財(cái)務(wù)管理 第九章 資本預(yù)算決策方法_第1頁(yè)
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010PBttCFCF 用回收期法評(píng)估投資項(xiàng)目時(shí)，公司必須先確定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)年限或最高年限，然后將項(xiàng)目的回收期與標(biāo)準(zhǔn)年限進(jìn)行對(duì)比。如果回收期少于標(biāo)準(zhǔn)年限，則該投資項(xiàng)目可行；否則該項(xiàng)目不可行。tCF0CF01(1)ntttCFNPVCFitCF010(1)nttiCFNPVCFIRR式中, 第t年的現(xiàn)金流量； 期初投資額； 內(nèi)含報(bào)酬率； n項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)年限。tCF0CFIRRIRR=18%+（16%-18%） =17.88% 2222338in 10(1)ntttCFiPICF式中， 項(xiàng)目初始投資； 第t年的現(xiàn)金流量； i 預(yù)期貼現(xiàn)率； n 項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)年限。0CFtCF在資本成本為在資本成本為12.25%時(shí)，計(jì)算結(jié)果如下表：時(shí)，計(jì)算結(jié)果如下表：表9.4 方案A、B的NPV、PI、IRR計(jì)算示例 A、B兩個(gè)方案分別重置三次和兩次就可使投資期限相同，則：61400400625.001.1NPV B （ ）4811300300300645.001.11.1NPV A （ ）(萬(wàn)元)(萬(wàn)元)所以應(yīng)選A項(xiàng)目。 我們還以上例來(lái)說(shuō)明 ，假設(shè)兩個(gè)方案的資金成本均為10%，可計(jì)算出各自的約當(dāng)年金：約當(dāng)年金 =300（萬(wàn)元）, A=94.6（萬(wàn)元）約當(dāng)年金 =400（萬(wàn)元）, B=91.8（萬(wàn)元）同樣

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