金融市場學(xué)計算題

1、金融市場學(xué)重點一， 選擇題1， 同業(yè)拆借市場，又稱同業(yè)拆放市場，是銀行與銀行之間、銀行與其它金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時性資金拆出拆入的市場。(單選)2， 同業(yè)拆借市場形成的根本原因：存款準(zhǔn)備金制度的建立。(單選)3， 金融資產(chǎn)的分類：基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)和衍生性金融資產(chǎn)（多選）要知道第三，第四市場4， 金融市場的類型：貨幣市場，資本市場，外匯市場，黃金市場，衍生工具市場 5， 商業(yè)票據(jù)的發(fā)行價格與期限、利率的關(guān)系 6， 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）與傳統(tǒng)定期存款單的主要差別：1，傳統(tǒng)定期存款單記名、不可流通轉(zhuǎn)讓，CDs不記名、可流通轉(zhuǎn)讓2，傳統(tǒng)定期存款單金額不固定，可大可小，CDs金額較大，較固定3

2、, 傳統(tǒng)定期存款單利率固定, CDs利率有固定,浮動,且一般比同期限的定期存款利率高4, 傳統(tǒng)定期存款單可提前支取，提前支取時要損失部分利息, CDs不能提前支取，但可在二級市場流通轉(zhuǎn)讓7, 國庫券(政府短期債券)的四個投資特征：1,違約風(fēng)險小。2,流動性強(qiáng)：能在交易成本較低及價格風(fēng)險較低的情況下迅速變現(xiàn)。3,面額小。4,收入免稅.7， 國庫券的收益率一般以貼現(xiàn)方式表示，一年按360天計算。債券等價收益率=(面額-P)/P ×360/t ×100%8， 股票種類：普通股股東的權(quán)利：經(jīng)營決策權(quán)，利潤分配權(quán)，剩余資產(chǎn)分配權(quán)，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，股份出售或轉(zhuǎn)讓權(quán)。優(yōu)先股：剩余索取權(quán)方面較

3、普通股優(yōu)先的股票，這種優(yōu)先性表現(xiàn)在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。9， 股票一級市場由咨詢與管理，認(rèn)購與銷售兩階段構(gòu)成。10,次級債券可計入銀行附屬資本，資本充足率大于8%，核心資本大于4%。次級債券是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負(fù)債之后、先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。11,債券的發(fā)行價格的確定：平價，溢價，折價三種12,基金的特點：集合投資，專家經(jīng)營，組合投資，安全性較高，流通性較高，交易費(fèi)用較低 13,股票型基金:股票的投資比重必須在60%以上,債券型基金:債券的投資比重必須80%以上14,基金的申購和贖回原則：金額申購，份額贖回。15，效率市場假說的類型：弱

4、式效率，半強(qiáng)式，強(qiáng)式市場假說。16，效率市場假說的特征：1，能快速，準(zhǔn)確地對新信息作出反應(yīng)，2，證券價格的任何系統(tǒng)性范式只能與隨時間改變的利率和風(fēng)險溢價相關(guān)，3，任何交易策略都無法取得超額利潤。17，資產(chǎn)資本定價模型，最優(yōu)風(fēng)險組合既落在資本市場線上，也落在證券市場線上。二， 名詞解釋1, 回購協(xié)議：指的是在出售證券的同時，與證券的購買商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原定價格或約定價格購回所賣證券，從而獲取即時可用資金的一種交易行為。2，信用交易(融資融券業(yè)務(wù)，保證金交易、墊頭交易):是指證券購買者或賣者通過支付一定數(shù)額保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的證券買賣。3,央行票據(jù)：是中央銀行為調(diào)節(jié)商

5、業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實質(zhì)是中央銀行債券。4,可轉(zhuǎn)換債券：是指公司債券附加可轉(zhuǎn)換條款，賦予債券持有人按預(yù)先確定的比例轉(zhuǎn)換為該公司普通股的選擇權(quán)。 5,開放式基金: 是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。6,封閉式基金: 是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。7, 指數(shù)基金: 以特定指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)，并以該指數(shù)的成份股為投資對象，通過購買該指數(shù)的全部或部分成份股構(gòu)建投資組合，以追蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)的基金產(chǎn)品。8,掉期交易:又稱時間套匯，是指同時

6、買進(jìn)和賣出相同金額的某種外匯但買與賣的交割期限不同的一種外匯交易，進(jìn)行掉期交易的目的在于避免匯率變動的風(fēng)險。9,利率期貨:是指標(biāo)的資產(chǎn)價格依賴于利率水平的期貨合約，長短期的信用工具。10,證券資產(chǎn)化:是將那些缺乏流動性，但能夠產(chǎn)生可預(yù)見現(xiàn)金收入的資產(chǎn)出售給特定發(fā)行人，通過創(chuàng)設(shè)一種以該資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持的金融工具或權(quán)利憑證，進(jìn)而將這些不流動的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可以在金融市場上出售和流通的證券的一種融資過程或融資方法。11, 市場組合是指由所有證券構(gòu)成的組合，在這個組合中，每一種證券的構(gòu)成比例等于該證券的相對市值。12，資本市場線允許無風(fēng)險借貸情況下的線性有效集。13, 證券市場線（SML）：是一條反

7、映達(dá)到均衡時所有單個證券和所有證券組合的預(yù)期收益及其風(fēng)險關(guān)系的直線。三， 簡答題1, 同業(yè)拆借市場的特點:(1), 融通資金的期限比較短。(2),交易手段比較先進(jìn)。(3),交易額達(dá)。(4),利率由供求雙方?jīng)Q定。2, 開放式基金與封閉式基金的比較: (1),開放式基金基金份額數(shù)量隨時變化,封閉式基金不變(2), 開放式基金流動性交易日可贖回，通常T+5到賬，封閉式基金交易日隨時賣出(3), 開放式基金透明度每日公布一次凈值，封閉式基金每周公布一次凈值(4), 開放式基金交易價格按凈值交易，加一定的費(fèi)用，封閉式基金隨行就市(5), 開放式基金存續(xù)期一般無規(guī)定，封閉式基金基金合同規(guī)定，一般1015年

8、(6), 開放式基金手續(xù)費(fèi)收取申購費(fèi)和贖回費(fèi)，封閉式基金和股票一樣收取交易費(fèi)。3,金融期貨交易的特點：（1）在場內(nèi)進(jìn)行交易（2）標(biāo)準(zhǔn)化（3）可以提前平倉（對沖交易）（4）每天結(jié)算，由清算所運(yùn)用保證金支付系統(tǒng)組織進(jìn)行（每日無負(fù)債結(jié)算制度）4, 遠(yuǎn)期和期貨合約的區(qū)別：（1）標(biāo)準(zhǔn)化程度不同，前者非標(biāo)準(zhǔn)，后者標(biāo)準(zhǔn)；（2）交易場所不同，前者在場外，后者在場內(nèi)；（3）違約風(fēng)險不同，前者高，后者低；（4）價格確定方式不同，前者私下決定，后者公開競價；（5）履約方式不同，前者到期實物交割，后者平倉了結(jié)；（6）合約雙方關(guān)系不同，前者需充分了解對方，后者完全不了解；（7）結(jié)算方式不同，前者一次結(jié)算，后者每天結(jié)算；

9、5, 套期保值:是指套用期貨交易為相應(yīng)的現(xiàn)貨交易保值，規(guī)避現(xiàn)貨交易的市場風(fēng)險。一個現(xiàn)貨市場的潛在購買者面臨著現(xiàn)貨價格上升的風(fēng)險，他可以立即買入相應(yīng)的期貨；一個現(xiàn)貨市場的潛在出售者面臨著現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險，他可以立即賣出相應(yīng)的期貨. 基本原理：期貨價格與現(xiàn)貨價格受相同因素的影響，從而他們的變動方向是一致的。6，現(xiàn)貨價格與期貨價格的關(guān)系：（1）正相關(guān)（2）隨著到期日的臨近，期貨價格收斂于現(xiàn)貨價格（3）對大多數(shù)商品來說，期貨價格通常高于當(dāng)前的即期價格。7, 期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別：（1）權(quán)利和義務(wù)方面，前者買方有權(quán)無義務(wù)，賣方相反；后者買賣雙方都有權(quán)利義務(wù)。（2）標(biāo)準(zhǔn)化方面，前者不一定，后者為標(biāo)準(zhǔn)

10、的；（3）盈虧風(fēng)險方面，前者買方最多虧損期權(quán)費(fèi)，賣方虧損無限，買方盈利無限，賣方盈利最高期權(quán)費(fèi)；后者雙方盈虧都無限。（4保證金方面，前者買者無須交，賣方交；后者雙方都交。（5）買賣匹配方面，前者買方在到期或到期前買入相應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，賣方則賣出相應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)；后者買方到期買入，賣方到期賣出。（6）套期保值方面，前者只把不利風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去，后者把有利或不利都轉(zhuǎn)移出去。8，有效市場假說的假定：（1）投資者是理性的，因而可以理性地評估證券的價值。（2）雖然部分投資者是非理性的，但他們的交易是隨機(jī)的，這些交易會相互抵消，不影響交易價格。（3）雖然非理性投資者的交易行為具有相關(guān)性，但理性套利者的套利

11、行為可以消除這些非理性投資者對價格的影響。9，無差異曲線的特征：（1）它的斜率為正（2）該曲線是鄉(xiāng)下凹的（3）同一投資者有無限條無差異曲線（4）同一投資者在同一時間，同一時點的如何兩條無差異曲線都不能相交10, 系統(tǒng)性風(fēng)險與非系統(tǒng)性風(fēng)險：系統(tǒng)性風(fēng)險是由那些影響整個金融市場的風(fēng)險因素所引起的，這些因素包括經(jīng)濟(jì)周期、國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變動等。其影響所有金融變量的可能值，因此不能通過分散投資相互抵消或削弱。因此又稱不可分散風(fēng)險。非系統(tǒng)性風(fēng)險是一種與特定公司或行業(yè)相關(guān)的風(fēng)險，它與經(jīng)濟(jì)、政治和其他影響所有金融變量的因素?zé)o關(guān)。通過分散投資，非系統(tǒng)性風(fēng)險能被降低。四， 計算題1,關(guān)于保證金比例的計算題，在課

12、本P62P63頁2，基金的申購與贖回：(1),申購費(fèi)用=凈申購金額×申購費(fèi)率 (2),贖回金額=贖回總額贖回費(fèi)用凈申購金額= 申購金額/(1申購費(fèi)率) 贖回總額=贖回數(shù)量×贖回當(dāng)日基金單位凈值申購份數(shù)=凈申購金額/申購當(dāng)日基金單位凈值。贖回費(fèi)用=贖回總額×贖回費(fèi)率3,股票價格的定價：預(yù)期收益率作為折現(xiàn)率，還可由課本P296公式計算而預(yù)期收益率可從SML求得股利零增長：D代表股息和紅利，一直固定不變，k就是貼現(xiàn)率，(股利不變增長模型)例1：某公司股票初期的股息為1.8美元/每股。經(jīng)預(yù)測該公司股票未來股息增長率永久性的保持在5%的水平，假定貼現(xiàn)率為11%。那么，求該公

13、司股票的內(nèi)在價值？解：4,債券的定價：c是債券每期支付的利息，M為面值，P為債券的價格，k為到期收益率上述公式的結(jié)果由兩部分組成，其中前者為c*PVIFA其中PVIFA 為年金的現(xiàn)值，后者為M/PVIF 其中PVIF為復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)，考試的時候根據(jù)PVIFA和PVIF進(jìn)行計算。5，遠(yuǎn)期利率的計算：例如，設(shè)2年期和3年期連續(xù)復(fù)利年利率分別為10%和11%，求第二年末到第三年末的連續(xù)復(fù)利遠(yuǎn)期年利率？解：=(11%*(3-0)-10%*(2-0)/(3-2)=11%6, （一）看漲期權(quán)的盈虧分布X 表示執(zhí)行價格；z表示盈虧平衡點；P表示期權(quán)費(fèi)S表示到期日標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)價?？礉q期權(quán)多頭（買方）的操作：當(dāng)

14、SX時，放棄期權(quán)，損失為期權(quán)費(fèi)P；當(dāng)SX時，執(zhí)行期權(quán)， 凈收益為：(SX)P 特別，當(dāng)S=XP時，為盈虧平衡點。二）看跌期權(quán)的盈虧分布 看跌期權(quán)多頭（買方）的操作：（1）當(dāng)SX時，放棄期權(quán)，損失為期權(quán)費(fèi)P；（2）當(dāng)SX時，執(zhí)行期權(quán)， 凈收益為：(XS)P 特別，當(dāng)S=XP時，為盈虧平衡點。利用期權(quán)進(jìn)行套期保值：某投資者手中有A股票10000股，買入價為每股10元。該投資者預(yù)測未來3個月，A股票價格波動在9.59.9之間。為了規(guī)避風(fēng)險，該投資者以4000元的價格出售一份A股票為標(biāo)的資產(chǎn)，數(shù)量為10000股的看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價定在10.5元。如果未來3個月A股票的價格上漲，超過10.5元，買方行

15、權(quán)，合約的賣方以執(zhí)行價格10.5元賣出A股票10000股，則他在這只股票上的盈利為9000元(4000元的期權(quán)費(fèi)和5000元的買賣差價)。相反，如果真讓他所預(yù)期，未來3個月A股票的價格下跌，買方不會行權(quán)，合約賣方獲得4000元的期權(quán)費(fèi)，則將其抵御風(fēng)險的能力提高了4000元，只要股票價格沒有跌到9.6元以下，他就不會虧損。（還可參考課本P205頁例題）7，資產(chǎn)資本定價（題目參考課本P321頁5，6題）（1），單個證券收益，風(fēng)險的衡量風(fēng)險證券的收益率：其中，Rs是第s種可能的收益率， Ps是收益率Rs發(fā)生的概率 (), n是可能性的數(shù)目。單個證券的風(fēng)險：（2），證券組合的收益，風(fēng)險證券組合的預(yù)期收益率：其中：Xi投資于證券i的資金占總投資額的比例； i證券i的預(yù)期收益率；n證券組合中證券的總數(shù)證券組合的風(fēng)險：其中：ij證券i和證券j可能收益率的協(xié)方差 預(yù)期的協(xié)方差：相關(guān)系數(shù)：其絕對值小于等于1雙證券組合的收益和風(fēng)險：證券A、B構(gòu)成的組合的預(yù)期收益率和方差：思考題；假設(shè)僅由兩項證券資產(chǎn)A和B構(gòu)成證券組合。A的預(yù)期收益率=5%，標(biāo)準(zhǔn)差=20%；B的預(yù)期收益率=15%，標(biāo)準(zhǔn)差=40%；A和B的相關(guān)系數(shù)為AB=0，求A和B在最小方差組合中的比例XA和XB ？這個老師做過作業(yè)大家應(yīng)該會資產(chǎn)資