從現(xiàn)金流量信息分析企業(yè)的投資與籌資活動

1、從現(xiàn)金流量信息分析企業(yè)的投資與籌資活動知識經(jīng)濟南肛科技 2007-第2期 67 從現(xiàn)金流量信息分析企業(yè)的投資與籌資活動 王曉燕陜西高速集團黃延公司 摘要通過對現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量信息分析 ,可對企業(yè)償債和支付水平及投資 和籌資活動作出可靠而穩(wěn)健的評價 關(guān)鍵詞現(xiàn)金流量信息流量表企業(yè)籌資 現(xiàn)金流量表所揭示的現(xiàn)金流量信息可以從現(xiàn)金角度對企業(yè)償債 水平和支付水平作出更可靠 ,更穩(wěn)健的評價 .企業(yè)的凈利潤是以權(quán) 責(zé)發(fā)生制為根底計算出來的 ,而現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量是以收付 實現(xiàn)制為根底的 .通過對現(xiàn)金流量和凈利潤的比擬分析 ,可以對收 益質(zhì)量作出評價 .對現(xiàn)金流量表中所揭示的投資活動和籌資活動所 產(chǎn)生

2、的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出信息并結(jié)合經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 信息及企業(yè)凈收益進(jìn)行具體分析 ,可以對企業(yè)的投資活動和籌資活 動作出評價 .1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析是對現(xiàn)金流量表中同一時期不同工程的比擬 與分析 ,可以揭示各數(shù)據(jù)在企業(yè)現(xiàn)金流入量中的相對意義 .如果一 家企業(yè)經(jīng)營活動所獲得現(xiàn)金占 75%,投資活動所獲得現(xiàn)金占 4%, 籌資活動所獲得現(xiàn)金占 21%,這意味著維持公司運行 ,支撐公司發(fā) 展所需要的大部現(xiàn)金是在經(jīng)營過程中產(chǎn)生的 ,是企業(yè)財務(wù)狀況良好 的重要標(biāo)志 .而收回投資 ,分得股利取得的現(xiàn)金以及銀行借款 ,發(fā) 行債券 ,接受外部投資取得的現(xiàn)金對公司的運行和開展也起到了輔 助性或

3、補充性的融資作用 .2盈利質(zhì)量分析盈利質(zhì)量分析是根據(jù)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤,資本支出等之間的關(guān)系提示企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營水平,創(chuàng)造未來盈利水平的一種分析方法 .盈利質(zhì)量分析主要有以下兩個指標(biāo):21 盈利現(xiàn)金比率這-1:1率反映企業(yè)本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之 間的比率關(guān)系 .在一般情況下 ,比率越大 ,企業(yè)盈利質(zhì)量越高 .如 果該比率小于l, 說明本期凈利潤中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入.在這種情況下 ,即使企業(yè)盈利 ,也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺 ,嚴(yán)重時還會導(dǎo) 致企業(yè)破產(chǎn) .在分析時 ,還應(yīng)結(jié)合企業(yè)的折舊政策,分析其對經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的影響 ,并分析會計賬面利潤與實際現(xiàn)金收入是否一致 以及存貨對現(xiàn)

4、金流量的影響 .2.2 再投資比率 這一比率反映企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量是否足以支付資本性支 出 (固定資產(chǎn)投資 )所需的現(xiàn)金 .該比率越高 ,企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī) 模 ,創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量或利潤的水平就越強.如果該比率小于1.說明企業(yè)資本性支出所需現(xiàn)金,除經(jīng)營活動提供外 ,還包括外部籌措的現(xiàn)金 .3籌資與支付水平分析 籌資與支付水平分析是通過對現(xiàn)金流量表有關(guān)工程之間的比 較,反映企業(yè)在金融市場上的籌措水平以及償付債務(wù)或費用的能 力 .企業(yè)籌資與支付水平分析主要包括以下幾項指標(biāo):(1) 外部融資比率 :這-1:1率越大 ,說明企業(yè)的籌資水平越 強.(2) 強制性現(xiàn)金支付比率 :這-1:1率越大 ,其現(xiàn)金

5、支付水平 就越強.(3) 到期債務(wù)本息償付比率:該比率越大 ,說明企業(yè)償付到期債務(wù)的水平就越強如果該比率小于I,說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生 的現(xiàn)金缺乏以償付到期的本息,必須對外籌資或出售資產(chǎn)才能歸還債務(wù) .(4) 現(xiàn)金歸還比率 :這-1:1率越高 ,企業(yè)歸還債務(wù)的水平就 越強.(5) 現(xiàn)金股利支付率或利潤分配率 :該比率越低 ,企業(yè)支付 現(xiàn)金股利的水平就越強傳統(tǒng)的股利支付率為應(yīng)付股利與凈利潤之 比 (假設(shè)不考慮優(yōu)先股 ),反映的是支付股利與凈利潤的關(guān)系 , 而按現(xiàn)金凈流量反映的股利支付率更能表達(dá)支付股東股利的現(xiàn)金來 源及其可靠程度 .企業(yè)的現(xiàn)金來源主要有三個方面 :經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 ,投資活 動流入

6、和籌資活動流入 .一個企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營正常 ,投資和籌資規(guī) 模不變的情況下 ,現(xiàn)金流入越大那么企業(yè)經(jīng)營活動水平越強 ;如果經(jīng) 營活動現(xiàn)金流入占總現(xiàn)金流入的比重較大 ,那么可以反映出企業(yè)經(jīng)營 狀況較好 ,收現(xiàn)水平強且壞賬風(fēng)險小 ,現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)較為合理 ;如 果企業(yè)的現(xiàn)金流入主要是由收回投資產(chǎn)生的 ,甚至是處置固定資 產(chǎn) ,無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)引起的 ,那么反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營水平衰 退 ,維持和開展出現(xiàn)問題 ;如果籌資活動現(xiàn)金流入所占比重較大 , 那么可能意味著企業(yè)擁有廣闊的籌資渠道 ,擁有獲得足夠的資金擴大 生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的潛力 . 企業(yè)如何使用現(xiàn)金決定企業(yè)未來現(xiàn)金的來源 .現(xiàn)金流出同樣分 為經(jīng)營活動

7、現(xiàn)金流出 ,投資活動現(xiàn)金流出和籌資活動現(xiàn)金流出 .一 般來說 ,經(jīng)營活動現(xiàn)金流出占流出比重較大的企業(yè) ,其生產(chǎn)經(jīng)營狀 況正常 ,現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)較為合理 .在企業(yè)正常的經(jīng)濟活動中 ,其經(jīng) 營活動的現(xiàn)金流出應(yīng)當(dāng)具有一定的穩(wěn)定性 ,假設(shè)出現(xiàn)較大的變動 ,那么 需進(jìn)一步尋找原因 ,將經(jīng)營活動現(xiàn)金流出中占絕大局部的購置商 品 ,接受勞務(wù)付現(xiàn)與損益表主營業(yè)務(wù)本錢進(jìn)行比擬 ,可發(fā)現(xiàn)企業(yè)財 務(wù)狀況中存在的一些問題 . 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量主要是較少發(fā)生大規(guī)模的一次性現(xiàn)金 流入 ,而可能發(fā)生大規(guī)模一次性現(xiàn)金流出 ,一般是購建固定資產(chǎn) , 無形資產(chǎn)或長期資產(chǎn)引起的 ,也可能是對外投資引起的 .這時的現(xiàn) 金流出意味

8、著企業(yè)未來可能有更大的現(xiàn)金流入 ,要視企業(yè)經(jīng)營者決策正確與否而定 . 籌資活動的現(xiàn)金流出主要為歸還到期債務(wù)和支付現(xiàn)金股利.債務(wù)的歸還意味著企業(yè)財務(wù)風(fēng)險會變小 ,但在個較短的時期內(nèi) ,籌 資活動現(xiàn)金流出占總現(xiàn)金流出比重過大 ,也可能引起資金周轉(zhuǎn)的困 難 ;股利的支付要基于企業(yè)的支付水平 ,它可能增強投資者的信 心 ,吸引潛在的投資者 ,增強籌資水平 ,但必須保證在股利支付與 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額之問保存足夠的現(xiàn)金來維持未來的正常運 營 ,以實現(xiàn)未來的現(xiàn)金流量 .在市場經(jīng)濟中 ,每個獨立經(jīng)營的企業(yè)只要其經(jīng)濟活動還在繼 續(xù) ,就必須考慮保持財務(wù)上的均衡 .根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原那么確認(rèn)的會 計利潤是收入與

9、費用配比的結(jié)果 ,其中包括很多應(yīng)收賬款等債權(quán)性 資產(chǎn) .如果這些資產(chǎn)質(zhì)量不高 ,即使利潤再高 ,也無法改善企業(yè)財 務(wù)狀況 ;如果其中存在著關(guān)聯(lián)交易等人為操縱手段 ,山此產(chǎn)生的凈 利潤更是個極大的陷阱 .這些單從凈利潤中是難以區(qū)分的 ,此時 結(jié)合經(jīng)營活動現(xiàn)金流量信息進(jìn)行分析 ,才能更為客觀全面地了解企 業(yè)利潤中的 "現(xiàn)金 "成分,以此判斷企業(yè)真正的收益質(zhì)量 . 在企業(yè)的存續(xù)期內(nèi) ,會計利潤與現(xiàn)金流量的總額是完全相同 的 ,但就短期而言存在著一定的差異 .通過剔除了投資收益和籌資 費用的會計利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的比照 ,可以揭示會計利潤質(zhì) 量的好壞 :經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量大于或等于該項利潤 ,說明 企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金收益率高 ,收益質(zhì)量較好 .但在市場競爭日益 劇烈的今天 ,保持一