國(guó)債與國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)

1、國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 國(guó)泰君安證券河南分公司國(guó)泰君安證券河南分公司 時(shí)隔時(shí)隔18年國(guó)債期貨卷土重來(lái)，你準(zhǔn)備好了嗎？年國(guó)債期貨卷土重來(lái)，你準(zhǔn)備好了嗎？ 趙占濤趙占濤 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 第一部分 認(rèn)識(shí)國(guó)債 一、國(guó)債的定義與分類 二、國(guó)債市場(chǎng) 三、國(guó)債的交易規(guī)則 四、國(guó)債的分析框架 第二部分 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知與交易規(guī)則 一、國(guó)債期貨的概念與發(fā)展 二、國(guó)債期貨合約標(biāo)準(zhǔn) 三、國(guó)債期貨與股指期貨 四、國(guó)債期貨交易與影響因素 五、國(guó)債期貨開(kāi)戶流程 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 什么是國(guó)債？ 國(guó)債，又稱國(guó)家公債，是 國(guó)家以其信用為基礎(chǔ)，按照 債的一般原則，通過(guò)向社會(huì) 籌集資金所形

2、成的債權(quán)債務(wù) 關(guān)系。國(guó)債是由國(guó)家發(fā)行的 債券，是中央政府為籌集財(cái) 政資金而發(fā)行的一種政府債 券，是中央政府向投資者出 具的、承諾在一定時(shí)期支付 利息和到期償還本金的債權(quán) 債務(wù)憑證，由于國(guó)債的發(fā)行 主體是國(guó)家，所以它具有最 高的信用度，被公認(rèn)為是最 安全的投資工具。 國(guó)債的概念與分類國(guó)債的概念與分類 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 國(guó)債分類 國(guó)債可以按照債券形式、付息方式、票面利率和發(fā)行期限等進(jìn)行分類： （1）按債券形式分類 儲(chǔ)蓄國(guó)債：儲(chǔ)蓄國(guó)債：是政府面向個(gè)人投資者發(fā)行、以吸收個(gè)人儲(chǔ)蓄資金為目 的，滿足長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄性投資需求，不可流通且記名的國(guó)債品種。分為 憑證式國(guó)債和電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債。 記賬式國(guó)債

3、：記賬式國(guó)債：以電子記賬形式記錄債權(quán)，由財(cái)政部面向全社會(huì)各類 投資者發(fā)行，可以記名、掛失、上市和流通轉(zhuǎn)讓的國(guó)債品種。 （2）按付息方式分類）按付息方式分類 我國(guó)發(fā)行的國(guó)債按付息方式劃分，可分為貼現(xiàn)國(guó)債、附息國(guó)債。 貼現(xiàn)國(guó)債：貼現(xiàn)國(guó)債：在票面上不規(guī)定利率，往往以低于債券面值的價(jià)格發(fā) 行，到期按面值支付本息的債券。從利息支付方式來(lái)看，貼現(xiàn)國(guó) 債以低于面額的價(jià)格發(fā)行。 附息國(guó)債：附息國(guó)債：利息一般按年或半年支付，到期還本并支付最后一期 利息。 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) （3）按票面利率分類）按票面利率分類 我國(guó)發(fā)行的國(guó)債按票面利率劃分，可分為固定利率國(guó)債和浮動(dòng)利率國(guó)債。 固定利率國(guó)債固定利率

4、國(guó)債是指票面利率在發(fā)行時(shí)確定，在國(guó)債的整個(gè)存續(xù)期內(nèi)保持 不變。 浮動(dòng)利率國(guó)債浮動(dòng)利率國(guó)債是指國(guó)債付息的利率一般為相同期限的市場(chǎng)利率加上一個(gè) 固定利差來(lái)確定，在我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，浮動(dòng)利率國(guó)債的利率一般參照一年 定存利率確定。 （4）按債券發(fā)行期限分類）按債券發(fā)行期限分類 我國(guó)發(fā)行的國(guó)債按債券發(fā)行期限劃分，可分為短期國(guó)債（1年以 內(nèi)）、中期國(guó)債（1年以上，10年以下）和長(zhǎng)期國(guó)債（10年以上）。 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng) 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng) 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng) 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)

5、債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng) 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 國(guó)債的交易規(guī)則國(guó)債的交易規(guī)則 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 1、T+0 2、無(wú)漲跌幅限制 3、交易單位為手，人民幣1000元面值債券為1手 4、計(jì)價(jià)單位為每百元面值債券的價(jià)格 5、申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.01元 6、申報(bào)數(shù)量為1手或其整數(shù)倍，單筆申報(bào)最大數(shù) 量不超過(guò)1萬(wàn)手 7、凈價(jià)申報(bào)和成交、全價(jià)結(jié)算 8、凈價(jià)：不包含應(yīng)計(jì)利息額 9、全價(jià)：包含應(yīng)計(jì)利息額 國(guó)債的交易規(guī)則國(guó)債的交易規(guī)則 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 債券到期收益率債券到期收益率 到期收益率到期收益率（yield to maturity，YT

6、M)：使債券現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前 價(jià)格的收益率，表示以現(xiàn)價(jià)買(mǎi)入、持有至到期，所獲得的包括利息 和資本損益的每年年化收益率。 P=C/(1+YTM)+C/(1+YTM)2+(M+ C)/(1+YTM)n 債券的價(jià)格與利率水平成反向關(guān)系，與資金面的寬松成正向關(guān)系。 國(guó)債的分析框架?chē)?guó)債的分析框架 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 國(guó)債的分析框架?chē)?guó)債的分析框架 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 第二部分 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知與交易規(guī)則 一、國(guó)債期貨的概念與發(fā)展 二、國(guó)債期貨合約標(biāo)準(zhǔn) 三、國(guó)債期貨與股指期貨 四、國(guó)債期貨交易與影響因素 五、國(guó)債期貨開(kāi)戶流程 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 什么是國(guó)債期貨什么是

7、國(guó)債期貨 債期貨是指通過(guò)有組織的交 易場(chǎng)所預(yù)先確定買(mǎi)賣(mài)價(jià)格并于未 來(lái)特定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行錢(qián)券交割的國(guó) 債派生交易方式。國(guó)債期貨屬于 金融期貨的一種，是一種高級(jí)的 金融衍生工具。 在國(guó)際市場(chǎng)上，國(guó)債期貨是 歷史悠久、運(yùn)作成熟的基礎(chǔ)類金 融衍生產(chǎn)品之一。從成熟國(guó)家國(guó) 債期貨市場(chǎng)的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó) 債期貨在推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革、 活躍債券現(xiàn)貨市場(chǎng)交易、促進(jìn)國(guó) 債發(fā)行、完善基準(zhǔn)利率體系等方 面發(fā)揮著一定作用。 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 國(guó)債期貨是指通過(guò)有組織的交易場(chǎng)所預(yù)先確定買(mǎi)賣(mài)價(jià)格并于未來(lái)特定時(shí)間國(guó)債期貨是指通過(guò)有組織的交易場(chǎng)所預(yù)先確定買(mǎi)賣(mài)價(jià)格并于未來(lái)特定時(shí)間 內(nèi)進(jìn)行錢(qián)券交割的國(guó)債派生交易方式。國(guó)債

8、期貨屬于金融期貨的一種，是一種高內(nèi)進(jìn)行錢(qián)券交割的國(guó)債派生交易方式。國(guó)債期貨屬于金融期貨的一種，是一種高 級(jí)的金融衍生工具。級(jí)的金融衍生工具。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)（證監(jiān)函中國(guó)證監(jiān)會(huì)（證監(jiān)函2013178號(hào)）已正式批準(zhǔn)中國(guó)金融期貨交易所上號(hào)）已正式批準(zhǔn)中國(guó)金融期貨交易所上 市市5年期國(guó)債期貨合約。年期國(guó)債期貨合約自年期國(guó)債期貨合約。年期國(guó)債期貨合約自2013年年9月月6日（星期五）起上市交日（星期五）起上市交 易。易。 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 國(guó)債期貨交易特點(diǎn)國(guó)債期貨交易特點(diǎn) 1、國(guó)債期貨交易不牽涉到國(guó)債券所有權(quán)的轉(zhuǎn)移 ，只是轉(zhuǎn)移與這種所有權(quán)有關(guān)的價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)。 2、交易必須在指定的交易場(chǎng)所進(jìn)

9、行。期貨交易 市場(chǎng)以公開(kāi)化和自由化為宗旨，禁止場(chǎng)外交易和私下 對(duì)沖。 3、所有的國(guó)債期貨合同都是標(biāo)準(zhǔn)化合同。國(guó)債 期貨交易實(shí)行保證金制度，是一種杠桿交易。 4、國(guó)債期貨交易實(shí)行無(wú)負(fù)債的每日結(jié)算制度。 5、國(guó)債期貨交易一般較少發(fā)生實(shí)物交割現(xiàn)象。 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 合約標(biāo)的合約標(biāo)的面值為100萬(wàn)人民幣、票面利率3%的名義中期國(guó)債 可交割國(guó)債可交割國(guó)債合約到期月首日剩余限為4-7年的記賬式付息國(guó)債 報(bào)價(jià)方式報(bào)價(jià)方式百元凈價(jià)報(bào)價(jià) 最小變動(dòng)價(jià)位最小變動(dòng)價(jià)位0.002元 合約月份合約月份最近的三個(gè)季月（3月、6月、9月、12月中最近的三個(gè)月循環(huán)） 交易時(shí)間交易時(shí)間09:15-11:30,1

10、3:00-15:15 最后交易日交易時(shí)間最后交易日交易時(shí)間09:15-11:30 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一交易日結(jié)算價(jià)的2% 最低交易保證金最低交易保證金合約價(jià)值的2% 最后交易日最后交易日合約到期月份的第二個(gè)星期五 最后交割日最后交割日最后交易日后的第三個(gè)交易日 交割方式交割方式實(shí)物交割 交易代碼交易代碼TF 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) （一）名義標(biāo)準(zhǔn)券 所謂所謂“名義標(biāo)準(zhǔn)券名義標(biāo)準(zhǔn)券”是指票面利率標(biāo)準(zhǔn)化、具有固是指票面利率標(biāo)準(zhǔn)化、具有固 定期限的假想券。定期限的假想券。 與選擇單一券種相比，名義標(biāo)準(zhǔn)券作為標(biāo)的有三方 面的優(yōu)勢(shì)：一是

11、名義標(biāo)準(zhǔn)券設(shè)計(jì)可以擴(kuò)大可交割國(guó)債 的范圍，防止交易過(guò)程中期貨價(jià)格被操縱，減小交割 時(shí)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)；二是名義標(biāo)準(zhǔn)券較之單一券種的套期 保值效果更好，有利于國(guó)債期貨避險(xiǎn)功能的發(fā)揮；三 是名義標(biāo)準(zhǔn)券設(shè)計(jì)反映了市場(chǎng)上某些期限國(guó)債的收益 率水平，能夠真正反映金融市場(chǎng)對(duì)整體利率水平的預(yù) 期。 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) （二）合約面值 我國(guó)股指期貨的合約面值我國(guó)股指期貨的合約面值 也在也在100萬(wàn)元左右。萬(wàn)元左右。100萬(wàn)元的萬(wàn)元的 票面面額，票面面額，3%的最低保證金水的最低保證金水 平，加上國(guó)泰君安期貨公司增平，加上國(guó)泰君安期貨公司增 收保證金比例收保證金比例1%部分，總體保部分，總體保 證金比例

12、為證金比例為4%，大約，大約4萬(wàn)元左萬(wàn)元左 右就可以做一手，僅為股指期右就可以做一手，僅為股指期 貨的一半，與黃金、銅等商品貨的一半，與黃金、銅等商品 期貨水平相當(dāng)，大多數(shù)期貨投期貨水平相當(dāng)，大多數(shù)期貨投 資者都可以操作。資者都可以操作。 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 套利就是指利用兩種商品之 間不合理的價(jià)格關(guān)系，通過(guò)買(mǎi)進(jìn) 或賣(mài)出低估或高估的商品，在未 來(lái)價(jià)格重新回歸合理過(guò)程中獲取 價(jià)差收益的交易行為。在國(guó)債期 貨市場(chǎng)中，不合理的關(guān)系包括的 情況有同種期貨合約在不同市場(chǎng) 之間的價(jià)格關(guān)系，不同交割月份 間的價(jià)格關(guān)系，不同交割

13、國(guó)債期 貨的價(jià)格關(guān)系。 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 套期保值套期保值就是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期 貨市場(chǎng)對(duì)同一類商品進(jìn)行數(shù)量相等但方向 相反的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)，或者通過(guò)構(gòu)建不同的組 合來(lái)避免未來(lái)價(jià)格變化帶來(lái)?yè)p失的交易。 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 投資者須注意六大誤區(qū)投資者須注意六大誤區(qū) 誤區(qū)一：認(rèn)為國(guó)債期貨交易時(shí)間與現(xiàn)貨市場(chǎng)一致 誤區(qū)二：認(rèn)為國(guó)債期貨的當(dāng)日結(jié)算價(jià)就是收盤(pán)價(jià) 誤區(qū)三：認(rèn)為國(guó)債期貨的最后交易日在月末 誤區(qū)四：認(rèn)為國(guó)債期貨類似于股指期貨采用現(xiàn)金交割 誤區(qū)五：認(rèn)為國(guó)債期貨保證金低，更加適合散戶參與 誤區(qū)六：認(rèn)為國(guó)債期貨開(kāi)倉(cāng)后無(wú)需每日盯盤(pán) 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)

14、債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 國(guó)泰君安期貨軟件使用國(guó)泰君安期貨軟件使用 登陸國(guó)泰君安期貨公司網(wǎng)站W(wǎng)WW.GTJAQH.COM 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 輸入用戶代碼、交易密碼點(diǎn)擊登陸進(jìn)入交易界面。 國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí) 中國(guó)金融期貨交易所中國(guó)金融期貨交易所1號(hào)全面結(jié)算會(huì)員號(hào)全面結(jié)算會(huì)員 國(guó)泰君安期貨有限公司是中國(guó)金融期貨交易所1號(hào)全面結(jié)算會(huì)員。 強(qiáng)大的國(guó)際金融集團(tuán)背景優(yōu)勢(shì)強(qiáng)大的國(guó)際金融集團(tuán)背景優(yōu)勢(shì) 國(guó)泰君安期貨注冊(cè)資本5億元，是國(guó)泰君安證券的全資控股子公司。 國(guó)泰君安證券旗下還有國(guó)泰君安金融控股有限公司，是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在香港 成立的全資子公司。