企業(yè)發(fā)展能力分析(1)ppt課件

1、第六章第六章 企業(yè)開展才干分析企業(yè)開展才干分析一、如何衡量企業(yè)的開展才干二、反映企業(yè)開展才干的財務目的 一、如何衡量企業(yè)的開展才干n企業(yè)開展才干衡量的中心是企業(yè)價值增長率，這是眾多財務管理學者們到達共識的 n 價值？n以價值衡量企業(yè)開展才干的分析思緒n以影響價值變動要素衡量企業(yè)開展才干的分析思緒 以價值衡量企業(yè)開展才干的分析思緒n通常，用凈收益增長率來近似描畫企業(yè)價值的增長，并作為企業(yè)開展才干分析的重要目的。 n凈收益增長率是指當年留存收益增長額與年初凈資產(chǎn)的比率，凈收益增長率的收益是指在凈資產(chǎn)收益率的根底上，留在企業(yè)用于企業(yè)開展并構成凈資產(chǎn)的收益。 n但這只能提示企業(yè)開展才干的一個側面，還需

2、求以凈收益增長率為基點，對影響企業(yè)凈收益增長率的要素進展分析，以對企業(yè)的開展才干有一個全面把握。 g = ROE 1 - D/E 或或 = E1-D/E/OE = RE/OE其中：其中：g=每年凈收益增長率每年凈收益增長率 ROE = 年初凈資產(chǎn)包括優(yōu)先股收益率年初凈資產(chǎn)包括優(yōu)先股收益率 D=每年的普通股股利和優(yōu)先股股利每年的普通股股利和優(yōu)先股股利 E=每年的凈收益每年的凈收益 OE=年初凈資產(chǎn)年初凈資產(chǎn) RE=當年留存收益變化當年留存收益變化如何確定凈收益增長率如何確定凈收益增長率g？n企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產(chǎn)收益率和股利支付率的函數(shù)表達式 n在不發(fā)行新的權益資本并維持一個目的資本構

3、造和固定股利政策條件下，企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產(chǎn)收益率和股利支付率的函數(shù)表達式以影響價值變動要素衡量企業(yè)以影響價值變動要素衡量企業(yè)開展才干的分析思緒開展才干的分析思緒 1銷售收入 2資產(chǎn)規(guī)模 3凈資產(chǎn)規(guī)模 4資產(chǎn)運用效率 5凈收益 6股利分配 二、反映企業(yè)開展才干的財務目的 n銷售(營業(yè))增長率n總資產(chǎn)增長率n固定資產(chǎn)成新率n資本積累率n股利增長率銷售增長目的n銷售銷售(營業(yè)營業(yè))增長率是指企業(yè)本年銷售增長率是指企業(yè)本年銷售(營業(yè)營業(yè))收入增長收入增長額同上年銷售額同上年銷售(營業(yè)營業(yè))收入總額的比率，是評價企業(yè)收入總額的比率，是評價企業(yè)生長情況和開展才干的重要目的。生長情況和開展才干

4、的重要目的。 %100收入總額營業(yè)上年銷售增長額營業(yè)本年銷售增長率營業(yè)銷售n該目的分析要點：該目的分析要點：n1銷售銷售(營業(yè)營業(yè))增長率是衡量企業(yè)運營情況和市場增長率是衡量企業(yè)運營情況和市場占有才干、預測企業(yè)運營業(yè)務拓展趨勢的重要目的，占有才干、預測企業(yè)運營業(yè)務拓展趨勢的重要目的，也是企業(yè)擴張增量和存量資本的重要前提，是企業(yè)也是企業(yè)擴張增量和存量資本的重要前提，是企業(yè)生存的根底和開展的條件。生存的根底和開展的條件。n2該目的假設大于該目的假設大于0，表示企業(yè)本年的銷售，表示企業(yè)本年的銷售(營業(yè)營業(yè))收入有所增長，目的值越高，闡明增長速度越快，收入有所增長，目的值越高，闡明增長速度越快，企業(yè)市

5、場前景越好；該目的假設小于企業(yè)市場前景越好；該目的假設小于0，那么闡明企，那么闡明企業(yè)或產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高，或在售后效力等業(yè)或產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高，或在售后效力等方面存在問題，市場份額萎縮。方面存在問題，市場份額萎縮。n3該目的在實踐操作時，應結合企業(yè)歷年的銷售該目的在實踐操作時，應結合企業(yè)歷年的銷售(營業(yè)營業(yè))收入程度、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來開展收入程度、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來開展及其他影響企業(yè)開展的潛在要素進展前瞻性預測，及其他影響企業(yè)開展的潛在要素進展前瞻性預測，或結合企業(yè)前三年的銷售或結合企業(yè)前三年的銷售(營業(yè)營業(yè))收入增長率作出趨勢收入增長率作出趨勢性分析判別。性分

6、析判別。n4銷售銷售(營業(yè)營業(yè))增長率作為相對量目的，也存在受增長率作為相對量目的，也存在受增長基數(shù)影響的問題。增長基數(shù)影響的問題。n為消除銷售(營業(yè))短期異常動搖該目的產(chǎn)生的影響，并反映企業(yè)較長時期的銷售(營業(yè))收入增長情況，可以計算幾年的銷售(營業(yè))收入平均增長率。實務中普通計算三年銷售(營業(yè))收入平均增長率。%1001)()()(3收入總額營業(yè)三年前年末銷售收入總額營業(yè)年末銷售平均增長率營業(yè)三年銷售資產(chǎn)增長及資產(chǎn)運用效率目的n資產(chǎn)代表著企業(yè)的實力，是獲得收入的來源，也是企業(yè)歸還債務的保證。資產(chǎn)的增長是企業(yè)開展的一個重要方面，也是企業(yè)價值增長的重要手段。從企業(yè)的運營實際看，資產(chǎn)的穩(wěn)定增長是

7、企業(yè)生長性好的標志。n對資產(chǎn)增長情況的分析包括絕對增長量和增長率的分析，常用的增長率分析，如總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)增長率 、固定資產(chǎn)成新率 、資本積累率等。總資產(chǎn)增長率 n總資產(chǎn)增長率是指本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，該目的是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面衡量企業(yè)的開展才干，闡明企業(yè)規(guī)模增長程度對企業(yè)開展后勁的影響。n該目的越高，闡明企業(yè)一定運營周期內(nèi)總資產(chǎn)運營規(guī)模擴張的速度越快。 %100年初總資產(chǎn)金額本年總資產(chǎn)增加額總資產(chǎn)增長率n與銷售(營業(yè))增長率一樣，總資產(chǎn)增長率也存在受資產(chǎn)短期動搖要素影響的缺陷，為彌補這一缺乏，同樣可以計算三年的平均總資產(chǎn)增長率，以反映企業(yè)較長時期內(nèi)的總資產(chǎn)增長情況

8、。 n同理，還可計算固定資產(chǎn)增長率、流動資產(chǎn)增長率和無形資產(chǎn)增長率，以分別分析各類資產(chǎn)的增長情況。 n在分析資產(chǎn)增長率的過程中，應留意以下問題：n 與同行業(yè)企業(yè)間的比較，并留意企業(yè)之間的可比性，不同的競爭戰(zhàn)略對企業(yè)資產(chǎn)增長率的影響是不同的；n 留意資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)與量的關系，提高資產(chǎn)的運用效率，使資產(chǎn)增長率與收益增長率協(xié)調(diào)，使企業(yè)的具備后續(xù)開展才干，防止資產(chǎn)盲目擴張；n 留意會計計量方法對總資產(chǎn)計量的影響，不同企業(yè)會有不同的會計政策，使得總資產(chǎn)的計量也會存在差別。固定資產(chǎn)成新率 n固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當期平均固定資產(chǎn)凈值與平均固定資產(chǎn)原值的比率。n固定資產(chǎn)成新率反映了企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的新舊

9、程度，表達了企業(yè)固定資產(chǎn)更新的快慢和繼續(xù)開展才干。該目的越高，闡明企業(yè)固定資產(chǎn)比較新，對擴展再消費的預備比較充足，開展?jié)摿^大。%100平均固定資產(chǎn)原值平均固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)成新率n該目的分析應留意的問題：n 運用該目的分析固定資產(chǎn)新舊程度時，應剔除企業(yè)應提未提折舊、減值對固定資產(chǎn)真實價值的影響；n 在進展固定資產(chǎn)成新率目的的企業(yè)比較時，應留意不同折舊方法對固定資產(chǎn)成新率的影響，普通來說，加速折舊法下的固定資產(chǎn)成新率會低于直線法下的固定資產(chǎn)成新率；n 固定資產(chǎn)成新率受企業(yè)開展周期影響較大，一個處于開展期的企業(yè)和處于衰退期的企業(yè)固定資產(chǎn)的成新率會有明顯的不同。從總體上看，處于開展期企業(yè)的開展才

10、干會高于處于成熟期或衰退期的企業(yè)。n 留意固定資產(chǎn)原值添加與成新率下降情況。資本擴張目的 n資本擴張目的包括資本積累率和股利支付率。資本擴張目的包括資本積累率和股利支付率。n資本積累率是指企業(yè)本年一切者權益增長額同年初一資本積累率是指企業(yè)本年一切者權益增長額同年初一切者權益的比率。切者權益的比率。 %100年初所有者權益本年所有者權益增長額資本積累率%100年初所有者權益本年所有者權益增長額資本積累率%100年初所有者權益本年所有者權益增長額資本積累率%100年初所有者權益本年所有者權益增長額資本積累率%100年初所有者權益本年所有者權益增長額資本積累率%100年初所有者權益本年所有者權益增長

11、額資本積累率%100年初所有者權益本年所有者權益增長額資本積累率%100年初所有者權益本年所有者權益增長額資本積累率n資本積累率分析要點：n 資本積累率反映企業(yè)一切者權益在當年的變動程度，表達了企業(yè)的資本積累情況，是企業(yè)擴展再消費的源泉，展現(xiàn)了企業(yè)的開展程度，是評價企業(yè)開展才干的重要目的。n 資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該目的越高，闡明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應付風險、繼續(xù)開展的才干越大。n 從會計報表上看，資本積累主要來源于企業(yè)實現(xiàn)凈利潤的留存和股東追加投資，但前者更能表達資本積累的本質(zhì)，表現(xiàn)出良好的企業(yè)開展才干和開展后勁。股利增長率 n股利增長率是本年

12、發(fā)放現(xiàn)金股利增長額與上年發(fā)放現(xiàn)金股利的比率，反映企業(yè)現(xiàn)金股利增長情況。n從會計報表上看，現(xiàn)金股利與留存收益是呈反比例關系，現(xiàn)金股利越多，留存收益越少，資本擴張速度越慢，可以經(jīng)過股利增長率來衡量企業(yè)的開展才干。%100上年每股股利本年每股股利增長額股利增長率中國管理咨詢網(wǎng)北京安信企業(yè)開展研討中心 浙江浙大網(wǎng)新科技股份浙江浙大網(wǎng)新科技股份企業(yè)生長性目的分析企業(yè)生長性目的分析n主營收入增長率n稅后利潤增長率n凈資產(chǎn)增長率總n資產(chǎn)增長率大連北部資產(chǎn)公司大連北部資產(chǎn)公司BBAn增長率目的體系n 主營收入增長率、凈利潤增長率、流動資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率、可繼續(xù)增長率。n盈利目的體系n 綜合毛利率、綜合凈利率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率。n投資報酬目的體系n 每股收益、每股股利、股利支付率。結合資信評價 n利潤總額增長率n主營業(yè)務收入增長率n凈資產(chǎn)增長率n收入現(xiàn)金率n凈資產(chǎn)