國(guó)際金融第三版精編版

1、編輯ppt1第第7章國(guó)際直接投資章國(guó)際直接投資Foreign Direct Investment編輯ppt2教學(xué)要點(diǎn)教學(xué)要點(diǎn)v了解國(guó)際直接投資的經(jīng)濟(jì)利益了解國(guó)際直接投資的經(jīng)濟(jì)利益v學(xué)習(xí)編制和分析跨國(guó)公司資本預(yù)算學(xué)習(xí)編制和分析跨國(guó)公司資本預(yù)算v熟悉國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理熟悉國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理編輯ppt3國(guó)際直接投資國(guó)際直接投資v指投資者跨越國(guó)界，通過(guò)創(chuàng)立、收購(gòu)等手段，指投資者跨越國(guó)界，通過(guò)創(chuàng)立、收購(gòu)等手段，掌握和控制國(guó)外企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而謀取利掌握和控制國(guó)外企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而謀取利潤(rùn)的一種投資活動(dòng)潤(rùn)的一種投資活動(dòng)v事前必須進(jìn)行深入、系統(tǒng)的可行性研究事前必須進(jìn)行深入、系統(tǒng)的可行性研究重新分配資源，開(kāi)辟新市場(chǎng)，是跨

2、國(guó)公司經(jīng)營(yíng)的重新分配資源，開(kāi)辟新市場(chǎng)，是跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略選擇戰(zhàn)略選擇涉及巨額資金、管理和技術(shù)投入，可能培養(yǎng)出有涉及巨額資金、管理和技術(shù)投入，可能培養(yǎng)出有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，造成投資失敗力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，造成投資失敗編輯ppt4動(dòng)機(jī)動(dòng)機(jī)I：比較利益和壟斷利潤(rùn)：比較利益和壟斷利潤(rùn)v擴(kuò)大市場(chǎng)范圍和產(chǎn)品銷量擴(kuò)大市場(chǎng)范圍和產(chǎn)品銷量吸引新需求吸引新需求v謀求比較利益和超額利潤(rùn)謀求比較利益和超額利潤(rùn)開(kāi)發(fā)可實(shí)現(xiàn)超額利潤(rùn)的國(guó)外市場(chǎng)開(kāi)發(fā)可實(shí)現(xiàn)超額利潤(rùn)的國(guó)外市場(chǎng)利用壟斷優(yōu)勢(shì)利用壟斷優(yōu)勢(shì)編輯ppt5動(dòng)機(jī)動(dòng)機(jī)I：比較利益和壟斷利潤(rùn)：比較利益和壟斷利潤(rùn)v利用國(guó)外生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)利用國(guó)外生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)選擇生產(chǎn)要素成本低廉、技術(shù)發(fā)達(dá)的市場(chǎng)選擇生產(chǎn)

3、要素成本低廉、技術(shù)發(fā)達(dá)的市場(chǎng)降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)技術(shù)水平降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)技術(shù)水平v利用國(guó)外原材料資源利用國(guó)外原材料資源控制運(yùn)輸成本控制運(yùn)輸成本v突破貿(mào)易壁壘突破貿(mào)易壁壘保障收入的防御策略保障收入的防御策略編輯ppt6動(dòng)機(jī)動(dòng)機(jī)II：降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)v規(guī)避長(zhǎng)期匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避長(zhǎng)期匯率風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)貨幣走勢(shì)和全球經(jīng)營(yíng)狀況在不同國(guó)家直接投根據(jù)貨幣走勢(shì)和全球經(jīng)營(yíng)狀況在不同國(guó)家直接投資組織生產(chǎn)，穩(wěn)定企業(yè)利潤(rùn)和股價(jià)資組織生產(chǎn)，穩(wěn)定企業(yè)利潤(rùn)和股價(jià)v穩(wěn)定收入和現(xiàn)金流量穩(wěn)定收入和現(xiàn)金流量通過(guò)國(guó)際分散化降低企業(yè)現(xiàn)金流量波動(dòng)性，進(jìn)而通過(guò)國(guó)際分散化降低企業(yè)現(xiàn)金流量波動(dòng)性，進(jìn)而降低資本成本降低資本成本編輯ppt7

4、國(guó)際分散化的好處國(guó)際分散化的好處根據(jù)國(guó)際分散化的原理，新增一個(gè)國(guó)際根據(jù)國(guó)際分散化的原理，新增一個(gè)國(guó)際項(xiàng)目可以降低公司的整體風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵是選擇項(xiàng)目可以降低公司的整體風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵是選擇長(zhǎng)期業(yè)績(jī)水平并非高度相關(guān)的國(guó)外項(xiàng)目。如長(zhǎng)期業(yè)績(jī)水平并非高度相關(guān)的國(guó)外項(xiàng)目。如此一來(lái)，不同的國(guó)際項(xiàng)目就不會(huì)同時(shí)進(jìn)入效此一來(lái)，不同的國(guó)際項(xiàng)目就不會(huì)同時(shí)進(jìn)入效益低谷期。益低谷期。編輯ppt8國(guó)際分散化的好處：國(guó)際分散化的好處：M公司公司項(xiàng)目特征項(xiàng)目特征 U.S. U.K.項(xiàng)目平均的預(yù)期稅后年收入項(xiàng)目平均的預(yù)期稅后年收入項(xiàng)目收入的標(biāo)準(zhǔn)差項(xiàng)目收入的標(biāo)準(zhǔn)差項(xiàng)目收入與公司在美國(guó)本土項(xiàng)目收入與公司在美國(guó)本土收入的相關(guān)系數(shù)收入的相關(guān)系數(shù)3

5、5%.09.8025%.11.02編輯ppt9v假定新項(xiàng)目需使用假定新項(xiàng)目需使用M公司全部資金的公司全部資金的30%，同時(shí)假定同時(shí)假定M公司原來(lái)業(yè)務(wù)收入的收益為公司原來(lái)業(yè)務(wù)收入的收益為20%，標(biāo)準(zhǔn)差為標(biāo)準(zhǔn)差為0.10v如果選擇美國(guó)項(xiàng)目，如果選擇美國(guó)項(xiàng)目，M公司投資組合的方差公司投資組合的方差國(guó)際分散化的好處：國(guó)際分散化的好處：M公司公司008653.80.00.70.222222222ABBABABBAAwwww編輯ppt10v如果新項(xiàng)目在英國(guó)，如果新項(xiàng)目在英國(guó)，M公司投資組合的方差公司投資組合的方差國(guó)際分散化的好處：國(guó)際分散化的好處：M公司公司v結(jié)果表明

6、，選擇英國(guó)項(xiàng)目，可以為結(jié)果表明，選擇英國(guó)項(xiàng)目，可以為M公公司產(chǎn)生更加穩(wěn)定的收入司產(chǎn)生更加穩(wěn)定的收入流流0060814.022222222ABBABABBAAwwww編輯ppt11兩種投資方案的比較兩種投資方案的比較風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益收益30%25%20%15%0.00608140.008653U.S.U.K.編輯ppt12跨國(guó)公司資本預(yù)算跨國(guó)公司資本預(yù)算v資本預(yù)算所需考慮的要素資本預(yù)算所需考慮的要素 稅收稅收匯率匯率資本限制資本限制市場(chǎng)需求市場(chǎng)需求產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格編輯ppt13v資本預(yù)算所需考慮的要素資本預(yù)算所需考慮的要素(續(xù)前續(xù)前)項(xiàng)

7、目生命周期項(xiàng)目生命周期可變成本可變成本固定成本固定成本初始投資額初始投資額清算價(jià)值清算價(jià)值編輯ppt14國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)（國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)（country risk）v特征：由于國(guó)家強(qiáng)制力量造成經(jīng)濟(jì)損失特征：由于國(guó)家強(qiáng)制力量造成經(jīng)濟(jì)損失v指一國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、文化環(huán)境對(duì)跨國(guó)公司投指一國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、文化環(huán)境對(duì)跨國(guó)公司投資收益產(chǎn)生的潛在不利影響資收益產(chǎn)生的潛在不利影響v分類分類宏觀風(fēng)險(xiǎn)和微觀風(fēng)險(xiǎn)宏觀風(fēng)險(xiǎn)和微觀風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)正常業(yè)務(wù)收入正常業(yè)務(wù)收入編輯ppt15國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的成因國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的成因v國(guó)有化國(guó)有化v市場(chǎng)準(zhǔn)入政策市場(chǎng)準(zhǔn)入政策v財(cái)政金融政策財(cái)政金融政策v外資管理措施外資管

8、理措施v貨幣的不可兌換性貨幣的不可兌換性v消費(fèi)偏好消費(fèi)偏好v經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期v戰(zhàn)爭(zhēng)戰(zhàn)爭(zhēng)編輯ppt16國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估v國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估步驟國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估步驟為各個(gè)政治、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素賦值為各個(gè)政治、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素賦值 為各個(gè)政治、財(cái)務(wù)因素分配權(quán)重為各個(gè)政治、財(cái)務(wù)因素分配權(quán)重 計(jì)算政治、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平計(jì)算政治、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平 計(jì)算國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)水平計(jì)算國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)水平 編輯ppt17國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例 日光公司計(jì)劃到南非設(shè)立一家分公司，日光公司計(jì)劃到南非設(shè)立一家分公司，以打開(kāi)非洲市場(chǎng)。在項(xiàng)目的可行性研究階以打開(kāi)非洲市場(chǎng)。在項(xiàng)目的可行性研究階段，公司的市場(chǎng)研究部首先對(duì)南非進(jìn)行了段，公司的市場(chǎng)研究部首先對(duì)南非進(jìn)行了國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。經(jīng)過(guò)仔細(xì)的篩選和評(píng)估，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。經(jīng)過(guò)仔細(xì)的篩選和評(píng)估，發(fā)現(xiàn)在影響南非國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的眾多因素中，發(fā)現(xiàn)在影響南非國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的眾多因素中，主要有三個(gè)政治風(fēng)險(xiǎn)和五個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素。主要有三個(gè)政治風(fēng)險(xiǎn)和五個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素。 編輯ppt18國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例編輯ppt19國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例編輯ppt20國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理措施國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理措施v壟斷核心技術(shù)壟斷核心技術(shù)可有效降低被東道國(guó)政府征收的風(fēng)險(xiǎn)可有效降低被東道國(guó)政府征收的風(fēng)險(xiǎn)v縮短投資期縮短投資期v利用當(dāng)?shù)刭Y源利用當(dāng)?shù)刭Y源勞動(dòng)力、資金、原材料勞動(dòng)力、資金、原材料v購(gòu)買保