公司股權(quán)設(shè)計(jì)與管理PPT教學(xué)講解課件

1、今天去看了一下昨天那篇文章的收益，只有四分錢(qián)，超級(jí)超級(jí)少，不過(guò)這一篇的單價(jià)比前面幾篇文章都要高。因此雖然這篇文章的雪閱讀量不高，但最終的收益還是不錯(cuò)的，至少要比前面的一分錢(qián)要高一點(diǎn)點(diǎn)。今天去看了一下昨天那篇文章的收益，只有四分錢(qián)，超級(jí)超級(jí)少，不過(guò)這一篇的單價(jià)比前面幾篇文章都要高。因此雖然這篇文章的雪閱讀量不高，但最終的收益還是不錯(cuò)的，至少要比前面的一分錢(qián)要高一點(diǎn)點(diǎn)。股權(quán)設(shè)計(jì)與管理主講：XXX今天去看了一下昨天那篇文章的收益，只有四分錢(qián)，超級(jí)超級(jí)少，不過(guò)這一篇的單價(jià)比前面幾篇文章都要高。因此雖然這篇文章的雪閱讀量不高，但最終的收益還是不錯(cuò)的，至少要比前面的一分錢(qián)要高一點(diǎn)點(diǎn)。今天去看了一下昨天那篇

2、文章的收益，只有四分錢(qián)，超級(jí)超級(jí)少，不過(guò)這一篇的單價(jià)比前面幾篇文章都要高。因此雖然這篇文章的雪閱讀量不高，但最終的收益還是不錯(cuò)的，至少要比前面的一分錢(qián)要高一點(diǎn)點(diǎn)。學(xué)習(xí)目的l1、掌握股權(quán)的涵義、理論基礎(chǔ)、類(lèi)型和常見(jiàn)模式。l2、了解管理層股票激勵(lì)的五種類(lèi)型。l3、掌握股票期權(quán)的涵義、特點(diǎn)、類(lèi)型和構(gòu)成要素。l4、了解股票期權(quán)的發(fā)展趨勢(shì)。l5、掌握股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的作用和缺陷。l6、了解我國(guó)實(shí)行股票期權(quán)面臨的問(wèn)題。l7、掌握什么是限制性股票。了解它與股權(quán)期權(quán)的區(qū)別。l8、掌握員工股票期權(quán)的涵義、特點(diǎn)、類(lèi)型和操作步驟。l9、了解員工持股計(jì)劃的發(fā)展趨勢(shì)。l10、掌握杠桿化的員工持股計(jì)劃和非杠桿化的員工持股

3、計(jì)劃的具體內(nèi)容。l11、了解非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的方案及其障礙。l12、了解我國(guó)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)策今天去看了一下昨天那篇文章的收益，只有四分錢(qián)，超級(jí)超級(jí)少，不過(guò)這一篇的單價(jià)比前面幾篇文章都要高。因此雖然這篇文章的雪閱讀量不高，但最終的收益還是不錯(cuò)的，至少要比前面的一分錢(qián)要高一點(diǎn)點(diǎn)。今天去看了一下昨天那篇文章的收益，只有四分錢(qián)，超級(jí)超級(jí)少，不過(guò)這一篇的單價(jià)比前面幾篇文章都要高。因此雖然這篇文章的雪閱讀量不高，但最終的收益還是不錯(cuò)的，至少要比前面的一分錢(qián)要高一點(diǎn)點(diǎn)。內(nèi)容安排1.股權(quán)概述2.管理層股權(quán)設(shè)計(jì)3.員工持股設(shè)計(jì)4.非上市公司的股權(quán)激勵(lì)5.復(fù)習(xí)思考題6.案例分析1. 股權(quán)概述 v“

4、為什么我每天要工作到清晨?jī)牲c(diǎn)半，回到家已經(jīng)是早上為什么我每天要工作到清晨?jī)牲c(diǎn)半，回到家已經(jīng)是早上八點(diǎn)，剛好趕上吃早飯？因?yàn)楣镜乃袡?quán)，也有我的八點(diǎn)，剛好趕上吃早飯？因?yàn)楣镜乃袡?quán)，也有我的一份。我和同事們一起建立事業(yè)，感到自己必須付出最一份。我和同事們一起建立事業(yè)，感到自己必須付出最大的努力，來(lái)使這份事業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)。大的努力，來(lái)使這份事業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)?！眝 戈曼沙奇斯公司的股東之一戈曼沙奇斯公司的股東之一 基本工資、獎(jiǎng)金、福利以及利潤(rùn)分享、收益分基本工資、獎(jiǎng)金、福利以及利潤(rùn)分享、收益分享等傳統(tǒng)薪酬激勵(lì)制度都只是一種短期激勵(lì)手享等傳統(tǒng)薪酬激勵(lì)制度都只是一種短期激勵(lì)手段，對(duì)員工尤其是經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期激勵(lì)

5、作用是十段，對(duì)員工尤其是經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期激勵(lì)作用是十分有限的，從而無(wú)法激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者和員工真正站分有限的，從而無(wú)法激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者和員工真正站在主人的角度去思考企業(yè)的發(fā)展，立足于企業(yè)在主人的角度去思考企業(yè)的發(fā)展，立足于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，為企業(yè)的未來(lái)謀劃的長(zhǎng)期發(fā)展，為企業(yè)的未來(lái)謀劃. . 1、什么是股權(quán)激勵(lì) 定義定義 股權(quán)激勵(lì)是指通過(guò)多種方式讓員工（尤其是股權(quán)激勵(lì)是指通過(guò)多種方式讓員工（尤其是經(jīng)理階層和核心技術(shù)骨干）擁有本企業(yè)的股票經(jīng)理階層和核心技術(shù)骨干）擁有本企業(yè)的股票或股權(quán)，使員工與企業(yè)共享利益，從而在經(jīng)營(yíng)或股權(quán)，使員工與企業(yè)共享利益，從而在經(jīng)營(yíng)者，員工與公司之間建立一種基于股權(quán)為基礎(chǔ)者，員工與公司之間建立

6、一種基于股權(quán)為基礎(chǔ)的激勵(lì)約束機(jī)制，經(jīng)營(yíng)者，員工以其所持有的的激勵(lì)約束機(jī)制，經(jīng)營(yíng)者，員工以其所持有的股權(quán)共同參與分享企業(yè)剩余索取權(quán)，承擔(dān)公司股權(quán)共同參與分享企業(yè)剩余索取權(quán)，承擔(dān)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一種激勵(lì)方式?，F(xiàn)代企業(yè)理論和的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一種激勵(lì)方式?，F(xiàn)代企業(yè)理論和國(guó)內(nèi)外實(shí)踐都證明股權(quán)激勵(lì)對(duì)于改善公司治理國(guó)內(nèi)外實(shí)踐都證明股權(quán)激勵(lì)對(duì)于改善公司治理結(jié)構(gòu)，降低代理成本結(jié)構(gòu)，降低代理成本提升管理效率，增強(qiáng)公提升管理效率，增強(qiáng)公司凝聚力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力起到非常積極的作用。司凝聚力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力起到非常積極的作用。 股權(quán)與獎(jiǎng)金的區(qū)別股權(quán)與獎(jiǎng)金的區(qū)別二者主要的區(qū)別有：二者主要的區(qū)別有：1 1 激勵(lì)方式不同激勵(lì)方式不同 2

7、 2 時(shí)間不同時(shí)間不同3 3 支付形式不同支付形式不同4 4 激勵(lì)的理論基礎(chǔ)不同激勵(lì)的理論基礎(chǔ)不同股權(quán)激勵(lì)的類(lèi)型股權(quán)激勵(lì)的類(lèi)型我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展 隨著隨著2020世紀(jì)世紀(jì)9090年代股權(quán)激勵(lì)在全世界的興起，中國(guó)企年代股權(quán)激勵(lì)在全世界的興起，中國(guó)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)制度也開(kāi)始嶄露頭角，當(dāng)時(shí)是伴隨著國(guó)企改業(yè)的股權(quán)激勵(lì)制度也開(kāi)始嶄露頭角，當(dāng)時(shí)是伴隨著國(guó)企改革而進(jìn)行的革而進(jìn)行的 。我國(guó)上市公司中，較早進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)探索。我國(guó)上市公司中，較早進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)探索的是深圳萬(wàn)科股份有限責(zé)任公司。的是深圳萬(wàn)科股份有限責(zé)任公司。 在在公司法公司法修改摒棄了其限制性條件后，修改摒棄了其限制性條件后，2006

8、2006年年1 1月月1 1日證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施日證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法，20062006年年9 9月月3030日國(guó)資委、財(cái)政部發(fā)布實(shí)施日國(guó)資委、財(cái)政部發(fā)布實(shí)施國(guó)有控股上市國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法，為此，股權(quán)激勵(lì)，為此，股權(quán)激勵(lì)的限制性障礙被清除。從的限制性障礙被清除。從20062006年到年到20072007年，上市公司的股年，上市公司的股權(quán)激勵(lì)制度如雨后春筍般地出現(xiàn)，并且有許多都是與股權(quán)權(quán)激勵(lì)制度如雨后春筍般地出現(xiàn)，并且有許多都是與股權(quán)分置改革同時(shí)進(jìn)行，有股權(quán)激勵(lì)概念的上市公司也受到投分置改革同時(shí)進(jìn)行，

9、有股權(quán)激勵(lì)概念的上市公司也受到投資者的追捧。資者的追捧。 2、股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ) 人力資本產(chǎn)權(quán)理論人力資本產(chǎn)權(quán)理論 委托委托代理理論代理理論 交易費(fèi)用理論交易費(fèi)用理論 內(nèi)部人控制理論內(nèi)部人控制理論 風(fēng)險(xiǎn)理論風(fēng)險(xiǎn)理論 3、股權(quán)激勵(lì)的模式 1.1.股票期權(quán)模式股票期權(quán)模式 (Executive Stock Option, ESO) (Executive Stock Option, ESO) 2.2.股票增值權(quán)模式股票增值權(quán)模式(Stock Appreciation Rights ,SAR) (Stock Appreciation Rights ,SAR) 3.3.虛擬股票模式（虛擬股票模式（Pha

10、ntom Stock, PSPhantom Stock, PS） 4.4.特定目標(biāo)獎(jiǎng)金模式（特定目標(biāo)獎(jiǎng)金模式（bonus of Specific targetbonus of Specific target） 5.5.員工持股計(jì)劃員工持股計(jì)劃(Employee Stock Ownership Plan(Employee Stock Ownership Plan，ESOP) ESOP) 6.6.限制性股票模式限制性股票模式(Restricted Stock) (Restricted Stock) 7.7.延期支付模式延期支付模式(Deferred Compensation) (Deferred

11、Compensation) 8.8.儲(chǔ)蓄股票參與計(jì)劃模式（儲(chǔ)蓄股票參與計(jì)劃模式（Saving Stock Participation PlanSaving Stock Participation Plan） 9.9.股票獎(jiǎng)勵(lì)模式（股票獎(jiǎng)勵(lì)模式（Stock awardsStock awards） 10.10.業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式(Performance Shares) (Performance Shares) 11.11.管理層收購(gòu)管理層收購(gòu)(Manager Buy-Out)(Manager Buy-Out) 4、股權(quán)激勵(lì)的關(guān)鍵要素 持股量持股量持股對(duì)象持股對(duì)象價(jià)值支付方式價(jià)值支付方

12、式價(jià)值評(píng)價(jià)基礎(chǔ)價(jià)值評(píng)價(jià)基礎(chǔ)2. 管理層股權(quán)設(shè)計(jì) 高層高層管理者管理者中層管理者中層管理者基層管理者基層管理者戰(zhàn)略戰(zhàn)略信息溝通信息溝通工作監(jiān)督工作監(jiān)督管理層構(gòu)成管理層構(gòu)成狀況圖狀況圖1、管理層股權(quán)激勵(lì)的類(lèi)型 管理層股票激勵(lì)管理層股票激勵(lì)管理層股票期權(quán)激勵(lì)管理層股票期權(quán)激勵(lì)從總體上可分為從總體上可分為管理層股票激勵(lì)管理層股票激勵(lì)股票購(gòu)買(mǎi)股票購(gòu)買(mǎi)股票獎(jiǎng)勵(lì)股票獎(jiǎng)勵(lì)后配股后配股虛擬股票虛擬股票業(yè)績(jī)股票業(yè)績(jī)股票小案例小案例三毛派神激勵(lì)計(jì)劃簡(jiǎn)介三毛派神激勵(lì)計(jì)劃簡(jiǎn)介激勵(lì)對(duì)象：公司的董事、高級(jí)管理人員、中層管理骨干和技術(shù)骨干。激勵(lì)對(duì)象：公司的董事、高級(jí)管理人員、中層管理骨干和技術(shù)骨干。授予數(shù)量：年初對(duì)董事長(zhǎng)和總

13、經(jīng)理分別贈(zèng)與授予數(shù)量：年初對(duì)董事長(zhǎng)和總經(jīng)理分別贈(zèng)與2020萬(wàn)股，副總經(jīng)理、三總師以及萬(wàn)股，副總經(jīng)理、三總師以及相當(dāng)職務(wù)人員，人均相當(dāng)職務(wù)人員，人均1515萬(wàn)股，總經(jīng)理助理、副總師、未兼任上述職務(wù)的董事萬(wàn)股，總經(jīng)理助理、副總師、未兼任上述職務(wù)的董事以及相當(dāng)職務(wù)的人員、人均以及相當(dāng)職務(wù)的人員、人均1010萬(wàn)股，公司中層管理骨干、分廠(chǎng)副總師以及相萬(wàn)股，公司中層管理骨干、分廠(chǎng)副總師以及相當(dāng)職務(wù)的技術(shù)骨干人均當(dāng)職務(wù)的技術(shù)骨干人均5 5萬(wàn)股。萬(wàn)股。行權(quán)數(shù)量：年度末了，在當(dāng)年贈(zèng)與數(shù)量范圍內(nèi)，按照年末每股凈資產(chǎn)值乘以行權(quán)數(shù)量：年度末了，在當(dāng)年贈(zèng)與數(shù)量范圍內(nèi)，按照年末每股凈資產(chǎn)值乘以年末本人持有的股票增值權(quán)數(shù)量

14、，減去年初贈(zèng)與額，其差額高于年初贈(zèng)與額年末本人持有的股票增值權(quán)數(shù)量，減去年初贈(zèng)與額，其差額高于年初贈(zèng)與額的部分（包括轉(zhuǎn)增、送股、發(fā)行等增減攤薄因素）作為股票增值權(quán)，第一年的部分（包括轉(zhuǎn)增、送股、發(fā)行等增減攤薄因素）作為股票增值權(quán)，第一年兌現(xiàn)兌現(xiàn)20%20%，第二年和第三年各兌現(xiàn)，第二年和第三年各兌現(xiàn)30%30%，余，余20%20%作為風(fēng)險(xiǎn)抵押金；高管人員按作為風(fēng)險(xiǎn)抵押金；高管人員按離職時(shí)本人持有的股票增值權(quán)數(shù)量乘以離職時(shí)的每股凈資產(chǎn)值計(jì)算發(fā)放。離職時(shí)本人持有的股票增值權(quán)數(shù)量乘以離職時(shí)的每股凈資產(chǎn)值計(jì)算發(fā)放。資金來(lái)源：從獎(jiǎng)勵(lì)基金或工資基金中提取支付。資金來(lái)源：從獎(jiǎng)勵(lì)基金或工資基金中提取支付。 管

15、理層股票期權(quán)激勵(lì)管理層股票期權(quán)激勵(lì) 股票期權(quán)是由企業(yè)的所有者向經(jīng)營(yíng)者提供股票期權(quán)是由企業(yè)的所有者向經(jīng)營(yíng)者提供的一種長(zhǎng)期激勵(lì)制度，通常的做法是給予企業(yè)的一種長(zhǎng)期激勵(lì)制度，通常的做法是給予企業(yè)的高級(jí)管理人員一種權(quán)力，允許他們?cè)谔囟ǖ牡母呒?jí)管理人員一種權(quán)力，允許他們?cè)谔囟ǖ臅r(shí)期內(nèi)，一般時(shí)期內(nèi)，一般3 35 5年，有時(shí)到年，有時(shí)到1010年。按照某一年。按照某一預(yù)先設(shè)定的價(jià)格預(yù)先設(shè)定的價(jià)格即所謂的即所謂的“執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格”，購(gòu)買(mǎi)本企業(yè)普通股。這種權(quán)力不能轉(zhuǎn)讓?zhuān)琴?gòu)買(mǎi)本企業(yè)普通股。這種權(quán)力不能轉(zhuǎn)讓?zhuān)撬?gòu)股票可以在市場(chǎng)上出售。所購(gòu)股票可以在市場(chǎng)上出售。 含義含義特點(diǎn)特點(diǎn)股票期權(quán)主要有以下特點(diǎn)：股票

16、期權(quán)主要有以下特點(diǎn)： 股票期權(quán)是一種權(quán)力而非義務(wù)。經(jīng)營(yíng)者享有買(mǎi)與不買(mǎi)的充股票期權(quán)是一種權(quán)力而非義務(wù)。經(jīng)營(yíng)者享有買(mǎi)與不買(mǎi)的充分自由，公司無(wú)權(quán)干涉。分自由，公司無(wú)權(quán)干涉。 股票期權(quán)是公司無(wú)償贈(zèng)與經(jīng)營(yíng)者的，不過(guò)實(shí)質(zhì)上贈(zèng)與的是股票期權(quán)是公司無(wú)償贈(zèng)與經(jīng)營(yíng)者的，不過(guò)實(shí)質(zhì)上贈(zèng)與的是股票期權(quán)的股票期權(quán)的“行權(quán)價(jià)行權(quán)價(jià)”。這種行權(quán)價(jià)是一個(gè)。這種行權(quán)價(jià)是一個(gè)“現(xiàn)價(jià)現(xiàn)價(jià)”，股票期，股票期權(quán)實(shí)際是用權(quán)實(shí)際是用“現(xiàn)價(jià)現(xiàn)價(jià)”來(lái)購(gòu)買(mǎi)未來(lái)股價(jià)的增長(zhǎng)。來(lái)購(gòu)買(mǎi)未來(lái)股價(jià)的增長(zhǎng)。 經(jīng)營(yíng)者獲得股票期權(quán)雖然是免費(fèi)的，但實(shí)施股票期權(quán)時(shí)，經(jīng)營(yíng)者獲得股票期權(quán)雖然是免費(fèi)的，但實(shí)施股票期權(quán)時(shí)，必須支付必須支付“行權(quán)價(jià)行權(quán)價(jià)”。 股票期權(quán)將企業(yè)的資

17、產(chǎn)質(zhì)量變成了經(jīng)營(yíng)者收入函數(shù)中的一股票期權(quán)將企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量變成了經(jīng)營(yíng)者收入函數(shù)中的一個(gè)重要變量，從而實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者與股東利益的高度一致性。個(gè)重要變量，從而實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者與股東利益的高度一致性。 股票期權(quán)主要適用于上市公司。股票期權(quán)主要適用于上市公司。股票期權(quán)的類(lèi)型股票期權(quán)的類(lèi)型一般股票期權(quán)一般股票期權(quán)虛擬股票期權(quán)虛擬股票期權(quán)股票溢價(jià)權(quán)股票溢價(jià)權(quán)股票期權(quán)計(jì)劃的構(gòu)成要素股票期權(quán)計(jì)劃的構(gòu)成要素受益人受益人 有效期有效期 授予數(shù)量授予數(shù)量 行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格 行權(quán)期和窗口期行權(quán)期和窗口期 股權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓 結(jié)束條件結(jié)束條件 股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的作用股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的作用股票期權(quán)有利于矯正經(jīng)理人的短視心理股票期權(quán)

18、有利于矯正經(jīng)理人的短視心理 ，很好的解決了長(zhǎng)期激勵(lì)問(wèn)題，并降低代理成本很好的解決了長(zhǎng)期激勵(lì)問(wèn)題，并降低代理成本 股票期權(quán)有利于吸引和穩(wěn)定優(yōu)秀人才，并發(fā)股票期權(quán)有利于吸引和穩(wěn)定優(yōu)秀人才，并發(fā)揮其創(chuàng)造力揮其創(chuàng)造力股票期權(quán)可以鼓勵(lì)經(jīng)理人員承擔(dān)必要的風(fēng)險(xiǎn)股票期權(quán)可以鼓勵(lì)經(jīng)理人員承擔(dān)必要的風(fēng)險(xiǎn) 股票期權(quán)具有成本優(yōu)勢(shì)股票期權(quán)具有成本優(yōu)勢(shì) 股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的缺陷股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的缺陷股票期權(quán)衡量的企業(yè)業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)者努力程度聯(lián)系股票期權(quán)衡量的企業(yè)業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)者努力程度聯(lián)系不明確不明確 經(jīng)營(yíng)者有可能片面追求股票價(jià)格的上升經(jīng)營(yíng)者有可能片面追求股票價(jià)格的上升股票期權(quán)給與經(jīng)營(yíng)者掠奪企業(yè)財(cái)富提供機(jī)會(huì)股票期權(quán)給與經(jīng)營(yíng)者掠奪企

19、業(yè)財(cái)富提供機(jī)會(huì)我國(guó)實(shí)行股票期權(quán)面臨的問(wèn)題及其解決對(duì)策我國(guó)實(shí)行股票期權(quán)面臨的問(wèn)題及其解決對(duì)策 問(wèn)題問(wèn)題股票來(lái)源問(wèn)題股票來(lái)源問(wèn)題 評(píng)價(jià)指標(biāo)體系問(wèn)題評(píng)價(jià)指標(biāo)體系問(wèn)題公司法人治理結(jié)構(gòu)的問(wèn)題公司法人治理結(jié)構(gòu)的問(wèn)題資本市場(chǎng)的弱有效性資本市場(chǎng)的弱有效性對(duì)策對(duì)策完善我國(guó)的相關(guān)法律制度完善我國(guó)的相關(guān)法律制度解決股票來(lái)源問(wèn)題解決股票來(lái)源問(wèn)題 建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)理人市場(chǎng)和經(jīng)理人市場(chǎng) 建立科學(xué)的考核業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)建立科學(xué)的考核業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn) 資本市場(chǎng)的弱有效性資本市場(chǎng)的弱有效性限制性股票激勵(lì)限制性股票激勵(lì) 限制股票計(jì)劃是專(zhuān)門(mén)為公司某一戰(zhàn)略性特定計(jì)劃限制股票計(jì)劃是專(zhuān)門(mén)為公司某一戰(zhàn)略性特定計(jì)劃而設(shè)計(jì)的激

20、勵(lì)機(jī)制。所謂限制股票是指將一定數(shù)量股而設(shè)計(jì)的激勵(lì)機(jī)制。所謂限制股票是指將一定數(shù)量股票無(wú)償贈(zèng)與或以較低價(jià)格售與激勵(lì)對(duì)象，一般是一次票無(wú)償贈(zèng)與或以較低價(jià)格售與激勵(lì)對(duì)象，一般是一次售與分階段兌現(xiàn)。被售與者不能隨意出售。當(dāng)限制解售與分階段兌現(xiàn)。被售與者不能隨意出售。當(dāng)限制解除之后，公司雇員可以出售限制性股票從中得益。限除之后，公司雇員可以出售限制性股票從中得益。限制性股票往往與業(yè)績(jī)目標(biāo)掛鉤，如激勵(lì)對(duì)象沒(méi)有達(dá)到制性股票往往與業(yè)績(jī)目標(biāo)掛鉤，如激勵(lì)對(duì)象沒(méi)有達(dá)到業(yè)績(jī)目標(biāo)，公司有權(quán)將股票收回或以事前約定價(jià)格強(qiáng)業(yè)績(jī)目標(biāo)，公司有權(quán)將股票收回或以事前約定價(jià)格強(qiáng)迫回購(gòu)。公司使用限制股票計(jì)劃的目的是激勵(lì)高級(jí)管迫回購(gòu)。公司

21、使用限制股票計(jì)劃的目的是激勵(lì)高級(jí)管理人員將更多的時(shí)間精力投注到某個(gè)或某些長(zhǎng)期戰(zhàn)略理人員將更多的時(shí)間精力投注到某個(gè)或某些長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)中。目標(biāo)中。 限制性股票和限制性股票和股票期權(quán)的對(duì)比股票期權(quán)的對(duì)比限制性股票比股票期權(quán)多贈(zèng)與更多的無(wú)限制性股票比股票期權(quán)多贈(zèng)與更多的無(wú)償股本償股本 股票期權(quán)的貶值風(fēng)險(xiǎn)大于限制性股票的股票期權(quán)的貶值風(fēng)險(xiǎn)大于限制性股票的貶值風(fēng)險(xiǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn) 3. 3. 員工持股設(shè)計(jì)員工持股設(shè)計(jì) 員工持股計(jì)劃（員工持股計(jì)劃（ESOPESOP）是指由企業(yè)內(nèi)部員工出資認(rèn)購(gòu)）是指由企業(yè)內(nèi)部員工出資認(rèn)購(gòu)本公司部分股權(quán)，委托員工持股會(huì)作為社團(tuán)法人托管本公司部分股權(quán)，委托員工持股會(huì)作為社團(tuán)法人托管運(yùn)作，

22、集中管理，員工持股管理委員會(huì)（或理事會(huì)）運(yùn)作，集中管理，員工持股管理委員會(huì)（或理事會(huì)）作為社團(tuán)法人進(jìn)入董事會(huì)參與按股份享受紅利的一種作為社團(tuán)法人進(jìn)入董事會(huì)參與按股份享受紅利的一種新型股權(quán)形式。員工持股計(jì)劃為企業(yè)員工參與企業(yè)所新型股權(quán)形式。員工持股計(jì)劃為企業(yè)員工參與企業(yè)所有權(quán)分配提供了條件，持有者以勞動(dòng)者和所有者的雙有權(quán)分配提供了條件，持有者以勞動(dòng)者和所有者的雙重身份參與企業(yè)生產(chǎn)管理重身份參與企業(yè)生產(chǎn)管理。 含義含義特點(diǎn)特點(diǎn)員工持股計(jì)劃主要有以下特點(diǎn)：?jiǎn)T工持股計(jì)劃主要有以下特點(diǎn)：持股人必須是本企業(yè)的正式員工。持股人必須是本企業(yè)的正式員工。員工所認(rèn)購(gòu)的本企業(yè)的股份一般不能轉(zhuǎn)讓、不能交易、員工所認(rèn)購(gòu)

23、的本企業(yè)的股份一般不能轉(zhuǎn)讓、不能交易、不能繼承。不能繼承。員工持股股份可通過(guò)以下四種方式形成：?jiǎn)T工持股股份可通過(guò)以下四種方式形成： 員工以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)方式認(rèn)購(gòu)企業(yè)股份；員工以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)方式認(rèn)購(gòu)企業(yè)股份； 員工通過(guò)員工持股專(zhuān)項(xiàng)貸款資金貸款認(rèn)購(gòu)企業(yè)股份；員工通過(guò)員工持股專(zhuān)項(xiàng)貸款資金貸款認(rèn)購(gòu)企業(yè)股份； 企業(yè)將歷年累計(jì)的公益金轉(zhuǎn)化為員工股份劃轉(zhuǎn)給員企業(yè)將歷年累計(jì)的公益金轉(zhuǎn)化為員工股份劃轉(zhuǎn)給員工；工； 獎(jiǎng)勵(lì)紅股形成員工持股。獎(jiǎng)勵(lì)紅股形成員工持股。員工持股計(jì)劃參與人以二次利潤(rùn)分配參與公司利潤(rùn)分員工持股計(jì)劃參與人以二次利潤(rùn)分配參與公司利潤(rùn)分享計(jì)劃，即以工會(huì)或職代會(huì)社團(tuán)法人名義享受公司利潤(rùn)享計(jì)劃，即以工會(huì)或職代會(huì)社

24、團(tuán)法人名義享受公司利潤(rùn)分配，再由專(zhuān)職機(jī)構(gòu)（員工持股管理委員會(huì)）按員工個(gè)分配，再由專(zhuān)職機(jī)構(gòu)（員工持股管理委員會(huì)）按員工個(gè)人持股數(shù)額進(jìn)行二次利潤(rùn)分配。人持股數(shù)額進(jìn)行二次利潤(rùn)分配。 國(guó)外員工持股計(jì)劃的產(chǎn)生和發(fā)展國(guó)外員工持股計(jì)劃的產(chǎn)生和發(fā)展 員工持股計(jì)劃起源于美國(guó)。早在員工持股計(jì)劃起源于美國(guó)。早在19561956年，美國(guó)前參議員路易斯年，美國(guó)前參議員路易斯凱爾凱爾索（索（Louis kelsoLouis kelso）就提出了）就提出了“二元經(jīng)濟(jì)學(xué)二元經(jīng)濟(jì)學(xué)”理論理論 ，并設(shè)計(jì)了，并設(shè)計(jì)了“員工持股員工持股計(jì)劃計(jì)劃”。主要內(nèi)容是：企業(yè)成立一個(gè)專(zhuān)門(mén)的員工持股信托基金會(huì)，基金會(huì)。主要內(nèi)容是：企業(yè)成立一個(gè)專(zhuān)門(mén)

25、的員工持股信托基金會(huì)，基金會(huì)由企業(yè)全面擔(dān)保，貸款認(rèn)購(gòu)企業(yè)股票。企業(yè)每年按工資的一定比例提取資由企業(yè)全面擔(dān)保，貸款認(rèn)購(gòu)企業(yè)股票。企業(yè)每年按工資的一定比例提取資金，投入到員工持股信托基金會(huì)，以?xún)斶€貸款。但貸款還清后，該基金會(huì)金，投入到員工持股信托基金會(huì)，以?xún)斶€貸款。但貸款還清后，該基金會(huì)根據(jù)員工相應(yīng)的工資水平或勞動(dòng)貢獻(xiàn)的大小，把股票分配到每名員工的根據(jù)員工相應(yīng)的工資水平或勞動(dòng)貢獻(xiàn)的大小，把股票分配到每名員工的“員工持股計(jì)劃賬戶(hù)員工持股計(jì)劃賬戶(hù)”上。員工離開(kāi)企業(yè)或退休，可將股票賣(mài)還給員工持上。員工離開(kāi)企業(yè)或退休，可將股票賣(mài)還給員工持股信托基金會(huì)。這一做法實(shí)際上是把員工提供的勞動(dòng)作為享有企業(yè)股權(quán)的股信

26、托基金會(huì)。這一做法實(shí)際上是把員工提供的勞動(dòng)作為享有企業(yè)股權(quán)的依據(jù)。依據(jù)。 至此，美國(guó)許多企業(yè)都開(kāi)始試行了至此，美國(guó)許多企業(yè)都開(kāi)始試行了“內(nèi)部員工持股計(jì)劃內(nèi)部員工持股計(jì)劃”，隨后在西，隨后在西德、法國(guó)、英國(guó)等國(guó)家逐漸流行起來(lái)?，F(xiàn)在，歐、亞、拉美和非洲已有德、法國(guó)、英國(guó)等國(guó)家逐漸流行起來(lái)?，F(xiàn)在，歐、亞、拉美和非洲已有5050多個(gè)國(guó)家推行員工持股計(jì)劃。多個(gè)國(guó)家推行員工持股計(jì)劃。 西方國(guó)家實(shí)行員工持股計(jì)劃的目的是多樣的，主要的目的在于緩和勞西方國(guó)家實(shí)行員工持股計(jì)劃的目的是多樣的，主要的目的在于緩和勞資矛盾、穩(wěn)定職工隊(duì)伍及留住人才、為企業(yè)發(fā)展籌集資本、防止公司被惡資矛盾、穩(wěn)定職工隊(duì)伍及留住人才、為企業(yè)發(fā)

27、展籌集資本、防止公司被惡意并購(gòu)等。意并購(gòu)等。 1 1、員工持股計(jì)劃的主要類(lèi)型、員工持股計(jì)劃的主要類(lèi)型福利性員工持股計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)型員工持股計(jì)劃集資型員工持股計(jì)劃2 2、員工持股計(jì)劃的實(shí)施、員工持股計(jì)劃的實(shí)施 總體來(lái)說(shuō)，員工持股計(jì)劃的實(shí)施可分為兩類(lèi)：杠桿化的員工持股計(jì)劃總體來(lái)說(shuō)，員工持股計(jì)劃的實(shí)施可分為兩類(lèi)：杠桿化的員工持股計(jì)劃（Leveraged ESOPLeveraged ESOP）和非杠桿化的員工持股計(jì)劃（）和非杠桿化的員工持股計(jì)劃（Nonleveraged ESOPNonleveraged ESOP）。）。杠桿型的員工持股計(jì)劃主要是利用信貸杠桿來(lái)實(shí)現(xiàn)的。一個(gè)杠桿型的員工杠桿型的員工持股計(jì)劃主要

28、是利用信貸杠桿來(lái)實(shí)現(xiàn)的。一個(gè)杠桿型的員工持股計(jì)劃是從公司，或準(zhǔn)備出讓股權(quán)的股東手中，或者由公司或準(zhǔn)備出讓持股計(jì)劃是從公司，或準(zhǔn)備出讓股權(quán)的股東手中，或者由公司或準(zhǔn)備出讓股權(quán)的股東擔(dān)保向銀行和其他信貸機(jī)構(gòu)貸款，來(lái)購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)有的或公司新發(fā)行股權(quán)的股東擔(dān)保向銀行和其他信貸機(jī)構(gòu)貸款，來(lái)購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)有的或公司新發(fā)行的股票。杠杠型的員工持股計(jì)劃會(huì)設(shè)有專(zhuān)門(mén)的托管機(jī)構(gòu)持有企業(yè)股份。員的股票。杠杠型的員工持股計(jì)劃會(huì)設(shè)有專(zhuān)門(mén)的托管機(jī)構(gòu)持有企業(yè)股份。員工持股計(jì)劃利用從銀行或其他渠道借來(lái)的資金，以公平的市場(chǎng)價(jià)值購(gòu)買(mǎi)全工持股計(jì)劃利用從銀行或其他渠道借來(lái)的資金，以公平的市場(chǎng)價(jià)值購(gòu)買(mǎi)全部或部分企業(yè)股份。貸款通過(guò)托管機(jī)構(gòu)到達(dá)公司的賬戶(hù)

29、，但是股份由托管部或部分企業(yè)股份。貸款通過(guò)托管機(jī)構(gòu)到達(dá)公司的賬戶(hù)，但是股份由托管機(jī)構(gòu)持有。通常情況下，公司對(duì)員工持股計(jì)劃償還貸款作出保證，托管機(jī)機(jī)構(gòu)持有。通常情況下，公司對(duì)員工持股計(jì)劃償還貸款作出保證，托管機(jī)構(gòu)持有的股份就是抵押物。購(gòu)入的股票由信托基金掌握，并利用因此分得構(gòu)持有的股份就是抵押物。購(gòu)入的股票由信托基金掌握，并利用因此分得的公司利潤(rùn)及由公司其它福利計(jì)劃（如員工養(yǎng)老金計(jì)劃等）中轉(zhuǎn)來(lái)的資金的公司利潤(rùn)及由公司其它福利計(jì)劃（如員工養(yǎng)老金計(jì)劃等）中轉(zhuǎn)來(lái)的資金歸還銀行貸款的利息和本金。隨著貸款的歸還，按事先確定的比例將股票歸還銀行貸款的利息和本金。隨著貸款的歸還，按事先確定的比例將股票逐步轉(zhuǎn)入

30、員工賬戶(hù)，貸款全部還清后，股票即全部歸員工所有。杠桿化的逐步轉(zhuǎn)入員工賬戶(hù)，貸款全部還清后，股票即全部歸員工所有。杠桿化的員工持股計(jì)劃可以融資并增加納稅優(yōu)惠，因此在實(shí)踐中員工持股幾乎大多員工持股計(jì)劃可以融資并增加納稅優(yōu)惠，因此在實(shí)踐中員工持股幾乎大多傾向運(yùn)用杠桿型。傾向運(yùn)用杠桿型。 杠桿化的員工持股計(jì)劃運(yùn)作流程圖 在圖中在圖中, ,依據(jù)公司股份出售者的不同依據(jù)公司股份出售者的不同, ESOP, ESOP又可分為兩種類(lèi)又可分為兩種類(lèi)型型:(1):(1)增量型增量型ESOP,ESOP,即公司股份出售者為公司即公司股份出售者為公司, ,出售給出售給ESOPESOP的股的股份為增發(fā)的新股份為增發(fā)的新股;

31、(2);(2)存量型存量型ESOP,ESOP,即公司股份出售者為持股股即公司股份出售者為持股股東東, ,出售給出售給ESOPESOP的股份為原有股份。的股份為原有股份。 這里有必要提及的是，運(yùn)用杠桿型這里有必要提及的是，運(yùn)用杠桿型ESOPESOP的企業(yè)，由于負(fù)有的企業(yè)，由于負(fù)有擔(dān)保責(zé)任，在它擔(dān)保的貸款被還清之前，它是不會(huì)將股票真正擔(dān)保責(zé)任，在它擔(dān)保的貸款被還清之前，它是不會(huì)將股票真正轉(zhuǎn)移到杠桿型轉(zhuǎn)移到杠桿型ESOPESOP名下。一般，在杠桿型名下。一般，在杠桿型ESOPESOP中，會(huì)設(shè)置兩種中，會(huì)設(shè)置兩種賬戶(hù)，一種是個(gè)人股權(quán)賬戶(hù)，記載員工所實(shí)際持有的股權(quán)。一賬戶(hù)，一種是個(gè)人股權(quán)賬戶(hù)，記載員工所

32、實(shí)際持有的股權(quán)。一種是懸置賬戶(hù)，記載員工還沒(méi)有償還貸款，沒(méi)有真正擁有的股種是懸置賬戶(hù)，記載員工還沒(méi)有償還貸款，沒(méi)有真正擁有的股權(quán)。只有隨著貸款本息的償還，該企業(yè)才將股票逐漸轉(zhuǎn)移到杠權(quán)。只有隨著貸款本息的償還，該企業(yè)才將股票逐漸轉(zhuǎn)移到杠桿型桿型ESOPESOP名下，并劃入個(gè)人股權(quán)賬戶(hù)。一般來(lái)說(shuō)，償還金融機(jī)名下，并劃入個(gè)人股權(quán)賬戶(hù)。一般來(lái)說(shuō)，償還金融機(jī)構(gòu)貸款本息的資金來(lái)自于企業(yè)的股息分紅以及企業(yè)的養(yǎng)老計(jì)劃構(gòu)貸款本息的資金來(lái)自于企業(yè)的股息分紅以及企業(yè)的養(yǎng)老計(jì)劃供款，即我國(guó)企業(yè)的養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)。由于供款，即我國(guó)企業(yè)的養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)。由于ESOPESOP被看作是延期勞被看作是延期勞工補(bǔ)償計(jì)劃，所以用以?xún)斶€貸

33、款的資金可以從稅前收入中扣除，工補(bǔ)償計(jì)劃，所以用以?xún)斶€貸款的資金可以從稅前收入中扣除，因而有著極大的稅收優(yōu)惠。因而有著極大的稅收優(yōu)惠。 v非杠桿型非杠桿型的員工持股計(jì)劃是不利用信貸杠桿的員工的員工持股計(jì)劃是不利用信貸杠桿的員工持股計(jì)劃，也稱(chēng)持股計(jì)劃，也稱(chēng)“股票獎(jiǎng)金計(jì)劃股票獎(jiǎng)金計(jì)劃”, ,它指由公司每它指由公司每年向該計(jì)劃貢獻(xiàn)一定數(shù)額的公司股票或用于購(gòu)買(mǎi)股年向該計(jì)劃貢獻(xiàn)一定數(shù)額的公司股票或用于購(gòu)買(mǎi)股票的現(xiàn)金票的現(xiàn)金, ,員工不需要做任何支出。這個(gè)數(shù)額一般員工不需要做任何支出。這個(gè)數(shù)額一般為參與者工資總額的為參與者工資總額的15%15%，當(dāng)這種類(lèi)型的計(jì)劃與現(xiàn)，當(dāng)這種類(lèi)型的計(jì)劃與現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)退休金計(jì)劃相

34、結(jié)合時(shí)，貢獻(xiàn)的數(shù)額比例可達(dá)金購(gòu)買(mǎi)退休金計(jì)劃相結(jié)合時(shí)，貢獻(xiàn)的數(shù)額比例可達(dá)到工資總額的到工資總額的25%25%。員工持股信托基金會(huì)持有員工。員工持股信托基金會(huì)持有員工的股票，并定期向員工通報(bào)股票數(shù)額及其價(jià)值，當(dāng)?shù)墓善?，并定期向員工通報(bào)股票數(shù)額及其價(jià)值，當(dāng)員工退休或因故離開(kāi)公司時(shí)，將根據(jù)一定年限的要員工退休或因故離開(kāi)公司時(shí)，將根據(jù)一定年限的要求相應(yīng)取得股票或現(xiàn)金。求相應(yīng)取得股票或現(xiàn)金。實(shí)施員工持股計(jì)劃的操作步驟實(shí)施員工持股計(jì)劃的操作步驟進(jìn)行實(shí)施員工持股計(jì)劃的目的和可行性研究進(jìn)行實(shí)施員工持股計(jì)劃的目的和可行性研究 對(duì)企業(yè)進(jìn)行全部?jī)r(jià)值評(píng)估對(duì)企業(yè)進(jìn)行全部?jī)r(jià)值評(píng)估 聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)參與計(jì)劃的制定聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)

35、咨詢(xún)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)參與計(jì)劃的制定確定員工持股的份額和分配比例確定員工持股的份額和分配比例明確員工持股的管理機(jī)構(gòu)明確員工持股的管理機(jī)構(gòu)解決實(shí)施計(jì)劃的資金籌集問(wèn)題解決實(shí)施計(jì)劃的資金籌集問(wèn)題 制定詳細(xì)的計(jì)劃實(shí)施程序制定詳細(xì)的計(jì)劃實(shí)施程序制度審批材料，履行審批程序制度審批材料，履行審批程序3 3、我國(guó)員工持股計(jì)劃的發(fā)展、我國(guó)員工持股計(jì)劃的發(fā)展?fàn)顩r及存在問(wèn)題狀況及存在問(wèn)題發(fā)展?fàn)顩r發(fā)展?fàn)顩r 我國(guó)員工持股的發(fā)展，從時(shí)間上看，幾乎是與國(guó)有企業(yè)的股份制改造同時(shí)產(chǎn)我國(guó)員工持股的發(fā)展，從時(shí)間上看，幾乎是與國(guó)有企業(yè)的股份制改造同時(shí)產(chǎn)生的生的 。但是在經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化中，員工持股的發(fā)展始終沒(méi)有走上規(guī)范。但是在經(jīng)濟(jì)體制改

36、革的不斷深化中，員工持股的發(fā)展始終沒(méi)有走上規(guī)范發(fā)展的道路，直到發(fā)展的道路，直到80年代初期，一些企業(yè)嘗試用集資入股的方式來(lái)籌集資金進(jìn)年代初期，一些企業(yè)嘗試用集資入股的方式來(lái)籌集資金進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，這才形成了我國(guó)員工持股的雛形。到了行擴(kuò)大再生產(chǎn)，這才形成了我國(guó)員工持股的雛形。到了90年代，隨著黨的十三年代，隨著黨的十三大提出大提出“改革中出現(xiàn)的股份制形式，包括國(guó)家控股和部門(mén)，地區(qū)，企業(yè)之間參改革中出現(xiàn)的股份制形式，包括國(guó)家控股和部門(mén)，地區(qū)，企業(yè)之間參股以及個(gè)人入股是社會(huì)主義財(cái)產(chǎn)的一種組織形式，可以繼續(xù)試行股以及個(gè)人入股是社會(huì)主義財(cái)產(chǎn)的一種組織形式，可以繼續(xù)試行”，內(nèi)部職工，內(nèi)部職工股在定向募集公

37、司開(kāi)始盛行。但最終由于股在定向募集公司開(kāi)始盛行。但最終由于“內(nèi)部股社會(huì)化、法人股個(gè)人化內(nèi)部股社會(huì)化、法人股個(gè)人化”的的問(wèn)題，在問(wèn)題，在1994年年6月月19日，由國(guó)務(wù)院發(fā)文暫停全國(guó)的內(nèi)部職工股審批和發(fā)行工作。日，由國(guó)務(wù)院發(fā)文暫停全國(guó)的內(nèi)部職工股審批和發(fā)行工作。這樣，內(nèi)部職工股遭到國(guó)家的嚴(yán)令禁止。到這樣，內(nèi)部職工股遭到國(guó)家的嚴(yán)令禁止。到1994年年7月月公司法公司法正式實(shí)施以后，正式實(shí)施以后，員工持股得以規(guī)范發(fā)展，但員工持股得以規(guī)范發(fā)展，但1998年年10月中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)發(fā)文取消公司職工月中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)發(fā)文取消公司職工股的發(fā)行。國(guó)內(nèi)對(duì)員工持股的探索一再停滯了下來(lái)。十五大以后，全國(guó)掀起了股

38、的發(fā)行。國(guó)內(nèi)對(duì)員工持股的探索一再停滯了下來(lái)。十五大以后，全國(guó)掀起了新一輪的股份制改造熱潮。截至到目前，我國(guó)各地實(shí)行員工持股的做法大多都新一輪的股份制改造熱潮。截至到目前，我國(guó)各地實(shí)行員工持股的做法大多都主要通過(guò)直接持股（在公司發(fā)起成立時(shí)，公司員工直接持有發(fā)起人股；還可以主要通過(guò)直接持股（在公司發(fā)起成立時(shí)，公司員工直接持有發(fā)起人股；還可以由上市公司大股東將國(guó)有法人股轉(zhuǎn)讓給公司員工持股機(jī)構(gòu)，員工通過(guò)員工持股由上市公司大股東將國(guó)有法人股轉(zhuǎn)讓給公司員工持股機(jī)構(gòu)，員工通過(guò)員工持股機(jī)構(gòu)持有上市公司的股份）和間接持股（員工通過(guò)員工持股機(jī)構(gòu)或協(xié)議轉(zhuǎn)讓的機(jī)構(gòu)持有上市公司的股份）和間接持股（員工通過(guò)員工持股機(jī)構(gòu)或

39、協(xié)議轉(zhuǎn)讓的第三方，成為上市公司控制股股東，間接持有上市公司的股份；或者可以由員第三方，成為上市公司控制股股東，間接持有上市公司的股份；或者可以由員工持股機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立新公司成為上市公司控股股東，員工通過(guò)員工持股機(jī)構(gòu)間工持股機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立新公司成為上市公司控股股東，員工通過(guò)員工持股機(jī)構(gòu)間接持有上市公司股份）兩種方式進(jìn)行。接持有上市公司股份）兩種方式進(jìn)行。 4. 4. 非上市公司的股權(quán)激勵(lì)非上市公司的股權(quán)激勵(lì) 股權(quán)的定價(jià)問(wèn)題股權(quán)的定價(jià)問(wèn)題員工作為股東的進(jìn)退機(jī)制問(wèn)題員工作為股東的進(jìn)退機(jī)制問(wèn)題購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的資金問(wèn)題購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的資金問(wèn)題公司價(jià)值的評(píng)價(jià)問(wèn)題公司價(jià)值的評(píng)價(jià)問(wèn)題障礙障礙虛擬股票方案虛擬股票方案賬面價(jià)值增

40、值權(quán)方案賬面價(jià)值增值權(quán)方案績(jī)效單位方案績(jī)效單位方案股份期權(quán)方案股份期權(quán)方案方案方案非上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的要素設(shè)計(jì)非上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的要素設(shè)計(jì)股票來(lái)源股票來(lái)源股權(quán)方案的受益人股權(quán)方案的受益人行權(quán)價(jià)的確定行權(quán)價(jià)的確定行權(quán)方式行權(quán)方式授予時(shí)機(jī)授予時(shí)機(jī)授予數(shù)目授予數(shù)目股權(quán)的期限股權(quán)的期限股權(quán)的行使股權(quán)的行使授予方式授予方式復(fù)習(xí)思考題復(fù)習(xí)思考題1、什么是股權(quán)激勵(lì)？它有哪些特點(diǎn)、類(lèi)型和模式？、什么是股權(quán)激勵(lì)？它有哪些特點(diǎn)、類(lèi)型和模式？2、簡(jiǎn)述管理層的構(gòu)成狀況？為什么要對(duì)高管實(shí)行股權(quán)激勵(lì)？、簡(jiǎn)述管理層的構(gòu)成狀況？為什么要對(duì)高管實(shí)行股權(quán)激勵(lì)？3、管理層股票激勵(lì)有哪些類(lèi)型？、管理層股票激勵(lì)有哪些類(lèi)型？4、

41、什么是股票期權(quán)？它有哪些特點(diǎn)？、什么是股票期權(quán)？它有哪些特點(diǎn)？5、簡(jiǎn)述股票期權(quán)的發(fā)展趨勢(shì)。、簡(jiǎn)述股票期權(quán)的發(fā)展趨勢(shì)。6、股票期權(quán)的類(lèi)型有哪些？股票期權(quán)的構(gòu)成要素有哪些？、股票期權(quán)的類(lèi)型有哪些？股票期權(quán)的構(gòu)成要素有哪些？7、簡(jiǎn)述股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的作用和缺陷，以及我國(guó)實(shí)行股票期權(quán)面臨、簡(jiǎn)述股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的作用和缺陷，以及我國(guó)實(shí)行股票期權(quán)面臨 的哪些問(wèn)題及其解決對(duì)策？的哪些問(wèn)題及其解決對(duì)策？8、什么是限制性股票？它同股票期權(quán)相比有哪些不同？、什么是限制性股票？它同股票期權(quán)相比有哪些不同？9、什么是員工持股計(jì)劃？它有哪些特點(diǎn)？、什么是員工持股計(jì)劃？它有哪些特點(diǎn)？10、簡(jiǎn)述員工持股計(jì)劃的產(chǎn)生和發(fā)展。、

42、簡(jiǎn)述員工持股計(jì)劃的產(chǎn)生和發(fā)展。11、員工持股計(jì)劃都有哪些類(lèi)型？、員工持股計(jì)劃都有哪些類(lèi)型？12、簡(jiǎn)述實(shí)施員工持股計(jì)劃的操作步驟。、簡(jiǎn)述實(shí)施員工持股計(jì)劃的操作步驟。13、簡(jiǎn)述杠桿化的員工持股計(jì)劃和非杠桿化的員工持股計(jì)劃的具體內(nèi)、簡(jiǎn)述杠桿化的員工持股計(jì)劃和非杠桿化的員工持股計(jì)劃的具體內(nèi)容。容。14、談?wù)勎覈?guó)員工持股計(jì)劃的發(fā)展?fàn)顩r及存在的問(wèn)題。、談?wù)勎覈?guó)員工持股計(jì)劃的發(fā)展?fàn)顩r及存在的問(wèn)題。15、非上市公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)有哪些障礙？、非上市公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)有哪些障礙？16、目前國(guó)內(nèi)外實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)方案中、目前國(guó)內(nèi)外實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)方案中, 適合非上市公司的有哪些？適合非上市公司的有哪些？17、我國(guó)實(shí)行股權(quán)

43、激勵(lì)有哪些風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)策？、我國(guó)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)有哪些風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)策？案例分析案例分析公司背景公司背景民營(yíng)企業(yè)慧聰集團(tuán)成立于民營(yíng)企業(yè)慧聰集團(tuán)成立于19921992年，是國(guó)內(nèi)信息服務(wù)行業(yè)的開(kāi)創(chuàng)者和始終年，是國(guó)內(nèi)信息服務(wù)行業(yè)的開(kāi)創(chuàng)者和始終領(lǐng)先的商務(wù)資訊服務(wù)機(jī)構(gòu)。領(lǐng)先的商務(wù)資訊服務(wù)機(jī)構(gòu)。20032003年在香港創(chuàng)業(yè)板成功上市，成為國(guó)內(nèi)信息服年在香港創(chuàng)業(yè)板成功上市，成為國(guó)內(nèi)信息服務(wù)業(yè)首家上市公司。目前已擁有員工務(wù)業(yè)首家上市公司。目前已擁有員工4 5004 500多人，超過(guò)多人，超過(guò)3030家的分支機(jī)構(gòu)、家的分支機(jī)構(gòu)、5050萬(wàn)家的穩(wěn)固用戶(hù)和萬(wàn)家的穩(wěn)固用戶(hù)和100100萬(wàn)家信息應(yīng)用用戶(hù)，在規(guī)模、收入、用戶(hù)量、服

44、務(wù)方萬(wàn)家信息應(yīng)用用戶(hù)，在規(guī)模、收入、用戶(hù)量、服務(wù)方式等方面被公認(rèn)為中國(guó)首席商務(wù)資訊服務(wù)商?；勐斪越ǖ木W(wǎng)站同慧聰?shù)臉I(yè)務(wù)式等方面被公認(rèn)為中國(guó)首席商務(wù)資訊服務(wù)商?；勐斪越ǖ木W(wǎng)站同慧聰?shù)臉I(yè)務(wù)一樣，是一個(gè)龐大的群體（目前已擁有近一樣，是一個(gè)龐大的群體（目前已擁有近2020個(gè)垂直的專(zhuān)業(yè)子網(wǎng)站），將慧聰個(gè)垂直的專(zhuān)業(yè)子網(wǎng)站），將慧聰傳統(tǒng)的紙媒體和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合起來(lái)，進(jìn)一步提高了信息服務(wù)的效率。不僅如此，傳統(tǒng)的紙媒體和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合起來(lái)，進(jìn)一步提高了信息服務(wù)的效率。不僅如此，慧聰在拓展、完善自己傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)又開(kāi)始新業(yè)務(wù)的拓展，慧聰自制研發(fā)慧聰在拓展、完善自己傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)又開(kāi)始新業(yè)務(wù)的拓展，慧聰自制研發(fā)的的I ISe

45、archSearch全文檢索軟件系統(tǒng)已在業(yè)內(nèi)頗受關(guān)注。全文檢索軟件系統(tǒng)已在業(yè)內(nèi)頗受關(guān)注。對(duì)于高科技公司來(lái)說(shuō)，在某種程度上，人力才是真正的資本，大量高科對(duì)于高科技公司來(lái)說(shuō)，在某種程度上，人力才是真正的資本，大量高科技的核心員工的流失是公司資產(chǎn)最大的貶值。因此承認(rèn)人力資本是高科技公技的核心員工的流失是公司資產(chǎn)最大的貶值。因此承認(rèn)人力資本是高科技公司持續(xù)成長(zhǎng)的關(guān)鍵。在這方面，慧聰?shù)乃境掷m(xù)成長(zhǎng)的關(guān)鍵。在這方面，慧聰?shù)摹叭珕T勞動(dòng)股份制全員勞動(dòng)股份制”提供了絕佳的范提供了絕佳的范本。本。這種從誕生之日起就遭到非議的制度，已經(jīng)成為慧聰公司發(fā)展這種從誕生之日起就遭到非議的制度，已經(jīng)成為慧聰公司發(fā)展1313年歷

46、史年歷史中的一項(xiàng)最基本的產(chǎn)權(quán)制度，激勵(lì)著企業(yè)的不斷創(chuàng)新，并成為慧聰制勝的法中的一項(xiàng)最基本的產(chǎn)權(quán)制度，激勵(lì)著企業(yè)的不斷創(chuàng)新，并成為慧聰制勝的法寶。寶。“70%”“70%”背后的三角較量背后的三角較量當(dāng)初慧聰在成立不久就開(kāi)始賺錢(qián)，豐厚的利潤(rùn)很快就讓公司內(nèi)部的一些當(dāng)初慧聰在成立不久就開(kāi)始賺錢(qián)，豐厚的利潤(rùn)很快就讓公司內(nèi)部的一些人動(dòng)了分出去單干的心思。他們覺(jué)得反差太大了，自己很辛苦一個(gè)月才拿幾人動(dòng)了分出去單干的心思。他們覺(jué)得反差太大了，自己很辛苦一個(gè)月才拿幾千元，整個(gè)公司一個(gè)月近百萬(wàn)元的收入豈不是都進(jìn)了老板的腰包?；勐敭?dāng)時(shí)千元，整個(gè)公司一個(gè)月近百萬(wàn)元的收入豈不是都進(jìn)了老板的腰包?；勐敭?dāng)時(shí)的企業(yè)結(jié)構(gòu)還很不

47、完善，整個(gè)業(yè)務(wù)只是靠幾個(gè)關(guān)鍵性的人來(lái)完成，這種沒(méi)有的企業(yè)結(jié)構(gòu)還很不完善，整個(gè)業(yè)務(wù)只是靠幾個(gè)關(guān)鍵性的人來(lái)完成，這種沒(méi)有制衡的結(jié)構(gòu)也為后來(lái)的內(nèi)部制衡的結(jié)構(gòu)也為后來(lái)的內(nèi)部“嘩變嘩變”埋下了隱患。沒(méi)過(guò)多長(zhǎng)時(shí)間，一些人就埋下了隱患。沒(méi)過(guò)多長(zhǎng)時(shí)間，一些人就打著打著“老板拿錢(qián)太多老板拿錢(qián)太多”的旗號(hào)，拉一批人出來(lái)自己成立了一個(gè)與慧聰一樣的的旗號(hào)，拉一批人出來(lái)自己成立了一個(gè)與慧聰一樣的公司。這件事對(duì)郭凡生的震動(dòng)極大。企業(yè)是要長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的，賺的錢(qián)哪能都變公司。這件事對(duì)郭凡生的震動(dòng)極大。企業(yè)是要長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的，賺的錢(qián)哪能都變成獎(jiǎng)金工資發(fā)下去呢成獎(jiǎng)金工資發(fā)下去呢? ?這讓郭凡生下決心要堅(jiān)決地實(shí)施和完善自己在創(chuàng)業(yè)時(shí)這讓郭凡

48、生下決心要堅(jiān)決地實(shí)施和完善自己在創(chuàng)業(yè)時(shí)所制定的分配原則，把所制定的分配原則，把70%70%的分紅權(quán)給非股東，即廣大的普通員工。的分紅權(quán)給非股東，即廣大的普通員工。他們?cè)诨勐敼菊鲁讨忻鞔_規(guī)定，每年企業(yè)利潤(rùn)的他們?cè)诨勐敼菊鲁讨忻鞔_規(guī)定，每年企業(yè)利潤(rùn)的1515用于分紅，其余用于分紅，其余全部作為發(fā)展基金。將全部作為發(fā)展基金。將7070的紅利分給公司里所有不持股的正式員工，即年的紅利分給公司里所有不持股的正式員工，即年終分紅時(shí)，不持股的員工的分紅總額要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于所有董事分紅。公司董事長(zhǎng)終分紅時(shí)，不持股的員工的分紅總額要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于所有董事分紅。公司董事長(zhǎng)郭凡生的持股達(dá)到郭凡生的持股達(dá)到5050，按照規(guī)定

49、他名下，按照規(guī)定他名下8080的分紅連續(xù)八年分給了公司不的分紅連續(xù)八年分給了公司不持股的員工。持股的員工。這種制度的創(chuàng)立使慧聰及郭凡生本人遭到了各種非議，因?yàn)榘凑者@種制度的創(chuàng)立使慧聰及郭凡生本人遭到了各種非議，因?yàn)榘凑展竟痉ǚㄒ?guī)定，這種做法損害了投資者的利益，使資本的權(quán)益沒(méi)有得到保護(hù)。事規(guī)定，這種做法損害了投資者的利益，使資本的權(quán)益沒(méi)有得到保護(hù)。事實(shí)上，在這實(shí)上，在這70%70%分紅權(quán)的背后，是一場(chǎng)老板股東非股東員工的三角博弈分紅權(quán)的背后，是一場(chǎng)老板股東非股東員工的三角博弈與較量。與較量。 當(dāng)時(shí)很多人不理解郭凡生的當(dāng)時(shí)很多人不理解郭凡生的“勞動(dòng)股份制勞動(dòng)股份制”，公司內(nèi)部高層不斷，公司內(nèi)部

50、高層不斷“因?yàn)橐驗(yàn)槔砟畹牟缓投l(fā)生分裂理念的不和而發(fā)生分裂”，原來(lái)創(chuàng)始的股東和董事有，原來(lái)創(chuàng)始的股東和董事有2/32/3的人離開(kāi)了。曾經(jīng)的人離開(kāi)了。曾經(jīng)有幾位公司的高級(jí)經(jīng)理和董事出走，辦起了自己的公司與慧聰競(jìng)爭(zhēng)，他們有幾位公司的高級(jí)經(jīng)理和董事出走，辦起了自己的公司與慧聰競(jìng)爭(zhēng)，他們的口號(hào)就是要的口號(hào)就是要“實(shí)現(xiàn)合理分配實(shí)現(xiàn)合理分配”。一位副總裁的離去給郭凡生留下了深刻。一位副總裁的離去給郭凡生留下了深刻印象。這位公司花錢(qián)送到澳大利亞上印象。這位公司花錢(qián)送到澳大利亞上MBAMBA的副總裁回來(lái)后就對(duì)郭凡生說(shuō)：的副總裁回來(lái)后就對(duì)郭凡生說(shuō)：“你搞的股份制是假的，沒(méi)有實(shí)行按股分配，我持有你搞的股份制是假的

51、，沒(méi)有實(shí)行按股分配，我持有5%5%的股份，你只給我的股份，你只給我分分1 1，這不對(duì)。，這不對(duì)。”“我說(shuō)你那是上個(gè)世紀(jì)資本的道理，我跟你講的是知識(shí)的道理。我說(shuō)你那是上個(gè)世紀(jì)資本的道理，我跟你講的是知識(shí)的道理?！惫采@樣應(yīng)答。凡生這樣應(yīng)答?！皠趧?dòng)股份制勞動(dòng)股份制”得以推行到現(xiàn)在，郭凡生認(rèn)為有兩個(gè)重要得以推行到現(xiàn)在，郭凡生認(rèn)為有兩個(gè)重要因素，因素，“一是我占了一是我占了5050的股份，從資本角度我說(shuō)了算；二是這種制度得的股份，從資本角度我說(shuō)了算；二是這種制度得到了企業(yè)到了企業(yè)9090職工的支持職工的支持不持股的職工永遠(yuǎn)支持這種制度。不管反對(duì)不持股的職工永遠(yuǎn)支持這種制度。不管反對(duì)者如何叫嚷，只要

52、一開(kāi)職工大會(huì)，他們便成了孤家寡人。者如何叫嚷，只要一開(kāi)職工大會(huì)，他們便成了孤家寡人?！比欢瑔T工也不是每個(gè)人都理解和贊同郭凡生的做法。然而，員工也不是每個(gè)人都理解和贊同郭凡生的做法。19971997年年1010月，月，慧聰進(jìn)行了第一次股份制改造。公司按照凈資產(chǎn)慧聰進(jìn)行了第一次股份制改造。公司按照凈資產(chǎn)20002000萬(wàn)元針對(duì)北京慧聰?shù)娜f(wàn)元針對(duì)北京慧聰?shù)?080多名主管以上管理人員進(jìn)行配股，實(shí)行買(mǎi)一送一。由于員工自己要掏一多名主管以上管理人員進(jìn)行配股，實(shí)行買(mǎi)一送一。由于員工自己要掏一筆為數(shù)不少的錢(qián)來(lái)買(mǎi)股，有一部分人甚至大罵郭凡生筆為數(shù)不少的錢(qián)來(lái)買(mǎi)股，有一部分人甚至大罵郭凡生“有錢(qián)不發(fā)還讓我們有錢(qián)

53、不發(fā)還讓我們往里扔往里扔”。把打工者變成企業(yè)的所有者，這一步的確不好走，需要老板有長(zhǎng)把打工者變成企業(yè)的所有者，這一步的確不好走，需要老板有長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，但終究慧聰還是走出了這一步，而且走對(duì)了。由于慧聰是遠(yuǎn)的眼光，但終究慧聰還是走出了這一步，而且走對(duì)了。由于慧聰是采用勞動(dòng)股份制，離開(kāi)公司就要交回股權(quán)，所以這些骨干不會(huì)輕易流采用勞動(dòng)股份制，離開(kāi)公司就要交回股權(quán)，所以這些骨干不會(huì)輕易流失，這就保證了公司最初發(fā)展相對(duì)的穩(wěn)定性和持續(xù)性。失，這就保證了公司最初發(fā)展相對(duì)的穩(wěn)定性和持續(xù)性。7070的分紅分給不持股的普通員工這一制度在慧聰已經(jīng)實(shí)行了多的分紅分給不持股的普通員工這一制度在慧聰已經(jīng)實(shí)行了多年，由于股東

54、們?nèi)绱四辏捎诠蓶|們?nèi)绱恕懊吧禋饷吧禋狻?，使得公司人員流動(dòng)率極低。所謂分，使得公司人員流動(dòng)率極低。所謂分紅，無(wú)非是拉小了股東與普通員工的距離而已，讓出了大部分股份，紅，無(wú)非是拉小了股東與普通員工的距離而已，讓出了大部分股份，卻可以換來(lái)多數(shù)員工的支持，促進(jìn)了這個(gè)卻可以換來(lái)多數(shù)員工的支持，促進(jìn)了這個(gè)“以人為本以人為本”的企業(yè)的發(fā)展。的企業(yè)的發(fā)展。但實(shí)際上，未來(lái)的收益（即股權(quán)）還是牢牢地掌控在郭凡生手中，他但實(shí)際上，未來(lái)的收益（即股權(quán)）還是牢牢地掌控在郭凡生手中，他強(qiáng)調(diào)老板在強(qiáng)調(diào)老板在“控股控股”的基礎(chǔ)上（一定要有一個(gè)絕對(duì)控股股東）要把所的基礎(chǔ)上（一定要有一個(gè)絕對(duì)控股股東）要把所有權(quán)和分配權(quán)在制度上

55、分離。分紅的比例還是由郭凡生控制的。所以，有權(quán)和分配權(quán)在制度上分離。分紅的比例還是由郭凡生控制的。所以，公司在高速發(fā)展中不斷增值，最終的贏家依然是持股的股東。公司在高速發(fā)展中不斷增值，最終的贏家依然是持股的股東。在這種模式下，一方面，在股東大會(huì)上，郭凡生可以控制大局；在這種模式下，一方面，在股東大會(huì)上，郭凡生可以控制大局；另一方面，他又可以借不持股只享有分紅權(quán)的員工的手，來(lái)影響股東另一方面，他又可以借不持股只享有分紅權(quán)的員工的手，來(lái)影響股東（前期全部是公司創(chuàng)業(yè)元老，后期才引入外部投資者）。在慧聰，職（前期全部是公司創(chuàng)業(yè)元老，后期才引入外部投資者）。在慧聰，職工大會(huì)具有相當(dāng)大的影響力。工大會(huì)具有

56、相當(dāng)大的影響力。新舊資本的道德拉鋸新舊資本的道德拉鋸慧聰總裁郭凡生擁有慧聰總裁郭凡生擁有50%50%的股權(quán)，按照規(guī)矩可以拿走的股權(quán)，按照規(guī)矩可以拿走50%50%的錢(qián)，但是慧聰?shù)腻X(qián)，但是慧聰公司的章程規(guī)定，任何個(gè)人的分紅不得超過(guò)企業(yè)總分紅的公司的章程規(guī)定，任何個(gè)人的分紅不得超過(guò)企業(yè)總分紅的10%10%。在。在19971997年對(duì)年對(duì)企業(yè)進(jìn)行第二次股份制改造的時(shí)候規(guī)定：勞動(dòng)分紅占一半，資本分紅占一半，企業(yè)進(jìn)行第二次股份制改造的時(shí)候規(guī)定：勞動(dòng)分紅占一半，資本分紅占一半，在資本分紅中任何個(gè)人的分紅不得超過(guò)在資本分紅中任何個(gè)人的分紅不得超過(guò)10%10%。為了攏住職工而給職工分錢(qián)，。為了攏住職工而給職工分

57、錢(qián)，和傳統(tǒng)的資本道德是不同，如和傳統(tǒng)的資本道德是不同，如20032003年慧聰贏利幾千萬(wàn)元，按照郭凡生持股比年慧聰贏利幾千萬(wàn)元，按照郭凡生持股比例，拿走一半是合法的，但他說(shuō)這不符合知識(shí)經(jīng)濟(jì)的道德，這種行為在工業(yè)例，拿走一半是合法的，但他說(shuō)這不符合知識(shí)經(jīng)濟(jì)的道德，這種行為在工業(yè)化社會(huì)里是一種榮耀，天經(jīng)地義，但在知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)里和搶劫、偷竊是一樣化社會(huì)里是一種榮耀，天經(jīng)地義，但在知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)里和搶劫、偷竊是一樣的，因?yàn)楹茱@然這些財(cái)富不是他創(chuàng)造的。像慧聰這樣的企業(yè)，它的內(nèi)部激勵(lì)的，因?yàn)楹茱@然這些財(cái)富不是他創(chuàng)造的。像慧聰這樣的企業(yè)，它的內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制是在一種新的道德觀(guān)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，當(dāng)時(shí)規(guī)定董事分紅不得超

58、過(guò)總額機(jī)制是在一種新的道德觀(guān)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，當(dāng)時(shí)規(guī)定董事分紅不得超過(guò)總額的的30%30%。郭凡生認(rèn)為這是一種道德。郭凡生認(rèn)為這是一種道德?；勐斣诨勐斣?030多個(gè)城市分公司的成立都是由北京總部全額投資建成，并調(diào)配多個(gè)城市分公司的成立都是由北京總部全額投資建成，并調(diào)配人力物力盡快展開(kāi)業(yè)務(wù)。當(dāng)有了利潤(rùn)時(shí)，公司將對(duì)分公司的股份進(jìn)行分配：人力物力盡快展開(kāi)業(yè)務(wù)。當(dāng)有了利潤(rùn)時(shí)，公司將對(duì)分公司的股份進(jìn)行分配：分公司總經(jīng)理?yè)碛蟹止究偨?jīng)理?yè)碛?0%20%；分公司其他管理人員擁有；分公司其他管理人員擁有20%20%；剩余；剩余60%60%由北京總公由北京總公司控股。在年終分紅上，各分公司也是按照司控股。在年終分

59、紅上，各分公司也是按照“全員勞動(dòng)股份制全員勞動(dòng)股份制”的分配方式的分配方式來(lái)分紅，分公司來(lái)分紅，分公司60%60%的分紅總公司不拿走，全部再分給當(dāng)?shù)夭怀止傻穆毠?，的分紅總公司不拿走，全部再分給當(dāng)?shù)夭怀止傻穆毠ぃ驗(yàn)楣采J(rèn)為這些利潤(rùn)是當(dāng)?shù)氐膯T工創(chuàng)造的。因?yàn)楣采J(rèn)為這些利潤(rùn)是當(dāng)?shù)氐膯T工創(chuàng)造的。事實(shí)上一個(gè)成功的公司的管理應(yīng)該是一個(gè)明確的制度加上道德，制度是基事實(shí)上一個(gè)成功的公司的管理應(yīng)該是一個(gè)明確的制度加上道德，制度是基礎(chǔ)，道德是目的?；勐旈_(kāi)始實(shí)行的是勞動(dòng)股份制，公司制度規(guī)定郭凡生的礎(chǔ)，道德是目的?；勐旈_(kāi)始實(shí)行的是勞動(dòng)股份制，公司制度規(guī)定郭凡生的分紅不得超過(guò)分紅不得超過(guò)10%10%，董事分紅不得超過(guò)，董事分紅不得超過(guò)30%30%，實(shí)際上就有了很明顯的按勞