第2章 國際收支和國際收支平衡表

1、 國際收支國際收支第一節(jié)第一節(jié)國際收支平衡表國際收支平衡表第二節(jié)第二節(jié)國際收支不平衡問題國際收支不平衡問題第三節(jié)第三節(jié) 國際收支不平衡的調(diào)節(jié)國際收支不平衡的調(diào)節(jié)第四節(jié)第四節(jié) 國際收支（國際收支（Balance of Payment）是指一國在一定時期內(nèi)全部對外經(jīng)濟(jì)往是指一國在一定時期內(nèi)全部對外經(jīng)濟(jì)往來的系統(tǒng)的貨幣記錄。這是一個廣義的來的系統(tǒng)的貨幣記錄。這是一個廣義的國際收支概念，國際貨幣基金組織國際收支概念，國際貨幣基金組織（IMF）就采用的這種概念。）就采用的這種概念。 狹義上的國際收支僅指一國在一定狹義上的國際收支僅指一國在一定時期對外收入和支出的總額。時期對外收入和支出的總額。 對于這個

2、概念，有如下幾方面理解。對于這個概念，有如下幾方面理解。 （1）國際收支是個事后概念，由）國際收支是個事后概念，由于它是對一年交易的總結(jié)，也是一個流于它是對一年交易的總結(jié)，也是一個流量的概念；量的概念； （2）國際收支是系統(tǒng)的貨幣記錄；）國際收支是系統(tǒng)的貨幣記錄； （3）國際收支記錄的是對外的交）國際收支記錄的是對外的交往。往。 國際收支平衡表是指將國際收支記國際收支平衡表是指將國際收支記錄按照特定賬戶分類和復(fù)式記賬原則而錄按照特定賬戶分類和復(fù)式記賬原則而編制的會計報表。編制的會計報表。 國際收支賬戶分為三大類：國際收支賬戶分為三大類： （1）經(jīng)常賬戶（）經(jīng)常賬戶（Current Accoun

3、t） 經(jīng)常賬戶是對實際資源在國際間的經(jīng)常賬戶是對實際資源在國際間的流動進(jìn)行記錄的賬戶，包括以下項目：流動進(jìn)行記錄的賬戶，包括以下項目：貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。 貨物（貨物（Goods）。貨物是指對外）。貨物是指對外貿(mào)易往來，包括一般商品、用于加工的貿(mào)易往來，包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、各種運(yùn)輸工具在港口貨物、貨物修理、各種運(yùn)輸工具在港口購買的貨物和非貨幣商品。購買的貨物和非貨幣商品。 服務(wù)（服務(wù)（Services）。服務(wù)包括運(yùn)）。服務(wù)包括運(yùn)輸、旅游及在國際貿(mào)易中地位越來越重輸、旅游及在國際貿(mào)易中地位越來越重要的其他項目，如金融、通信、計算機(jī)要的其他項

4、目，如金融、通信、計算機(jī)服務(wù)、專用權(quán)征用和特許等。服務(wù)、專用權(quán)征用和特許等。 收入（收入（Income）。收入包括居民）。收入包括居民和非居民之間進(jìn)行的兩大類交易：和非居民之間進(jìn)行的兩大類交易： 第一，向非居民工人（如季節(jié)性的第一，向非居民工人（如季節(jié)性的短期工人）提供的報酬；第二，投資收短期工人）提供的報酬；第二，投資收入項下有關(guān)對外金融資產(chǎn)、負(fù)債的收入入項下有關(guān)對外金融資產(chǎn)、負(fù)債的收入（和支出）。（和支出）。 經(jīng)常轉(zhuǎn)移（經(jīng)常轉(zhuǎn)移（Current Transfers）。）。經(jīng)常轉(zhuǎn)移就是實際資源或金融產(chǎn)品的單經(jīng)常轉(zhuǎn)移就是實際資源或金融產(chǎn)品的單向轉(zhuǎn)移或無償轉(zhuǎn)移，包括各級政府的轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)移或無償轉(zhuǎn)移，

5、包括各級政府的轉(zhuǎn)移（如政府間經(jīng)常性的國際合作、對收移（如政府間經(jīng)常性的國際合作、對收入和財政支出的經(jīng)常性稅收等）、捐贈、入和財政支出的經(jīng)常性稅收等）、捐贈、其他轉(zhuǎn)移（如工人匯款）。其他轉(zhuǎn)移（如工人匯款）。 （2）資本與金融賬戶）資本與金融賬戶 資本與金融賬戶（資本與金融賬戶（Capital and Financial Account）是指對資產(chǎn)所有權(quán)）是指對資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為進(jìn)行記錄的賬戶，包在國際間流動行為進(jìn)行記錄的賬戶，包括資本賬戶（括資本賬戶（Capital Account）和金融）和金融賬戶（賬戶（Financial Account）。）。 資本賬戶包括資本轉(zhuǎn)移和非金融資資本賬

6、戶包括資本轉(zhuǎn)移和非金融資產(chǎn)的收買與放棄等。產(chǎn)的收買與放棄等。 金融賬戶是指引起一個經(jīng)濟(jì)體對外金融賬戶是指引起一個經(jīng)濟(jì)體對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易。資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易。根據(jù)投資類型，可分為直接投資、證券根據(jù)投資類型，可分為直接投資、證券投資、其他投資、儲備資產(chǎn)。投資、其他投資、儲備資產(chǎn)。 （3）錯誤和遺漏賬戶（）錯誤和遺漏賬戶（Errors and Omissions Account） 錯誤和遺漏是指在國際收支平衡表錯誤和遺漏是指在國際收支平衡表中，為歸結(jié)經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶中，為歸結(jié)經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶中的統(tǒng)計誤差、人為誤差而設(shè)立的抵消中的統(tǒng)計誤差、人為誤差而設(shè)

7、立的抵消賬戶，數(shù)目與經(jīng)常賬戶、資本金融賬戶賬戶，數(shù)目與經(jīng)常賬戶、資本金融賬戶之和的余額相等，方向相反。之和的余額相等，方向相反。 項項 目目借借 方方貸貸 方方差差 額額一、經(jīng)常項目一、經(jīng)常項目 A.貨物和服務(wù)貨物和服務(wù) a. 貨物貨物 b. 服務(wù)服務(wù) 1.旅游旅游 2.運(yùn)輸運(yùn)輸 3.通訊服務(wù)通訊服務(wù) 4.建筑服務(wù)建筑服務(wù) 5.保險服務(wù)保險服務(wù) 6.金融服務(wù)金融服務(wù) 7.計算機(jī)與信息服務(wù)計算機(jī)與信息服務(wù) 8.專有權(quán)利使用和特許費(fèi)專有權(quán)利使用和特許費(fèi) 9.咨詢咨詢 10.廣告宣傳廣告宣傳 11.電影、音像電影、音像 12.其他其他 B. 收入收入 1.職工報酬職工報酬 2.投資收益投資收益C.

8、經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移 1.各級政府各級政府 2.其他部門其他部門 項項 目目借借 方方貸貸 方方差差 額額二、資本和金融項目二、資本和金融項目A. 資本賬戶資本賬戶 1.資本轉(zhuǎn)移資本轉(zhuǎn)移 2.非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與放棄非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與放棄B. 金融賬戶金融賬戶 1.直接投資直接投資 1.1我國在外直接投資我國在外直接投資 1.2外國在華直接投資外國在華直接投資 2.證券投資證券投資 2.1資產(chǎn)資產(chǎn) 股本證券股本證券 債務(wù)證券債務(wù)證券 2.2負(fù)債負(fù)債 股本證券股本證券 債務(wù)證券債務(wù)證券 3.其他投資其他投資 3.1 資產(chǎn)資產(chǎn) 貿(mào)易信貸貿(mào)易信貸 貸款貸款 貨幣存款貨幣存款 3.2 負(fù)債負(fù)

9、債 貿(mào)易信貸貿(mào)易信貸 貸款貸款 貨幣存款貨幣存款 項項 目目借借 方方貸貸 方方差差 額額4. 儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn) 4.1 貨幣黃金貨幣黃金 4.2 特別提款權(quán)特別提款權(quán) 4.3 在基金組織的儲備頭寸在基金組織的儲備頭寸 4.4 外匯外匯 貨幣和存款貨幣和存款 有價證券有價證券 三、誤差與遺漏賬戶三、誤差與遺漏賬戶 復(fù)式記賬原則是：有借必有貸，借復(fù)式記賬原則是：有借必有貸，借貸必相等，即每筆交易都是由兩筆數(shù)值貸必相等，即每筆交易都是由兩筆數(shù)值相等、方向相反的賬目表示。相等、方向相反的賬目表示。 復(fù)式記賬原則要點有以下五個方面：復(fù)式記賬原則要點有以下五個方面： （1）任何一筆交易發(fā)生，必然涉及）任

10、何一筆交易發(fā)生，必然涉及借方和貸方兩個方面；借方和貸方兩個方面； （2）借方記錄的是資金的使用（體）借方記錄的是資金的使用（體現(xiàn)為外匯的流出），貸方記錄的是資金現(xiàn)為外匯的流出），貸方記錄的是資金的來源（體現(xiàn)為外匯的流入）；的來源（體現(xiàn)為外匯的流入）； （3）將國際收支平衡表（見表）將國際收支平衡表（見表2-2）單個項目進(jìn)行匯總后，可能會產(chǎn)生貸方單個項目進(jìn)行匯總后，可能會產(chǎn)生貸方和借方數(shù)字不等的情況；和借方數(shù)字不等的情況； （4）經(jīng)常賬戶和資本金融賬戶兩項）經(jīng)常賬戶和資本金融賬戶兩項目的余額或順差（貸方合計大于借方合目的余額或順差（貸方合計大于借方合計）必然反映到儲備資產(chǎn)的增加上（因計）必然反映

11、到儲備資產(chǎn)的增加上（因為前兩項順差造成外匯等資金凈流入量為前兩項順差造成外匯等資金凈流入量增加，被用作為儲備資產(chǎn)量也在增加）；增加，被用作為儲備資產(chǎn)量也在增加）； （5）為使得國際收支平衡表最終差）為使得國際收支平衡表最終差額為零，前三項的差額與凈誤差與遺漏額為零，前三項的差額與凈誤差與遺漏對應(yīng)關(guān)系是：如果前三項差額為正，則對應(yīng)關(guān)系是：如果前三項差額為正，則凈誤差與遺漏表現(xiàn)為借方項目，如果前凈誤差與遺漏表現(xiàn)為借方項目，如果前三項差額為負(fù)，則凈誤差與遺漏表現(xiàn)為三項差額為負(fù)，則凈誤差與遺漏表現(xiàn)為貸方項目。貸方項目。 項項 目目差差 額額貸貸 方方借借 方方一、經(jīng)常項目一、經(jīng)常項目16 081 83

12、190 358 17974 276 348二、資本和金融項目二、資本和金融項目6 296 391.641 895 62035 599 228 兩項目合計兩項目合計22 378 223三、儲備資產(chǎn)三、儲備資產(chǎn)-20 701 600192 90020 894 5001 676 623四、凈誤差與遺漏四、凈誤差與遺漏-1 676 6231 676 623 由于國際經(jīng)濟(jì)交流涉及多種貨幣，由于國際經(jīng)濟(jì)交流涉及多種貨幣，但是為了使各種交易間具有記錄和比較但是為了使各種交易間具有記錄和比較的基礎(chǔ)，需要在記賬時將其折算成同一的基礎(chǔ)，需要在記賬時將其折算成同一貨幣，這種貨幣就是記賬貨幣（貨幣，這種貨幣就是記賬貨

13、幣（Record-ing Currency）或記賬本位幣。其定義：）或記賬本位幣。其定義：國際收支平衡表記錄、核算交易金額時國際收支平衡表記錄、核算交易金額時所使用的貨幣。大多數(shù)國家都把美元作所使用的貨幣。大多數(shù)國家都把美元作為記賬貨幣。為記賬貨幣。 （1）我國企業(yè)出口價值）我國企業(yè)出口價值100萬美元萬美元的設(shè)備，所得收入存入銀行。的設(shè)備，所得收入存入銀行。借：其他投資借：其他投資銀行存款銀行存款 100萬美元萬美元 貸：貨物出口貸：貨物出口 100萬美元萬美元 （2）我國居民到外國旅游花銷）我國居民到外國旅游花銷1萬萬美元，用信用卡支付，并在回國后用自美元，用信用卡支付，并在回國后用自己的

14、外匯存款償還。己的外匯存款償還。借：服務(wù)借：服務(wù)旅游旅游 1萬美元萬美元 貸：其他投資貸：其他投資銀行存款銀行存款 1萬美元萬美元 （3）外商以價值）外商以價值1 000萬美元的設(shè)備萬美元的設(shè)備投入我國，興辦合資企業(yè)。投入我國，興辦合資企業(yè)。借：貨物（進(jìn)口）借：貨物（進(jìn)口） 1000萬美元萬美元 貸：外國對我國的直接投資貸：外國對我國的直接投資 1000萬美元萬美元 （4）我國政府動用外匯庫存）我國政府動用外匯庫存40萬美萬美元向外國提供無償援助，另外提供相當(dāng)元向外國提供無償援助，另外提供相當(dāng)于于60萬美元的糧食藥品援助。萬美元的糧食藥品援助。借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移 100萬美元萬美元 貸：

15、儲備資產(chǎn)貸：儲備資產(chǎn) 40萬美元萬美元 貨物（出口）貨物（出口） 60萬美元萬美元 （5）我國某企業(yè)在海外投資所得利）我國某企業(yè)在海外投資所得利潤潤150萬美元，其中萬美元，其中75萬美元直接用于萬美元直接用于當(dāng)?shù)氐脑偻顿Y，當(dāng)?shù)氐脑偻顿Y，75萬美元調(diào)回國內(nèi)向中萬美元調(diào)回國內(nèi)向中央銀行結(jié)售，換得本幣后，將相當(dāng)于央銀行結(jié)售，換得本幣后，將相當(dāng)于25萬美元的本幣用于股東分紅，將相當(dāng)于萬美元的本幣用于股東分紅，將相當(dāng)于50萬美元的本幣用于購買國產(chǎn)設(shè)備后重萬美元的本幣用于購買國產(chǎn)設(shè)備后重新投資于國外企業(yè)。分兩筆：新投資于國外企業(yè)。分兩筆：第一筆：第一筆：借：儲備資產(chǎn)借：儲備資產(chǎn) 75萬美元萬美元 我國對

16、外直接投資我國對外直接投資 75萬美元萬美元 貸：收益貸：收益投資收益投資收益 150萬美元萬美元第二筆：第二筆：借：直接投資借：直接投資 50萬美元萬美元 貸：貨物（出口）貸：貨物（出口） 50萬美元萬美元 （6）我國居民動用外匯存款）我國居民動用外匯存款40萬美萬美元購買外國某公司股票。元購買外國某公司股票。借：我國對外證券投資借：我國對外證券投資 40萬美元萬美元 貸：其他投資貸：其他投資銀行存款銀行存款 40萬美元萬美元 （7）我國居民通過勞務(wù)輸出取得收）我國居民通過勞務(wù)輸出取得收入入5萬美元，并將收入?yún)R到國內(nèi)，存入萬美元，并將收入?yún)R到國內(nèi)，存入銀行。銀行。借：其他投資借：其他投資銀行

17、存款銀行存款 5萬美元萬美元 貸：收益貸：收益職工報酬職工報酬 5萬美元萬美元 （8）我國某公司在海外上市，獲得）我國某公司在海外上市，獲得100萬美元的資金，我國公司將融資所萬美元的資金，我國公司將融資所得現(xiàn)金結(jié)算成本幣。得現(xiàn)金結(jié)算成本幣。借：儲備資產(chǎn)借：儲備資產(chǎn) 100萬美元萬美元 貸：外國對我國的證券投資貸：外國對我國的證券投資 100萬美元萬美元 根據(jù)上述各筆交易可編制一個完整根據(jù)上述各筆交易可編制一個完整的國際收支平衡表（見表的國際收支平衡表（見表2-3） 。 項項 目目借借 方方貸貸 方方差差 額額貨物貨物1 000100+60+50-790服務(wù)服務(wù)1-1收益收益155經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常

18、轉(zhuǎn)移100-100經(jīng)常賬戶合計經(jīng)常賬戶合計1 101365-736直接投資直接投資75+501 000875證券投資證券投資4010060其他投資其他投資100+51+40-64儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn)75+10040-135資本與金融賬戶合計資本與金融賬戶合計4451 181736總計總計1 5461 5460 請對以下對外經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行會計分請對以下對外經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行會計分錄編制，并將這些項目并入簡化的國際錄編制，并將這些項目并入簡化的國際收支平衡表中。收支平衡表中。 （1）某民營企業(yè)家使用其在海外的）某民營企業(yè)家使用其在海外的美元存款，買入美元存款，買入100萬美元的美國國債。萬美元的美國國債。 （

19、2）國內(nèi)某大型紡織企業(yè)在美國發(fā)）國內(nèi)某大型紡織企業(yè)在美國發(fā)行行300萬美元長期債券，為技術(shù)改造項萬美元長期債券，為技術(shù)改造項目融資。目融資。 （3）某大型企業(yè)向英國某公司購）某大型企業(yè)向英國某公司購買價值買價值400萬美元的設(shè)備，其中萬美元的設(shè)備，其中350萬美萬美元使用現(xiàn)金交易，另外元使用現(xiàn)金交易，另外50萬美元向英國萬美元向英國某銀行申請了短期貸款。某銀行申請了短期貸款。 （4）某外貿(mào)投資企業(yè)進(jìn)口價值）某外貿(mào)投資企業(yè)進(jìn)口價值200萬美元的芯片用于手機(jī)制造，完工后的萬美元的芯片用于手機(jī)制造，完工后的產(chǎn)品向中東地區(qū)出口，獲得收入產(chǎn)品向中東地區(qū)出口，獲得收入500萬萬美元。美元。 （5）某外商投

20、資企業(yè)將）某外商投資企業(yè)將50萬美元萬美元利潤匯回母國。利潤匯回母國。 （6）某非洲國家發(fā)生自然災(zāi)難，）某非洲國家發(fā)生自然災(zāi)難，中國政府向該國提供價值中國政府向該國提供價值50萬美元的無萬美元的無償援助和償援助和200萬美元的無息貸款。萬美元的無息貸款。 （7）中國居民組成旅游團(tuán)赴東南）中國居民組成旅游團(tuán)赴東南亞某國旅游，在東南亞該國消費(fèi)亞某國旅游，在東南亞該國消費(fèi)30萬美萬美元。元。 在國際收支理論研究中，所有的交在國際收支理論研究中，所有的交易按照發(fā)生的動機(jī)可分為：自主性交易易按照發(fā)生的動機(jī)可分為：自主性交易（Autonomous Transactions）和補(bǔ)償性）和補(bǔ)償性交易（交易（C

21、ompensatory Transactions）。）。 （1）自主性交易：個人和企業(yè)為）自主性交易：個人和企業(yè)為某種自主性目的（如追逐利潤、旅游、某種自主性目的（如追逐利潤、旅游、匯款贍養(yǎng)親友等）而從事的交易。匯款贍養(yǎng)親友等）而從事的交易。 （2）補(bǔ)償性交易：是指為彌補(bǔ)國）補(bǔ)償性交易：是指為彌補(bǔ)國際收支不平衡而發(fā)生的交易。際收支不平衡而發(fā)生的交易。 一般而言，各國政府和國際經(jīng)濟(jì)組一般而言，各國政府和國際經(jīng)濟(jì)組織都將國際收支平衡作為開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行織都將國際收支平衡作為開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的指標(biāo)，而把國際收支不平衡作為良好的指標(biāo)，而把國際收支不平衡作為政策調(diào)整的重要對象。政策調(diào)整的重要對象。 按照人們

22、的傳統(tǒng)習(xí)慣和國際貨幣基按照人們的傳統(tǒng)習(xí)慣和國際貨幣基金組織的做法，國際收支不平衡的結(jié)構(gòu)金組織的做法，國際收支不平衡的結(jié)構(gòu)口徑（見圖口徑（見圖2-1）主要包括以下幾種。）主要包括以下幾種。 4 3 2 1貿(mào)易收支差額（有形貨貿(mào)易收支差額（有形貨物收支）物收支）經(jīng)常賬戶差額經(jīng)常賬戶差額=+無形無形貨物收支、收入、經(jīng)常轉(zhuǎn)貨物收支、收入、經(jīng)常轉(zhuǎn)移移基本賬戶差額基本賬戶差額=+長期長期資本流動資本流動綜合賬戶差額綜合賬戶差額=+短期短期資本流動資本流動 貿(mào)易收支差額是一國一定時期內(nèi)商貿(mào)易收支差額是一國一定時期內(nèi)商品的出口與進(jìn)口的差額。當(dāng)出口大于進(jìn)品的出口與進(jìn)口的差額。當(dāng)出口大于進(jìn)口時，稱作貿(mào)易順差或盈余

23、（口時，稱作貿(mào)易順差或盈余（Trade Surplus），反之則稱為貿(mào)易逆差或赤字），反之則稱為貿(mào)易逆差或赤字（Trade Deficit）。）。 經(jīng)常項目包括有形貨物收支（貿(mào)經(jīng)常項目包括有形貨物收支（貿(mào)易）、無形貨物收支（服務(wù)）、收入和易）、無形貨物收支（服務(wù)）、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移收支。經(jīng)常轉(zhuǎn)移收支。 基本賬戶差額（基本賬戶差額（Basic Balance）是）是指經(jīng)常賬戶與長期資本賬戶（包括直接指經(jīng)常賬戶與長期資本賬戶（包括直接投資、證券投資與其他投資賬戶中償還投資、證券投資與其他投資賬戶中償還期在一年以上的金融資產(chǎn)）所形成的余期在一年以上的金融資產(chǎn)）所形成的余額。額。 綜合賬戶差額（綜合賬戶

24、差額（Overall Balance）是指經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶中的資是指經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資賬戶所構(gòu)成的余額，也就是將國際收資賬戶所構(gòu)成的余額，也就是將國際收支賬戶中的官方儲備賬戶剔除后的余額，支賬戶中的官方儲備賬戶剔除后的余額，或者說是基本賬戶差額與短期資本流動或者說是基本賬戶差額與短期資本流動之和。之和。 一國對外交往中，有些活動涉及貨一國對外交往中，有些活動涉及貨幣支付，有些活動則沒有涉及貨幣支付，幣支付，有些活動則沒有涉及貨幣支付，例如外商直接用設(shè)備投資于本國，組建例如外商直接用設(shè)備投資于本國，組建合資

25、公司。但在編制國際收支平衡表時，合資公司。但在編制國際收支平衡表時，這兩類活動均被記錄進(jìn)去。其中涉及貨這兩類活動均被記錄進(jìn)去。其中涉及貨幣支付的交易在現(xiàn)實生活中意味著外匯幣支付的交易在現(xiàn)實生活中意味著外匯的收入和支出，它構(gòu)成外匯市場上外匯的收入和支出，它構(gòu)成外匯市場上外匯的供給和需求。的供給和需求。 從國際收支與經(jīng)濟(jì)增長的角度來看，從國際收支與經(jīng)濟(jì)增長的角度來看，經(jīng)濟(jì)增長依賴于資本積累，而資本積累經(jīng)濟(jì)增長依賴于資本積累，而資本積累又來自于本國的儲蓄，如果一國儲蓄率又來自于本國的儲蓄，如果一國儲蓄率很低，而又要保證經(jīng)濟(jì)以較高速度增長，很低，而又要保證經(jīng)濟(jì)以較高速度增長，就需要超出本國儲蓄水平的投

26、資，則經(jīng)就需要超出本國儲蓄水平的投資，則經(jīng)常賬戶的逆差和資本與金融賬戶的順差常賬戶的逆差和資本與金融賬戶的順差在所難免。在所難免。 但是一國國際收支出現(xiàn)長期大幅度但是一國國際收支出現(xiàn)長期大幅度的順差或逆差，則會對該國經(jīng)濟(jì)，甚至的順差或逆差，則會對該國經(jīng)濟(jì)，甚至世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，導(dǎo)致國際收支世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，導(dǎo)致國際收支危機(jī)（危機(jī)（International Payment Crisis）。）。但國際收支不平衡不等于國際收支危機(jī)。但國際收支不平衡不等于國際收支危機(jī)。國際收支危機(jī)是指一國的國際收支長期國際收支危機(jī)是指一國的國際收支長期持續(xù)地出現(xiàn)巨額逆差而得不到改善。持續(xù)地出現(xiàn)巨額逆差而得不

27、到改善。 國際收支持續(xù)大量逆差對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不國際收支持續(xù)大量逆差對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響主要表現(xiàn)在以下三個方面。利影響主要表現(xiàn)在以下三個方面。 使本國積累的對外負(fù)債超過本國的支使本國積累的對外負(fù)債超過本國的支付能力，從而引起償還外債困難，甚至出現(xiàn)付能力，從而引起償還外債困難，甚至出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)；債務(wù)危機(jī)；耗盡一國的國際儲備，金融實耗盡一國的國際儲備，金融實力減弱，本幣匯率下降，損害該國在國際上力減弱，本幣匯率下降，損害該國在國際上的信譽(yù)和地位；的信譽(yù)和地位；由于出口創(chuàng)匯主要用于還由于出口創(chuàng)匯主要用于還本付息，因而無力進(jìn)口本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的本付息，因而無力進(jìn)口本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的生產(chǎn)要素，國民經(jīng)濟(jì)的增長

28、必然受到影響。生產(chǎn)要素，國民經(jīng)濟(jì)的增長必然受到影響。 而國際收支持續(xù)大量順差對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的而國際收支持續(xù)大量順差對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響也有三個方面。不利影響也有三個方面。 國內(nèi)總供給與總需求平衡遭到破壞，國內(nèi)總供給與總需求平衡遭到破壞，持續(xù)大量的順差意味著出口大于進(jìn)口，對于持續(xù)大量的順差意味著出口大于進(jìn)口，對于某些資源型出口國來說，會造成經(jīng)濟(jì)資源的某些資源型出口國來說，會造成經(jīng)濟(jì)資源的掠奪性開采；掠奪性開采；增加本國的外匯供給，既不增加本國的外匯供給，既不利于商品的出口，也會增加通貨膨脹的壓力；利于商品的出口，也會增加通貨膨脹的壓力；如果順差國不采取必要措施緊縮順差，會如果順差國不采取必要措施緊縮

29、順差，會引起國際摩擦，不利于國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展。引起國際摩擦，不利于國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 （1）貨幣存量與一般物價對國際收）貨幣存量與一般物價對國際收支的影響。支的影響。貿(mào)易收貿(mào)易收支改善支改善貨 幣 外 流貨 幣 外 流增 加 ， 貨增 加 ， 貨幣 存 量 減幣 存 量 減少少進(jìn) 口 相 對進(jìn) 口 相 對昂 貴 ， 出昂 貴 ， 出口 相 對 便口 相 對 便宜宜國 內(nèi) 一 般國 內(nèi) 一 般物 價 水 平物 價 水 平下降下降國際收國際收支逆差支逆差 （2）匯率水平變動對國際收支的）匯率水平變動對國際收支的影響。影響。貿(mào)易收貿(mào)易收支改善支改善外幣流出大外幣流出大于流入對外于流入對外幣需求增加幣需求增加

30、進(jìn)口相對昂進(jìn)口相對昂貴，出口相貴，出口相對便宜對便宜本國貨幣貶本國貨幣貶值值國際收國際收支逆差支逆差 收入機(jī)制的含義：當(dāng)國際收支逆差收入機(jī)制的含義：當(dāng)國際收支逆差時，對外支付增加，國民收入水平下降。時，對外支付增加，國民收入水平下降。國民收入水平下降引起社會總需求下降，國民收入水平下降引起社會總需求下降，進(jìn)口需求下降，從而國際收支得到改善。進(jìn)口需求下降，從而國際收支得到改善。 自動調(diào)節(jié)過程如圖自動調(diào)節(jié)過程如圖2-4所示。所示。進(jìn)口需求進(jìn)口需求下降下降對外支付對外支付增加增加社會總需求社會總需求下降下降國民收入國民收入下降下降國際收支國際收支逆差逆差貿(mào)易收支貿(mào)易收支改善改善 利率機(jī)制的含義為：當(dāng)

31、國際收支發(fā)利率機(jī)制的含義為：當(dāng)國際收支發(fā)生逆差時，本國貨幣的存量（供應(yīng)量）生逆差時，本國貨幣的存量（供應(yīng)量）相對減少，利率上升；而利率上升，表相對減少，利率上升；而利率上升，表明本國金融資產(chǎn)的收益率上升，從而對明本國金融資產(chǎn)的收益率上升，從而對本國金融資產(chǎn)的需求相對上升，對外國本國金融資產(chǎn)的需求相對上升，對外國金融資產(chǎn)的需求相對減少，資金外流減金融資產(chǎn)的需求相對減少，資金外流減少或資金內(nèi)流增加，國際收支改善。少或資金內(nèi)流增加，國際收支改善。 國際收支不平衡的自動調(diào)節(jié)存在一國際收支不平衡的自動調(diào)節(jié)存在一定的局限，主要表現(xiàn)如下。定的局限，主要表現(xiàn)如下。 （1）只有在純粹的自由市場經(jīng)濟(jì)中，）只有在純

32、粹的自由市場經(jīng)濟(jì)中，自動調(diào)節(jié)才能產(chǎn)生理論上所描述的作用；自動調(diào)節(jié)才能產(chǎn)生理論上所描述的作用；（2）典型的國際收支自動調(diào)節(jié)需要在）典型的國際收支自動調(diào)節(jié)需要在金本位制下才能發(fā)揮作用；（金本位制下才能發(fā)揮作用；（3）在國）在國際收支逆差時，國際收支的自動調(diào)節(jié)往際收支逆差時，國際收支的自動調(diào)節(jié)往往以緊縮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)為代價。往以緊縮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)為代價。 支出轉(zhuǎn)換型政策（支出轉(zhuǎn)換型政策（Expenditure-Switching Policy）是指不改變社會總需）是指不改變社會總需求和總支出，而改變需求和支出方向的求和總支出，而改變需求和支出方向的政策。所謂改變方向，是指將國內(nèi)支出政策。所謂改變方向，是指將國內(nèi)

33、支出從外國商品和勞務(wù)轉(zhuǎn)移到國內(nèi)的商品和從外國商品和勞務(wù)轉(zhuǎn)移到國內(nèi)的商品和勞務(wù)上來。主要包括匯率政策、補(bǔ)貼和勞務(wù)上來。主要包括匯率政策、補(bǔ)貼和關(guān)稅政策及直接管制。關(guān)稅政策及直接管制。 支出增減型政策（支出增減型政策（Expenditure-Changing Policy）是指改變社會需求或）是指改變社會需求或支出總水平的政策，主要包括財政政策支出總水平的政策，主要包括財政政策和貨幣政策。這類政策的含義就是要通和貨幣政策。這類政策的含義就是要通過改變社會總需求或總支出水平，來改過改變社會總需求或總支出水平，來改變對外國商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求，變對外國商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求，達(dá)到調(diào)節(jié)國際收支

34、目的。達(dá)到調(diào)節(jié)國際收支目的。 融資型政策（簡稱融資政策），是融資型政策（簡稱融資政策），是在短期內(nèi)利用資金融通的方式來提供外在短期內(nèi)利用資金融通的方式來提供外匯，彌補(bǔ)外匯市場的供求缺口和國際收匯，彌補(bǔ)外匯市場的供求缺口和國際收支赤字，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的一種政策，主支赤字，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的一種政策，主要包括官方儲備的使用和國際信貸便利要包括官方儲備的使用和國際信貸便利的使用。它主要體現(xiàn)為一種國際儲備政的使用。它主要體現(xiàn)為一種國際儲備政策，也就是利用國際儲備資產(chǎn)來干預(yù)國策，也就是利用國際儲備資產(chǎn)來干預(yù)國際收支。際收支。 供給型政策（簡稱供給政策），就供給型政策（簡稱供給政策），就是發(fā)揮社會總供給的作用。

35、主要包括產(chǎn)是發(fā)揮社會總供給的作用。主要包括產(chǎn)業(yè)政策、科技政策、制度創(chuàng)新政策。業(yè)政策、科技政策、制度創(chuàng)新政策。 道義與宣示型政策是指政府在經(jīng)濟(jì)道義與宣示型政策是指政府在經(jīng)濟(jì)和行政手段之外所采取的、無強(qiáng)制約束和行政手段之外所采取的、無強(qiáng)制約束力的收支調(diào)節(jié)政策。力的收支調(diào)節(jié)政策。 國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析論，是指國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析論，是指匯率的變動對貿(mào)易收支差額的影響，取匯率的變動對貿(mào)易收支差額的影響，取決于貿(mào)易中商品價格彈性的一種理論。決于貿(mào)易中商品價格彈性的一種理論。 國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法（國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法（Ela-sticity Approach）主要是由英國劍橋大）主要是由英國

36、劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅賓遜夫人（學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅賓遜夫人（J. Robinson）在馬歇爾微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和局部均衡分析方在馬歇爾微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和局部均衡分析方法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，它著重考慮貨法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，它著重考慮貨幣貶值取得的成功條件及其對貿(mào)易收支幣貶值取得的成功條件及其對貿(mào)易收支和貿(mào)易條件的影響。和貿(mào)易條件的影響。 在進(jìn)出口方面，就有四個彈性，它在進(jìn)出口方面，就有四個彈性，它們 分 別 是 ： 進(jìn) 口 商 品 的 需 求 彈 性們 分 別 是 ： 進(jìn) 口 商 品 的 需 求 彈 性（Em）、出口商品的需求彈性（）、出口商品的需求彈性（Ex）、）、進(jìn)口商品的供給彈性（進(jìn)口商品的供給彈性（Sm）、出

37、口商品）、出口商品的供給彈性（的供給彈性（Sx）。其公式分別如下：）。其公式分別如下：進(jìn)口商品價格的變動率率進(jìn)口商品需求量的變動進(jìn)口商品需求彈性：mE出口商品價格的變動率率出口商品需求量的變動出口商品需求彈性：xE進(jìn)口商品價格的變動率率進(jìn)口商品供給量的變動進(jìn)口商品供給彈性：mS出口商品價格的變動率率出口商品供給量的變動出口商品供給彈性：xS 本幣貶值會引起進(jìn)出口商品價格變本幣貶值會引起進(jìn)出口商品價格變動，進(jìn)而引起進(jìn)出口商品的數(shù)量發(fā)生變動，進(jìn)而引起進(jìn)出口商品的數(shù)量發(fā)生變動，最終引起貿(mào)易收支變動。但貶值是動，最終引起貿(mào)易收支變動。但貶值是否一定能改善貿(mào)易收支呢？否一定能改善貿(mào)易收支呢？ 假定一件商

38、品在國內(nèi)的售價為假定一件商品在國內(nèi)的售價為7元人民幣，元人民幣，人民幣貶值前的匯率為人民幣貶值前的匯率為1美元兌換美元兌換7元人民幣，元人民幣，則以美元表示的出口價格為則以美元表示的出口價格為1美元。人民幣貶美元。人民幣貶值后，值后，1美元兌換美元兌換8元人民幣，那么價格為元人民幣，那么價格為7元元的國內(nèi)商品出口價格就為的國內(nèi)商品出口價格就為0.875美元，說明商美元，說明商品出口價格下降了，價格變動率為品出口價格下降了，價格變動率為14.29%，由此會帶來出口量和出口收入的不同情形變由此會帶來出口量和出口收入的不同情形變化，其中兩種情形變化如表化，其中兩種情形變化如表2-4所示。所示。 情形

39、情形出口商品出口商品的國內(nèi)單的國內(nèi)單價價/元元匯率匯率/（元（元/美元）美元）出口商品出口商品的外幣單的外幣單價價/美元美元出口數(shù)量出口數(shù)量出口外幣出口外幣收入收入/美元美元價格變動價格變動率率/%出口數(shù)量出口數(shù)量變動率變動率/%077110 00010 0001780.87511 0009 62512.5102780.87512 00010 50012.520 在情形在情形1和情形和情形2下，出口的美元收下，出口的美元收入相對于貶值前的美元收入變動完全不入相對于貶值前的美元收入變動完全不一樣。當(dāng)出口數(shù)量變動率小于貶值引起一樣。當(dāng)出口數(shù)量變動率小于貶值引起的價格變動率（即出口需求彈性小于的價格

40、變動率（即出口需求彈性小于1）時，出口的美元收入沒有增加；而當(dāng)出時，出口的美元收入沒有增加；而當(dāng)出口數(shù)量的變動率大于貶值引起的價格變口數(shù)量的變動率大于貶值引起的價格變動率時（即出口需求彈性大于動率時（即出口需求彈性大于1）時，）時，出口的美元收入才得以增加。出口的美元收入才得以增加。 除了匯率變動帶來出口影響外，匯除了匯率變動帶來出口影響外，匯率變動還會對進(jìn)口產(chǎn)生類似的影響。當(dāng)率變動還會對進(jìn)口產(chǎn)生類似的影響。當(dāng)出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性之和大于彈性之和大于1時，貿(mào)易收支才能改善，時，貿(mào)易收支才能改善，這就是著名的馬歇爾這就是著名的馬歇爾-勒納條件。

41、用公勒納條件。用公式表示為：式表示為：1x EEm 即使當(dāng)馬歇爾即使當(dāng)馬歇爾-勒納條件滿足時，勒納條件滿足時，貶值是否能馬上改善貿(mào)易收支呢？而實貶值是否能馬上改善貿(mào)易收支呢？而實際情況是，在貨幣貶值后的最初一段時際情況是，在貨幣貶值后的最初一段時間，貿(mào)易收支反而可能會惡化。那么為間，貿(mào)易收支反而可能會惡化。那么為什么貶值對貿(mào)易收支的有利影響要經(jīng)過什么貶值對貿(mào)易收支的有利影響要經(jīng)過一段時滯后才能反映出來？主要原因有一段時滯后才能反映出來？主要原因有以下兩方面。以下兩方面。 在貶值前已簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍然在貶值前已簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍然必須按原來的數(shù)量和價格執(zhí)行；必須按原來的數(shù)量和價格執(zhí)行； 進(jìn)一步貶值

42、預(yù)期。進(jìn)一步貶值預(yù)期。 貶值后貿(mào)易收支的惡化過程可以用貶值后貿(mào)易收支的惡化過程可以用J曲線來表示（如圖曲線來表示（如圖2-5）。）。貿(mào)易收支順差貿(mào)易收支順差貿(mào)易收支逆差貿(mào)易收支逆差T0T1 AB0t J曲線效應(yīng)定義為：在短期內(nèi)，本曲線效應(yīng)定義為：在短期內(nèi)，本幣貶值有可能使貿(mào)易收支繼續(xù)惡化，待幣貶值有可能使貿(mào)易收支繼續(xù)惡化，待出口供給和進(jìn)口需求作了相應(yīng)的調(diào)整后，出口供給和進(jìn)口需求作了相應(yīng)的調(diào)整后，貿(mào)易收支才慢慢開始改善。以時間為橫貿(mào)易收支才慢慢開始改善。以時間為橫軸，貿(mào)易收支差額為縱軸，本幣貶值后軸，貿(mào)易收支差額為縱軸，本幣貶值后貿(mào)易余額先向下變動，其后向上變動，貿(mào)易余額先向下變動，其后向上變動

43、，曲線呈曲線呈J形，因此貶值對貿(mào)易改善的時形，因此貶值對貿(mào)易改善的時滯效應(yīng)，被稱為滯效應(yīng)，被稱為J曲線效應(yīng)。曲線效應(yīng)。 國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法（國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法（Ab-sorption Approach）又稱支出分析法，）又稱支出分析法，它是國際貨幣基金組織的亞歷山大（它是國際貨幣基金組織的亞歷山大（S. Alexander）在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)）在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上于上于1952年提出的。吸收分析法從凱恩年提出的。吸收分析法從凱恩斯的國民收入方程式入手，著重考察總斯的國民收入方程式入手，著重考察總收入與總支出對國際收支的影響，并在收入與總支出對國際收支的影響，并在此基礎(chǔ)上

44、，提出國際收支調(diào)節(jié)的相應(yīng)政此基礎(chǔ)上，提出國際收支調(diào)節(jié)的相應(yīng)政策主張。策主張。 按照凱恩斯的理論，國民收入與國按照凱恩斯的理論，國民收入與國民支出的關(guān)系可表述如下：民支出的關(guān)系可表述如下：國民收入（國民收入（Y）=國民支出（國民支出（E）在封閉的經(jīng)濟(jì)條件下：在封閉的經(jīng)濟(jì)條件下：國民支出（國民支出（E）=消費(fèi)（消費(fèi)（C）+投資（投資（I）而在開放的經(jīng)濟(jì)條件下，就得考慮對外而在開放的經(jīng)濟(jì)條件下，就得考慮對外貿(mào)易，則貿(mào)易，則國民支出（國民支出（E）=消費(fèi)（消費(fèi)（C）+投資（投資（I）+（出口（出口（X）進(jìn)口（進(jìn)口（M） 移動恒等式兩邊，得：移動恒等式兩邊，得：XM=Y（C+I） XM為貿(mào)易差額，也可作

45、為國際為貿(mào)易差額，也可作為國際收支的代表；收支的代表；C+I為國內(nèi)總支出，表示為國內(nèi)總支出，表示國民收入中國內(nèi)支出的總和，稱為國內(nèi)國民收入中國內(nèi)支出的總和，稱為國內(nèi)吸收（吸收（A）。因此，國際收支差額實際）。因此，國際收支差額實際上就可由國民收入與國內(nèi)吸收之間的差上就可由國民收入與國內(nèi)吸收之間的差額來表示。設(shè)國際收支差額為額來表示。設(shè)國際收支差額為B=XM，則有：則有：B=YA 當(dāng)國民收入大于總吸收時，國際收當(dāng)國民收入大于總吸收時，國際收支為順差（支為順差（B為正）；當(dāng)國民收入小于為正）；當(dāng)國民收入小于總吸收時，國際收支為逆差（總吸收時，國際收支為逆差（B為負(fù)）；為負(fù)）；當(dāng)國民收入等于總吸收時

46、，國際收支為當(dāng)國民收入等于總吸收時，國際收支為平衡（平衡（B為零）。國際收支差額取決于為零）。國際收支差額取決于總收入和總吸收的高低對比?？偸杖牒涂偽盏母叩蛯Ρ?。 進(jìn)一步可以將總吸收寫成國民收入進(jìn)一步可以將總吸收寫成國民收入的函數(shù)，有的函數(shù)，有aYAA 其中，其中， 為自發(fā)性吸收，即無論國為自發(fā)性吸收，即無論國民收入多少都必定存在的國內(nèi)吸收（如民收入多少都必定存在的國內(nèi)吸收（如以滿足基本生活消費(fèi)）；以滿足基本生活消費(fèi)）；a為邊際吸收為邊際吸收傾向，即每增加傾向，即每增加1單位收入所帶來的國單位收入所帶來的國內(nèi)吸收增加數(shù)量。內(nèi)吸收增加數(shù)量。 根據(jù)前面公式，可得：根據(jù)前面公式，可得：AAYaB)

47、1（ 國際收支調(diào)節(jié)貨幣分析法（國際收支調(diào)節(jié)貨幣分析法（Mone-tary Approach）的創(chuàng)始者主要是美國芝）的創(chuàng)始者主要是美國芝加哥大學(xué)和英國倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院的約翰遜加哥大學(xué)和英國倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院的約翰遜（H. Johnson）和他的學(xué)生弗蘭科（）和他的學(xué)生弗蘭科（J. Frenkel）。貨幣論的出現(xiàn)同）。貨幣論的出現(xiàn)同20世紀(jì)世紀(jì)60年年代在美國興起的貨幣主義學(xué)說有關(guān)，它代在美國興起的貨幣主義學(xué)說有關(guān)，它從貨幣的角度而不是從商品的角度，考從貨幣的角度而不是從商品的角度，考察國際收支失衡的原因并提出了相應(yīng)的察國際收支失衡的原因并提出了相應(yīng)的主張。主張。 貨幣論有以下三個基本假定。貨幣論有以下三個

48、基本假定。 在充分就業(yè)均衡狀態(tài)下，一國的在充分就業(yè)均衡狀態(tài)下，一國的實際貨幣需求是收入和利率等變量的穩(wěn)實際貨幣需求是收入和利率等變量的穩(wěn)定函數(shù)；定函數(shù)；從長期看，貨幣需求是穩(wěn)定從長期看，貨幣需求是穩(wěn)定的，貨幣供給變動不影響實物產(chǎn)量；的，貨幣供給變動不影響實物產(chǎn)量；貿(mào)易商品的價格是由世界市場決定的，貿(mào)易商品的價格是由世界市場決定的，從長期看，一國的價格水平和利率水平從長期看，一國的價格水平和利率水平接近世界市場的水平。接近世界市場的水平。 貨幣論的基本內(nèi)容為貨幣供給等于貨幣論的基本內(nèi)容為貨幣供給等于貨幣需求。用公式表示為貨幣需求。用公式表示為 其中，左邊為名義貨幣的供應(yīng)量；其中，左邊為名義貨幣的

49、供應(yīng)量；右邊為名義貨幣的需求量。右邊為名義貨幣的需求量。 根據(jù)前面的假定條件，名義貨幣的根據(jù)前面的假定條件，名義貨幣的需求是收入和利率的函數(shù)，則有：需求是收入和利率的函數(shù)，則有：dsMMiyfPMdd, 其中，其中， 為本國價格水平；為本國價格水平； 表表示對實際貨幣存量的需求，示對實際貨幣存量的需求， 構(gòu)成構(gòu)成對名義貨幣的需求。對名義貨幣的需求。 而名義貨幣的供應(yīng)量取決于國內(nèi)的而名義貨幣的供應(yīng)量取決于國內(nèi)的基礎(chǔ)貨幣、國外的基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)，基礎(chǔ)貨幣、國外的基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)，其公式為：其公式為：dPiyf,iyfPd,RDmMs 其中，其中，D為國內(nèi)的基礎(chǔ)貨幣，即中為國內(nèi)的基礎(chǔ)貨幣，即中央

50、銀行的國內(nèi)信貸；央銀行的國內(nèi)信貸；R是來自國外的基是來自國外的基礎(chǔ)貨幣，它通過國際收支盈余獲得，以礎(chǔ)貨幣，它通過國際收支盈余獲得，以國際儲備作為代表；國際儲備作為代表；m為貨幣乘數(shù)，是為貨幣乘數(shù)，是銀行體系通過輾轉(zhuǎn)存貸使基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)大銀行體系通過輾轉(zhuǎn)存貸使基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)大的倍數(shù)。的倍數(shù)。 假定假定m=1，很容易得：，很容易得： 上式中符號分別表示為：國際儲備上式中符號分別表示為：國際儲備的變動（即國際收支）、名義貨幣需求的變動（即國際收支）、名義貨幣需求的變動、國內(nèi)名義貨幣供應(yīng)量的變動。的變動、國內(nèi)名義貨幣供應(yīng)量的變動。DMRdDiyfPRd, 上式中符號分別表示為：國際儲備上式中符號分別表示為：國際儲備的變動（即國際收支）、名義貨幣需求的變動（即國際收支）、名義貨幣需求的變動、國內(nèi)名義貨幣供應(yīng)量的變動。的變動、國內(nèi)名義貨幣供應(yīng)量的變動。 這個方程式告訴我們：這個方程式告訴我們： 國際收支是一種貨幣現(xiàn)象，國際國際收支是一種貨幣現(xiàn)