第12章財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、1第十二章第十二章 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析2教學(xué)目的與要求：教學(xué)目的與要求： 通過(guò)本章的教學(xué)，要求學(xué)生能夠掌握：通過(guò)本章的教學(xué)，要求學(xué)生能夠掌握：l償債能力指標(biāo)及分析償債能力指標(biāo)及分析l獲利能力指標(biāo)及分析獲利能力指標(biāo)及分析l營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)及分析營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)及分析l發(fā)展能力指標(biāo)及分析發(fā)展能力指標(biāo)及分析l杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系3r 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述r 財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析r 財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析r 綜合財(cái)務(wù)分析綜合財(cái)務(wù)分析 教教學(xué)學(xué)內(nèi)內(nèi)容容4l 教學(xué)重點(diǎn)：教學(xué)重點(diǎn)： 償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力、發(fā)展能力分析償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力、發(fā)展能力分析 杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析

2、體系l 教學(xué)難點(diǎn)：教學(xué)難點(diǎn)： 杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系5第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的作用一、財(cái)務(wù)分析的作用r全面全面評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的各種企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的各種財(cái)務(wù)能力，分析存在財(cái)務(wù)能力，分析存在的問(wèn)題，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，改進(jìn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、的問(wèn)題，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，改進(jìn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、提高管理水平；提高管理水平；r為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人等為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人等信息使用者信息使用者提供資料，為提供資料，為其投資決策、信貸決策和其他經(jīng)濟(jì)決策服務(wù)；其投資決策、信貸決策和其他經(jīng)濟(jì)決策服務(wù)；r考核企業(yè)考核企業(yè)內(nèi)部各部門內(nèi)部各部門的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)分

3、析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和和現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。方法。6二、財(cái)務(wù)分析的目的二、財(cái)務(wù)分析的目的r企業(yè)所有者r企業(yè)債權(quán)人r企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者r政府經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)r審計(jì)師7企業(yè)所有者企業(yè)所有者r分析目的：分析企業(yè)的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)狀況，以便據(jù)此評(píng)估企業(yè)價(jià)值或股票價(jià)值，進(jìn)行有效的投資決策。r分析內(nèi)容：企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)管理水平、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)能力、發(fā)展前景等。8債權(quán)人債權(quán)人r分析目的：關(guān)注債務(wù)人的現(xiàn)有資源以及未來(lái)現(xiàn)金流量的可靠性、及時(shí)性和穩(wěn)定性。r短期債權(quán)人：關(guān)心企業(yè)當(dāng)前的財(cái)

4、務(wù)狀況、短期資產(chǎn)的流動(dòng)性以及資金周轉(zhuǎn)狀況。r長(zhǎng)期債權(quán)人：側(cè)重于分析企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量和評(píng)價(jià)企業(yè)未來(lái)的盈利能力。9企業(yè)管理層企業(yè)管理層r分析目的：通過(guò)財(cái)務(wù)分析所提供的信息來(lái)監(jiān)控企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況的變化，以便盡早發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，采取改進(jìn)措施。10政府管理機(jī)構(gòu)政府管理機(jī)構(gòu)r分析目的：更好地了解宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況和企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否遵守法律法規(guī)，以便為其制定相關(guān)政策提供決策依據(jù)。11審計(jì)師審計(jì)師r分析目的：提高審計(jì)的效率和質(zhì)量，以便正確地發(fā)表審計(jì)意見(jiàn)，降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。12三、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容三、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容l償債能力分析償債能力分析l營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析l盈利能力分析盈利能力分析l發(fā)展能力分析發(fā)展能力分

5、析l財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析l財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)綜合分析13四、財(cái)務(wù)分析的方法四、財(cái)務(wù)分析的方法r比率分析法比率分析法r比較分析法比較分析法r因素分析法因素分析法=100%某個(gè)組成部分?jǐn)?shù)額構(gòu)成比例總體數(shù)額=1 0 0 %所 得效 率 比 例所 費(fèi)=100%某一相關(guān)指標(biāo)相關(guān)比例另一相關(guān)指標(biāo)14比較的標(biāo)準(zhǔn)比較的標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)預(yù)算數(shù)據(jù)預(yù)算數(shù)據(jù)歷史數(shù)據(jù)歷史數(shù)據(jù)同行業(yè)數(shù)據(jù)同行業(yè)數(shù)據(jù)15因素分析法因素分析法1、概念 因素分析法又稱因素替換法，它是用來(lái)確定幾個(gè)相互聯(lián)系的因素對(duì)分析對(duì)象綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度的一種分析方法。F0 = A0*B0*C0-（1）2、連環(huán)替代法 F = A *

6、B * C F1 = A1*B1*C1 F1 = A1*B1*C1-（4）A1*B0*C0-（2）A1*B1*C0-（3）(2)-(1)A變化的影響變化的影響(3)-(2)B變化的影響變化的影響(4)-(3)C變化的影響變化的影響注意：注意：1 1、按順序替代；、按順序替代；2 2、當(dāng)一個(gè)因素替代時(shí)，其他因、當(dāng)一個(gè)因素替代時(shí)，其他因素與上步驟保持不變素與上步驟保持不變. .173、差額計(jì)算法、差額計(jì)算法 因素分析法的簡(jiǎn)化形式因素分析法的簡(jiǎn)化形式（A1-A0）B0C0A1（B1-B0）C0A1B1（C1-C0）只適用于只適用于相乘的情況相乘的情況18五、財(cái)務(wù)分析的程序五、財(cái)務(wù)分析的程序r 確定財(cái)

7、務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料r 選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ǎ_定分析指標(biāo)選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒?，確定分析指標(biāo)r 進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾r 為作出經(jīng)濟(jì)決策提供各種建議為作出經(jīng)濟(jì)決策提供各種建議19六、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)六、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)l資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表可以了解企業(yè)的償債能力、資金營(yíng)運(yùn)能力等財(cái)務(wù)狀況。l利潤(rùn)表利潤(rùn)表可以考核企業(yè)利潤(rùn)計(jì)劃的完成情況，分析企業(yè)的盈利能力以及利潤(rùn)增減變化的原因，預(yù)測(cè)企業(yè)利潤(rùn)的發(fā)展趨勢(shì)。l現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表便于報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量。20第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)

8、能力分析財(cái)務(wù)能力分析q 償債能力分析q 營(yíng)運(yùn)能力分析q 盈利能力分析q 發(fā)展能力分析21一、償債能力分析一、償債能力分析 償債能力分析主要有償債能力分析主要有短期償債能力短期償債能力分析和分析和長(zhǎng)期償債長(zhǎng)期償債能力能力分析。分析。 短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前的償債能力。額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前的償債能力。22（一）短期償債能力指標(biāo)（一）短期償債能力指標(biāo)1 1、流動(dòng)比率、流動(dòng)比率（1 1）公式：流動(dòng)比率）公式：流動(dòng)比率 = = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) / / 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債（2 2）意義：）意義：

9、一般認(rèn)為，合理的流動(dòng)比率是一般認(rèn)為，合理的流動(dòng)比率是2 2。（3 3）注意：）注意：q 并非越高越好；并非越高越好；q 流動(dòng)比率低不一定說(shuō)明一定不能償還流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率低不一定說(shuō)明一定不能償還流動(dòng)負(fù)債（4 4）影響因素：）影響因素： 應(yīng)收賬款、存貨應(yīng)收賬款、存貨的數(shù)額及周轉(zhuǎn)速度。的數(shù)額及周轉(zhuǎn)速度。232 2、速動(dòng)比率、速動(dòng)比率（1 1）公式：速動(dòng)比率）公式：速動(dòng)比率 = = 速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn) / / 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)= =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) - - 存貨存貨 - - 待攤費(fèi)用等待攤費(fèi)用等（2 2）意義：）意義： 一般認(rèn)為，合理的速動(dòng)比率是一般認(rèn)為，合理的速動(dòng)比率是1 1。（3

10、3）注意：）注意：q 并非越高越好；并非越高越好；q 速動(dòng)比率低不一定說(shuō)明一定不能償還流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率低不一定說(shuō)明一定不能償還流動(dòng)負(fù)債（4 4）影響因素：）影響因素： 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款的數(shù)額及周轉(zhuǎn)速度。的數(shù)額及周轉(zhuǎn)速度。243 3、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率（1 1）公式：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物）公式：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 / / 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債（2 2）意義：）意義： 反映企業(yè)直接支付能力。反映企業(yè)直接支付能力。（3 3）主要適用于應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力存在問(wèn)題的）主要適用于應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力存在問(wèn)題的企業(yè)。企業(yè)。254 4、現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量比率（1 1）公式：年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量）公式：年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)

11、金凈流量 / / 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債（2 2）意義：）意義： 最保守、最謹(jǐn)慎的短期償債能力指標(biāo)。最保守、最謹(jǐn)慎的短期償債能力指標(biāo)。26（二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)（二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)1 1、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率（1 1）公式：負(fù)債）公式：負(fù)債 / / 資產(chǎn)資產(chǎn)（2 2）意義：）意義： 越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，但財(cái)務(wù)越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，但財(cái)務(wù)杠桿作用有限。杠桿作用有限。q 債權(quán)人債權(quán)人q 股股 東東q 經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)者272、股權(quán)比率、股權(quán)比率（1）公式：所有者權(quán)益）公式：所有者權(quán)益 / 資產(chǎn)資產(chǎn)（2）意義：）意義： 越高，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人越高，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償

12、債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，風(fēng)險(xiǎn)小，但不能有效發(fā)揮財(cái)權(quán)益的保障程度越高，風(fēng)險(xiǎn)小，但不能有效發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。務(wù)杠桿的作用。283、權(quán)益乘數(shù)、權(quán)益乘數(shù)（1）公式：資產(chǎn)）公式：資產(chǎn) / 所有者權(quán)益所有者權(quán)益（2）意義：）意義： 越低，表明企業(yè)的負(fù)債程度越小，債權(quán)人權(quán)益越低，表明企業(yè)的負(fù)債程度越小，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高。的保障程度越高。權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) =1 /（1-資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率） =1 + 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率294 4、已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）、已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）（1 1）公式：息稅前利潤(rùn)）公式：息稅前利潤(rùn) / / 利息支出利息支出（2 2）意義：）意義： 反

13、映獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度。反映獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度。越高，長(zhǎng)期償債能力一般也就越強(qiáng)。一般至少越高，長(zhǎng)期償債能力一般也就越強(qiáng)。一般至少應(yīng)大于應(yīng)大于1 1。（3 3）注意：）注意： 利息的內(nèi)容利息的內(nèi)容30（三）影響償債能力的其他因素：（三）影響償債能力的其他因素： （1）增強(qiáng)的因素：）增強(qiáng)的因素： 可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo) 準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn) 償債能力的聲譽(yù)償債能力的聲譽(yù) （2）減弱的因素：）減弱的因素： 未作記錄的或有負(fù)債未作記錄的或有負(fù)債 擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債 長(zhǎng)期、大額的經(jīng)營(yíng)租賃長(zhǎng)期、大額的經(jīng)營(yíng)租賃31 二、營(yíng)運(yùn)能力分

14、析二、營(yíng)運(yùn)能力分析生產(chǎn)資料營(yíng)運(yùn)能力分析通常采用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)期r 周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率= =收入收入/ /平均資產(chǎn)平均資產(chǎn) （存貨例外）（存貨例外）r 周轉(zhuǎn)期周轉(zhuǎn)期=360/=360/周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析321 1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（1 1）公式：賒銷收入）公式：賒銷收入平均應(yīng)收賬款平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360= 360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（2 2）意義：）意義： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說(shuō)明應(yīng)收應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說(shuō)明應(yīng)收賬款的收回越快。但它也不是越高越好，有可能說(shuō)明企賬款的收回越快。但它也不是

15、越高越好，有可能說(shuō)明企業(yè)未能很好利用賒銷政策。業(yè)未能很好利用賒銷政策。332 2、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率（1 1）公式：銷售成本）公式：銷售成本 / / 平均存貨平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360= 360存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（2 2）意義：）意義： 一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快，存貨管理的實(shí)績(jī)?cè)胶?。存貨管理的?shí)績(jī)?cè)胶谩＃? 3）注意：）注意： 存貨周轉(zhuǎn)率并不是越高越好，存貨周轉(zhuǎn)率高可能說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)率并不是越高越好，存貨周

16、轉(zhuǎn)率高可能說(shuō)明儲(chǔ)備不足，甚至經(jīng)常缺貨，或采購(gòu)過(guò)小，過(guò)于頻繁。儲(chǔ)備不足，甚至經(jīng)常缺貨，或采購(gòu)過(guò)小，過(guò)于頻繁。343 3、營(yíng)業(yè)周期、營(yíng)業(yè)周期（1 1）公式：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)）公式：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+ +應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（2 2）意義：）意義： 營(yíng)業(yè)周期是將存貨全部變?yōu)楝F(xiàn)金所需要的時(shí)間。營(yíng)營(yíng)業(yè)周期是將存貨全部變?yōu)楝F(xiàn)金所需要的時(shí)間。營(yíng)業(yè)周期短，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度快；營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，說(shuō)明資業(yè)周期短，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度快；營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度慢。金周轉(zhuǎn)速度慢。354、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1）公式：銷售收入）公式：銷售收入平均流動(dòng)資產(chǎn)平均流動(dòng)資產(chǎn)（2）意義：）意義： 該指標(biāo)反映流動(dòng)資產(chǎn)的

17、周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)率快會(huì)該指標(biāo)反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)率快會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；周轉(zhuǎn)慢則需補(bǔ)充資金參加周轉(zhuǎn)，形成浪費(fèi)，利能力；周轉(zhuǎn)慢則需補(bǔ)充資金參加周轉(zhuǎn)，形成浪費(fèi)，降低盈利。降低盈利。365 5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1 1）公式：銷售收入）公式：銷售收入平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額（2 2）意義：）意義： 反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷的辦法，加銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。速資產(chǎn)的

18、周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。37三、盈利能力分析三、盈利能力分析1. 與銷售收入有關(guān)的獲利能力指標(biāo)2. 與資金有關(guān)的獲利能力指標(biāo)3. 與股票有關(guān)的獲利能力指標(biāo)381 1、銷售凈利率、銷售凈利率（1 1）公式：凈利）公式：凈利銷售收入銷售收入（2 2）意義：）意義：q 該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平。表示銷售收入的收益水平。q 該指標(biāo)可進(jìn)一步分解為銷售毛利率、銷售成本率、該指標(biāo)可進(jìn)一步分解為銷售毛利率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等銷售期間費(fèi)用率等與銷售收入有關(guān)的獲利能力指標(biāo)與銷售收入有關(guān)的獲利能力指標(biāo)392 2、銷售

19、毛利率、銷售毛利率（1 1）公式：毛利）公式：毛利銷售收入銷售收入（2 2）意義：該指標(biāo)表示每一元銷售收入扣除銷售成）意義：該指標(biāo)表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。它本后，有多少錢可用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。它是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，必須有足夠多的毛利才可是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，必須有足夠多的毛利才可能最終盈利。能最終盈利。q 銷售毛利率銷售毛利率 + + 銷售成本率銷售成本率 = 1 = 1403 3、資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)報(bào)酬率l資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額100%l資產(chǎn)利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/資產(chǎn)平均總額100%l資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額

20、100%與資金有關(guān)的獲利能力指標(biāo)與資金有關(guān)的獲利能力指標(biāo)414 4、凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益報(bào)酬率）、凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益報(bào)酬率）（1 1）公式：凈利潤(rùn)）公式：凈利潤(rùn)平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)（2 2）意義：該指標(biāo)反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)）意義：該指標(biāo)反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性，是杜邦分析體系中最具酬率，具有很強(qiáng)的綜合性，是杜邦分析體系中最具綜合性的指標(biāo)。綜合性的指標(biāo)。q 上市公司業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)排序的上市公司業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)排序的首要指標(biāo)首要指標(biāo)。425 5、每股盈余（、每股盈余（EPSEPS）公式：凈利潤(rùn)公式：凈利潤(rùn)- -優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利 / / 普通股平均股數(shù)普通股平均股數(shù)意義：意

21、義：該比率反映公司獲利能力的大?。辉摫嚷史从彻精@利能力的大??； 但不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)；但不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)； 不一定每收益多，分紅就多，還要看公司的股利不一定每收益多，分紅就多，還要看公司的股利政策。政策。與股票有關(guān)的獲利能力指標(biāo)與股票有關(guān)的獲利能力指標(biāo)43計(jì)算時(shí)注意：計(jì)算時(shí)注意：q 僅指普通股每股收益，不包括優(yōu)先股；僅指普通股每股收益，不包括優(yōu)先股；q 年度中間股數(shù)增加或減少時(shí)，需要計(jì)算加權(quán)每股年度中間股數(shù)增加或減少時(shí)，需要計(jì)算加權(quán)每股收益收益 加權(quán)股數(shù)加權(quán)股數(shù)446 6、市盈率、市盈率公式：普通股每股市價(jià)公式：普通股每股市價(jià)普通股每股收益普通股每股收益意義：意義： 該比率用來(lái)估計(jì)

22、股票的該比率用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)公司的未來(lái)越看好，投資風(fēng)市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)公司的未來(lái)越看好，投資風(fēng)險(xiǎn)越大。險(xiǎn)越大。每股收益的延伸每股收益的延伸-反映風(fēng)險(xiǎn)大小反映風(fēng)險(xiǎn)大小市凈率市凈率457 7、每股現(xiàn)金流量、每股現(xiàn)金流量公式：（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量公式：（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量- -優(yōu)先股股利）優(yōu)先股股利）普通股普通股股股數(shù)股股數(shù)意義：每股現(xiàn)金流量反映了公司支付現(xiàn)金股利的能力。意義：每股現(xiàn)金流量反映了公司支付現(xiàn)金股利的能力。每股收益的延伸每股收益的延伸-反映分紅反映分紅潛力潛力468 8、每股股利、每股股利公式：（現(xiàn)金股利總額公式：（現(xiàn)金股利總額- -

23、優(yōu)先股股利）優(yōu)先股股利）年末普通股股年末普通股股份總數(shù)份總數(shù)意義：每股股利反映了股東當(dāng)前每股投資的意義：每股股利反映了股東當(dāng)前每股投資的實(shí)現(xiàn)收益實(shí)現(xiàn)收益水平水平，其大小取決于公司股利政策及公司未來(lái)的發(fā)展，其大小取決于公司股利政策及公司未來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)等。機(jī)會(huì)等。每股收益的延伸每股收益的延伸-反映實(shí)際分紅高低反映實(shí)際分紅高低479 9、股利支付率、股利支付率公式：每股股利公式：每股股利每股凈收益每股凈收益意義：股利支付率越高，表明股東獲得意義：股利支付率越高，表明股東獲得 的的即期收益即期收益越高，但可能有會(huì)由越高，但可能有會(huì)由 此增加公司的籌資成本。此增加公司的籌資成本。例：某公司例：某公司20

24、112011年度的簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表如下：（單位：萬(wàn)元）年度的簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表如下：（單位：萬(wàn)元）資 產(chǎn)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年末數(shù)貨幣資金20應(yīng)付賬款60應(yīng)收賬款長(zhǎng)期負(fù)債存 貨實(shí)收資本400固定資產(chǎn)留存收益230合 計(jì)合 計(jì)其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下： 1.1.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債與權(quán)益比率）（負(fù)債與權(quán)益比率） ：0.40.4； 2.2.銷售毛利率銷售毛利率25%25%； 3.3.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率6 6次；次； 3.3.應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期3030天天 5.5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.43.4次次 要求：將上表填列完整（如需使用平均數(shù)均用期末數(shù)替代）。要求

25、：將上表填列完整（如需使用平均數(shù)均用期末數(shù)替代）。49負(fù)債負(fù)債/ /權(quán)益權(quán)益=0.=0.4 4權(quán)益權(quán)益= =630630負(fù)債負(fù)債= =252252資產(chǎn)資產(chǎn)=882=882存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=6=6存貨存貨= =374.85374.85長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債= =252-60=192252-60=192總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= =銷售收入銷售收入/ /資產(chǎn)資產(chǎn)=3.4=3.4銷售收入銷售收入= =2998.82998.8銷售毛利率銷售毛利率=25%=25%銷售成本銷售成本= =2249.12249.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=30=30天天周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率=12=12次次應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款=249.

26、9=249.9固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)=882-20-249.9-374.85=237.25=882-20-249.9-374.85=237.2550【例例】ABCABC公司公司20112011年年1212月月3131日的資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表如下，日的資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表如下，該公司的全部賬戶都在表中，表中打問(wèn)號(hào)的項(xiàng)目的數(shù)字該公司的全部賬戶都在表中，表中打問(wèn)號(hào)的項(xiàng)目的數(shù)字可利用表中其他數(shù)據(jù)以及補(bǔ)充資料計(jì)算出來(lái)?？衫帽碇衅渌麛?shù)據(jù)以及補(bǔ)充資料計(jì)算出來(lái)。 補(bǔ)充資料：補(bǔ)充資料： 年末流動(dòng)比率年末流動(dòng)比率1.5 1.5 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率8080 （負(fù)債與權(quán)益比率）（負(fù)債與權(quán)益比率） 以銷售額和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率以銷

27、售額和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率1515次次 以銷售成本和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率以銷售成本和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率10.510.5次次 本年毛利（銷售額減去銷售成本）本年毛利（銷售額減去銷售成本）6300063000元元 要求：將上表填列完整要求：將上表填列完整練習(xí)題練習(xí)題51資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益貨幣資金貨幣資金50005000 應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款？應(yīng)收賬款凈額應(yīng)收賬款凈額？ 應(yīng)交稅金應(yīng)交稅金50005000存貨存貨？ 長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債？固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值5880058800 實(shí)收資本實(shí)收資本6000060000未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)？總計(jì)總計(jì)8640086400 總計(jì)

28、總計(jì)？52年末流動(dòng)資產(chǎn)年末流動(dòng)資產(chǎn)= = 86400 58800=2760086400 58800=27600年末流動(dòng)負(fù)債年末流動(dòng)負(fù)債= = 27600 / 1.5=1840027600 / 1.5=18400應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款=18400-5000=13400=18400-5000=13400負(fù)債負(fù)債/ /權(quán)益權(quán)益=0.8=0.8負(fù)債負(fù)債+ +權(quán)益權(quán)益=86400=86400權(quán)益權(quán)益=48000=48000負(fù)債負(fù)債=38400=38400成本成本/ /存貨存貨=10.5=10.5收入收入/ /存貨存貨=15=15毛利毛利=63000=63000存貨存貨=14000=14000未分配利潤(rùn)未分配利

29、潤(rùn) = 48000 - 60000 = -12000 = 48000 - 60000 = -12000長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債=38400-18400=20000=38400-18400=20000應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款=27600-14000-5000=8600=27600-14000-5000=860053四、發(fā)展能力分析四、發(fā)展能力分析 增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率 = = 增長(zhǎng)額增長(zhǎng)額 / / 基期數(shù)基期數(shù)1 1、銷售增長(zhǎng)率、銷售增長(zhǎng)率（1 1）公式：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)額）公式：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)額/ /基期營(yíng)業(yè)收入基期營(yíng)業(yè)收入（2 2）意義：）意義：比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但也不能單純追比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但也不

30、能單純追求發(fā)展，必須與企業(yè)現(xiàn)有資源和能力結(jié)合。求發(fā)展，必須與企業(yè)現(xiàn)有資源和能力結(jié)合。542 2、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（1 1）公式：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額）公式：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額/ /基期凈利潤(rùn)基期凈利潤(rùn)（2 2）意義：）意義：比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但必須與同行業(yè)結(jié)比率越大，企業(yè)發(fā)展速度越快，但必須與同行業(yè)結(jié)合分析。合分析。553 3、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（1 1）公式：總資產(chǎn)增長(zhǎng)額）公式：總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/ /基期總資產(chǎn)基期總資產(chǎn)（2 2）意義：）意義：反映企業(yè)的規(guī)模發(fā)展情況，增長(zhǎng)率為負(fù)時(shí)要區(qū)別對(duì)反映企業(yè)的規(guī)模發(fā)展情況，增長(zhǎng)率為負(fù)時(shí)要區(qū)別對(duì)待。待。564 4、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（股益資本增長(zhǎng)率）、

31、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（股益資本增長(zhǎng)率）（1 1）公式：凈資產(chǎn)增長(zhǎng)額）公式：凈資產(chǎn)增長(zhǎng)額/ /基期凈資產(chǎn)基期凈資產(chǎn)（2 2）意義：）意義：反映企業(yè)的規(guī)模發(fā)展情況，但要具體區(qū)別增長(zhǎng)的原因，反映企業(yè)的規(guī)模發(fā)展情況，但要具體區(qū)別增長(zhǎng)的原因，是是內(nèi)部盈利積累還是外部增加投資內(nèi)部盈利積累還是外部增加投資。575 5、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率（1 1）公式：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)額）公式：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)額/ /基期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量基期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量（2 2）意義：）意義：反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金能力的變化，分析時(shí)反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金能力的變化，分析時(shí)注意與注意與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)和收入增長(zhǎng)凈利潤(rùn)

32、增長(zhǎng)和收入增長(zhǎng)結(jié)合。結(jié)合。58一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系 杜邦財(cái)務(wù)分析體系是一種綜合分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)杜邦財(cái)務(wù)分析體系是一種綜合分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法，它由美國(guó)杜邦公司首先創(chuàng)造出，故稱務(wù)狀況的方法，它由美國(guó)杜邦公司首先創(chuàng)造出，故稱為杜邦系統(tǒng)。為杜邦系統(tǒng)。 杜邦分析方法是一種杜邦分析方法是一種分解方法分解方法，而不是另外建立新，而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)。的財(cái)務(wù)指標(biāo)。 第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)綜合分析凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨、現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨、其他流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn) 銷售收入銷售收入 平均

33、資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額 銷售凈利率銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 1 1、體系結(jié)構(gòu)示意圖、體系結(jié)構(gòu)示意圖凈利凈利 銷售收入銷售收入 銷售收入銷售收入 制造費(fèi)用、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用制造費(fèi)用、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用 所得稅所得稅 - -+ +- -全部成本全部成本 其他利潤(rùn)其他利潤(rùn) 1/1/（1-1-資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率）602 2、指標(biāo)說(shuō)明、指標(biāo)說(shuō)明q凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率，它是所有指標(biāo)中綜合性最強(qiáng)、最具代表性的，它是所有指標(biāo)中綜合性最強(qiáng)、最具代表性的一個(gè)指標(biāo)。其高低決定因素有三個(gè)方面：一個(gè)指標(biāo)。其高低決定因素有三個(gè)方面：銷售凈利率

34、、總資銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù) q權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)的負(fù)表示企業(yè)的負(fù)債程度。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)的負(fù)債程度越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。債程度越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。61q銷售凈利率銷售凈利率，反映企業(yè)銷售盈利水平，要想提高，應(yīng)注重，反映企業(yè)銷售盈利水平，要想提高，應(yīng)注重“增收節(jié)支增收節(jié)支”。q總資產(chǎn)總資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析與周轉(zhuǎn)情況分析，能發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)管理內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析與周轉(zhuǎn)情況分析，能發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)管理中存在的問(wèn)題。中存在的問(wèn)題。62凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 8.2%7.2%資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率 4.6%2.7%財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿1.82.7凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn)率 17.3%15.5%0.30.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)7060405397主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入資產(chǎn)資產(chǎn)股東權(quán)益股東權(quán)益15292256855850第第2年年第第1年年資料來(lái)源：新浪網(wǎng)資料來(lái)源：新浪網(wǎng)財(cái)經(jīng)財(cái)經(jīng)-九龍電力九龍電力63二、沃爾比重評(píng)比法二、沃爾比重評(píng)比法 財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)的先驅(qū)者之一財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)的先驅(qū)者之一亞歷山大亞歷山大沃爾沃爾 2020世紀(jì)初世紀(jì)初 信用晴雨表研究信用晴雨表研究 財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析 把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，以此評(píng)價(jià)企業(yè)的把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，以