家電行業(yè)現(xiàn)狀發(fā)展及趨勢(shì)分析報(bào)告

1、家電行業(yè)現(xiàn)狀發(fā)展及趨勢(shì)分析報(bào)告2017年家電行業(yè)分析報(bào)告2017年9月出版 1 2017q2 業(yè)績(jī)表現(xiàn)整體良好，白電環(huán)比加速 (9) 1.1 q2 白電增速同比、環(huán)比均提升明顯 (9)1.2 良好的行業(yè)格局下，消化大部分原材料漲價(jià)帶來(lái)的成本壓力 (11)1.3 人民幣升值帶來(lái)匯兌損失較多，影響出口企業(yè)業(yè)績(jī) (15)1.4 房地產(chǎn)銷(xiāo)售增速逐漸放緩 (16)2 白電：空調(diào)景氣度高，帶動(dòng)q2 業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng) (17)3 黑電：面板價(jià)格穩(wěn)中有降，盈利能力略有改善 (22)4 廚電：龍頭保持快速增長(zhǎng) (25)5 小家電：消費(fèi)升級(jí)空間大，增長(zhǎng)可持續(xù)性強(qiáng) (28)6 上游配件：受益白電和出口復(fù)蘇，維持良好增長(zhǎng)

2、 (31)7 風(fēng)險(xiǎn)提示 (33) 圖1：2017q2家電行業(yè)收入增速38%（億元，%） (10) 圖2：2017q2家電行業(yè)利潤(rùn)增速29%（億元，%） (10)圖3：2017q2白電收入增速環(huán)比加快 (11)圖4：2017q2白電利潤(rùn)增速最快，環(huán)比大幅提升 (11)圖5：2016h2、2017q2主要大宗材料價(jià)格大幅上漲 (12)圖6：終端零售均價(jià)：2016q4開(kāi)始白電提價(jià)幅度加大，尤其冰箱 (13)圖7：終端零售均價(jià)：小家電維持較快的提價(jià)幅度 (13)圖8：成本壓力下，家電行業(yè)連續(xù)四個(gè)季度毛利率下降 (13)圖9：2017q2家電行業(yè)凈利率同比降0.5pct，環(huán)比升1.2pct (14)圖1

3、0：2017q2白電、廚電毛利率同比下降3.5pct (14)圖11：2017q2白電、廚電凈利率同比下降1-2pct (14)圖12：2017年5月以來(lái)，人民幣兌美元明顯升值 (15)圖13：30大中城市商品房成交面積環(huán)比增速轉(zhuǎn)負(fù)：一二線(xiàn)房地產(chǎn)銷(xiāo)售趨弱 (17)圖14：30大中城市商品房成交面積同比增速下滑：一二線(xiàn)房地產(chǎn)銷(xiāo)售持續(xù)下降17 圖15：商品房銷(xiāo)售面積（住宅）累計(jì)同比情況：今年以來(lái)三四線(xiàn)房地產(chǎn)銷(xiāo)售情況良好 (17)圖16：白電行業(yè)分季度的收入及增速（億元，%） (18)圖17：白電行業(yè)分季度的利潤(rùn)及增速（億元，%） (18)圖18：2017q1&q2白電企業(yè)收入同比增速 (19)圖1

4、9：2017q1&q2白電企業(yè)凈利潤(rùn)同比增速 (19)圖20：2017q1&q2白電企業(yè)毛利率 (19)圖21：2017q1&q2白電企業(yè)凈利率 (20)圖22：空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)大幅增長(zhǎng)（單位：萬(wàn)臺(tái)） (20)圖23：空調(diào)外銷(xiāo)增長(zhǎng)良好（單位：萬(wàn)臺(tái)） (20)圖24：冰箱內(nèi)銷(xiāo)有所下滑（單位：萬(wàn)臺(tái)） (21)圖25：冰箱外銷(xiāo)保持較高增長(zhǎng)（單位：萬(wàn)臺(tái)） (21) 圖26：洗衣機(jī)內(nèi)銷(xiāo)穩(wěn)定增長(zhǎng)（單位：萬(wàn)臺(tái)） (21) 圖27：洗衣機(jī)外銷(xiāo)穩(wěn)定增長(zhǎng)（單位：萬(wàn)臺(tái)） (22)圖28：黑電行業(yè)分季度的收入及增速（億元，%） (22)圖29：黑電行業(yè)分季度的利潤(rùn)及增速（億元，%） (23)圖30：2017q1&q2黑電企業(yè)

5、收入同比增速 (23)圖31：2017q1&q2黑電企業(yè)凈利潤(rùn)同比增速 (23)圖32：2017q1&q2黑電企業(yè)毛利率 (24)圖33：2017q1&q2黑電企業(yè)凈利率同比增速 (24)圖34：面板價(jià)格（美元/片） (24)圖35：廚電行業(yè)分季度的收入及增速（億元，%） (25)圖36：廚電行業(yè)分季度的利潤(rùn)及增速（億元，%） (25)圖37：2017q1&q2廚電企業(yè)收入同比增速 (26)圖38：2017q1&q2廚電企業(yè)凈利潤(rùn)同比增速 (26)圖39：2017q1&q2廚電企業(yè)毛利率 (26)圖40：2017q1&q2廚電企業(yè)凈利率同比增速 (27)圖41：廚電龍頭的油煙機(jī)銷(xiāo)量份額持續(xù)提升

6、（%） (27)圖42：油煙機(jī)均價(jià)持續(xù)上升（元） (27)圖43：小家電行業(yè)分季度的收入及增速（億元，%） (28)圖44：小家電行業(yè)分季度的利潤(rùn)及增速（億元，%） (29)圖45：2017q1&q2小家電企業(yè)收入同比增速 (29)圖46：2017q1&q2小家電企業(yè)凈利潤(rùn)同比增速 (29)圖47：2017q1&q2小家電企業(yè)毛利率 (30)圖48：2017q1&q2小家電企業(yè)凈利率 (30)圖49：豆?jié){機(jī)、電飯煲、電壓力鍋均價(jià)提升明顯（元） (30)圖50：上游配件分季度的收入及增速（億元，%） (31)圖51：上游配件分季度的利潤(rùn)及增速（億元，%） (31)圖52：2017q1&q2上游配

7、件企業(yè)收入同比增速 (32) 圖53：2017q1&q2上游配件企業(yè)凈利潤(rùn)同比增速 (32) 圖54：2017q1&q2上游配件企業(yè)毛利率 (32)圖55：2017q1&q2上游配件企業(yè)凈利率同比增速 (33)表1：家電公司2017 年中報(bào)情況匯總（單位：億元，%） (7)表2：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及估值（單位：元） (9)表3：2016 年家電公司的成本構(gòu)成，原材料占70%以上 (12)表4：2017q2 各子行業(yè)的毛利率、凈利率情況 (12)表5：出口企業(yè)匯兌情況匯總（收益為正數(shù)） (16) 報(bào)告正文 投資建議2017q2家電行業(yè)收入2678億元，同比增長(zhǎng)38%，增速較q1提升8pct；凈利潤(rùn)192億元，同比增長(zhǎng)29%，增速較q1環(huán)比加快16pct。在原材料價(jià)格平均漲幅20%以上、人民幣升值3%左右的壓力下，龍頭憑借較好的市場(chǎng)議價(jià)能力、提高運(yùn)營(yíng)效率等方式，實(shí)現(xiàn)了盈利能力的相對(duì)穩(wěn)定。白電：受益于空調(diào)行業(yè)高景氣，白電三大龍頭表現(xiàn)最佳，q2收入增速均在50%以上；受原材料價(jià)格大幅上漲影響，q2毛利率同比下降3.6pct，隨著提價(jià)、內(nèi)部效率提升，預(yù)計(jì)下半年將有改善。廚電：受益消費(fèi)升級(jí)和份額提升，廚電龍頭業(yè)績(jī)依然保持快速增長(zhǎng)，受地產(chǎn)影響，q2環(huán)比q1增速略有放緩；小家