理財基礎(chǔ)知em講座

1、理財基礎(chǔ)知識講座理性的企業(yè)行為是以市場規(guī)則與市場邏輯為背景，通過經(jīng)營與理財決策行為 的科學(xué)化、規(guī)范化體現(xiàn)出來。它涉及公司治理、決策規(guī)則和價值標(biāo)準(zhǔn)等一系列決 策環(huán)境和決策依據(jù)。培養(yǎng)財務(wù)人員理性化的理財思維，重視和發(fā)掘其財商，是建 立企業(yè)理性行為所不可或缺的重要環(huán)節(jié)。這也是本講座的基本出發(fā)點(diǎn)，盡管可能 與理財目標(biāo)還有一定的距離。一、理財起因創(chuàng)造價值是生產(chǎn)活動的基本忖的。理財活動在整個生產(chǎn)經(jīng)營活動中處于舉足 輕重的地位，關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。在企業(yè)經(jīng)營活動中，財務(wù)人員必須冋答以下問題：第一，公司應(yīng)該實(shí)施什么樣的長期投資項口？（即投資決策及資本預(yù)算）第二、如何為所要實(shí)施投資的項目籌資？（即融資決策）第

2、三、如何管理h常的現(xiàn)金和財務(wù)工作？（即短期融資和營運(yùn)資本的決策） 第四、企業(yè)的利潤如何進(jìn)行分配？（即分配決策問題）這些問題（活動）構(gòu)成理財?shù)闹黝}。理財就是對企業(yè)財務(wù)活動實(shí)施決策與控 制，并對其所體現(xiàn)的價值屬性及財務(wù)關(guān)系進(jìn)行的一種管理。二、理財活動理財活動一般由籌資、投資、h常資金營運(yùn)和分配活動組成。（一）籌資：原則、規(guī)模、渠道、資本成本、風(fēng)險、結(jié)構(gòu)、決策（二）投資：種類、方向、方式、原則、結(jié)構(gòu)、風(fēng)險；決策指標(biāo)（現(xiàn)金流量、ih| 收期、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)涵報酬率等）。廣義：內(nèi)外；狹義：對外（三）日常資金營運(yùn)管理：購進(jìn)、銷售、工資、費(fèi)用、收入、收回資金、短期借 款等。（資金收復(fù)）（如何加速資金周

3、轉(zhuǎn)、提高資金利用效果日常理財 活動的主要內(nèi)容）（四）分配活動：對投資成果分配。狹義就是對利潤的分配。上述活動存在著相互作用、相互依存的邏輯關(guān)系。其三位一體，目標(biāo)都是為 了創(chuàng)造價值。三、理財關(guān)系（集團(tuán)間的利益博弈關(guān)系）理財關(guān)系是指理財活動屮產(chǎn)生的齊相關(guān)利益集團(tuán)間的利益關(guān)系。理財關(guān)系的 處理及規(guī)范化，最終體現(xiàn)各種游戲規(guī)則，如：法律、制度或最高層次的道德規(guī)范。(-)按財務(wù)活動劃分，分為：籌資中的理財關(guān)系、投資中的理財關(guān)系、分配中的理財關(guān)系；(-)按企業(yè)法人產(chǎn)權(quán)主體與其他經(jīng)濟(jì)主體的關(guān)系，分為：企業(yè)與出資者的關(guān)系、企業(yè)與債權(quán)人的關(guān)系、企業(yè)與山場交易主體間的關(guān) 系、企業(yè)與被投資企業(yè)間的關(guān)系；企業(yè)內(nèi)部各部門

4、間(責(zé)任主體)的關(guān)系、 企業(yè)與內(nèi)部各部門的關(guān)系等。正確處理理財關(guān)系，促進(jìn)企業(yè)的利益和諧發(fā)展，是經(jīng)營必須考慮的重要因素 z-,是財務(wù)人員的職責(zé)z-o四、理財觀念財務(wù)人員必須樹立一些基本的管理理念或基本原則，以次指導(dǎo)企業(yè)的理財活 動。理財觀念，是從理財實(shí)踐中抽彖出來的，并在實(shí)踐中證明是正確的行為規(guī)范， 它反映著理財活動的內(nèi)在要求。理財觀念是理財活動中所遵循的基本理念，觀念的更新會帶來管理水平的提 高。觀念作為意識，決定著管理行為和管理方法。理財觀念是財務(wù)人員應(yīng)遵循的基木理念，它樸實(shí)自然又不失科學(xué)嚴(yán)密。理財觀念涉及很多，女口：貨幣時間價值觀念、風(fēng)險收益均衡觀念、機(jī)會損益 觀念、邊際觀念、彈性觀念、預(yù)

5、期觀念等。這里只介紹貨幣時間價值觀念。%1. 貨幣時間價值觀念假設(shè)某公司正在考慮是否投資100萬元于某個項口，該項口在以后的9年屮 每年產(chǎn)生20萬元的收益。你認(rèn)為該公司是否應(yīng)該接受這一項忖呢？乍-看，誰 都會說當(dāng)然應(yīng)該。但是，耍知道這100萬元是耍馬上付出的，而那每年20萬元 的收益是將來才能得到的。并且，當(dāng)前的付出是確定無疑的，而未來的收益只能 是預(yù)期的?？梢?，不同時點(diǎn)的錢，是不能直接相加的，這是因?yàn)闀r間和風(fēng)險兩個 因素在里面起作用。其屮，時間因素即為貨幣時間價值，而風(fēng)險因素即為投資的 風(fēng)險價值。英國大哲學(xué)家培根說：“時間是經(jīng)營的尺度，正如金錢是商品的尺度一樣”。 那么，時間加金錢等于什么？

6、財務(wù)學(xué)家說：它等于貨幣時間價值。這就是貨幣時 間價值觀念。（一）貨幣時間價值的概念貨幣時間價值，是指貨幣的擁有者因放棄對貨幣的使用而根據(jù)其時間的長短 所獲得的報酬。例如：企業(yè)將所擁有的貨幣存入銀行、購買債券、出借給其他單位而獲得的 利息，在假設(shè)沒有通貨膨脹和風(fēng)險的情況下，就是企業(yè)因放棄對這筆貨幣的使用 而根據(jù)其時間的長短所獲得的時間價值。理論上認(rèn)為，貨幣時間價值是貨幣所有權(quán)與使用權(quán)分離后，貨幣使用者向貨 幣所有者支付的一種報酬或代價，借貸關(guān)系的存在是貨幣時間價值產(chǎn)生的前提。 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貨幣時間價值是貨幣持有人推遲當(dāng)期消費(fèi)，讓渡貨幣使用所 得到的一種價值補(bǔ)償，讓渡時間越長，所得價值補(bǔ)償就

7、越大。貨幣時間價值原理，正確地揭示了在不同時點(diǎn)上貨幣之間的換算關(guān)系以及在 一定時空條件下運(yùn)動中的貨幣具有增值的規(guī)律性。為了便于闡述，在計算貨幣時 間價值時，結(jié)社沒有通貨膨脹和風(fēng)險，以利息額和利率分別代表貨幣時間價值的 絕對量和相對量。（-）貨幣時間價值的計算在實(shí)際財務(wù)活動中，貨幣時間價值用絕對量（利息額）和相對量（利息率） 的表示方法并不作嚴(yán)格的區(qū)分，但通常以利息率表示。這里的利息率是指在沒有 通貨膨脹條件下的社會資金平均利潤率。1. 基木概念在財務(wù)決策分析中，要應(yīng)用貨幣時間價值，就必須首席那弄清楚“終值”和 “現(xiàn)值”兩個特定概念。（1）終值：就是指一定量貨幣按規(guī)定利率計算的未來價值。（2）現(xiàn)

8、值：就是指一定量貨幣按規(guī)定利率折算的現(xiàn)在價值。（3）復(fù)利：是一種木生利、利也生利的計算方法。根據(jù)國際慣例，不論是 投資、籌資，還是存款、貸款業(yè)務(wù)，若時期在兩個或兩個以上，通常均按福利極 端利息。（4）年金：是指時間間隔相等（一年、半年、一季度等）、收入或支出金額 相等的款項。年金包括：普通年金、即付年金（先付年金）、遞延年金、永續(xù)年金等。普通年金：從第1期開始，在期末發(fā)生等額收付款(年金基本形式)即付年金：從第1期開始，在期初發(fā)生等額收付款(年金基本形式) 遞延年金：從第2期或第2期以后才發(fā)生(派生年金)永續(xù)年金：收付款期，趨向于無窮大(派生年金)2. 計算公式(1) 復(fù)利終值：f二p(i +

9、 ')"(1 + d" (f/p,)1(2) 復(fù)利現(xiàn)值：p=f(1 + °"(1+')"(p/f, i,n)(1+i) t(3) 普通年金終值：f,fa 】 二a(f/a,x)1_(1+z)(4) 普通年金現(xiàn)值：pa=a-i二a(p/a,i,j(1+滬(5) 即付年金終值：fa=a i ( + i)二a(f/a,爲(wèi)( + i)或 fa=a (f/a, tn+1)-l1_(1+g(6) 即付年金現(xiàn)值：pa=a-i(l+i)=a- (p/a, u.)(l+i)或 pa=a (p/a, i,n-l)+l六、公司理財實(shí)例1. 某公司決定

10、提取140 000元興建一-棟倉庫。預(yù)算整個工程需要300 000元。 若銀行存款利率為8%,每年復(fù)利一次。那么需要存多少年才能獲得建倉庫所 需要的資金？解：將已知數(shù)據(jù)帶入公式f=p(l+i)n中，300 000=140 000x (1+8%) n整理上式，可得:（1+8%） =300 000 一 140 000 （1+8%） n =2. 143查表（復(fù)利終值系數(shù)表）1.99910x _ 0.144t 0.160x0. 9 1442. 1432. 159從以上計算可知，將現(xiàn)在的140、0. 160n=9+0. 9=9. 9（年）000元存9. 9年才能獲得建倉庫所需耍的資金300 000元。2

11、. 海洋公司現(xiàn)在正與外企談判，有一項口可合資25年，預(yù)計每年可獲凈利10萬元。外方提岀前10年的凈利歸外方所有，后15年的凈利歸海洋公司所有。假設(shè)年利率為8%。問海洋公司是否接受這項投資。有關(guān)系數(shù)如下:pvifass, io = 6. 710pvifa 狄 15= 8. 55915pvif 派 10= 0. 463ev1fa 臨滬14.487fvifa 藥 15= 27. 152fv1f 臥 15= 3. 172解以0年為計算基礎(chǔ)：（此題至少有三種解法：以0年、10年、30年為基礎(chǔ)）外方：10xp/a a%, 10=10x 6. 710=67. 1 （萬元）中方:10xp/a8h. i5xp/

12、f an. io=1ox8. 559x0. 463=39. 63 （萬元）通過計算可以看出，中方不能接受該項投資合作。3. 呆公司企業(yè)需用一臺設(shè)備，頭價為35 000兀，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金4800元，除此z外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%,如果你是這個企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種方案好些?解：方案一：現(xiàn)買：35 000元;方案二租用：每年年初付租金4800元。租金的現(xiàn)值為：（即付年金現(xiàn)值）1 1人（l + i）“（1 + 6%）10a pa二i q + i）二4 800 x 6% x （1+6%）=4 800x7. 36x1.06=37 447. 68 (元) 現(xiàn)買比

13、租用節(jié)約現(xiàn)金2447. 68元(37447. 68-35000二-2447. 68元)，因此, 僅考慮現(xiàn)值這一因索，購買設(shè)備的方案為決策方案。4. 某公司董事會決定自今年起建立償債基金，即在今后5年內(nèi)每年年末存入銀 行等額款項，用來償還該公司在第6年楚到期的公司債務(wù)1 000 000元。若銀行 存款利率為9%,每年復(fù)利一次。試問該公司每年年末需存入銀行多少等額款項？ 已知:fa=1 000 000； n=5;i=9%求：a二？(1+滬解：a 二i = fa 4- (f/a, i,n)=1 000 000-r5.958=167 084. 38 (元)該公司每年年末需存入銀行167 084. 38

14、元等額款項。5. a礦業(yè)公司決定將其一處礦產(chǎn)開采權(quán)公開拍賣，因此它向社會各煤炭企業(yè)招 標(biāo)開礦。已知甲公司和乙公司的投標(biāo)書最具競爭力，甲公司的投標(biāo)書顯示， 如果該公司取得開采權(quán)，從獲得開采權(quán)的第1年開始，每年年末向a礦業(yè)公 司交納10億美元的開采費(fèi)，直到10年后開采結(jié)束。乙公司的投標(biāo)書顯示， 該公司在取得開采權(quán)時，直接付給a礦業(yè)公司40億美元，在8年后開采結(jié)束， 再付給60億美元。如果a礦業(yè)公司年投資回報率達(dá)到15%,請問接受哪個公 司的投標(biāo)？解：可以按現(xiàn)值或終值計算比較：甲公司付費(fèi)的現(xiàn)值即普通年金現(xiàn)值：1_(1+z)1-(1+15%廠p,=ai二 10x15%=10x5.019=50. 19

15、(億元)乙公司分次付款的現(xiàn)值即復(fù)利現(xiàn)值： p二f(l+°" =40+ 60x (1 + 15%)* 】=40+60x0. 327=59. 62 (億元) 甲公司付費(fèi)的現(xiàn)值小于乙公司，因此，應(yīng)接受乙公司的投標(biāo)。6. 某企業(yè)向銀行介入一筆款項，銀行貸款的年利率為10%,每年復(fù)利一次。銀 行規(guī)定前10年不用還本付息,但從第11年至第20年每年年末償還本息5 000元。問該公司借入的款項是多少?解：方法一：-(1十疔”p二aix(1 +。"1-(1+10%) ” =5000xio%x (1 + 10%)10=5000x6. 145x 0. 386=11 860(元)方法二

16、p- a(p/a, 10%, 20) (p/a, 10%, io)二5000x (8. 514-6.145)=11 845(元)7. 某公司購置一處房產(chǎn)，房主提出対種付款方案：(1)從現(xiàn)在起，每年年初支 付20萬元，連續(xù)付10次，共200萬元。(2)從第5年開始，每年年初支付25 萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元。假設(shè)公司的資本成本為10%,你認(rèn)為該公 司應(yīng)選擇哪個方案？解(1)即付年金現(xiàn)值:pa=a-(p/a, tn)(l+i)=20 x (p/a, io%, io) x(l+!0%)=20 x 6. 145x1. 10= 135. 19(萬元)(2) p= a*(p/a, 10%,io)

17、 x(l+!0%)x (p/h=25x (6. 145x 1. 10) x 0.683=115. 42(萬元)第一方案比第二方案多支付19.77萬元(135. 19-115.42),因此，該公司應(yīng) 選擇第二個方案。七、個人理財實(shí)例1某人正在準(zhǔn)備退休財務(wù)計劃。他計劃再工作15年，在今后的10年中，他每年 可以儲蓄5000元(第一筆存款一年后的今天存入)。在10年滿期時，他計劃 花40 000元購買一處住房。若前10年的年利率為8%, 10年后的年利率為10%, 請計算從第11年到第15年期間，他每年必須儲莆多少錢，才能使他的總退休 金在他退休時達(dá)到200 000元。解：木題有三種解法，方法一：以

18、現(xiàn)值為基礎(chǔ)做比較：設(shè)11-15年每年儲蓄x元總儲蓄的現(xiàn)值二5000 x pvifaz+x x pvifa 隔 5 x pvif跌 10=5000x6. 710+xx3. 791x0. 463=33550+1. 755x總支付的現(xiàn)值二40 oooxpvifho+200 oooxpvifgxpvlf。=400 000x0.463+200 000x0. 621x0.463=76 024.6總儲蓄現(xiàn)值二總支出現(xiàn)值:33 550+1. 755x二76 024.6x=24 202.05（其他方法略，閱卷時請注意，同樣得分）2.某人準(zhǔn)備購買一套公寓，總計房款為100萬元，若首付20%,年利率為8%,銀 行提

19、供20年按揭貸款，則每年應(yīng)付多少？如果每月不計復(fù)利，每月付款額是 多少？解：購房總共需要貸款額=100x （1-20%） =80 （萬元）1 1,（1 + i）"x （1 + 8%）20a a .代二i80二8%80=ax9.818每年分期付款額a=804-9. 818=8.15 （萬元）每月付款額二8154-12個月=0. 68 （萬元）3. 有一個小汽車市價（現(xiàn)銷）11萬元，現(xiàn)改為分期付款方式銷售，需重新確定 其售價，根據(jù)協(xié)商分3年等額付款，年利率7%,每年末付款金額應(yīng)為多少？ 其售價為多少？1a（1 + 7%）-解：110 000二7%a二110 000 4-2. 6243a二

20、41 915.94 （元）售價二 41 915. 94x3=125 747. 82 元每年末應(yīng)付款41 915.94元，售價為125 747. 82元。4某人的孩了 10年后上大學(xué)，大學(xué)期間，每年需要10 000元費(fèi)用。若利率為 5%,那么，他需要每年年末儲蓄多少元錢才能滿足其孩子大學(xué)4年間的費(fèi)用？ 解：設(shè)每年儲蓄x元，則f 1(1+5%)jx 5%=10 000x 5%12. 578 x=10 000x3.546x二35460 4-12. 578x二2819. 215. 李小姐最近準(zhǔn)備準(zhǔn)備買房，看了好幾家開發(fā)商的售房方案，其中一個方案是a 開發(fā)商岀售一臺100平方米的住房，要求首期支付10萬元，然后分6年每年 年末支付3萬元。李小姐很想知道每年支付的3萬元相當(dāng)于現(xiàn)在多少錢，述讓 她與現(xiàn)在2000元/平方米的市場價格進(jìn)