某年度蘇寧電器管理知識及財務報告分析

1、 學號200929030122蘇寧電器財務分析報告題 目蘇寧電器2006-2010年度財務分析報告學 院 管理學院 專 業(yè) 會計與統(tǒng)計核算 班 級 一班 學生姓名 張雪艷 指導教師 周紅俊 職稱 助教 評閱教師 周紅俊 職稱 助教 時 間 2011-10-28 - 27 - 蘇寧電器股份有限公司 2006年2010年度財務分析報告一、公司簡介蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京(成立之初因蘇寧位于當時的“江蘇路”和“寧海路”的 交叉口，因此，得名蘇寧），是中國3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領先者，是國家商務部重點培育的“全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團”之一。經過20年的發(fā)展，現已成為中國最

2、大的商業(yè)企業(yè)集團，品牌價值508.31億元。2004年7月21日，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場價值最高的企業(yè)之一。截至2010年，蘇寧電器連鎖網絡覆蓋中國大陸300多個城市，并進入中國香港和日本地區(qū)，擁有近1500家連鎖店，員工15萬人，2010年銷售收入近1500億元，名列中國上市規(guī)模民營企業(yè)前三強，中國企業(yè)500強第50位，入選福布斯亞洲企業(yè)50強、福布斯全球2000大企業(yè)中國零售企業(yè)第一。2011年3月，蘇寧打破家電行業(yè)潛規(guī)則，首先試水“明碼實價”。二、財務報表分析（1） 盈利能力分析 盈利能力是

3、企業(yè)賺取利潤的能力。盈利能力的大小是一個相對概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，盈利能力越強;利潤率越低，盈利能力越差。企業(yè)經營業(yè)績的好壞最終可以通過企業(yè)的盈利能力來反映。（1）1、凈資產收益率 凈資產收益率是企業(yè)凈利潤與凈資產的比率，是反映股東投資收益水平的指標，也稱權益報酬率、權益凈利率。 2、計算公式是： 凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產×100% 平均凈資產為年初股東權益額與年末股東權益額的平均數。凈資產收益率表明所有者每一元的投資能夠獲得多少凈收益，它衡量了股東投資企業(yè)的收益率。它是反映盈利能力的核心指標。3、 蘇寧2006年2010年凈資產收益率

4、計算表項目2010 2009 2008 2007 2006 凈利潤 4,012,000,000 2,890,000,000 2,170,000,000 1,465,000,000 720,000,000 平均凈資產 16,885,187,000 12,018,651,500 6,970,100,000 3,956,123,623 凈資產收益率23.76%24.05%31.13%37.03% 同行業(yè)數據比較項目2010200920082007蘇寧凈資產收益率23.76%24.05%31.13%37.03%美的凈資產收益率25.35%20.02%21.72%26.64%海爾凈資產收益率30.97%

5、16.71%13.26%11.75% 4、由以上計算可知，蘇寧公司2010年的凈資產收益率最低，而且是逐年下降，雖然凈利潤是逐年上升，但凈利潤上升的比率要小于凈資產的上升速度，說明企業(yè)由凈資產獲得資金占的比重過大，沒有很好的利用財務杠桿，使得企業(yè)獲利水平下降，由凈資產收益率=總資產收益率×權益乘數，所以還應該結合總資產收益率和企業(yè)資本結構來具體分析影響因素。通過與同行業(yè)比較可以得出蘇寧在2010年也是最低的，無論與歷史數據還是同行業(yè)數據都處于下滑趨勢，管理人員應具體分析找出原因。（2）1、總資產收益率 總資產收益率是凈資產與平均總資產的比率，反映企業(yè)總資產能夠獲得凈利潤的能力，是反映

6、企業(yè)資產綜合利用效果的指標。 2、計算公式： 總資產收益率=凈利潤/平均總資產×100% 公式中：平均資產總額=期初資產總額+期末資產總額 /2， 該指標是站在企業(yè)總體資產利用效率的角度來衡量企業(yè)盈利能力。該指標越高，表明資產利用效果越好，整體企業(yè)盈利能力越強，經營管理水平越高。反映了股東和債權人共同提供的資金所產生的利潤率。 該公式可以進一步分解成 總資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率 所以影響該指標的因素可以從這兩個方面考慮。 3、 蘇寧2006年2010年總資產收益率計算表與歷史數據比較項目2010 2009 2008 2007 2006 凈利潤 4,012,000

7、,000 2,890,000,000 2,170,000,000 1,465,000,000 720,000,000 平均總資產 39,873,607,000 28,729,179,500 18,924,089,000 12,540,736,856 總資產收益率10.06%10.06%11.47%11.68% 4、由上述數據可知蘇寧公司的總資產收益率2010年10%左右，低于歷史數據，從凈利率和平均凈資產看逐年是上升的，很難從這兩個數據看出影響總資產收益率降低的真正原因，所以還應該從銷售凈利率和總資產周轉率來具體分析影響因素。其中銷售凈利率近似的反映了企業(yè)控制成本費用的能力，總資產周轉率反映了

8、企業(yè)運用資產獲取銷售收入的能力，可以看出總資產周轉率是基礎。通過數據分析可知蘇寧的總資產周轉率在2010年是1.89遠遠低于歷史水平營業(yè)凈利率稍有增長，所以應該從總資產周轉率來找出企業(yè)總資產收益率下降的原因。同行業(yè)比較項目2010 2009 2008 2007 蘇寧總資產收益率10.06%10.06%11.47%11.68%美的總資產收益率7.00%6.00%4.00%7.00%總資產收益率12.08%9.25%8.36%7.67% 4、由上表數據計算可知，蘇寧公司2010年的總資產收益率在同行業(yè)中處于中間水平，說明還是有一定的優(yōu)勢的，海爾公司是逐年上升的且在2010年同行業(yè)中最高，應該借鑒該

9、公司的發(fā)展戰(zhàn)略，因為蘇寧公司最近今年一直下降，應該找出下降原因來進一步改善。（3）1、營業(yè)收入毛利率 營業(yè)收入毛利率是指毛利除以營業(yè)收入的比值，它表示每一元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，有多少錢可以用于期間費用和形成盈利，該指標是正指標，越高越好。2、計算公式：營業(yè)毛利率=（營業(yè)收入凈額-營業(yè)成本）/營業(yè)收入凈額×100%公式中的營業(yè)收入凈額是指產品銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。該指標越大，企業(yè)通過銷售獲得利潤的能力越強。它能更加直觀的反映企業(yè)主營業(yè)務對于利潤的創(chuàng)造貢獻。 3、 蘇寧2006年2010年銷售毛利率計算表項目2010 2009 2008 2007 2006 營

10、業(yè)收入 75,504,739,000 58,300,149,000 49,896,709,000 40,152,371,000 24,927,394,920 營業(yè)成本 62,040,712,000 48,185,789,000 41,334,756,000 34,346,740,000 22,329,718,638 營業(yè)收入毛利率17.83%17.35%17.16%14.46%10.42% 由上述計算數據可得出，蘇寧公司從06年到10年營業(yè)收入毛利率呈現上升趨勢，分析原因可知營業(yè)收入大幅度增長，銷售獲得收入多，企業(yè)獲得利潤主要就是通過擴大銷售收入來實現的，但是由前面凈資產收益率和總資產收益率可

11、知，該企業(yè)并沒有獲得更高的盈利，這就需要具體分析該企業(yè)期間費用和其他費用開支是否超支合理。同行業(yè)比較項目2010 2009 2008 2007 2006 蘇寧營業(yè)收入毛利率17.83%17.35%17.16%14.46%10.42%美的營業(yè)收入毛利率16.69%21.79%19.16%18.62%18.07%海爾營業(yè)收入毛利率23.38%26.43%23.13%19.01%14.04% 4、由上述數據計算比較可知蘇寧公司銷售毛利率雖然逐年上升，但是同行業(yè)間處于劣勢地位，這與該行業(yè)的競爭日趨激烈息息相關，說明企業(yè)銷售商品帶來的貢獻利潤份額比同行業(yè)低。企業(yè)應該找出原因來提高在同行業(yè)中的地位。通過控

12、制成本期間費用和其他相關費用來實現企業(yè)目標。（4）1、銷售凈利率 銷售凈利率是指凈利潤與營業(yè)收入之間的比率。 銷售凈利率反映營業(yè)收入帶來的凈利潤的能力。這個指標越高，說明企業(yè)每一元營業(yè)收入所能創(chuàng)造的凈利潤越高。 2、計算公式是： 銷售凈利率=凈利潤/銷售收入×100%銷售凈利率是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標。比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強。反映了企業(yè)的價格策略以及控制管理成本的能力。 3、 蘇寧2006年2010年銷售凈利率計算表與歷史數據相比較項目2010 2009 2008 2007 2006 凈利潤 4,012,000,000 2,890,000,000 2,170,000,0

13、00 1,465,000,000 720,000,000 營業(yè)收入 75,504,739,000 58,300,149,000 49,896,709,000 40,152,371,000 24,927,394,920 營業(yè)凈利率5.31%4.96%4.35%3.65%2.89% 由上述數據可知，該企業(yè)營業(yè)凈利率從06年到10年逐年上升說明企業(yè)由營業(yè)收入來的凈利潤較多，企業(yè)在正常情況下由盈轉虧的可能性越小，且通過擴大主營業(yè)務規(guī)模獲取利潤的能力越強。同行業(yè)比較項目2010 2009 2008 2007 2006 蘇寧營業(yè)凈利率5.31%4.96%4.35%3.65%2.89%美的營業(yè)凈利率4.19

14、%4.00%2.28%3.58%2.51%海爾營業(yè)凈利率4.66%4.17%3.22%2.56%1.82% 由上述圖表比較可知蘇寧公司的營業(yè)凈利率在同行業(yè)中最高，說明蘇寧在整個行業(yè)中的地位以及與競爭對手相比處于有利地位。企業(yè)應該繼續(xù)用該銷售策略。（5）1、盈利現金比率 盈利現金比率反映本期經營活動產生的現金凈流量與凈利潤之間的比率關系。 2、計算公式是： 盈利現金比率=經營現金凈流量/凈利潤 3、 蘇寧2006年2010年盈利現金比率計算表項目20102009200820072006經營現金凈流量 3,881,336,000 5,554,942,000 3,819,141,000 3,496,

15、476,000 150,751,198 凈利潤 4,012,000,000 2,890,000,000 2,170,000,000 1,465,000,000 720,000,000 盈利現金比率0.97 1.92 1.76 2.39 0.21 總體來看，蘇寧公司從06年到10年凈利潤是上升的，但是經營活動現金凈流量波動較大，2010年呈現下降趨勢，盈利現金比率也較歷史數據猛然下降，波動大，說明企業(yè)的賬面利潤沒有實實在在的現金流入作為保障，則企業(yè)生產在未來的可持續(xù)發(fā)展將受到懷疑。企業(yè)利潤質量下降。企業(yè)應該對應收賬款應收票據等應收款項進行嚴格規(guī)定，防止壞賬發(fā)生的可能以及加快企業(yè)的現金的流入來保障

16、償債能力。與同行業(yè)比較項目2010 2009 2008 2007 2006 蘇寧盈利現金比率0.97 1.92 1.76 2.39 0.21 美的盈利現金比率海爾盈利現金比率 與同行業(yè)比較可看出，2010年蘇寧在同行業(yè)中是最低的，而且是呈現下降趨勢，說明蘇寧公司現金流控制的不是太好，應該制定嚴格方案提高現金流量，來保障凈利潤的質量和提高在同行業(yè)中的地位，避免名義利潤過高的現象。通過盈利能力分析，蘇寧公司獲利能力在同行業(yè)中不穩(wěn)定，稍微有些不足，但是最大的問題在現金流量控制的不夠好，這使得企業(yè)將來可能面臨資金周轉困難的處境，所以企業(yè)應該在這方面改善。（2） 償債能力分析償債能力是指企業(yè)對債務清償的

17、承受能力或保證程度，即企業(yè)償還全部到期債務的現金保證程度。償債能力是現代企業(yè)綜合財務能力的重要組成部分，是企業(yè)經濟效益持續(xù)增長的穩(wěn)健性保證。短期償債能力分析 是指企業(yè)償還流動負債的能力（1）1、流動比率 是揭示流動資產對流動負債的保障程度，是分析企業(yè)短期償債能力最為常用的財務指標。 2、計算公式 流動比率=流動資產/流動負債 流動比率越高償債能力越強，流動比率下降，償債能力下降。在西方國家經調查認為合理的流動比率為2。 3、 蘇寧2006年2010年流動比率計算表與歷史數據相比較項目20102009200820072006流動資產 34,475,586,000 30,196,264,000 1

18、7,188,227,000 13,598,194,000 8,179,487,020 流動負債 24,534,348,000 20,718,839,000 12,478,565,000 11,390,645,000 5,636,216,504 流動比率1.41 1.46 1.38 1.19 1.45 由上述數據得出，蘇寧公司的流動比率在2009年最高2010年降低5個百分點，但流動比率還是可以的， 企業(yè)償還短期債務有一定的保障，但應該關注該比率下降的原因。同行業(yè)比較項目20102009200820072006蘇寧流動比率1.41 1.46 1.38 1.19 1.45 美的流動比率海爾流動比率

19、1.26 1.48 1.77 1.93 2.65 與同行業(yè)比較可以看出，在2010年蘇寧公司是最高的，但是同行業(yè)間相差不大，三個行業(yè)幾乎都是呈現下降趨勢。從經營者和所有者角度看，為了充分利用財務杠桿，在不影響短期償債能力的前提下盡可能降低該指標。所以蘇寧公司應該考慮是否繼續(xù)降低該指標，來為企業(yè)創(chuàng)造更多利潤。（2）1、速動比率 是指速動資產與流動負債的比值。速動資產是指流動資產扣除變現能力差且不穩(wěn)定的存貨后的余額。速動比率是用于衡量企業(yè)流動資產中可以即刻用來償付到期債務的能力。該比率越高，說明企業(yè)的資產流動性越強，流動負債的安全程度越高，短期債權人到期收回本息的可能性越大。通常該指標的合理值是1

20、 2、計算公式 速動比率=速動資產/流動負債 3、 蘇寧2006年2010年速動比率計算表與歷史數據比較項目20102009200820072006速動資產 25,001,137,000 23,869,269,000 12,280,016,000 9,045,651,000 4,684,856,067 流動負債 24,534,348,000 20,718,839,000 12,478,565,000 11,390,645,000 5,636,216,504 速動比率1.02 1.15 0.98 0.79 0.83 同行業(yè)間比較項目20102009200820072006蘇寧速動比率1.02 1

21、.15 0.98 0.79 0.83 美的速動比率海爾速動比率1.07 1.28 1.35 1.20 2.01 從歷史數據分析來看，2006年到2007年下降，2007年到2009年上升，2009年到2010年又下降，變化不穩(wěn)定，但都保持在1左右，說明速動資產償還短期債務的能力較強，但應該關注該指標變化的原因。與同行業(yè)數據相比較，處于中間位置，說明企業(yè)該指標適中，從折線圖可以看出，蘇寧和美的都是先上升后下降的趨勢，海爾是有一直下降的趨勢。蘇寧公司應該考慮該指標同行業(yè)下降的原因，應該跟隨市場來調整該指標。（3）1、現金流量比率 是企業(yè)經營活動產生的現金流量凈額與流動負債的比值。它從動態(tài)角度反映本

22、期經營活動產生的現金流量凈額足以償付流動負債的能力。 2、計算公式 現金流量比率=經營活動產生的現金流量凈額/流動負債3、蘇寧2006年2010年現金流量比率計算表項目20102009200820072006經營現金凈流量 3,881,336,000 5,554,942,000 3,819,141,000 3,496,476,000 150,751,198 流動負債 24,534,348,000 20,718,839,000 12,478,565,000 11,390,645,000 5,636,216,504 現金流量比率0.16 0.27 0.31 0.31 0.03 同行業(yè)比較項目201

23、02009200820072006蘇寧現金流量比率15.82%26.81%30.61%30.70%2.67%美的現金流量比率21.62%10.90%23.43%14.00%14.09%海爾現金流量比率29.90%53.19%29.65%31.63%58.39% 與歷史數據比較可以看出，2006年到2010年先上升后下降，在2010年由經營活動產生的現金流量凈額償付流動負債的能力下降，企業(yè)可能會面臨償債的風險，應該提高經營活動現金流量，控制費用成本支出。與行業(yè)比較在2010年低于行業(yè)值，其余年份處于中間水平，蘇寧公司應分析市場變化的原因，以及下降的原因，提高現金流量比率避免償債風險，對應收款項制

24、定嚴格的標準等措施。長期償債能力分析 是指企業(yè)償還長期負債的能力，與流動負債相比，長期負債具有數額較大，償還期限較長等特點。影響因素有：企業(yè)的資本結構、盈利能力、以及長期資產的保值程度。（1）1、資產負債率 是負債總額與資產總額的比值。一般來說，資產負債率越低，企業(yè)的負債越安全、財務風險越小。但從企業(yè)和股東角度出發(fā)，該指標并不是越低越好，過低表明企業(yè)沒有充分利用好財務杠桿，所以該指標應該結合企業(yè)特點制定。2、計算公式 資產負債率=負債總額/資產總額3、 蘇寧2006年2010年資產負債率計算表與歷史數據比較項目2010 2009 2008 2007 2006 資產總額 43,907,382,0

25、00 35,839,832,000 21,618,527,000 16,229,651,000 8,851,822,712 負債總額 25,061,991,000 20,914,849,000 12,506,207,000 11,401,771,000 5,639,729,281 資產負債率0.57 0.58 0.58 0.70 0.64 同行業(yè)比較蘇寧資產負債率57.08%58.36%57.85%70.25%63.71%美的資產負債率61.00%60.00%69.00%67.00%64.00%海爾資產負債率67.58%49.98%37.03%36.94%25.33%與歷史數據相比較可以得出蘇

26、寧公司2010年度資產負債率是最低的，說明企業(yè)有較強的償還到期長期債務的能力，財務風險較?。慌c同行業(yè)數據相比較，2010年數值也是最低的，整體來看有下降的趨勢；而同行業(yè)中的海爾公司呈現出明顯的上升趨勢。該公司應該結合企業(yè)和行業(yè)特點分析該指標下降的原因，雖然償債能力很強，但是另一方面說明蘇寧公司未充分利用負債經營帶來的財務杠桿（2）1、利息保障倍數 是企業(yè)息稅前利潤債務利息的比值，反映了企業(yè)獲利能力對債務所產生的利息的償付保證程度。 2、計算公式 利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用=(凈利潤+所得稅+利息費用）/利息費用 這一指標反映企業(yè)所實現的經營成果支付利息費用的能力。公式中的息稅前利潤是在

27、凈利潤的基礎上將已經支付的所得稅和利息費用加回；利息費用不僅包括計入財務費用的利息費用還包括已資本化的利息費用。 3、蘇寧2006年2010年利息保障倍數計算表歷史數據比較項目2010 2009 2008 2007 2006 利息費用 -360,769,000 -172,924,000 -223,290,000 -88,162,000 50,747,993 稅前利潤 5,402,044,000 3,926,367,000 2,950,873,000 2,250,060,000 1,121,945,897 利息保障倍數-13.97 -21.71 -12.22 -24.52 23.11 由圖表可知

28、，蘇寧公司的利息保障倍數波動較大，且在2007年以后一直是負數，這樣計算的利息保障倍數是沒有意義的。稅前利潤呈上升趨勢，但是利息費用是負數，只能說明企業(yè)籌資支出少，靠投資取得一定的利潤，企業(yè)沒有很好的應用負債經營帶來的財務杠桿。長期下去企業(yè)可能會面臨經營上的虧損、安全性和穩(wěn)定性下降的風險。同行業(yè)比較項目2010 2009 2008 2007 2006 蘇寧利息保障倍數-13.97 -21.71 -12.22 -24.52 23.11 美的利息保障倍數海爾利息保障倍數 558.55 -217.45 11.97 19.35 183.72 同行業(yè)比較可以看出，蘇寧處于最低水平，沒有利用好負債經營；美

29、的處于穩(wěn)定狀態(tài)，有一定償還長期負債的能力；海爾公司2009年突然變?yōu)樨摂?，分析原因由于當年投資取得回報多，當年籌資活動少的原因。蘇寧公司應該提高利息保障倍數，跟上行業(yè)平均水平。（三）營運能力分析 營運能力是指通過企業(yè)生產經營資金周轉速度的有關指標所反映出來的企業(yè)資金利用的效率。它表明企業(yè)管理人員經營管理、運用資金的能力。企業(yè)生產經營資金周轉的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高，企業(yè)管理人員的經營能力越強。（1）1、流動資產周轉率 是指一定時期內流動資產的周轉額與流動資產的平均占用額之間的比值。一般情況下選擇以一定期間內的主營業(yè)務收入作為流動資產周轉額的替代指標。 2、計算公式 流動資

30、產周轉額=主營業(yè)務收入/流動資產平均余額 流動資產平均余額=（流動資產期初余額+流動資產期末余額）/2對流動資產總體周轉情況的分析應該結合存貨和應收賬款等具體流動資產的周轉情況分析。 3、蘇寧2006年2010年相關指標與歷史數據計算表相關指標與歷史數據如下項目2010 2009 2008 2007 2006 營業(yè)收入 75,504,739,000 58,300,149,000 49,896,709,000 40,152,371,000 24,927,394,920 營業(yè)成本 62,040,712,000 48,185,789,000 41,334,756,000 34,346,740,000

31、 22,329,718,638 存貨平均余額 7,900,722,000 5,617,603,000 4,730,377,000 4,023,586,977 流動資產平均余額 32,335,925,000 23,692,245,500 15,393,210,500 10,888,840,510 應收賬款平均余額 725,817,500 228,575,500 108,985,500 99,182,744 存貨周轉率7.85 8.58 8.74 8.54 應收賬款周轉率104.03 255.06 457.83 404.83 流動資產周轉率2.34 2.46 3.24 3.69 由上述圖表分析可知

32、，分析流動資產周轉率應該首先對存貨和應收賬款周轉率進行分析，這兩個指標是影響流動資產周轉情況的主要因素。折線圖可以清晰看出，存貨周轉率保持較穩(wěn)定的水平，2010年稍有降低，該指標越高說明存貨周轉的越快，存貨流動性越強；應收賬款周轉率明顯高于存貨和流動資產周轉率，整體還是下降的，分析可知該企業(yè)的應收款項很少，一方面有可能企業(yè)有嚴格的制度來加強應收款項及時收回，也有可能企業(yè)在操作應收款項來臨時增加利潤或提高企業(yè)對外信譽，應該注意到這其中是否存有問題。流動資產周轉率呈現下降趨勢，由于應收款項少對流動資產整體影響不明顯，但是存貨周轉率也是下降趨勢，流動資產周轉率的下降將導致盈利能力下降，短期償債能力下

33、降，企業(yè)風險較大，所以應該加強流動資產的周轉。同行業(yè)比較項目2010 2009 2008 2007 蘇寧流動資產周轉率2.34 2.46 3.24 3.69 美的流動資產周轉率海爾流動資產周轉率 3.32 3.18 3.88 4.41 由圖表可看出，蘇寧的流動資產周轉率在同行業(yè)中是最差的，企業(yè)應該對流動資產特別關注，提高流動資產周轉速度，進而增加利潤提高行業(yè)中地位，防范經營風險。（2）1、固定資產周轉率 是反映固定資產周轉快慢的重要指標，它等于主營業(yè)務收入與固定資產平均余額的比值。2、計算公式 固定資產周轉率=主營業(yè)務收入/固定資產平均余額 其中，固定資產平均余額=（固定資產期初余額+固定資產

34、期末余額）/2，固定資產余額是指固定資產凈額，即固定資產原值扣減累計折舊后的金額。一般來說，固定資產周轉率越高，固定資產周轉天數越短，說明固定資產周轉的越快，利用充分；反之，說明固定資產周轉慢，利用不充分。3、 蘇寧2006年2010年固定資產周轉率計算表項目2010 2009 2008 2007 營業(yè)收入 75,504,739,000 58,300,149,000 49,896,709,000 40,152,371,000 固定資產平均余額 3,405,144,000 3,106,201,000 2,592,848,000 1,144,728,736 固定資產周轉率 22.17 18.77

35、19.24 35.08 由上述計算可以看出，固定資產周轉率在2007-2009年一直下降，2010年稍微回升，營業(yè)收入是上升的，所以影響周轉高低的主要是固定資產價值，但固定資產價值也是逐年上升的，2007年由于較低的固定資產導致固定資產周轉率很高，之后隨著營業(yè)收入的增加固定資產價值增加，導致固定資產周轉率下降?？赡苁怯捎谄髽I(yè)為了擴大生產規(guī)模大量投入固定資產設備，導致周轉率下降；或者有可能是固定資產技術性能落后、消耗高、效益低、未及時維護保養(yǎng)和更新而導致固定資產周轉速度下降。應該現場考察固定資產新舊程度或者查看固定資產的尚可使用年限。同行業(yè)比較項目2010 2009 2008 2007 蘇寧固定

36、資產周轉率 22.17 18.77 19.24 35.08 美的固定資產周轉率 11.16 8.82 10.99 10.18 海爾固定資產周轉率 21.55 13.45 12.63 14.14 同行業(yè)比較可以看出，2010年蘇寧的是最高的而且一直處于領先地位，雖然有些年份是下降的趨勢。說明蘇寧公司固定資產使用效率還是較高的。（3）1、 總資產周轉率 是指企業(yè)一定時期營業(yè)收入與平均資產總額的比值。它說明企業(yè)的總資產在一定時期內周轉次數?？傎Y產周轉率是綜合評價資產管理或資本利用效率的重要指標。 2、計算公式 總資產周轉率=營業(yè)收入/總資產平均余額該公式還可變換成 總資產周轉率=流動資產周轉率

37、15;流動資產占總資產的比重 或者是 總資產周轉率=固定資產周轉率×固定資產占總資產的比重分析公式可以看出，分析總資產周轉率就是要先分析流動資產和固定資產周轉率，它倆是影響總資產周轉率的重要指標。 3、蘇寧2006年2010年總資產周轉率計算表項目2010 2009 2008 2007 2006 營業(yè)收入 75,504,739,000 58,300,149,000 49,896,709,000 40,152,371,000 24,927,394,920 總資產平均余額 39,873,607,000 28,729,179,500 18,924,089,000 12,540,736,85

38、6 蘇寧總資產周轉率1.89 2.03 2.64 3.20 美的總資產周轉率海爾總資產周轉率 2.59 2.22 2.60 3.00 與歷史數據比較可以看出，蘇寧公司的總資產周轉率一直是下降的趨勢的，由資產取得的收入顯然是下降的。因為上面已分析過流動資產周轉率是下降的，固定資產周轉率整體也是下降的趨勢，必然導致總資產周轉率也是下降的，企業(yè)要想提高總資產周轉率，就必須提高 流動資產和固定資產周轉率。這樣才可能提高有資產產生的收入，提高企業(yè)整體盈利能力。與同行業(yè)數據比較可以看出，三條折現都呈現整體下降趨勢，但是在2010年蘇寧公司的總資產周轉率卻是同行業(yè)中最低的，說明企業(yè)在市場上處于不利地位，長期

39、下去，可能導致企業(yè)盈利能力出現問題，資產沒有充分利用獲利下降，資金周轉出現困難，償債能力下降等一系列風險。（4） 、發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)未來生產經營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃?，也可稱為增長能力。（1）1、銷售增長率 是本期營業(yè)收入增加額與上期營業(yè)收入的比率。該指標是衡量企業(yè)經營狀況和市場占有能力、預測企業(yè)經營業(yè)務拓展趨勢的重要指標，也是企業(yè)增長增量和存量資本的重要前提。2、 計算公式 銷售增長率=本年銷售增長額/上年銷售額3、蘇寧2006年2010年銷售增長率計算表項目2010 2009 2008 2007 2006 營業(yè)收入 75,504,739,000 58,300,149,00

40、0 49,896,709,000 40,152,371,000 24,927,394,920 本期營業(yè)收入增加額 17,204,590,000 8,403,440,000 9,744,338,000 15,224,976,080 蘇寧銷售增長率29.51%16.84%24.27%61.08%美的銷售增長率58.00%4.00%36.00%65.00%海爾銷售增長率83.72%8.46%3.19%50.18%同行業(yè)比較折線圖 與歷史數據比較可知，該比率從2006年到2009年一直是下降的，該企業(yè)發(fā)展的銷售增長速度已經開始放緩，2009年到2010年開始上升。但是銷售一直是增長的，銷售規(guī)模在擴大，

41、只是增長的比率幅度不穩(wěn)定，蘇寧公司應該找出分析營業(yè)收入不穩(wěn)定增長的原因。提高銷售增長比率，這樣利潤才有保障，企業(yè)繼續(xù)發(fā)展才能持續(xù)長久。與同行業(yè)比較，在2010年蘇寧公司雖有所上升，但是同行業(yè)中是最低的，而且差距很大，說明蘇寧在市場上生存和發(fā)展的空間較小，發(fā)展能力出現危機，長期下去，將面臨經營風險，企業(yè)應該控制成本費用，擴大銷售。（2）1、凈利潤增長率 是指本期凈利潤增加額與上期凈利潤之比。 2、計算公式 凈資產增長率=本期凈利潤增加額/上期凈利潤 該公式反映了企業(yè)凈利潤的增長情況。 如果一個企業(yè)營業(yè)收入增長，但利潤并未增長，那么從長遠來看，其并沒有創(chuàng)造經濟價值。同樣，一個企業(yè)營業(yè)利潤增長，但營

42、業(yè)收入并未增長，其利潤的增長并非來源于營業(yè)收入，這種增長也是不能持續(xù)的。利用這一指標可以較好的考察企業(yè)的成長性。 3、蘇寧2006年2010年凈利潤增長率計算表項目2010 2009 2008 2007 2006 凈利潤 4,012,000,000 2,890,000,000 2,170,000,000 1,465,000,000 720,000,000 凈利潤增加額 1,122,000,000 720,000,000 705,000,000 745,000,000 蘇寧凈利潤增長率38.82%33.18%48.12%103.47%美的凈利潤增長率65.30%83.00%-13.00%136.

43、00%海爾凈利潤增長率105.46%40.45%29.75%111.59% 與歷史數據比較可以看出，蘇寧公司2007年時突然上升，應該分析看是營業(yè)收入帶來的還是投資收益帶來的或者營業(yè)外收入帶來的利潤增長，2008年以來一直是低水平增長，變動不大，與營業(yè)收入增長率幾乎趨勢一致，說明企業(yè)2007年以來主要是營業(yè)收入帶來的凈利潤增長，凈利潤質量還行。同行業(yè)比較可以看出，2009年歷來蘇寧公司都處在行業(yè)最低水平，同行業(yè)間由于競爭的壓力，市場擴張的空間較小，海爾公司2010年達到高于100%增長的水平，可見海爾公司已經處于該行業(yè)的領頭人物，蘇寧公司應該看清市場變化形勢，合理的市場地位，來減少將來的虧損和

44、降低可能的風險。（3）資產增長率 1、資產增長率 是指本期資本增加額與資產期初余額之比。該指標是從企業(yè)資產總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。資產代表著企業(yè)用以取得收入的資源，同時也是企業(yè)償還債務的保障，資產的增長是企業(yè)發(fā)展的一個重要方面，也是實現企業(yè)價值增長的重要手段，從企業(yè)經營實踐來看，成長性高的企業(yè)一般能保證資產的穩(wěn)定增長。2、計算公式 總資產增長率=本年總資產增長額/年初資產總額 該指標越高，表明企業(yè)一個營業(yè)周期內資產經營規(guī)模擴張的速度越快，但也應該注意資產規(guī)模擴張的質與量的關系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產盲目擴張。3、 蘇寧2006年201

45、0年總資產增長率計算表項目2010 2009 2008 2007 2006 資產總額 43,907,382,000 35,839,832,000 21,618,527,000 16,229,651,000 8,851,822,712 本年資產增加額 8,067,550,000 14,221,305,000 5,388,876,000 7,377,828,288 資產增長率22.51%65.78%33.20%83.35% 由上述數據可知，資產在2007年增長最高，2010年最低下降到22%左右，資產總額是上升趨勢的，但是增長的幅度波動較大。評價資產增長率的質量還應該結合銷售增長和利潤增長分析，只有銷售和利潤增長超過資產增