注冊(cè)會(huì)計(jì)師《公司戰(zhàn)略》模擬試題及答案

1、注冊(cè)會(huì)計(jì)師公司戰(zhàn)略模擬試題及答案2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師公司戰(zhàn)略模擬試題及答案某公司預(yù)計(jì)第一年每股股權(quán)現(xiàn)金流量為3元，第25年股權(quán)現(xiàn)金 流量不變，第6年開始股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率穩(wěn)定為5%,股權(quán)資木成 本一直保持10%不變，計(jì)算該公司在目前的股權(quán)價(jià)值，如果目前的 每股市價(jià)為55元，則該企業(yè)股價(jià)()。A、被高估了B、被低估了C、準(zhǔn)確反映了股權(quán)價(jià)值D、以上都有可能【正確答案】A【答案解析】木題考核股權(quán)現(xiàn)金流量模型。每股股權(quán)價(jià)值=3X (P/A, 10%, 5)+3X (1+5%)/(10%-5%) X (P/F, 10%,5) =3 X 3. 7908+3 X (1+5%) / (10%-5%) X 0.

2、 6209=50. 49 (元/股)。計(jì)算 出的每股股權(quán)價(jià)值低于目前每股股價(jià)，因此企業(yè)股價(jià)被高估了。A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，該公司的 凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是5%,貝塔值為1. 2.政府長(zhǎng)期債券利率為 3. 2%,股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為4%。則該公司的本期市盈率為()。A、13. 33B、5.25C、5D、14【正確答案】D【答案解析】本題考核市盈率的計(jì)算。股利支付率=0. 4/1X 100%=40%;股權(quán)資本成本二3. 2%+1. 2X 4%=8%;木期市盈率二股 利支付率X (1+增長(zhǎng)率)/(股權(quán)資本成木-增長(zhǎng)率)二40%X (1+5%)/(8%- 5%) =14

3、.某公司上年的每股收益為2元，將凈利潤(rùn)的30%作為股利支付， 預(yù)計(jì)從今年開始凈利潤(rùn)和股利長(zhǎng)期保持6%的增長(zhǎng)率，該公司的B 值為0.8.若同期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%,市場(chǎng)平均收益率為10%,采用 市盈率模型計(jì)算的公司股票價(jià)值為()。A 20. 0 元B、20. 7 元C、21. 2 元D、22. 7 元【正確答案】C【答案解析】本題考核股票價(jià)值的計(jì)算。股權(quán)成本=5%+0. 8X (10%-5%) =9%,本期市盈率二股利支付率X (1+增長(zhǎng)率)/(股 權(quán)成木-增長(zhǎng)率)=30%X (l+6%)/(9%-6%)=10. 6,公司股票價(jià)值二本期 市盈率X本期每股收益=10.6X2=21.2(元/股)?；颍?/p>

4、內(nèi)在市盈率二股 利支付率/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)=30%/(9%-6%)=10,下期每股收益 二2X (1+6%)二2. 12(元/股)，公司股票價(jià)值二內(nèi)在市盈率X下期每股收 益=10X2. 12=21.2(元/股)。在采用市盈率模型對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)，選擇可比企業(yè)的要求是()。A、增長(zhǎng)潛力、股利支付率和股權(quán)資本成木與目標(biāo)企業(yè)相類似B、權(quán)益凈利率、增長(zhǎng)率、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企 業(yè)相類似C、銷售凈利率、增長(zhǎng)率、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企 業(yè)相類似D、增長(zhǎng)潛力、銷售凈利率、權(quán)益凈利率與目標(biāo)企業(yè)相類似【正確答案】A【答案解析】本題考核市盈率模型。市盈率的驅(qū)動(dòng)因素：（1）增 長(zhǎng)潛力（增長(zhǎng)率）;（2）股利支付率；（3）風(fēng)險(xiǎn)（股