現(xiàn)有的固定

41、資產(chǎn)水平.新增固定資產(chǎn) =$470,333.33 -415,000=$55,333.3321 .假設(shè)銷售費(fèi)用變化和銷售增長(zhǎng)20%,預(yù)算利潤(rùn)表將為:駝鹿旅游公司利潤(rùn)表銷售收入$1,086,000產(chǎn)品銷售本錢852,000銷售、一般費(fèi)用及治理費(fèi)用14,400EBIT$219,600利息費(fèi)用19,700稅前利潤(rùn)$199,900所得稅(35%)69,965凈利潤(rùn)$129,935支出比率是一個(gè)常數(shù),這一年的股利去年的支出比率乘以凈收入,或?yàn)椋汗衫?($42,458/$106,145)($129,935)=$51,974留存收益增加額為：留存收益增加額=$129,935 -51,974=$77,961那么

42、在預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表上留存收益增加額為:留存收益增加額=$257,000 + 77,961=$334,961預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表為駝鹿旅游公司.資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金$30,000應(yīng)付賬款$78,000應(yīng)收賬款51,600應(yīng)付票據(jù)9,000存貨91,200流動(dòng)負(fù)債小計(jì)$87,000流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì)$172,800長(zhǎng) 期 負(fù)債固定資產(chǎn)廠房和所有者權(quán)益設(shè)備凈額436,800普通股與股本溢價(jià)$ 21,000留存收益334,961所有者權(quán)益小計(jì) $ 355,96資產(chǎn)合計(jì)$ 609,600負(fù)債與所有者合計(jì)598,961所以EFN為：EFN =總資產(chǎn)-總負(fù)債+總權(quán)益=$609,600 -59

43、8,961=$10,63922 .首先,我們需要計(jì)算銷售額,即:銷售額 =$905,000 / .80=$1,131,250在此銷售額上的資本密集度為資本密集度=總資產(chǎn)/銷售額=$364,000 / $1,131,250=.32177根據(jù)此銷售額要求的固定資產(chǎn)是資本密集度乘以預(yù)計(jì)銷售額：固定資產(chǎn)總額 =.32177($1,086,000) = $349,440所以EFN為：EFN = ($172,800 + 349,440) - $598,961 = -$76,721請(qǐng)注意該解決方案假設(shè)固定資產(chǎn)減少(出售)所以公司有 100% 的固定資產(chǎn)利用率.如果我們假設(shè)固定資產(chǎn)沒有出售,答案那么為：EFN

44、 = ($172,800 + 364,000) - $598,961 = -$62,16123 .公司的負(fù)責(zé)權(quán)益比為負(fù)責(zé)權(quán)益比=($156,000 + 74,000) / $278,000=.82734所以新的總負(fù)債為總負(fù)債 =.82734($355,961)=$294,500.11因此EFN為EFN = $609,600 - ($294,500.11 + 355,961) = -$40,861.11這個(gè)問題的一種解釋不是說這個(gè)公司有個(gè)負(fù)的EFN.再看21題,我們發(fā)現(xiàn)在同樣的銷售增長(zhǎng)率下,EFN是$10,639.在這個(gè)問題上 減少的數(shù)量意味著公司的資本增加了.對(duì)于這個(gè)問題有兩種解決 的方法：一

45、種是公司將資本變現(xiàn),這樣就會(huì)影響流動(dòng)資本增長(zhǎng)率. 第二種是公司可以利用多余的資金去購(gòu)置更多的負(fù)責(zé)與權(quán)益.為 了保持不變的流動(dòng)資本的結(jié)構(gòu),再購(gòu)置的必須與原來(lái)的流動(dòng)資本 有相同的比例難題24 .預(yù)測(cè)三種不同比例的利潤(rùn)表駝鹿旅游公司預(yù)測(cè)利潤(rùn)表占消費(fèi)占消費(fèi)額百分比占消費(fèi)額百分比百分比20%25%15 %銷售額收入1,040,7501,086,0001,131,250產(chǎn)品銷售本錢816,500852,000887,500其他費(fèi)用_13,800_14,40015,000息前稅前利潤(rùn)210,450219,600228,750利息費(fèi)用_19,700_19,70019,700稅前利潤(rùn)190,750199,900

46、209,050所得稅(35%) _66,763_69,96573,168凈利潤(rùn)123,988129,935135,883股禾49,59551,97454,353留存收益增加74,39377,96181,530額我們首先以15%的增長(zhǎng)率來(lái)計(jì)算 EFN.假設(shè)該公司的股利政策是根據(jù)固定比例派發(fā)現(xiàn)金,其近期的股利是股禾 I=($42,458/$106,145)($123,988)=$49,595留存收益增加額將為留存收益增加額 =$123,988 49,595=$74,393那么在預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表上留存收益為:新的留存收益 =$257,000 + 74,393=$331,393預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表為以銷售額的

47、15%增長(zhǎng)駝鹿旅游公司預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金 28,750應(yīng)付賬款74,750應(yīng)收賬款49,450應(yīng)付票據(jù)9,000存貨87,400流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì)165,600固定資產(chǎn)廠房和設(shè)備凈額418,600流動(dòng)負(fù)債小計(jì)83,750長(zhǎng)期負(fù)債15600所有者權(quán)益普通股與股本溢價(jià)留存收益331,393所有者權(quán)益小計(jì)352,393負(fù)債與所有者合計(jì)592,143資產(chǎn)合計(jì)584,200所以EFN為EFN =總資產(chǎn)-總負(fù)債+總權(quán)益EFN = $584,200 -592,143EFN = -$7,943以20%的增長(zhǎng)率且假設(shè)股利支付率是固定的那么股利為股利=($42,458/$106,14

48、5)($129,935)=$51,974那么留存收益增加額為留存收益增加額=$129,935 -51,974=$77,961在預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表的留存收益將變?yōu)樾碌牧舸媸找?=$257,000 + 77,961=$334,961以20%的消費(fèi)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表為駝鹿旅游公司預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金$ 30,000應(yīng)付賬款$ 78,000應(yīng)收賬款51,600存貨91,200流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì) 172,800固定資產(chǎn)產(chǎn)房和設(shè)備凈額436,800應(yīng)付票據(jù)9,000流動(dòng)負(fù)債小計(jì)87,000長(zhǎng)期負(fù)債156,000所有者權(quán)益普通股與股本溢價(jià)21,000留存收益334,961355,9

49、61所有者權(quán)益小計(jì)資產(chǎn)合計(jì)609,600負(fù)債于所有者權(quán)益小計(jì)$ 598因此EFN為EFN =總資產(chǎn)-(總負(fù)債+總權(quán)益)EFN = $609,600 -598,961EFN = $10,639以20%的增長(zhǎng)率且假設(shè)股利支付率是固定的那么股利為股利=($42,458/$106,145)($135,883)股利=$54,353留存收益增加額 =$135,883 -54,353=$81,530在預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表的留存收益將變?yōu)榱舸媸找?=$257,000 + 81,530=$338,530預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表銷售額增長(zhǎng)25%MOOSE TOURS INC公司的預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益金額金額流動(dòng)資產(chǎn)

50、流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金31,250應(yīng)付賬款81,250應(yīng)收賬款53,750應(yīng)付票據(jù)9,000存貨95, 000流動(dòng)負(fù)債小計(jì)90, 250流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì)180, 000長(zhǎng)期負(fù)債156,000所有者權(quán)益固定資產(chǎn)普通股與股本溢價(jià)21,000廠房和設(shè)備凈額455,000留存收益338,530所有者權(quán)益小計(jì)359,530資產(chǎn)合計(jì)635,000負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)605,780因此,外部融資需求早為：EFNmH、資產(chǎn)-總負(fù)債與所有者權(quán)益=635,000 - 605,780=29,22125在3種銷售增長(zhǎng)率的情形下的預(yù)測(cè)利潤(rùn)表MOOSE TOURS INC.公司的預(yù)測(cè)禾潤(rùn)表銷售增長(zhǎng)銷售增長(zhǎng)30%銷售增長(zhǎng)35%20%銷售

51、額$1,086,000$1,176,500$1,221,750本錢852,000923,000958,500其他支出14,40015,60016,200息前稅前利潤(rùn)$219,600$ 237,900$ 247,050利息19,70019,70019,700稅前利潤(rùn)$199,900$ 218,200$ 227,350稅35%69,96576,37079,573凈利潤(rùn)$129,935$ 141,830$ 147,778股禾$51,974$56,732$59,111留存收益增加77,96185,09888,667額假定公司以可持續(xù)增長(zhǎng)率增長(zhǎng),公司維持固定的負(fù)債權(quán)益比,那么,公司負(fù)債權(quán)益比為：D/E=

52、 (156000+74000) + 278000=.82734銷售額增長(zhǎng)20%,假設(shè)股息率是固定的,應(yīng)付股息為：股息=($42,458/$106,145)($129,935) = $51,974并且留存收益的增加額為：留存收益增加額=$129,935 -51,974= $77,961資產(chǎn)負(fù)債表上總權(quán)益將為：新的總權(quán)益=$21,000 + 257,000 + 77,961 = $355,961新的總負(fù)債為：總負(fù)債=.82734($355,961) = $294,500新的長(zhǎng)期負(fù)債將會(huì)是新的總負(fù)債減去新的短期負(fù)債即：長(zhǎng)期負(fù)債=$294,500 -87,000= $207,500預(yù)測(cè)的資產(chǎn)負(fù)債表將會(huì)變成這樣：負(fù)債權(quán)益比=.82734MOOSE TOURS INC公司的預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益金額金額流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金30, 000應(yīng)付賬款78, 000應(yīng)收賬款51,600應(yīng)付票據(jù)9,000存貨91, 200流動(dòng)負(fù)債小計(jì)87, 000流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì)172, 800長(zhǎng)期負(fù)債207, 500所有者權(quán)益固定資產(chǎn)普通股與股本溢價(jià)