科技金融創(chuàng)新的十大難點(diǎn)與可能的突破點(diǎn)2015-11

1、 1.什么是科技金融？什么是科技金融？時(shí)至今日，有關(guān)科技金融的理論基礎(chǔ)，仍然是一個(gè)需要闡釋的問(wèn)題。根據(jù)以往文獻(xiàn)的研究成果，理解科技金融的內(nèi)涵與外延，必須回到科技創(chuàng)新與金融資本的關(guān)系上。 科技創(chuàng)新并不是一個(gè)嚴(yán)格的概念，科學(xué)重在發(fā)現(xiàn)，技術(shù)重在發(fā)明，只有科學(xué)知識(shí)和技術(shù)發(fā)明被企業(yè)家轉(zhuǎn)化為商業(yè)活動(dòng)時(shí)，才稱(chēng)之為創(chuàng)新（熊比特，1942）。因之，后來(lái)的一些研究者更傾向于使用技術(shù)創(chuàng)新的概念。其實(shí)，即使是技術(shù)層面，也很難都概括為和創(chuàng)新有關(guān)，通常被稱(chēng)為的公共適用技術(shù)、基礎(chǔ)技術(shù)和共性技術(shù)，從一個(gè)企業(yè)或企業(yè)家的角度看都很難實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，或者是這些領(lǐng)域存在著嚴(yán)重的創(chuàng)新失靈。 國(guó)際上目前有關(guān)技術(shù)與金融的最重要研究進(jìn)展，是卡籮塔

2、.佩蕾絲（Carlota Perez，2002）的技術(shù)革命與金融資本。佩蕾絲的杰出貢獻(xiàn)在于，她發(fā)現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新與金融資本的基本范式：新技術(shù)早期的崛起是一個(gè)爆炸性增長(zhǎng)時(shí)期，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)極大的動(dòng)蕩和不確定性。風(fēng)險(xiǎn)資本家為獲取高額利潤(rùn)，迅速投資于新技術(shù)領(lǐng)域，繼而產(chǎn)生金融資本與技術(shù)創(chuàng)新的高度耦合，從而出現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的繁榮和金融資產(chǎn)的幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。事實(shí)上，世界經(jīng)濟(jì)的五次技術(shù)革命（第一次：產(chǎn)業(yè)革命，英國(guó)；第二次：蒸汽和鐵路時(shí)代，英國(guó)、歐洲大陸及美國(guó)；第三次：鋼鐵、電力、重工業(yè)，美國(guó)、德國(guó)；第四次：石油、汽車(chē)和大規(guī)模生產(chǎn)，美國(guó)及歐洲；第五次：信息和遠(yuǎn)程通訊，美國(guó)，擴(kuò)散到歐洲和亞洲；第六次：新能源或者生物？）也

3、一一印證了這種技術(shù)-經(jīng)濟(jì)范式的存在每次技術(shù)革命的成功財(cái)富化，都必然有金融創(chuàng)新的伴生。 從國(guó)際“創(chuàng)新型國(guó)家”的成功經(jīng)驗(yàn)看，技術(shù)革命與金融創(chuàng)新的關(guān)系也可以稱(chēng)之為社會(huì)財(cái)富創(chuàng)造的兩翼（房漢廷，內(nèi)部報(bào)告，2005）。從近40年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，世界發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的巨大差距，主要原因是技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)體財(cái)富增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的差距。發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)進(jìn)步對(duì)國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率，20世紀(jì)初為5%-20%，50年代上升到50%左右，80年代上升到60%-80%。而發(fā)展中國(guó)家的技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率普遍低于發(fā)達(dá)國(guó)家，在1960-1987年間，68個(gè)發(fā)展中國(guó)家的技術(shù)進(jìn)步貢獻(xiàn)率僅為14%。 國(guó)內(nèi)關(guān)于技術(shù)與金融的研究

4、乏善可陳。據(jù)有關(guān)學(xué)者考證，“科技金融”一詞最早出現(xiàn)在1993年，即在中華人民共和國(guó)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步法通過(guò)后成立了中國(guó)科技金融促進(jìn)會(huì)（趙昌文等，2009）。實(shí)際上，有關(guān)真正意義上的科技金融概念，真正被使用是在1994年廣西南寧中國(guó)科技金融促進(jìn)會(huì)首屆理事會(huì)上，即“我國(guó)科技金融事業(yè)是根據(jù)科技進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)建設(shè)結(jié)合的需要，適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在科技和金融體制改革的形勢(shì)推動(dòng)下成長(zhǎng)發(fā)展起來(lái)的”（南寧，1994）。最近，國(guó)內(nèi)學(xué)者給科技金融做了一個(gè)非常寬泛的定義：科技金融是促進(jìn)科技開(kāi)發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務(wù)的系統(tǒng)性、創(chuàng)新型安排，是由科學(xué)和技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供金融資源的政

5、府、企業(yè)、市場(chǎng)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)等各種主體及其在科技創(chuàng)新融資過(guò)程中的行為活動(dòng)共同組成的一個(gè)體系，是國(guó)家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要組成部分（趙昌文等，2009）。 國(guó)內(nèi)這些研究，有一個(gè)共同特點(diǎn)，即科技金融是既是科技的外生變量，也是金融的外生變量。這樣的研究視角和相應(yīng)的結(jié)論，雖然有一定價(jià)值，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有揭示出科技金融的本質(zhì)。 歸納國(guó)際、國(guó)內(nèi)研究成果，梳理國(guó)際、國(guó)內(nèi)相應(yīng)實(shí)踐，我認(rèn)為我在關(guān)于科技金融理論、實(shí)踐與政策的思考（新華文摘2011年第2期）有關(guān)科技金融本質(zhì)的概括是比較準(zhǔn)確的。 科技金融：（科技金融：（1）是一種創(chuàng)新活動(dòng)，即科學(xué)知識(shí)和技術(shù)發(fā)明被企業(yè)）是一種創(chuàng)新活動(dòng)，即科學(xué)知識(shí)和技術(shù)發(fā)明被企業(yè)家轉(zhuǎn)化為

6、商業(yè)活動(dòng)的融資行為總和（熊比特，家轉(zhuǎn)化為商業(yè)活動(dòng)的融資行為總和（熊比特，1942）；）；（2）是一種技術(shù)）是一種技術(shù)經(jīng)濟(jì)范式，即技術(shù)革命是新經(jīng)濟(jì)模式的引擎，金經(jīng)濟(jì)范式，即技術(shù)革命是新經(jīng)濟(jì)模式的引擎，金融是新經(jīng)濟(jì)模式的燃料，二者合起來(lái)就是新經(jīng)濟(jì)模式的動(dòng)力所在（佩融是新經(jīng)濟(jì)模式的燃料，二者合起來(lái)就是新經(jīng)濟(jì)模式的動(dòng)力所在（佩蕾絲，蕾絲，1983）；）；（3）它是一種科學(xué)技術(shù)資本化過(guò)程，即科學(xué)技術(shù)被金融資本孵化為）它是一種科學(xué)技術(shù)資本化過(guò)程，即科學(xué)技術(shù)被金融資本孵化為一種財(cái)富創(chuàng)造工具的過(guò)程；一種財(cái)富創(chuàng)造工具的過(guò)程；（4）它是一種金融資本有機(jī)構(gòu)成提高的過(guò)程，即同質(zhì)化的金融資本）它是一種金融資本有機(jī)構(gòu)成提

7、高的過(guò)程，即同質(zhì)化的金融資本通過(guò)科學(xué)技術(shù)異質(zhì)化的配置，獲取高附加回報(bào)的過(guò)程。通過(guò)科學(xué)技術(shù)異質(zhì)化的配置，獲取高附加回報(bào)的過(guò)程。 科技金融具有政策價(jià)值嗎？科技金融具有政策價(jià)值嗎？理論研究的蒼白在相當(dāng)程度上已經(jīng)影響了科技金融實(shí)踐的發(fā)展。雖然中國(guó)在借鑒國(guó)際科技金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，先后出現(xiàn)了科技貸款、科技擔(dān)保、科技銀行、科技保險(xiǎn)、高新區(qū)債券等科技金融工具，但這些片段化的科技金融形式，是否具有政策價(jià)值，卻始終存疑。 規(guī)劃綱要及其配套政策，把科技金融作為一個(gè)與財(cái)政政策幾乎并列的手段納入了公共政策筐。如其中關(guān)于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、科技擔(dān)保、科技貸款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、科技保險(xiǎn)、多層次資本市場(chǎng)等，都有相應(yīng)的政策出臺(tái)，并

8、附有一定的政府公共財(cái)政支持條件。從金融實(shí)踐看，中央層面和地方層面也做出了相當(dāng)多的探索。如從中央到省市紛紛設(shè)立的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金、政策性科技擔(dān)保、政策性科技保險(xiǎn)、科技支行、科技企業(yè)IPO撫育基金等。 科技金融是否具有政策價(jià)值？是否具有公共政策價(jià)值？理論上并沒(méi)有得到解答。早期的發(fā)展金融研究者（麥金農(nóng)、肖，1973）提出了 “金融抑制”論，把發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)歸咎于金融抑制，主張進(jìn)行“深化”金融，極力倡導(dǎo)和推行金融自由化。他們把金融抑制的原因直接歸結(jié)為金融管制，因此也把金融深化與金融自由化等同起來(lái)。許多發(fā)展中國(guó)家特別是一些拉丁美洲國(guó)家在20世紀(jì)70、80年代都嘗試金融自由化，但是，大多以失敗

9、告終。更為近期的例證，是2008年爆發(fā)的世界金融危機(jī)。這次危機(jī)表明，即使是發(fā)達(dá)國(guó)家如果金融創(chuàng)新過(guò)度，同樣會(huì)導(dǎo)致失敗。由此，一些反對(duì)科技金融的聲音漸趣強(qiáng)烈，擔(dān)心科技金融的過(guò)度發(fā)展會(huì)導(dǎo)致中國(guó)的金融危機(jī)。 科技金融是金融危機(jī)的禍?zhǔn)讍幔孔屑?xì)分析國(guó)際科技金融的發(fā)展歷程，它和金融危機(jī)的發(fā)生的確具有伴生關(guān)系。首先是科技創(chuàng)新引起某個(gè)或某幾個(gè)新技術(shù)群的出現(xiàn)，繼而出現(xiàn)該時(shí)期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；其次是大量金融資本按照風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度不同梯次地進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域；然后是因過(guò)度投資和杠桿化，出現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)泡沫化；最后隨著泡沫破裂爆發(fā)金融危機(jī)。不過(guò)，科技金融過(guò)程并不必然導(dǎo)致金融危機(jī)。 一是技術(shù)創(chuàng)新財(cái)富貢獻(xiàn)增長(zhǎng)率高于金融

10、泡沫化速率時(shí)，危機(jī)因素會(huì)被大量吸收。一是技術(shù)創(chuàng)新財(cái)富貢獻(xiàn)增長(zhǎng)率高于金融泡沫化速率時(shí)，危機(jī)因素會(huì)被大量吸收。當(dāng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)處于邊際收益遞增階段，財(cái)富貢獻(xiàn)也以爆發(fā)式增長(zhǎng)，金融資本獲得的回報(bào)總是慢于產(chǎn)業(yè)財(cái)富的成長(zhǎng)速度，即使出現(xiàn)一些創(chuàng)新失敗和財(cái)產(chǎn)滅失，也會(huì)由創(chuàng)新成功者的高額回報(bào)所彌補(bǔ)，宏觀上危機(jī)因素被對(duì)沖或吸收。 二是金融資本與實(shí)體創(chuàng)新結(jié)合程度越高，化解風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)。二是金融資本與實(shí)體創(chuàng)新結(jié)合程度越高，化解風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)。金融危機(jī)的爆發(fā)，通常與產(chǎn)業(yè)發(fā)育斷裂和杠桿化過(guò)度使用直接相關(guān)。產(chǎn)業(yè)發(fā)育斷裂是指在產(chǎn)業(yè)發(fā)育過(guò)程中，因新的技術(shù)路線出現(xiàn)或新的準(zhǔn)入規(guī)則限制等因素而導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)不發(fā)育現(xiàn)象。此時(shí)，就可能出現(xiàn)因

11、產(chǎn)業(yè)發(fā)育斷裂而導(dǎo)致全產(chǎn)業(yè)鏈投資失敗，進(jìn)而引發(fā)局部或全局的金融危機(jī)，20世紀(jì)70年代的拉美危機(jī)就屬于這種情況。過(guò)度杠桿化，是指金融機(jī)構(gòu)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)可能給予回報(bào)的極限，大量發(fā)放流動(dòng)性的一種金融行為。當(dāng)這種金融行為基本脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)，泡沫化就發(fā)生了，2008年美國(guó)的金融危機(jī)就屬于這種情況。 因此，避免因科技金融發(fā)展導(dǎo)致金融危機(jī)，有三點(diǎn)是至關(guān)重要的。第一，選擇好戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，以成長(zhǎng)性吸收風(fēng)險(xiǎn)因素；第二，避免發(fā)生產(chǎn)業(yè)發(fā)育斷裂，打造全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值體系；第三，杠桿化要適度，避免虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率。關(guān)注科技金融是否具有政策價(jià)值的另一個(gè)視角是科技金融的作用?？萍冀鹑谂c金融危機(jī)沒(méi)有必然聯(lián)系，還不是

12、科技金融具有政策價(jià)值的依據(jù)。從我們的研究結(jié)果看，科技金融的確具有政策價(jià)值。 （1）科技資產(chǎn)是金融資本獲取高回報(bào)的引擎。）科技資產(chǎn)是金融資本獲取高回報(bào)的引擎。一定時(shí)期科技資產(chǎn)的總量和結(jié)構(gòu)，決定著金融資本回報(bào)率的高低戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，通常都是某一領(lǐng)域大量科技資產(chǎn)富集之后，金融資本成功介入的結(jié)果。因此，建立金融資本與科技資產(chǎn)財(cái)富化的融資機(jī)制，應(yīng)是一個(gè)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)體政策筐的一個(gè)重要工具。 （2）科技金融機(jī)制的要義在于：讓金融資本參與創(chuàng)新活動(dòng)，分散）科技金融機(jī)制的要義在于：讓金融資本參與創(chuàng)新活動(dòng)，分散科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)，分享科技創(chuàng)新收益；讓科技創(chuàng)新更快、更大地財(cái)富科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)，分享科技創(chuàng)新收益；讓科技創(chuàng)新

13、更快、更大地財(cái)富化，為金融資本帶來(lái)更為豐厚的回報(bào)?；?，為金融資本帶來(lái)更為豐厚的回報(bào)。前者指科技資源借助金融實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和價(jià)值發(fā)現(xiàn)，金融對(duì)科技資源進(jìn)行開(kāi)發(fā)；后者指科技進(jìn)步產(chǎn)生的生產(chǎn)效率的提高為金融資本提供了高額回報(bào)。 科技金融工作是科技工作還是金融工作？科技金融工作是科技工作還是金融工作？科技金融政策價(jià)值，彰顯出了科技金融工作的定位。從現(xiàn)實(shí)情況看，科技金融工作的定位還存在許多需要梳理的問(wèn)題，如它是科技工作還是金融工作？ 科技金融工作如何定位，與科技金融的特點(diǎn)直接相關(guān)。首先，科技創(chuàng)新過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)是服從降冪排序的，而金融資本參與科技創(chuàng)新活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)也是服從降冪排序的。這就意味著越靠前期的科技創(chuàng)新活動(dòng)越存

14、在著市場(chǎng)失靈，金融資本相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度也越高，而越靠后端的科技創(chuàng)新活動(dòng)，市場(chǎng)成功幾率越高，金融資本的厭惡程度也越低。 其次，科技創(chuàng)新的收益是服從升冪排序的，而金融資本參與科技創(chuàng)新活動(dòng)的收益則服從降冪排序，即越靠創(chuàng)新活動(dòng)后端，金融資本的回報(bào)率越低。 科技金融工作到底是科技工作還是金融工作？科技金融工作到底是科技工作還是金融工作？從科技資產(chǎn)財(cái)富化目標(biāo)看，科技金融是科技工作的深化。 一是對(duì)已經(jīng)形成的可以財(cái)富化的科技資產(chǎn)進(jìn)行孵化，使之具有財(cái)富化載體。國(guó)內(nèi)、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，基本都是通過(guò)政府投入和引導(dǎo)金融資本投入的方式支持創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，加快科技資產(chǎn)的商業(yè)化進(jìn)程。具體科技金融政策工具有孵化器、天使投資、創(chuàng)業(yè)投

15、資等。 二是對(duì)初具形態(tài)的科技財(cái)富載體提供規(guī)?；谫Y安排，使財(cái)富創(chuàng)造過(guò)程獲得加速度。具體科技金融政策工具有創(chuàng)業(yè)投資、擔(dān)保融資、科技保險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等。 三是對(duì)處在高成長(zhǎng)期的科技財(cái)富載體提供放大化融資安排，使財(cái)富創(chuàng)造獲得規(guī)模化效應(yīng)。具體科技金融工具有科技信貸、企業(yè)IPO等。從金融資本參與科技創(chuàng)新活動(dòng)看，科技金融是為金融資本釋放風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造與之期望匹配的收益回報(bào)服務(wù)模式的過(guò)程，具有財(cái)政屬性和金融屬性。一是政府科技投入早期介入，可以釋放科技創(chuàng)新過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)；二是政府投入借助科技金融平臺(tái)，可以和金融資本混合成“同質(zhì)化”資產(chǎn)，提高政府資金利用效率；三是通過(guò)金融工具創(chuàng)新，可以為金融資本創(chuàng)造新的財(cái)富回報(bào)模式。簡(jiǎn)

16、而言之，科技金融的事權(quán)是科技創(chuàng)新工作，科技金融的財(cái)權(quán)是政府投入對(duì)金融資本的引導(dǎo)。所以，科技金融工作的主旨自然是科技工作。 從金融資本參與科技創(chuàng)新活動(dòng)看，科技金融是為金融資本釋放風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造與之期望匹配的收益回報(bào)服務(wù)模式的過(guò)程，具有財(cái)政屬性和金融屬性。 一是政府科技投入早期介入，可以釋放科技創(chuàng)新過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)； 二是政府投入借助科技金融平臺(tái)，可以和金融資本混合成“同質(zhì)化”資產(chǎn)，提高政府資金利用效率； 三是通過(guò)金融工具創(chuàng)新，可以為金融資本創(chuàng)造新的財(cái)富回報(bào)模式。 簡(jiǎn)而言之，科技金融的事權(quán)是科技創(chuàng)新工作，科技金融的財(cái)權(quán)是政府投入對(duì)金融資本的引導(dǎo)。所以，科技金融工作的主旨自然是科技工作。 科技金融業(yè)務(wù)是政策性

17、業(yè)務(wù)還是市場(chǎng)性業(yè)務(wù)？科技金融業(yè)務(wù)是政策性業(yè)務(wù)還是市場(chǎng)性業(yè)務(wù)？科技金融在哪些環(huán)節(jié)存在市場(chǎng)失靈，哪些環(huán)節(jié)就是其政策性的基石。判斷科技金融工作是否屬于政策性業(yè)務(wù)還是市場(chǎng)自身可以解決的問(wèn)題，是非常困難的。 一是科技金融解決不了的科技創(chuàng)新融資問(wèn)題。在基礎(chǔ)研究、共性技術(shù)研究、公共適用技術(shù)研究和基礎(chǔ)基礎(chǔ)研究以及應(yīng)用過(guò)程中，由于投入者與受益者不存在收斂關(guān)系，所以這部分科技創(chuàng)新問(wèn)題的融資通常由政府全部或主要提供。 二是科技金融可以少部分解決的科技創(chuàng)新融資問(wèn)題。在應(yīng)用研究、開(kāi)發(fā)研究及其成果運(yùn)用過(guò)程中，很多成果具有商業(yè)化前景或價(jià)值，投資者與受益者具有比較強(qiáng)的收斂關(guān)系，但由于研究與成果形成及商業(yè)化之間還存在著很大的不

18、確定性，所以金融資本在沒(méi)有特別安排（風(fēng)險(xiǎn)釋放或者收益補(bǔ)償）的情況下很難也很少介入。這種情況下，政府通常利用科技金融機(jī)制，嘗試把部分財(cái)政無(wú)償資助資金以金融的方式投入到科技創(chuàng)新載體或平臺(tái)，提高或加快成果產(chǎn)出及商業(yè)化進(jìn)程。如歐洲的“空中客車(chē)”項(xiàng)目、我國(guó)的大飛機(jī)項(xiàng)目等，基本上使用這種模式。 三是科技金融可以大部分解決的科技創(chuàng)新融資問(wèn)題?？萍汲晒a(chǎn)業(yè)化、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育階段，是科技金融工作最具用武之地的環(huán)節(jié)。政府投入通常從主導(dǎo)轉(zhuǎn)為引導(dǎo)，手段也從無(wú)償資助為主轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)益性資助為主，即使是無(wú)償資助也主要是后補(bǔ)助或獎(jiǎng)勵(lì)的方式。這個(gè)環(huán)節(jié)的科技金融活動(dòng)主體主要是各類(lèi)科技金融主體，如創(chuàng)業(yè)投資、科技擔(dān)保公司、科技保險(xiǎn)

19、公司、科技銀行、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等，政府通過(guò)它們?yōu)榭萍紕?chuàng)新載體提供權(quán)益性資金引導(dǎo)這些科技金融主體共同釋放融資規(guī)模，達(dá)到滿(mǎn)足創(chuàng)新載體融資的目的。 科技創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)入穩(wěn)定和成熟期后，市場(chǎng)金融完全可以與之匹配，已經(jīng)不需要科技金融的支撐。由此可見(jiàn)，盡管科技金融可以通過(guò)市場(chǎng)深化化解許多風(fēng)險(xiǎn)，但要在科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新之間建立起穩(wěn)定、有效的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和收益分享機(jī)制，科技金融的政策性還是非常明顯的。 科技金融工作由誰(shuí)組織更有效？科技金融工作由誰(shuí)組織更有效？科技金融工作的組織實(shí)施，是實(shí)現(xiàn)科技金融功能的保證。科技部門(mén)應(yīng)該扮演什么角色？是主導(dǎo)者還是引導(dǎo)者？是主管者還是分管者？ 科技金融既然更多地屬于科技工作，科技部門(mén)的職責(zé)

20、也必須相應(yīng)厘清。首先，科技部門(mén)是科技政策制定的主導(dǎo)者。科技金融工作屬于科技事權(quán)，科技部門(mén)有責(zé)任制定相應(yīng)的規(guī)章制度，建立科技金融準(zhǔn)入、運(yùn)行、評(píng)價(jià)管理體系。主導(dǎo)者的第一任務(wù)是摸清科技金融需求，歸集和分類(lèi)科技金融業(yè)務(wù)；第二是摸清金融部門(mén)可提供的金融供給，對(duì)接需求和供給；第三是找出科技金融制度、機(jī)制或工具的缺失，會(huì)同金融部門(mén)量身定做相應(yīng)的工具或服務(wù)模式。 其次，科技部門(mén)是科技金融工作實(shí)施的主導(dǎo)者?？萍冀鹑诠ぷ鞯甓嗝鎻V，涉及的金融類(lèi)別多樣，必須有一個(gè)強(qiáng)有力的部分對(duì)科技金融工作進(jìn)行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，形成政策、工具的相互銜接和補(bǔ)充。 與此相應(yīng)的是科技部門(mén)必須擔(dān)當(dāng)起科技金融主管者的角色。具體而言，一是高舉科技金融旗幟

21、，全力推動(dòng)科技金融工作的深入和深化；二增加政府對(duì)科技金融的投入，有效地釋放科技金融中的風(fēng)險(xiǎn)；三是完善科技金融工作體系，形成上下互動(dòng)的科技金融服務(wù)模式。 其次，科技部門(mén)是科技金融工作實(shí)施的主導(dǎo)者?？萍冀鹑诠ぷ鞯甓嗝鎻V，涉及的金融類(lèi)別多樣，必須有一個(gè)強(qiáng)有力的部分對(duì)科技金融工作進(jìn)行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，形成政策、工具的相互銜接和補(bǔ)充。 與此相應(yīng)的是科技部門(mén)必須擔(dān)當(dāng)起科技金融主管者的角色。具體而言，一是高舉科技金融旗幟，全力推動(dòng)科技金融工作的深入和深化；二增加政府對(duì)科技金融的投入，有效地釋放科技金融中的風(fēng)險(xiǎn)；三是完善科技金融工作體系，形成上下互動(dòng)的科技金融服務(wù)模式。 由于科技金融地位“未定”，因此相應(yīng)的法律、法規(guī)

22、和政策措施在一定程度都有局限性和片段性。 關(guān)于商業(yè)銀行的界定與科技銀行的難產(chǎn) 關(guān)于IPO的標(biāo)準(zhǔn)與科技型企業(yè)成長(zhǎng)規(guī)律的相悖性 關(guān)于國(guó)有投資與創(chuàng)業(yè)投資的矛盾性 科技金融工作頂層設(shè)計(jì)仍然不能適應(yīng)現(xiàn)實(shí)的急科技金融工作頂層設(shè)計(jì)仍然不能適應(yīng)現(xiàn)實(shí)的急迫需要。應(yīng)該以迫需要。應(yīng)該以“科技金融試點(diǎn)科技金融試點(diǎn)”為契機(jī)，高舉為契機(jī)，高舉科技金融旗幟，旗幟鮮明地開(kāi)展科技金融工作?？萍冀鹑谄鞄?，旗幟鮮明地開(kāi)展科技金融工作。牽頭制定科技金融總體規(guī)劃及相關(guān)政策，為科技金融創(chuàng)新做好制度性安排，提高在科技金融領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)。加大宣傳力度，開(kāi)展科技金融創(chuàng)新城市（區(qū)）試點(diǎn)，舉辦科技金融論壇，取得廣泛的認(rèn)知和認(rèn)同。加強(qiáng)組織保障，通過(guò)職能機(jī)構(gòu)的經(jīng)常性溝通運(yùn)作，取得工作實(shí)效。 中央組織的缺失;地方組織的混亂;