2021集成灶行業(yè)深度研究報(bào)告

1、2021集成灶行業(yè)深度研究報(bào)告目錄我國(guó)廚電市場(chǎng)空間大3（一）我國(guó)廚房場(chǎng)景韌性增強(qiáng)，油煙機(jī)市場(chǎng)空間大 3（二）廚電市場(chǎng)需求有望持續(xù)釋放 41、居民收入水平提升和健康意識(shí)增強(qiáng)，提高廚電產(chǎn)品保有率42、城鎮(zhèn)化率提升，推動(dòng)廚電產(chǎn)品銷(xiāo)售 53、地產(chǎn)、舊改帶來(lái)廚電市場(chǎng)新需求 6二、集成灶發(fā)展機(jī)遇較好7（一）集成灶發(fā)展歷程7（二）我國(guó)集成灶發(fā)展機(jī)遇較好 91、集成灶吸煙指標(biāo)與傳統(tǒng)油煙機(jī)接近92、新消費(fèi)群體追求健康經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)品品質(zhì)化彰顯集成灶產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)103、中小戶(hù)型和開(kāi)放式廚房促進(jìn)集成產(chǎn)品孕育 11（三）集成灶行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀12（四）集成灶梯隊(duì)分化，競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸清晰 13（五）集成灶市場(chǎng)規(guī)模14三. 集成灶產(chǎn)品力

2、不斷跚16（一）產(chǎn)品種類(lèi)多樣16（二）集成灶線(xiàn)上線(xiàn)下價(jià)格分布 18（三）產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)19四. 集成灶銷(xiāo)售渠道不斷拓展20（一）廚電工程渠道占比提升 20（二）集成灶銷(xiāo)售以線(xiàn)下為主 21（二）集成灶渠道變革趨勢(shì) 231、線(xiàn)上市場(chǎng)高速發(fā)展，占比提高 232、建材渠道轉(zhuǎn)移向家電渠道25五. 集成灶主要企業(yè)25六、投資建議27七、風(fēng)險(xiǎn)提示27一、我國(guó)廚電市場(chǎng)空間大（-）我國(guó)廚房場(chǎng)景韌性增強(qiáng)，油煙機(jī)市場(chǎng)空間大我國(guó)廚電產(chǎn)品保有量較低。油煙機(jī)和冰箱、洗衣機(jī)均具有“一戶(hù)一臺(tái)”的屬性，但從我國(guó) 家庭白電和油煙機(jī)每百戶(hù)擁有量數(shù)據(jù)來(lái)看，油煙機(jī)與白電還存在較大差距。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯 示，2019年我國(guó)城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民平

3、均每百戶(hù)年末排油煙機(jī)擁有量為81.7臺(tái)和29臺(tái)，均低于同 期洗衣機(jī)、電冰箱、空調(diào)數(shù)據(jù)，從保有量角度來(lái)看，我國(guó)汕煙機(jī)市場(chǎng)特別是農(nóng)村市場(chǎng)空間較大。圖1 ： 2019年全國(guó)城鎮(zhèn)/農(nóng)村居民平均每百戶(hù)年末主要家用電器擁有量資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)銀河證券研究院廚房場(chǎng)景韌性增強(qiáng)。根據(jù)奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù),2015-2020年，中國(guó)家電市場(chǎng)經(jīng)歷了 2015-2017 年的增量普及階段和2018-2019年的存量升級(jí)階段，2020年受疫情影響，中國(guó)家電零售額同 比下降11.3%；煙灶產(chǎn)品零售額整體趨勢(shì)與家電市場(chǎng)基本一致，但韌性更強(qiáng)，2020年降幅低 于家電市場(chǎng)，其中嵌入式廚電產(chǎn)品更是呈現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。圖3 :中國(guó)油

4、灶,嵌入式廚電市場(chǎng)規(guī)模（億元）圖2 : 2015-2020年中國(guó)家電市場(chǎng)零售額（億元）資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院70. 0%80060. 0%70050. 0%60040.0%50030. 0%40020. 0%30010. 0%2000. 0%100201520162017201820192020油煙機(jī)零售額 嵌入式零售額 燃?xì)庠盍闶垲~同比燃?xì)庠盍闶垲~ 油煙機(jī)零售額同比 嵌入式哀售額同比-20.0%資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院我國(guó)家電市場(chǎng)賽道面臨切換，逐步從產(chǎn)品企劃轉(zhuǎn)向場(chǎng)景企劃、客廳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向廚房經(jīng)濟(jì)。從 場(chǎng)景容量上看，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年廚房場(chǎng)景市場(chǎng)容量為290

5、7億元，超過(guò)客廳場(chǎng)景容 量成為202。年中國(guó)家電市場(chǎng)場(chǎng)景容量之首。從品類(lèi)上看，廚房高端化進(jìn)程穩(wěn)定，廚房小電、 微蒸烤產(chǎn)品、集成灶等新興品類(lèi)的帶動(dòng)在外部環(huán)境整體不確定的情況給與了廚電市場(chǎng)穩(wěn)定的增 長(zhǎng)預(yù)期。圖4 : 2019-2020年中國(guó)家電市場(chǎng)場(chǎng)景容量（億）圖5：廚房場(chǎng)景產(chǎn)品品類(lèi)及市場(chǎng)容量（億）20192020 i 增長(zhǎng)率資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院疫情不改廚房新興品類(lèi)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年多數(shù)傳統(tǒng)品類(lèi)產(chǎn)品零 售額、零售量集體下滑，下滑幅度超10%,如空調(diào)零售額、零售量同比-21.9%、-14.8%；而洗 碗機(jī)、微蒸烤復(fù)合機(jī)、

6、集成灶等廚房新興品類(lèi)零售額和零售量分別為87、66、182億元和192、 182、238萬(wàn)臺(tái),零售額和零售量同比分別為25.3%、45.4%、13.9%和31.0%、41.0%、12.0%。圖6 ： 2020年中國(guó)家電市場(chǎng)分品類(lèi)零售額及同比圖7 : 2020年中國(guó)家電市場(chǎng)分品類(lèi)零售量及同比零倍額（億元）本售額同比ooooooooo oooooooooo86420864225000200001500010000零侈量（萬(wàn)臺(tái)）零侈量通同比% % % % % % % % o o o 0000012 3 5 4 3 2 10- -0050礙號(hào)數(shù)曜秘褰會(huì)鐘£$曜鑰4筐4整火 黑會(huì)院案息 忠二、

7、 £s資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院（二）廚電市場(chǎng)需求有望持續(xù)釋放1、居民收入水平提升和健康意識(shí)增強(qiáng),提局廚電產(chǎn)品保有率隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展和綜合國(guó)力的顯著增強(qiáng)，人均可支配收入逐漸提升，直接影響著居民對(duì)廚房電器的購(gòu)買(mǎi)力，有效帶動(dòng)了廚電產(chǎn)品保有率的提升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)， 2013-2020年，全國(guó)居民人均可支配收入從18311元增加至32189元；全國(guó)居民吸油煙機(jī)每百 戶(hù)保有量從42.5臺(tái)增加到59.3臺(tái)。隨著我們?nèi)司芍涫杖氲奶嵘?，廚電保有量會(huì)進(jìn)一步提 升。圖8 : 2013-2019年全國(guó)居民可支配收入（左）與家用電器擁有雖

8、（右）洗衣機(jī) 電冰箱 空調(diào) 排油煙機(jī)可支配收入資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)銀河證券研究院居民健康意識(shí)增強(qiáng)也推動(dòng)了廚電產(chǎn)品保有率提升。隨著居民健康意識(shí)增強(qiáng)，越來(lái)越多的消 費(fèi)者開(kāi)始追求更加健康的生活。根據(jù)奧維云網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，92%的消費(fèi)者選購(gòu)家電時(shí)會(huì)特別 關(guān)注健康功能，而他們所關(guān)注的健康功能的核心點(diǎn)主要聚焦于健康飲食和空氣健康。吸油煙機(jī) 等廚電產(chǎn)品能夠有效吸收廚房油煙，受到越來(lái)越來(lái)多消費(fèi)者認(rèn)可。2、城鎮(zhèn)化率提升，推動(dòng)廚電產(chǎn)品銷(xiāo)售隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化率的提高，農(nóng)村人口不斷向城市聚集，為廚電產(chǎn)品市場(chǎng)需求提供充足的增長(zhǎng) 動(dòng)力。相比于農(nóng)村，城鎮(zhèn)居住相對(duì)集中，生活水平相對(duì)較高，對(duì)廚房家電需求也相對(duì)較高。根 據(jù)國(guó)家

9、統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年農(nóng)村居民平均每百戶(hù)年末排油煙機(jī)擁有量?jī)H為29臺(tái)，遠(yuǎn)低于城鎮(zhèn)居 民擁有量81.7臺(tái)。從城鎮(zhèn)化率來(lái)看，2019年我國(guó)城鎮(zhèn)化率己經(jīng)增長(zhǎng)至60.6%,但仍遠(yuǎn)低于 2010年美國(guó)的80.73%, 2015年日本的91.38%,我國(guó)城鎮(zhèn)化率還有較大提升空間。隨著我國(guó)城 鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，城鎮(zhèn)人口的不斷增加將有效刺激我國(guó)家用廚房電器的市場(chǎng)需求的提升，廚 電行業(yè)的未來(lái)前景廣闊。圖9： 1950-2010年中國(guó)、美國(guó)、日本城鎮(zhèn)化率（% ）美國(guó)日本中國(guó)資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，ce1c,中國(guó)銀河證券研究院3、地產(chǎn)、舊改帶來(lái)廚電市場(chǎng)新需求家電行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)強(qiáng)相關(guān)，為房地產(chǎn)后周期行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)

10、對(duì)家電銷(xiāo)售特別是廚電 拉動(dòng)作用較大。廚房是家庭生活必不可少的設(shè)施，隨著地產(chǎn)新裝需求逐步釋放，當(dāng)前廚電市場(chǎng) 新增需求也將逐步釋放。以家用吸油煙機(jī)和家用電熱烘烤器具為例，其產(chǎn)量增速與住宅竣工面 積增速相關(guān)度較高，2019年家用吸油煙機(jī)、家用電熱烘烤器具和住宅房屋竣工面積增長(zhǎng)率分 別為 8.70%、11.90%和 3.0%。圖10 : 1999-2019年我國(guó)房屋（住宅）竣工面積與家用廚房電器產(chǎn)量增速（% ）房屋竣.工面積：住宅（）產(chǎn)量：家用吸排油煙機(jī)（%）產(chǎn)量：家用電熱烘烤器具（勺資料來(lái)源：wind.中國(guó)銀河證券研究院從2015年至今，新開(kāi)工面積減竣工面積的差值在逐年不斷擴(kuò)大，其差值增速也維持在較

11、 高水平，2019年達(dá)14%0 2016年至2019年，新開(kāi)工年均復(fù)合增速高達(dá)10.8%,按照新開(kāi)工到 竣工一般周期在2-3年的規(guī)律計(jì)算，2019-2022年將迎來(lái)竣工高峰，但實(shí)際2019、2020年的竣 工增速為2.6%、-3.1%,遠(yuǎn)低于預(yù)期，多重因素造成竣工周期延長(zhǎng)：1）三四線(xiàn)城市施工面積 占比大幅增加，且普遍竣工周期較長(zhǎng)；2）住房精裝修滲透率逐年提高，延長(zhǎng)竣工周期；3）2016 年以來(lái)資金環(huán)境偏緊；4) 2020年初疫情導(dǎo)致竣工周期延后。2020年全年房地產(chǎn)住宅竣工面積 累計(jì)同比下降3.1%,降幅較1-11月份收窄2.7個(gè)百分點(diǎn)，12月單月竣工面積23255.05萬(wàn)平米, 單月竣工增速

12、維持正增長(zhǎng)為6.06%,竣工修復(fù)趨勢(shì)顯現(xiàn)。據(jù)我們地產(chǎn)團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)， 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)正常節(jié)奏，2016年以來(lái)銷(xiāo)售高增長(zhǎng)帶來(lái)的竣工未兌現(xiàn)，將在2021年以后逐步兌 現(xiàn)，2021年竣工面積增速有望達(dá)到7%o地產(chǎn)竣工增加將有效帶動(dòng)終端家電消費(fèi)。圖11 :近年來(lái)新開(kāi)工面積和竣工面積差值逐年擴(kuò)大資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、wind、中國(guó)銀河證券研究院舊房改造釋放廚電市場(chǎng)長(zhǎng)期需求。2019年以來(lái)，我國(guó)老舊小區(qū)改造進(jìn)入加速階段，2020 年07月10日，國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于全面推進(jìn)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造工作的指導(dǎo)意見(jiàn)提出2020年新 開(kāi)工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.9萬(wàn)個(gè)，涉及居民近700萬(wàn)戶(hù)；到2022年，基本形成城鎮(zhèn)老舊

13、小區(qū) 改造制度框架、政策體系和工作機(jī)制；到“十四五”期末，結(jié)合各地實(shí)際，力爭(zhēng)基本完成2000 年底前建成的需改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造任務(wù)。根據(jù)住建部摸排結(jié)果，全國(guó)2000年以前建成的 老舊小區(qū)近17萬(wàn)個(gè)，涉及居民上億元，超4200萬(wàn)戶(hù)，建面約40億平。老舊小區(qū)改造也能有 效帶來(lái)廚電需求。二、集成灶發(fā)展機(jī)遇較好(-)集成灶發(fā)展歷程從集成灶代際更替歷程上看，我國(guó)集成灶產(chǎn)品主要分為第一代深井式集成灶、第二代側(cè)吸 式集成灶和第三代側(cè)吸模塊化集成灶。我國(guó)首臺(tái)集成灶產(chǎn)品2003年由美大推出，為第一代深 井式集成灶，灶面采用下凹設(shè)計(jì)，吸風(fēng)口置于炊具四周，烹飪時(shí)鍋具產(chǎn)生的油煙將沿著鍋具邊 沿被吸走，通過(guò)近距離的油

14、煙吸附達(dá)到控油煙的目的，但由于較為封閉的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)使得燃燒效 率因氧氣補(bǔ)給不足而有所降低，且對(duì)鍋具的操作便利性也有待提高，產(chǎn)品缺陷較為明顯。側(cè)吸 式集成灶是目前市場(chǎng)上的“主力軍”，于2008年正式向市場(chǎng)推出，通過(guò)側(cè)面的吸煙腔，由下到 上逐層強(qiáng)力吸煙；油路下滑式設(shè)計(jì)也降低了灶體內(nèi)部積油的可能，起到了油煙分離和吸凈油煙 的效果；同時(shí)，由于灶火無(wú)法達(dá)到風(fēng)口位置，有效降低了熱效率的損失，對(duì)炊具也無(wú)限制。側(cè) 吸模塊化集成灶是行業(yè)“新生代”產(chǎn)品，在第二代集成灶基礎(chǔ)上，采用模塊式結(jié)構(gòu)，將吸油煙 機(jī)、燃?xì)庠?、消毒?蒸箱/烤箱進(jìn)行獨(dú)立式設(shè)計(jì)，功能更加豐富，空間上又巧妙地集成在一起。表1:集成灶歷代產(chǎn)品分類(lèi)及特點(diǎn)

15、第一代產(chǎn)品第二代產(chǎn)品第三代產(chǎn)品#出時(shí)間產(chǎn)品特點(diǎn)深井式集成灶2003 年灶面采用下凹設(shè)計(jì)，吸 風(fēng)口在炊具四周。側(cè)吸式集成灶2008 年通過(guò)側(cè)面的吸煙腔，解決第 一代集成灶產(chǎn)品所存在的 技術(shù)性、安全級(jí)、結(jié)構(gòu)性缺極近的距離吸走油煙,產(chǎn)品優(yōu)點(diǎn) 具有較好的吸油煙效果。陷，炊具無(wú)限制。油煙分離、有效降低了熱效 率的損失、吸煙腔清潔更方 便。產(chǎn)品發(fā)展示意圖存在著一定安全隱患， 清洗困難，熱效率低， 灶具限制等，限制了產(chǎn) 品的市場(chǎng)推廣和普及。是目前市場(chǎng)上的“主力軍”, 隨新產(chǎn)品推出，多家企業(yè)進(jìn) 入集成灶領(lǐng)域，市場(chǎng)參與者 不斷增加。側(cè)吸模塊化集成灶2011 年模塊式結(jié)構(gòu)，將吸油煙機(jī)、 燃?xì)庠?、消毒?蒸箱/烤箱

16、 進(jìn)行獨(dú)立式設(shè)計(jì)，功能豐 富，空間巧妙集成。大幅提高廚房空間利用率， 解決集成灶清洗、維護(hù)等難 題，功能多樣。是行業(yè)“新生代”產(chǎn)品，隨 產(chǎn)品技術(shù)革新，消費(fèi)者認(rèn)知 度和接受度大幅提升，市場(chǎng) 規(guī)模不斷擴(kuò)大。資料來(lái)源：集成灶企業(yè)招股說(shuō)明書(shū)，中國(guó)銀河證券研究院從階段上看，我國(guó)集成灶行業(yè)發(fā)展分為萌芽、初步發(fā)展和快速發(fā)展三個(gè)階段。2013年以 來(lái)，集成灶行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，入局廠(chǎng)商增多、油煙吸凈效果提升、產(chǎn)品功能豐富、外觀(guān) 美化、智能化水平不斷提高。圖12 ：中國(guó)集成灶行業(yè)發(fā)展歷程萌芽階段2001-2003 年2001年，美大率先提出集成灶概念2003年，美大研發(fā)和生產(chǎn)了中國(guó) 第一臺(tái)集成灶（深井下排集成

17、 灶）初步發(fā)展階段2004-2012 年 2005年，帥豐研發(fā)和生產(chǎn)中國(guó)第 一臺(tái)側(cè)吸式集成灶2009年，美大成功研發(fā)蒸箱式集 成灶、烤箱式集成灶，進(jìn)一步豐 富集成灶產(chǎn)品品類(lèi) 2011年，中國(guó)第一臺(tái)側(cè)吸模塊化 集成灶誕生快速發(fā)展階段2013年至今2013年，火星人突破傳統(tǒng)集成灶 外觀(guān)限制，推出火星人x7集成灶 產(chǎn)品 2016年，海爾宣布進(jìn)入集成灶領(lǐng) 域 2018年，老板電器控股金帝電 器，正式布局集成灶市場(chǎng) 2006年，住宅廚房、衛(wèi)生間排氣道發(fā)布，為集成灶行業(yè)提供了參考標(biāo)準(zhǔn) 2012年，國(guó)家住房與城鄉(xiāng)建設(shè)部制定集成灶強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入規(guī)范化資料來(lái)源：頭豹研究院，中國(guó)銀河證券研究院在政策方面

18、，2006年，住宅廚房、衛(wèi)生間排氣道發(fā)布，為集成灶行業(yè)提供了參考標(biāo)準(zhǔn);2012年，國(guó)家住房與城鄉(xiāng)建設(shè)部制定集成灶強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入規(guī)范化。(二)我國(guó)集成灶發(fā)展機(jī)遇較好在廚電行業(yè)增長(zhǎng)邏輯框架下，新消費(fèi)群體對(duì)于健康經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)品品質(zhì)的追求不斷提高，疊加 我國(guó)中小戶(hù)型及開(kāi)放式廚房比重較高，我國(guó)集成灶行業(yè)迎來(lái)良好發(fā)展機(jī)遇。1、集成灶吸煙指標(biāo)與傳統(tǒng)油煙機(jī)接近集成灶的功能性強(qiáng)，集吸汕煙機(jī)、燃?xì)庠畹榷喾N功能于一體，節(jié)省空間，從功能性來(lái)看， 集成灶吸煙指標(biāo)也與傳統(tǒng)油煙機(jī)接近。吸煙(吸力)指標(biāo)方面最重要的參數(shù)是排風(fēng)量、風(fēng)壓和噪 音。根據(jù)慢慢買(mǎi)網(wǎng)站集成灶，老板、方太和美的油煙機(jī)月度最高銷(xiāo)量產(chǎn)品的吸力指標(biāo)對(duì)比，我

19、 們發(fā)現(xiàn)火星人e6b/x集成灶排風(fēng)量為17±10m3/min,平均水平略低于油煙機(jī)，但最大風(fēng)壓值具 有一定優(yōu)勢(shì)；火星人e6b/x集成灶最大風(fēng)壓370,略低于方太top油煙機(jī)機(jī)型，高于老板、美 的top油煙機(jī)機(jī)型。在集成灶吸力接近油煙機(jī)的基礎(chǔ)上，集成灶的噪音水平基本低于油煙機(jī)， 帶來(lái)了更好的用戶(hù)體驗(yàn)。表2:集成灶與傳統(tǒng)吸油煙機(jī)吸煙(吸力)指標(biāo)對(duì)比指標(biāo) 火星人e6b/x集成灶 老板67a1側(cè)吸式油煙機(jī)方太emc5歐式油煙機(jī)美的j30側(cè)吸抽油煙機(jī)上市時(shí)間2020年5月排風(fēng)量(m3/min)最大風(fēng)壓(pa)噪音db示意圖17±10370562019年5月1936053.52020年

20、4月1730069lidea2020年4月2041069lidea資料來(lái)源：慢慢買(mǎi)網(wǎng)，京東，中國(guó)銀河證券研究院。風(fēng)量是指靜壓為零時(shí)吸油煙機(jī)單位時(shí)間的排風(fēng)量，國(guó)家規(guī)定該指標(biāo)值大于或 等于7(m3/nun風(fēng)壓是指抽汕煙機(jī)風(fēng)景為7(ui3/inin)時(shí)的靜壓值，國(guó)家規(guī)定該指標(biāo)值，80pa，靜壓值越大，吸汕煙機(jī)的抗倒風(fēng) 能力也就越強(qiáng)。噪音指油煙機(jī)在額定電壓、額定頻率下，以最高轉(zhuǎn)速檔運(yùn)轉(zhuǎn)，按規(guī)定方法測(cè)得的,聲功率級(jí)，國(guó)家規(guī)定該指標(biāo)值 w74版目前，市場(chǎng)主要品牌集成灶吸力指標(biāo)相對(duì)平均。根據(jù)天津市消費(fèi)者協(xié)會(huì)2019年開(kāi)展的集 成灶比較試驗(yàn)獲取的15家集成灶企業(yè)生產(chǎn)的15臺(tái)不同規(guī)格型號(hào)、價(jià)格的樣品實(shí)驗(yàn)后的風(fēng)量

21、、 風(fēng)壓和全壓效率數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)15個(gè)產(chǎn)品實(shí)驗(yàn)條件下風(fēng)量平均值為15.3m3/min,風(fēng)壓平均值為 305.0pa,全壓效率平均值21.3%,其中hisense/海信jjzt-wd501風(fēng)量17.5m3/min最高,火星 人(marssenger) jjzt-e6b/x風(fēng)壓367.8pa最高，森歌jjzt-a5-1ii全壓效率(電能使用效率) 25.7%最高。表3:主要品牌集成灶機(jī)型吸力指標(biāo)對(duì)比序號(hào)標(biāo)稱(chēng)樣品名稱(chēng)型號(hào)規(guī)格標(biāo)稱(chēng)品牌風(fēng)量 ni3/niin風(fēng)壓pa全壓效率1集成式燃?xì)庠罹遤jzt-a5-iii森歌14.9316.625.72集成式燃?xì)庠罹遤jzt-wd501hi sense/海信17.

22、5322.621.43集成式燃?xì)庠罹遤jzt-jc11atcl15.6239.616.54集成灶jjzt-e6b/x火星人 (marsscngcr)16367.821.65集成灶jjzt-1509美大12.8258.520.26集成灶jjzt-x561baux/奧克斯15.1320.925.57集成式燃?xì)庠罹遤jzt-d8gcntivc/ 億田13.5335.124.38集成式燃?xì)庠頹jzt-a千禧廚寶(cbao)14218.715.19集成灶jjzt-92q5g美的(midea)15.8342.22210集成式燃?xì)庠罹遤jzt-ml-1008bmei li ng/ 美菱15.8291.823

23、11集成式燃?xì)庠罹遤jzt-j9e3b(12t)海爾16.1344.818.712家用集成灶jjzt-la3.2c萬(wàn)家樂(lè)13.4305.224.613集成灶jjzt-gb209e帥康(sacon)16.9351.323.714集成式燃?xì)庠罹遤jzt-x2-e05奧田/aot1n16.5333.222.915家用集成環(huán)保灶jcz-(y.t.r)c-syukida15.5226.115平均值153305.021.3資料來(lái)源:天津市消費(fèi)者協(xié)會(huì),中國(guó)銀河證券研究院。標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定吸油煙機(jī)的風(fēng)量不應(yīng)小于10 ni3/min. 一般來(lái)說(shuō),風(fēng)董值越尤 越能快速、及時(shí)地將廚房的油煙排盡。標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定吸油煙機(jī)的風(fēng)壓不應(yīng)小

24、于nx)pa。全壓效率值越高,說(shuō)明產(chǎn)品設(shè)計(jì)越合 理,電能使用效率越高。標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定吸油煙機(jī)的全壓效率不應(yīng)小于15%。2、新消費(fèi)群體追求健康經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)品品質(zhì)化彰顯集成灶產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，消費(fèi)群體出現(xiàn)明顯的更新?lián)Q代趨勢(shì)，“80后”、“90后”正日益 成為購(gòu)置廚房電器的主力消費(fèi)群體。隨著消費(fèi)者群體的逐步變化、消費(fèi)者需求的日益多元化及 其對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)的要求不斷提高。疫情的爆發(fā)激發(fā)全民健康意識(shí)，“健康化”正在成為家電消費(fèi) 的新主線(xiàn)。表4:集成灶與傳統(tǒng)吸油煙機(jī),燃?xì)庠钪饕笜?biāo)對(duì)比主要插示集成灶傳統(tǒng)吸油煙機(jī).燃?xì)庠钗鼰熐痪嚯x灶具20-30公分，貼近油煙產(chǎn)生源頭，油傳統(tǒng)油煙機(jī)一般在灶具上方，吸煙腔距離灶

25、具65-75控?zé)熌芰熢谑覂?nèi)流通距離相對(duì)較短，在油煙大范圍擴(kuò)散前吸公分，距離油煙產(chǎn)生源頭較遠(yuǎn)，油煙在室內(nèi)流通距離抽油煙，吸油煙效果相對(duì)較好。相對(duì)較長(zhǎng)，容易擴(kuò)散，吸油煙效果相對(duì)較低。油污還處于較大顆粒的時(shí)候就被吸入風(fēng)口，通過(guò)凝結(jié)、離心、阻擋等方式，高效地將油煙分離，一方面減少受到高度的影響，油煙進(jìn)入吸口時(shí)油滴己霧化變得很油煙分離了機(jī)器內(nèi)部的油污附著，延長(zhǎng)風(fēng)機(jī)及整機(jī)壽命，另一小，油與煙的重量差異大幅縮小，油煙的分離難度提方面通過(guò)油煙分離對(duì)油脂進(jìn)行收集，減少油脂的大氣高，導(dǎo)致吸油煙機(jī)尤其是風(fēng)機(jī)油污附著嚴(yán)重，煙氣中健康化水平排放。下排技術(shù)、側(cè)吸技術(shù)可避免油煙過(guò)臉，減少油煙對(duì)于的油污直接排放到大氣?？?zé)?/p>

26、能力相對(duì)較差，油煙容易擴(kuò)散，污染室內(nèi)空氣。人體健康損害。將吸油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⑾竟?烤箱/蒸箱等多種廚電空間利用產(chǎn)品集為一體，提高空間利用率。下排式設(shè)計(jì)使風(fēng)輪置于灶面下方，節(jié)省上方空間，廚房更加寬敞。 下排設(shè)計(jì)讓噪音源遠(yuǎn)離人體頭部，從結(jié)構(gòu)上規(guī)避噪音。噪音產(chǎn)品多采用低噪音技術(shù)和靜音風(fēng)道設(shè)計(jì)技術(shù)，噪音大幅降低。口 一具有獨(dú)特的組合式、模塊化設(shè)計(jì)，充分利用空間實(shí)現(xiàn)外觀(guān)各功能效率最大化，造型相對(duì)美觀(guān)?？焖傥接蜔?，使廚房清爽，櫥柜和墻面不沾油污。清潔維護(hù)產(chǎn)品采用模塊化設(shè)計(jì)，各部分拆卸簡(jiǎn)單，易于日常清潔維護(hù)。資料來(lái)源：集成灶企業(yè)招股說(shuō)明書(shū)，中國(guó)銀河證券研究院吸油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⑾竟?烤箱/蒸箱等獨(dú)立放置

27、所 占空間較大，傳統(tǒng)中式和頂吸式吸油煙機(jī)占用了廚房 上部空間。吸油煙機(jī)般安裝在頭頂，處于人體聽(tīng)覺(jué)器官附近， 噪音較大。傳統(tǒng)上掛式吸油煙機(jī)分割了廚柜設(shè)計(jì)，占據(jù)了灶具上 方大量空間，影響了廚房整體美觀(guān)。吸油煙機(jī)長(zhǎng)期工作產(chǎn)生的油煙使廚房櫥柜和墻面油 污附著嚴(yán)重。安裝位置較高，超出了 id常清潔的距離 范圍，清潔維護(hù)工作難度較高。3、中小戶(hù)型和開(kāi)放式廚房促進(jìn)集成產(chǎn)品孕育中小戶(hù)型是促成集成產(chǎn)品的另一重要驅(qū)動(dòng)力。2012-2019年，萬(wàn)科銷(xiāo)售住宅中小戶(hù)型住宅 銷(xiāo)售占比均保持在90%以上。中小戶(hù)型住宅的小廚房場(chǎng)景存在空間痛點(diǎn)，可用空間普遍偏小，缺 乏收納空間，而集成灶將油煙機(jī)、燃?xì)庠?、洗碗機(jī)、消毒柜、蒸箱等

28、廚房電器集成為一體，大 幅提高空間利用率，可較好滿(mǎn)足中小戶(hù)型的廚房裝修需求。圖13 :萬(wàn)科銷(xiāo)售住宅中小戶(hù)型（144平方米以下）占比資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院在小廚房占比較高的背景下，開(kāi)放式廚房口益興起，將餐區(qū)與廚房區(qū)功能合一，弱化廚房、 餐廳、客廳間的功能分界，油煙擴(kuò)散被放大。集成灶產(chǎn)品的油煙吸凈率高達(dá)95%,其高控?zé)?能力可解決中式烹飪與開(kāi)放式廚房的油煙擴(kuò)散問(wèn)題，從而構(gòu)筑開(kāi)放式廚房的剛需屬性，具有較 顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。14 :消費(fèi)者家庭廚房面積占比圖15 : 2016年家庭廚房結(jié)構(gòu)占比 6平方米以下 6 （不含）-8平方米 8平方米以上開(kāi)放式傳統(tǒng)式半開(kāi)放式其他資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中

29、國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：5/調(diào)查網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院（三）集成灶行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀對(duì)集成灶這個(gè)細(xì)分行業(yè)而言，目前我國(guó)已經(jīng)形成了浙江峽州、浙江海寧和廣州地區(qū)三大集 成灶產(chǎn)業(yè)集群。根據(jù)頭豹研究院數(shù)據(jù)，截至2018年，中國(guó)集成灶企業(yè)將近400家，浙江峽州 集成灶企業(yè)約為200家，集成灶產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的57.4%,代表企業(yè)有億田、帥豐、森歌及奧 田等；浙江海寧集成灶企業(yè)約50家，集成灶產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量26.7%,代表企業(yè)有美大、火星 人廚具及優(yōu)格等；廣東地區(qū)集成灶企業(yè)較為分散，規(guī)模較小，產(chǎn)業(yè)集群度較低，企業(yè)約為20 家，集成灶產(chǎn)量約占全國(guó)產(chǎn)量9.8%,代表企業(yè)有風(fēng)田、金利及美盼。表5：集成灶歷代產(chǎn)品分類(lèi)及

30、特點(diǎn)產(chǎn)業(yè)繇浙江嫌州浙江海寧廣東中山順德企業(yè)數(shù)量約200家約50家約20家產(chǎn)量占比57. 40%26. 70%9.80%代表企業(yè)億田股份（已上市）、帥豐電器（已上市）、森歌、奧田浙江美大（己上市）、火星人（已上市）、優(yōu)格風(fēng)田、金利、美盼資料來(lái)源：頭豹研究院，中國(guó)銀河證券研究院集成灶行業(yè)正不斷吸引著新進(jìn)入者和oem企業(yè)轉(zhuǎn)型品牌商。目前，在集成灶細(xì)分行業(yè)中， 主要包括浙江美大、帥豐電器、億田股份、火星人等上市企業(yè)。集成灶良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)及高產(chǎn) 品利潤(rùn)率正吸引著眾多傳統(tǒng)廚電（帥康、歐琳、萬(wàn)和、萬(wàn)家樂(lè)等）、綜合家電（海爾、美的、 tcl、奧克斯等）及跨界企業(yè)加入集成灶行業(yè)，但大多企業(yè)為了快速布局集成灶市場(chǎng)

31、，產(chǎn)品直 接找oem廠(chǎng)商代工，導(dǎo)致產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新，企業(yè)缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力。隨著集成灶行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐漸加 劇及消費(fèi)持續(xù)升級(jí)，部分具備研發(fā)、生產(chǎn)能力的oem企業(yè)為提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，開(kāi)始由oem 向品牌商轉(zhuǎn)型。以老牌集成灶oem企業(yè)美嘉樂(lè)為例，美嘉樂(lè)深耕集成灶市場(chǎng)12年，2019年 美嘉樂(lè)開(kāi)始向品牌商轉(zhuǎn)型，依托自身在制造以及規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大品牌優(yōu)勢(shì)，不斷提高企業(yè) 的話(huà)語(yǔ)權(quán)。（四）集成灶梯隊(duì)分化，競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸清晰集成灶作為新型廚電產(chǎn)品近年來(lái)持續(xù)快速成長(zhǎng)，目前我國(guó)集成灶行業(yè)己經(jīng)形成了完整產(chǎn)業(yè) 體系，行業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多，市場(chǎng)化程度較高，整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，市場(chǎng)格局相對(duì)分散。根據(jù) 奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)集成灶線(xiàn)上

32、品牌193個(gè)，機(jī)型1537個(gè)，線(xiàn)下品牌73個(gè)，機(jī)型574 個(gè)；線(xiàn)上集成灶市場(chǎng)top3、top5、top 10集中度分別為34.9%、47.0%、65.7%,線(xiàn)下ka 集成灶市場(chǎng)top3、top5、top10集中度分別為49.4%、71.5%、84.5%。圖16 : 2019-2020年線(xiàn)上-主力品牌零售額份額圖17 : 2019-2020年線(xiàn)下ka.主力品牌零售額份額20.0% 2019 -202015.0%10.0%5. 0%0. 0% 2019 "202030. 0%25. 0%20. 0%15.0%10. 0%5. 0%0. 0%資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院 資料來(lái)源

33、：5/調(diào)查網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院目前，行業(yè)主導(dǎo)品牌格局逐漸清晰，專(zhuān)業(yè)品牌競(jìng)爭(zhēng)格局梯隊(duì)分化。美大、火星人在產(chǎn)量、 線(xiàn)下零售額份額上位列第一、第二，位居集成灶行業(yè)第一梯隊(duì)；帥豐、億田等企業(yè)緊隨其后， 穩(wěn)居第二梯隊(duì)。目前，集成灶行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)通過(guò)在規(guī)模、品牌、產(chǎn)品、渠道等方面的優(yōu)勢(shì)，拓寬 各自企業(yè)的護(hù)城河，增強(qiáng)自身的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。表6 :浙江美大.帥豐電器.億田股份,火星人生產(chǎn)模式,產(chǎn)能及產(chǎn)量（萬(wàn)臺(tái)）公司名稱(chēng)生產(chǎn)模式產(chǎn)能產(chǎn)量浙江美大“以銷(xiāo)定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，以自主生產(chǎn)為主5537. 84“以銷(xiāo)定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，公司每月根據(jù)生產(chǎn)銷(xiāo)售情況制定生產(chǎn)計(jì)劃；以自主生帥豐電器產(chǎn)為主、外協(xié)生產(chǎn)為輔。制造中心每月結(jié)合近

34、期的生產(chǎn)銷(xiāo)售情況制定月度生產(chǎn)計(jì) 劃，每周制造中心根據(jù)實(shí)際銷(xiāo)售情況將月度生產(chǎn)計(jì)劃拆分為周生產(chǎn)計(jì)劃，安排半 成品生產(chǎn)；制造中心再根據(jù)銷(xiāo)售部每口提供的訂單安排整機(jī)組裝等生產(chǎn)工作?！耙凿N(xiāo)定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，在具體實(shí)施上，以自主生產(chǎn)為主、外協(xié)生產(chǎn)為輔，銷(xiāo)1615. 67億田股份售管理中心根據(jù)市場(chǎng)情況，提出各產(chǎn)品月度擬出貨數(shù)量并書(shū)面通知計(jì)劃物控中 心，制造中心根據(jù)計(jì)劃物控中心提供的銷(xiāo)礙計(jì)劃制定月度生產(chǎn)計(jì)劃。每月召開(kāi)產(chǎn)銷(xiāo)協(xié)調(diào)會(huì)議，根據(jù)“訂單+合理預(yù)測(cè)”的方式組織生產(chǎn)；通過(guò)分析線(xiàn)17.513. 65火星人下經(jīng)銷(xiāo)商的訂貨訂單和電商平臺(tái)的下單情況，結(jié)合庫(kù)存以及歷史銷(xiāo)量合理預(yù)測(cè)未 來(lái)銷(xiāo)售情況，制定生產(chǎn)計(jì)劃；采取自主生

35、產(chǎn)為主、外協(xié)生產(chǎn)和委外加工為輔的生 產(chǎn)模式。16.519.37資料來(lái)源：火星人招股說(shuō)明書(shū)，中國(guó)銀河證券研究院從品牌區(qū)域格局來(lái)看，集成灶行業(yè)戰(zhàn)場(chǎng)轉(zhuǎn)移，一二線(xiàn)城市逐漸成為主戰(zhàn)場(chǎng)，“農(nóng)村包圍城 市”的戰(zhàn)術(shù)標(biāo)新立異、初見(jiàn)成效。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年線(xiàn)下集成灶綜合性品牌在一線(xiàn)、 二線(xiàn)增長(zhǎng)率是80.6%、106.3%,專(zhuān)業(yè)性品牌為19.8%、26.2%。圖18 :線(xiàn)下集成灶品牌分城市級(jí)別增長(zhǎng)情況綜合性品牌 專(zhuān)業(yè)性品牌資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院（五）集成灶市場(chǎng)規(guī)模集成灶市場(chǎng)成長(zhǎng)迅速，已從導(dǎo)入期逐步進(jìn)入成長(zhǎng)期。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，2015年至2019 年集成灶行業(yè)零售額年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)34.9

36、8%,零售量年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)32.08%，行業(yè)呈現(xiàn)快速 上升的趨勢(shì)。據(jù)奧維云網(wǎng)（avc）推總數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)集成灶市場(chǎng)整體零售額為182.2 億元，同比上漲13.9%；零售量238.0萬(wàn)臺(tái)，同比上漲12.0%,成為廚電行業(yè)第三個(gè)規(guī)模過(guò)百 億的廚電產(chǎn)品，預(yù)期2021年集成灶市場(chǎng)整體零售額為221.2億元，零售量294.7萬(wàn)臺(tái)。圖19：2015.2020集成灶零售量、零售額情況集成灶窣售量（萬(wàn)臺(tái)）斐成灶零售額（億元）從市場(chǎng)滲透率來(lái)看，集成灶產(chǎn)品在煙灶市場(chǎng)中的滲透率仍處于較低水平。根據(jù)帥豐也器招股 說(shuō)明書(shū),2017年至2019年，國(guó)內(nèi)廚電市場(chǎng)中集成灶銷(xiāo)量占煙灶產(chǎn)品總銷(xiāo)量的比例分別為5%、9%

37、和11%,集成灶產(chǎn)品在煙灶市場(chǎng)中的占比逐年提升，但仍處于較低水平，行業(yè)未來(lái)發(fā)展空間較 大。我們預(yù)測(cè)集成灶市場(chǎng)規(guī)模（零售量）如下：結(jié)合油煙機(jī)零售量（含集成灶）增長(zhǎng)率，結(jié)合 2021年疫情尚未完全恢復(fù)給予增速恢復(fù)（）,隨后經(jīng)2022年后保持低增速3%,由此預(yù)測(cè)油煙 機(jī)市場(chǎng)規(guī)模；忽略集成灶價(jià)格變動(dòng)因素，采用滲透率=集成灶零售量/油煙機(jī)零售量（含集成灶） 公式，計(jì)算2015-2020年集成灶滲透率分別為2.6%、3.3%、4.5%、6.8%、8.5%、10.4%,分集成灶 滲透率樂(lè)觀(guān)預(yù)期年增加2.5%、中性預(yù)期年增長(zhǎng)1.5%、保守預(yù)期年增長(zhǎng)0.5%,得到2025年集 成灶市場(chǎng)規(guī)模樂(lè)觀(guān)、中性、保守預(yù)期分

38、別為589.1、460.6、332.1萬(wàn)臺(tái)，對(duì)應(yīng)年復(fù)合增長(zhǎng)率19.87%、14.12%和 6.89%。表7：集成灶市場(chǎng)規(guī)模成長(zhǎng)空間/滲透率測(cè)算樂(lè)觀(guān)預(yù)期中性預(yù)期保守預(yù)期年份：油煙機(jī)零售量油煙機(jī)零售量增（萬(wàn)臺(tái)）長(zhǎng)率集成灶零售量（萬(wàn)臺(tái)）滲透率集成灶零售量（萬(wàn)臺(tái)）滲透率集成灶零售量（萬(wàn)臺(tái)）滲透率20152671/692.6%692.6%692.6%201627583.3%90.133%90.13.3%90.133%201728392.9%126.74.5%126.74.5%126.74.5%20182587-8.9%174.86.8%174.86.8%174.86.8%20192470-4.5%210

39、8.5%2108.5%2108.5%20202283-7.6%23810.4%23810.4%23810.4%2021e22830.0%295.172.9%272.211.9%249.410.9%2022e23513.0%362.715.4%315.713.4%268.711.4%2023e24223.0%434.117.9%361.514.9%288.811.9%2024e24953.0%509.520.4%409.816.4%310.012.4%2025e25703.0%589.122.9%460.617.9%332.112.9%資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，銀河證券研究院，此處集成灶滲透率=集成灶

40、零售量/ml煙機(jī)零售量（含集成灶）集成灶經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展及多次技術(shù)更新變革，產(chǎn)品已逐漸為消費(fèi)者所認(rèn)可，市場(chǎng)逐漸成 熟。根據(jù)百度指數(shù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，自2015年來(lái)“集成灶”的搜索指數(shù)開(kāi)始高于“燃?xì)庠睢焙汀拔?油煙機(jī)”，且2014-2020年“集成灶”的搜索人群地理范圍逐步擴(kuò)大，分布正逐步從浙江等主 要生產(chǎn)地區(qū)向全國(guó)范圍內(nèi)輻射，集成灶的產(chǎn)品普及程度正在不斷提高。20 :集成灶,燃?xì)庠?吸油煙機(jī)百度指數(shù)圖21：集成灶搜索人群畫(huà)像郵軸 絲 k例 腳晦 2011-01-01-2020-12-31岫咧imi資料來(lái)源：百度指數(shù)，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：百度指數(shù)，中國(guó)銀河證券研究院三、集成灶產(chǎn)品力不斷提升（一

41、）產(chǎn)品種類(lèi)多樣集成灶產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷豐富，產(chǎn)品功能多樣。隨著人均可支配收入不斷提高，居民消費(fèi)不斷 升級(jí)，對(duì)產(chǎn)品功能、體驗(yàn)感提出更高的要求。集成灶產(chǎn)品經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，技術(shù)不斷提高、 功能日益豐富，智能化水平也逐漸提高。消毒柜款集成灶、蒸箱款集成灶、蒸烤一體款集成灶占 據(jù)集成灶產(chǎn)品主要份額。目前市場(chǎng)上的集成灶產(chǎn)品以煙灶消集成灶份額最高，2020年煙灶消線(xiàn) 上、線(xiàn)下零售額份額分別為40.4%、57.5%,其暢銷(xiāo)的主要原因是價(jià)格便宜。其次是煙灶蒸集成 灶和煙灶蒸烤一體，線(xiàn)上、線(xiàn)下零售額份額分別為26.7%、25.3%和21.5%、12.0%。表8 : 2020年集成灶線(xiàn)上倦下市場(chǎng)分類(lèi)型局勢(shì)分析線(xiàn)上線(xiàn)下產(chǎn)

42、品類(lèi)型零售額份額零售額份額增減均價(jià)均價(jià)變化幅度零售額份額零售額份額增減均價(jià)均價(jià)變化幅度灶消0.0%().0%66790.0%().0%0.0%6639().0%灶蒸/0.0%0.0%9968().0%煙灶蒸26.7%4.1%8688-13.1%25.3%0.0%11874-5.2%煙灶洗0.2%0.1%6749-69.3%0.0%0.0%2480047.6%煙灶柜4.7%-0.8%5074-3.1%2.7%-1.2%5956-9.7%煙灶烤0.0%-0.1 %12900-10.5%0.0%0.0%9527-8.4%煙灶消40.4%-15.2%4948-12.8%57.4%-6.6%75120.

43、9%煙灶消烤0.6%-1.6%3049-44.2%/煙灶蒸烤l1%-0.9%5227-47.2%1.7%1.6%14146121.6%灶蒸烤一體0.0%0.0%129990.0%0.0%0.0%115000.0%煙灶蒸烤體21.5%13.9%85579.7%12.0%5.7%1189718.6%煙灶蒸烤消一體4.7%0.6%4176-18.2%0.7%0.5%1115255.2%分體式().1%0.0%3(x)65.3%0.0%0.0%2377().0%資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院集成灶產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)明顯。2020年煙灶消集成灶零售額份額下降明顯，線(xiàn)上、線(xiàn) 下零售額份額分別減少1

44、5.2%、6.6%；煙灶蒸烤一體款集成灶屬于集成灶行業(yè)的新品類(lèi)，由于 其功能集成性好，功能豐富，需求持續(xù)增加，2020年線(xiàn)上、線(xiàn)下零售額份額分別增加13.9%、 5.7%,線(xiàn)上、線(xiàn)下均價(jià)分別增加9.7%、18.6%,量?jī)r(jià)齊增，步入產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)紅利期。圖22 ：2020線(xiàn)上煙灶蒸烤一體機(jī)分價(jià)格段占比變化圖23： 2020線(xiàn)下煙灶蒸烤一體機(jī)分價(jià)格段占比變化 2019 -2020 2019 -202045. 0%40. 0%35.0%30. 0%25. 0%20. 0%15.0%10.0%5. 0%0. 0%資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院隨著人們生活水平

45、的不斷提高，自清洗功能等便利類(lèi)集成灶占比提升。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)， 2019-2020年受疫情影響，自清洗功能集成灶規(guī)模在2020年2月降至最低點(diǎn)29.0萬(wàn)元，隨著 我國(guó)疫情防控初見(jiàn)成效，規(guī)模呈現(xiàn)v字反彈，且2020年煙機(jī)自清洗功能集成灶規(guī)模普遍高于 2019年同期規(guī)模，占比提升。從自清洗功能集成灶新品投放上看，新品多投放在高端價(jià)位，其 中16()()019999元價(jià)格段的白清洗類(lèi)新品零售額占比13.1%,遠(yuǎn)高于同價(jià)格段所有自清洗類(lèi)產(chǎn)品 占比4.2%。圖24 ：線(xiàn)下2019-2020自清洗功能集成灶規(guī)模和均價(jià)圖25 : 2020年線(xiàn)下.自清洗類(lèi)新品價(jià)位段分布左軸：規(guī)模(萬(wàn)元)右軸：均價(jià)(元)70

46、010000600800050060004003004000200ii200010000零售額占比 新品零隹額占比14.0%從產(chǎn)品迭代上看，新品爬坡迅速，投放強(qiáng)度和表現(xiàn)均優(yōu)于往年同期。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)， 2020年新品迭代出現(xiàn)非常明顯的兩個(gè)變化。一方面，新品的銷(xiāo)售爬坡周期顯著縮短,20年q1、 q2新品爬坡迅速，2020年q3新品份額更是高達(dá)7.0%。另一方面新品布局強(qiáng)度變大，往年 集中在q2季度引爆的新品，20年q1開(kāi)始就有69款機(jī)型投放，同比增長(zhǎng)13.1%。q2投放數(shù) 量同比增長(zhǎng)106.9%,單當(dāng)期產(chǎn)品表現(xiàn)強(qiáng)力，機(jī)型效率高。增長(zhǎng)快，強(qiáng)度大成為202（）年新品的主 要策略，q3、q4季度新品

47、受促銷(xiāo)季影響份額低于q2新品。圖26 :線(xiàn)上2019.2020集成灶產(chǎn)品迭代進(jìn)度圖27 ：線(xiàn)下2019-2020集成灶產(chǎn)品迭代進(jìn)度19q219q319q420q1200220q320q4資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院19q219q319q420q120q220q320q4資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院（二）集成灶線(xiàn)上線(xiàn)下價(jià)格分布產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)線(xiàn)上線(xiàn)下分布不盡相同，線(xiàn)上價(jià)格段呈現(xiàn)橄欖球狀，線(xiàn)下呈現(xiàn)類(lèi)紡錘體狀, 價(jià)格段5000-8999份額占比較高。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù),2020年線(xiàn)上和線(xiàn)下5000-5999、6000-6999、 7000-7999、8000-8999 和 9000-9

48、999 價(jià)格段份額占比為 10.7%、10.1%、12.4%、10.1%、8.8% 和8.5%、13.6%、11.6%、8.2%、8.0%。從價(jià)格段變化率上看，低價(jià)格段和高價(jià)格段呈現(xiàn)增長(zhǎng) 態(tài)勢(shì)，未來(lái)在價(jià)格戰(zhàn)逐步激化的趨勢(shì)下，把控中高端市場(chǎng)、持續(xù)發(fā)力中低端市場(chǎng)成為集成灶企 業(yè)的重點(diǎn)。圖28 : 2020年線(xiàn)上分價(jià)格段占比變化圖29 : 2020年線(xiàn)下分價(jià)格段占比變化份額占比（左軸）增長(zhǎng)率（右軸）6. 0%4. 0%2. 0%0. 0%-2.0%-4. 0%-6. 0%-8.0%份額占比（左軸）增長(zhǎng)率（右軸）4. 0%3. 0%2. 0%1.0%0. 0%-1.0%-2.0%-3.0%資料來(lái)源：奧

49、維云網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院（三）產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)功能多樣化解決用戶(hù)痛點(diǎn)，集成灶品類(lèi)出現(xiàn)更多可能性。集成灶生產(chǎn)商在嵌入式功能的基 礎(chǔ)上不斷研發(fā)滲透，集成灶產(chǎn)品逐漸由消毒柜款集成灶擴(kuò)展至洗碗機(jī)款集成灶、蒸箱款集成灶、 烤箱款集成灶和蒸烤一體款集成灶等，產(chǎn)品種類(lèi)呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢(shì)。且針對(duì)于用戶(hù)痛點(diǎn)，集成 灶產(chǎn)品功能精進(jìn)發(fā)展，變溫烹飪箱解決目前的京飪箱存在的食物無(wú)法保鮮以及預(yù)約烹飪的問(wèn)題； 稱(chēng)重功能實(shí)現(xiàn)集成灶對(duì)于食材精確稱(chēng)量的輔助烹飪功能需求；鍋具感應(yīng)穩(wěn)定可靠地實(shí)現(xiàn)鍋具感 知；測(cè)溫功能實(shí)現(xiàn)集成灶對(duì)于智能烹飪功能需求。技術(shù)升級(jí)帶動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)，提高產(chǎn)品智能化水平。廚電產(chǎn)品的

50、智能化主要集中在產(chǎn)品與用戶(hù) 之間交互關(guān)系的改善，廚電企業(yè)通過(guò)在傳統(tǒng)產(chǎn)品中添加觸控裝置、顯示屏、藍(lán)牙、wifi、nb-iot 等功能，依托通信技術(shù)、傳感技術(shù)、操控技術(shù)和顯示技術(shù)等逐步實(shí)現(xiàn)語(yǔ)音控制、遠(yuǎn)程協(xié)作等功 能，來(lái)滿(mǎn)足消費(fèi)者日益多樣化的需求。根據(jù)火星人、浙江美大、億田智能、森歌2019-2020年 top機(jī)型變遷情況，可以發(fā)現(xiàn)蒸箱技術(shù)（純蒸技術(shù)、蒸箱循環(huán)熱風(fēng)快速升溫技術(shù)、循環(huán)換氣 蒸技術(shù)）、自清潔技術(shù)、液位控制技術(shù)成為未來(lái)集成灶產(chǎn)品的革新方向，集成灶產(chǎn)品智能化水 平逐步提高。表9 :主要品牌2019-2020年集成灶top機(jī)型變遷情況品牌產(chǎn)品均價(jià)新增技術(shù)2019h1top機(jī)型煙灶蒸e5b/z1

51、2515火星人2020h1top機(jī)型煙灶蒸e2b/z9269純蒸技術(shù)、液位拴制技術(shù)美大2019h1top機(jī)型煙灶蒸g55z11354蒸箱循環(huán)熱風(fēng)快速升溫，超大蒸2020h1top機(jī)型煙灶蒸6681zk13428箱億田智能2019h1top機(jī)型煙灶蒸s3g12515自清潔,75l超大蒸箱,2.3l水2020h1top機(jī)型煙灶蒸j03z9269盒2019h1top機(jī)型煙灶蒸a5-iii9679森歌2020h1top機(jī)型煙灶蒸t5z9171智能控制，循環(huán)換氣蒸技術(shù)資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院從功能集成到功能分區(qū)，未來(lái)部分集成將成為集成灶產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)方向。集成灶的優(yōu)勢(shì)在 于將多功能集成在一款

52、產(chǎn)品上，隨著可選功能的增多，集成灶逐漸由一體式向模塊化的設(shè)計(jì)靠 齊，分區(qū)的明確更凸顯了其集成的優(yōu)勢(shì)。然而，部分集成新型廚電產(chǎn)品（集成水槽、集成洗碗 機(jī)等）的出現(xiàn)為行業(yè)拓寬了思路，油煙機(jī)的分離能適應(yīng)更多的場(chǎng)景，為以后產(chǎn)品升級(jí)提供了便 利，如集成水槽的設(shè)計(jì)就是借鑒了集成灶的成功經(jīng)驗(yàn)。我們認(rèn)為合理運(yùn)用“集成”將優(yōu)秀的功 能進(jìn)行整合是集成灶未來(lái)革新的方向，也是未來(lái)家電的發(fā)展方向。主要集成灶上市企業(yè)產(chǎn)品拓展呈現(xiàn)從集成灶到更多集成產(chǎn)品轉(zhuǎn)型趨勢(shì)。浙江美大、火星人、 帥豐電器、億田智能不僅發(fā)力集成灶產(chǎn)品，還集成水槽及集成洗碗機(jī)，提供整體廚柜、嵌入式電 器（主要包括嵌入式烤箱、嵌入式蒸箱等）等，搭配集成灶、集成水槽、集成洗碗機(jī)等產(chǎn)品進(jìn)行 配套銷(xiāo)售。30 :集成灶功能模塊及集成水槽,水槽洗碗機(jī)示意圖集成水槽、水槽洗vi機(jī)意圖嵌入式蒸箱、烤籍示套圖資料來(lái)源：百度圖片、中國(guó)銀河證券研究院四、集成灶銷(xiāo)售渠道不斷拓展（一）廚電工程渠道占比提升隨著精裝修政策的不斷出臺(tái)實(shí)施，廚電產(chǎn)業(yè)精裝渠道趨勢(shì)向好。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)， 2014-2019年我國(guó)廚電精裝渠道占比分別為4.0%、5.2%、6.2%、6.3%、6.4%、8.4%,精裝渠 道占比逐年提高，這與我國(guó)精裝修政策的不斷出臺(tái)密切相關(guān)。31 : 2014-2