Mckinsey某咨詢?nèi)蛘{(diào)查：經(jīng)濟(jì)狀況快照(XXXX年12月)

1、麥肯錫全球調(diào)查：經(jīng)濟(jì)狀況快照（2010年12月）世界各地的企業(yè)高管們預(yù)期，在未來(lái)5年中，新興經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)力量的影響力將會(huì)增大，2011年的通貨膨脹率將會(huì)上升。2011年1月本文包括：?第1頁(yè)：引言?第2頁(yè)：新興市場(chǎng)的影響力0圖表1 :對(duì)“金磚四國(guó)”高期望值0圖表2 :新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0圖表3a :要求采取行動(dòng)0圖表3b :要求采取行動(dòng)?第3頁(yè)：各國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況如何0圖表4:類似的看法0圖表5:對(duì)通脹的擔(dān)憂?第4頁(yè)：企業(yè)對(duì)投資態(tài)度謹(jǐn)慎0圖表6:保持不變?致函編輯對(duì)于企業(yè)高管們?nèi)绾慰创屡d經(jīng)濟(jì)體不斷增大的市場(chǎng)影響力，我們的最新調(diào)查提供了洞見(jiàn)，隨著世界經(jīng)濟(jì)從衰退中逐漸復(fù)蘇，這一話題受到了更多關(guān)注。絕大多

2、數(shù)受訪高管都預(yù)期，在未來(lái) 5年中，巴西、中國(guó)和印度的影響 力將進(jìn)一步增大，同時(shí)，有更多的高管預(yù)計(jì)，美國(guó)、歐元區(qū)和日本的影響力將會(huì)下降， 而不會(huì)增大甚至保持不變 ： 在期望從新興市場(chǎng)獲取利潤(rùn)或收入的受訪高管中， 有將近3/4的人預(yù)期，來(lái)自新興市場(chǎng)的利潤(rùn)或收入份額將會(huì)增加。而且，有61%勺高管表示，政府應(yīng)該使企業(yè)在自己的國(guó)家投資或開(kāi)展業(yè)務(wù)更容易一一在大多數(shù)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的受訪 高管中，這一比例更高。對(duì)自己國(guó)家較短時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，受訪高管們的看法比3個(gè)月以前更積極一點(diǎn)，現(xiàn)在，剛好超過(guò)一半的高管表示，本國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況有所改善，而且有63%勺高管表示，自己國(guó)家的經(jīng)濟(jì)目前正在復(fù)蘇。但是，對(duì)于不遠(yuǎn)的將來(lái)自己國(guó)

3、家的經(jīng)濟(jì)前景，高管們的看法有點(diǎn)不太積極：有 2/3的高管預(yù)計(jì)，2011年的通脹率將會(huì)上升，而且，在過(guò) 去三個(gè)月中，高管們對(duì)主權(quán)債務(wù)違約和匯率波動(dòng)的擔(dān)憂已經(jīng)急劇上升，毫無(wú)疑問(wèn)，這是對(duì)歐元區(qū)正在經(jīng)歷的債務(wù)危機(jī)的反應(yīng)?；蛟S也是對(duì)這次動(dòng)蕩的反應(yīng)，預(yù)計(jì)2011年經(jīng)濟(jì)將會(huì)回升的高管比例已從 9月份時(shí)的35%F降到了 25%在企業(yè)層面上，過(guò)去3個(gè)月中，對(duì)盈利和消費(fèi)者需求的預(yù)期上升或穩(wěn)定地小幅上升，并且大部分受訪高管都表示，自己的企業(yè)并未推遲為實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)而進(jìn)行的投資。不到一半的高管表示，在過(guò)去6個(gè)月中，自己的企業(yè)已經(jīng)獲得了外部資金，并且在信貸供應(yīng)上，也初現(xiàn)利好消息的曙光。返回頂端注釋：1這次網(wǎng)上調(diào)查是 2010

4、年12月6日10日進(jìn)行的，共收到代表不同行業(yè)、地區(qū)、職能專業(yè)、資歷和企業(yè)規(guī)模的2076名高管的回復(fù)。新興市場(chǎng)的影響力超過(guò)3/4的受訪高管預(yù)期，在未來(lái) 5年中，巴西、中國(guó)和印度將獲得對(duì)全球市場(chǎng)的影響力，而且，預(yù)計(jì)俄羅 斯的影響力將會(huì)增大的高管比例大于預(yù)計(jì)其影響力將保持不變或下降的高管比例（圖表1）。受訪高管們明確認(rèn)為，新興經(jīng)濟(jì)體影響力的這種增長(zhǎng)將以發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體影響力的下降為代價(jià)。關(guān)于這些調(diào)查結(jié)果，最值得注意的是，盡管存 在程度上的差異，但在來(lái)自不同地區(qū)的所有高管中，總的看法非常穩(wěn)定一致。高管們預(yù)計(jì)這些市場(chǎng)的影響力將會(huì)增大的一個(gè)可能的原因是，大多數(shù)高管都預(yù)期，自己的企業(yè)來(lái)自新興市場(chǎng) 的利潤(rùn)和收入將會(huì)

5、增加。在那些回答了這一問(wèn)題的高管中2,有37%勺人預(yù)計(jì)，在未來(lái)5年中，他們的利潤(rùn)或收入有1/4以上將來(lái)自新興市場(chǎng)（圖表 2）。此外，在所有預(yù)期自己的企業(yè)將從新興經(jīng)濟(jì)體獲取利潤(rùn)或收入的高管中， 有72%勺人預(yù)計(jì)，在同一時(shí)期中，來(lái)自新興市場(chǎng)的利潤(rùn)或收入所占的份額將會(huì)增加。30表2新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放大圖表Q占受訪者的百分比，n-1,445在未來(lái)3年中.您預(yù)計(jì)自己企業(yè)的收入和/或利潤(rùn)右多人價(jià)額（如果行的H; 珞來(lái)自新興市場(chǎng)？沒(méi)有1 25%以下76% 100% 比51 %75%26% 50%42ill ；- L:2lA.,敦中之和可能不等于1QO九I在所有預(yù)期自己的企業(yè)將從新興經(jīng)濟(jì)體獲取利潤(rùn)或收入的受

6、訪高管中，有一半的人預(yù)計(jì)，自己的大部分收益將會(huì)來(lái)自中國(guó)。然而，值得注意的是，在所在公司總部設(shè)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的受訪高管中一一他們中有更多人從新興市場(chǎng)相對(duì)較 快的增長(zhǎng)中獲益一一有23%勺人預(yù)計(jì)，自己無(wú)法從新興市場(chǎng)獲取利潤(rùn)或收入。本次調(diào)查還詢問(wèn)受訪者，在未來(lái)一年中，如果有必要的話，各國(guó)政府是否應(yīng)采取更積極的財(cái)政和貨幣政策， 我們上次曾在2008年11月的調(diào)查中提出過(guò)這個(gè)問(wèn)題（圖表 3a）。這次調(diào)查結(jié)果的最大變化是，表示政府應(yīng)該使在 自己國(guó)家開(kāi)展業(yè)務(wù)或投資更容易的受訪高管比例顯著上升，從兩年前的42%曾加到現(xiàn)在的61吸 也有一些有趣的地區(qū)差異，與其他受訪高管相比，大部分來(lái)自新興市場(chǎng)的高管甚至更有可能選擇

7、這一選項(xiàng)（圖表 3b）。占受訪者的百分比' mZ.O/B制11年.各國(guó)政府和主要的中央銀行應(yīng)嫉如何更各地干殘財(cái)政和貨巾或策各國(guó)政府應(yīng)該使企業(yè)更容易 在本國(guó)投資成開(kāi)展業(yè)務(wù)各國(guó)政府應(yīng)該龍昆地設(shè)命和 其胃】更目速打投設(shè)，以機(jī)盤 本國(guó)經(jīng)濟(jì)情長(zhǎng)各國(guó)政府應(yīng)諼對(duì)企業(yè)提供減 稅或苴七肥敏女產(chǎn)士要的中央銀行應(yīng)詢進(jìn)行干 預(yù).防止時(shí)仝牛鹿業(yè)活動(dòng)至 美重要的適百匯率大起大落各國(guó)政府應(yīng)核對(duì)消費(fèi)者提供 減稅或苴他財(cái)政支持土寞的中火銀行應(yīng)該協(xié)調(diào)利 率的變化科國(guó)竹府府建粕Eh、困場(chǎng)的 金融機(jī)構(gòu)國(guó)有化各國(guó)政府應(yīng)遂為國(guó)際借爹機(jī) 梅捍鉞豆多滑金采取苴他精施 A各國(guó)改府應(yīng)避免支取更以板 o 的陰政和貸市政費(fèi)咽答呼陸道嘀愛(ài)訪者

8、未計(jì)隼江內(nèi).圖表為;矍求聿取行動(dòng)占鳧訪者的百分比I n=2Q2各國(guó)政周和央行應(yīng)俱隹企業(yè)更容易在木 國(guó)出資或開(kāi)漉力舞時(shí)有咄際陽(yáng)加出 喳河港行投資，厥 何歌443鯉濟(jì)墻盤廣企'W襟L耳祎方 苴七址M文廣港行于穎已防升 匯率大起大葦中消戲者嘏仁b沖 或其他財(cái)政主輯礙陷入困境的通近他國(guó)有佗系本箕也旭麗底地乘股E積極的 改等27制式圖表亞太雄以n = Z2S瞅洲n - 633北美n = dib中國(guó) n = S即直n =劃twM = IDE635956535g1 73El1 Sft至RO70 34耐3936 2T把36袁 2344520 0 253947,四33 m 30 18 2fi陽(yáng)1 331

9、11 131 6 191 &t G1 719i耳I 10 I?1 e16 12R1 6! 3101 7a ii1 81 21 1按地國(guó)W分,卜：¥,缸外伊大：.丁門末葉舐門內(nèi).注釋:2有10%勺受訪者回答“不知道”，并有7%勺受訪者表示“不愿回答”3在2008年11月，選擇最多的答案是通過(guò)投資刺激經(jīng)濟(jì)，有59%勺受訪者選擇該答案。值得注意的是，盡管現(xiàn)在總的來(lái)說(shuō)經(jīng)濟(jì)狀況已大有改善，但 選擇這一答案的高管比例卻幾乎沒(méi)有下降。各國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況如何與3個(gè)月前相比，表示自己國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況現(xiàn)在有所改善，且自己國(guó)家的經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇的受訪高管比例略有 提高（圖表4）。盡管上述比例提高，但預(yù)期今后

10、6個(gè)月經(jīng)濟(jì)狀況將會(huì)更好的高管比例仍然與9月份時(shí)相同。這種相對(duì)較低的比例可能反映了對(duì)通貨膨脹和利率的擔(dān)憂。近2/3的受訪高管預(yù)期，自己國(guó)家2011年的通脹率將會(huì)上升；在中國(guó)的受訪高管中，這一比例上升到了89% （圖表5）。在利率問(wèn)題上，調(diào)查結(jié)果與此類似，但比例略低：在所有受訪高管中，有 59%勺人預(yù)期利率將會(huì)上升，與對(duì)通脹的預(yù)期相比，預(yù)計(jì)利率將保持不變的高管比 例略高一些（35% o就大圉表a固表不類似的看法占受送不子雪方七曬物理看法就散若«作產(chǎn)，魂 灑金感他叫惡化與E個(gè)月前相比,您所在生利期自己國(guó)家的經(jīng)濟(jì)國(guó)家I：的的勢(shì)需狀況卻何？今后£個(gè)月將如軻變化，5U58圖莫8對(duì)通康的

11、擔(dān)憂敢大因表口占受訪者的百升比12011年，所在國(guó)家通脹率的預(yù)期變化（按地區(qū)劃分I上” 不變下博II各小劃目”的受呼親什蜂在口低迷的消費(fèi)需求仍然是高管們最經(jīng)常列舉的妨礙各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的障礙，正如一年多來(lái)的各次調(diào)查一樣，本次 調(diào)查有1/3的受訪高管選擇了該選項(xiàng)。不過(guò)，本次調(diào)查的結(jié)果似乎也反映了歐元區(qū)最近這次動(dòng)蕩：與 9月份相比, 在每種情況下，將主權(quán)債務(wù)違約和貨幣匯率波動(dòng)確定為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最大障礙之一的高管比例增加了9個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到19%受訪高管對(duì)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的整個(gè)前景也有一點(diǎn)悲觀。在9月份，有35%勺高管預(yù)期，經(jīng)濟(jì)會(huì)在2011年的某個(gè)時(shí)候好轉(zhuǎn)，而現(xiàn)在，只有26%勺高管這樣認(rèn)為。此外，9月份時(shí)，只有21%

12、勺高管預(yù)期，要到明年年底以后經(jīng)濟(jì)才會(huì)好轉(zhuǎn)， 而現(xiàn)在，持有這種看法的高管增加到了1/3 40返回頂端注釋：4在本次調(diào)查中，有37%勺受訪高管表示，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始好轉(zhuǎn),從統(tǒng)計(jì)上看，這一比例與9月份時(shí)有38%勺受訪者表示，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，或?qū)⒃?010年年底以前開(kāi)始好轉(zhuǎn)是相同的。企業(yè)對(duì)投資態(tài)度謹(jǐn)慎高管們對(duì)員工隊(duì)伍規(guī)模的預(yù)期與 9月份時(shí)相同，但他們對(duì)消費(fèi)需求和企業(yè)利潤(rùn)的預(yù)期則小幅上升或保持穩(wěn)定 （圖表6）。高管們對(duì)國(guó)家層面上匯率波動(dòng)的擔(dān)憂也反映到企業(yè)層面上：在所有受訪高管中，有45%勺人預(yù)計(jì)，匯率會(huì)影響到自己的利潤(rùn)，其中，17%勺人預(yù)計(jì)利北會(huì)增加，28%勺人預(yù)計(jì)利潤(rùn)會(huì)下降。值得注意的是，預(yù)計(jì)匯率會(huì)對(duì)利

13、潤(rùn)產(chǎn)生 影響的中國(guó)高管比例，要高于任何其它國(guó)家高管的比例，而且，預(yù)計(jì)利潤(rùn)會(huì)增加和下降的高管比例幾乎相同，分別為31好口34%在預(yù)計(jì)利潤(rùn)會(huì)因?yàn)閰R率波動(dòng)而發(fā)生變化的所有受訪高管中，有2/3的人表示，他們的企業(yè)已將這種關(guān)切納入自己的戰(zhàn)略規(guī)劃之中。企業(yè)還采取了其他一些戰(zhàn)略舉措。大多數(shù)受訪高管都表示，自己的企業(yè)并未推遲或放棄他們通常會(huì)認(rèn)為對(duì)增 長(zhǎng)有利的資本投資（55%或并購(gòu)（54% 資金。其中，2/3的高管表示，資金的來(lái)源之一是原有的或新的信貸額度。不過(guò)，在所有受訪高管中，有一半的人 預(yù)11, 2011年，他們的資本成本將會(huì)增加35%勺人預(yù)計(jì)資本成本將保持不變，7%勺人預(yù)計(jì)資本成本將下降 返回頂端 注釋: 有32%勺受訪高管表示，自己推遲了資本投資，還有25%勺高管表示推遲了并購(gòu)；對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題，分別有14畸口 22%勺高管回答“不知道” 其余的人回答“不知道”。推薦本文（3）o能源和制造業(yè)的高管最有可能這樣表示，其中每個(gè)行業(yè)都有接近2/3的受訪高管表示，他們并未推遲資本投資，對(duì)于并購(gòu)，也有幾乎同樣多的高管如此表示。即使在那些自己的企業(yè)推遲了投資的受訪高管中，也有一些關(guān)于信貸的好消息。盡管采用了更保守的風(fēng)險(xiǎn)預(yù) 測(cè)模型仍是迄今最經(jīng)常列舉的暫不投資的原因，但與9月份相比，表示自己推