西方經濟學課件：第15章 產品市場和貨幣市場 的一般均衡

1、第十五章第十五章 產品市場和貨幣市場產品市場和貨幣市場 的一般均衡的一般均衡 引言：上一章只是說明產品市場均衡收入的決定，而實際上產品市場上的國民收入和貨幣市場上的利率水平是在兩個市場相互影響的過程中被共同決定的，這也正是凱恩斯經濟學的一個重要特點。本章就說明產品市場和貨幣市場一般均衡的模型。第一節(jié)第一節(jié) 投資的決定投資的決定一、實際利率與投資 1. 投資的概念定義定義：投資是指資本的形成，即社會實際資本的增加，包括廠房、設備和存貨的增加等內生內生& &外生外生：在上一章投資是作為一個外生變量參與總需求決定的，但現(xiàn)實生活中，投資是一個內生變量。因此，研究國民收入的決定，首先應該

2、研究投資本身如何決定決定投資的因素決定投資的因素：實際利率水平、預期收益率和投資風險等 2. 2. 實際利率與投資的關系實際利率與投資的關系： 凱恩斯認為，是否要對新的實物資本進行投資，取決于這些新投資的預期利潤率與為購買這些資產而必須借進的款項所要求的利率的比較 利率指的是實際利率，即名義利率減通貨膨脹率(3)投資函數(shù): 一般 形式：I=I(r) 具體形式： I=e-dr e表示利率即使為零時能有的投資量，稱為自主投資自主投資 二、資本邊際效率的意義二、資本邊際效率的意義1. 概念：MEC(marginal efficiency of MEC(marginal efficiency of c

3、apitalcapital）是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項資本物品的使用期內各預期收益好使一項資本物品的使用期內各預期收益的現(xiàn)值之和等于這項資本品的供給價格或的現(xiàn)值之和等于這項資本品的供給價格或者重置成本者重置成本2. 貼現(xiàn)率和現(xiàn)值的概念:3. 資本邊際效率表明一個投資項目的收益應按何種比例增長才能達到預期的收益，因此，它也代表該投資項目的預期利潤率。4. 公式： 假定資本物品在n年中報廢，且在終了時還有殘值，則資本邊際效率的公式為： 注意： 代表資本邊際效率代表資本邊際效率， 為資本物品的供給價格， 為不同年份（或時期）的預期收益， 代表該資本品在n年年末時的報

4、廢價值nnnrJrRrRrRR)1 ()1 ()1 (1221rRnRRR,21J 三、資本邊際效率曲線三、資本邊際效率曲線1. 資本邊際效率與資本物品供給價格和預期收益的關系： 預期收益既定時，供給價格越大，MEC 越小 供給價格既定時，預期收益越大，MEC越大2.一個企業(yè)的資本邊際效率曲線：利率越低，投資需求量會越大投資量MEC10100 2003004006428iMECMEC曲線3. 經濟社會中加總后的資本邊際效率曲線：經濟社會中加總后的資本邊際效率曲線：投資量（投資量（ ）和利息率（）和利息率（ ）之間存在反方）之間存在反方向變動的關系向變動的關系。 資本邊際效率曲線（資本邊際效率曲

5、線（MEC）和投資邊際和投資邊際 效率曲線（效率曲線（MEI）irMECMEIir四、投資邊際效率曲線四、投資邊際效率曲線1. 投資邊際效率與資本邊際效率的關系： 在相同預期收益的情況下，投資的邊際效在相同預期收益的情況下，投資的邊際效率小于資本的邊際效率。率小于資本的邊際效率。 原因：當利率下降時，如果每個企業(yè)都增加投資，資本品的價格會上升，而產品的銷售價格會下降，預期利潤率 必然縮小。這種下降后的（MEC） 的數(shù)值稱為投資的邊際效率（MEI）Marginal efficiency of investment2 .投 資 邊 際 效 率 曲 線 與 資 本 邊投 資 邊 際 效 率 曲 線

6、與 資 本 邊 際效率曲線的關系際效率曲線的關系 投資邊際效率曲線比資本邊際效率曲線更為陡峭 二者都能表示利率和投資量之間存在的反方向變動的關系，只是對于投資的邊際效率曲線而言，利率變動對投資量變動的影響較小一些 西方學者認為，更精確的表示投資和利率之間關系的曲線是投資的邊際效率曲線（MEI曲線） 一般用MEI曲線來表示利率與投資的關系，也即投資需求曲線 五、預期收益與投資五、預期收益與投資預期收益的概念預期收益的概念：一個投資項目在未來各個時期估計可得到的利益影響預期收益的因素影響預期收益的因素:1)對投資項目的產出的需求預期;2)產品成本：主要是勞動者的工資成本； 投資稅抵免：即政府規(guī)定，

7、投資的廠商可以從他們的所得稅單中扣除其投資總值的一定百分比 六、風險與投資1 投資總有風險，而且高的投資收益往往伴隨著高的投資風險，如果收益不足以補償風險可能帶來的損失，企業(yè)就不愿意投資2. 一般說來，經濟繁榮時，企業(yè)對于未來會看好，從而會認為投資風險較小；經濟呈下降趨勢時，企業(yè)對未來看法會悲觀，會感覺投資風險較大 七、托賓的“ q ”說(P533)1 理論內容：股票價格會影響企業(yè)投資，企業(yè)的市場價值與其重置成本之比，稱為“q”，可作為衡量要不要進行新投資的標準 企業(yè)的市場價值就是這個企業(yè)的股票的市場價格總額，等于每股價格與總股數(shù)之積 企業(yè)的重置成本重置成本指建造這個企業(yè)所需要的成本 企業(yè)的股

8、票市場價值新建造企業(yè)的成本 2. 說明：說明： ，說明買舊的企業(yè)比新建設便宜 ，說明新建造企業(yè)比買舊企業(yè)要便宜，因此會有新投資 較高時，投資需求會較大，也就是說，股票價格上升時，投資會增加1q1qq第二節(jié)第二節(jié) 曲線曲線一、IS曲線及其推導1. 產品市場的均衡：指產品市場上總供給與總需求指產品市場上總供給與總需求相等相等:I=S2. IS曲線的推導：把投資函數(shù)I=e-dr和儲蓄函數(shù) s=-a+(1-b)y代入并整理， 得ISbdreay1 和 的關系：反方向變動 這條反映利率和收入之間相互關系的曲線，曲線上任何一點都代表一定的利率和收入的組合，在這樣的組合下，投資和儲蓄都是相等的，即 I=S，

9、從而產品市場是均衡的，這條曲線就稱為IS 曲線。yrISyr3. IS曲線的圖形推導iissyyrrI=sI=I(r)S=s(y)45*i1i1s1s1r1r1y1y1IS曲線二、 曲線的斜率1.曲線表達式：由得1dreyydder1IS2. 曲線的斜率為 ，既取決于 ，也取決于 是投資需求對于利率變動的反應程度，如果 的值較大， 曲線的斜率就較小，曲線就較平緩 是邊際消費傾向，如果 較大， 曲線的斜率會較小，曲線較平緩ISdddISISd1由IS曲線的一般表達式I(r)=s(y)，IS曲線的斜率的計算式為：v由于儲蓄函數(shù)斜率為正數(shù)，投資函數(shù)斜率為負數(shù)，所以IS曲線的斜率為負數(shù)v儲蓄隨收入變化

10、越快，則IS曲線越陡v投資隨利率變化越快，則IS曲線越平drdidydsdydididrdydr3. 三部門經濟中IS曲線的斜率 IS曲線新表達式：i+g=s+T即： 曲線斜率除了和 及 有關以外，還和稅率 的大小有關： 和 一定時，稅率 越小，曲線越平緩ISdtdtdtdydr)1(1tytyygdre)(1 (三、三、 IS 曲線的移動曲線的移動1. 投資需求變動對 IS 曲線的影響r1r1IS1i1i2IS2045iissi=srryy （3）儲蓄函數(shù) （2）投資等于儲蓄 （4） IS 曲線 （1）投資需求2.儲蓄函數(shù)變動對 曲線的影響ssiiyyrrIS1IS2S1S2iy1y1s1s

11、1i1r1r1y2i10453 . 政 府 購 買 支 出 和 稅 收 對 曲線的影響 政府購買支出：增加政府購買支出，相當于增加投資支出，會使 IS 曲線向右平行移動。移動的幅度取決于：政府支出增量和支出乘數(shù)的大小 稅收：增加政府稅收，會減少投資，降低消費，使 IS 曲線向左移動IS 稅收及政府購買支出對稅收及政府購買支出對IS 曲線曲線影響的公式說明影響的公式說明： 假定T 和g 分別代表稅收和政府支出額，則國民收入等于 dryTgegdreTygicy)(11drTgey說明： 當政府支出增加或減少 時，國民收入增加或減少，即 曲線右移或左移 ； 當稅收增加或減少 時，國民收入減少或增加

12、，即 曲線左移或右移11drTgeyTISISg11T1g第三節(jié)第三節(jié) 利率的決定利率的決定一、利率決定于貨幣的需求和供給一、利率決定于貨幣的需求和供給1 凱恩斯以前的古典學派的觀點： 投資與儲蓄都只與利率相關，投資是利率的減函數(shù)，儲蓄是利率的增函數(shù)2. 凱恩斯的觀點： 儲蓄不僅決定于利率，更重要的是受收入水平的影響 利率并不是由利率并不是由投資和儲蓄決定的，而是由貨幣的供給量和需投資和儲蓄決定的，而是由貨幣的供給量和需求量決定的求量決定的 貨幣的實際供給量（用m表示）一般由國家加以控制，是一個外生變量，需要分析的主要是貨幣的需求二、貨幣需求動機二、貨幣需求動機1. 貨幣需求的概念貨幣需求的概

13、念：貨幣的需求簡單的說就是人們在不同條件下出于各種考慮對持有貨幣的需要2. 人們需要貨幣的三類不同的動機： 交易動交易動機；機； 謹慎動機或預防動機：謹慎動機或預防動機：指為預防意外支出而持有一部分貨幣的動機 投機動機：投機動機：指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有一部分貨幣的動機，這種預期債券價格將下跌（即利率上升）而需要把貨幣保留在手中的情況，就是對貨幣的投機性需求3 貨幣需求函數(shù)：hrkyrLyLLLL)()(2121 三、流動偏好陷阱三、流動偏好陷阱 1. 流動偏好的概念：由凱恩斯提出，指人們持有貨幣的偏好。貨幣需求關于利率的系數(shù)也稱作流動性偏好的利率系數(shù) 2. 流動偏好陷阱流

14、動偏好陷阱：當利率極低時，人們會認為這時利率不大可能再下降，或者說有價證券市場價格不大可能再上升而只會跌落，這時人們不管有多少貨幣都愿意持有手中，這種情況稱為“凱恩斯陷阱凱恩斯陷阱”或或“流動偏好陷阱流動偏好陷阱”。 四、貨幣需求函數(shù)四、貨幣需求函數(shù) 1. 貨幣的總需求函數(shù)的描述：對貨幣的總需求是人們對貨幣的交易需求、預防需求和投機需求的總和，交易需求和預防需求決定于收入，而投機需求決定于利率，因此對貨幣的總需求函數(shù)可以描述為： 說明： 都代表對貨幣的實際需求hrkyyLyLLLL)()(212121,LLL 名義貨幣量是不問貨幣購買力如何名義貨幣量是不問貨幣購買力如何而僅計算其票面價值的貨幣

15、量而僅計算其票面價值的貨幣量 名義貨幣量&實際貨幣量關系的公式： 或 名義貨幣需求函數(shù)：實際貨幣需求函數(shù)乘以價格指數(shù)，即PMm PmM PhrkyL)(2. 名義貨幣量名義貨幣量&實際貨幣量實際貨幣量3.貨幣需求曲線rrLLL1L2L121LLL4. 貨幣需求量和收入水平的正向關系rLr1L1L2L3L=ky-hr五、貨幣供求均衡和利率的決定五、貨幣供求均衡和利率的決定1貨幣供給的概念貨幣供給的概念： 狹義的貨幣供給：指硬幣、紙幣和銀行活期存款的總和（一般用M或M1表示） 廣義的貨幣供給：在狹義的貨幣供給上加上定期存款，一般用M2表示 意義更廣泛的貨幣供給：在廣義貨幣供給的基礎

16、上再加上個人和企業(yè)所持有的政府債券等流動資產或“貨幣近似物”，一般用M3表示 以下所講的貨幣供給指M1供給，即一個國家在某一時點上所保持的所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總和2貨幣供給的決定貨幣供給的決定由國家用貨幣政策來調節(jié)，是一個外生變量，其大小與利率無關，因此貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線3. 貨幣供給和需求的均衡貨幣供給和需求的均衡：當貨幣供給等于貨幣需求時，市場才能達到均衡狀態(tài)。mLLrr04.貨幣需求和供給曲線的變動mLLrr0Lmr1r2 第四節(jié)第四節(jié) 曲線曲線 一、一、 曲線及其推導曲線及其推導 1.貨幣市場的均衡：在貨幣供給量既定情況下，貨幣市場的均衡只能通過調節(jié)對貨幣的需求

17、來實現(xiàn)。 說明： 增加時， 必須減少，也即國民收入增加使貨幣交易需求增加時，利率必須相應提高，從而使貨幣投機需求減少，才能維持貨幣市場均衡。 2. 滿足貨幣市場均衡條件下的收入與利率的關系，這一關系的圖形就被稱為 曲線LMhrkyrLyLLm)()(211L2LLMLM LM 曲線的代數(shù)表達式曲線的代數(shù)表達式由得 或LM 曲線的圖形曲線的圖形hrkymkmkhryhmhkyrryLM 曲線的圖形推導過程： a. 從貨幣的投機需求與利率的關系，貨幣的交易需求與收入的關系以及貨幣需求與供給相等的關系中推導出來。 b. 這條曲線之所以叫做 LM曲線，是由于這條曲線上的任一點所指示的利率與所相應的國民

18、收入都會使貨幣供給等于貨幣需求。LM （3）交易需求 （2） 貨幣供給 （4）貨幣市場均衡 （1）投機需求r1y1LMyyL2L2L1L1rrL1(y)045二、 曲線的斜率1 斜率表達式：由 知 曲線的斜率為2. 斜率的決定： 當 k為定值時h越大，即貨幣投機需求曲線越平緩，則LM 曲線斜率就越小，LM曲線越平緩 當h為定值時，k越大，即貨幣交易需求曲線越陡峭，則LM 曲線斜率就越大，LM曲線越陡峭。 貨幣的交易需求函數(shù)一般比較穩(wěn)定， 曲線的斜率主要取決于貨幣的投機需求函數(shù)LMhmhkyrLMhk由LM曲線的一般表達式： 可以得到vLM曲線的斜率為遞增遞減，中間區(qū)域，時當，時，當dydrdr

19、dldydrdrdlrdydrdrdlrrdrdldydldydr2220210,00(r)L(y)Lm21因此LM曲線的圖形為yrr0古典區(qū)域中間區(qū)域凱恩斯區(qū)域3. 曲線的三個區(qū)域曲線的三個區(qū)域 “凱恩斯區(qū)域”或“蕭條區(qū)域”： a.當利率降到很低的水平時，由于 “流動偏好陷阱”的存在，投機需求曲線成為一條水平線，因而 曲線上也相應有一段水平狀態(tài)的區(qū)域，稱為“凱恩斯區(qū)域”或“蕭條區(qū)域” b. 原因：如果利率降到這樣的水平，政府增加貨幣供給，不能再降低利率，也不能增加收入，貨幣政策無效，而擴張性財政政策會有很大效果。LMLM “古典區(qū)域古典區(qū)域”：A 如果利率上升到很高水平，貨幣的投機需求量將等

20、于0，貨幣需求曲線成為與縱軸相重合的垂直線， LM曲線也相應成為垂直線.b. 原因：這時財政政策無效而貨幣政策有效，這符合“古典學派”以及以“古典學派”理論為基礎的貨幣主義者的觀點。 “中間區(qū)域中間區(qū)域”： 在古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間這段 曲線是中間區(qū)域， 曲線的斜率在古典區(qū)域為無窮大，在凱恩斯區(qū)域為零，在中間區(qū)域為正值LMLM三、三、 LM曲線的移動曲線的移動1 貨幣投機需求曲線的移動會使 LM 曲線發(fā)生相反方向的移動2. 貨幣交易需求曲線的移動會使LM曲線發(fā)生方向相同的移動3. 貨幣供給量變動將使 LM 曲線發(fā) 生同方向變動4 說明：使 LM曲線移動的三個因素中，特別要重視貨幣供給量的變動

21、，因為調整貨幣供給量正是貨幣政策的內容 （3）交易需求 （2） 貨幣供給 （4）貨幣市場均衡 （1）投機需求r1y1ryryL1L1L2L2LM1LM2y2貨幣供給增加LM右移 （3）交易需求 （2） 貨幣供給 （4）貨幣市場均衡 （1）投機需求r1y1ryryL1L1L2L2LM1LM2L1增加LM左移 （3）交易需求 （2） 貨幣供給 （4）貨幣市場均衡 （1）投機需求r1y1ryryL1L1L2L2LM1LM2L2增加LM左移5. 價格水平對 LM曲線的影響 當名義貨幣供給量不變時，價格水平如果下降，意味著實際貨幣供給增加，這會使 LM曲線向右移 第五節(jié) 分析 一、兩個市場同時均衡的利率

22、和收入 1. 凱恩斯理論的循環(huán)推論問題： 在商品市場上，要決定收入，必須先決定利率，否則投資水平無法確定，而利率是在貨幣市場上決定的； 在貨幣市場，如果不先確定一個收入水平，利率又無法確定，而收入水平又是在商品市場上確定的 利率通過投資影響收入，而收入通過貨幣需求影響利率，也即收入依賴于利率，利率依賴于收入 LMIS 均衡點的確定：在IS 曲線上，有一系列利率與相應收入的組合可使產品市場均衡；在 LM曲線上，又有一系列利率和相應收入的組合可使貨幣市場均衡，但能使商品和貨幣市場同時達到均衡的利率和收入的組合點只有一個，在IS 曲線和LM 曲線的交點上 求解：通過 IS和 LM 的聯(lián)立 方程求解)

23、()(ysri)()(rLyLM2. 商品和貨幣市場的同時均衡 圖形 & 對失衡情況的考察 yrISLMAy0r0r11234 坐標平面的四個區(qū)域坐標平面的四個區(qū)域、：均為產品和貨幣市場的非均衡狀態(tài)均為產品和貨幣市場的非均衡狀態(tài)si ML si ML si ML si ML 區(qū)域產品市場貨幣市場 有超額產品供給有超額貨幣供給 有超額產品供給有超額貨幣需求 有超額產品需求有超額貨幣需求 有超額產品需求有超額貨幣供給 二、均衡收入和利率的變動二、均衡收入和利率的變動1 商品和貨幣市場的同時均衡點不一定是充分就業(yè)的均衡點：如圖 LMLMISISrrEE Ey*yy2. 上述情況下，市場的自發(fā)調節(jié)無法實現(xiàn)充分就業(yè)均衡，這就需要依靠國家用財政政策或貨幣政策進行調節(jié): 擴張性財政政策，減稅或增加政府支出 擴張性貨幣政策，增加貨幣供給 國家也可以同時改變稅收、政府支出和貨幣供給量來同時改變 和 的位置，使二者相交于充分就業(yè)的收入線上ISLM 3. IS和LM曲線的移動 當LM曲線不變而 IS 曲線向右上方移動時，則收入提高，利率上升 當 IS曲線不變而 LM曲線向右下方移動時，則收入提高，利率下降 如果 IS和LM 曲線同時移動，收入和利率的變動情況，由 IS和LM 如何