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文檔簡介

1、作業(yè) 11.某人現(xiàn)在存入銀行 1000 元,若存款年利率為 5% ,且復(fù)利計息, 3 年后他可以從銀行取回多少錢?1000×(1+5%)3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63 元。2.某人希望在 4 年后有 8000 元支付學(xué)費(fèi),假設(shè)存款年利率為 3% ,則現(xiàn)在此人需存入銀行的本金是多少?設(shè)存入銀行的本金為xx(1+3% )4 =8000x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入銀行的本金是7108 元。3.某人在 3 年里,每年年末存入銀行 3000 元,若存款年利率為 4% ,則第 3 年年末可以得到多少本利和?3000×(1+4%)3 -1

2、/4%=3000×3.1216=9364.8 元4.某人希望在 4 年后有 8000 元支付學(xué)費(fèi),于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項(xiàng),假設(shè)存款年利率為 3% ,他每年年末應(yīng)存入的金額是多少?設(shè)每年存入的款項(xiàng)為x公式: P=x (1-(1+i) n-n)/i)x=(8000×3% )/ (1+3%)4-1x=1912.35 元每年末存入 1912.35 元5某人存錢的計劃如下:第1 年年末,存 2000 元,第 2 年年末存 2500 元,第 3 年年末存 3000 元,如果年利率為 4% ,那么他在第 3 年年末可以得到的本利和是多少?第一年息: 2000×(1

3、+4%) = 2080 元。第二年息:( 2500+2080 )×(1+4%) = 4763.2 元。第三年息:( 4763.2+3000 )×(1+4%) = 8073.73元。答:第 3 年年末得到的本利和是8073.73 元。6某人現(xiàn)在想存一筆錢進(jìn)銀行,希望在第一年年末可以取出 1300 元,第 2 年年末可以取出 1500 元,第 3 年年末可以取出 1800 元,第 4 年年末可以取出 2000 元,如果年利率為 5% ,那么他現(xiàn)在應(yīng)存多少錢在銀行?,F(xiàn)值PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=57

4、98.95 元那他現(xiàn)在應(yīng)存 5799 元在銀行。7某人希望在 4 年后有 8000 元支付學(xué)費(fèi),于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項(xiàng),假定存款年利率為 3% ,他每年年末應(yīng)存入的金額是多少?設(shè)每年存入的款項(xiàng)為X公式: P=X (1-( 1+i) n-n)/i)X=(8000×3% )/ (1+3%)4-1X=1912.35 元每年末存入 1912.35 元8ABC 企業(yè)需要一臺設(shè)備,買價為本 16000 元,可用 10 年。如果租用,則每年年初需付租金 2000 元,除此以外,買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為 6% ,如果你是這個企業(yè)的決策者,你認(rèn)為哪種方案好些?1 / 5如果租用設(shè)

5、備,該設(shè)備現(xiàn)值2000×( P/A ,6% ,9)+1=15603.4( 元)由于 15603.4 16000 ,所以租用設(shè)備的方案好些。9假設(shè)某公司董事會決定從今年留存收益中提取 20000 元進(jìn)行投資,期望 5 年后能得當(dāng) 2.5 倍的錢用來對生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時,所要求的投資報酬率是多少?已知 Pv = 20000 ,n = 5 S= 20000×2.5 = 5000求 V解: S = Pv (1+i)n 5000 =2000×(1+i)5 2.5 =(1+i)5 查表得 (1+20%)5=2.488 2.5(1+25%)5=3.

6、052 2.5 x = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11%答:所需要的投資報酬率必須達(dá)到 20.11%10 投資者在尋找一個投資渠道可以使他的錢在 5 年的時間里成為原來的 2 倍,問他必須獲得多大的報酬率?以該報酬率經(jīng)過多長時間可以使他的錢成為原來的 3 倍?( P/F ,i, 5) =2,通過查表,( P/F , 15% , 5) =2.0114 ,( F/P ,14% ,5)=1.9254 ,運(yùn)用查值法計算,( 2.0114-1.9254 )/( 15%-14% ) =( 2-1.9254 )/( i-14% ), i=14.87% ,報酬率需要 14.87% 。

7、( 1+14.87% )8=3.0315 ,( 1+14.87% )7=2.6390 ,運(yùn)用插值法,( 3.0315-3)/(8-n )=(3.0315-2.6390 )/( 8-7 ), n=7.9 ,以該報酬率經(jīng)過 7.9 年可以使錢成為原來的 3 倍。11 F 公司貝塔系數(shù)為 1.8,它給公司的股票投資者帶來 14% 的投資報酬率,股票的平均報酬率為 12% ,由于石油供給危機(jī),專家預(yù)測平均報酬率會由 12% 跌至 8%, 估計 F 公司的新的報酬率為多少?投資報酬率 =無風(fēng)險利率 +(市場平均報酬率 - 無風(fēng)險利率) *貝塔系數(shù)設(shè)無風(fēng)險利率為 A原投資報酬率 =14%=A+(12%-A

8、)× 1.8, 得出無風(fēng)險利率 A=9.5% ;新投資報酬率 =9.5%+ (8%-9.5% ) ×1.8=6.8% 。作業(yè) 21假定有一張票面利率為 1000 元的公司債券,票面利率為 10% ,5 年后到期。1)若市場利率是12% ,計算債券的價值。1000×10% / ( 1+12% )+1000×10% / (1+12% ) 2+1000×10% / (1+12% )3+1000×10% / (1+12% ) 4+1000×10% / (1+12% )5+1000 / (1+12% )5=927.9045 元2)如果

9、市場利率為10% ,計算債券的價值。1000×10% / ( 1+10% )+1000×10% / (1+10% ) 2+1000×10% / (1+10% )3+1000×10% / (1+10% ) 4+1000×10% / (1+10% )5+1000 / (1+10% )5=1000 元(因?yàn)槠泵胬逝c市場利率一樣,所以債券市場價值就應(yīng)該是它的票面價值了。)2 / 53)如果市場利率為8% ,計算債券的價值。( 3) 1000×10% / (1+8% ) +1000×10% / ( 1+8% )2+1000×

10、; 10% / (1+8% )3+1000×10% / (1+8% )4+1000×10% / (1+8% )5+1000 / (1+8% )5=1079.854 元2.試計算下列情況下的資本成本( 1) 10 年期債券,面值 1000 元,票面利率 11% ,發(fā)行成本為發(fā)行價格 1125 的 5% ,企業(yè)所得稅率外 33% ;( 2)增發(fā)普通股,該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價值為 15 元,上一年度行進(jìn)股利為每股 1.8 元,每股盈利在可預(yù)見的未來維持 7% 的增長率。目前公司普通股的股價為每股 27.5 元,預(yù)計股票發(fā)行價格與股價一致,發(fā)行成本為發(fā)行收入的5% ;( 3)優(yōu)先

11、股:面值 150 元,現(xiàn)金股利為 9% ,發(fā)行成本為其當(dāng)前價格 175 元的 12% 。解: (1)K= =6.9%則 10 年期債券資本成本是6.9%(2)K= =14.37%則普通股的資本成本是14.37%(3)K= =8.77%則優(yōu)先股的資本成本是8.77%3、某公司本年度只經(jīng)營一種產(chǎn)品。稅前利潤總額為30 萬元,年銷售數(shù)量為16000 臺,單位售價為 100 元固定成本為 20 萬元。債務(wù)籌資的利息費(fèi)用為 20 萬元,所得稅為 40% ,計算公司的經(jīng)營杠桿系數(shù),財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)息稅前利潤 =稅前利潤 +利息費(fèi)用 =30+20=50 萬元經(jīng)營杠桿系數(shù) =1+ 固定成本 /息稅前利

12、潤 =1+20/50=1.4財務(wù)杠桿系數(shù) =息稅前利潤 /(息稅前利潤 -利息費(fèi)用) =50/ ( 50-20 )=1.67總杠桿系數(shù)4.某企業(yè)年銷售額為 210 萬元,息稅前利潤為 60 萬元,變動成本率為 60% ,全部資本為 200 萬元,負(fù)債比率為 40% ,負(fù)債利率為 15% 。試計算企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。5某企業(yè)有一投資工程,預(yù)計報酬率為 35% ,目前銀行借款利率為 12% ,所得稅率為 40% ,該工程須投資 120 萬元。請問:如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率 24% 的目標(biāo),應(yīng)如何安排負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額。解:設(shè)負(fù)債資本為 X 萬元, 則=24%解得

13、 X21.43 萬元 則自有資本為 =120 21.43 98. 57 萬元答 :應(yīng)安排負(fù)債為 21.43 萬元 ,自有資本的籌資數(shù)額為 98.57 萬元。6某公司擬籌資 2500 萬元,其中發(fā)行債券 1000 萬元,籌資費(fèi)率 2% ,債券年利率外 10% ,所得稅為 33% ,優(yōu)先股 500 萬元,年股息率 7%,籌資費(fèi)率 3% ;普通股 1000 萬元,籌資費(fèi)率為 4% ;第一年預(yù)期股利 10% ,以后各年增長 4% 。試計算機(jī)該籌資方案的加權(quán)資本成本。解:債券成本 =6.84%優(yōu)先股成本 =7.22%普通股成本 =14.42%加權(quán)資金成本 2.74% + 5.77% + 1.44%3 /

14、 5 9.95%答 :該籌資方案的加權(quán)資本成本為 9.95%7某企業(yè)目前擁有資本 1000 萬元,其結(jié)構(gòu)為:負(fù)債資本 20% (年利息 20 萬元),普通股權(quán)益資本 80% (發(fā)行普通股 10 萬股,每股面值 80 元)。現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資 400 萬元,有兩種籌資方案可供選擇:全部發(fā)行普通股。增發(fā)5 萬股,每股面值 80 元;全部籌措長期債務(wù),利率為 10% ,利息為 40 萬元。企業(yè)追加籌資后,息稅前利潤預(yù)計為 160 萬元,所得稅率為 33% 。要求:計算每股收益無差別點(diǎn)及無差別點(diǎn)的每股收益,并確定企業(yè)的籌資方案。解:( 1) EBIT 140 萬元(2)無差別點(diǎn)的每股收益5.36 萬元由于

15、追加籌資后預(yù)計息稅前利潤 160 萬元 >140 萬元,所以,采用負(fù)債籌資比較有利。作業(yè) 31.A 公司是一個家鋼鐵企業(yè),擬進(jìn)入前景良好的汽車制造業(yè)?,F(xiàn)找到一個投資工程,是利用 B 公司的公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件,并將零件出售給 B 公司。預(yù)計該工程需固定資產(chǎn)投資 750 萬元,可以持續(xù) 5 年。財會部門估計每年的付現(xiàn)成本為 760 萬元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法,折舊年限5 年,凈殘值為 50 萬元。營銷部門估計個娘銷售量均為 40000 件, B 公司可以接受 250元、件的價格。聲場部門不急需要 250 萬元的凈營運(yùn)資本投資。假設(shè)所得稅率為40% 。估計工程相關(guān)現(xiàn)金流量。6某公司決定進(jìn)

16、行一項(xiàng)投資,投資期為3 年。每年年初投資 2000萬元,第四年初開始投產(chǎn),投產(chǎn)時需墊支500 萬元營運(yùn)資金,工程壽命期為5 年,5 年中會使企業(yè)每年增加營業(yè)收入3600 萬元,每年增加付現(xiàn)成本 1200萬元,假設(shè)該企業(yè)的所得稅率為 30% ,資本成本率為10% ,固定資產(chǎn)無殘值。要求:計算該工程的凈現(xiàn)值。年折舊 =6000÷5=1200 (萬) 營業(yè)現(xiàn)金流量 =( 3600-1200-1200)( 1-30% )+1200=2040 (萬元)NPV=2040 (P/A , 10% , 5) (P/F , 10% ,3)+500(P/F ,10% ,8) - 2000+2000 ( P/A ,10% ,2)+500(P/F , 10% , 3)=( 2040×3.7908 ×O.7513+500× 0.4665 )-( 2000+2000× 1.7355+500×O.7513 )=196.58( 萬元 )作業(yè) 41.江南股份有限公司預(yù)計下月現(xiàn)金需要總量為16 萬元,有價證券每次變現(xiàn)的交易費(fèi)用為 0.04 萬元,有價證券月報酬率為 0.9% 。要求:計算機(jī)最佳現(xiàn)金斥有量和有價證券的變現(xiàn)次數(shù)。解:最佳現(xiàn)金持有量Q 11.93 (萬元)有價證券變

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