國(guó)債期貨目標(biāo)客戶需求分析與交易策略簡(jiǎn)析ppt課件

1、2021年3月26客戶需求分析客戶需求分析- -套保套保 5-7年記賬式國(guó)債：8797.40億 5-7年政策性銀行債：15163.33億 在銀行投資賬戶中的券暫時(shí)沒有套保需求客戶需求分析客戶需求分析- -久期管理久期管理 現(xiàn)貨買賣根本戰(zhàn)略：以短期資金本錢融資買入債券賺取票息與短期利率之間的息差以質(zhì)押式回購方式加杠桿/5倍面臨短期資金本錢與長(zhǎng)端利率風(fēng)險(xiǎn) 決議杠桿頭寸與債券種類久期 套保對(duì)應(yīng)去杠桿、久期管理對(duì)應(yīng)改動(dòng)債券種類 預(yù)期利率上升減久期、預(yù)期利率下降增久期客戶需求分析客戶需求分析- -債券持有者構(gòu)造債券持有者構(gòu)造1、國(guó)債持有：、國(guó)債持有：68.9%-銀行銀行56.6%-全國(guó)性商業(yè)銀行，全國(guó)性

2、商業(yè)銀行，7.2%-城商行，城商行，3.1%-農(nóng)商行，農(nóng)商行，56%-投資賬戶；投資賬戶；4%-保險(xiǎn)；保險(xiǎn)；1.36%-基金類基金類2、國(guó)債：銀行、保險(xiǎn)、國(guó)債：銀行、保險(xiǎn) 政策性銀行債：銀行、保險(xiǎn)、基金類、信譽(yù)社、券商政策性銀行債：銀行、保險(xiǎn)、基金類、信譽(yù)社、券商 3、債券現(xiàn)貨買賣構(gòu)造：、債券現(xiàn)貨買賣構(gòu)造：18% 全國(guó)性商業(yè)銀行全國(guó)性商業(yè)銀行 10% 外資銀行外資銀行24% 城市商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行12% 鄉(xiāng)村商業(yè)銀行鄉(xiāng)村商業(yè)銀行20% 證券公司證券公司9% 基金公司基金公司操作思緒：操作思緒：套保：自營(yíng)及理財(cái)戶套保：自營(yíng)及理財(cái)戶投機(jī)：自營(yíng)投機(jī)：自營(yíng)套利：資金本錢低、買賣通道順暢套利：資金本錢

3、低、買賣通道順暢散戶：適宜做長(zhǎng)線散戶：適宜做長(zhǎng)線國(guó)債期貨買賣戰(zhàn)略國(guó)債期貨買賣戰(zhàn)略-套期保值套期保值 閱歷法那么一：國(guó)債期貨的DV01基點(diǎn)價(jià)值等于最廉價(jià)可交割券的DV01除以轉(zhuǎn)換因子 賣出期貨合約數(shù)量=國(guó)債組合的DV01/1手期貨合約的DV01 閱歷法那么二：國(guó)債期貨的久期等于最廉價(jià)可交割券的久期國(guó)債期貨買賣戰(zhàn)略國(guó)債期貨買賣戰(zhàn)略-分別信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)分別信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn) 一樣期限的信譽(yù)債與國(guó)債之間的利差反映債券發(fā)行人的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn) 可以運(yùn)用國(guó)債期貨替代相應(yīng)國(guó)債做利差買賣國(guó)債期貨買賣戰(zhàn)略國(guó)債期貨買賣戰(zhàn)略-久期管理久期管理 預(yù)測(cè)利率上升時(shí)，需求降低組合久期；預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，需求添加組合久期 國(guó)債期貨買賣是快速、低本錢對(duì)久期進(jìn)展調(diào)整的方式 例：國(guó)債組合：10億，久期12.8；國(guó)債期貨報(bào)價(jià)110元，久期6.4；將久期降至3.2年，希望對(duì)沖掉久期12.8-3.2=9.6，應(yīng)賣出10億*9.6/110萬*6.4=4手國(guó)債期貨買賣戰(zhàn)略國(guó)債期貨買賣戰(zhàn)略-方向性買賣方向性買賣 國(guó)債期貨：高流動(dòng)性+高杠桿 經(jīng)濟(jì)根本面要素：經(jīng)濟(jì)增速+通貨膨脹 資金面要素：資金供應(yīng)+債券供應(yīng) 政策面要素：貨幣政策+財(cái)政政策 技術(shù)面要素：均值+心思國(guó)債期貨買賣戰(zhàn)略國(guó)債期貨買賣戰(zhàn)略-利差買賣利差買賣 對(duì)于收益率曲線的外形進(jìn)展方向性買賣 例：預(yù)期未來通脹會(huì)下降收益率曲線變平賣出短期限國(guó)債期貨、買入長(zhǎng)期限國(guó)債期貨國(guó)債期貨買賣