公司估值報告

1、公司估值自評報告一、 公司介紹深圳市XXX科技有限公司是一家專注于移動金融的創(chuàng)新型企業(yè)，從2010年開始持續(xù)致力于藍牙多應(yīng)用智能卡的研究，在藍牙多應(yīng)用卡片領(lǐng)域獲得了多項應(yīng)用專利，并發(fā)布了全球第一款超薄藍牙多應(yīng)用智能卡。XXX擁有獨特的有源智能卡冷壓快速封裝工藝、全球首款智能卡無線充電芯片及智能管理套件，是全球該領(lǐng)域封裝技術(shù)的領(lǐng)先者。同時XXX在北京建立了獨立的TSM服務(wù)平臺，具備認證管理、虛擬卡片發(fā)放、卡券服務(wù)和增值多業(yè)務(wù)的管理/發(fā)放功能，提供移動金融一體化O2O完整的解決方案。公司核心團隊在移動金融產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計、JAVA COS、密碼服務(wù)、認證及TSM平臺領(lǐng)域有豐富的經(jīng)驗與積累，不拘一格、充

2、滿創(chuàng)新活力，并獲得風險投資與產(chǎn)業(yè)投資的持續(xù)關(guān)注與支持。公司發(fā)展愿景是服務(wù)于各種行業(yè)智能卡應(yīng)用，并積極與其他TSM服務(wù)平臺互動，推動移動金融領(lǐng)域在支付安全、智能多業(yè)務(wù)提供與下載、互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)挖掘等方面的創(chuàng)新發(fā)展。二、 公司產(chǎn)品介紹及產(chǎn)品價值l Blecard+TSM平臺Blecard是藍牙多應(yīng)用智能IC卡，擁有基本的金融IC卡功能，除此之外還具備藍牙功能，藍牙功能與手機APP相連，接通TSM平臺，可完成空中發(fā)卡功能。藍牙功能還可在手機支付時，讓Blecard作為支付的卡盾，保護交易數(shù)據(jù)。同時卡片還具有eID功能，可用于安全登錄。給銀行帶來的利益點：A 唯一由銀行獨立掌控的多應(yīng)用金融IC卡（其他多

3、應(yīng)用IC卡解決方式，如NFC-SIM、NFC-SD、NFC手機，都不能完全由銀行掌控，且受制約的因素太多。）B 能使快速推動手機銀行的使用率。目前手機應(yīng)用飛速發(fā)展，PC已逐漸被淘汰，而手機銀行由于沒有足夠安全的保障機制，應(yīng)用并不廣泛。有了Blecard的藍牙卡盾功能，手機銀行安全得以保證，使用率將快速提升。同時也減少了銀行短信動態(tài)口令成本。C 多卡合一，讓銀行卡加載更多的其他應(yīng)用，如各熱門行業(yè)會員卡，可有效提升卡片使用頻率，增加用戶粘性。D 遠程發(fā)卡，為小規(guī)模地區(qū)性商業(yè)銀行提供新的發(fā)卡途徑。上門服務(wù)，當場發(fā)卡為銀行節(jié)約物流成本，提升服務(wù)質(zhì)量。三、 規(guī)劃的商業(yè)運作模式l 直接IC卡銷售l 平臺運

4、營及大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)n 認證功能n 卡空間出租n TSM平臺應(yīng)用管理n 大數(shù)據(jù)應(yīng)用四、 公司獲利前景l(fā) 直接IC卡銷售利潤（一）2015年將是多應(yīng)用卡爆發(fā)的一年1.技術(shù)成熟AGP2.2.1支持多主安全域，保障各虛擬卡之間的獨立、自主及安全性。BTSM平臺如雨后春筍，打通了各行業(yè)間的通信壁壘，實現(xiàn)了空中發(fā)卡。2.市場成熟A人行MTPS平臺建立，深圳人行MTPS建設(shè)中，這表明人行正在大力推進多應(yīng)用卡的發(fā)放。B大的第三方支付機構(gòu)開始往線下發(fā)展，如阿里巴巴，騰訊等。線下發(fā)卡如果只提供單一的應(yīng)用，用戶接受度不高，因此必然增加多應(yīng)用卡的發(fā)卡量。C為提升移動金融安全可控能力，促進移動金融技術(shù)創(chuàng)新健康發(fā)展，人民銀行

5、發(fā)布了11號文（詳見附錄一），文中明確指出“使用一次性安全驗證碼（如手機短信驗證碼）作為多因素（多因素身份認證方式）之一時，應(yīng)切實防控因一次性安全碼獲取端與交易指令發(fā)起端為同一物理設(shè)備等隱患帶來的風險?！庇纱丝闯?，人民銀行將力推移動金融，移動金融的手機短信驗證碼方案將被既支持多應(yīng)用卡，又支持卡盾功能的藍牙卡取代。（二）藍牙卡是多應(yīng)用卡的主流，XXX藍牙卡是藍牙卡的引領(lǐng)者能輕松實現(xiàn)多應(yīng)用卡的是在線卡，哪些是在線卡？NFC-SIM卡，NFC-SD卡，NFC手機，藍牙卡等，他們能通過手機連接到網(wǎng)絡(luò)。在這幾個方案中，前三種全部受限于手機終端，目前能支持的終端并不多，而且，前三者并非銀行業(yè)完全掌控，因此

6、只有藍牙卡將肩負多合一卡重任。而在藍牙卡中，XXX走在前列，擁有多項專利和獨特的工藝。目前與人行、銀聯(lián)、城聯(lián)簽署了合作協(xié)議。（三）發(fā)卡量預(yù)計1. 金融行業(yè)截至2014年底，金融行業(yè)總發(fā)卡量達49.36億張，其中2014年發(fā)卡7.22億。（數(shù)據(jù)來自中國人民銀行2014年支付體系運行總體情況和2013年支付體系運行總體情況），而金融IC截至2014年底，總發(fā)卡量超12億，其中2014年發(fā)卡量超6億張（數(shù)據(jù)來源于銀聯(lián)官網(wǎng)數(shù)據(jù)）。2014年，金融IC卡發(fā)卡量占金融卡發(fā)卡總量的83.1%。自2015年1月1日起，在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)和重點合作行業(yè)領(lǐng)域，商業(yè)銀行發(fā)行的、以人民幣為結(jié)算賬戶的銀行卡應(yīng)為金融IC卡（

7、數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行關(guān)于推進金融IC卡應(yīng)用工作的意見），因此金融IC卡的發(fā)卡占比還會提升。我們以保守估計，預(yù)計近幾年金融IC卡年發(fā)卡量仍為6億，其中由于藍牙多應(yīng)用IC卡是多合一卡的主要載體，預(yù)計占比為10%，XXX科技在藍牙卡上的技術(shù)優(yōu)勢，以市場份額50%計算，年發(fā)卡量為600,000,000 X 10% X 50% =30,000,000張。2.其他行業(yè)發(fā)卡量補充公交行業(yè)；第三方支付機構(gòu)，如阿里、微眾；大型會員機構(gòu)，如必勝客、星巴克、萬達等。在這類行業(yè)的發(fā)卡數(shù)量將會作為藍牙卡發(fā)卡數(shù)量的補充。（四）類似金融行業(yè)新產(chǎn)品工銀閃酷卡發(fā)卡量類比2012年7月工商銀行在全國范圍內(nèi)推出“工銀閃酷卡”。閃

8、酷卡是工行銀聯(lián)貸記卡的附屬卡，卡片介質(zhì)為符合PBOC2.0標準的芯片卡，該卡通過非接觸方式用于小額快速支付，所有支付款項均計入所依附的貸記卡賬戶，并按照信用卡還款規(guī)則還款。截至2014年5月29日，發(fā)卡量達到518萬張，截至2015年3月4日，發(fā)卡量達850萬張。（數(shù)據(jù)來源于中國金融新聞網(wǎng)）這僅僅是一家銀行的新產(chǎn)品發(fā)卡量。由此推斷，藍牙卡作為新產(chǎn)品，發(fā)卡占比應(yīng)該能達到總金融IC卡的10%左右。（五）XXX藍牙卡項目進展目前，人民銀行正極力推進移動金融，并且要求使用手機短信驗證碼作為多因素身份認證方式時，需要支付終端與接收終端分離，而藍牙卡是目前最好的方式。因此人行已將藍牙卡作為試點項目，將在深

9、圳、寧波、長沙、合肥等城市試點，我公司TSM平臺與人民銀行MTPS平臺已完成對接，正在測試當中，預(yù)計7月份開始發(fā)卡試點。除此之外，我公司已與銀聯(lián)和城聯(lián)簽署了合作協(xié)議（參見附錄二協(xié)議），目前正在為銀聯(lián)藍牙卡編寫規(guī)范。以現(xiàn)在的進展，我公司將會成為藍牙卡的先行者，邁出0到1的第一步。l 平臺運營及大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)利潤平臺運營及大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)需基于我們的用戶量達到一定的程度，這將是我公司第二步的運營方式。當用戶量達到十萬級時，我們將擴大合作商，將用戶量帶給新的合作商，共同盈利。我公司的盈利方式可以以出租卡片空間、TSM平臺應(yīng)用管理、大數(shù)據(jù)等方式進行。待后期我公司出具具體運營方案，即可預(yù)估產(chǎn)品價值。五、 未來發(fā)展

10、預(yù)期l 未來三年的規(guī)劃n 2015年預(yù)計在人行的試點項目中發(fā)卡20萬張，由于試點項目量少，因此單價將會比較高，以每張30塊的毛利潤預(yù)計，2015年純IC卡銷售毛利為20萬 X 30 = 600萬人民幣。n 2016年1、 純IC卡銷售利潤試點項目完成后，藍牙卡將進入中等規(guī)模的產(chǎn)品推廣、項目復(fù)制。預(yù)計XXX的發(fā)卡量在2016年達到200萬到500萬張，產(chǎn)品量增加后，單個產(chǎn)品利潤相對會下降，預(yù)計每張毛利25元，我們以最保守的發(fā)卡量200萬計算，則卡片銷售毛利為5000萬人民幣。2、 接入認證收入在用戶量已經(jīng)上來以后，XXX將開啟TSM平臺運營模式，最先啟用的業(yè)務(wù)為接入認證業(yè)務(wù)，預(yù)計該功能用戶數(shù)量為

11、已發(fā)卡用戶量的10%，收入為每人10元，則該項總收入預(yù)測為200萬人民幣。3、 空間出租及應(yīng)用管理這是TSM平臺運營的第二個盈利點，預(yù)計該功能用戶數(shù)量為已發(fā)卡用戶量的30%，收入為每人5元，則該項總收入預(yù)測為300萬人民幣?？偯?000萬+200萬+300萬=5500萬人民幣n 2017年1、 純IC卡銷售利潤到2017年，藍牙卡已經(jīng)成為了一個技術(shù)成熟發(fā)展穩(wěn)定的金融IC卡卡品。根據(jù)之前的推算，以保守的數(shù)量預(yù)估每年金融IC卡的發(fā)卡量為6億，藍牙卡發(fā)卡量占10%計算，藍牙卡到2017年發(fā)卡量應(yīng)該至少達到6000萬張。而以XXX科技在藍牙卡技術(shù)上的領(lǐng)先性預(yù)計，XXX的市場占有率能達到50%。保守預(yù)計XXX科技在2017年藍牙卡發(fā)卡量2000萬張。由于技術(shù)逐漸成熟，發(fā)卡量逐漸上升，卡片毛利預(yù)計降到15元每張，因此2017年XXX科技純IC卡銷售毛利應(yīng)該為3億人民幣。2