證券從業(yè)考試《投資基金》講義第7章

1、tops大家網(wǎng)7 / 7聲明：本資料由大家論壇證券從業(yè)考試專區(qū) 更多證券從業(yè)考試信息，考試真題，模擬題下載大家論壇，全免費(fèi)公益性證券從業(yè)考試論壇，等待您的光臨！第七章基金的估值、費(fèi)用與會計(jì)核算大綱要求：掌握基金資產(chǎn)估值的概念，了解基金資產(chǎn)估值的重要性，了解基金資產(chǎn)估值需考慮的因素，掌握我國基金資產(chǎn)估值的方法；掌握計(jì)算錯誤的處理及責(zé)任承擔(dān)，了解暫停估值的情形。了解qdii基金資產(chǎn)的估值。掌握基金運(yùn)作過程中的兩類費(fèi)用的區(qū)別，熟悉基金費(fèi)用的種類，掌握各種費(fèi)用的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)及計(jì)提方式。掌握基金會計(jì)核算的特點(diǎn)，了解基金會計(jì)核算的主要內(nèi)容。了解基金財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告分析的目的，熟悉基金財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表分析的方法。第一節(jié)

2、 基金資產(chǎn)估值第二節(jié) 基金費(fèi)用第三節(jié) 基金會計(jì)核算第四節(jié) 基金財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告分析 第一節(jié)基金資產(chǎn)估值一、基金資產(chǎn)估值的概念基金資產(chǎn)估值是指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估值，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程。基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)基金負(fù)債基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額二、基金資產(chǎn)估值的重要性由于基金份額凈值是開放式基金申購、贖回金額的計(jì)算基礎(chǔ)，直接關(guān)系到基金投資者的利益，這就要求基金份額凈值的計(jì)算必須準(zhǔn)確?；鸱蓊~凈值必須是公允的。三、基金資產(chǎn)估值需考慮的因素1.估值頻率即多長的時間間隔對基金資產(chǎn)進(jìn)行估值。目前，我國的開放式基金于每個交易日估值，并于次日公告基金

3、份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也進(jìn)行估值。海外的基金多數(shù)也是每個交易日估值，但也有一部分基金是每周估值一次，有的甚至每半個月、每月估值一次。2.交易價格當(dāng)基金只投資于交易活躍的證券時，對其資產(chǎn)進(jìn)行估值較為容易。這種情況下，直接采用市場交易價格就可以對基金資產(chǎn)估值。當(dāng)基金投資于交易不活躍的證券時，資產(chǎn)估值問題則要復(fù)雜得多。在這種情況下，基金持有的證券要么沒有交易價格，要么交易價格不可信。估值要慎重，其中證券資產(chǎn)的流動性是非常關(guān)鍵的因素。3.價格操縱及濫估問題要避免基金資產(chǎn)估值時出現(xiàn)價格操縱及濫估現(xiàn)象，需要監(jiān)管當(dāng)局頒布更為詳細(xì)的估值規(guī)定來規(guī)范估值行為，或者由獨(dú)立的第三方

4、來進(jìn)行估值。4.估值方法的一致性及公開性估值方法的一致性是指基金在進(jìn)行資產(chǎn)估值時均采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規(guī)則。估值方法的公開性是指基金采用的估值方法需要在法律規(guī)定的募集文件中公開披露。假若基金變更了估值方法，也需要及時進(jìn)行披露。四、我國基金資產(chǎn)估值實(shí)務(wù)（重點(diǎn)學(xué)習(xí)與掌握）（一）基金資產(chǎn)估值的責(zé)任人責(zé)任人：基金管理人復(fù)核責(zé)任人：基金托管人為提高估值的合理性和可靠性，行業(yè)還成立了基金估值工作小組。工作小組定期評估基金行業(yè)的估值原則和程序，并對活躍市場上沒有市價的投資品種、不存在活躍市場的投資品種提出具體估值意見?；鸸芾砉竞屯泄茔y行在進(jìn)行基金估值、計(jì)算基金份額凈值及相關(guān)復(fù)核工作時，可參

5、考工作小組的意見，但是并不能免除各自的估值責(zé)任。（二）估值程序1.基金份額凈值是按照每個開放日閉市后，基金資產(chǎn)凈值除以當(dāng)日基金份額的余額數(shù)量計(jì)算。2.基金日常估值由基金管理人進(jìn)行。3.基金托管人按基金合同約定的估值方法、時間、程序?qū)鸸芾砣说挠?jì)算結(jié)果進(jìn)行復(fù)核，復(fù)核無誤后簽章返回給基金管理人，由基金管理人對外公布。月末、年中和年末估值復(fù)核與基金會計(jì)賬目的核對同時進(jìn)行。（三）估值的基本原則1.對存在活躍市場的投資品種，如估值日有市價的，應(yīng)采用市價確定公允價值。2.對不存在活躍市場的投資品種，應(yīng)采用市場參與者普遍認(rèn)同且被以往市場實(shí)際交易價格驗(yàn)證具有可靠性的估值技術(shù)確定公允價值。3.若以上兩原則仍不

6、能客觀反映公允價值，基金管理公司應(yīng)與托管銀行商量，按最能恰當(dāng)反映公允價值的價格估值。（四）具體投資品種的估值方法1.交易所上市的股票和權(quán)證是以收盤價估值，上市債券是以收盤的凈價估值，期貨合約是按結(jié)算價格估值，交易所以大宗交易方式轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)支持證券，采用估值技術(shù)確定公允價值，在估值技術(shù)難以可靠計(jì)量公允價值的情況下，按成本進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。2.交易所發(fā)行未上市品種的估值。（1）首次發(fā)行未上市的股票、債券和權(quán)證，采用估值技術(shù)確定公允價值，在估值技術(shù)難以可靠計(jì)量公允價值的情況下按成本計(jì)量。（2）送股、轉(zhuǎn)增股、配股和公開增發(fā)新股等發(fā)行未上市股票，按交易所上市的同一股票的市價估值。（3）首次公開發(fā)行有明確鎖定

7、期的股票，同一股票在交易所上市后，按交易所上市的同一股票的市價估值。（4）非公開發(fā)行有明確鎖定期的股票，按下述方法確定公允價值：如果估值日非公開發(fā)行有明確鎖定期的股票的初始取得成本高于在證券交易所上市交易的同一股票的市價，應(yīng)采用在證券交易所上市交易的同一股票的市價作為估值日該股票的價值。如果估值日非公開發(fā)行有明確鎖定期的股票的初始取得成本低于在證券交易所上市交易的同一股票的市價，應(yīng)按以下公式確定該股票的價值：式中：fv估值日該非公開發(fā)行有明確鎖定期的股票的價值；c該非公開發(fā)行有明確鎖定期的股票的初始取得成本；p估值日在證券交易所上市交易的同一股票的市價；dl該非公開發(fā)行有明確鎖定期的股票鎖定期

8、所含的交易所的交易天數(shù)；dr估值日剩余鎖定期，即估值日至鎖定期結(jié)束所含的交易所的交易天數(shù)（不含估值日當(dāng)天）。3.交易所暫停交易等非流通品種的估值。（1）因持有股票而享有的配股權(quán)，從配股除權(quán)日起到配股確認(rèn)日止，如果收盤價高于配股價，按收盤價高于配股價的差額估值。收盤價等于或低于配股價，則估值為零。（2）對停止交易但未行權(quán)的權(quán)證，一般采用估值技術(shù)確定公允價值。（3）對于因重大特殊事項(xiàng)而長期停牌股票的估值，需要按估值基本原則判斷是否采用估值技術(shù)。此類股票常用估值方法：指數(shù)收益法、可比公司法、市場價格模型法和估值模型法。4.全國銀行間債券市場交易的債券、資產(chǎn)支持證券等固定收益品種，采用估值技術(shù)確定公允

9、價值。（五）計(jì)價錯誤的處理及責(zé)任承擔(dān)當(dāng)基金份額凈值計(jì)價錯誤達(dá)到或超過基金資產(chǎn)凈值的0.25%時，基金管理公司應(yīng)及時向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告。當(dāng)計(jì)價錯誤達(dá)到0.5%時，基金管理公司應(yīng)當(dāng)公告并報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案。（六）暫停估值的情形1.基金投資所涉及的證券交易所暫停營業(yè)。2.因不可抗力致使無法對基金資產(chǎn)進(jìn)行評估。3.占基金相當(dāng)比例的投資品種的估值出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，而基金管理人為保障投資人的利益已決定延遲估值。4.緊急事故導(dǎo)致無法進(jìn)行基金資產(chǎn)評估。5.中國證監(jiān)會和基金合同認(rèn)定的其他情形。五、qdii 基金資產(chǎn)的估值問題（一） 估值責(zé)任人責(zé)任人：基金管理公司復(fù)核責(zé)任人：基金托管人（二） qdii 基金份額凈值的計(jì)算及披

10、露（8 點(diǎn)內(nèi)容）1.基金份額凈值應(yīng)當(dāng)至少每周計(jì)算并披露一次，如基金投資衍生品，應(yīng)當(dāng)在每個工作日計(jì)算并披露。2.基金份額凈值應(yīng)當(dāng)在估值日后2 個工作日內(nèi)披露。3.基金份額凈值應(yīng)當(dāng)以人民幣或美元等主要外匯貨幣單獨(dú)或同時計(jì)算并披露。4.基金資產(chǎn)的每一買入、賣出交易應(yīng)當(dāng)在最近份額凈值的計(jì)算中得到反映。5.流動性受限的證券估值可以參照國際會計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行。6.衍生品的估值可以參照國際會計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行。7.境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)合理確定開放式基金資產(chǎn)價格的選取時間，并在招募說明書和基金合同中載明。8.開放式基金凈值及申購和贖回價格的具體計(jì)算方法應(yīng)當(dāng)在基金、集合計(jì)劃合同和招募說明書中載明，并明確小數(shù)點(diǎn)后的位數(shù)。 第二節(jié)

11、 基金費(fèi)用在基金運(yùn)作過程中經(jīng)常提到的費(fèi)用包括兩大類。一類是基金銷售過程中發(fā)生的由基金投資者自己承擔(dān)的費(fèi)用，主要是申購費(fèi)、贖回費(fèi)及基金轉(zhuǎn)換費(fèi)。另一類是基金管理過程中發(fā)生的費(fèi)用，主要有基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)、信息披露費(fèi)等，這些費(fèi)用由基金資產(chǎn)承擔(dān)。對于不收取申購費(fèi)、贖回費(fèi)的貨幣市場基金，可以依照相關(guān)規(guī)定從基金財(cái)產(chǎn)中持續(xù)計(jì)提一定比例的銷售服務(wù)費(fèi)，專門用于本基金的銷售和對基金持有人的服務(wù)。兩者的區(qū)別：一類是由投資者承擔(dān)（直接）。一類則是由基金資產(chǎn)承擔(dān)（變相的由投資者承擔(dān)）。一、基金費(fèi)用的種類8類費(fèi)用：（一）基金管理人的管理費(fèi)。（二）基金托管人的托管費(fèi)。（三）銷售服務(wù)費(fèi)（四）基金合同生效后的信息披露費(fèi)用。

12、（五）基金合同生效后的會計(jì)師費(fèi)和律師費(fèi)。（六）基金份額持有人大會費(fèi)用。（七）基金的證券交易費(fèi)用。（八）按照國家有關(guān)規(guī)定和基金合同約定，可以在基金財(cái)產(chǎn)中列支的其他費(fèi)用。二、各種費(fèi)用的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)及計(jì)提方式（一） 基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)和基金銷售費(fèi)基金管理費(fèi)是指基金管理人管理基金資產(chǎn)而向基金收取的費(fèi)用?；鹜泄苜M(fèi)是指基金托管人為基金提供托管服務(wù)而向基金收取的費(fèi)用?；痄N售服務(wù)費(fèi)是指從基金資產(chǎn)中扣除的用于支付銷售機(jī)構(gòu)傭金以及基金管理人的基金營銷廣告費(fèi)、促銷活動費(fèi)、持有人服務(wù)費(fèi)等方面的費(fèi)用。1.計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)基金管理費(fèi)率通常與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險(xiǎn)成正比?；鹨?guī)模越大，基金管理費(fèi)率越低；基金風(fēng)險(xiǎn)程度越高，基金管

13、理費(fèi)率越高。不同類別及不同國家或地區(qū)的基金，管理費(fèi)率不完全相同。但從基金類型看，證券衍生工具基金管理費(fèi)率最高。如認(rèn)股權(quán)證基金的管理費(fèi)率約為1.5%2.5%；股票基金居中，約為1%1.5%；債券基金約為0.5%1.5%；貨幣市場基金最低，管理費(fèi)率約為0.25%1%。目前，我國基金大部分按照1.5%的比例計(jì)提基金管理費(fèi)，債券型基金的管理費(fèi)率一般低于1%，貨幣市場基金的管理費(fèi)率為0.33%?；鹜泄苜M(fèi)收取的比例與基金規(guī)模、基金類型有一定關(guān)系。目前，我國封閉式基金按照0.25%的比例計(jì)提基金托管費(fèi)，開放式基金根據(jù)基金合同的規(guī)定比例計(jì)提，通常低于0.25%；股票型基金的托管費(fèi)率要高于債券型基金及貨幣市場

14、基金的托管費(fèi)率?；痄N售服務(wù)費(fèi)目前只有貨幣市場基金和一些債券型基金收取。費(fèi)率大約為0.25%。2.計(jì)提方法和支付方式目前，我國的基金管理費(fèi)、托管費(fèi)以及基金銷售服務(wù)費(fèi)均是按前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計(jì)提，按月支付。計(jì)算方法如下：式中：h每日計(jì)提的費(fèi)用；e前一日的基金資產(chǎn)凈值；r費(fèi)率。（二） 基金交易費(fèi)基金交易費(fèi)指基金在進(jìn)行證券買賣交易時所發(fā)生的相關(guān)交易費(fèi)用。目前，我國證券投資基金的交易費(fèi)用主要包括印花稅、交易傭金、過戶費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、證管費(fèi)。（三） 基金運(yùn)作費(fèi)指為保證基金正常運(yùn)作而發(fā)生的應(yīng)由基金承擔(dān)的費(fèi)用。發(fā)生的費(fèi)用大于基金凈值十萬分之一，應(yīng)采用預(yù)提或待攤的方法計(jì)入基金損益。發(fā)生的費(fèi)用小于基金

15、凈值十萬分之一，應(yīng)于發(fā)生時直接計(jì)入基金損益。三、不列入基金費(fèi)用的項(xiàng)目下列費(fèi)用不列入基金費(fèi)用：1.基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行義務(wù)導(dǎo)致的費(fèi)用支出或基金財(cái)產(chǎn)的損失；2.基金管理人和基金托管人處理與基金運(yùn)作無關(guān)的事項(xiàng)發(fā)生的費(fèi)用；3.基金合同生效前的相關(guān)費(fèi)用，包括但不限于驗(yàn)資費(fèi)、會計(jì)師和律師費(fèi)、信息披露費(fèi)用等費(fèi)用。 第三節(jié)基金會計(jì)核算基金會計(jì)核算是指收集、整理、加工有關(guān)基金投資運(yùn)作的會計(jì)信息，準(zhǔn)確記錄基金資產(chǎn)變化情況，及時向相關(guān)各方提供財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及會計(jì)報(bào)表的過程?；鸸芾砉臼亲C券投資基金會計(jì)核算的責(zé)任主體，對所管理的基金應(yīng)當(dāng)以每只基金為會計(jì)核算主體，獨(dú)立建賬、獨(dú)立核算，保證不同基金在名

16、冊登記、賬戶設(shè)置、資金劃撥、財(cái)簿記錄等方面相互獨(dú)立。 我國基金的會計(jì)年度為公歷每年1月1日至12月31日。基金核算以人民幣為記賬本位幣，以人民幣元為記賬單位。一、基金會計(jì)核算的特點(diǎn)（一） 會計(jì)主體是證券投資基金。企業(yè)會計(jì)核算以企業(yè)為會計(jì)核算主體，基金會計(jì)則以證券投資基金為會計(jì)核算主體，基金會計(jì)的責(zé)任主要是對基金進(jìn)行會計(jì)核算的基金管理公司和基金托管人，其中前者承擔(dān)主會計(jì)責(zé)任。（二） 會計(jì)分期細(xì)化到日。目前我國的基金會計(jì)核算均已細(xì)化到日，每日都要細(xì)化報(bào)表提供保值。（三）基金持有的金融資產(chǎn)和承擔(dān)的金融負(fù)債通常歸類為以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債。金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時劃分為四類

17、：以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)，以及可供出售的金融資產(chǎn)。基金以投資管理為主要業(yè)務(wù)，其目的是在承受風(fēng)險(xiǎn)的同時獲取較高的資本利得收益，投資管理活動的性質(zhì)決定了其取得的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債是交易性的；同時，對于開放式基金而言，其持有的金融資產(chǎn)必須能隨時變現(xiàn)，以應(yīng)對基金持有人贖回基金份額。因此，除非基金合同另有約定，基金持有的金融資產(chǎn)和承擔(dān)金融負(fù)債通常歸類為以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債。二、基金會計(jì)核算的主要內(nèi)容1.證券交易及其清算的核算2.持有證券的上市公司行為的核算3.各類資產(chǎn)的利息核算4.基金費(fèi)用的核算5.開放式基金份額的核算6.基金資產(chǎn)估值的核算7.本期利潤及利潤分配的核算8.基金財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告9.基金會計(jì)核算的復(fù)核 第四節(jié)基金財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告分析一、基金財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告分析的目的基金財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告是指基金對外提供的反映基金某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況和某一會計(jì)期間的經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等會計(jì)信息的文件?；鹭?cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和凈值變動表?；鹭?cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告分析可以達(dá)到以下目的：評價基金過去的經(jīng)營業(yè)績及投資管理能力；通過分析基金現(xiàn)時的資產(chǎn)配置及投資組合狀況來了解基金的投資狀況；預(yù)測未來的發(fā)展趨勢，為基金投資者的投資決策提供依據(jù)。二、基金財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)表分析（一