匯率金融論文范文-談述自貿(mào)區(qū)金融改革論文

1、匯率金融論文范文:談述自貿(mào)區(qū)金融改革論文自貿(mào)區(qū)金融改革論文:a摘要：中國人民銀行于2013年12月2日公布了中國人民銀 行關(guān)于金融支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)建設(shè)的意見，俗稱“央 行三十條”，此規(guī)定為中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)（以下簡稱“自 貿(mào)區(qū)”）劃定了金融改革路線圖：涉及資本項日的可兌換、開放資本 市場、利率市場化和匯率改革等方面，金融改革力度之大和速度之快 都是令人欣喜的。然而金融改革一直是自貿(mào)區(qū)各項改革中的重中之 重，因為其風(fēng)險最大，所以爭議也最大，各項舉措都在謹(jǐn)慎推出，“成 熟一項、推出一項”。本文主要從各項舉措的改革力度和風(fēng)險分析入 手，探討監(jiān)管各項改革內(nèi)容應(yīng)注意的法律理由。關(guān)鍵

2、詞：自貿(mào)區(qū)；資本項目；資本市場；利率；匯率中國人民銀行于2013年12月2日公布了中國人民銀行關(guān)于 金融支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)建設(shè)的意見（以下簡稱“意 見”），俗稱“映行三十條”，此規(guī)定為自貿(mào)區(qū)劃定了金融改革路線 圖，意見分為七章三十條，涉及資本項目可兌換、開放資本市場、利 率市場化和匯率改革等方面，但上述幾方面的改革力度是不同的，對 應(yīng)的監(jiān)管措施也有不同的側(cè)重，相信隨著改革的步步深入，會倒逼更 多的監(jiān)管措施的出臺。一、金改路線圖中的四條主線1、資本項冃可兌換針對實驗區(qū)內(nèi)的企業(yè)和個人作了不同規(guī)定：企業(yè)跨境直接投資, 可按上海市有關(guān)規(guī)定與前置核準(zhǔn)脫鉤，直接向銀行辦理涉及的跨境收 付、匯兌

3、。符合條件的個人則可以開展包括證券投資在內(nèi)的各類境外 投資，個人在區(qū)內(nèi)取得的合法所得可在完稅后向外支付，個體工商戶 可根據(jù)業(yè)務(wù)需要向境外提供跨境借款，符合條件的非居民可在實驗區(qū) 開設(shè)非居民投資專戶，開展包括證券投資在內(nèi)的各類境內(nèi)投資。機遇和挑戰(zhàn)并存。一方面，境內(nèi)居民可通過在實驗區(qū)開立賬戶, 向境外進行直接投資、證券投資等各種投資；境外個人，可以通過在 自貿(mào)區(qū)開立非居民賬戶，向境內(nèi)進行直接投資和證券、期貨投資等各 種間接投資。投融資匯兌的便利化，將會刺激企業(yè)直接投資和個人的 各項投資，從這些政策本身來看，將對投資者帶來重大利好。另一方 面，匯兌必定涉及匯率理市，在自貿(mào)區(qū)匯率的形成機制尚不明朗，匯

4、 率水平究竟會偏向離岸人民幣價格，還是央行公布的價格，尚缺乏判 斷的依據(jù)，會對上述措施的落地會帶來一定的影響。關(guān)于匯率理由將 在文章笫四部分詳細(xì)介紹。2、資本市場雙向開放這是開放力度最大的一項。現(xiàn)有的金融安排中，外國企業(yè)或個 人要想進入中國境內(nèi)資本市場，包括證券和期貨市場，需要通過qfii 制度，qfii受到額度和投資對象的限制。如果自貿(mào)區(qū)打破qfii的限 制，將大大提高非居民的投資便利化。這次資本市場的開放，對非居 民企業(yè)只開放了上海地區(qū)的證券和期貨市場，即在上海地域內(nèi)將打破 qfii的限制，至少會大大擴大qfii的范圍和額度；對非居民個人進 入資本市場則沒有地域限制，即在境內(nèi)區(qū)外的所有范圍

5、內(nèi)都打破既有 限制。就境外市場而言，對個人是完全放開的，對企業(yè)放開了證券市 場、衍牛品市場和債券市場，通常融資用到的資本市場，基本都可以 進入了，開放力度是很大的。這勢必會給監(jiān)管帶來很大挑戰(zhàn)。3、利率市場化2013年7月20 口中國人民銀行取消了貸款利率下限管制，又于 10月25日建立了貸款基礎(chǔ)利率的集中報價和發(fā)布機制，通過該機制 發(fā)布信貸市場最優(yōu)貸款利率，標(biāo)志著我國貸款利率市場化已經(jīng)基本完 成。存款利率市場化更為謹(jǐn)慎，我們可以試著從周小川行長2013年 11月20日發(fā)表的全面深化金融業(yè)改革開放，加快完善金融市場體 系的文章中、央行三十條，以及2013年12月7 口中國人民銀行發(fā) 布的同業(yè)存單

6、管理暫定辦法中嘗試窺探岀存款利率市場化的路徑、 存在的理由及相應(yīng)解決策略。首次，上海銀行間同業(yè)拆借利率(shib0r)已經(jīng)能夠比較準(zhǔn)確 的反映出銀行間市場的資金供求情況，確立了基準(zhǔn)利率的地位。其次, 央行三十條推出的大額可轉(zhuǎn)讓存單，以及央行發(fā)布的同業(yè)存單管理 暫定辦法，現(xiàn)在可以開展的可轉(zhuǎn)讓存單為同業(yè)間、大額、定期（長 期）存單，未來的方向是從同業(yè)向企業(yè)間或個人、從大額向小額，從 長期定期向短期活期存單的一個轉(zhuǎn)變，逐步增加市場定價的負(fù)債產(chǎn)品 在銀行負(fù)債中的比重，最后以市場化負(fù)債產(chǎn)品與存款價格并軌的方式 實現(xiàn)存款利率的市場化。再次，開發(fā)利率衍生品工具規(guī)避利率風(fēng)險。 我國的衍生品市場發(fā)展水平依然很低

7、、品種不完整、制度不規(guī)范，未 來應(yīng)加快發(fā)展利率掉期、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期權(quán)、利率期貨等對沖 利率風(fēng)險的衍生品工具，平抑利率市場化帶來的利率風(fēng)險。最后， 建立存款保險制度。利率市場化以后，銀行間的競爭加大，優(yōu)勝劣 汰是必定結(jié)果，此時存款保險制度將成為保護存款人、防范系統(tǒng)性風(fēng) 險的最后屏障。4、匯率市場化我國的外匯形成機制存在如下理市：一是市場定價機制不健全。 自1990年開始，除了 1993年逆差外，其余年份我國國際收支經(jīng)常項 目和資本項目出現(xiàn)“雙順差”局面，外匯市場長期處于供過于求的局 面，使得央行對外匯市場的干預(yù)不可避開。二是中間價的計算和一 籃子貨幣的內(nèi)容都缺乏透明度。央行不公布作為中間價形成基礎(chǔ)的做 市商報價，也不公布權(quán)重設(shè)定的相關(guān)信息，央行也沒有正式公布過一 籃子貨幣的內(nèi)容，沒有披露過權(quán)重設(shè)定的相關(guān)信息。三是我國外匯 市場交易規(guī)模相對偏小，參與者較少，市場交易的產(chǎn)品和比重都嚴(yán)重 不足，與整體經(jīng)濟規(guī)模不相稱。這與我國長期外匯管制，難以形成 外匯的有效流動是分不開的。匯率市場化的前提是完善人民幣匯率市 場化形成機制，關(guān)鍵是常態(tài)式外匯市場干預(yù)的放松。匯率市場化伴隨著金融風(fēng)險。最直接的就是表現(xiàn)為幣值浮動范 圍的不可預(yù)測性，這對外貿(mào)企業(yè)而言至關(guān)重要。企業(yè)除了在談判時選 擇有力的計價