期權(quán)交易概述PPT學(xué)習(xí)教案

1、會計學(xué)1期權(quán)交易概述期權(quán)交易概述nn（三）功能（三）功能n1、投資組合風(fēng)險管理、投資組合風(fēng)險管理2、風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險轉(zhuǎn)移n3、金融杠桿、金融杠桿4、獲得收益、獲得收益第1頁/共35頁第2頁/共35頁也可在期貨合同價格與自己預(yù)也可在期貨合同價格與自己預(yù)計的方向相反時放棄行使這一計的方向相反時放棄行使這一權(quán)利。期貨合約的到期日通常權(quán)利。期貨合約的到期日通常在該期貨期權(quán)的到期日之后。在該期貨期權(quán)的到期日之后。n7 7、其他期權(quán)。、其他期權(quán)。多為有價證券多為有價證券的期權(quán)交易。指一些創(chuàng)新性的的期權(quán)交易。指一些創(chuàng)新性的期權(quán)合約，包括某些特別品種。期權(quán)合約，包括某些特別品種。統(tǒng)稱為外來期權(quán)統(tǒng)稱為外來期權(quán)第3頁

2、/共35頁產(chǎn)的權(quán)利，也可放棄。產(chǎn)的權(quán)利，也可放棄。n股票價格在執(zhí)行價格之上的看漲期權(quán)為實值期權(quán)，之下的虛股票價格在執(zhí)行價格之上的看漲期權(quán)為實值期權(quán)，之下的虛值期權(quán)；相等的為平值期權(quán)。值期權(quán)；相等的為平值期權(quán)。n2 2、看跌期權(quán)：、看跌期權(quán)：“賣權(quán)賣權(quán)”期權(quán)的買方有權(quán)在到期日或期滿期權(quán)的買方有權(quán)在到期日或期滿前按約定的匯率賣出特定數(shù)量資前按約定的匯率賣出特定數(shù)量資產(chǎn)的權(quán)利，也可放棄。產(chǎn)的權(quán)利，也可放棄。n與看漲期權(quán)相反，股票價格在執(zhí)行價格之下的看跌期權(quán)為實與看漲期權(quán)相反，股票價格在執(zhí)行價格之下的看跌期權(quán)為實值期權(quán)，之上的虛值期權(quán)；相等的為平值期權(quán)。值期權(quán)，之上的虛值期權(quán)；相等的為平值期權(quán)。第4頁

3、/共35頁第5頁/共35頁第6頁/共35頁看漲期權(quán)：看漲期權(quán)：市價市價協(xié)議價期權(quán)價協(xié)議價期權(quán)價 溢價，成交溢價，成交 協(xié)議價協(xié)議價市價市價協(xié)議價期權(quán)價少虧，成交協(xié)議價期權(quán)價少虧，成交 市價市價協(xié)議價協(xié)議價 虧價，放虧價，放棄棄 看跌期權(quán)：看跌期權(quán)：市價市價協(xié)議價協(xié)議價 虧價，放虧價，放棄棄第7頁/共35頁第8頁/共35頁n4n5、形成或放棄期權(quán)、形成或放棄期權(quán)第9頁/共35頁第10頁/共35頁3、競買價競賣價價差、競買價競賣價價差4、其他交易成本、其他交易成本第11頁/共35頁第12頁/共35頁郎、加拿大元及澳大利亞元等為郎、加拿大元及澳大利亞元等為標的物。貨幣期權(quán)在利率期權(quán)、標的物。貨幣期權(quán)

4、在利率期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)和貨幣期權(quán)三大類股票指數(shù)期權(quán)和貨幣期權(quán)三大類金融期權(quán)交易中所占的份額最小。金融期權(quán)交易中所占的份額最小。在美國，貨幣期權(quán)的期權(quán)費是以在美國，貨幣期權(quán)的期權(quán)費是以直接報價的方式報價。除了日元直接報價的方式報價。除了日元以每一單位貨幣的以每一單位貨幣的1%1%表示外，其表示外，其他所有期權(quán)費都以每一單位貨幣他所有期權(quán)費都以每一單位貨幣的分表示，如英鎊的的分表示，如英鎊的3 3個月看漲個月看漲期權(quán)的期權(quán)費為每英鎊期權(quán)的期權(quán)費為每英鎊0.050.05美元，美元，則這份期權(quán)合約的期權(quán)費總額為則這份期權(quán)合約的期權(quán)費總額為0.050.0512500=62512500=625美元美元第

5、13頁/共35頁第14頁/共35頁第15頁/共35頁第16頁/共35頁第17頁/共35頁第18頁/共35頁n第19頁/共35頁如圖所示：如圖所示：第20頁/共35頁第21頁/共35頁失 。 例 如 市 場 價 格 每 歐 元 為失 。 例 如 市 場 價 格 每 歐 元 為1.3500美元，行使期權(quán)可以獲得美元，行使期權(quán)可以獲得利潤每歐元為利潤每歐元為0.0467美元，但考美元，但考慮 到 支 付 的 期 權(quán) 費 每 歐 元 為慮 到 支 付 的 期 權(quán) 費 每 歐 元 為0.0595美元，則仍然遭受每歐元美元，則仍然遭受每歐元為為0.0128美元的損失。只有當市美元的損失。只有當市場價格每歐

6、元為場價格每歐元為1.3628美元時，美元時，才能做到不盈不虧。才能做到不盈不虧。n(3)當市場價格當市場價格 USD 1.3628時，時，買入看漲期權(quán)者將行使期權(quán)，例買入看漲期權(quán)者將行使期權(quán)，例如市場價格每歐元為如市場價格每歐元為1.3728時，時，行使期權(quán)每歐元可以獲得利潤行使期權(quán)每歐元可以獲得利潤0.0695美元，扣除期權(quán)費每歐元美元，扣除期權(quán)費每歐元為為0.0595美元，購買者的純利潤美元，購買者的純利潤每歐元每歐元0.01美元。美元。第22頁/共35頁第23頁/共35頁第24頁/共35頁第25頁/共35頁利利的。例如市場價格每歐元為的。例如市場價格每歐元為1.2933美元，行使期權(quán)，

7、出售者美元，行使期權(quán)，出售者按協(xié)議價格按協(xié)議價格 1.2533美元將損失每美元將損失每歐元為歐元為0.04美元，但加上收取的美元，但加上收取的期權(quán)費每歐元為期權(quán)費每歐元為0.06美元，出售美元，出售者仍然獲利每歐元為者仍然獲利每歐元為0.02美元。美元。只有當市場價格每歐元為只有當市場價格每歐元為1. 3133時，正好是不盈不虧。時，正好是不盈不虧。n(3)當市場價格當市場價格USD1.3133時，時，賣出看漲期權(quán)者將會遭受無限的賣出看漲期權(quán)者將會遭受無限的損失損失。例如，市場價格每歐元為。例如，市場價格每歐元為1.3833美元時，行使期權(quán)每歐元美元時，行使期權(quán)每歐元損失損失0.07美元，加上

8、收取的期權(quán)美元，加上收取的期權(quán)費費0.06美元，則仍然損失美元，則仍然損失0.01美元。美元。如果市場價格繼續(xù)上升，則出售如果市場價格繼續(xù)上升，則出售者損失更大。者損失更大。第26頁/共35頁第27頁/共35頁費時費時，購買者正好不盈不虧即，購買者正好不盈不虧即為為盈虧平衡點盈虧平衡點。【例例4】 買入英鎊看跌期權(quán)的協(xié)定價格買入英鎊看跌期權(quán)的協(xié)定價格USD1.8700，支，支付的期權(quán)費付的期權(quán)費=USD0.09（/每英鎊），如果購買一個標每英鎊），如果購買一個標準合同，則購買者：準合同，則購買者：n最大風(fēng)險：最大風(fēng)險：0.0925000=USD2250n最大利潤：無限的最大利潤：無限的n盈虧平

9、衡點：盈虧平衡點：1.8700- 0.09USD1.7800第28頁/共35頁權(quán)者行使期權(quán)，但仍然將遭受到權(quán)者行使期權(quán)，但仍然將遭受到損 失 。 如 市 場 價 格 每 英 鎊 為損 失 。 如 市 場 價 格 每 英 鎊 為1.8000美元，行使期權(quán)可以獲得美元，行使期權(quán)可以獲得利潤利潤0.07美元，扣除支付的朗權(quán)美元，扣除支付的朗權(quán)費，仍然遭受費，仍然遭受0.02美元的損失。美元的損失。只有當市場價格每英鎊為只有當市場價格每英鎊為17800美元時，才能不盈不虧。美元時，才能不盈不虧。nn（3）當市場價格）當市場價格1.8700美美元時：買入看跌期權(quán)者將不行使元時：買入看跌期權(quán)者將不行使期權(quán)，因為直接到現(xiàn)貨市場出售期權(quán)，因為直接到現(xiàn)貨市場出售英