公司金融簡(jiǎn)答

1、1、 負(fù)債融資的途徑和方式（1）貸款是負(fù)債融資的重要方式：自營(yíng)貸款： 指貸款人以合法方式籌集的資金自主發(fā)放的貸款，其風(fēng)險(xiǎn)由貸款人承擔(dān)，并由貸款人收回本金和利息。委托貸款 ：指由政府部門、企事業(yè)單位及個(gè)人等委托人提供資金，由貸款人（即受托人）根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額期限、 利率等代為發(fā)放、 監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款。貸款人（受托人）只收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)。特定貸款 ： 指經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)并對(duì)貸款可能造成的損失采取相應(yīng)補(bǔ)救措施后責(zé)成國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行發(fā)放的貸款。信用貸款 ：指以借款人的信譽(yù)發(fā)放的貸款。擔(dān)保貸款 ：指保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款。（2）政策性融資 是指政府有關(guān)部門、政策銀

2、行以及國(guó)際金融組織為實(shí)現(xiàn)特定的政策目標(biāo)，對(duì)特定的產(chǎn)業(yè)、 特定地區(qū)和特定的群體提供資金支持，支持的方式有貼息貸款和低息貸款等。（3）公開發(fā)行公司債券。2、股權(quán)融資的優(yōu)缺點(diǎn)（簡(jiǎn)潔版）優(yōu)點(diǎn)：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；籌集的資本具有永久性；增強(qiáng)舉債能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)：籌資成本較高；容易分散股權(quán)；引起公司股價(jià)下跌（詳細(xì)版）優(yōu)點(diǎn)（1）股權(quán)融資需要建立較為完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)，相互之間形成多重風(fēng)險(xiǎn)約束和權(quán)利制衡機(jī)制。降低了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。2 證券市場(chǎng)在信息公開性和資金價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)性兩方面來(lái)講優(yōu)于貸款市場(chǎng)。3 如果借貸者在企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中占有較大份額，那么他運(yùn)用企業(yè)借款從事高風(fēng)險(xiǎn)投資和產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性就將大為

3、減小缺點(diǎn)當(dāng)企業(yè)在利用股權(quán)融資對(duì)外籌集資金時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者就可能產(chǎn)生進(jìn)行各種非生產(chǎn)性的消費(fèi)， 采取有利于自己而不利于股東的投資政策等道德風(fēng)險(xiǎn)行為，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者和股東的利益沖突3、簡(jiǎn)述公司盈利能力的分析公司的盈利能力主要通過(guò)一下三個(gè)指標(biāo)反應(yīng)。（1）銷售利潤(rùn)率。銷售利潤(rùn)率是企業(yè)凈利潤(rùn)與企業(yè)銷售收入凈額達(dá)比率。它反映企業(yè)銷售收入中 ,職工為社會(huì)勞動(dòng)新創(chuàng)價(jià)值所占的份額。其計(jì)算公式為:銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn) /銷售額 100%該項(xiàng)比率越高,表明企業(yè)為社會(huì)新創(chuàng)價(jià)值越多 ,貢獻(xiàn)越大 ,也反映企業(yè)在增產(chǎn)的同時(shí),為企業(yè)多創(chuàng)造了利潤(rùn),實(shí)現(xiàn)了增產(chǎn)增收。（2）資產(chǎn)收益率（roa ） ，它衡量的是沒億美元資產(chǎn)所帶來(lái)的利潤(rùn)。

4、roa= 凈利潤(rùn) /總資產(chǎn)（3）權(quán)益收益率 （roe ） ， 它度量的是一年來(lái)鼓動(dòng)的收益，由于提高股東利益是我們的目標(biāo)，所以，在會(huì)計(jì)意義上，roe是最終的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)。roe= 凈利潤(rùn) /總權(quán)益4、股權(quán)融資的途徑和方式發(fā)起設(shè)立股權(quán)融資：新設(shè)有限責(zé)任公司和股份有限公司，通過(guò)發(fā)起人出資的方式進(jìn)行融資。增資擴(kuò)股融資：以設(shè)立公司向公司股東籌集新資金。首發(fā)股票融資：股份有限公司向社會(huì)公眾公開發(fā)行股票籌集資金。配股和增發(fā)新股融資：已上市公司向原有股東配發(fā)新股，或向社會(huì)增發(fā)新股籌集資金。轉(zhuǎn)讓股權(quán)融資：公司將自己持有的股份轉(zhuǎn)讓出去退出某一投資領(lǐng)域籌集資金。公司并購(gòu)融資：通過(guò)公司收購(gòu)、兼并和合并等資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)

5、行籌資。5、負(fù)債融資的優(yōu)缺點(diǎn)（簡(jiǎn)潔版）優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；限制條款多；籌資數(shù)量有限（詳細(xì)版）優(yōu)點(diǎn)，1 利息抵稅效用即負(fù)債利息可以從稅前利潤(rùn)中扣除，從而減少應(yīng)納稅所得額而給企業(yè)帶來(lái)價(jià)值增加的效用2 財(cái)務(wù)杠桿效用，即在一定的負(fù)債規(guī)模和稅率水平下，負(fù)債資本利潤(rùn)率越高，財(cái)務(wù)杠桿效用就越大，提高了每股收益，提高公司價(jià)值。3 負(fù)債是減少管理者和股東之間代理沖突的工具。缺點(diǎn)， 1.持續(xù)增長(zhǎng)的負(fù)債最終會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)成本。2.過(guò)度負(fù)債有可能會(huì)引起股東和債權(quán)人之間的代理沖突。6、簡(jiǎn)述公司償債能力分析（1）短期償債能力分析：a、流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(下限為 1，適當(dāng)為 2

6、)流動(dòng)比率高低反映企業(yè)承受流動(dòng)資產(chǎn)貶值能力和償還中、短期債務(wù)能力的強(qiáng)弱；b、流動(dòng)比率越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用資金來(lái)源于結(jié)構(gòu)性負(fù)債的越多，企業(yè)投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的營(yíng)運(yùn)資本越多，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越強(qiáng)；c、一般認(rèn)為比率值為2 時(shí)比較合理， 但要求中國(guó)企業(yè)流動(dòng)比率達(dá)到2 對(duì)大多數(shù)不實(shí)際；b、速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨） /流動(dòng)負(fù)債（適當(dāng)為1）a、一般認(rèn)為，企業(yè)速動(dòng)比率為1時(shí)比較安全；c、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)平均存貨額/年銷售成本 365 天在產(chǎn)品盈利率不變的情況下，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明企業(yè)銷售能力和獲利能力越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。（2）長(zhǎng)期償債能力分析：a、負(fù)債比率（總資產(chǎn)-總權(quán)益） /總資產(chǎn) 10

7、0b、負(fù)債權(quán)益比=總負(fù)債 /總權(quán)益c、權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn) /總權(quán)益 =1+負(fù)債權(quán)益比d、利息倍數(shù) =ebit/利息現(xiàn)金對(duì)利息的保障倍數(shù)=（ ebit+ 折舊） /利息，它是度量公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生先進(jìn)流量能力的基本指標(biāo)，通常用于衡量對(duì)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的承受能力。7、簡(jiǎn)述企業(yè)的籌資渠道和方式（1）企業(yè)籌資的渠道企業(yè)籌集資本來(lái)源的方向與通道，體現(xiàn)著資本的源泉和流量。政府財(cái)政資本國(guó)有企業(yè)的來(lái)源。銀行信貸資本各種企業(yè)的來(lái)源。非銀行金融機(jī)構(gòu)資本保險(xiǎn)公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司等。其他法人資本企業(yè)、事業(yè)、團(tuán)體法人。民間資本。企業(yè)內(nèi)部資本企業(yè)的盈余公積和未分配利潤(rùn)。國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本外商投資。（2）企業(yè)籌資方式是指企

8、業(yè)籌集資本所采取的具體形式和工具，體現(xiàn)著資本的屬性和期限。投入資本籌資。發(fā)行股票籌資。發(fā)行債券籌資。發(fā)行商業(yè)本票籌資。銀行錯(cuò)款籌資。商業(yè)信用籌資。租賃籌資。8、簡(jiǎn)述融資均衡理論的基本觀點(diǎn)權(quán)衡理論是企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)就是在負(fù)債的稅收利益和預(yù)期破產(chǎn)成本之間權(quán)衡。權(quán)衡理論通過(guò)放寬mm 理論完全信息以外的的各種假定，考慮在稅收、財(cái)務(wù)困境成本、代理成本分別或共同存在的條件下，資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值。它包括：（1）負(fù)債的好處：公司所得稅的抵減作用。由于債務(wù)利息和股利的支出順序不同，世界各國(guó)稅法基本上都準(zhǔn)予利息支出作為成本稅前列支，而股息則必須在稅后支付。權(quán)益代理成本的減少。負(fù)債有利于企業(yè)管理者提高工作

9、效率、減少在職消費(fèi)，更為關(guān)鍵的是，它有利于減少企業(yè)的自由現(xiàn)金流量，從而減少低效或非盈利項(xiàng)目的投資。（2）負(fù)債的受限：財(cái)務(wù)困境成本，包括破產(chǎn)威脅的直接成本、間接成本和權(quán)益的代理成本；個(gè)人稅對(duì)公司稅的抵消作用。因此， 現(xiàn)實(shí)中企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使債務(wù)資本的邊際成本和邊際收益相等時(shí)的比例。9、簡(jiǎn)述企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力分析運(yùn)營(yíng)能力， 是指企業(yè)基于外部市場(chǎng)環(huán)境的約束，通過(guò)內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)所產(chǎn)生作用的大小。運(yùn)營(yíng)能力可以從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況等方面進(jìn)行分析。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況反映流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 （1）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入 /平均應(yīng)收帳款余額一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，應(yīng)收賬示周轉(zhuǎn)率高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；可以減少壞賬損失等（2）存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營(yíng)業(yè)成本 /平均存貨余額。一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。存貨周轉(zhuǎn)率高，表明存貨變現(xiàn)的速度快；周轉(zhuǎn)額較大，表明資金占用水平較低（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入 /平均流動(dòng)資產(chǎn)總額一般情況下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好。流動(dòng)