股票債券投資操作分析(ppt 108)

1、金融市場學 作者 孟祥彬 2004/6/15 第一章第一章 總論總論 第一節(jié)金融市場的要素構成 第二節(jié)金融市場的形成與發(fā)展 第三節(jié)金融市場的結構 第四節(jié)金融市場的功能 第五節(jié) 金融市場的監(jiān)督管理 金融市場及其構成要素金融市場及其構成要素 n金融市場是辦理各種票據(jù)、有價證券、 外匯和金融衍生品買賣，以及同業(yè)之間 進行貨幣借貸的場所。 n金融市場的要素主要有：金融市場主體、 金融市場客體、金融市場媒體、金融市 場價格和金融市場監(jiān)管。 金融市場的分類金融市場的分類 n按期限劃分為短期金融市場和長期金融市場， 即貨幣市場和資本市場。 n按交割方式分為現(xiàn)貨市場、期貨市場和 期權市場 n按證券交易的方式和

2、次數(shù)分為初級市場和次級 市場，即發(fā)行市場和流通市場，一級市場和二 級市場。 n按成交與定價方式分為公開市場、議價市場、 店頭市場和第四市場。 n按金融工具的屬性分為基礎性金融市場和金融 衍生品市場。 n按交易雙方在地理上的距離而劃分為地方性的、 全國性的、區(qū)域性的金融市場和國際金融市場。 金融市場的功能金融市場的功能 n轉化儲蓄為投資。 n改善社會經(jīng)濟福利。 n提供多種金融工具并加速流動，使中短 期資金凝結為長期資金的功能。 n提高金融體系競爭性和效率。 n引導資金流向。 金融市場監(jiān)督管理的目標金融市場監(jiān)督管理的目標 n各國金融市場監(jiān)督管理的目標十分相近。從宏 觀經(jīng)濟角度看，是為了保證金融市場

3、機制、進 而保證整個國民經(jīng)濟秩序的正常運轉，以高效、 發(fā)達的金融制度推動經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。從金融 市場本身看，是為了限制和消除一切不利于市 場運行的因素，以維持市場價格的相對穩(wěn)定， 保障市場參與者正當權益，保證市場在具有足 夠深度、廣度和彈性的基礎上穩(wěn)步運行，減少 波動，為國家貨幣政策與財政政策的實施創(chuàng)造 良好的金融環(huán)境。 金融市場必須遵循以下原則 n合法的原則 n公平的原則 n公開的原則 n自愿的原則。 金融市場監(jiān)督管理的主要機構金融市場監(jiān)督管理的主要機構 n金融監(jiān)管主要通過三類機構進行，即主要監(jiān)管 機構、輔助監(jiān)管機構和自律性監(jiān)管機構。 n主要監(jiān)管機構是對金融市場的監(jiān)督管理負有主 要職責并進行

4、全面監(jiān)管的機構，通常由中央銀 行充任。 n輔助監(jiān)管機構是指部分具有對金融市場監(jiān)管的 職責或主要監(jiān)管金融市場中某一個或幾個子市 場的機構和部門。如證券管理委員會、外匯管 理委員會等。 n自律性監(jiān)管機構即自我監(jiān)管的機構，是指通過 自愿方式，以行會、協(xié)會形式組合而成的監(jiān)管 機構，通過制訂共同遵守的行為準則和自律規(guī) 章，以約束會員的市場行為。如證券同業(yè)公會、 證券交易所等。 第二章金融市場主體第二章金融市場主體 第一節(jié)金融市場主體之一企業(yè) 第二節(jié)金融市場主體之二政府 第三節(jié)金融市場主體之三金融機構 第四節(jié) 金融市場主體之四機構投資者 第五節(jié)金融市場主體之五家庭 企業(yè)與金融市場的關系企業(yè)與金融市場的關系

5、 n在世界上任何國家和地區(qū)，企業(yè)都毫無例外地是經(jīng)濟 活動的中心，因而也是金融市場運行的基礎。 n從法律形態(tài)看，企業(yè)主要有三種組織形式：獨資企業(yè)、 合伙企業(yè)和公司。獨資企業(yè)和合伙企業(yè)是傳統(tǒng)的企業(yè) 形式，公司則是現(xiàn)代企業(yè)形式。企業(yè)因從事商品生產(chǎn) 而和金融市場緊密聯(lián)系在一起。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中 發(fā)生的資金余缺，必須通過金融市場進行融通。 n現(xiàn)代企業(yè)的重要特征是投資主體的多元化，歸根結底 是資本聯(lián)合的一種形式。這個“資本聯(lián)合”的過程， 必須通過金融市場實現(xiàn)。 政府在金融市場上的雙重身份政府在金融市場上的雙重身份 n政府部門是一國金融市場上主要的資金需求者。 在貨幣市場和資本市場都是發(fā)行主體。在國際 金

6、融市場上，政府的資金需求者身份有所改變。 n政府除了是金融市場上最大的資金需求者和交 易的主體，還是重要的監(jiān)管者和調節(jié)者。因而 在金融市場上的身份是雙重的。 n政府對金融市場的監(jiān)管主要是授權給監(jiān)管機構， 并經(jīng)常向金融市場施加影響。非常時期還會采 取非常措施。 金融機構在金融市場上的特殊地位金融機構在金融市場上的特殊地位 n在金融市場上，金融機構的作用是極其特殊的。首先， 金融機構是金融市場上最重要的中介機構，是儲蓄轉 化為投資的傳遞者和導向者。資金從儲蓄者手中轉移 到投資者手中之所以采取間接融資方式，根本原因是 間接融資有許多好處。在美國，金融機構大約是3/5金 融工具存量4/5債權的持有者或

7、發(fā)行者。 n其次，金融機構還是金融市場上資金的供給者和需求 者。金融機構籌集資金的直接目的是為了向市場供應 資金，但有時也有以自營為特征的投資活動。這就需 要在金融市場上直接發(fā)行證券，以資金需求者的面目 出現(xiàn)。在發(fā)達的金融市場中，對金融市場的壓力一般 也是通過金融機構傳遞的。 n總之，金融機構在金融市場中的特殊地位，使其在一 國的金融體系中起著關鍵作用 機構投資者在金融市場活動的范圍與方式機構投資者在金融市場活動的范圍與方式 n機構投資者在金融市場上主要是買賣公司證券， 也購買一定的金邊債券。總之，活動范圍主要 是資本市場。由于機構投資者交易數(shù)額較大， 因而對金融市場的影響力越來越大。 n機構

8、投資者最初是從私人手里購買證券，主要 是購買公司債券和股票。經(jīng)過長期積累，年復 一年的取得證券，使機構投資者在金融市場上 處于重要地位。機構投資者常常通過電話等手 段就將交易完成。它和家庭部門在金融市場上 的作用互為消長。 家庭在金融市場上的地位與作用家庭在金融市場上的地位與作用 n家庭部門是金融市場上重要的資金供給 者，是金融工具的主要認購者和投資者。 n家庭部門因其收入的多元化和分散性特 點，而使其投資者和資金供給者的身份 具有一貫性。 n家庭部門正是因為投資的分散性和多樣 性特征，而使金融市場具有了廣泛的參 與性和聚集長期資金的功能。 第三章金融市場客體第三章金融市場客體 第一節(jié) 金融市

9、場客體之一貨幣頭寸 第二節(jié) 金融市場客體之二票據(jù) 第三節(jié) 金融市場客體之三債券 第四節(jié) 金融市場客體之四股票 第五節(jié) 金融市場客體之五外匯 第六節(jié) 金融市場客體之六基金證券 第七節(jié) 金融市場客體之七金融衍生品 票據(jù)的性質票據(jù)的性質 n票據(jù)是指出票人自己承諾或委托付款人 在指定日期或見票時，無條件支付一定 金額、并可流通轉讓的有價證券。票據(jù) 是國際通用的結算和信用工具，是貨幣 市場的交易對象。 票據(jù)的特征票據(jù)的特征 n票據(jù)以無條件支付一定金額為目的。 n票據(jù)是一種無因債權證券。 n票據(jù)是一種設權證券。 n票據(jù)是一種可以流通轉讓的權利證書或 流通證書。 n票據(jù)是一種要式證券。 n票據(jù)是一種返還證券

10、。 債券的性質債券的性質 n債券是債務人在籌集資金時，依照法律 手續(xù)發(fā)行，向債權人承諾按約定利率和 日期支付利息，并在特定日期償還本金， 從而明確債權債務關系的有價證券。 債券的特征債券的特征 n債券表示表示一種債權，因而可以據(jù)以收回 本息。 n債券的期限已經(jīng)約定，只有到期才能辦理清 償。 n債券雖未到期，卻可以在市場上自由轉讓。 n債券因交易而有市場價格，因價格不斷變動 而具有流動性。 n債券的價格雖然經(jīng)常變動，但變動的幅度相 對有些證券（如股票）要小。 股票的性質及特征股票的性質及特征 n股票是指股份公司發(fā)給股東作為入股憑證，并 借以取得股息收益的一種有價證券。 n股票一般具有如下特征：

11、無期性。即股票一經(jīng)發(fā)行，便具有不可返 還的特性。 股東權。股東權。 風險性。風險性。 流動性。流動性。 股票與債券的區(qū)別股票與債券的區(qū)別 n性質不同。 n發(fā)行者不同。 n期限不同。 n風險和收益不同。 n責任和權利不同。 影響匯率的主要因素影響匯率的主要因素 n國民經(jīng)濟發(fā)展情況。 n國際收支狀況。 n各國政治局勢的影響。 n通貨狀況。 n外匯投機及其人們心理預期的影響。 n各國匯率政策的影響。 第四章金融市場媒體（一）第四章金融市場媒體（一） 第一節(jié)貨幣經(jīng)紀人 第二節(jié)證券經(jīng)紀人 第三節(jié)證券承銷人 第四節(jié)外匯經(jīng)紀人 經(jīng)紀人的種類經(jīng)紀人的種類 n貨幣經(jīng)紀人 n證券經(jīng)紀人 n證券承銷人 n外匯經(jīng)紀人

12、 證券經(jīng)紀人的類型證券經(jīng)紀人的類型 n傭金經(jīng)紀人 n兩元經(jīng)紀人 n專家經(jīng)紀人 n證券自營商 n零股經(jīng)紀人 證券經(jīng)紀人同客戶之間的關系證券經(jīng)紀人同客戶之間的關系 n委托代理關系 n債權債務關系 n信任關系 n買賣關系 第五章金融市場媒體（二）第五章金融市場媒體（二） 第一節(jié)證券公司 第二節(jié)證券交易所 第三節(jié)投資銀行 第四節(jié)商人銀行 第五節(jié)其他金融機構 證券公司的職能作用證券公司的職能作用 n充當證券市場中介人 n充當證券市場重要的投資人 n提高證券市場的運行效率 證券公司的主要業(yè)務證券公司的主要業(yè)務 n承銷業(yè)務 n代理買賣業(yè)務 n自營買賣業(yè)務 n投資咨詢業(yè)務 證券交易所的性質證券交易所的性質 n

13、證券交易所是指專門的、有組織的證券 市場，是證券買賣集中交易的場所。證 券交易所只為證券買賣提供交易的場地， 本身并不參加證券買賣，也不決定買賣 的價格，證券買賣雙方在交易所內公開 競價，通過出價與還價的程序來決定證 券的成交價格 證券交易所的基本特征 n證券交易所自身并不持有和買賣證券， 也不參與制定價格。 n交易采用經(jīng)紀制方式。 n交易按照公開競價方式進行。 n證券交易所有著嚴格的規(guī)章制度和定型 的運作 程序。 n證券交易的過程完全公開。 證券交易所的社會職能 n創(chuàng)造了一個具有連續(xù)性和集中性的證券 交易市場。 n形成公平合理的交易價格。 n保證充分的信息披露，便利投資與籌資。 n客觀反映經(jīng)

14、濟狀況，引導資金投向。 第六章同業(yè)拆借市場第六章同業(yè)拆借市場 第一節(jié)同業(yè)拆借市場的形成與發(fā)展 第二節(jié)同業(yè)拆借市場的結構 第三節(jié)同業(yè)拆借市場的運作 第四節(jié)同業(yè)拆借市場的功能 第五節(jié)同業(yè)拆借市場的管理 同業(yè)拆借市場的特點同業(yè)拆借市場的特點 n對進入市場的主體有嚴格限制。 n融資期限較短。 n交易手段較為先進，手續(xù)比較簡便，成 交時間較為迅捷。 n交易額較大，一般不需要擔?；虻盅?， 完全是一種信用交易。 n利率有供求雙方議定，可以隨行就市。 同業(yè)拆借市場的功能同業(yè)拆借市場的功能 n為金融機構提供了一種實現(xiàn)流動性的機 制。 n提高金融資產(chǎn)的盈利水平。 n及時反映資金供求變化。 n成為中央銀行有效實施貨

15、幣政策的市場 機制。 對同業(yè)拆借市場管理的主要內容對同業(yè)拆借市場管理的主要內容 n對市場準入的管理。 n對拆出、拆入數(shù)額的管理。 n對拆借期限的管理。 n對拆借抵押、擔保的管理。 n對拆借市場利率的管理。 n對拆借市場供求及利率進行間接調節(jié)。 第七章票據(jù)市場第七章票據(jù)市場 第一節(jié)商業(yè)票據(jù)市場 第二節(jié)銀行承兌匯票市場 第三節(jié)我國的票據(jù)承兌與貼現(xiàn)市場 第四節(jié)可轉讓大額定期存單市場 商業(yè)票據(jù)的發(fā)行要素商業(yè)票據(jù)的發(fā)行要素 n對各種借款方式進行成本收益比較，確定是否 采取發(fā)行商業(yè)票據(jù)方式籌資。 n發(fā)行數(shù)量。 n發(fā)行方式。 n發(fā)行時機。 n發(fā)行承銷機構。 n發(fā)行條件，主要包括貼現(xiàn)率、發(fā)行價格、發(fā)行 期限、

16、兌付和手續(xù)費。 n到期償付能力測算。 n評級。 商業(yè)票據(jù)的承銷方式商業(yè)票據(jù)的承銷方式 n助銷發(fā)行。 n代銷發(fā)行。 n招標發(fā)行。 影響商業(yè)票據(jù)發(fā)行成本的因素 n按規(guī)定利率所支付的利息。 n承銷費。 n簽定費。 n保證費。 n評級費。 第八章債券市場第八章債券市場 第一節(jié)債券市場的形成與功能 第二節(jié)債券的發(fā)行市場 第三節(jié)債券的轉讓流通市場 第四節(jié)政府債券市場 第五節(jié)企業(yè)債券市場 債券市場的功能債券市場的功能 n成為政府、企業(yè)、金融機構及公共團體 籌集穩(wěn)定性資金的重要渠道。 n為投資者提供了一種新的、具有流動性 和盈利性的金融商品或金融資產(chǎn)。 n為中央銀行間接調節(jié)市場利率和貨幣供 應量提供了市場機制

17、。 n為政府干預經(jīng)濟、實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟目標提 供了重要機制。 債券的發(fā)行方式債券的發(fā)行方式 n私募發(fā)行和公募發(fā)行。 n直接發(fā)行與間接發(fā)行。 n平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行。 債券的承銷方式債券的承銷方式 n債券代銷。 n債券余額包銷。 n債券全額包銷。又具體分為協(xié)議包銷、 俱樂部包銷和銀團包銷。 債券發(fā)行利率的影響因素債券發(fā)行利率的影響因素 n債券的期限。 n債券的信用等級。 n有無可靠的抵押和擔保。 n當前市場銀根的松緊、市場利率水平及 變動趨勢，同類證券及其他金融工具的 利率水平等。 n債券利息的支付方式。 n金融管理當局對利率的管制結構。 債券的交易形式債券的交易形式 n現(xiàn)貨交易。 n期貨交

18、易。 n回購協(xié)議交易 第九章股票市場第九章股票市場 第一節(jié)股票市場的結構與功能 第二節(jié)股票的發(fā)行市場 第三節(jié)股票的流通市場 第四節(jié)股票市場的管理 股票市場的功能股票市場的功能 n通過發(fā)行股票，可以使股份公司獲得創(chuàng)建的資本。 n通過發(fā)行股票，可以使股份公司得以不斷擴充資本， 增加固定資產(chǎn)投資，擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，增強市場競 爭力。 n通過發(fā)行股票，可以使股份公司不斷增加營運資本， 進一步擴大生產(chǎn)規(guī)模。 n通過發(fā)行股票募集資金，可以使股份公司減輕債務還 本付息的壓力，降低資金成本，從而改善公司財務狀 況，增加利潤積累，提高競爭力。 n發(fā)行股票，可以為投資者提供一種新的、高風險與高 收益并存的投資工具

19、，增加一種新的金融資產(chǎn)。 n股票市場的價格變化，可以綜合反映股票發(fā)行公司的 經(jīng)營狀況及國民經(jīng)濟的運行情況，成為企業(yè)經(jīng)營狀況 和國民經(jīng)濟的“晴雨表”。 股票發(fā)行方式的選擇股票發(fā)行方式的選擇 n公開發(fā)行與非公開發(fā)行。 n直接發(fā)行與間接發(fā)行。 n有償增資發(fā)行和無償增資發(fā)行。 股票的發(fā)行價格股票的發(fā)行價格 n平價發(fā)行。 n市價發(fā)行。 n中間價發(fā)行。 n折價發(fā)行。 股票場內交易與場外交易的區(qū)股票場內交易與場外交易的區(qū) 別別 n交易地點和交易場合不同。 n交易的股票不同。 n交易規(guī)則不同。 n交易方式不同。 第十章股票、債券的價格與第十章股票、債券的價格與 收益率收益率 第一節(jié)股票轉讓價格及主要影響因素

20、第二節(jié)股票價格指數(shù) 第三節(jié)債券轉讓價格及主要的影響因素 第四節(jié)債券收益率及其計算 第十一章第十一章 股票、債券投資操作股票、債券投資操作 分析分析 第一節(jié) 基本分析與技術分析概述 第二節(jié) 基本分析 第三節(jié) 技術分析 技術分析的分類技術分析的分類 n圖表解析。包括線性分析和圖形分析。 n技術指標。包括價格平滑指標、買賣雙 方能量變化指標和市場動力指標。 n股市技術分析理論。包括隨機漫步理論、 相反理論和波浪理論。 第十二章第十二章 投資基金市場投資基金市場 第一節(jié) 證券投資基金及其在我國的產(chǎn)生與 發(fā)展 第二節(jié) 投資基金的分類 第三節(jié) 證券投資基金的組建與發(fā)行 證券投資基金的優(yōu)勢證券投資基金的優(yōu)勢

21、 n小額投資，費用低廉。 n組合投資，分散風險。 n專家理財，省心省事。 n流動性高，變現(xiàn)力強。 n種類繁多，任意選擇。 證券投資基金的局限性 n雖可以進行組合投資，分散風險，卻不 能完全消除風險。 n在股市行情看淡時，證券投資基金的表 現(xiàn)可能比股市還差。 n基金適宜中長期投資，對于短線買賣者， 會增加投資成本。 開發(fā)型投資基金與封閉型投資開發(fā)型投資基金與封閉型投資 基金的區(qū)別基金的區(qū)別 n基金規(guī)模的可變性不同。 n基金單位的買賣方式不同。 n基金單位的買賣價格不同。 n基金投資策略不同。 契約型投資基金與公司型投資契約型投資基金與公司型投資 基金的主要區(qū)別基金的主要區(qū)別 n法律依據(jù)不同。 n

22、投資者的地位不同。 n融資渠道不同。 n法人資格不同。 n經(jīng)營資產(chǎn)的依據(jù)不同。 n資金運營不同。 成長型基金與收入型基金的差成長型基金與收入型基金的差 異異 n投資目標不同。 n投資工具不同。 n資金分布不同。 n派息情況不同。 第十三章外匯市場第十三章外匯市場 第一節(jié)外匯市場的形成與功能 第二節(jié)外匯市場的結構與運行機制 第三節(jié)外匯市場的管制 外匯市場的形成 n各國之間的經(jīng)濟往來（如貿易、投資、 旅游等）,引起了國家及地區(qū)間的不同貨 幣的收支關系，即創(chuàng)造了對外匯的供給 和需求,由此產(chǎn)生了外匯買賣交易的需要， 從而外匯市場應運而生。 外匯供給的形成來源 n商品和勞務的出口收入 n對國外投資的收入

23、 n國外單方面轉移收入 n國際資本的流入 外匯需求的形成來源 n商品和勞務的進口支出 n對國外投資支出 n對外單方面轉移支出 n資本的流出 外匯市場的廣義和狹義之分 n狹義的外匯市場：進行外匯交易的有形 的固定場所，即由一些制定外匯銀行、 外匯經(jīng)紀人和客戶組成的外匯交易場所。 n廣義的外匯市場是有形與無形外匯買賣 市場的總和，除上述封閉式外匯所交易， 還包括沒有特定交易場所，通過電話、 電報、電傳等方式進行的外匯交易。 外匯市場的功能外匯市場的功能 n便于不同種貨幣的兌換，促使國際貿易 的順利實現(xiàn)。 n提供買方、賣方 信貸及擔保，促進國際 貿易規(guī)模的不斷擴大和進出口商的資金 正常周轉。 n為保

24、持外匯資金平衡、規(guī)避外匯風險及 進行外匯投機提供的重要機制 n外匯市場促進了經(jīng)濟的國際化，是各國 經(jīng)濟與世界經(jīng)濟融為一體，相互影響 外匯市場的結構外匯市場的結構 n柜臺市場與交易所市場。 n外匯零售市場和外匯批發(fā)市場。 n官方外匯市場與自由外匯市場。 n外匯現(xiàn)貨市場與外匯期貨市場。 柜臺市場與交易所市場 n相比較而言，柜臺外匯市場更具有優(yōu)越 性，它不僅不受場所、營業(yè)日記營業(yè)時 間的限制，而且交易成本比較低，交易 及交割速度也比較快，因而更能夠為大 多數(shù)外匯交易者或參與者所接受，使柜 臺市場成為外匯市場的主要組織形式及 類型。 外匯零售市場和外匯批發(fā)市場 n從總的外匯市場交易份額或者結構來看，

25、絕大部分的外匯交易是銀行間的外匯交 易及批發(fā)交易，約占交易總量的95%,產(chǎn) 生于國際貿易和投資的外匯買賣僅占外 匯交易的3%,用于保值及外匯管理的交 易僅占2% 外匯市場的運行機制外匯市場的運行機制 n供求機制。 n匯率機制。 n效率機制。 n風險機制。 供求機制 n外匯供求與匯率的影響是相互的。外匯 供求有不同的原因，交易者也有不同的 動機或者目的。（中央銀行、外匯銀行、 外匯經(jīng)濟商、進出口商、跨國公司、居 民個人） 效率機制 n匯率機制是指外匯市場交易中匯率升降 同外匯供求關系變化的聯(lián)系跡象互作用。 效率機制 n效率機制是外匯市場交易中能夠促使實 現(xiàn)公平競爭、公正、快速交易，同時能 夠促使

26、資金合理配置的機制。 n外匯市場效率機制主要體現(xiàn)在：外匯市 場的遠期匯率遠期匯率能夠準確反映未來即期匯即期匯 率率的變化，為外匯交易者提供準確的信 息作為其交易的參考。 風險機制 n外匯市場風險機制是指外匯交易風險的 增減同變動之間的相互關系、相互作用。 主要表現(xiàn)在： n、外國貨幣購買力的變化； n、本國貨幣購買力的變化； n、國際收支狀況 n外匯市場的上述四中機制，即供 求機制、匯率機制、效率機制和 風險機制，并不是相互孤立的， 而是相互聯(lián)系、相互作用的。 外匯市場的交易方式外匯市場的交易方式 n外匯即期交易 n外匯遠期交易 n套匯交易 n套利交易 n掉期交易 n套期保值交易 n投機交易 外

27、匯即期交易 n外匯的即期交易也稱現(xiàn)匯交易或者現(xiàn)匯 買賣，是指外匯交易雙方在外匯買賣成成 交交后，與當日或者兩個營業(yè)日內按成交 時的匯率進行交割交割的一種交易方式。 即期交易的方式即期交易的方式 n在即期交易中，一般有兩種主要方式，即順匯買賣方式和逆匯買 賣方式。 n順匯買賣方式是指匯款人委托銀行以某種信用 工具，通過其國外分行代理行將款項付給收款 人，受托銀行在國內受盡本幣，在國外付出外 匯。 n逆匯買賣方式，也稱托收方式，是指右收款人 出票，通過銀行委托其國外分支行或代理行向 付款人收取匯票上所列款項的一種方式。 即期交易的報價 n外匯即期交易的報價，是指外匯銀行向 同業(yè)或者客戶報出的買入或

28、者賣出外匯 時的匯率。（“雙檔報價”，差額約0.1% 至0.5%,不包括買賣手續(xù)費率) n外匯銀行在外匯買賣報價單上,有時專門 報出外幣現(xiàn)鈔價。買入價低于外匯匯率， 賣出價等于或者高于外匯匯率。 外匯遠期交易的含義及特點 n外匯遠期交易是指在外匯買賣成交時， 雙方先簽訂合同，規(guī)定交易的幣種、數(shù) 額、匯率以及交割的時間、地點等，并 于將來某個約定的時間進行交割的一種 外匯買賣方式。（遠期合同的期限按月 計算，常見的為1、2、3、5、12個月等） n遠期交易的特點 外匯遠期交易的類型 按交割日是否固定分類按交割日是否固定分類 固定交割日的遠期交易固定交割日的遠期交易 選擇交割日的遠期交易選擇交割日

29、的遠期交易 遠期外匯交易的不同目的 n進出口商買進或賣出遠期外匯,主要是為 了匯率風險,保障安全。例子參見課本。 n外匯銀行買進或賣出遠期外匯，主要是 為了平衡其遠期外匯持有額，抵消會率 變動帶來的風險損失。 n投資者買進或賣出遠期外匯，主要是為 了避險保值或投機牟利。 遠期交易匯率的形成 n遠期匯率=即期匯率+升水（-貼水） n利率與遠期匯率升貼水的關系 即期匯率即期匯率* *兩地利率差兩地利率差* *月數(shù)月數(shù)/12/12 = =遠期升（貼）水遠期升（貼）水 套匯交易 n效應 n條件 n主要方式 套利交易 掉期交易 n形式 n作用 套期保值交易的含義 n套期保值亦稱抵補保值,它是指為了對預

30、期的外匯收入或支出、外幣資產(chǎn)或負債 保值而進行的遠期交易，也就是在有預 期外匯收入或外幣資產(chǎn)是賣出一筆金額 相等的同一外幣的遠期，或在有預期外 匯支出或外幣債務時買入一筆金額相等 的同一外幣的遠期，已達到保值的目的。 套期保值的分類 n買入套期保值 n賣出套期保值 套期保值遵循的原則 n“均等且相對” n避險的不完全性 投機交易 n投機交易，一般是指在預測價格將要上 升時先買后賣，在預測價格將要下降時 先賣后買以賺取利潤的一種行為。 外匯投機交易的形式 n買空 n賣空 外匯投機與外匯投資的區(qū)別 n決策行為的態(tài)度 n承擔風險 n對外匯變動的看法 n投資的時間 外匯投機與賭博的區(qū)別 n盲目與否 n

31、創(chuàng)造風險還是利用風險 n正當與否 外匯市場管制 n目的 n演變 n基本內容 n利弊 外匯管制的目的外匯管制的目的 n維持國際收支平衡，改善國際收支狀況。 n維持本國貨幣和匯率的穩(wěn)定。 n維持本國經(jīng)濟與市場的穩(wěn)定。 第十四章金融期貨市場第十四章金融期貨市場 第一節(jié)金融期貨市場的形成及功能 第二節(jié)金融期貨市場的構成要素與操作 第三節(jié)外匯期貨市場 第四節(jié)利率期貨市場 第五節(jié)股票和股票指數(shù)期貨交易市場 金融期貨市場的特征金融期貨市場的特征 n金融期貨市場是有組織的和有形的市場。 n金融期貨市場是有嚴格規(guī)章制度和交易 程序的市場。 n金融期貨交易更為標準化和規(guī)范化。 金融期貨市場的主要功能金融期貨市場的主要功能 n套期保值，轉移風險。 n投機牟利，承擔風險，潤滑市場。 n促使供求機制、價格機制、效率機制、 風險機制的調節(jié)功能得到進一步體現(xiàn)和 發(fā)展。 金融期貨交易的參與者構成 n主管部門、會員、一般客戶、中介機構、 咨詢機構。 n中介機構包括：金融期貨交易所、經(jīng)紀 行、結算與保證公司、交易者 金融期貨市場的主要規(guī)則金融期貨市場的主要規(guī)則 n規(guī)范的期貨合約。 n嚴格的保證金制度。 n期貨價格制度。 n交割期制度。 n期貨交易時間制度。 n傭金制度。 第十五章世界金融市場的回第十五章世界金融市場的回 顧與前瞻顧與前瞻 第一節(jié)金融市場發(fā)展回眸 第二節(jié)世