第3章風(fēng)險與收益

1、第3章-風(fēng)險與收益第三章風(fēng)險與收益亠、單項選擇題1. 某公司股票的卩系數(shù)為2,無風(fēng)險利率為4%市場上所有股票的平均報酬率為 12%則該公司 股票的必要報酬率為（）。A. 8%B. 15%C. 11%D. 20%2. 下列因素引起的風(fēng)險中，投資者可以通過資產(chǎn)組合予以消減的是（）。A. 宏觀經(jīng)濟(jì)狀況變化B. 世界能源狀況變化C. 發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)D. 被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤3. 下列說法錯誤的是（）。A. 相關(guān)系數(shù)為0時，不能分散任何風(fēng)險B. 相關(guān)系數(shù)在01之間時，相關(guān)系數(shù)越大風(fēng)險 分散效果越小C. 相關(guān)系數(shù)在10之間時，相關(guān)系數(shù)越大風(fēng) 險分散效果越小D. 相關(guān)系數(shù)為-1時，組合可以最大程度地抵銷 風(fēng)

2、險4. 某資產(chǎn)組合含甲、乙兩種資產(chǎn)，兩種資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別是6% 9%投資比重分別為40% 和60%兩種資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為 0.6，貝V 該資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為（）。A. 5.4%B. 8.25%C. 7.10%D. 15.65%5. 已知無風(fēng)險利率為5%,市場組合的風(fēng)險收益率 為10%某項資產(chǎn)的卩系數(shù)為2,則下列說法正 確的是（）。A. 該資產(chǎn)的風(fēng)險小于市場風(fēng)險B. 該資產(chǎn)的風(fēng)險等于市場風(fēng)險C. 該資產(chǎn)的必要收益率為15%D. 該資產(chǎn)所包含的系統(tǒng)風(fēng)險大于市場組合的風(fēng) 險6. 在計算由兩項資產(chǎn)組成的組合收益率的方差時，不需要考慮的因素是（）。A. 單項資產(chǎn)在投資組合中所占比重B.

3、單項資產(chǎn)的卩系數(shù)C. 單項資產(chǎn)收益率的方差D. 兩種資產(chǎn)收益率的協(xié)方差7. 假設(shè)A證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差是12%, B證券收 益率的標(biāo)準(zhǔn)差是20%, A、B證券收益率之間的 預(yù)期相關(guān)系數(shù)為0.2，則AB兩種證券收益率的 協(xié)方差為（）。A. 0.48 %B. 0.048C. 無法計算D. 4.8 %8. 在投資收益率不確定的情況下，按估計的各種 可能收益率水平及其發(fā)生概率計算的加權(quán)平均 數(shù)是（）。A. 實際投資收益率B. 期望投資收益率C. 必要投資收益率D. 無風(fēng)險收益率9. 某企業(yè)擬進(jìn)行一項存在一定風(fēng)險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇：已知甲 方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離

4、差為 300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元,標(biāo)準(zhǔn)離差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是（）。A. 甲方案優(yōu)于乙方案B. 甲方案的風(fēng)險大于乙方案C. 甲方案的風(fēng)險小于乙方案D. 無法評價甲、乙方案的風(fēng)險大小10. 如果某單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險大于整個市場組 合的風(fēng)險，則可以判定該項資產(chǎn)的卩值（）A. 等于1B. 小于1C. 大于1D. 等于0一、多項選擇題1. 在下列各項中，屬于財務(wù)管理風(fēng)險對策的有（）。A. 規(guī)避風(fēng)險B. 減少風(fēng)險C. 轉(zhuǎn)移風(fēng)險D. 接受風(fēng)險2. 下列說法中正確的有（）。A. R=R+卩X （Rm-Rf）所代表的直線就是證券市 場線B. （R m-Rf）稱為市場風(fēng)險溢酬C.

5、 如果風(fēng)險厭惡程度高，那么（RnrRf）就大D. 在證券市場線中，橫軸是（Rm-Rf）,縱軸是必要 收益率R3. 關(guān)于投資者要求的收益率，下列說法中正確的 有（）。A. 風(fēng)險程度越高，要求的收益率越低B. 無風(fēng)險收益率越高，要求的收益率越高C. 無風(fēng)險收益率越低，要求的收益率越高D. 風(fēng)險程度越高，要求的收益率越高4. 資本資產(chǎn)定價模型的局限性表現(xiàn)在（）。A. 某些資產(chǎn)或企業(yè)的卩值難以估計B. 由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出的卩值對未來的指導(dǎo)作用必 然要打折扣C. CAPM是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些 假設(shè)與實際情況有較大的偏差D. 沒有提供對風(fēng)險與收益之間的一

6、種實質(zhì)性的 表述5. 以下關(guān)于收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率的說法正確的 有（）。A. 收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率是收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期 望值之比B. 收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率以絕對數(shù)衡量資產(chǎn)全部 風(fēng)險的大小C. 收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率表示每單位預(yù)期收益所 包含的風(fēng)險D. 收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，資產(chǎn)的相對風(fēng)險越 大6. 根據(jù)人們的效用函數(shù)的不同，可以按照其對風(fēng)險的偏好分為（）。A. 風(fēng)險回避者B. 風(fēng)險厭惡者C. 風(fēng)險追求者D. 風(fēng)險中立者7. 下列公式正確的是（）。A. 風(fēng)險收益率=風(fēng)險價值系數(shù)X收益率的標(biāo)準(zhǔn) 離差率B. 風(fēng)險收益率=風(fēng)險價值系數(shù)X收益率的標(biāo)準(zhǔn) 離差C. 必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率D. 必要收益

7、率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險價值系數(shù) X收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率8. 下列指標(biāo)中可以用來衡量投資風(fēng)險的是（）。A. 收益率的期望值B. 收益率的方差C. 收益率的標(biāo)準(zhǔn)差D. 收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率9. 影響系統(tǒng)風(fēng)險的因素包括（）。A. 國家經(jīng)濟(jì)政策的變化B. 稅制改革C. 企業(yè)會計準(zhǔn)則改革D. 政治因素10. 下列關(guān)于資產(chǎn)組合的敘述，正確的是（）.A. 資產(chǎn)組合的收益率等于各單項資產(chǎn)收益率的 加權(quán)平均數(shù)B. 資產(chǎn)組合的卩系數(shù)等于各單項資產(chǎn)卩系數(shù)的 加權(quán)平均數(shù)C. 資產(chǎn)組合收益率的方差等于各單項資產(chǎn)收益 率方差的加權(quán)平均數(shù)D. 當(dāng)兩項資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)等于1時，由這兩項資 產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差等于各單項

8、資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)三、判斷題1. 對于多個投資方案而言，無論各方案的期望值 是否相同，收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定 是風(fēng)險最大的方案。（）2. 如果投資比例和各項資產(chǎn)的期望收益率不變,但組合中各項資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)發(fā)生 改變，資產(chǎn)組合的期望收益率就會改變。（）3. 根據(jù)財務(wù)管理的理論，必要投資收益率等于期 望投資收益率、無風(fēng)險收益率和風(fēng)險收益率之和。（）4. 證券市場線反映股票的必要收益率與B值（系統(tǒng)風(fēng)險）之間的線性關(guān)系；而且證券市場線無論 對單個證券還是投資組合都是成立的。（）5. 證券組合風(fēng)險的大小，等于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。（）6. 經(jīng)營風(fēng)險是指因生產(chǎn)經(jīng)營

9、方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來的不利影響。（）7. 在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目增加的初期，風(fēng)險分散 的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險分散 的效應(yīng)就會逐漸減弱。（ ）8. 投資者對于風(fēng)險的厭惡程度越高，風(fēng)險價值系 數(shù)越大。（）9. 資本資產(chǎn)定價模型能完全確切地揭示證券市場的狀況，在運(yùn)用這一模型時，應(yīng)該更重視它所 給出的具體數(shù)字。（）10. 當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險所造成的損失不能由該項目可能 獲得的收益予以抵銷時，應(yīng)當(dāng)放棄該項目，以減 少風(fēng)險。（）四、計算分析題1.假設(shè)A資產(chǎn)和B資產(chǎn)在不同經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下可能的 收益率以及各種經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下出現(xiàn)的概率如下表 所示：經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生概率A資產(chǎn)收 益率B資產(chǎn)收 益率繁榮1/330%5

10、%般1/310%7%衰退1/37%19%如果A資產(chǎn)和B資產(chǎn)的投資比重各為50%, A資 產(chǎn)和B資產(chǎn)形成一個資產(chǎn)組合。要求：（1）計算資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率。（2分） 假設(shè)A B資產(chǎn)收益率的協(xié)方差為1.48 %, 計算A、B資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)，資產(chǎn)組合收 益率的方差和標(biāo)準(zhǔn)差。（3分）2.K公司原持有甲、乙、丙三種股票構(gòu)成證券組 合，它們的卩系數(shù)分別為2.0、1.5、1.0 ;它們 在證券組合中所占比重分別為 60%、30%和 10%,市場上所有股票的平均收益率為 12%, 無風(fēng)險收益率為10%。該公司為降低風(fēng)險，售 出部分甲股票，買入部分丙股票，甲、乙、丙三 種股票在證券組合中所占比重變?yōu)?20%、30 % 和50%,其他因素不變。要求：(1) 計算原證券組合的卩系數(shù)；(1分)(2) 判斷原證券組合的預(yù)期收益率達(dá)到多少時， 投資者才會愿意投資；(2分)(3) 判斷新證券組合的預(yù)期收益率達(dá)到多少時， 投資者才會愿意投資。(2分)3.假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字和字