注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試財(cái)管匯總

1、201 1 年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試財(cái)管精品資料2011年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試 專業(yè)階段考試財(cái)務(wù)成本管理試題及答案特別提示：本試題卷計(jì)算分析題第 1小題可以選用中文或英文解答。如使用中文解答，該小題最高得分為8分；如使用英文解答，須全部使用英文，該小題最高得分為13分。除計(jì)算分析題第題外，計(jì)算分析題中的其余小題和綜合題均須使用中文解答。本試題卷最高得分為 105分。本科目合格分?jǐn)?shù)線為 60分。請(qǐng)考生關(guān)注下列答題要求：1 .請(qǐng)?jiān)诖痤}卷和答題卡指定位置正確填涂(寫)姓名、準(zhǔn)考證號(hào)和身份證件號(hào)。2 .請(qǐng)將答題卷第1頁(yè)上的第5號(hào)條形碼取下，粘貼在答題卡的指定位置內(nèi)。3 .單項(xiàng)選擇題、多項(xiàng)選擇題的

2、答題結(jié)果用2b鉛筆填涂在答題卡的指定位置內(nèi)，用鋼筆、圓珠筆填涂無(wú)效。4 .計(jì)算分析題、綜合題的答題結(jié)果用藍(lán)(黑)色鋼筆、圓珠筆寫在答題卷的指定位置內(nèi)，用鉛 筆答題無(wú)效。5 .在試題卷上填寫答題結(jié)果無(wú)效。6 .試題卷、答題卷、答題卡、草稿紙?jiān)诳荚嚱Y(jié)束后一律不得帶出考場(chǎng)。本試題卷使用的現(xiàn)值及終值系數(shù)表如下：(1)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)5%6%7%8%9%10%11%12%10.95240.94340.93460.92590.91 740.90910.90090.892920.907 00.890 00.87340.85730.84170.82640.81160.797230.86380.83960.8

3、1630.79380.77220.75130.73120.711840.82270.792 10.76290.73500.70840.68300.65870.635550.78350.74730.71300.68060.64990.62090.59350.567460.74620.705 00.66630.63020.59630.56450.53460.506670.71070.665 10.62270.58350.54700.51320.48170.452380.67680.62740.58200.54030.50190.46650.43390.403990.64460.59190.5439

4、0.50020.46040.42410.39090.3606100.61390.55840.50830.46320.42240.38550.35220.3220(2)普通年金現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)5%6%7%8%9%10%11%12%10.950.940.9310.920.910.900.9010.89243446597491092921.851.831.801.781.751.731.711.69943480339155250132.72322.67302.62432.57712.53132.48692.44372.401843.54603.46513.38723.31213.23973.16993

5、.39593.604854.32594.21244.10 023.99273.88973.79083.69593.604865.07574.91734.76654.62294.48594.35534.23 054.111475.78645.58425.38935.20645.03304.86844.71224.563886.46326.20985.97135.74665.53485.33495.14614.967697.10786.80176.51526.24695.99525.75905.53705.3282107.72177.36017.02366.71 016.41776.14465.8

6、8925.6502(3)復(fù)利終值系數(shù)表期數(shù)5%6%7%8%9%10%11%12%11.05001.06001.07001.08001.09001.10 001.11 001.12 0021.10251.12361.14491.16641.18811.21001.23211.254431.15761.19101.22501.25971.29501.33101.36761.404941.21551.26251.31081.36051.41161.46411.51811.573551.27631.33821.40261.46931.53861.61 051.68511.762361.34 011.4

7、1851.50071.58 091.67711.77161.87 041.973871.40711.50361.60581.77381.82801.94872.07622.21 0781.47751.59381.71821.85 091.99262.14362.30452.476091.55131.68951.83851.99902.17192.35792.55802.7731101.62891.79081.96722.15892.26742.59372.83943.1058一、單項(xiàng)選擇題(本題型共10小題，每小題1分，共10分，每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正

8、確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2b鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼，答案寫在試卷上無(wú)效。)1.機(jī)會(huì)成本概念應(yīng)用的理財(cái)原則是（）。a.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原則b.貨幣時(shí)間價(jià)值原則c.比較優(yōu)勢(shì)原則d.自利行為原則參考答案：d答案解析：自利行為原則是指在其他條件相同時(shí)人們會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。自利行為原則有兩個(gè)重要的應(yīng)用，一個(gè)是委托代理理論，另一個(gè)是機(jī)會(huì)成本的概念。（參見教材14 15頁(yè)）2 .下列關(guān)于投資組合的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。a.有效投資組合的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，既可以用資本市場(chǎng)線描述，也可以用證券市場(chǎng) 線描述b.用證券市場(chǎng)線描述投資組合（無(wú)論是否有效地分散風(fēng)險(xiǎn)）的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系的前

9、 提條件是市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)c.當(dāng)投資組合只有兩種證券時(shí)，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差等于這兩種證券收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平 均值d.當(dāng)投資組合包含所有證券時(shí)，該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差參考答案：c答案解析：當(dāng)投資組合只有兩種證券時(shí)，只有在相關(guān)系數(shù)等于1的情況下，組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差才等于這兩種證券收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值。（參見教材109頁(yè)）3 .使用股權(quán)市價(jià)比率模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，通常需要確定一個(gè)關(guān)鍵因素，并用此因素的可 比企業(yè)平均值對(duì)可比企業(yè)的平均市價(jià)比率進(jìn)行修正。下列說(shuō)法中，正確的是（）a.修正市盈率的關(guān)鍵因素是每股收益 b.修正市盈率的關(guān)鍵因素是股利支付率c.修正市凈率

10、的關(guān)鍵因素是股東權(quán)益凈利率d.修正收入乘數(shù)的關(guān)鍵因素是增長(zhǎng)率參考答案：c答案解析：市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)和股東權(quán)益凈利率。其中，關(guān)鍵因 素是股東權(quán)益凈利率。（參見教材186頁(yè)）4 .某公司股票的當(dāng)前市價(jià)為10元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為8元，到期時(shí)間為三個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為 3.5元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說(shuō)法中，正確的是（）。a.該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài) b.該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為 2元 c.該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為 3.5元 d.買入一股該看跌股權(quán)的最大凈收入為4.5元參考答案：c答案解析：對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，處于“實(shí)值狀態(tài)”，所以，選項(xiàng)a的說(shuō)

11、法不正確；對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)行資產(chǎn)的價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)在價(jià)值等于零， 所以，選項(xiàng)b的說(shuō)法不正確；時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)格內(nèi)在價(jià)值=3.5 -0 = 3.5 （元），所以，選項(xiàng)c的說(shuō)法正確；買入看跌期權(quán)的凈收入=max （執(zhí)行價(jià)格月票市價(jià)，0） = max （8股票市價(jià)，0）,由此可知，買入看跌期權(quán)的最大凈收入為8元，選項(xiàng)d的說(shuō)法不正確。（參見教材232、237 頁(yè)）5 .下列關(guān)于股利分配的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。a.稅差理論認(rèn)為，當(dāng)股票資本利得與股票交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利 支付率政策b.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，對(duì)于高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策c. “一

12、鳥在手”理論認(rèn)為，由于股東偏好當(dāng)期股利收益勝過未來(lái)預(yù)期資本利得，應(yīng)采用高現(xiàn)金 股利支付率政策d.代理理論認(rèn)為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策 參考答案：b答案解析：客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，對(duì)于高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好者，由于其稅負(fù)高，并且偏好資本 增長(zhǎng)，他們希望公司少發(fā)放現(xiàn)金股利，并希望通過獲得資本利得適當(dāng)避稅，因此，公司應(yīng)實(shí)施 低現(xiàn)金分紅比例，甚至不分紅的股利政策。（參見教材 298頁(yè)）6 .下列關(guān)于普通股發(fā)行定價(jià)方法的說(shuō)法中，正確的是（）。a.市盈率法根據(jù)發(fā)行前每股收益和二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率確定普通股發(fā)行價(jià)格b.凈資產(chǎn)倍率法根據(jù)發(fā)行前每股凈資產(chǎn)賬面價(jià)值和市場(chǎng)所能接受

13、的溢價(jià)倍數(shù)確定普通股發(fā)行價(jià) 格c.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法根據(jù)發(fā)行前每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量和市場(chǎng)公允的折現(xiàn)率確定普通股發(fā)行價(jià) 格d.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于前期投資大、初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤(rùn)偏低企業(yè)的普通股發(fā)行定價(jià) 參考答案：d答案解析：現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是通過預(yù)測(cè)公司未來(lái)的盈利能力，據(jù)此計(jì)算出公司的凈現(xiàn)值，并按 一定的折現(xiàn)率折算，從而確定股票發(fā)行價(jià)格的方法。對(duì)于前期投資大，初期回報(bào)不高、上市時(shí) 利潤(rùn)偏低企業(yè)而言，如果采用市盈率法定價(jià)，則會(huì)低估其真實(shí)價(jià)值，而對(duì)公司未來(lái)現(xiàn)金流量的 分析和預(yù)測(cè)能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。（參見教材318-319頁(yè)）7 .如果企業(yè)采用變動(dòng)成本法核算產(chǎn)品成本，產(chǎn)品成本的計(jì)算

14、范圍是（）。a.直接材料、直接人工8 .直接材料、直接人工、間接制造費(fèi)用c.直接材料、直接人工、變動(dòng)制造費(fèi)用d.直接材料、直接人工、變動(dòng)制造費(fèi)用、變動(dòng)管理及銷售費(fèi)用參考答案：c答案解析：在變動(dòng)成本法下，生產(chǎn)成本中的變動(dòng)成本計(jì)入產(chǎn)品成本，它們包括直接材料、直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用。（參見教材 449頁(yè)）8 .某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，生產(chǎn)分兩個(gè)步驟在兩個(gè)車間進(jìn)行，第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成產(chǎn)成品。月初兩個(gè)車間均沒有在產(chǎn)品。本月第一車間投產(chǎn)100件，有80件完工并轉(zhuǎn)入第二車間，月末第一車間尚未加工完成的在產(chǎn)品相對(duì)于本步驟的完工程度為60%第二車間完工 50件，月末第二車間尚未加

15、工完成的在產(chǎn)品相對(duì)于本步驟的完工程度為50%該企業(yè)按照平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，各生產(chǎn)車間按約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費(fèi)用。月末第一車間的在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。a.12b.27c.42d.50參考答案：c答案解析：在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法中，“完工產(chǎn)品”指的是企業(yè)“最后完工的產(chǎn)成品”（參見教材444頁(yè)），某個(gè)步驟的 “在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品（稱為該步驟的狹義在產(chǎn)品）和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品（即后面各步驟的狹義在產(chǎn)品）。換句話說(shuō)，凡是該步驟“參與” 了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。計(jì)算某步驟的廣義在產(chǎn)品的

16、約當(dāng)產(chǎn)量時(shí)，實(shí)際上計(jì)算的是“約當(dāng)該步驟完工產(chǎn)品”的數(shù)量，由于后面步驟的狹義在產(chǎn)品耗用的是該步驟的完工產(chǎn)品，所以，計(jì)算該步驟的廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量時(shí)，對(duì)于后面步驟的狹義在產(chǎn)品的數(shù)量，不用乘以其所在步驟的完工程度。用公式表示如下：某步驟月末（廣義）在產(chǎn)品約當(dāng)量=該步驟月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量x在產(chǎn)品完工程度+以后各步月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量，所以，該題答案為：（100-80） x 60% +（80 50） = 42 （件）。9 .下列成本估計(jì)方法中，可以用于研究各種成本性態(tài)的方法是（）a.歷史成本分析法b.工業(yè)工程法c.契約檢查法d.賬戶分析法參考答案：b答案解析：工業(yè)工程法是指運(yùn)用工業(yè)工程的研究方法，逐項(xiàng)研

17、究決定成本高低的每個(gè)因素，在 此基礎(chǔ)上直接估算固定成本和單位變動(dòng)成本的一種成本估計(jì)方法。工業(yè)工程法，可以在沒有歷 史成本數(shù)據(jù)、歷史成本數(shù)據(jù)不可靠，或者需要對(duì)歷史成本分析結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證的情況下使用。尤 其是在建立在標(biāo)準(zhǔn)成本和制定預(yù)算時(shí)，使用工業(yè)工程法，比歷史成本分析更加科學(xué)。工業(yè)工程 法可能是最完備的方法，可以用于研究各種成本性態(tài)，但它也不是完全獨(dú)立的，在進(jìn)入細(xì)節(jié)之 后要使用其他技術(shù)方法作為工具。（參見教材499 501頁(yè)）10 .下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。a.計(jì)算基本的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，不需要對(duì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和總資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整b.計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，應(yīng)從公開的財(cái)務(wù)報(bào)表及其附注中獲取調(diào)整事項(xiàng)

18、的信息c.計(jì)算特殊的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，通常對(duì)公司內(nèi)部所有經(jīng)營(yíng)單位使用統(tǒng)一的資金成本d.計(jì)算真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，通常對(duì)公司內(nèi)部所有經(jīng)營(yíng)單位使用統(tǒng)一的資金成本 參考答案：d答案解析：真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值是公司經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最正確和最準(zhǔn)確的度量指標(biāo)。他要對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)作 出所有必要的披露，并對(duì)公司中每一個(gè)經(jīng)營(yíng)單位都使用不同的更準(zhǔn)確的資本成本。（參見教材 546 頁(yè)）二、多項(xiàng)選擇題（本題型共12小題，每小題 2分，共24分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2b鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無(wú) 效。）

19、 1.假設(shè)其他條件不變，下列計(jì)算方法的改變會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有（）。a.從使用賒銷額改為使用銷售收入進(jìn)行計(jì)算b.從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進(jìn)行計(jì)算c.從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進(jìn)行計(jì)算d.從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進(jìn)行計(jì)算參考答案：ab答案解析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，選項(xiàng) a和選項(xiàng)b會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少；選項(xiàng)c和選項(xiàng)d的影響正好與選項(xiàng) a和選項(xiàng)b相反。2.在企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，下列計(jì)算各相關(guān)項(xiàng)目的本期增加額的公式中，正確

20、的有 （）。a.本期資產(chǎn)增加=（本期銷售增加/基期銷售收入） x基期期末總資產(chǎn)b.本期負(fù)債增加=基期銷售收入x銷售凈利率x利潤(rùn)留存率x （基期期末負(fù)債/基期期末股東權(quán)益）c.本期股東權(quán)益增加=基期銷售收入x銷售凈利率x利潤(rùn)留存率d.本期銷售增加=基期銷售收入x （基期凈利潤(rùn)/基期期初股東權(quán)益）x利潤(rùn)留存率參考答案：ad答案解析：在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售收入增長(zhǎng)率，因此，本期資產(chǎn)增加/基期期末總資產(chǎn)=本期銷售收入增加/基期銷售收入，即選項(xiàng) a的說(shuō)法正確；本期負(fù)債增加=基期期末負(fù)債x本期負(fù)債增長(zhǎng)率，可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，本期收益留存=本期股東權(quán)益增加，本期負(fù) 債增長(zhǎng)率=本期股東權(quán)益增長(zhǎng)

21、率，因此，本期負(fù)債增加=基期期末負(fù)債x本期股東權(quán)益增長(zhǎng)率僅供學(xué)習(xí)與交流，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系網(wǎng)站刪除 謝謝5精品資料=基期期末負(fù)債 x本期收益留存/基期期末股東權(quán)益=基期期末負(fù)債x本期銷售收入x銷售凈利率x利潤(rùn)留存率/基期期末股東權(quán)益，所以，選項(xiàng)b的說(shuō)法不正確，應(yīng)該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”；在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，本期收益留存=本期股東權(quán)益增加=本期銷售 收入x銷售凈利率x利潤(rùn)留存率，即選項(xiàng) c的說(shuō)法不正確，應(yīng)該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”；本期銷售增加=基期銷售收入x本期銷售增長(zhǎng)率，在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，本期銷售增長(zhǎng)率=基期可持續(xù)增長(zhǎng)率=基期股東權(quán)益增長(zhǎng)率=基期股東權(quán)益增加/

22、基期期初股東權(quán)益=基期u益留存/基期期初股東權(quán)益=基期凈利潤(rùn)x利潤(rùn)留存率/基期期初股東權(quán)益，所以，選項(xiàng)d的說(shuō)法正確。3 .假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值下降的有（）。a.提高付息頻率b.延長(zhǎng)到期時(shí)間 c.提高票面利率 d.等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升 參考答案：abd 答案解析：對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高（即付息 期越短）價(jià)值越低，所以，選項(xiàng) a的說(shuō)法正確；對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券而言，債券價(jià)值低于 面值，在其他因素不變的情況下，到期時(shí)間越短，債券價(jià)值越接近于面值，即債券價(jià)值越高， 所以，選項(xiàng)b的說(shuō)法正確；債券價(jià)值等于未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值

23、，提高票面利率會(huì)提高債券利息， 在其他因素不變的情況下，會(huì)提高債券的價(jià)值，所以，選項(xiàng)c的說(shuō)法不正確；等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降，所以，選 項(xiàng)d的說(shuō)法正確。4 .下列關(guān)于計(jì)算加權(quán)平均資本成本的說(shuō)法中，正確的有（）。a.計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，理想的做法是按照以市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的比例計(jì)量每 種資本要素的權(quán)重b.計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，每種資本要素的相關(guān)成本是未來(lái)增量資金的機(jī)會(huì)成本，而非已經(jīng) 籌集資金的歷史成本c.計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債券應(yīng)與不需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)分開， 分別計(jì)量資本成本和權(quán)重d.計(jì)算加權(quán)平

24、均資本成本時(shí)，如果籌資企業(yè)處于財(cái)務(wù)困境，需將債務(wù)的承諾收益率而非期望 收益率作為債務(wù)成本 參考答案：abc答案解析：加權(quán)平均資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)，有三種加權(quán)方案可供選擇， 即賬面價(jià)值加權(quán)、實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。賬面價(jià)值會(huì)歪曲資本成本，市場(chǎng)價(jià) 值不斷變動(dòng)，所以，賬面價(jià)值加權(quán)和實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)都不理想。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)是指根據(jù) 按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例，這種方法可以選用平均市場(chǎng)價(jià)格， 回避證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便，所以，是理想的方法，即選項(xiàng)a的說(shuō)法正確。因?yàn)橘Y本成本的主要用途是決策，而決策總是面向未來(lái)的，因此，相關(guān)的資本成本是未來(lái)的增量資

25、金的邊 際成本（屬于機(jī)會(huì)成本），而不是已經(jīng)籌集資金的歷史成本，所以，選項(xiàng)b的說(shuō)法正確。如果發(fā)行費(fèi)用率比較高，則計(jì)算債務(wù)的成本時(shí)需要考慮發(fā)行費(fèi)用，需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)的成本 與不需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)的成本有較大的差別，所以，選項(xiàng)c的說(shuō)法正確。如果籌資公司處于財(cái)務(wù)困境或者財(cái)務(wù)狀況不佳，債務(wù)的承諾收益率可能非常高，如果以債務(wù)的承諾收益率作 為債務(wù)成本，可能會(huì)出現(xiàn)債務(wù)成本高于權(quán)益成本的錯(cuò)誤結(jié)論，所以，選項(xiàng)d的說(shuō)法不正確。5 .在其他因素不變的情況下，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致歐式看漲期權(quán)價(jià)值增加的有（）。a.期權(quán)執(zhí)行價(jià)格提高b.期權(quán)到期期限延長(zhǎng)c.股票價(jià)格的波動(dòng)率增加 d.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率提局參考答案：cd答案

26、解析：看漲期權(quán)的價(jià)值=max （股票市價(jià)執(zhí)行價(jià)格，0）,由此可知，選項(xiàng) a不是答案；歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，對(duì)于歐式期權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)的時(shí)間不一定能增加期權(quán)價(jià)值，所以， 選項(xiàng)b不是答案；股票價(jià)格的波動(dòng)率越大，股票上升或下降的機(jī)會(huì)越大，對(duì)于看漲期權(quán)持有者 來(lái)說(shuō)，股價(jià)高于（執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)價(jià)格）時(shí)可以獲利，股價(jià)低于（執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)價(jià)格）時(shí)最 大損失以期權(quán)費(fèi)為限，兩者不會(huì)抵消。因此，股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使看漲期權(quán)價(jià)值增加，即選 項(xiàng)c是答案；一種簡(jiǎn)單而不全面的解釋是，假設(shè)股票價(jià)格不變，高利率會(huì)導(dǎo)致執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值 降低，從而增加看漲期權(quán)的價(jià)值。因此，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高，即選項(xiàng)d是答案。6.下列

27、關(guān)于mm理論的說(shuō)法中，正確的有（）。a.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，僅取決于企 業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小b.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨負(fù)責(zé)比例的增加而增加c.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負(fù)責(zé)比例的 增加而增加d. 一個(gè)有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無(wú)企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本 成本高 參考答案：ab答案解析：mms論認(rèn)為，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相 等，即無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)，而計(jì)算企業(yè)價(jià)值時(shí)的折現(xiàn)率是 加權(quán)平均資本

28、成本，由此說(shuō)明，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，即與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú) 關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)a的說(shuō)法正確；根據(jù)無(wú)稅 mm1論的命題n的表達(dá)式可知，選項(xiàng)b的說(shuō)法正確；根據(jù)有稅 mms論的命題ii的表達(dá)式可知，選項(xiàng) d的說(shuō)法不正確；在考慮所 得稅的情況下，債務(wù)利息可以抵減所得稅，隨著負(fù)債比例的增加，債務(wù)利息抵稅收益對(duì)加權(quán)平 均資本成本的影響增大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負(fù)債比例的增加而降低，即選項(xiàng)c的說(shuō)法不正確。7 .從財(cái)務(wù)角度看，下列關(guān)于租賃的說(shuō)法中，正確的有（）。a.經(jīng)營(yíng)租賃中，只有出租人的損益平衡租金低于承租人的損益平衡租金，出租人才能獲利b.融資租賃中，承租人的租賃期預(yù)期現(xiàn)金流量

29、的風(fēng)險(xiǎn)通常低于期末資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn) c.經(jīng)營(yíng)租賃中，出租人購(gòu)置、維護(hù)、處理租賃資產(chǎn)的交易成本通常低于承租人d.融資租賃最主要的財(cái)務(wù)特征是租賃資產(chǎn)的成本可以完全補(bǔ)償參考答案：abc答案解析：損益平衡租金是出租人可以接受的最低租金，是承租人可以接受的最高租金，因 此，選項(xiàng)a的說(shuō)法正確；通常，持有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)要大于借款的風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)），因此， 選項(xiàng)b的說(shuō)法正確。出租人可以成批量購(gòu)置租賃資產(chǎn)，因此獲得較低的購(gòu)置成本；專業(yè)的租賃 資產(chǎn)維修，可以降低營(yíng)運(yùn)成本；經(jīng)常處置租賃資產(chǎn)，使出租人更清楚何時(shí)以及用什么價(jià)格出售 殘值更有利等。由此可知，選項(xiàng)c的說(shuō)法正確。融資租賃最主要的財(cái)務(wù)特征是不可撤銷，所以

30、，選項(xiàng)d的說(shuō)法不正確。8 .某企業(yè)采用隨機(jī)模式控制現(xiàn)金的持有量。下列事項(xiàng)中，能夠使最優(yōu)現(xiàn)金返回線上升的有（）。a.有價(jià)證券的收益率提高b.管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度提高c.企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量提高d.企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差增加參考答案：cd答案解析：根據(jù)現(xiàn)金返回線的公式可知，選項(xiàng)a不是答案，選項(xiàng) c和選項(xiàng)d是答案；管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度提高，意味著管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的懼怕程度降低，即現(xiàn)金持有量的下限降低， 所以，選項(xiàng)b不是答案。9 .某企業(yè)的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)為120萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為20萬(wàn)元，短期金融負(fù)債為100萬(wàn)元。下列關(guān)于該企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的說(shuō)法中，正確的有（）。a.該企業(yè)采用

31、的是配合型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策b.該企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率大于1c.該企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰時(shí)的易變現(xiàn)率小于1d.該企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，可將20萬(wàn)元閑置資金投資于短期有價(jià)證券參考答案：bcd答案解析：根據(jù)短期金融負(fù)債（100萬(wàn)元）小于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)（120萬(wàn)元）可知，該企業(yè)采用的是保守型籌資政策，即選項(xiàng) b、c、d是答案，選項(xiàng) a不是答案。10.下列關(guān)于作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法（以產(chǎn)量為基礎(chǔ)的完全成本計(jì)算方法）比較的說(shuō)法中，正確的有（）。a.傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法對(duì)全部生產(chǎn)成本進(jìn)行分配，作業(yè)成本法只對(duì)變動(dòng)成本進(jìn)行分配b.傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法是按部門歸集間接費(fèi)用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費(fèi)用c.作業(yè)成本

32、法的直接成本計(jì)算范圍要比傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法的計(jì)算范圍小d.與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法相比，作業(yè)成本法不便于實(shí)施責(zé)任會(huì)計(jì)和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)參考答案：bd答案解析：作業(yè)成本法只對(duì)作業(yè)成本進(jìn)行分配，不是只對(duì)變動(dòng)成本進(jìn)行分配，所以，選項(xiàng)a的說(shuō)法不正確；傳統(tǒng)成本計(jì)算的直接成本，通常僅限于直接人工和直接材料，作業(yè)成本法認(rèn)為， 有些“制造費(fèi)用”的項(xiàng)目可以直接歸屬于成本對(duì)象，所以，選項(xiàng)c的說(shuō)法不正確；傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法按部門歸集間接費(fèi)用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費(fèi)用，而實(shí)施責(zé)任會(huì)計(jì)和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 是針對(duì)部門的，所以，與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法相比，作業(yè)成本法不便于實(shí)施責(zé)任會(huì)計(jì)和業(yè)績(jī)?cè)u(píng) 價(jià)，即選項(xiàng)d的說(shuō)法正確。11 .下列關(guān)于全面預(yù)算

33、中的利潤(rùn)表預(yù)算編制的說(shuō)法中，正確的有（）。a. “銷售收入”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自銷售預(yù)算b. “銷貨成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自生產(chǎn)預(yù)算c. “銷售及管理費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自銷售及管理費(fèi)用預(yù)算d. “所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，通常是根據(jù)利潤(rùn)表預(yù)算中的“利潤(rùn)”項(xiàng)目金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計(jì)算出來(lái)的 參考答案：ac 答案解析：在編制利潤(rùn)表預(yù)算時(shí)，“銷售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自產(chǎn)品成本預(yù)算，故選項(xiàng) b的說(shuō)法不正確；“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)是在利潤(rùn)規(guī)劃時(shí)估計(jì)的，并已列入現(xiàn)金預(yù)算。它通常 不是根據(jù)“利潤(rùn)”和所得稅稅率計(jì)算出來(lái)的。因此，選項(xiàng)d的說(shuō)法不正確。12 .某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的稅前利潤(rùn)為20 0

34、00元。運(yùn)用本量利關(guān)系對(duì)影響稅前利潤(rùn)的各因素進(jìn)行敏感分析后得出，單價(jià)的敏感系數(shù)為4,單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)為-2.5 ,銷售量的敏感系數(shù)為1.5 ,固定成本的敏感系數(shù)為一0.5。下列說(shuō)法中，正確的有（）。a.上述影響稅前利潤(rùn)的因素中，單價(jià)是最敏感的，固定成本是最不敏感的b.當(dāng)單價(jià)提高10%寸，稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng) 8 000元c.當(dāng)單位變動(dòng)成本的上升幅度超過40%寸，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損d.企業(yè)的安全邊際率為 66.67%參考答案：abcd答案解析：敏感系數(shù)的絕對(duì)值越大，敏感性越強(qiáng)，所以，選項(xiàng)a的說(shuō)法正確；根據(jù)單價(jià)的敏感系數(shù)為4可知，當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，稅前利潤(rùn)提高 40%,即提高20000x 40%=

35、8000 （元），選項(xiàng)b的說(shuō)法正確；根據(jù)單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)為-2.5可知，當(dāng)單位變動(dòng)成本的上升幅度超過40%時(shí)，稅前利潤(rùn)的下降幅度將超過100%,所以，選項(xiàng) c的說(shuō)法正確；根據(jù)固定成本的敏感系數(shù)為0.5可知，固定成本提高200%時(shí)，稅前利潤(rùn)降低100% (即降低20000元)，而固定成本的提高額=稅前利潤(rùn)的降低額，所以，固定成本=20000/200 %= 10000 (元)，即當(dāng)年的銷售量x (單價(jià)單位變動(dòng)成本)=20000 + 10000 = 30000 (元)，盈虧臨界點(diǎn)時(shí)的銷售量x (單價(jià)單位變動(dòng)成本)=0+ 10000 = 10000 (元)，即盈虧臨界點(diǎn)時(shí)的銷售量/當(dāng)年的銷售量=

36、10000/30000 = 1/3 ,安全邊際量/當(dāng)年的銷售量=1 1/3 =2/3 ,安全邊際率= 2/3 =66.6 7%,所以，選項(xiàng) d的說(shuō)法正確。三、計(jì)算分析題(本題型共 4小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，該小題最高得分為 8分；如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題最高得分為13分。第2小題至第4小題須使用中文解答，每小題 8分。本題型最高得分為37分。要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無(wú)效。)1 .a公司是一家處于成長(zhǎng)階段的上市公司，正在對(duì)2010年的

37、業(yè)績(jī)進(jìn)行計(jì)量和評(píng)價(jià)，有關(guān)資料如下：(1) a公司2010年的銷售收入為 2 500萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本為1 340萬(wàn)元，銷售及管理費(fèi)用為500萬(wàn)元，利息費(fèi)用為 236萬(wàn)元。(2) a公司2010年的平均總資產(chǎn)為 5 200萬(wàn)元，平均金融資產(chǎn)為100萬(wàn)元，平均經(jīng)營(yíng)負(fù)債為100萬(wàn)元，平均股東權(quán)益為2 000萬(wàn)元。(3)目前資本市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)投資的權(quán)益成本為12%稅前凈負(fù)彳成本為 8% 2010年a公司董事會(huì)對(duì)a公司要求的目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%,要求的目標(biāo)稅前7任負(fù)債成本為8%(4) a公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,要求：(1)計(jì)算a公司的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率。(2)計(jì)算a公司的剩余經(jīng)營(yíng)收益、剩

38、余凈金融支出、剩余權(quán)益收益。(3)計(jì)算a公司的披露的經(jīng)濟(jì)增加值。計(jì)算時(shí)需要調(diào)整的事項(xiàng)如下：為擴(kuò)大市場(chǎng)份額，a公司2010年年末發(fā)生營(yíng)銷支出 200萬(wàn)元，全部計(jì)入銷售及管理費(fèi)用，計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)要求將該營(yíng)銷費(fèi)用資本化(提示：調(diào)整時(shí)按照復(fù)式記賬原理，同時(shí)調(diào)整稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和凈經(jīng)營(yíng)資 產(chǎn))。(4)與傳統(tǒng)的以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)相比，剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)主要有什么優(yōu)缺點(diǎn)？參考答案：(1) a 公司稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=(2500-1340-500) x ( 1 25%) = 495 (萬(wàn)元)a公司凈利潤(rùn)= 495-236x ( 1 25%) = 318 (萬(wàn)元)a公司凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=

39、(5200- 100) - 100 = 5000 (萬(wàn)元)a公司凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=495/ 5000x 100%= 9.9%a公司權(quán)益凈利率= 318/2000 x 100% = 15.9%(2) a公司稅后利息費(fèi)用=236 x ( 1 25%) = 177a 公司凈負(fù)債= 5000 2000 = 3000a公司剩余凈金融支出= 1773000x8%x (125%) = - 3 (萬(wàn)元)a公司剩余權(quán)益收益=3182000x 15%= 18 (萬(wàn)元)a公司剩余經(jīng)營(yíng)收益=18+ ( 3) = 15 (萬(wàn)元)(3)加權(quán)平均資本成本= 12%x (2000/5000 ) + 8%x (125%) x

40、(3000/5000 ) = 8.4%a公司調(diào)整后稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=495+200x ( 1 25%) = 645 (萬(wàn)元)a公司調(diào)整后凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=5000 + 200/2 = 5100 (萬(wàn)元)a公司披露的經(jīng)濟(jì)增加值=645-5100x8.4% =216.6 (萬(wàn)元)(4)剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：(1)剩余收益著眼于公司的價(jià)值創(chuàng)造過程；(2)有利于防止次優(yōu)化。缺點(diǎn)：(1)不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績(jī)比較；(2)依賴于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。僅供學(xué)習(xí)與交流，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系網(wǎng)站刪除 謝謝9精品資料經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：(1)經(jīng)濟(jì)增加值最直接的與股東財(cái)富的創(chuàng)造聯(lián)系起來(lái)；(2)經(jīng)濟(jì)增加值不僅僅

41、是一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，它還是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪金激勵(lì)體制的框架。缺點(diǎn)：(1)不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績(jī)的能力；(2)經(jīng)濟(jì)增加值也有許多和投資報(bào)酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點(diǎn)。2.b公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財(cái)務(wù)分析采用改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系。該公司2009年、2010年改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元項(xiàng)目金額2010 年2009 年資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目(年 末)：凈負(fù)債600400股東權(quán)益1 6001 000凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)2 2001 400利潤(rùn)表項(xiàng)目(年度)：銷售收入5 4004 200稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)440252減：稅后利息費(fèi)用4824凈利潤(rùn)392228要求：(1)假設(shè)b公司上述資產(chǎn)負(fù)債表

42、的年末金額可以代表全年平均水平，請(qǐng)分別計(jì)算b公司2009年、2010年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營(yíng)差異率和杠桿貢獻(xiàn)率。(2)利用因素分析法，按照凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財(cái)務(wù)杠桿差異的順序，定量分析2010年權(quán)益凈利率各驅(qū)動(dòng)因素相比上年的變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率相比上年的變動(dòng)的影 響程度(以百分?jǐn)?shù)表示)。(3) b公司2011年的目標(biāo)權(quán)益凈利率為25如 假設(shè)公司 2011年保持2010年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次，稅后經(jīng)營(yíng)凈利率至少應(yīng)達(dá)到多少才能實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率目標(biāo)？參考答案：(1 ) 2009 年：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=252/1400 x 100%= 18%稅后

43、利息率=24/400 x 100%= 6%2009年經(jīng)營(yíng)差異率=18% 6%= 12%杠桿貢獻(xiàn)率=12%x (400/1000 ) = 4.8%2010 年：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=440/2200 x 100%= 20%稅后利息率=48/600 x 100%= 8%經(jīng)營(yíng)差異率=20%- 8%= 12%杠桿貢獻(xiàn)率=12%x (600/1600 ) = 4.5%(2)權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+ (凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)x凈財(cái)務(wù)杠桿2009 年權(quán)益凈利率=18%+ (18%- 6%) x (400/1000 ) = 22.8%(1)替換凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率：20%+ (20% 6%) x (40

44、0/1000 ) = 25.6%(2)替換稅后利息率：20%+ (20% 8%) x (400/1000 ) = 24.8%(3)替換凈財(cái)務(wù)杠桿：20%+ (20% 8%) x (600/1600 ) = 24.5%(4)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率提高對(duì)于權(quán)益凈利率變動(dòng)影響=(2) ( 1) = 25.6%-22.8%= 2.8%稅后利息率提高對(duì)于權(quán)益凈利率變動(dòng)影響=(3) (2) = 24.8%25.6% = 0.8%凈財(cái)務(wù)杠桿下降對(duì)于權(quán)益凈利率影響=(4) ( 3) = 24.5%-24.8% = - 0.3%2010年權(quán)益凈利率2009年權(quán)益凈利率= 24.5%-22.8%= 1.7%綜上可知：凈

45、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率提高使得權(quán)益凈利率提高2.8% ,稅后利息率提高導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降0.8%,凈財(cái)務(wù)杠桿下降導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降0.3%。三者共同影響使得2010年權(quán)益凈利率比2009年權(quán)益凈利率提高1.7%。(3) 2011年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+ (2011年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率8%) x (600/1600 ) = 25%解得：2011年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=20.36% 2011年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)x稅后經(jīng)營(yíng)凈利率2011年稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=20.36%/3 =6.79%2011年稅后經(jīng)營(yíng)凈利率至少達(dá)到6.79%才能實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率為25%勺目標(biāo)。3 .c公司是2010年1月1日成立的高新

46、技術(shù)企業(yè)。為了進(jìn)行以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理，該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：(1) c公司2010年的銷售收入為1 000萬(wàn)元。根據(jù)目前市場(chǎng)行情預(yù)測(cè)，其 2011年、2012年 的增長(zhǎng)率分別為10% 8%; 2013年及以后年度進(jìn)入永續(xù)增長(zhǎng)階段，增長(zhǎng)率為 5%(2) c公司2010年的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為 4,凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 2,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 凈利率為20%,凈負(fù)債/股東權(quán)益=1/1。公司稅后凈負(fù)債成本為 6%股權(quán)資本成本為 12%o評(píng) 估時(shí)假設(shè)以后年度上述指標(biāo)均保持不變。(3)公司未來(lái)不打算增發(fā)或回購(gòu)股票。為保持當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配

47、股 利。要求：(1)計(jì)算c公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量(2)計(jì)算c公司2010年12月31日的股權(quán)價(jià)值。參考答案：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=1/4 + 1/2 =75%2010年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=1000x75%= 750 (萬(wàn)元)2010年稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=750x 20%= 150 (萬(wàn)元)2010年稅后利息費(fèi)用=(750/2 ) x6%= 22.5 (萬(wàn)元)2010 年凈利潤(rùn)=150-22.5 = 127.5 (萬(wàn)元)2011 年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5 x(1 + 10%) 375x 10%= 102.75(萬(wàn)元)2012 年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5 x(1 + 10%)x (1+8%)

48、 - 375x( 1+ 10%)x 8%=151.47 -33= 118.47 (萬(wàn)元)2013 年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5 x (1 + 10%) x (1+8%) x (1+5%) - 375x ( 1 + 10%) x (1+ 8%) x 5%= 159.0435 -22.275 = 136.77 (萬(wàn)元)股權(quán)價(jià)值=102.75 x (p/f,12%,1) +118.47 x ( p/f,12%,2 )+ 136.77/ ( 12%- 5%) x (p/f,12%, 2)= 102.75 x 0.8929 + 118.4 7x 0.7972 + 1953.857 x 0.7972= 91

49、.745 +94.444 + 1557.615 = 1743.80 (萬(wàn)元)4 .d公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，采用標(biāo)準(zhǔn)成本法計(jì)算產(chǎn)品成本，期末對(duì)材料價(jià)格差異采用“調(diào)整銷貸成本與存貨法”進(jìn)行處理，將材料價(jià)格差異按照數(shù)量比例分配至已銷產(chǎn)品成本和存貨成本，對(duì)其他標(biāo)準(zhǔn)成本差異采用“結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法”進(jìn)行處理。7月份有關(guān)資料如下：(1)公司生產(chǎn)能量為 1000小時(shí)/月，單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本如下：直接材料(6千克x 26元/千克)156元直接人工(2小時(shí)x 12元/小時(shí))24元變動(dòng)制造費(fèi)用（2小時(shí)x6元/小時(shí)）12元固定制造費(fèi)用（2小時(shí)x4元/小時(shí)）8元單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本200元（2）原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，其他成

50、本費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生。公司采用約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費(fèi)用，月初、月末在產(chǎn)品的平均完工程度均為50%o（3）月初在產(chǎn)品存貨 40件，本月投產(chǎn)470件，本月完工450件并轉(zhuǎn)入產(chǎn)成品庫(kù)；月初產(chǎn)成品 存貨60件，本月銷售480件。（4）本月耗用直接材料2850千克，實(shí)際成本 79800元；使用直接人工 950小時(shí)，支付工資11590元；實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用5605元，固定制造費(fèi)用 3895元。（5）月初在產(chǎn)品存貨應(yīng)負(fù)擔(dān)的材料價(jià)格差異為420元，月初產(chǎn)成品存貨應(yīng)負(fù)擔(dān)的材料價(jià)格差異為465元。要求：（1）計(jì)算7月末在產(chǎn)品存貨的標(biāo)準(zhǔn)成本、產(chǎn)成品存貨的標(biāo)準(zhǔn)成本。（2）計(jì)算7月份的各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)成本差異（

51、其中固定制造費(fèi)用按三因素分析法計(jì)算）。（3）計(jì)算7月末結(jié)轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn)成本差異后的在產(chǎn)品存貨成本、產(chǎn)成品存貨成本（提示：需要結(jié)轉(zhuǎn)到存貨成本的成本差異應(yīng)分兩步進(jìn)行分配，首先在本月完工產(chǎn)品和期末在產(chǎn)品存貨之間進(jìn)行分配，然后在本月銷售產(chǎn)品和期末產(chǎn)成品存貨之間進(jìn)行分配）。參考答案：（1）月末在產(chǎn)品數(shù)量= 40+470-450=60 （件）月末在產(chǎn)品存貨標(biāo)準(zhǔn)成本=60x 156+ 60x 50%x （24+ 12+ 8） = 10680 （元）月末產(chǎn)成品數(shù)量= 60 + 450-480 = 30 （件）月末產(chǎn)成品存貨標(biāo)準(zhǔn)成本=30x2 00=6000 （元）（2）直接材料價(jià)格差異=79800 -2850x 26

52、= 5700 （元）直接材料數(shù)量差異=（2850 470x6 ） x 26 =780 （元）直接材料成本總差異=5700 + 780= 6480 （元）本月投入完成的約當(dāng)產(chǎn)量=450+ （ 6040） x 50%= 460 （件）直接人工工資率差異=11590 - 950x 12 = 190 （元）直接人工效率差異=（950 460x2 ） x 12= 360 （元）直接人工成本總差異=190 + 360 = 550 （元）變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異= 5605 - 950x6 = - 95 （元）變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=（950 460x2 ） x6 = 180 （元）變動(dòng)制造費(fèi)用總差異=180-9

53、5= 85 （元）固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異= 3895 - 1000x4 = - 105 （元）固定制造費(fèi)用閑置能量差異=（1000- 950） x4 =200 （元）固定制造費(fèi)用效率差異=（950 460x2 ） x4 = 120 （元）固定制造費(fèi)用總差異=200+ 120- 105=215 （元）（3）本期完工產(chǎn)品應(yīng)負(fù)擔(dān)的材料價(jià)格差異=450x （420 + 5700） / （450+60） = 5400 （元）期末在產(chǎn)品存貨應(yīng)負(fù)擔(dān)的材料價(jià)格差異=60x （420+ 5700） / （450 + 60） =720 （元）期末產(chǎn)成品存貨應(yīng)負(fù)擔(dān)的材料價(jià)格差異=30 x： （465+ 5400） / （480 + 30） =345 （元）結(jié)轉(zhuǎn)成本差異后：在產(chǎn)品存貨成本= 10680 + 720= 11400 （