三階段自由現(xiàn)金流DCF估值

1、天相投資顧問有限公司手動預測表參數(shù)自動配置功能1、弓以2、打3、項:cel引擎的相關設置（模版正常工作的前提）：確認“天相投資分析系統(tǒng)2008”安裝并開啟，確認成功安裝并加載天相 Excel 擎，加載成功后，在Excel主菜單中能夠看到“天相Excel引擎”的菜單，并可 成功刷新歷史數(shù)據(jù)。確認Excel主菜單“工具-宏-安全性”選項框，安全級別設為“中”，并在 開估值模版時，選擇“啟用宏”。確認Excel主菜單“工具-選項-重新計算”選項框，選定“自動重算”選 ，保證在參數(shù)改變時，表格自動更新數(shù)據(jù)。歷史財務比例和數(shù)據(jù)朋比手動預測例和數(shù)據(jù)/北京西城區(qū)金融街五號新盛大廈B座 5層歡迎使用天相估值模

2、版（行業(yè)V1.2）資產(chǎn)負債表版使用五步走（新手入門）：歷史資債表預測資債表一步，在“手動預測”表的第一行，在下拉菜單中選擇天相行業(yè)、報表類型和 最近年報的年份，在天相Excel引擎正常配置的情況下，歷史數(shù)據(jù)會隨之更新； 二步，在“手動預測”表中，使用自動參數(shù)配置功能，或者手動配置預測參 ，以及各年的融資方案；三步，在“已優(yōu)化”的三張財務表格中，查看未來各年的財務預測結果；四步，在“自動估值”中查看估值結果，推薦高級用戶使用“手動估值”；五步，使用高級分析工具：“ EP優(yōu)化分析”實現(xiàn)EPS!大化，使用“敏感分析 研究模型參數(shù)，“財務統(tǒng)計分析”提供分析報告。據(jù)輸入和引用說明:利潤分配表（已優(yōu)化此模

3、版的所有表格中，“橙色背景” + “藍色加粗”的字體，均為可手動調 整的數(shù)據(jù)，使用模板前應根據(jù)當前市場，調整相關參數(shù)，比如銀行利率等。數(shù)據(jù)引用的方法-所有顯示的數(shù)據(jù)都可以引入到其它的Excel數(shù)據(jù)簿，將絕 引用通過F4改為相對引用，拉拽選擇框即可完成成片數(shù)據(jù)的引用。1、2、對歷史利潤表預測利潤閏表1、234567現(xiàn)金流量表（已優(yōu)化值模型的設計原則（供高級用戶參考）：歷史數(shù)據(jù)測數(shù)據(jù)1、234全在數(shù)據(jù)的使用上，力求精確， 在項目的設置上，力求簡潔， 在計算的方法上，力求合理， 在結構的設計上，力求嚴謹，沒有忽略財務歷史數(shù)據(jù)中的任何項目。 對不太重要的財務數(shù)據(jù)進行簡化合并。使用經(jīng)典估值理論，符合國內(nèi)

4、最新財務規(guī)范。 表格之間層層相連，邏輯準確嚴密，牽一發(fā)動身，改變一個預測參數(shù)，其他相關數(shù)據(jù)都會隨之更新。值模版的結構說明（參考右圖）：“利潤分配表”和“資產(chǎn)負債表”的歷史數(shù)據(jù)直接來自天相數(shù)據(jù)庫； 根據(jù)以上歷史數(shù)據(jù)生成“手動預測”表中的財務比例，用于參考預測； 根據(jù)以上預測的參數(shù)，生成“利潤分配表”和“資產(chǎn)負債表”的預測數(shù)據(jù); 根據(jù)設定的融資方案，預測具體的融資計劃，并對其進行迭代優(yōu)化計算； 把優(yōu)化后的結果，反饋到“利潤分配表”和“預測結果”； 根據(jù)優(yōu)化的利潤表和資產(chǎn)負債表，生成“現(xiàn)金流量表”； 利用三張表格已優(yōu)化的財務數(shù)據(jù)，進行 DDK者DC模型估值。行業(yè)模版結構圖Excel V1.2 200

5、9年2月18日重要名詞縮寫的解釋：DDM( Dividend Discounted Model )股利折現(xiàn)模型DCF( Discounted Cash Flow )現(xiàn)金流折現(xiàn)模型FCFF(Free Cash Flow for Firm)公司自由現(xiàn)金流FCFE(Free Cash Flow for Equity)股東自由現(xiàn)金流WACCWeighted Average Cost of Capital )加權平均資本成本A7據(jù)迭代優(yōu)化（手動預測表，右融資預測表一、手動預測比 例和數(shù)據(jù)歷史財務比 例和數(shù)據(jù)參數(shù)自動配置功能行業(yè)樣本列表廠預測結果表歷史利潤表預測利潤表預測數(shù)據(jù)/現(xiàn)金流量表（已優(yōu)化）行業(yè)模版結構圖進行估值融資預測方案資產(chǎn)負債表利潤分配表（已優(yōu)化）Excel V1.2