財務(wù)管理習(xí)題及答案

1、財務(wù)管理學(xué)作業(yè)題及答案1.某人購買商品房，有二種付款方式。A每年年初支付購房款80000元，連續(xù)支付8年。B從第三年開始，在每年的年末支付房款132000元，連續(xù)支付5年。C現(xiàn)在支付房款100000元，以后在每年年末支付房款 90000元，連續(xù)支付6 年。請分別計算各種付款方式的現(xiàn)值；然后決策：在市場資金收益率為14%的條件 下，此人應(yīng)該選擇何種付款方式？可能用到的系數(shù)值：（P/A，14%, 5）=3.4331（ P/F, 14%, 7）=0.3996（P/A，14%，6）=3.8887（ P/F，14%，2）=0.7695（ P/A，14%，7）=4.16041答案:A付款方式：P =800

2、00 X （P/A，14% 8-1 ） + 1 =80000X 4.1604 + 1 =412832（元）B付款方式：P = 132000 X（ P/A，14%，5）X（ P/A，14% 2）=132000 X 3.4331 X 0.7695=348713 （元）C付款方式：P =100000 + 90000 X（ P/A，14% 6）=100000 + 90000X 3.888=449983（元）應(yīng)選擇B付款方式。2.某企業(yè)有A、B兩個投資項目，計劃投資額均為1000萬元，其凈利潤的概率分布如卞表：金額單位：刀兒市場狀況概率A項目凈利潤B項目凈利潤好0.2200300一般0.6100100差

3、0.250-50要求:（1）分別計算A B兩個項目凈利潤的期望值。A項目凈利潤的期望值=B項目凈利潤的期望值= 分別計算A B兩個項座倉的標(biāo)出離養(yǎng)A項目的標(biāo)準(zhǔn)離差=B項目的標(biāo)準(zhǔn)離差=判斷A B兩個段皿皿優(yōu)劣2答案:（1）分別計算A、B兩個項目凈利潤的期望值。A項目凈利潤的期望值=200X 0.2+100 X 0.6+50 X 0.2=110 （萬元）B項目凈利潤的期望值=300X 0.2+100 X 0.6-50 X 0.2=110 （萬元）分別計算A B兩個項座倉的標(biāo)出離養(yǎng)A項目的標(biāo)準(zhǔn)離差=48.99 （萬元）B項目的標(biāo)準(zhǔn)離差=111.36 （萬元）判斷A、B兩個投說貞I右優(yōu)劣因為A項目的標(biāo)

4、準(zhǔn)差小于B項目，所以，A項目好。3.某公司2013年末簡要資產(chǎn)負(fù)債表如下所示:資產(chǎn)金額（萬元）與銷售的關(guān)系（%負(fù)債與權(quán)益金額（萬元）與銷售的關(guān)系（%貨幣資金500*短期借款2500N應(yīng)收賬款1500*應(yīng)付賬款1000*存貨3000*應(yīng)付費用500*固定資產(chǎn)3000N應(yīng)付債券1000N實收資本2000N留存收益1000N合計80008000（說明：上表中的帶*項目，為敏感項目）假設(shè)2013年銷售收入為10000萬元，營業(yè)凈利率為10%股利支付率為60% 2014 年預(yù)計銷售收入增長20%公司有足夠的生產(chǎn)能力，無需追加固定資產(chǎn)等投資。要求計算：(1) 流動資產(chǎn)百分比=(2) 流動負(fù)債百分比=(3)

5、 資金總需要量=(4) 內(nèi)部籌資額=(5) 外部籌資額=3答案:(1) 流動資產(chǎn)百分比=(500+1500+3000 /10000=50%(2) 流動負(fù)債百分比=(1000+500) /10000=15%(3) 資金總需要量二新增收入x(流動資產(chǎn)百分比流動負(fù)債百分比)=10000X 20% X (50%- 15%= 700 (萬元)(4) 內(nèi)部籌資額二預(yù)計收入X營業(yè)凈利率X( 1股利支付率)=10000 X( 1 + 20%)X 10%X( 1 60%=480 (萬元)(5 )外部籌資額=(2 ) ( 3) = 700 480= 220 (萬元)4. 某企業(yè)計劃籌資1000萬元，所得稅率30%

6、冇關(guān)爼料如卜：(1) 向銀行借款200萬元，年利率7%(2) 按面值發(fā)行債券250萬元，票面利率9%期限5年，每年付息一次，籌資 費率3%(3) 發(fā)行普通股500萬元，每股發(fā)行價格10元，籌資費率6%預(yù)計第一年每 股股利1.2元，以后每年按8%方帆(4) 只余薩可力金肚過油乍收益取你要求：(1) 計算銀行借款成本。(2) 計算債券成本。(3) 計算普通股成本。(4) 計算留存收益成本。(5) 計算該壩券沽案的川權(quán)丫M贄介成仁4答案:銀行借款成本=7%( 1-30%) =4.9%債券成本=9%( 1-30%) / (1-3%) =6.49% 普通股成本=1.2/10 X( 1-6%) +8%=2

7、0.77%留存收益成本=1.2/10 +8%=20% 平均資金成本=(4.9% X 200+6.49%X 250+20.77%X 500+20%X 50 )/1000=13.99%5. 某公司所得稅率25%，現(xiàn)計劃新上一條生產(chǎn)線，需要籌資 1000萬元，籌資方 案有兩個。(1) 向銀行借入五年期借款600萬元，年利率8%,籌資費率2%,每年付息， 到期還本；(2) 增發(fā)新股籌資400萬元，目前股票市場平均收益率10%，無風(fēng)險收益率6 %，該公司股票1系數(shù)1.4。(1) 發(fā)行五年期債券，面值800萬元，發(fā)行價820萬元，票面利率9%,發(fā)行費 率4 %,每年付息，到期還本；(2) 其余資金利用留存

8、收益，該公司上年每股股利 0.5元，預(yù)計股利增長率6 %，現(xiàn)在股價10元。要求：(1) 根據(jù)方案一計算銀行借款成本(2) 根據(jù)方案一計算普通股成本(3) 根據(jù)方案一計算新籌資金的加權(quán)平均成本(4) 根據(jù)方案二計算債券成本(5) 根據(jù)方案二計算留存收益成本(6) 根據(jù)方案二計算新籌資金的加權(quán)平均成本(7) 運用平均資本成本比較法做出籌資決策5. 答案：(1根據(jù)方案一計算銀行借款成本二 8%( 1-25%) / (1-2%)= 6.12%(2) 根據(jù)方案一計算普通股成本=6%+1.4X( 10%-6% = 11.6%(3) 根據(jù)方案一計算新籌資金的加權(quán)平均成本=6.12%X 600/1000+11

9、.6% X 400/1000 = 8.31%(4) 根據(jù)方案二計算債券成本=800X 9%X (1-25%) /820 X (1-4%) = 6.86%(5) 根據(jù)方案二計算留存收益成本= 0.5 X (1+6%)/10 +6%=11.3%(6) 根據(jù)方案二計算新籌資金的加權(quán)平均成本=6.86%X820/1000+11.3%X 180/1000=7.66%( 7)運用平均資本成本比較法做出籌資決策因為 8.31%大于 7.66%，所以應(yīng)選擇方案二6 .某企業(yè)201 2年末資產(chǎn)總額 100萬元，資產(chǎn)負(fù)債率 25%, 負(fù)債的年平均利率 8%，全 年固定成本總額 8萬元, 年稅后凈利潤 7. 5萬元

10、，所得稅率 25%。要求：(1) 計算該企業(yè) 2012年的息稅前利潤(2) 計算該企業(yè) 2013年的經(jīng)營杠桿系數(shù)(3) 計算該企業(yè) 2013年的財務(wù)杠桿系數(shù)( 4)計算該企業(yè) 2013年的復(fù)合杠桿系數(shù)( 5)企業(yè)預(yù)計 2013年銷售增長 12%，計算企業(yè)的息稅前利潤增長率和每股收 益增長率。6.答案：( 1) 稅前利潤 =7.5/( 1-25%) =10( 萬元 )利息 =100X 25%X 8%=2( 萬元 )息稅前利潤 =10+2=12( 萬元 )( 2)經(jīng)營杠桿系數(shù) =息稅前利潤變動率 /營業(yè)收入(銷量)變動率 =邊際貢獻(xiàn) / 息稅前利潤=(12+8)/12=1.673)財務(wù)杠桿系數(shù) =

11、 每股收益變動率 / 息稅前利潤變動率=息稅前利潤/稅前利潤=12/(12-2)=1.2(4) 復(fù)合杠桿系數(shù)=每股收益變動率/營業(yè)收入(銷量)變動率=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤=經(jīng)營杠桿系數(shù)X財務(wù)杠桿系數(shù)=1.67 X 1.2=2(5) 息稅前利潤增長率=經(jīng)營杠桿系數(shù)X營業(yè)收入(銷量)變動率=12% 1.67=20%每股收益增長率=財務(wù)杠桿系數(shù)X息稅前利潤變動率=復(fù)合杠桿系數(shù)X營業(yè)收入(銷量)變動率=12% 2=24%(或：=20% 1.2=24%)7. 某公司2013年初的資本總額為9000萬元，其中，公司債券為1000萬元(按面 值發(fā)行，票面年利率為 8%每年年末付息，三年后到期)；普通股股本為4

12、000 萬元(面值1元，4000萬股)；資本公積為2000萬元；其余為留存收益。2013 年該公司為擴大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇。方案A:增加發(fā)行普通股，預(yù)計每股發(fā)行價格為 5元；方案B:增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8%預(yù)計2012年可實現(xiàn)息稅前利潤2000萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%要求：(1) 計算在方案A下，2013年增發(fā)普通股股份數(shù)；(2) 計算在方案A下，2013年全年債券利息；(3) 計算增發(fā)公司債券方案下的2013年全年債券利息。計算每股利潤的無差異點；(4) 預(yù)計2013年可實現(xiàn)息稅前利潤2000萬元，應(yīng)選擇哪種

13、籌資方案？7答案:(1) 計算在方案A下，2013年增發(fā)普通股股份數(shù)；1000/5=200(萬股)(2) 計算在方案A下，2013年全年債券利息；利息=1000X 8%=80(萬元)(3) 計算增發(fā)公司債券方案下的2013年全年債券利息利息=2000X 8%=160(萬元)(3) 計算每股利潤的無差異點；EpS1=(EBIT -80)(1 -25%)4000 200EpS2_(EBIT -160)(1 - 25%)4000令 EPS仁EPS2得 EBIT=1760 (萬元)(4) 應(yīng)采用發(fā)行債券(或：方案 B)來籌集資金。8. 某公司2012年末資本結(jié)構(gòu)如下：項目金額(萬元)債券(年利率9%1

14、000普通股(5000萬股)5000留存收益2000合計8000因生產(chǎn)發(fā)展需要公司2013年初準(zhǔn)備籌資2000萬元，現(xiàn)有兩個方案可供選擇：甲方案：增發(fā)普通股400萬股，每股發(fā)行價5元；乙方案：增發(fā)普通股200萬股，每股發(fā)行價5元，同時借入資金1000萬元，年 利率10%各籌資方案的籌資費均忽略不計，所得所率 25%要求：(1) 計算執(zhí)行甲方案后公司的總利息(2) 計算執(zhí)行乙方案后公司的總利息(3) 計算甲乙兩方案的每股收益無差別點(4) 若公司籌資完成后，預(yù)計實現(xiàn)息稅前利潤 3000萬元，請選擇籌資方案(5) 若公司籌資完成后，預(yù)計實現(xiàn)息稅前利潤 2500萬元，請選擇籌資方案8. 答案：(1)

15、 計算執(zhí)行甲方案后公司的總利息二1000X 9%90 (萬元)(4) 計算執(zhí)行乙方案后公司的總利息=1000X 9%+1000 10% 190 (萬元)(3) 計算甲乙兩方案的每股收益無差別點(無-90 )X( 1-25%) /5400 =(無-190 )X( 1-25%) /5200求得：無二2790 (萬元)(4) 若公司籌資完成后，預(yù)計實現(xiàn)息稅前利潤 3000萬元，請選擇籌資方案 因為：3000大于2790，所以：應(yīng)選擇乙方案。(5) 若公司籌資完成后，預(yù)計實現(xiàn)息稅前利潤 2500萬元，請選擇籌資方案 因為：2500小于2790,所以：應(yīng)選擇甲方案。9. 某企業(yè)有股本50萬元(50萬股，

16、每股1元)，債務(wù)總額100萬元，平均利率 15%。計劃期銷售收入將比基期增長 20%，兩期邊際貢獻(xiàn)率均為60%。要求：通過計算，將下列數(shù)據(jù)計算表補充完整。數(shù)據(jù)計算表項目基期計劃期銷售收入100萬元邊際貢獻(xiàn)固定成本15萬元15萬元息稅前利潤每股收益0.84 元經(jīng)營杠桿系數(shù)財務(wù)杠桿系數(shù)總杠桿系數(shù)2息稅前利潤增長每股收益增長率9答案:數(shù)據(jù)計算表項目基期計劃期銷售收入100萬元120萬元邊際貢獻(xiàn)60萬元72萬元固定成本15萬元15萬元息稅前利潤45萬元57萬元每股收益0.6元0.84 元經(jīng)營杠桿系數(shù) 1.33財務(wù)杠桿系數(shù)1.5總杠桿系數(shù)2息稅前利潤增長率27%每股收益增長率40%10. 某企業(yè)購入一條

17、生產(chǎn)線，價值 560萬元，可使用8年，假定無殘值，采用直 線法計提折舊。每年銷售收入 700萬元，付現(xiàn)成本520萬元，所得稅率25%折 現(xiàn)率 10% (P/A ，10% 8) = 5.335 (P/F，10% 8) = 0.467要求計算：(1) 固定資產(chǎn)年折舊額；(2) 各年凈現(xiàn)金流量；NCFBNCF1-8=(3) 該投資項目的靜態(tài)投資回收期；(4) 該投資項目的凈現(xiàn)值；(5) 該投資項目的獲利指數(shù)；(6) 判斷該項目是否可行。10答案:(1) 固定資產(chǎn)年折舊額=560/ 8=70 (萬元)(2) 各年凈現(xiàn)金流量NCFB -560 (萬元)NCF1-A( 700-520-70 )X( 1-2

18、5%) +70=152.5 (萬元)或：=(700-520)X( 1-25%) +70X 25%=152.5 (萬元)( 3)投資回收期 =560/152.5=3.67 (年)(4) 凈現(xiàn)值 =152.5X 5.335-560=813.59-560=253.59 (萬元)(5) 獲利指數(shù) =813.59/560=1.45( 6)判斷該項目是否可行。因為：該投資項目的凈現(xiàn)值大于 0，獲利指數(shù)大于 1，投資回收期小于計算期的 一半；所以：該投資項目可行。11. 某企業(yè)要進(jìn)行一項投資，該投資沒有建設(shè)期，固定資產(chǎn)投資額500 萬元，在起點一次投入，同時墊支營運資金 50 萬元，項目壽命期為 5 年，

19、5 年中每年銷 售收入 450萬元，每年付現(xiàn)成本 120萬元。假設(shè)企業(yè)的所得稅稅率是 25%，不計 殘值，折現(xiàn)率 10%。( P/A，1 0%，5 ) =3.7908(P/A，10%，4) =3.1699(P/ F，10%，5) =0.6209要求計算：( 1 )項目計算期( 2)年折舊額( 3)計算該項目的現(xiàn)金流量( 4)計算該項目的凈現(xiàn)值( 5) 根據(jù)以上的計算結(jié)果，評價投資方案的可行性。11.答案：( 1 )項目計算期 =0+5=5(年)( 2)年折舊額 =500/5=100(萬元)( 3)計算該項目的現(xiàn)金流量NCF0=-500-50=-550 (萬元)NCF1-4= (450-120-

20、100) X (1-25%) +100=272.5(萬元)NCF5=272.5+50=322.5 (萬元)(5) 計算該項目的凈現(xiàn)值=272.5 X 3.1699+322.5 X 0.6209-550=514.04 (萬元)( 5)該方案是可行的。12. 某企業(yè)要進(jìn)行一項投資，該投資沒有建設(shè)期，固定資產(chǎn)投資額 500 萬元， 在起點一次投入，同時墊支營運資金 50 萬元，項目壽命期為 5 年， 5 年中每年 銷售收入 450萬元，每年付現(xiàn)成本 1 20萬元。假設(shè)企業(yè)的所得稅稅率是 25%，不 計殘值，折現(xiàn)率 10%。( P/A，1 0%，5) =3.7908( P/A，1 0%，4 ) =3.

21、1699(P/ F，10%，5) =0.6209要求計算：( 1 )項目計算期( 2)年折舊額( 3)計算該項目的現(xiàn)金流量NCFBNCF1-4NCFQ( 4)計算該項目的投資回收期( 5)計算該項目的凈現(xiàn)值( 6)根據(jù)以上的計算結(jié)果，評價投資方案的可行性。12.答案：( 1 )項目計算期 =0+5=5(年)( 2)年折舊額 =500/5=100(萬元)( 3)計算該項目的現(xiàn)金流量NCF0=-500-50=-550 (萬元)NCF1-4= (450-120-100)X(1-25%) +100=272.5(萬元)NCF5=272.5+50=322.5 (萬元)(4) 該項目的投資回收期=550/2

22、72.5 = 2.02 (年)(5) 凈現(xiàn)值=550+ 272.5 X 3.1699 + 322.5 X 0.6209 = 514.04 (萬元)6）該項目可行13. 某一新建投資項目原始總投資額 860 萬元，其中固定資產(chǎn)投資 600 萬元在建 設(shè)起點一次投入，流動資產(chǎn)投資 260 萬元，在項目建設(shè)期末投入。項目建設(shè)期 2 年，經(jīng)營期 10 年。固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，期滿預(yù)計殘值 60萬元；流動資 金于終結(jié)點一次收回。 預(yù)計項目相關(guān)營業(yè)收入和經(jīng)營付現(xiàn)成本分別為 530 萬元和 310 萬元，所得稅率為 25%，假定企業(yè)折現(xiàn)率為 10%。（ P/F，10%，2）=0.826 （P/A， 1

23、0%，2）=1.736 （P/A，10%，9）=5.759 （P/A，10%，11）=6.495 （P/ F，10%，12）=0.319 要求：計算該項目下列指標(biāo)： 項目計算期； 固定資產(chǎn)年折舊額； 各年的現(xiàn)金凈流量；NCFBNCF仁NCF舉NCF3-11=NCF1告 凈現(xiàn)值； 判斷該項目是否可行。13.答案：（ 1 ）項目計算期 =2+10=12（年）（2）固定資產(chǎn)年折舊額 =（600-60）/10=54（萬元）（ 3）各年的現(xiàn)金凈流量；NCF0= -600 （萬元）NCF 仁 0NCF舉-260 （萬元）NCF3-11=（ 530-310 ）X（ 1-25%） +54 X 25%=178.

24、5 （萬元）或：=(530-310-54 )X( 1-25%) +54=178.5 (萬元)NCF1告 178.5+60+260=498.5 (萬元)(4)凈現(xiàn)值=-600-260 X 0.826+178.5X (6.495-1.736) +498.5X 0.319=533.54(萬 元)或：=-600-260 X 0.826+178.5X 5.759X 0.826+498.5X 0.319=533.16 (萬元) ( 5)判斷該項目是否可行。因為凈現(xiàn)值大于 0，所以，該項目可行1 4.宏發(fā)公司 20 1 4年初花費 1 00萬元購置設(shè)備一臺， 當(dāng)即投入使用，該設(shè)備使用 壽命為 1 0年，按直

25、線法折舊， 預(yù)計凈殘值為 1 0萬元。設(shè)備投入運營后每年可取 得利潤 16萬元。(P/A , 10% 10) = 6.145 (P/A , 10% 9) = 5.759 (P/F , 10% 10) = 0.386 不考慮所得稅因素。要求計算：(1) 固定資產(chǎn)年折舊額；( 2)各年凈現(xiàn)金流量。NCF0=NCF1-4NCF10=(3) 該投資項目的靜態(tài)投資回收期。(4) 該投資項目的凈現(xiàn)值。( 5)判斷該項目是否可行。14.答案：( 1)固定資產(chǎn)年折舊額 =(100-10) / 10=9(萬元)( 2)各年凈現(xiàn)金流量。NCF0= -100 (萬元)NCF1-4 16+9=25 (萬元)NCF10

26、= 25+10=35 (萬元)( 3)回收期 =100/25=4 (年)(4)該投資項目的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值=-100+25X 5.759+35X 0.386=57.49 (萬元)或：=-100+25X 6.145+10X 0.386=57.49 (萬元)( 5)判斷該項目是否可行。因為凈現(xiàn)值大于 0，回收期小于計算期的一半，所以，該項目可行。15甲公司持有 A、B、C 三種股票，在由上述股票組成的資產(chǎn)組合中，各股票所占的比重分別為50%、30%和20%,其B系數(shù)分別為2.0、1.0、0.5。市場平 均收益率為 15，無風(fēng)險收益率為 10。 要求計算以下指標(biāo)：(1) 甲公司證券組合的B系數(shù)( 2)

27、甲公司證券組合的風(fēng)險收益率( 3)甲公司證券組合的必要投資收益率(4) 投資A股票的必要投資收益率(5) 甲公司仍投資A、B、C三種股票，股票投資比例不變，如果希望該證券組合風(fēng)險收益率為8%,計算：該證券組合的B系數(shù)。15.答案：(1) 甲公司證券組合的 B 系數(shù)=50% 2.0 + 30% 1.0 + 20% 0.5 = 1.4(2) 甲公司證券組合的風(fēng)險收益率=1.4 X( 15%- 10% = 7%(3) 甲公司證券組合的必要投資收益率=10% 7%= 17%(4) 投資A股票的必要投資收益率=10%2.0 X( 15%- 10% = 20%(5) 因為 8%= B (15%- 10%

28、,所以該證券組合的B系數(shù)二1.616已知：某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)， 預(yù)計全年(按 360 天計算)現(xiàn)金需要量為 250000 元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次 500元，有價證券年利率為 10%。要求計1 )最佳現(xiàn)金持有量；2)最佳現(xiàn)金持有量下的全年最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本；(3) 現(xiàn)金固定轉(zhuǎn)換成本和持有現(xiàn)金機會成本；(4) 全年有價證券的交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。16答案:(1) 最佳現(xiàn)金持有量=50000 (元)(2) 最佳現(xiàn)金持有量下的全年最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本；=(50000-2X 10% + (250000-50000X 500) =5000 (元)(3) 現(xiàn)金固定轉(zhuǎn)換成本和持有現(xiàn)金機會成本；轉(zhuǎn)換成本=250000- 50000X 500=2500 (元)機會成本=50000- 2X 10%=2500(元)(4) 全年有價證券的交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。交易次數(shù)=250002 50000=5 (次)間隔期=360- 5=72 (天)17.某公司2013年A產(chǎn)品銷售收入為4 000萬元，總成本為3 000萬元，其中固 定成本為600萬元。2014年該公司的變動成本率保持不變。其信用政策為 (2/10, 1/20, n/90)，預(yù)計銷售收入為5400萬元，將有30%勺貨款于第10天收 到，20%勺