財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)分析

1、整理課件:湯曉蔚1財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)分析第二章 財(cái)務(wù)分析整理課件:湯曉蔚22.1 財(cái)務(wù)分析概述1.1.財(cái)務(wù)分析的概念財(cái)務(wù)分析的概念 財(cái)務(wù)分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其它資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，目的是了解過去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來、幫助利益關(guān)系人改善決策。 2. 2.財(cái)務(wù)分析的目的財(cái)務(wù)分析的目的 1）評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力 2）評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平 3）評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力 4）評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)整理課件:湯曉蔚33.財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析法結(jié)構(gòu)分析法趨勢(shì)分析法比率分析法年（月）度變動(dòng)分析定基百分比法絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)相對(duì)數(shù)趨勢(shì)比

2、率趨勢(shì)結(jié)構(gòu)百分比財(cái)務(wù)報(bào)表分析法局部結(jié)構(gòu)分析法（餅形圖）單個(gè)比率分析法雷達(dá)圖分析法杜邦分析法異動(dòng)分析法回歸分析法杠桿效應(yīng)分析法連鎖替代法(差額分析法)3整理課件:湯曉蔚42-7月份的情況020,00040,00060,00080,000100,000120,0002月3月4月5月6月7月時(shí)間時(shí)間產(chǎn)量（噸）產(chǎn)量（噸）銷售收入（千元）銷售收入（千元）毛利（千元）毛利（千元）4整理課件:湯曉蔚5行政部費(fèi)用趨勢(shì)行政部費(fèi)用趨勢(shì)050010001500200025003000350040001月2月3月4月5月交際應(yīng)酬費(fèi)低值易耗品攤銷郵政及電信5整理課件:湯曉蔚6資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在建工程在建工程81.359

3、%81.359%固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值0.1%0.1%流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)16.179%16.179%遞延資產(chǎn)遞延資產(chǎn)2.284%2.284%長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資0.078%0.078%流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值在建工程長(zhǎng)期投資遞延資產(chǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析6整理課件:湯曉蔚7銷售部費(fèi)用結(jié)構(gòu)銷售部費(fèi)用結(jié)構(gòu)3.6%0.5%0.1%0.2%0.0%0.1%34.6%0.3%1.9%3.0%0.7%38.1%15.6%0.9%0.1%0.2%工資福利費(fèi)勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)文具印刷費(fèi)差旅費(fèi)交際應(yīng)酬費(fèi)運(yùn)輸費(fèi)裝卸費(fèi)推廣宣傳費(fèi)低值易耗品郵政電信業(yè)務(wù)提成服務(wù)費(fèi)過磅費(fèi)行政交通費(fèi)檢測(cè)費(fèi)7整理課件:湯曉蔚8異動(dòng)分析法概念概念：將同一財(cái)

4、務(wù)指標(biāo)的目標(biāo)值實(shí)際趨勢(shì) 表現(xiàn)在同一座標(biāo)中，明顯地表現(xiàn)出 它在不同時(shí)點(diǎn)上的異動(dòng)值（實(shí)際 值目標(biāo)值），以及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題 或找出優(yōu)勢(shì)。手段手段：兩條折線圖（或一條折線、一條直線 圖）+簡(jiǎn)要文字描述，并分析原因。8整理課件:湯曉蔚9某企業(yè)的計(jì)劃產(chǎn)量同目標(biāo)產(chǎn)量時(shí)間1月2月3月4月5月6月計(jì)劃（件）400040005000500050005000實(shí)際（件）380030006000550045004000產(chǎn)量異動(dòng)分析010002000300040005000600070001月 2月3月 4月 5月6月計(jì)劃（件）實(shí)際（件）9整理課件:湯曉蔚10回歸分析法概念：將某以財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)值與用做比較 基礎(chǔ)的標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)指標(biāo)

5、（如業(yè)務(wù)量） 的關(guān)系表現(xiàn)在坐標(biāo)中，尋找它與 基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)的關(guān)系式。手段：散點(diǎn)圖， 考察趨勢(shì)， 形成回歸趨勢(shì)線。10整理課件:湯曉蔚11236車油費(fèi)與產(chǎn)值關(guān)系項(xiàng) 目 月 份11月12月1月2月3月4月5月一 、 產(chǎn) 值12,446.8545,222.9043,355.7017,166.3040,328.45 43,862.95 31,521.00油 費(fèi)4,690.678,567.668,387.752,985.707,588.438,418.367,381.95236車油費(fèi)同產(chǎn)值關(guān)系y = 0.1489x + 1885.80.002,000.004,000.006,000.008,000.001

6、0,000.00010000 20000 30000 40000 50000系列7線性 (系列7)回歸分析法應(yīng)用舉例：回歸分析法應(yīng)用舉例：11整理課件:湯曉蔚12指標(biāo)對(duì)比圖12整理課件:湯曉蔚1333.3624.3723.4924.1621.0310.2910.4711.2111.0511.4756.3565.1665.364.7967.50%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1998年1999年2000年2001年2002年稅收收入非稅收收入上級(jí)補(bǔ)助13整理課件:湯曉蔚14請(qǐng)思考：趨勢(shì)分析用什么圖？結(jié)構(gòu)分析用什么圖？結(jié)構(gòu)的趨勢(shì)分析用什么圖？多個(gè)企業(yè)多個(gè)指標(biāo)進(jìn)行比較

7、用什么圖？一個(gè)企業(yè)多個(gè)指標(biāo)和一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較用什么圖？14整理課件:湯曉蔚154.財(cái)務(wù)分析的步驟 確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的資料選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM(jìn)行對(duì)比，做出評(píng)價(jià)進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾為做出經(jīng)濟(jì)決策，提供各種建議整理課件:湯曉蔚16如何理解一個(gè)財(cái)務(wù)比率？如何理解一個(gè)財(cái)務(wù)比率？計(jì)算式子（例如：流動(dòng)比率例如：流動(dòng)比率）經(jīng)濟(jì)含義？誰需要？大了好還是小了好？行業(yè)水平？過去水平？橫向比？縱向比？橫向比？縱向比？1. 1.從中不僅要發(fā)現(xiàn)是什么，而且要發(fā)現(xiàn)為什么從中不僅要發(fā)現(xiàn)是什么，而且要發(fā)現(xiàn)為什么。162.2基本財(cái)務(wù)比率整理課件:湯曉蔚17 通過財(cái)務(wù)比率，可以回答一些有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)通過財(cái)務(wù)比率，可

8、以回答一些有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)狀況的重要問題：狀況的重要問題：公司的流動(dòng)性（短期償債能力）如何？管理層利用公司資產(chǎn)是否獲得了足夠的收益？資本結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期償債能力如何？1.所有者（股東）在公司的投資是否獲得了足夠的收益？17整理課件:湯曉蔚181. 1.短期償債能力比率短期償債能力比率 流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的主要財(cái)務(wù)比率之一，一般說這個(gè)比率越高，企業(yè)償還短期負(fù)債的能力越強(qiáng)，但是過高的流動(dòng)比率并非好現(xiàn)象，因?yàn)榱鲃?dòng)比率過高，可能是企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金未能有效地加以利用，可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。流動(dòng)比率為2左右比較合適。 流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。 其計(jì)算公式為:流動(dòng)資

9、產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比整理課件:湯曉蔚19 速動(dòng)比率是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流動(dòng)負(fù)債的比值。 計(jì)算公式為： 速動(dòng)比率速動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率一般來說速動(dòng)比率為1時(shí)比較合適。整理課件:湯曉蔚20可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)償債能力聲譽(yù)或有負(fù)債 建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款影響短期償債能力的其他因素影響短期償債能力的其他因素整理課件:湯曉蔚21存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)銷售收回等各管理狀況的綜合指標(biāo)。它是一定時(shí)期的銷貨成本除以平均存貨而得的比率，又稱存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)。公式如下： 2.2.營(yíng)運(yùn)能力比率（資產(chǎn)管理比率）營(yíng)運(yùn)能力

10、比率（資產(chǎn)管理比率） 存貨周轉(zhuǎn)率= 平均存貨銷貨成本平均存貨 =2期末存貨期初存貨存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨周轉(zhuǎn)為現(xiàn)金和應(yīng)收賬款的速度越快。 整理課件:湯曉蔚22存貨周轉(zhuǎn)的天數(shù)越短，說明存貨周轉(zhuǎn)的速度越快。 存貨周轉(zhuǎn)天 存貨周轉(zhuǎn)率/360計(jì)算和使用存貨周轉(zhuǎn)率的注意：計(jì)算和使用存貨周轉(zhuǎn)率的注意： 使用“銷售收入”還是“銷售成本”？ 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是不是越低越好？ 應(yīng)注意應(yīng)付款項(xiàng)、存貨和應(yīng)收賬款（或銷售收入）之間的關(guān)系1. 應(yīng)關(guān)注存貨的產(chǎn)成品、半制成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系整理課件:湯曉蔚23 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)賒銷收入凈額和應(yīng)收賬款平均余

11、額的比率，反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。其計(jì)算公式如下： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款平均余額銷售收入凈額應(yīng)收賬款平均余額 2期末應(yīng)收賬款期初應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明應(yīng)收賬款收回越快，可以減少壞賬損失，而且資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，企業(yè)的短期償債能力也會(huì)增強(qiáng)，在一定程度上可以彌補(bǔ)流動(dòng)比率低的不利影響。 整理課件:湯曉蔚24應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表示應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)成反比例變化，對(duì)該指標(biāo)的分析是制定企業(yè)信用政策的一個(gè)重要依據(jù)。 整理課件:湯曉蔚2

12、5計(jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的注意計(jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的注意: :銷售收入的賒銷比例應(yīng)收賬款年末余額的可靠性應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入?應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越短越好?應(yīng)收賬款分析應(yīng)該和銷售額分析，現(xiàn)金分析聯(lián)系起來，深入分析整理課件:湯曉蔚26營(yíng)業(yè)周期營(yíng)業(yè)周期營(yíng)業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時(shí)間。營(yíng)業(yè)周期取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。營(yíng)業(yè)周期的計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 營(yíng)業(yè)周期越短說明資金周轉(zhuǎn)速度越快，營(yíng)業(yè)周期越長(zhǎng)說明資金周轉(zhuǎn)速度越慢。整理課件:湯曉蔚27流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比

13、率，其計(jì)算公式如下：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 2期末余額期出余額周轉(zhuǎn)速度快，相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；相反，周轉(zhuǎn)速度緩慢，則需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)增加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力 整理課件:湯曉蔚28固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)平均凈值銷售收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)平均凈值 2期末固定資產(chǎn)凈值期初固定資產(chǎn)凈值整理課件:湯曉蔚29總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)總額銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)總額 2期末資產(chǎn)總額期初資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也

14、稱總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。其計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。該比率越高，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率越高，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以利用薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。注意：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的分解分析 整理課件:湯曉蔚303.3.財(cái)務(wù)杠桿比率（長(zhǎng)期償債能力）財(cái)務(wù)杠桿比率（長(zhǎng)期償債能力） 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，它反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。 資產(chǎn)負(fù)債率%100資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個(gè)比率

15、越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。50% 70% 整理課件:湯曉蔚31對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)債權(quán)人、股東、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者往往從不同的角度評(píng)價(jià):1）從債權(quán)人的立場(chǎng)看，他們希望債務(wù)比率越低越好，企業(yè)償債有保障，貸款不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。2）從股東的角度看，其關(guān)心的主要是投資收益的高低，在資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比率越大越好，否則，負(fù)債比率越小越好。 3）從經(jīng)營(yíng)者角度看，資產(chǎn)負(fù)債率作為財(cái)務(wù)杠桿不僅反映了企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，也反映了企業(yè)管理當(dāng)局的進(jìn)取精神。 整理課件:湯曉蔚32股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) 1）股東權(quán)益比率 股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映資產(chǎn)總額中有多少

16、是股東投入的。其計(jì)算公式為： 股東權(quán)益比率%100資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和等于1。股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。 整理課件:湯曉蔚332）權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。其公式為： 權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益總額資產(chǎn)總額該乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中所占的比例越小 整理課件:湯曉蔚34產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率也稱負(fù)債股權(quán)比率，是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率。其計(jì)算公式為： 產(chǎn)權(quán)比率 股東權(quán)益總額負(fù)債總額產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。 整

17、理課件:湯曉蔚35利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰Γ卜Q已獲利息倍數(shù)。其計(jì)算公式如下：利息保障倍數(shù)利息費(fèi)用息稅前利潤(rùn)利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。如果這個(gè)比率太低，說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營(yíng)所得來按時(shí)按量支付債務(wù)利息 。整理課件:湯曉蔚36其他影響因素 長(zhǎng)期租賃（長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)租賃）擔(dān)保責(zé)任 或有事項(xiàng) 整理課件:湯曉蔚374 4 盈利能力比率盈利能力比率 資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率也稱資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)利潤(rùn)率或投資報(bào)酬率，是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比率。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)報(bào)酬率%100平均資產(chǎn)總額凈利潤(rùn)這一比率越高，表明資產(chǎn)

18、的利用效率越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，影響資產(chǎn)凈利率高低的因素主要有：產(chǎn)品的價(jià)格、單位成本的高低、產(chǎn)品的質(zhì)量和銷售數(shù)量、資金占用量的大小等。 整理課件:湯曉蔚38股東權(quán)益報(bào)酬率（ROE） 平均凈資產(chǎn)股東權(quán)益報(bào)酬率，也稱凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬率或所有者權(quán)益報(bào)酬率，它是一定時(shí)期企業(yè)的凈利潤(rùn)與股東權(quán)益平均總額的比率。其計(jì)算公式為:股東權(quán)益報(bào)酬率（ROE）%100平均凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)2期末所有者權(quán)益期初所有者權(quán)益整理課件:湯曉蔚39該比率越高，說明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。股東權(quán)益報(bào)酬率也可以用以下公式表示：股東權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率平均權(quán)益乘數(shù)因此，提高股東權(quán)益報(bào)酬率可以有兩種途徑：一是在權(quán)益乘數(shù)，即企業(yè)資金結(jié)構(gòu)一定

19、的情況下，通過增收節(jié)支，提高資產(chǎn)利用效率，來提高資產(chǎn)報(bào)酬率；二是在資產(chǎn)報(bào)酬率大于負(fù)債利息率的情況下，可以通過增大權(quán)益乘數(shù)，即提高資產(chǎn)負(fù)債率，來提高股東權(quán)益報(bào)酬率。 整理課件:湯曉蔚40銷售毛利率與銷售凈利率 1）銷售毛利率銷售毛利率，也稱毛利率，是企業(yè)的銷售毛利與銷售收入凈額的比率。其計(jì)算公式為：銷售毛利率 %100銷售收入凈額銷售毛利銷售毛利銷售收入凈額銷售成本毛利率越大，說明在銷售收入凈額中銷售成本所占比重越小，企業(yè)通過銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng) 整理課件:湯曉蔚412）銷售凈利率銷售毛利率是銷售凈利率的基礎(chǔ)，沒有足夠大的銷售毛利就不可能有盈利。銷售凈利率是企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入凈額的比率。其計(jì)

20、算公式為： 銷售凈利率 %100銷售收入凈額凈利潤(rùn)該比率越高，企業(yè)通過銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。 整理課件:湯曉蔚42杜邦恒等式權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤(rùn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額銷售收入銷售收入稅后利潤(rùn)權(quán)益總額資產(chǎn)總額銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額稅后利潤(rùn)權(quán)益總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額稅后利潤(rùn)資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額權(quán)益總額稅后利潤(rùn)ROIROE42整理課件:湯曉蔚43杜邦分析體系的綜合性43 ROE = ROE = 銷售盈利能力銷售盈利能力資產(chǎn)管理效率資產(chǎn)管理效率 財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 財(cái)務(wù)政策財(cái)務(wù)政策 股股東東權(quán)權(quán)益益資資產(chǎn)產(chǎn)總總額額資資產(chǎn)產(chǎn)總總額額銷銷售售凈凈額額銷銷售售凈凈額額稅稅后

21、后凈凈利利股股東東權(quán)權(quán)益益稅稅后后凈凈利利 權(quán)權(quán)益益乘乘數(shù)數(shù)總總資資產(chǎn)產(chǎn)周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率率銷銷售售凈凈利利率率 整理課件:湯曉蔚44杜邦分析體系II杜邦分析體系的杜邦分析體系的層次性層次性44整理課件:湯曉蔚45從杜邦分析系統(tǒng)可以了解到以下財(cái)務(wù)信息從杜邦分析系統(tǒng)可以了解到以下財(cái)務(wù)信息: :股東權(quán)益報(bào)酬率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦分析系統(tǒng)的核心。1.權(quán)益乘數(shù)主要反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，通過提高負(fù)債比率，可以提高權(quán)益乘數(shù)，從而在總資產(chǎn)報(bào)酬率不變的情況下，提高股東權(quán)益報(bào)酬率。2從企業(yè)銷售方面看，銷售凈利率是企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入之比，反映企業(yè)的盈利能力。提高銷售凈利率必須在以下兩個(gè)方面下功

22、夫：1）開拓市場(chǎng)，提高銷售收入。 2）加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低耗費(fèi)，增加利潤(rùn)。 3資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以及產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析應(yīng)從以下兩方面入手： 1）分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的比例是否合理。 2）結(jié)合銷售收入，分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況。 整理課件:湯曉蔚4646杜邦分析體系的局限性總資產(chǎn)利潤(rùn)率中的總資產(chǎn)利潤(rùn)率中的“總資產(chǎn)總資產(chǎn)”和和“凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)” 不匹配。不匹配。 股東、有息負(fù)債的債權(quán)人、無息負(fù)債的債權(quán)人？股東、有息負(fù)債的債權(quán)人、無息負(fù)債的債權(quán)人？沒有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。沒有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益?；I資費(fèi)用是否屬于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的費(fèi)用？

23、籌資費(fèi)用是否屬于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的費(fèi)用？沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債。沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債。負(fù)債的成本究竟是多少？負(fù)債的成本究竟是多少？無息負(fù)債有無杠桿作用？無息負(fù)債有無杠桿作用？一個(gè)新的分析體系一個(gè)新的分析體系（自學(xué)自學(xué)）整理課件:湯曉蔚47獲利能力分析(自學(xué))一、單個(gè)比率分析二、杜邦體系分析法三、權(quán)益資本報(bào)酬率的分析四、經(jīng)濟(jì)附加值的分析經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）= 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-全部資本成本能夠更準(zhǔn)確地反映在一定時(shí)期內(nèi)為股東所創(chuàng)造的財(cái)富；可以向投資者發(fā)出有利于其進(jìn)行明智投資選擇的信息；緩解因委托-代理關(guān)系造成的負(fù)面影響，使所有者和經(jīng)營(yíng)者利益取向趨于一致，最終降低全社會(huì)的管理成本；提高公司的預(yù)算與決

24、策的質(zhì)量；有利于完善公司的內(nèi)部控制和激勵(lì)制度。47整理課件:湯曉蔚48 財(cái)務(wù)指標(biāo)一般包含盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并且它們之間的大致比例為5：3：2。 盈利能力方面的指標(biāo)有總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報(bào)酬率，它們之間的比例為2：2：1； 償債能力方面的指標(biāo)有自有資本比率、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款比率、存貨周轉(zhuǎn)比率，它們之間是1：1：1：1關(guān)系； 成長(zhǎng)能力方面的指標(biāo)有銷售增長(zhǎng)率、凈利增長(zhǎng)率、人均凈利增長(zhǎng)率，它們之間也是1：1：1的比例。 綜合評(píng)價(jià)法 整理課件:湯曉蔚495 上市公司的市場(chǎng)價(jià)值比率上市公司的市場(chǎng)價(jià)值比率根據(jù)投資的目的不同，上市公司的股東可以分為三類： 1）短期持有股票

25、以投機(jī)套利：他們首先關(guān)心的是公司股票的價(jià)格。而股票的價(jià)格不僅受企業(yè)業(yè)績(jī)的影響，而且受國(guó)家政策、金融市場(chǎng)環(huán)境影響甚至受少數(shù)大股東人為操作。主要運(yùn)用盈利能力比率對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析，現(xiàn)金流量分析也是必不可少的。2）長(zhǎng)期持有以獲得穩(wěn)定的股利：他們更關(guān)心上市公司的股利分配政策和股利支付情況?？梢詮拿抗晒衫?、股利支付率、股利保障倍數(shù)、留存盈利比率等指標(biāo)來分析。3）長(zhǎng)期持有以控制企業(yè)整理課件:湯曉蔚50市盈率市盈率也稱價(jià)格盈余比率或價(jià)格與收益比率，是指普通股每股市價(jià)與每股盈余的比率。其計(jì)算公式為： 市盈率每股盈余每股市價(jià)每股盈余發(fā)行在外的普通股股數(shù)優(yōu)先股股利凈利潤(rùn)市盈率高，說明投資者對(duì)公司的發(fā)展前

26、景看好，愿意出較高的價(jià)格購(gòu)買該公司的股票。 整理課件:湯曉蔚51市凈率 市凈率 每股凈資產(chǎn)每股市價(jià)該比率越高說明該公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶?，該公司具有較高的股本收益率。 每股股利每股股利年末普通股股數(shù)總額股利總額整理課件:湯曉蔚52股利支付率：股利支付率%100普通股每股凈收益普通股每股股利股利保障倍數(shù) ：股利保障倍數(shù)普通股每股股利普通股每股收益留存盈利比率：留存盈利比率%100凈利潤(rùn)全部股利凈利潤(rùn)留存盈利比率股利支付率1整理課件:湯曉蔚53現(xiàn)金流量分析 （自學(xué)）1）現(xiàn)金到期債務(wù)本息比 現(xiàn)金到期債務(wù)本息比= 現(xiàn)金利息支出本期到期債務(wù)本金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量該項(xiàng)財(cái)務(wù)比例越高，企業(yè)的償債能力也越強(qiáng)。 2）

27、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量流動(dòng)性分析 整理課件:湯曉蔚543）現(xiàn)金債務(wù)總額比 現(xiàn)金債務(wù)總額比=負(fù)債總額經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量這一比率越高企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。 4）現(xiàn)金利息保障 現(xiàn)金利息保障倍數(shù) 現(xiàn)金利息支出付現(xiàn)所得稅現(xiàn)金利息支出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量對(duì)這一指標(biāo)的評(píng)價(jià)需結(jié)合該公司的歷史資料和同行業(yè)水平進(jìn)行比較。整理課件:湯曉蔚55獲取現(xiàn)金能力分析1）銷售現(xiàn)金比率 銷售現(xiàn)金比率銷售收入經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入這一指標(biāo)反映每元銷售可得的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入，這一指標(biāo)越大越好。 2）每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量數(shù)發(fā)行在外的普通股平均優(yōu)先股股利經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 每股現(xiàn)金流量反映企業(yè)最大的分配股利能力，超過此限度，就要借款分紅。 整理課件:湯曉蔚563）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回