棉花期貨基本面解析

1、LOGO“ Add your company slogan ”棉花行情分析棉花行情分析棉花期貨簡(jiǎn)介棉花期貨簡(jiǎn)介 棉花期貨屬農(nóng)產(chǎn)品期貨棉花期貨屬農(nóng)產(chǎn)品期貨, ,農(nóng)產(chǎn)品農(nóng)產(chǎn)品期貨品種是我國(guó)期貨市場(chǎng)的主流期貨品種是我國(guó)期貨市場(chǎng)的主流, ,無(wú)無(wú)論從期貨交易量還是交易金額來(lái)看論從期貨交易量還是交易金額來(lái)看, ,農(nóng)產(chǎn)品期貨在我國(guó)期貨市場(chǎng)上都占農(nóng)產(chǎn)品期貨在我國(guó)期貨市場(chǎng)上都占有十分重要的地位。棉花期貨是國(guó)有十分重要的地位。棉花期貨是國(guó)際期貨市場(chǎng)上最早開發(fā)出來(lái)的期貨際期貨市場(chǎng)上最早開發(fā)出來(lái)的期貨品種品種, ,同時(shí)棉花是我國(guó)產(chǎn)量最大的經(jīng)同時(shí)棉花是我國(guó)產(chǎn)量最大的經(jīng)濟(jì)作物濟(jì)作物, ,也是我國(guó)紡織工業(yè)最重要的也是我國(guó)紡

2、織工業(yè)最重要的生產(chǎn)原料。生產(chǎn)原料。棉花行情分析棉花行情分析市場(chǎng)綜述市場(chǎng)綜述1市場(chǎng)分析及展望市場(chǎng)分析及展望2供需狀況分析供需狀況分析3行情預(yù)測(cè)行情預(yù)測(cè)4市場(chǎng)綜述市場(chǎng)綜述2010年前三個(gè)月，鄭棉期貨走出了一個(gè)倒拋物線走勢(shì)，先跌后漲，整體處于一個(gè)較高的價(jià)格區(qū)間，2010年1月至今，鄭棉主力1009合約在2010年開盤第一天創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)17635元/噸后，由于進(jìn)口配額的逐步發(fā)放，棉價(jià)出現(xiàn)回落，至2月2日達(dá)三個(gè)月內(nèi)最低點(diǎn)15705元/噸，月內(nèi)最大跌幅近2000元/噸，隨后價(jià)格在美棉價(jià)格上漲的帶動(dòng)下再次開始震蕩走高。一、一季度國(guó)內(nèi)一、一季度國(guó)內(nèi)國(guó)際棉價(jià)走勢(shì)先國(guó)際棉價(jià)走勢(shì)先抑后仰抑后仰市場(chǎng)綜述市場(chǎng)綜述 二、

3、二、國(guó)內(nèi)外國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)格持續(xù)走高走高 隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及國(guó)內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需，紡織品出口貿(mào)易和國(guó)內(nèi)居民紡織品消費(fèi)總體呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的格局。2009年5月22日以來(lái)，國(guó)家先后三次拋售儲(chǔ)備棉花，共262萬(wàn)多噸，三次拋儲(chǔ)非但未能有效遏制棉價(jià)上漲，反而出現(xiàn)越拋越漲的現(xiàn)象。價(jià)格上漲充分體現(xiàn)出棉花產(chǎn)量減少、供需缺口拉大的事實(shí)。市場(chǎng)分析及展望市場(chǎng)分析及展望二、二、消費(fèi)增加，消費(fèi)增加，庫(kù)存減少全球庫(kù)存減少全球可供采購(gòu)的可供采購(gòu)的棉花資源減少棉花資源減少一、一、2010年棉花年棉花種植情況種植情況三、三、人民幣升值預(yù)期人民幣升值預(yù)期將會(huì)對(duì)紡織企業(yè)將會(huì)對(duì)紡織企業(yè)形成沖擊，形成沖擊，制約棉價(jià)上漲制約棉價(jià)上漲四

4、、四、高棉價(jià)或?qū)⒁l(fā)高棉價(jià)或?qū)⒁l(fā)政策性調(diào)節(jié)政策性調(diào)節(jié)市場(chǎng)分析及展望市場(chǎng)分析及展望一、一、2010年棉花年棉花種植情況種植情況二、消費(fèi)增加二、消費(fèi)增加，庫(kù)存減少全球庫(kù)存減少全球可供采購(gòu)的可供采購(gòu)的棉花資源減少棉花資源減少 今年全國(guó)棉花種植面積去年基本持平，同比增0.09%，其中長(zhǎng)江流域增長(zhǎng)8.78%，西北內(nèi)陸增長(zhǎng)2.8%，黃河流域下降7.76%。黃河流域棉區(qū)種棉積極性不高的原因主要是去年棉花受災(zāi)減產(chǎn)，單產(chǎn)降低，一定程度上影響棉花收入。（一）國(guó)內(nèi)情況消費(fèi)增加，庫(kù)存減少，支持高棉價(jià) （二）國(guó)際棉花消費(fèi)庫(kù)存情況 1、庫(kù)存下降，可能繼續(xù)推動(dòng)棉價(jià)走高 2、消費(fèi)數(shù)據(jù)利好和中國(guó)需求刺激美棉價(jià)格上漲。供需狀況

5、分析供需狀況分析基本分析法基本分析法影響價(jià)格的其他因素影響價(jià)格的其他因素需求方需求方面面進(jìn)口進(jìn)口供給方供給方面面產(chǎn)量產(chǎn)量需求需求進(jìn)口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009/10棉花年度前八個(gè)月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花172萬(wàn)噸，月均進(jìn)口量達(dá)到21.5萬(wàn)噸，4月份進(jìn)口量已是連續(xù)第2個(gè)月維持在32.4萬(wàn)噸水平，近期國(guó)內(nèi)再次增發(fā)80萬(wàn)噸進(jìn)口棉配額，后期年度剩余的4個(gè)月（包括5月份未公布數(shù)據(jù)）時(shí)間里，預(yù)估月均進(jìn)口量有望維持25萬(wàn)噸高位附近，預(yù)計(jì)年度進(jìn)口量有望達(dá)到270萬(wàn)噸（USDA預(yù)估為218萬(wàn)噸），同比增幅達(dá)到86.21。新年度隨著中國(guó)隱性庫(kù)存消耗，中國(guó)棉花產(chǎn)量呈現(xiàn)縮減趨勢(shì)，進(jìn)口量預(yù)計(jì)繼續(xù)保持增量，有望達(dá)到300

6、萬(wàn)噸（USDA預(yù)估為250萬(wàn)噸），初步預(yù)估同比增幅11。供給供給從產(chǎn)量來(lái)看，我們依舊維持本年度中國(guó)棉花640萬(wàn)噸的產(chǎn)量，與中國(guó)官方國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2009年棉花產(chǎn)量一致，低于當(dāng)前USDA（707.6萬(wàn)噸）、ICAC、中棉協(xié)（680萬(wàn)噸左右）數(shù)據(jù)；對(duì)新年度（2010/11年度）中國(guó)棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)方面，在種植面積和去年保持平穩(wěn)或略有縮減的情況下，由于播種推遲，且預(yù)計(jì)今年夏季及棉花收獲季節(jié)天氣狀況不確定性風(fēng)險(xiǎn)日漸增多，預(yù)計(jì)新年度產(chǎn)量有望較本年度縮減1至634萬(wàn)噸附近。 基本分析法基本分析法經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素利率匯率投機(jī)和心理政治、政策供求關(guān)系供求關(guān)系這些因素最終都是通過(guò)供求影響期貨市場(chǎng)價(jià)格。其他其他

7、政策因素政策因素包括：農(nóng)發(fā)行信貸政策，國(guó)儲(chǔ)包括：農(nóng)發(fā)行信貸政策，國(guó)儲(chǔ)棉拍賣、采購(gòu)，棉花收購(gòu)加工棉拍賣、采購(gòu)，棉花收購(gòu)加工政策，棉花進(jìn)出口政策，國(guó)家政策，棉花進(jìn)出口政策，國(guó)家質(zhì)檢制度改革，配額及關(guān)稅等。質(zhì)檢制度改革，配額及關(guān)稅等。匯率匯率我國(guó)改革開放以來(lái)，我國(guó)改革開放以來(lái)，市場(chǎng)越來(lái)越開放，已市場(chǎng)越來(lái)越開放，已成為國(guó)際市場(chǎng)的一部成為國(guó)際市場(chǎng)的一部分，同國(guó)際市場(chǎng)棉花分，同國(guó)際市場(chǎng)棉花價(jià)格聯(lián)系越來(lái)越緊密，價(jià)格聯(lián)系越來(lái)越緊密，匯率因素對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格匯率因素對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的形成更有影響力。的形成更有影響力。如果人民幣對(duì)美元升如果人民幣對(duì)美元升值，那么進(jìn)口美棉的值，那么進(jìn)口美棉的成本下降，同時(shí)紡織成本下降，同時(shí)紡織

8、品出口減小，則對(duì)棉品出口減小，則對(duì)棉花的需求下降，這將花的需求下降，這將導(dǎo)致棉價(jià)下調(diào)。導(dǎo)致棉價(jià)下調(diào)。利率利率利率調(diào)整是政府緊縮或擴(kuò)利率調(diào)整是政府緊縮或擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控手段。張經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控手段。對(duì)于像棉花這樣需要長(zhǎng)時(shí)對(duì)于像棉花這樣需要長(zhǎng)時(shí)間存積的商品來(lái)說(shuō)，利率間存積的商品來(lái)說(shuō)，利率在很大程度上影響其價(jià)格在很大程度上影響其價(jià)格水平，尤其是遠(yuǎn)期價(jià)格，水平，尤其是遠(yuǎn)期價(jià)格，因?yàn)槔⒊杀緦⑹侵饕梢驗(yàn)槔⒊杀緦⑹侵饕杀疽蛩?。利率下調(diào)，儲(chǔ)存本因素。利率下調(diào)，儲(chǔ)存棉花的利息成本下降，近棉花的利息成本下降，近遠(yuǎn)期價(jià)格差價(jià)拉小，反之遠(yuǎn)期價(jià)格差價(jià)拉小，反之則差價(jià)拉大，遠(yuǎn)期價(jià)格上則差價(jià)拉大，遠(yuǎn)期價(jià)格上漲。漲。

9、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期 商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)常常與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期密切相關(guān)，當(dāng)整個(gè)社會(huì)商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)常常與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期密切相關(guān)，當(dāng)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于繁榮期時(shí)，投機(jī)需求和消費(fèi)需求不斷擴(kuò)張，刺激價(jià)格經(jīng)濟(jì)處于繁榮期時(shí)，投機(jī)需求和消費(fèi)需求不斷擴(kuò)張，刺激價(jià)格處于較高水平。而在蕭條階段時(shí)，需求萎縮，價(jià)格處于較低水處于較高水平。而在蕭條階段時(shí)，需求萎縮，價(jià)格處于較低水平。因此，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)換期間，價(jià)格趨勢(shì)也將面臨著轉(zhuǎn)平。因此，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)換期間，價(jià)格趨勢(shì)也將面臨著轉(zhuǎn)變。我們可以通過(guò)變。我們可以通過(guò)GDP、失業(yè)率、價(jià)格指數(shù)、匯率等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、失業(yè)率、價(jià)格指數(shù)、匯率等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)判斷經(jīng)濟(jì)走向。來(lái)判斷經(jīng)濟(jì)走向。其他

10、影響因素行情預(yù)測(cè)行情預(yù)測(cè)2011年國(guó)內(nèi)棉花的行情預(yù)測(cè)向好。理由如下：年國(guó)內(nèi)棉花的行情預(yù)測(cè)向好。理由如下：1.國(guó)儲(chǔ)棉告罄，國(guó)家拋無(wú)可拋，唯一平抑物價(jià)的方法就是增加國(guó)儲(chǔ)棉告罄，國(guó)家拋無(wú)可拋，唯一平抑物價(jià)的方法就是增加進(jìn)口配額。進(jìn)口配額。2.棉花種植面積不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)?；謴?fù)性增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)格局將棉花種植面積不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)?；謴?fù)性增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)格局將繼續(xù)呈現(xiàn)供不足需的局面，而供應(yīng)于需求之間的差額將進(jìn)一步繼續(xù)呈現(xiàn)供不足需的局面，而供應(yīng)于需求之間的差額將進(jìn)一步擴(kuò)大。擴(kuò)大。3.成本論。成本論。2010年初期銷售的皮棉，都是成本位于年初期銷售的皮棉，都是成本位于13000-14500一線。而一線。而2011年棉花銷售成本將處于年棉花銷售成本將處于24000-25500一線。一線。4.通脹論，貨幣超發(fā)規(guī)模一直都是撲朔迷離。但是通貨膨脹確通脹論，貨幣超發(fā)規(guī)模一直都是撲朔迷離。但是通貨膨脹確實(shí)不可否認(rèn)的事實(shí)。至于大規(guī)?；厥杖嗣駧牛约按蠓燃酉?shí)不可否認(rèn)的事實(shí)。至于大規(guī)模回收人民幣，以及大幅度加息，在目前的國(guó)家形勢(shì)下，都是不可取的。在美國(guó)大把印鈔的背，在目前的國(guó)家形勢(shì)下，都是不可取的。在美