財(cái)經(jīng)投資名詞

1、浮息債除了含權(quán)債外,還有一類 債券每年浮動(dòng)計(jì)息,這就是浮息債。票面利率定價(jià)為某一參考的 基準(zhǔn)利率加上發(fā)行人規(guī)定的 利差之和，分別有一年定存利率、 shibor和回購(gòu)利率三種定價(jià)基準(zhǔn)。投資者購(gòu)買浮息債，也可在一定程度上規(guī) 避利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。以在上海證券交易所發(fā)行的 04京地鐵（120488）為例，該債券期限為10 年，債券票面利率 以1年期定存為基準(zhǔn)利率，基本利差為2.72%,兩者之和即為債券最終的票面利率。此外，該債券有一個(gè)很具吸引力的條款，即如果 計(jì)息年度的基準(zhǔn)利率與基本利差之和低于5.05%,則當(dāng)年票面利率為 5.05%,如果兩者之和超過(guò)5.05%,則當(dāng)期票面利率為基準(zhǔn)利率與基本利差之和。

2、換 句話說(shuō)，如果投資者從發(fā)行時(shí)就一直持有該債券，今后無(wú)論 市場(chǎng)利率如何變 化，能享受到的保底收益就是5.05%,而實(shí)際收益 可能遠(yuǎn)高于此。目前1年期定存利率為2.25%,加上基本利差 2.72%,之和僅為4.97%, 因此04京地鐵的票面利率為 5.05%,扣除20%勺所得稅，到期收益率 僅比5 年期定存高出0.44%,但以上預(yù)計(jì)是針對(duì)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行時(shí)按100元買入的收血004京城鐵是以1年期定存利率為基礎(chǔ)，還有一些債券是以1年期shibor（上海銀行間同業(yè)拆借利率）為基準(zhǔn)利率變化，分析師指出，定存利率 對(duì)通脹的反應(yīng)往往相對(duì)滯后，而shibor的基準(zhǔn)利率市場(chǎng)化程度較高，對(duì)通脹的變化更敏感，“如果

3、未來(lái) 通脹預(yù)期重新抬頭，則以shibor為基準(zhǔn)的浮 息債表現(xiàn)會(huì)更快出現(xiàn)。”預(yù)期未來(lái)加息 可考慮浮息債 目前是否是投資浮息債的時(shí)候呢？招商 證券發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，鑒于目前全球利率周期筑底和通脹預(yù)期重燃的背景，投資者應(yīng)該積極關(guān)注浮息債的防御價(jià)值，”雖然 加息周期尚不會(huì)很快到來(lái)， 浮息債的絕對(duì)收益不高，但在債市即將接近反轉(zhuǎn)之時(shí)，浮息債的價(jià)值就體現(xiàn) 出來(lái)了。”記者采訪了多位分析師，他們普遍認(rèn)為現(xiàn)在并非投資浮息債的最好時(shí)候， “浮息債在加息周期是比較好的，” 一位債券分析師接受采訪時(shí)指出，“目 前只是降息可能性比較小而已，但是1年之內(nèi)如看不到利率上漲趨勢(shì)，浮息債的價(jià)值還很難體現(xiàn)出來(lái)?！敝秀y萬(wàn)國(guó)債券分析師屈

4、慶則認(rèn)為，浮息債關(guān)鍵要看個(gè)人對(duì)通脹預(yù)期的判 斷，如果投資者預(yù)期未來(lái)很快會(huì)加息，則可以考慮購(gòu)買浮息債，“不過(guò)目前 來(lái)看僅可以說(shuō)是降息空間較小，很快加息可能性不大，投資者最好是密切關(guān) 注利率變動(dòng)情況再做判斷?！眛ips債券通貨膨脹保值債券通貨膨脹保值債券(treasury inflation-protected securities,簡(jiǎn)稱tips)又稱通脹保值債券，是美國(guó)財(cái)政部發(fā)行的與 消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(cpi) 掛鉤的債券，始于1997年。通貨膨脹保值債券的基本特征是固定息票率和浮動(dòng)本金額，其中，本金部分將按照美國(guó)勞工部的月度非季調(diào)城市cpi指數(shù)進(jìn)行調(diào)整。在保障本金不受通脹影響的同時(shí)，其固定息票率

5、通常低于普通同期債券。截至2009年8月，流通在外的美國(guó) tips類債券超過(guò)5,000億美元，約 占美國(guó)可交易 國(guó)債總量的11%1。通貨膨脹保值債券的作用對(duì)投資者而言，通脹保值債券的作用如下：一是保證了投資者本金和利息在未來(lái)的購(gòu)買力。根據(jù)通脹保值債券的定 義，債券的本金是根據(jù)國(guó)家 通貨膨脹發(fā)生情況相應(yīng)調(diào)整的,因此投資者的本 金不會(huì)隨通脹而出現(xiàn)貶值。美國(guó)財(cái)政部每半年對(duì)通脹保值債券進(jìn)行一次辿支付，雖然 票面利率不變,但由于利息隨本金的變化相應(yīng)調(diào)整，因而保證了 投資者能夠獲得實(shí)際收益，降低了通貨膨脹的影響。二是增加了投資組合的多樣性，降低了投資組合風(fēng)險(xiǎn)。通脹保值債券的 出現(xiàn)，增加了投資者的投資渠道，

6、豐富了投資組合的多樣性。同時(shí)，通脹保 值債券總收益與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、黃金、原油、高盛商品指數(shù) 等投資品種 總收益的相關(guān)性較低，便于投資者分散投資，降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)，增加總收血0三是通脹保值債券的波動(dòng)性相對(duì)較低，并且設(shè)定了通貨緊縮下限。若發(fā)生通貨膨脹，通脹保值債券的本金隨通脹而相應(yīng)調(diào)整，且能保證投資者獲得 實(shí)際收益，因此對(duì)投資者而言，通脹保值債券的風(fēng)險(xiǎn)較低，收益的波動(dòng)性相 對(duì)較低。若發(fā)生通貨緊縮，投資者的名義收益雖然減少，但實(shí)際收益卻并未 減少；并且如果是債券到期時(shí)發(fā)生通貨緊縮，美國(guó)財(cái)政部會(huì)比較調(diào)整后的本 金與原始本金 金額的大小，按較多的金額對(duì)投資者進(jìn)行支付。對(duì)國(guó)家而言，通脹保值債券的作用

7、為：一是增加了政府的 融資渠道和融資便利性。通脹保值債券因其能夠保證 投資的未來(lái)購(gòu)買力而頗受投資者青睞，從而增加了國(guó)家融資的渠道與融資便 利性。美國(guó)的情況，說(shuō)明通脹保值債券可成為政府融資的主要手段之一。二是增強(qiáng)央行 公開市場(chǎng)操作 的能力。一方面，通脹保值債券豐富了公開 市場(chǎng)操作的品種；另一方面，通脹保值債券總額巨大，增加了 美聯(lián)儲(chǔ)公開市 場(chǎng)操作的空間。libor簡(jiǎn)介倫敦銀行同業(yè)拆放利率。指歐洲貨幣市場(chǎng)上,銀行與銀行之間的一年期以下的 短期資金借貸利率。libor 即是 london interbank offered rate 的縮寫。所謂同業(yè)拆放利率，是指銀行同業(yè)之間的短期資金借貸利率。銀行

8、跟人一樣， 也經(jīng)常要互相借錢。同業(yè)拆放有兩個(gè)利率：拆進(jìn)利率(bid rate )表示銀行愿意借款的利率，拆出利率(offered rate )表示銀行愿意 貸款的利率。同一家銀行的拆 進(jìn)和拆出利率相比較，拆進(jìn)利率永遠(yuǎn)小于拆出利率，其差額就是銀行的得益。在美國(guó)市場(chǎng)上，一般拆進(jìn)利率在前，拆出利率在后，如： 3.25 3.50 ;而在英 國(guó)市場(chǎng)上，一般是拆出利率在前，拆進(jìn)利率在后，如： 3.50 3.25。但意思一樣， 都表示我的借款利率3.25 ,我的貸款利率3.50;回頭說(shuō)ubor ,它代表的是在倫敦的第一流銀行借款給倫敦的另一家第一流銀行資金的利率?，F(xiàn)在 libor已經(jīng)作為國(guó)際金融市場(chǎng)中大多數(shù)

9、浮動(dòng)利率的基礎(chǔ)利率， 以銀行從市場(chǎng)上籌集資金進(jìn)行轉(zhuǎn)貸的融資成本，貸款協(xié)議中議定的 l舊or,通常是幾家指定的參考銀行在規(guī)定的時(shí)間(一般是倫敦時(shí)間上午11 : 00)報(bào)價(jià)的平均利率。目前最大量使用的是 3個(gè)月和6個(gè)月的ubor。我國(guó)對(duì)外籌資成本即是在 libor利率的基礎(chǔ)上加一定百分點(diǎn)。從ubor變化出來(lái)的，還有 新加坡同業(yè)拆放利率(shor)、紐約同業(yè)拆放利率(mbor)、香港同業(yè)拆放利率(h舊or)等等。相關(guān)數(shù)據(jù)libor是一個(gè) 英國(guó)銀行同業(yè)之間的短期資金借貸款的成本,利息率，由英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)(british banker's association )按其選定的一批銀行，于 倫敦貨

10、幣市場(chǎng) 報(bào)出的銀行同業(yè)拆借利率，再以抽樣本的方式,計(jì)算出平均指標(biāo)利率。此指針利率,每個(gè)銀行營(yíng)業(yè)日都可能不同的。近年來(lái)的libor利率如下:1 year libor ( % )m on th1998199920002001200220032004200520062007200820092010ja5.75.16.65.22.41.41.43.24.95.44.22.00.9n740859842077607141412308fe5.85.46.74.92.41.31.33.55.15.32.81.90.8b360560259668651152324985m5.95.36.94.63.01.31.3

11、3.85.25.22.72.10.8ar140770700640404247000824ap6.05.36.94.32.61.31.83.75.45.22.41.90.9r240364301362081021968672m5.95.57.44.22.61.22.03.75.45.33.01.81.0ay300353593421767913887882ju5.95.87.24.02.21.22.43.85.75.43.11.61.2n400314555101686366046300jul5.8975.8367.0473.8352.0701.2792.4634.1755.5915.4263.310

12、1.611.17au5.66.06.93.61.91.42.34.35.45.23.21.51.0g482378004371001250455204se5.16.06.82.61.81.22.44.45.25.23.21.30.8p865311501385450698750634oc4.86.36.72.31.61.42.54.65.34.93.91.20.7t651325116455297634016268no5.26.26.62.41.71.42.94.75.24.63.11.20.7v446118920587603743377306de5.26.55.92.41.41.43.14.85.

13、34.42.71.00.7c13089745475800221357729倫敦同業(yè)拆借利息白計(jì)算方法為：i=p*r*a/d其中：i是拆借利息:p是拆借金額；r是拆借利率；a是拆借天數(shù)；d是1年的基礎(chǔ)天數(shù)海外投資基金介紹海外投資基金是指投資基金的發(fā)行對(duì)象是境外的投資者，而投資方向一般是國(guó) 內(nèi)的有價(jià)證券組合。優(yōu)越性1 .有利于利用外資。海外投資基金與外債不同，不會(huì)構(gòu)成外債負(fù)擔(dān)，同時(shí)還可 以將籌集的資金有效地集中在國(guó)內(nèi)使用。2 .既方便了境外投資者，又可以防止境外大投機(jī)商對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行操縱。3 .既便于國(guó)家對(duì)外匯市場(chǎng)的管理又可使國(guó)內(nèi)發(fā)行公司不承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)。4 .可作為國(guó)際資本與國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)間的緩沖器和控制閥，為進(jìn)一步開拓利用證 券市場(chǎng)吸收外資奠定基礎(chǔ)。作用海外投資基金融資的作用在于使社會(huì)閑散的資