第2章 外匯市場(chǎng)與交易實(shí)務(wù)中

1、1.1了解外匯市場(chǎng)的基本要素；了解外匯市場(chǎng)的基本要素；了解外匯市場(chǎng)的基本現(xiàn)狀；了解外匯市場(chǎng)的基本現(xiàn)狀；掌握外匯市場(chǎng)的交易規(guī)則；掌握外匯市場(chǎng)的交易規(guī)則；掌握外匯交易的基本方法。掌握外匯交易的基本方法。1.2外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng):從事外匯買賣或兌換的交易場(chǎng)所，從事外匯買賣或兌換的交易場(chǎng)所，或者說是各種不同貨幣彼此進(jìn)行交換的場(chǎng)所。或者說是各種不同貨幣彼此進(jìn)行交換的場(chǎng)所。 外匯買賣兩種類型：外匯買賣兩種類型：本幣與外幣之間本幣與外幣之間不同幣種的外匯之間不同幣種的外匯之間 一、外匯市場(chǎng)的基本概念及構(gòu)成一、外匯市場(chǎng)的基本概念及構(gòu)成1.31.41.51.661218242481014162022東京時(shí)間東京時(shí)

2、間東東 京京 市市 場(chǎng)場(chǎng)倫敦市場(chǎng)倫敦市場(chǎng)香港、新加坡市場(chǎng)香港、新加坡市場(chǎng)紐約市場(chǎng)紐約市場(chǎng)舊舊 金金 山山 市市 場(chǎng)場(chǎng)1.7外匯銀行外匯銀行客戶客戶外匯經(jīng)紀(jì)人外匯經(jīng)紀(jì)人中央銀行中央銀行1.81.9統(tǒng)一報(bào)價(jià)統(tǒng)一報(bào)價(jià)（美元報(bào)價(jià)）（美元報(bào)價(jià)）報(bào)價(jià)簡(jiǎn)潔報(bào)價(jià)簡(jiǎn)潔（一般只報(bào)后兩位）（一般只報(bào)后兩位）基點(diǎn)概念基點(diǎn)概念（點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)）（點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)）數(shù)額限制數(shù)額限制（100100萬美元）萬美元）用語規(guī)范用語規(guī)范（外匯交易行話）（外匯交易行話）恪守信用恪守信用（一言為定）（一言為定）1.10第一步：第一步：自報(bào)家門自報(bào)家門第二步：第二步：詢價(jià)詢價(jià)第三步：第三步：報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)第四步：第四步：成交成交第五步：第五步：證實(shí)證實(shí)第六

3、步：第六步：交割交割1.111.12v銀行同業(yè)間銀行同業(yè)間的交易一般是由銀行內(nèi)部的資金部門或外匯交的交易一般是由銀行內(nèi)部的資金部門或外匯交易室通過路透社交易機(jī)（易室通過路透社交易機(jī)（路透社路透社終端終端）或）或德勵(lì)財(cái)經(jīng)交易系統(tǒng)交易系統(tǒng)來完成。來完成。v以路透機(jī)交易為例，交易員首先通過交易機(jī)的鍵盤輸入對(duì)以路透機(jī)交易為例，交易員首先通過交易機(jī)的鍵盤輸入對(duì)方銀行四個(gè)英文字母代號(hào)，呼叫該銀行，待叫通后，熒屏上方銀行四個(gè)英文字母代號(hào)，呼叫該銀行，待叫通后，熒屏上即開始顯示雙方對(duì)話內(nèi)容。即開始顯示雙方對(duì)話內(nèi)容。v19931993年年6 6月月2323日中國(guó)銀行廣東省分行外匯資金部于香港中銀日中國(guó)銀行廣東省

4、分行外匯資金部于香港中銀集團(tuán)外匯中心的一筆通過路透社終端集團(tuán)外匯中心的一筆通過路透社終端進(jìn)行的進(jìn)行的USD/DEM外匯外匯交易的對(duì)話實(shí)例，反映了整個(gè)交易過程。交易的對(duì)話實(shí)例，反映了整個(gè)交易過程。v該交易為即期交易，詢價(jià)與報(bào)價(jià)的過程見下個(gè)該交易為即期交易，詢價(jià)與報(bào)價(jià)的過程見下個(gè)PPTPPT。1.13BCGD：GTCXSPDEM2PLS （詢價(jià)）詢價(jià)）GTCX：1.7035/40 （報(bào)價(jià)）報(bào)價(jià)） BCGD ：YOURS （成交）成交） GTCX ：OKDONECFMAT 1.7035 （成交）成交） WEBUYUSD2MIOAGDEM VAL25JUNE，1993 （確認(rèn)）確認(rèn)） OURUSDPL

5、STOABANKACNOXXX TKSFORTHEDEALNBIBCGD ：ALAGREEDMYDEMPLSTOBBANKACNOYYY TKSNBIBIFRD GTCX-香港中銀外匯中心在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。香港中銀外匯中心在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。 BCGD-中國(guó)銀中國(guó)銀行廣東分行在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。行廣東分行在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。1.14BCGD：GTCXSPDEM2PLS 解釋：解釋： SPDEM-即期德國(guó)馬克；即期德國(guó)馬克；2-2手；手；PLS-please。GTCX：1.7035/40 解釋：解釋： （美元美元）買入價(jià)買入價(jià)1.7035；賣出價(jià)賣出價(jià)1.704

6、0 。BCGD：YOURS 解釋：賣給你（表示賣出美元）。用美元換德國(guó)馬克。解釋：賣給你（表示賣出美元）。用美元換德國(guó)馬克。GTCX：OKDONECFMAT 1.7035 解釋：解釋：CFM-confirm-確認(rèn)；確認(rèn)； AT在在1.7035 的價(jià)格。的價(jià)格。 WEBUYUSD2MIOAGDEM 解釋：我按此比價(jià)買解釋：我按此比價(jià)買2百萬美元百萬美元；AG（against）-比價(jià)。比價(jià)。 VAL25JUNE，1993 解釋：起息日為解釋：起息日為1993年年6月月25日；日；VAL(value)起息。起息。 OURUSDPLSTOABANKACNOXXX 解釋：請(qǐng)將美元打到我們?cè)诮忉專赫?qǐng)將美元

7、打到我們?cè)贏銀行的帳戶，銀行的帳戶， 帳號(hào)為帳號(hào)為XXX；AC(Account)-帳戶。帳戶。 TKSFORTHEDEALNBI 解釋：解釋：TKS-謝謝；謝謝；DEAL-交易；交易；N-and，BI-拜拜；拜拜；BCGD：ALAGREEDMYDEMPLSTOBBANKACNOYYY 解釋：都按你的意思，請(qǐng)將解釋：都按你的意思，請(qǐng)將德國(guó)馬克打到我在德國(guó)馬克打到我在B銀行的帳戶，帳號(hào)為銀行的帳戶，帳號(hào)為YYY。AL-all; TKSNBIBIFRD 解釋：解釋：FRD-friendGTCX-香港中銀外匯中心在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。香港中銀外匯中心在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。 BCGD-中國(guó)銀

8、行廣東分行在路中國(guó)銀行廣東分行在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。透社交易系統(tǒng)的交易代碼。MINE-表示買進(jìn)。表示買進(jìn)。MIO-million. 1.15輯運(yùn)算的輯運(yùn)算的快速工具快速工具1.16假定外匯牌價(jià)為：假定外匯牌價(jià)為：USD1=HKD7.2510/90 GBP1=USD1.4719/00 試問：試問：1、銀行向客戶賣出港元，買入美元，匯率應(yīng)該是多少？、銀行向客戶賣出港元，買入美元，匯率應(yīng)該是多少？ 2、客戶以港元向銀行買進(jìn)美元，匯率應(yīng)該是多少？、客戶以港元向銀行買進(jìn)美元，匯率應(yīng)該是多少？ 3、客戶如果要求將、客戶如果要求將100美元換為英鎊，按照即期匯率美元換為英鎊，按照即期匯率能夠得到多少英

9、鎊？能夠得到多少英鎊？解析：解析：1、銀行向客戶賣出港元，買入美元，應(yīng)取銀行美元買入價(jià)，、銀行向客戶賣出港元，買入美元，應(yīng)取銀行美元買入價(jià)，即即7.2510。2、客戶以港元向銀行買進(jìn)美元，應(yīng)取銀行美元賣出價(jià)，即、客戶以港元向銀行買進(jìn)美元，應(yīng)取銀行美元賣出價(jià)，即7.2590。3、客戶將、客戶將100美元換為英鎊，即銀行賣出英鎊，要取英鎊美元換為英鎊，即銀行賣出英鎊，要取英鎊的賣出價(jià)，即的賣出價(jià)，即1.4800。故客戶可得到的英鎊為。故客戶可得到的英鎊為1001.4800=67.57英鎊。英鎊。1.171.18一種與現(xiàn)匯報(bào)價(jià)相同，即一種與現(xiàn)匯報(bào)價(jià)相同，即直接將各種不同交割期的直接將各種不同交割期的

10、期匯的買入價(jià)與賣出價(jià)表期匯的買入價(jià)與賣出價(jià)表示出來。比如，在示出來。比如，在SP下，下，USD1=HKD7.2510/90；過過3個(gè)月交割價(jià)為個(gè)月交割價(jià)為USD1=KHD7.2520/00另一種是用報(bào)出期匯匯率另一種是用報(bào)出期匯匯率比現(xiàn)匯匯率高或低若干點(diǎn)比現(xiàn)匯匯率高或低若干點(diǎn)表示，也就是用二者的差表示，也就是用二者的差價(jià)來表示。價(jià)來表示。比如期匯交割時(shí)，買入價(jià)比如期匯交割時(shí)，買入價(jià)比現(xiàn)匯比現(xiàn)匯+10+10點(diǎn)，賣出價(jià)比現(xiàn)點(diǎn)，賣出價(jià)比現(xiàn)匯匯+15+15點(diǎn)。點(diǎn)。1.19利率高的貨幣一般表利率高的貨幣一般表現(xiàn)為貼水，利率低的貨現(xiàn)為貼水，利率低的貨幣一般表現(xiàn)為升水幣一般表現(xiàn)為升水。升貼水的幅度稱為升升貼

11、水的幅度稱為升貼水率，是遠(yuǎn)期匯率相貼水率，是遠(yuǎn)期匯率相對(duì)于即期匯率的變化率。對(duì)于即期匯率的變化率。1.20匯率與利率之間的關(guān)系匯率與利率之間的關(guān)系遠(yuǎn)期匯水遠(yuǎn)期匯水= =（即期匯率兩種貨幣的（即期匯率兩種貨幣的）360360l升貼水率升貼水率= =（遠(yuǎn)期匯率即期匯率）（遠(yuǎn)期匯率即期匯率）/ /即期匯率即期匯率l掉期率（升貼水額）掉期率（升貼水額）= =遠(yuǎn)期匯率即期匯率遠(yuǎn)期匯率即期匯率l提示：掉期率是絕對(duì)差額，而不是相對(duì)值提示：掉期率是絕對(duì)差額，而不是相對(duì)值1.211、假設(shè)某日紐約外匯市場(chǎng)上，美元假設(shè)某日紐約外匯市場(chǎng)上，美元/日元的即期匯率日元的即期匯率為為135.57/87，美元一個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)

12、為，美元一個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)為40/50，計(jì)算，計(jì)算美元美元/日元的一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率。日元的一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率。解析：解析：1、美元對(duì)日元，前小后大，用加法。、美元對(duì)日元，前小后大，用加法。v買價(jià)買價(jià)= 135.57+0.4=135.97v賣價(jià)賣價(jià)=135.87+0.5=136.37v所以一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：所以一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：USD1=JPY135.97/37美元美元升水升水日元日元貼水貼水1.222、假設(shè)某日紐約外匯市場(chǎng)上，美元假設(shè)某日紐約外匯市場(chǎng)上，美元/加元的即期匯加元的即期匯率為率為1.5142/62，美元一個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)為，美元一個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)為30/20，計(jì)算美元計(jì)算美元/加元的一個(gè)月遠(yuǎn)期

13、匯率。加元的一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率。解析：解析：2、美元對(duì)加元，前大后小，用減法。美元對(duì)加元，前大后小，用減法。v買價(jià)買價(jià)= 1.51420.0030=1.5112v賣價(jià)賣價(jià)= 1.51620.0020=1.5142v所以一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：所以一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為： USD1=CAD1.5112/42加元加元升水升水美元美元貼水貼水1.231.241234TEXT要點(diǎn)要點(diǎn)：客戶獲：客戶獲取交割時(shí)間上取交割時(shí)間上的主動(dòng)權(quán)，但的主動(dòng)權(quán)，但必須承擔(dān)最差必須承擔(dān)最差的交割匯率的交割匯率1.25 【例題例題】假定銀行報(bào)出美元日元的即期匯率為假定銀行報(bào)出美元日元的即期匯率為98.5098.508080， 1515天的

14、調(diào)期率為天的調(diào)期率為30304040， 3030天的調(diào)期率為天的調(diào)期率為50504040，請(qǐng)問客戶購買請(qǐng)問客戶購買1515天美元、天美元、3030天日元的遠(yuǎn)期擇期匯價(jià)（買入價(jià)或天日元的遠(yuǎn)期擇期匯價(jià)（買入價(jià)或賣出價(jià)）各為多少？賣出價(jià)）各為多少？ 【解】 客戶購買15天美元的遠(yuǎn)期擇期匯價(jià)為：（98.8099.2099.20 ）（98.0098.4098.40 ）客戶購買30天日元的遠(yuǎn)期擇期匯價(jià)為：99.2098.001.261.27TEXT例：例：倫敦外匯市場(chǎng)：倫敦外匯市場(chǎng)：GBP1=USD1.6685紐約外匯市場(chǎng)：紐約外匯市場(chǎng)：GBP1=USD1.6665 利用這一信息，在倫敦拋出利用這一信息，

15、在倫敦拋出100萬英鎊得到萬英鎊得到166.85萬美元，旋即電告在紐約的經(jīng)紀(jì)人在紐約萬美元，旋即電告在紐約的經(jīng)紀(jì)人在紐約市場(chǎng)以即期匯率購買市場(chǎng)以即期匯率購買100萬英鎊，用去萬英鎊，用去166.65萬萬美元，并電匯回倫敦。此一回合，不僅仍然持有美元，并電匯回倫敦。此一回合，不僅仍然持有100萬英鎊，并賺了萬英鎊，并賺了2000美元。當(dāng)然，這里沒有美元。當(dāng)然，這里沒有考慮相關(guān)成本?？紤]相關(guān)成本。1.28TEXT1.291.301.311.321.331.34示例：某企業(yè)從日本示例：某企業(yè)從日本借入借入一筆一筆1 1年期年期1 1億億日元日元的貸款，由于該企業(yè)需從美國(guó)進(jìn)口原材料加工的貸款，由于該企

16、業(yè)需從美國(guó)進(jìn)口原材料加工生產(chǎn)，產(chǎn)成品銷往美國(guó)，該公司生產(chǎn)，產(chǎn)成品銷往美國(guó)，該公司進(jìn)口付匯和出口收進(jìn)口付匯和出口收匯都是用美元計(jì)價(jià)匯都是用美元計(jì)價(jià)。所以，該企業(yè)到中國(guó)銀行申請(qǐng)所以，該企業(yè)到中國(guó)銀行申請(qǐng)即期賣出日元即期賣出日元買入買入美美元元的同時(shí)，為保證的同時(shí)，為保證1 1年后有足夠的日元還貸款和控制年后有足夠的日元還貸款和控制匯率風(fēng)險(xiǎn)，再敘做了一筆匯率風(fēng)險(xiǎn)，再敘做了一筆遠(yuǎn)期買入日元遠(yuǎn)期買入日元賣出美元賣出美元的的業(yè)務(wù)，從而達(dá)到固定成本，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。業(yè)務(wù)，從而達(dá)到固定成本，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。1.35三、外匯交易方式的創(chuàng)新三、外匯交易方式的創(chuàng)新 ( (一一) )外匯期貨外匯期貨外匯期貨：

17、也稱貨幣期外匯期貨：也稱貨幣期貨，是買賣雙方通過期貨貨，是買賣雙方通過期貨交易所按約定的價(jià)格，在交易所按約定的價(jià)格，在約定的未來時(shí)間買賣某種約定的未來時(shí)間買賣某種外匯合約的交易方式。外匯合約的交易方式。1.36遠(yuǎn)期外匯交易與外匯期貨交易的區(qū)別遠(yuǎn)期外匯交易與外匯期貨交易的區(qū)別1.37交易所必須分別與期貨的買方和賣方簽定契約交易所必須分別與期貨的買方和賣方簽定契約: :買賣雙買賣雙方均以交易所為對(duì)手，互不見面，免去互相征信任務(wù)。方均以交易所為對(duì)手，互不見面，免去互相征信任務(wù)。 必須交納保證金：必須交納保證金：初始保證金：交易開始時(shí)交納的保證金初始保證金：交易開始時(shí)交納的保證金維持保證金：允許帳戶保證金下降的最低水平維持保證金：允許帳戶保證金下降的最低水平追加保證金（至初始水平）追加保證金（至初始水平） 逐日清算，以追加