上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告

1、江西黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰旧鲜泄矩?cái)務(wù)報(bào)表分析實(shí)驗(yàn)報(bào)告目錄第1章：公司概況2第2章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析42.1公司財(cái)務(wù)報(bào)表42.1.1資產(chǎn)負(fù)債表42.1.2利潤(rùn)表52.1.3現(xiàn)金流量表62.2指標(biāo)分析72.2.1償債能力分析72.2.2營運(yùn)能力分析82.2.3獲利能力分析92.2.4 發(fā)展能力分析102.2.5綜合分析（杜邦分析法）11第3章 黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰矩?cái)務(wù)存在問題153.1 收入、利潤(rùn)增減幅度太大153.2 資產(chǎn)運(yùn)用不合理15第4章 針對(duì)黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰締栴}的對(duì)策分析154.1 合理安排收入、利潤(rùn)的增減154.2 合理運(yùn)用資產(chǎn)15第1章：公司概況一、中文名稱：江西黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?

2、英文名稱：jiangxi black cat carbon black inc.,ltd二、公司法定代表人：蔡景章三、公司注冊(cè)地址：景德鎮(zhèn)市歷堯 辦公地址：景德鎮(zhèn)市歷堯 郵政編碼：333000 網(wǎng) 址：http:/www.jx- 電子信箱：heimaoth 四、公司股票上市交易所：深圳證券交易所股票簡(jiǎn)稱：黑貓股份 股票代碼：002068五、控股股東情況公司控股股東：景德鎮(zhèn)市焦化工業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司成立日期：1986 年 注冊(cè)資本：80,000 萬 公司類型：國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)性質(zhì)：全民所有制主營范圍：焦炭、煤氣、醫(yī)用玻璃、復(fù)合肥生產(chǎn)銷售等業(yè)務(wù)。六、股東構(gòu)成前10 名股東、前10 名無限售條件股東持股

3、表股東總數(shù)29,143前 10 名股東持股情況股東名稱股東性質(zhì)持股比例持股總數(shù)持有有限售條件股份數(shù)量質(zhì)押或凍結(jié)的股份數(shù)量景德鎮(zhèn)市焦化工業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司國有法人56.02%139,993,78008,129,206全國社?；鹨涣憔沤M合境內(nèi)非國有法人2.80%7,000,00000中國工商銀行易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)混合型證券投資基金境內(nèi)非國有法人1.78%4,450,00000上海國際信托有限公司國有法人0.42%1,041,70000中國建設(shè)銀行中小企業(yè)板交易型開放式指數(shù)基金境內(nèi)非國有法人0.37%928,10000羅冬境內(nèi)自然人0.27%669,90000趙玉珍境內(nèi)自然人0.26%640,4500

4、0陳林海境內(nèi)自然人0.24%600,00000上海國際信托有限公司-e-4101境內(nèi)非國有法人0.19%469,25800景德鎮(zhèn)市國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司國有法人0.16%399,22100前 10 名無限售條件股東持股情況 股東名稱持有無限售條件股份數(shù)量 股份種類景德鎮(zhèn)市焦化工業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司 139,993,780人民幣普通股全國社?；鹨涣憔沤M合 7,000,000人民幣普通股中國工商銀行易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)混合型證券投資基金 4,450,000人民幣普通股上海國際信托有限公司 1,041,700人民幣普通股中國建設(shè)銀行中小企業(yè)板交易型開放式指數(shù)基金 928,100人民幣普通股羅冬 669,

5、900人民幣普通股趙玉珍 640,450人民幣普通股陳林海 600,000人民幣普通股第2章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析2.1公司財(cái)務(wù)報(bào)表2.1.1資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目期末余額2008年度2009年度2010年度流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金272,467,507.77229,608,109.51279,712,362.00應(yīng)收票據(jù)103,746,017.59179,861,514.78137,484,639.61應(yīng)收賬款330,171,269.45402,215,420.09602,958,828.51預(yù)付款項(xiàng)26,988,361.6674,962,585.1438,908,999.14其他應(yīng)收款16,940,620.637

6、,336,343.879,917,830.14存貨146,220,837.21246,095,937.60348,248,889.62流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)896,534,614.311,140,079,910.991,417,231,549.02非流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期應(yīng)收款20,000,000.00長(zhǎng)期股權(quán)投資466,019.4924,585,152.85固定資產(chǎn)538,352,211.48994,808,925.351,154,852,077.56在建工程250,589,257.5074,304,400.64279,417,594.85工程物資6,107,423.541,756,003.176,357,39

7、7.32無形資產(chǎn)51,019,716.3250,736,817.1068,045,957.74遞延所得稅資產(chǎn)13,504,336.337,905,098.9711,857,864.24非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)860,038,964.661,129,511,245.231,565,116,044.56資產(chǎn)總計(jì)1,756,573,578.972,269,591,156.222,982,347,593.58流動(dòng)負(fù)債短期借款581,500,000.00753,500,000.00963,780,000.00應(yīng)付票據(jù)315,000,000.00199,650,000.00342,370,000.00應(yīng)付賬款155

8、,411,961.71327,383,413.45530,704,033.10預(yù)收款項(xiàng)40,720,520.4216,163,912.4551,893,423.37應(yīng)付職工薪酬3,231,688.554,446,568.464,337,306.45應(yīng)交稅費(fèi)11,452,252.073,437,934.886,221,748.98應(yīng)付利息966,499.081,201,112.881,632,795.52應(yīng)付股利378,363.00378,363.00378,363.00其他應(yīng)付款29,053,723.2532,261,550.7029,121,181.79一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債18,000,0

9、00.0020,000,000.0052,500,000.00流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1,155,715,008.081,358,422,855.821,982,938,852.21非流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期借款20,000,000.00150,000,000.00217,500,000.00長(zhǎng)期應(yīng)付款8,632,390.20100,754,333.9665,326,864.34其他非流動(dòng)負(fù)債22,060,000.0024,347,361.1122,225,694.44非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)50,692,390.20275,101,695.07305,052,558.78負(fù)債合計(jì)1,206,407,398.281,633,5

10、24,550.892,287,991,410.99所有者權(quán)益實(shí)收資本（或股本）160,200,000.00192,240,000.00249,912,000.00資本公積200,705,902.77206,092,151.49206,157,032.41盈余公積28,901,910.0435,142,480.5539,509,667.15未分配利潤(rùn)125,207,013.47161,983,094.15145,808,268.31歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)515,014,826.28595,457,726.19641,386,967.87少數(shù)股東權(quán)益35,151,354.4140,608,87

11、9.1452,969,214.72所有者權(quán)益合計(jì)550,166,180.69636,066,605.33694,356,182.59負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)1,756,573,578.972,269,591,156.222,982,347,593.582.1.2利潤(rùn)表項(xiàng)目本期金額2008年度2009年度2010年度一、營業(yè)總收入1,775,378,355.591,862,671,304.973,022,863,846.26其中：營業(yè)收入1,775,378,355.591,862,671,304.973,022,863,846.26二、營業(yè)總成本1,771,780,766.231,751,545,9

12、79.812,969,594,823.72其中：營業(yè)成本1,501,267,959.731,501,267,614.752,596,973,265.74營業(yè)稅金及附加7,682,254.296,902,889.376,094,927.71銷售費(fèi)用107,081,917.84132,749,113.56205,898,450.46管理費(fèi)用47,625,046.4153,505,894.2569,102,360.73財(cái)務(wù)費(fèi)用69,685,046.6951,317,269.5575,494,515.69資產(chǎn)減值損失38,438,541.275,803,198.3316,031,303.39投資收益（

13、損失以“-” 號(hào)填列）-1,238,578.52-417,209.16-617,074.59其中：對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-1,238,578.52三、營業(yè)利潤(rùn)（虧損以“-” 號(hào)填列）2,359,010.84110,708,116.0052,651,947.95加：營業(yè)外收入5,597,764.764,261,632.0211,242,146.13減：營業(yè)外支出8,582,889.799,718,092.743,087,623.17四、利潤(rùn)總額（虧損總額以“-”號(hào)填列）-626,114.19105,251,655.2860,806,470.91減：所得稅費(fèi)用-6,647,746.8321

14、,376,230.647,327,293.65五、凈利潤(rùn)（凈虧損以“-” 號(hào)填列）6,021,632.6483,875,424.6453,479,177.26歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2,886,122.9679,061,651.1953,553,960.76少數(shù)股東損益3,135,509.684,813,773.45-74,783.50六、每股收益：（一）基本每股收益0.020.410.21（二）稀釋每股收益0.020.410.21七、其他綜合收益八、綜合收益總額83,875,424.6453,479,177.26歸屬于母公司所有者的綜合收益總額79,061,651.1953,553,960

15、.76歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額4,813,773.45-74,783.502.1.3現(xiàn)金流量表項(xiàng)目本期金額2008年2009年2010年一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2,178,928,939.442,004,284,687.393,416,460,708.20收到的稅費(fèi)返還18,789,159.751,650,000.005,101,255.83收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金39,409,153.8220,025,089.7910,803,145.58經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2,237,127,253.012,025,959,777.183,432,365,109.61

16、購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金1,544,319,861.691,812,000,402.232,785,909,004.85支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金40,405,154.6655,851,182.9375,599,923.79支付的各項(xiàng)稅費(fèi)87,906,716.1087,673,004.5394,835,506.36支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金135,387,081.30165,921,819.76262,294,068.73經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1,808,018,813.752,121,446,409.453,218,638,503.73經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~429,108,439

17、.26-95,486,632.27213,726,605.88二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金10,000,000.00400,000.00取得投資收益收到的現(xiàn)金48,810.33投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)10,000,000.00448,810.33811,484.62處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金流量811,484.62購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金327,086,397.46282,585,904.17351,641,451.29投資支付的現(xiàn)金49,660,000.00400,000.0025,000,000.00投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)376,746,

18、397.46282,985,904.17376,641,451.29投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-366,746,397.46-282,537,093.84-375,829,966.67三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金10,000,000.0012,500,000.00取得借款收到的現(xiàn)金872,860,000.001,180,500,000.001,292,780,000.00收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金201,600,000.0063,000,000.00籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)882,860,000.001,382,100,000.001,368,280,000.00償還債務(wù)支付的現(xiàn)

19、金851,860,000.00876,500,000.00982,500,000.00分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金52,912,062.5454,878,862.7271,005,099.00支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金30,000,000.00133,856,809.43102,567,287.72籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)934,772,062.541,065,235,672.151,156,072,386.72籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-51,912,062.54316,864,327.85212,207,613.28四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額10,

20、449,979.26-61,159,398.2650,104,252.49加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額195,317,528.51205,767,507.77144,608,109.51六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額205,767,507.77144,608,109.51194,712,362.002.2指標(biāo)分析2.2.1償債能力分析項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度流動(dòng)比率0.780.840.71速動(dòng)比率0.650.660.54資產(chǎn)負(fù)債率68.68%71.97% 76.72%有形凈值債務(wù)率2.422.793.65利息保障倍數(shù)1.033.161.7據(jù)上圖可知，黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?/p>

21、近三年發(fā)行人流動(dòng)比例和速動(dòng)比率較低，短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都是用來表示資金流動(dòng)性的，即企業(yè)短期債務(wù)償還能力的數(shù)值，前者的基準(zhǔn)值是2，后者為1。黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008、2009、2010年的流動(dòng)比率分別為0.78、0.84、0.71，三年的數(shù)值都低于1，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2，說明該公司短期償債能力較弱，但需要說明的是，流動(dòng)比率高的企業(yè)并不一定償還短期債務(wù)的能力就很強(qiáng)，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)之中雖然現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力很強(qiáng)，但是存貨、待攤費(fèi)用等也屬于流動(dòng)資產(chǎn)的項(xiàng)目則變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng)，特別是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次、冷背等情況，流動(dòng)性較差。而速動(dòng)比率則能避免這種情況的發(fā)生，因?yàn)樗賱?dòng)資產(chǎn)

22、就是指流動(dòng)資產(chǎn)中容易變現(xiàn)的那部分資產(chǎn)。黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008、2009、2010年的速動(dòng)比率分別為0.65、0.66、0.54，總的來說與1還是有一定距離的。該公司之所以短期償債能力較弱，主要是因?yàn)椋海?）公司一方面大規(guī)模投資擠占部分流動(dòng)資金，另一方面產(chǎn)量增長(zhǎng)、原材料和費(fèi)用支出加大了流動(dòng)資金需求量，公司通過短期借款來緩解資金壓力，致使負(fù)債短期增加；（2）有部分長(zhǎng)期借款一年內(nèi)到期，轉(zhuǎn)入到“一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債”使流動(dòng)負(fù)債增加。從上圖還可知，黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008、2009、2010年的發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債率分別為68.68%、71.97%、76.72%。隨著經(jīng)營規(guī)模的逐漸擴(kuò)張，公司長(zhǎng)期借

23、款不斷增加。公司為了拓寬市場(chǎng)，不斷加大產(chǎn)能擴(kuò)張的投資，為了滿足投資和補(bǔ)充因產(chǎn)能增長(zhǎng)對(duì)流動(dòng)資金的需求，公司利用銀行信貸和應(yīng)付賬款等其他信用方式籌措資金，增加負(fù)債，致使資產(chǎn)負(fù)債率逐步增加。發(fā)行人2008、2009、2010年利息保障倍數(shù)分別為：1.03、3.16、1.7，2009年有明顯上升，說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力增強(qiáng)。2.2.2營運(yùn)能力分析項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度營業(yè)周期101.93117.82101.05存貨周轉(zhuǎn)率9.037.658.74應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.85.096.01流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.891.832.36總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.080.931.15據(jù)上圖可知，黑貓?zhí)亢诠煞萦邢?/p>

24、公司2008、2009、2010年發(fā)行人應(yīng)收賬款、存貨周轉(zhuǎn)速度較快，且較為平穩(wěn)。這是因?yàn)樵摴緸榱藨?yīng)對(duì)原材料和產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司加強(qiáng)管理采取積極的應(yīng)收賬款回收政策，加快應(yīng)收賬款回收速度，根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整原材料采購政策，減少庫存，加快流轉(zhuǎn)，同時(shí)采取謹(jǐn)慎穩(wěn)妥的會(huì)計(jì)政策，根據(jù)規(guī)定對(duì)部分存貨提取減值準(zhǔn)備，存貨期末賬面價(jià)值控制在較低水平。發(fā)行人總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較平穩(wěn)，各期變動(dòng)不大，顯示了公司良好的整體資產(chǎn)運(yùn)作和管理能力。2.2.3獲利能力分析項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度銷售凈利率0.34%4.50%1.77%營業(yè)利潤(rùn)率0.13%5.94%1.74%總資產(chǎn)報(bào)酬率-0.038%5.23%2.3

25、2%凈資產(chǎn)收益率0.56%13.28%8.35%每股收益0.020.410.21據(jù)上圖可知，黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008年銷售凈利率為0.34%，營業(yè)利潤(rùn)率為0.13%，總資產(chǎn)報(bào)酬率-0.038%，凈資產(chǎn)收益率為0.56%，每股收益為0.02。明顯可以看出，2008年的獲利能力相比2009、2010低很多。這主要是因?yàn)?008 年，隨著金融危機(jī)的蔓延，下游汽車和輪胎企業(yè)大幅度減產(chǎn)，市場(chǎng)需求急劇萎縮，炭黑銷售疲軟，銷售價(jià)格也持續(xù)下跌，由8 月份的每噸均價(jià)7,000 多元下降至12 月份的每噸均價(jià)5,000 多元，下降30%左右，導(dǎo)致本年度毛利下降。在毛利率下降的情況下，隨著投資和經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，

26、管理費(fèi)用相應(yīng)增加2,146.74 萬元、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加2,990.72 萬元、銷售費(fèi)用增加1,055.38 萬元，又由于本期炭黑產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，計(jì)提相應(yīng)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備3,353.49 萬元，致使2008 年度銷售凈利潤(rùn)下降，營業(yè)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益等等相應(yīng)降低。2.2.4 發(fā)展能力分析項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度主營業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率（%）28.64.9262.29主營利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）3.9933.0618.42凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）-96.092639.37-32.26營業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）-97.374592.99-52.44每股收益增長(zhǎng)率（%）-97.822185-47.89據(jù)上表

27、可知，黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008年的主營業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率為28.6%，主營利潤(rùn)增長(zhǎng)率為3.99%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-96.09%，營業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-97.37%，每股收益增長(zhǎng)率為-97.82%。這是由于2008年因金融危機(jī)的影響，市場(chǎng)需求急劇萎縮，炭黑銷售疲軟，銷售價(jià)格也持續(xù)下跌，使得凈利潤(rùn)、營業(yè)利潤(rùn)、每股收益都出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。而2009年黑貓?zhí)亢谠鲩L(zhǎng)率分別為4.92%、33.06%、2639.37%、4592.99%、2185%，可見2009年黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰景l(fā)展迅速，利潤(rùn)出現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)。而2010年增長(zhǎng)率分別為62.29%、18.42%、-32.26%、-52.44%、-47.89%。雖然20

28、09年公司發(fā)展迅速，但也給2010年公司的發(fā)展帶來巨大的壓力，使得2010年未能滿足預(yù)訂的計(jì)劃，使得2010年增長(zhǎng)率再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。另外，這還說明了該公司在發(fā)展過程中存在著一定的問題，使得增長(zhǎng)率的變化幅度太大。 2.2.5綜合分析（杜邦分析法）2008年12月31日凈資產(chǎn)收益率 0.56%       總資產(chǎn)收益率0.37%x權(quán)益乘數(shù)1/(1-68.68%)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100       主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)

29、率0.16%x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.08%=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務(wù)收入/(期末總資產(chǎn)(上一期的總資產(chǎn))+期初總資產(chǎn)(本期的總資產(chǎn))/2          凈利潤(rùn)2,886,123/主營業(yè)務(wù)收入1,775,378,356 主營業(yè)務(wù)1,775,378,356/平均資產(chǎn)總額1,814,210,947.61          主營業(yè)務(wù)收入1,775,378,356-全部成本1,771,780,766+投資收

30、益-1,238,579-所得稅-6,647,747+其他-      主營業(yè)務(wù)成本1,508,950,214銷售費(fèi)用107,081,918管理費(fèi)用47,625,046財(cái)務(wù)費(fèi)用69,685,047   2009年12月31日凈資產(chǎn)收益率13.28%       總資產(chǎn)收益率4.17%x權(quán)益乘數(shù)1/(1-71.97%)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100    &

31、#160;  主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)率4.24%x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.93%=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務(wù)收入/(期末總資產(chǎn)(上一期的總資產(chǎn))+期初總資產(chǎn)(本期的總資產(chǎn))/2          凈利潤(rùn)79,061,651/主營業(yè)務(wù)收入1,862,671,305 主營業(yè)務(wù)1,862,671,305/平均資產(chǎn)總額2,364,851,746.23          主營業(yè)務(wù)收入1,862,671,3

32、05-全部成本1,751,545,980+投資收益-417,209-所得稅21,376,231+其他-      主營業(yè)務(wù)成本1,508,170,504銷售費(fèi)用132,749,114管理費(fèi)用53,505,894財(cái)務(wù)費(fèi)用51,317,270   2010年12月31日凈資產(chǎn)收益率8.35%       總資產(chǎn)收益率2.04%x權(quán)益乘數(shù)1/(1-76.72%)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x10

33、0       主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)率1.77%x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.15%=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務(wù)收入/(期末總資產(chǎn)(上一期的總資產(chǎn))+期初總資產(chǎn)(本期的總資產(chǎn))/2          凈利潤(rùn)53,553,961/主營業(yè)務(wù)收入3,022,863,846 主營業(yè)務(wù)3,022,863,846/平均資產(chǎn)總額2,939,814,577.12         &#

34、160;主營業(yè)務(wù)收入3,022,863,846-全部成本2,969,594,824+投資收益-617,075-所得稅7,327,294+其他-      主營業(yè)務(wù)成本2,603,068,193銷售費(fèi)用205,898,450管理費(fèi)用69,102,361財(cái)務(wù)費(fèi)用75,494,516   第3章 黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰矩?cái)務(wù)存在問題3.1 收入、利潤(rùn)增減幅度太大從黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008、2009、2010三年的利潤(rùn)表，可知2008年該公司營業(yè)收入較上年增加28.60%，利潤(rùn)總額較上年減少100.68%；200

35、9年該公司營業(yè)收入較上年增加4.92%，利潤(rùn)總額較上年增加16,910.30%；2010年該公司營業(yè)收入較上年增加62.29%，利潤(rùn)總額較上年減少42.23%。可以從此看出，該公司在盈利能力上存在一定的問題，2009年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)幅度太大，這其中一定存在著問題。3.2 資產(chǎn)運(yùn)用不合理總資產(chǎn)是由固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成，前者投資期限長(zhǎng)，變現(xiàn)能力差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，收益也大，后者主要包括存貨和應(yīng)收帳款，變現(xiàn)能力強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，盈利也小。從資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出該公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008、2010年是上升的，而在2009年卻是下降的，說明2009年存貨和應(yīng)收帳款占用資金較多，周轉(zhuǎn)速度較慢。這說明該公司在

36、資產(chǎn)運(yùn)用方面未能合理安排。第4章 針對(duì)黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰締栴}的對(duì)策分析4.1 合理安排收入、利潤(rùn)的增減 從上面的問題可以看出收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯不合理，尤其2009年的利潤(rùn)增長(zhǎng)太迅速，所以該公司應(yīng)該重新調(diào)節(jié)籌資結(jié)構(gòu)等方法來達(dá)到目的，同時(shí)該公司應(yīng)該對(duì)資產(chǎn)的盈利情況著重分析,查明原因,尋求解決方案,扭轉(zhuǎn)急增急降的趨勢(shì)。4.2 合理運(yùn)用資產(chǎn)該公司要加強(qiáng)對(duì)存貨，應(yīng)收帳款等流動(dòng)資產(chǎn)的管理，降低其占用資金，提高其周轉(zhuǎn)速度。重新安排閑置資金的比率，適當(dāng)安排流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，提高該公司總資產(chǎn)的運(yùn)作效率，促進(jìn)整體效益的提高。而對(duì)于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高則需要該公司加強(qiáng)對(duì)存貨，應(yīng)收帳款等流動(dòng)資產(chǎn)的管理

37、，降低其占用資金，提高其周轉(zhuǎn)速度。重新安排閑置資金的比率，適當(dāng)安排流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，提高該公司總資產(chǎn)的運(yùn)作效率，促進(jìn)整體效益的提高。蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇

38、螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞

39、螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂

40、蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿

41、薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆

42、蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄

43、葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿

44、螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇

45、蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄

46、蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁

47、蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿

48、薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆

49、蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄

50、螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁

51、螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿

52、蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆

53、薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀