P2P網(wǎng)絡(luò)借貸羊群行為研究

1、    p2p網(wǎng)絡(luò)借貸羊群行為研究    鐘婧【摘要】p2p網(wǎng)絡(luò)借貸近年來越來越受到社會關(guān)注，其網(wǎng)絡(luò)借貸規(guī)模也在逐年快速增長，但是，在發(fā)展過程中，投資者的羊群行為也表現(xiàn)得越來越明顯。本文主要以拍拍貸為例，在文獻(xiàn)參考的基礎(chǔ)上分析了網(wǎng)上借貸的羊群行為，并對我國p2p網(wǎng)絡(luò)借貸的未來發(fā)展提出了一些建議?！娟P(guān)鍵詞】p2p網(wǎng)絡(luò)借貸 拍拍貸 羊群效應(yīng)相對于發(fā)達(dá)國家，中國傳統(tǒng)金融的效率并不夠高，這就給了網(wǎng)絡(luò)借貸生存的空間，通過網(wǎng)絡(luò)借貸進(jìn)行貸款比傳統(tǒng)銀行貸款周期更短、手續(xù)更便捷。目前，社會上比較流行的網(wǎng)上貸款是p2p，即貸款通過互聯(lián)網(wǎng)平臺直接分發(fā)給個(gè)人和個(gè)人。貸款人可以在

2、貸款平臺上公布貸款信息，包括金額、利息、還款方式和時(shí)間，等待投資者投資，實(shí)現(xiàn)自助借款。在這種借貸模式中，該平臺實(shí)際上是一個(gè)“信息池”，它結(jié)合了借款人和貸款人之間的直接交易。平臺本身不吸收存款、不發(fā)放貸款、不提供擔(dān)保、不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，因此較為適合短期、小額的借貸。拍拍貸成立于2007年6月，是中國第一個(gè)p2p純信用無擔(dān)保網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，也是p2p在線借貸平臺最原始的運(yùn)營模式，因此，本文選擇以拍拍貸為代表，研究p2p網(wǎng)絡(luò)貸款的羊群行為。一、羊群行為的表現(xiàn)由上表對拍拍貸這一網(wǎng)貸平臺的簡單介紹可知，該平臺的運(yùn)營模式為一種純線上模式，平臺在借貸過程中只是起到一個(gè)中介作用：提供信息和匹配借貸款人。平臺本身并

3、不參與具體的資金存貸過程，對借貸款人雙方的要求也并不包括抵押、擔(dān)保等形式，因此平臺本身并不提供信用擔(dān)保，不承擔(dān)投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，平臺本身的利潤來源也只是中間服務(wù)費(fèi)。拍拍貸的投資者表現(xiàn)出明顯的羊群效應(yīng)的行為，具體來說，就是他們的投資行為。我認(rèn)為，羊群行為產(chǎn)生的根源就是投資者認(rèn)為市場并非是完全有效的，即在弱勢有效市場或者半強(qiáng)勢有效市場中，有人可以根據(jù)更加有效的信息獲得超額利潤。在p2p在線借貸平臺的交易過程中，它顯示為投資額的增加。當(dāng)借款人每投放一個(gè)新的標(biāo)的，第一個(gè)出借人就會根據(jù)其所給出的信息，例如性別、年齡、收入、學(xué)歷、所在地、房產(chǎn)或信用狀況以及往期借款情況來進(jìn)行推斷，從而做出投資決策;而對于下

4、一個(gè)借款人來說，看到了一個(gè)新項(xiàng)目確實(shí)有人投資時(shí)，他就會認(rèn)為第一個(gè)人掌握了可以獲利的內(nèi)幕消息，于是第二個(gè)人進(jìn)行了投資，接著就會有第三個(gè)投資者，第四個(gè)···后面的人看到有越來越多的投資者對這個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行了投資，就會理所當(dāng)然地認(rèn)為他們都是理性的，這個(gè)項(xiàng)目是合理的，也就毫無疑問地跟從前者進(jìn)行投資。在這一點(diǎn)上，產(chǎn)生了羊群效應(yīng)，隨后的投資者忽視了公共信息，并盲目跟隨以前的投資者做出決策。于是，這個(gè)項(xiàng)目在一定時(shí)間內(nèi)突然被投資者“歡迎”，投資者爭相把資金借給他。如上圖所示，顯示了拍拍貸某一新標(biāo)的的融資進(jìn)度。起初進(jìn)度為零時(shí)，是沒有人投資的，后來進(jìn)度為20%時(shí)，出現(xiàn)了少數(shù)投資者，再后來

5、，進(jìn)度增加10%，大多數(shù)借款人就出現(xiàn)了上述闡述的心理，大量進(jìn)行投資，最后，進(jìn)度為100%時(shí)，融資額就達(dá)到了頂峰。簡而言之，為了盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)，貸款人在早期的投資行為可能成為后續(xù)貸款人投資決策的重要依據(jù)，這為羊群行為的存在提供了理論上的可能性，換句話說，羊群行為在一定程度上助長了投資行為。二、羊群行為的原因分析（1）投資者信息不對稱且不完整，模仿他人的行為以節(jié)省搜索信息的成本。假設(shè)投資者是理性的，他們的投資行為是基于他們擁有的私人信息，那么后來的投資者會選擇模仿，以降低信息成本，減短信息獲取時(shí)間。（2）推卸責(zé)任的需要。行為金融中的后悔厭惡指投資者會盡量避免因決策失誤而導(dǎo)致的后悔，羊群行為會則使

6、得這些投資者即使在決策失誤的狀況下，也能獲得心理安慰。（3）減少恐懼的需要。貸款人通常缺乏投資信心，更容易受到其他投資者的影響，他們在決策時(shí)傾向于相信大多數(shù)人的決策是正確的，選擇跟從大多數(shù)人，忽略小部分人，于是就出現(xiàn)了跟風(fēng)投資。（4）缺乏經(jīng)驗(yàn)知識?！芭呐馁J”貸款門檻極低，任何小投資者都可以參與p2p網(wǎng)絡(luò)投資貸款活動(dòng)，p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺上信息量冗雜，真假難辨，投資者無法運(yùn)用專業(yè)知識進(jìn)行海量篩選。三、p2p網(wǎng)絡(luò)借貸未來發(fā)展的建議貸方的貸款行為顯示出明顯的羊群效應(yīng)。因此，我認(rèn)為，為了避免羊群行為所帶來的危害，應(yīng)采取以下措施：（1）加強(qiáng)信息公開和信息披露。平臺在提供借款人信息的時(shí)候，應(yīng)充分披露，不能有所隱瞞，提供真實(shí)有效的信息，加強(qiáng)雙方的信息交流，盡量減少信息不對稱性帶來的道德風(fēng)險(xiǎn)。對于那些不嚴(yán)格遵守要求的p2p在線借貸平臺，應(yīng)及時(shí)對其進(jìn)行調(diào)查和糾正。（2）建立健全信息審核制度。平臺應(yīng)對借款人進(jìn)行嚴(yán)格的資格審查，以確認(rèn)借款人的身份信息，經(jīng)濟(jì)狀況和還款能力，并降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。（3）金融監(jiān)管部門要加大對信息欺詐的懲戒力度，減少和杜