企業(yè)籌資管理中存在的問(wèn)題及對(duì)策淺析

1、企業(yè)籌資管理中存在的問(wèn)題及對(duì)策淺析引言長(zhǎng)期一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)財(cái)務(wù)理論研究中把籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的對(duì)象限定于負(fù)債資金，認(rèn)為籌資風(fēng)險(xiǎn)是由于負(fù)債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性，這種籌資理論是建立在傳統(tǒng)企業(yè)背景之下的。因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)企業(yè)的主要經(jīng)濟(jì)利益主體中，不論是獨(dú)資企業(yè)還是合伙企業(yè)，其所有者與經(jīng)營(yíng)者是統(tǒng)一的利益主體，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的國(guó)有企業(yè)的所有者與經(jīng)營(yíng)者也是統(tǒng)一的，企業(yè)只需要對(duì)債權(quán)人承擔(dān)還本付息的法律責(zé)任，而不存在對(duì)企業(yè)本身承擔(dān)經(jīng)濟(jì)和法律責(zé)任問(wèn)題，所以對(duì)于權(quán)益資金不存在籌資風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。然而，在現(xiàn)代公司制企業(yè)中，兩權(quán)分離使得所有者與經(jīng)營(yíng)者是不同的，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者既要對(duì)債權(quán)人承擔(dān)責(zé)任，又要對(duì)所有者承擔(dān)責(zé)任。因此

2、對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)，負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)仍然是籌資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要組成部分，但也不能忽略對(duì)權(quán)益籌資風(fēng)險(xiǎn)的考慮。在我國(guó)關(guān)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和融資方面的書(shū)，也介紹了有關(guān)權(quán)益籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容，但大多是一帶而過(guò)，并沒(méi)有對(duì)其做深入的研究。如何從理論和實(shí)務(wù)兩個(gè)方面借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的理論成果與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，并從我國(guó)的國(guó)情出發(fā)，根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，對(duì)企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行系統(tǒng)的分析和探討，是一個(gè)亟需解決的問(wèn)題，這一課題必將具有長(zhǎng)期的研究?jī)r(jià)值。第一章 籌資管理相關(guān)概念1.1籌資管理的定義籌資管理是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過(guò)籌資渠道和資本（金）市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集為企業(yè)所需的資本（金）的財(cái)務(wù)行為。1

3、.2籌資的主要方式籌資的主要方式包括籌措股權(quán)資金和籌措債務(wù)資金。企業(yè)的籌資方式可以按照不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：（1）按照資金來(lái)源主體可以分為內(nèi)源性籌資和外源性籌資。內(nèi)源籌資方式在內(nèi)源籌資方式中，除了利用留存收益和折舊進(jìn)行企業(yè)籌資之外，還應(yīng)注意的是相當(dāng)一部分表外籌資也應(yīng)屬于內(nèi)源籌資。表外籌資是企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表中未予以反映的籌資行為，利用表外籌資可以調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，開(kāi)辟籌資渠道，掩蓋投資規(guī)模。外源籌資方式在現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)的留利水平低，企業(yè)發(fā)展主要依靠外部資金，而外部資金需要從金融市場(chǎng)上籌集，其中短期資本通過(guò)貨幣市場(chǎng)籌集，長(zhǎng)期資本則通過(guò)資本市場(chǎng)籌資，按照資金是否在供求雙方調(diào)劑，可以把長(zhǎng)期資金的籌集方式劃分為

4、兩種方式，即直接籌資和間接籌資：直接籌資。進(jìn)入90年代以來(lái)，由于國(guó)家行政職能的不斷弱化和財(cái)政困難狀況的出現(xiàn)，國(guó)有企業(yè)的資金需求很難得到滿足，銀行自有資金比率太低，對(duì)信貸資金缺乏有效的約束手段，加上企業(yè)本身高負(fù)債，留利甚微，自注資金的能力較弱。因此，直接籌資己成為企業(yè)獲取所需要的長(zhǎng)期資金的一種主要方式。間接籌資。隨著我國(guó)的股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的發(fā)展和完善，銀行存款較之股票和債券仍占有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，而且，大部分企業(yè)的資金來(lái)源也仍以銀行貸款為主。尤其是在解決中小企業(yè)融資問(wèn)題上，由于上市指標(biāo)主要用于扶持國(guó)有大中型企業(yè)，中小型企業(yè)特別是非國(guó)有企業(yè)基本上與上市無(wú)緣這就使得通過(guò)銀行貸款的間接融資成為中小企業(yè)融資

5、的主要方式。（2）按照資金來(lái)源的性質(zhì)不同分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資。權(quán)益籌資。所有者權(quán)益是企業(yè)資金的最主要來(lái)源，是投資人對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，包括投資者投入企業(yè)的資本金和未分配利潤(rùn)等，資本金是企業(yè)在工商銀行管理部門登記的注冊(cè)資金，是企業(yè)啟動(dòng)資金。企業(yè)通過(guò)吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累等方式籌集的資金都屬于企業(yè)的所有者權(quán)益。所有者權(quán)益一般不用還本，因而稱之為企業(yè)的自有資金或主權(quán)資金，也就是權(quán)益資金。負(fù)債籌集。負(fù)債資金是企業(yè)籌集資金的另一項(xiàng)重要內(nèi)容。負(fù)債是企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量，需以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)。企業(yè)通過(guò)銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式籌集的資金屬于企業(yè)的借入資金或債務(wù)資金。1

6、.3籌資風(fēng)險(xiǎn)的特征籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中由于資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化或籌資來(lái)源結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等因素而給企業(yè)帶來(lái)的預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果的差異?；I資活動(dòng)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)。企業(yè)籌集資金的主要目的，是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益。由于市場(chǎng)行情瞬息萬(wàn)變，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，可能出現(xiàn)投資決策失誤，管理措施不當(dāng)?shù)惹樾危瑥亩沟没I集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此便產(chǎn)生了籌資風(fēng)險(xiǎn)。籌資風(fēng)險(xiǎn)的特征可以概括如下：（1）客觀性在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，只要使用了外源性資金，就會(huì)產(chǎn)生籌資成本，這是因?yàn)槿魏瓮庠葱再Y金都是要求回報(bào)的，企業(yè)為了取得和使用資金就必須支付一定的代價(jià)，

7、具體包括籌資費(fèi)用和資金使用費(fèi)用兩項(xiàng)內(nèi)容。所以籌資風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。企業(yè)如果達(dá)不到投資者所要求的回報(bào)水平，就會(huì)面臨籌資風(fēng)險(xiǎn)。（2）潛在性籌資風(fēng)險(xiǎn)的潛在性是指籌資風(fēng)險(xiǎn)的可能性和不確定性。企業(yè)在籌資、用資的過(guò)程中必然要面臨一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間、空間卻是具有偶然性的，表現(xiàn)出一定的潛在性；另外，由于籌資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率是難以準(zhǔn)確計(jì)算出的，因此對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定不能單純依靠數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法來(lái)計(jì)算其大小強(qiáng)弱，實(shí)際工作中對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)大小的評(píng)價(jià)在一定程度上還要依賴于管理人員的專業(yè)判斷，從程度上進(jìn)行估計(jì)。（3）相對(duì)性籌資風(fēng)險(xiǎn)的大小不是一成不變的，它是隨著一定條件而發(fā)生轉(zhuǎn)化的，也就是說(shuō)，籌資風(fēng)險(xiǎn)不是一個(gè)常數(shù)，而是

8、一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的數(shù)，是相對(duì)于不同的企業(yè)及其抗衡風(fēng)險(xiǎn)的能力而言的。（4）復(fù)雜性籌資風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性體現(xiàn)在籌資風(fēng)險(xiǎn)的形成原因、表現(xiàn)形式以及對(duì)企業(yè)的利弊影響都是非常復(fù)雜的，而且對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定也不可能單純依靠數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法就能準(zhǔn)確計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)大小。1.4籌資管理的目的籌資管理的目的是滿足公司資金需求，降低資金成本，減少相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。具體而言就是滿足經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)的資金需要，企業(yè)籌資，能夠?yàn)槠髽I(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常開(kāi)展提供資金保障。資金規(guī)模決定著企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的程度。建立企業(yè)時(shí)，要依據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略所確定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模來(lái)確定企業(yè)長(zhǎng)期資本和流動(dòng)資金的需求量。企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中需要一定數(shù)額的資金來(lái)維持，確保企業(yè)

9、的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)確定企業(yè)日常資金的需求，以確保企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要和企業(yè)投資的需要。成長(zhǎng)中的企業(yè)，由于需要不斷的擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛟黾訉?duì)外投資的數(shù)量，需要大量的資金。同時(shí)，企業(yè)由于戰(zhàn)略發(fā)展和資本經(jīng)營(yíng)的需要，還會(huì)積極開(kāi)拓有發(fā)展前途的投資領(lǐng)域，以聯(lián)營(yíng)投資、股權(quán)投資和債權(quán)投資等形式對(duì)外投資。經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張和對(duì)外產(chǎn)權(quán)投資，都將產(chǎn)生大量的資金需求。1.5籌資的原則籌資的原則主要包括：遵循國(guó)家法律法規(guī)，合法籌措資金。企業(yè)的籌資活動(dòng)不僅在為企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供資金支持還影響著投資者的經(jīng)濟(jì)利益和社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序。因此，企業(yè)的籌資行為和籌資活動(dòng)都必須嚴(yán)格遵循國(guó)家的相關(guān)法律法

10、規(guī)，依法履行法律法規(guī)和投資合同約定的責(zé)任，合法合規(guī)籌資，依法信息披露，維護(hù)各方的合法權(quán)益；分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，正確預(yù)測(cè)資金需求量。企業(yè)籌集資金必須先合理預(yù)測(cè)資金的需求量，確定企業(yè)的籌資規(guī)模，以有效既避免企業(yè)因籌資不足而影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，同時(shí)也防止了籌資過(guò)多，造成資金閑置的狀況；合理確定籌資時(shí)間，適時(shí)取得資金。企業(yè)籌集資金應(yīng)依據(jù)資金需求的具體情況合理預(yù)測(cè)資金需要的時(shí)間，適時(shí)安排資金籌集，適時(shí)獲取所需資金，以確保資金籌集時(shí)間和資金使用時(shí)間的配合形成的資金投放前閑置和錯(cuò)過(guò)資金投放的最佳時(shí)間；了解各種籌資方式，合理確定資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析各種籌資方式的難以程度和資金成本合理確定企業(yè)的最佳

11、資金結(jié)構(gòu)，最大限度的求降低企業(yè)的資金成本；研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。論文格式企業(yè)籌資要綜合考慮股權(quán)資金與債務(wù)資金的關(guān)系、長(zhǎng)期資金與短期資金的關(guān)系、內(nèi)部籌資與外部籌資的關(guān)系，合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)償債能力，防范企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)，提高籌資效益。第二章 資本成本在企業(yè)籌資決策中的作用企業(yè)的籌資方式多種多樣，不同的資金來(lái)源具有不同的資本成本。為了以較少的支出取得所需資金，企業(yè)必須分析各種籌資方式下資金成本的高低，并加以合理的配置。由此可見(jiàn)資本成本在企業(yè)籌資決策中具有重要的作用。2.1資本成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素企業(yè)資金成本隨著籌資數(shù)量的增加而不斷增大，當(dāng)企業(yè)籌資數(shù)量達(dá)到某一額度時(shí)，所籌資

12、金的邊際成本就有可能增加到企業(yè)難以承受的程度，而當(dāng)籌資數(shù)量超過(guò)某一界限時(shí)，邊際資金成本便會(huì)連續(xù)地增長(zhǎng)。所以，企業(yè)籌資數(shù)量并不是無(wú)限量的，它受資金成本的限制。2.2資本成本是企業(yè)選擇資金來(lái)源的基本依據(jù)企業(yè)資金來(lái)源和途徑可以多種多樣。就長(zhǎng)期借款而言，可向商業(yè)銀行借款，也可向信托投資公司、保險(xiǎn)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)借款，可向國(guó)家政府申請(qǐng)貸款。企業(yè)究竟選擇哪種資金渠道，主要考慮哪種資金渠道的成本低，只有選擇成本低、使用期限長(zhǎng)的資金，企業(yè)才有可能獲得收益。2.3資本成本是企業(yè)比較籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)通常，即使是同一籌資渠道的資金，也可以采用不同的籌資方式去籌集。例如，對(duì)其他企業(yè)的資金，企業(yè)可采取吸收投資、發(fā)

13、售股票和債券，以及使用各種商業(yè)信用等不同方式進(jìn)行籌集。企業(yè)在選擇籌資方式時(shí)，需考慮資金成本這一經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)則，用盡量低的資金成本，籌集到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需的資金數(shù)額。2.4資本成本是確定企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)由于受多種因素的影響，企業(yè)不可能只會(huì)使用某種單一的籌資方式。企業(yè)所需的全部長(zhǎng)期資本通常是采用多種方式籌資組合構(gòu)成的（即構(gòu)成資本結(jié)構(gòu)）。不同的資本結(jié)構(gòu)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不同的風(fēng)險(xiǎn)和成本，從而引起公司股票的價(jià)格變動(dòng)。企業(yè)在規(guī)劃資金的最優(yōu)結(jié)構(gòu)時(shí)，主要考慮資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩種因素。第三章 企業(yè)籌資管理中存在的問(wèn)題3.1企業(yè)籌資管理意識(shí)淡薄目前，我國(guó)的多少企業(yè)沒(méi)有認(rèn)識(shí)到資金成本對(duì)于企業(yè)的影響，導(dǎo)致了企業(yè)忽

14、視了企業(yè)的籌資管理，嚴(yán)重影響了企業(yè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。3.2企業(yè)籌資規(guī)模不合理企業(yè)資金的籌集沒(méi)有進(jìn)行事前的資金需求量的預(yù)策，導(dǎo)致企業(yè)在實(shí)際籌集資金時(shí)存在一定的隨意性和主觀性，導(dǎo)致了企業(yè)籌集資金的數(shù)量與企業(yè)的實(shí)際需要不匹配，要不就是資金不足影響了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，要不就是企業(yè)資金嚴(yán)重限制導(dǎo)致了企業(yè)資金的浪費(fèi)減低了企業(yè)資金的使用效率。3.3企業(yè)籌資方式單一，資金結(jié)構(gòu)不合理目前，企業(yè)籌資主要通過(guò)自由資金和銀行借款兩種方式來(lái)進(jìn)行，但這兩種籌資方式均有一定的局限性如自由資金的的相對(duì)有限，另外雖然銀行借款是企業(yè)籌資的主要方式具有籌資彈性較大、資本成本較低、籌資速度快、等有點(diǎn)但同時(shí)也具有限制條款多、籌資數(shù)額有限等

15、缺點(diǎn)。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況、還款能力、企業(yè)信譽(yù)等都影響了企業(yè)借款的實(shí)現(xiàn)，特別是個(gè)別企業(yè)的銀行借款還款不及時(shí)，嚴(yán)重影響了銀行對(duì)于企業(yè)的信任度，增加了企業(yè)通過(guò)銀行籌集資金的難度。另外由于籌資方式的單一導(dǎo)致了企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的不合理和企業(yè)資金成本的居高不下。3.4企業(yè)沒(méi)有有效的利用商業(yè)信用商業(yè)信用是指企業(yè)之間與商品交易直接相聯(lián)系的信用形式，包括賒銷，賒購(gòu)，分期付款等形式。進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的標(biāo)準(zhǔn)就是采用這些形式的信用經(jīng)濟(jì)。商業(yè)信用是企業(yè)以流動(dòng)負(fù)債形式實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金籌集的方式之一。目前企業(yè)的賒銷、分期付款等方式都可以有效的拖延企業(yè)資金的支出時(shí)間，使企業(yè)的流動(dòng)資金充分利用，但一部分企業(yè)沒(méi)有合理合法的利用商業(yè)信用導(dǎo)致了企業(yè)

16、之間的經(jīng)濟(jì)糾紛等，因此如何處理好企業(yè)之間的信用關(guān)系，堅(jiān)持雙方互利的原則，保證企業(yè)合理的信用，是企業(yè)當(dāng)前面臨的又一問(wèn)題。第四章 解決企業(yè)籌資管理中存在問(wèn)題的建議4.1強(qiáng)化企業(yè)籌資管理意識(shí)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨(dú)立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者，企業(yè)必須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，內(nèi)外部環(huán)境的變化，導(dǎo)致實(shí)際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難以避免的。加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)者和財(cái)務(wù)管理人員對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的職業(yè)判斷能力，培養(yǎng)他們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的靈敏嗅覺(jué)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和估計(jì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)具有更重要的意義。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理人員必須首先樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意

17、識(shí)，正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防潛在風(fēng)險(xiǎn)，有效應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)，必須立足于市場(chǎng)，在充分考慮影響籌資風(fēng)險(xiǎn)因素的基礎(chǔ)上，制定適合企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案。例如企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人員應(yīng)避免由于決策失誤造成支付危機(jī)；在企業(yè)面臨籌資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)應(yīng)積極采取措施，利用延期付款、降低利率、債務(wù)重組、動(dòng)員債權(quán)人將企業(yè)部分債務(wù)轉(zhuǎn)作投資等形式，適時(shí)與債權(quán)人進(jìn)行協(xié)商，給企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造條件，避免因債權(quán)人采取不當(dāng)措施而影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理人員必須將防范籌資風(fēng)險(xiǎn)貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)，建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，用系統(tǒng)的、動(dòng)態(tài)的方法隨時(shí)監(jiān)控企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)，力爭(zhēng)做到高收益、低風(fēng)險(xiǎn)。4.2合理確定企業(yè)籌資規(guī)模企

18、業(yè)要做好籌資管理工作首先要合理的預(yù)測(cè)企業(yè)資金的需求量，這也是資金籌集的基礎(chǔ)工作。企業(yè)應(yīng)依據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要、企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)資金的需求量。預(yù)測(cè)資金需求量的主要方法：銷售百分比法，基本思路：假設(shè)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債中有一部門是與收入同比例增減的。此方法是一個(gè)增量的猜測(cè)方法，也就是在基期或上期期末的基礎(chǔ)上去猜測(cè)下一年度因?yàn)槭杖氲脑鲩L(zhǎng)導(dǎo)致資產(chǎn)的增長(zhǎng)，資產(chǎn)的增長(zhǎng)也就是資金占用的增加，就會(huì)有資金來(lái)源的增加。在此基礎(chǔ)上，去猜測(cè)因?yàn)殇N售增長(zhǎng)之后，從企業(yè)內(nèi)部來(lái)看，增加的負(fù)債來(lái)源和增加的保存收益來(lái)源，這兩部門增加的數(shù)額合在一起之后，與增加的資金來(lái)源的差額，這就是下一年度需要從外部籌集的

19、資金量。主要是圍繞資產(chǎn)負(fù)債表開(kāi)展猜測(cè)的；回歸分析猜測(cè)法：假設(shè)企業(yè)的資產(chǎn)需求量與企業(yè)的業(yè)務(wù)量是一種線形關(guān)系。y=a+bx其中：y資金需要量，a固定的資金需要量，b變動(dòng)資金率、x銷售額。在企業(yè)籌資活動(dòng)中，為籌集到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金，必須制定相應(yīng)的籌資計(jì)劃與策略，而測(cè)定籌資規(guī)模是制定籌資計(jì)劃和籌資策略的主要內(nèi)容，對(duì)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益具有重要意義。1.保證企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)順利進(jìn)行籌資活動(dòng)是每個(gè)新創(chuàng)立的企業(yè)及為擴(kuò)張生產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)常遇到的問(wèn)題。當(dāng)一個(gè)企業(yè)需要籌集資金時(shí)，所籌資并不是越多越好，因?yàn)檫@樣會(huì)增加投資者對(duì)企業(yè)索取權(quán)益的壓力，或造成資金使用的浪費(fèi)；籌資也不是越少越好，因?yàn)檫@樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)舉步艱難，財(cái)

20、務(wù)“窘迫”而失去投資機(jī)會(huì)。因此把握好籌資規(guī)模是有效開(kāi)展籌資活動(dòng)的第一步。但是籌資規(guī)模不是隨心所欲盲目而定的，它必須遵循籌資活動(dòng)“以投定籌、投資規(guī)模決定籌資規(guī)?！钡膬?nèi)在規(guī)律。這一規(guī)律要求企業(yè)籌資活動(dòng)必須服務(wù)于投資，企業(yè)籌資規(guī)模必須與投資需求相適應(yīng)，確?；I資量與需要量相互平衡。為此測(cè)定企業(yè)籌資規(guī)模，就是在預(yù)先確定資金需要量的前提下，預(yù)算好企業(yè)籌資量，規(guī)劃好籌資進(jìn)度，只有這樣，才能避免因盲目籌資或籌資期限搭配不合理引起的損失，從而確保企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的順利進(jìn)行。2.有利于保持資金的合理結(jié)構(gòu)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在籌資中，保持合理的資金結(jié)構(gòu)十分重要。這是因?yàn)槠髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。其中財(cái)務(wù)

21、風(fēng)險(xiǎn)是因負(fù)債籌資而引起到期不能償債的可能性而形成對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)效益的波動(dòng)。由于不同籌資方式，對(duì)企業(yè)償債壓力大小也不同?；I集股權(quán)資本，使用權(quán)由企業(yè)支配，不存在還本付息的壓力，償債風(fēng)險(xiǎn)也不存在，但是卻有可能帶來(lái)對(duì)企業(yè)控制權(quán)產(chǎn)生弱化的影響，進(jìn)而影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獨(dú)立性和影響財(cái)務(wù)管理主體的自主權(quán)。而籌集債務(wù)資金雖然不會(huì)對(duì)企業(yè)控制權(quán)產(chǎn)生弱化影響，但存在還本付息的壓力，而且籌資期限、金額大小及投資效果不同的資金，其償債壓力不同，償債的風(fēng)險(xiǎn)也不同。這就要求企業(yè)在籌資時(shí)，必須使企業(yè)的股權(quán)資本與借入資本保持合理的結(jié)構(gòu)關(guān)系，使負(fù)債的多少與股權(quán)資本和償債能力相適應(yīng)，防止負(fù)債過(guò)多而增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、償債能力降低。測(cè)定

22、好企業(yè)籌資規(guī)模，可以在已確定的籌資需求量的前提下，充分考慮自身的償債能力，選擇籌資方式。在不影響對(duì)企業(yè)控制權(quán)這一底限下，有的放矢籌集經(jīng)營(yíng)所需資金，使所籌措資金既為自己用，又不影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獨(dú)立性、財(cái)務(wù)管理的自主權(quán)和企業(yè)利潤(rùn)的分配。同時(shí)，通過(guò)測(cè)定好籌資規(guī)模，可對(duì)現(xiàn)有資本進(jìn)行存量或增量調(diào)整，增加或降低債務(wù)資本或股權(quán)資本的比重，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。4.3拓寬企業(yè)籌資方式，優(yōu)化企業(yè)資金結(jié)構(gòu)在籌資過(guò)程中，企業(yè)可以從不同籌資渠道采用不同的籌資方式籌集資金。如根據(jù)合同或協(xié)議采用吸收直接投資的方式或向銀行、金融機(jī)構(gòu)借款或采取融資租賃的方式，條件具備的可采取發(fā)行股票或發(fā)行債券等。在選擇籌資方式時(shí)，往往受到資金

23、獲得的可能性、資金成本、資金使用期限及其風(fēng)險(xiǎn)等因素影響。不同籌資方式相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)、成本等是不同的。為此，企業(yè)在籌資行為中，要認(rèn)真選擇籌資來(lái)源和方式，根據(jù)不同籌資渠道與方式的難易程度、資本成本等進(jìn)行綜合考慮。尤其值得注意的是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，從來(lái)就“沒(méi)有免費(fèi)的午餐”.企業(yè)籌集和使用資金是要付出代價(jià)即籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用，它們形成了資金使用成本，其高低往往是不同籌資方式、確定籌資規(guī)模和方案的依據(jù)。為此測(cè)定好籌資規(guī)模，有利于制定不同的籌資方案，計(jì)算出各方案的資金成本，從中選擇成本較低的籌資方案而做為籌資方式。另外企業(yè)在籌資過(guò)程中，因測(cè)定了籌資規(guī)模，故在此基礎(chǔ)上多采用不同方式的籌資組合方案，再以加權(quán)資本

24、成本最低作為比較各籌資組合方案決策依據(jù)，這就為提高籌資效果，節(jié)約資金成本奠定了基礎(chǔ)。企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時(shí)期應(yīng)選擇不同方式籌集資金。一般來(lái)講，對(duì)于規(guī)模較大，實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)，可選擇負(fù)債籌資方式，這樣既可實(shí)現(xiàn)補(bǔ)充資金，又不至于對(duì)企業(yè)控制權(quán)有大的影響。新建企業(yè)或者規(guī)模較小的企業(yè)，若想補(bǔ)充自有資金的不足，迅速籌集資金，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，選擇發(fā)行股票方式較為理想。針對(duì)不同行業(yè)，也應(yīng)考慮選擇不同的籌資方式，具體可以參考如下：（1）制造業(yè)企業(yè)的資金需求是比較多樣和復(fù)雜的，資金周轉(zhuǎn)相對(duì)較慢，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資金使用涉及的面也相對(duì)較寬，因此風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)較大，籌資難度也要大一些?？蛇x擇的籌資方式主要有銀行貸款、融資租賃等

25、。在籌資期限上，可考慮流動(dòng)性資產(chǎn)采用短期負(fù)債，固定性資產(chǎn)采用長(zhǎng)期負(fù)債。（2）商業(yè)企業(yè)的資金需求主要是庫(kù)存商品所需的流動(dòng)資金貸款和促銷活動(dòng)上的經(jīng)營(yíng)性開(kāi)支借款。其特點(diǎn)是頻率高、貸款周期短、貸款隨機(jī)性大。因此銀行貸款是其最佳選擇，以短期籌資方式為主。（3）高科技型和服務(wù)型企業(yè)的主要特點(diǎn)是成本低、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，此類企業(yè)除可通過(guò)一般企業(yè)可獲得的籌資渠道融資外，還可采用吸收風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資、科技型企業(yè)投資基金等進(jìn)行創(chuàng)業(yè)。4.4合理利用商業(yè)信用企業(yè)應(yīng)建立健全企業(yè)的信用政策。企業(yè)應(yīng)充分了解所處的巾場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)狀況、企業(yè)產(chǎn)品的巾場(chǎng)供求狀況、客戶的經(jīng)營(yíng)則務(wù)狀況等，并依據(jù)企業(yè)自身的則務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)合理科學(xué)的確

26、定適合本企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)還應(yīng)通過(guò)對(duì)應(yīng)付賬款的分析來(lái)合理的評(píng)價(jià)和不斷的優(yōu)化企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)。確立了企業(yè)適當(dāng)?shù)男庞脴?biāo)準(zhǔn)后企業(yè)還需要制定應(yīng)付賬款管理制度，應(yīng)付款進(jìn)行制度化管理。企業(yè)應(yīng)建立應(yīng)付賬款的時(shí)間表，合理確定還款時(shí)間，確定資金的籌集時(shí)間，為企業(yè)可以按時(shí)還款做好基礎(chǔ)上作，以保證企業(yè)的商業(yè)信用得以維護(hù)或有效提高。企業(yè)應(yīng)保持良好的商業(yè)信用籌資的心態(tài)，在減輕企流動(dòng)資金的籌集的壓力的同時(shí)降低企業(yè)高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，有效的提高企業(yè)籌資管理的水平，降低企業(yè)的資金成本，提高企業(yè)的資金使用效益。另外，企業(yè)還應(yīng)考慮企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，在維護(hù)自身利益的同時(shí)確保尊重國(guó)家的利益和企業(yè)客戶的利益，建立企業(yè)的良好形象，提高企業(yè)的商業(yè)信用，為企業(yè)的民遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。1.應(yīng)付賬款融資。應(yīng)付賬款是指企業(yè)購(gòu)買貨物未付款而形成的對(duì)供貨方的欠賬，即賣方允許買方在購(gòu)貨后的一定時(shí)間內(nèi)支付貨款的一種商品交易形式。在規(guī)范的商業(yè)信用行為中，債權(quán)