淺析我國(guó)pp網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)控制并提出未來(lái)發(fā)展方向

1、淺析我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)控制并提出未來(lái)發(fā)展方向2014年11月1、引 言41.1研究背景及意義41.2本文觀點(diǎn)及應(yīng)用價(jià)值52、P2P行業(yè)發(fā)展概況82.1 P2P起源82.1.1 國(guó)外P2P發(fā)展簡(jiǎn)況82.1.2 國(guó)內(nèi)P2P發(fā)展簡(jiǎn)況92.2 P2P運(yùn)作原理和盈利模式92.2.1 P2P運(yùn)作原理92.2.2 P2P的運(yùn)作模式102.3 P2P國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)狀況及大事件122.3.1 國(guó)內(nèi)P2P主要運(yùn)營(yíng)模式132.3.2 國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)狀況152.3.2.1 全國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量：2014年底或達(dá)1500家152.3.2.2 網(wǎng)貸行業(yè)成交量：2014全年成交量將達(dá)2020億元162.3.2.3 我國(guó)

2、各省份P2P網(wǎng)貸成交量占比172.3.3 中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)2013年成交數(shù)據(jù)182.3.4 近年我國(guó)P2P行業(yè)重大事件203、P2P借貸模式存在的問(wèn)題及原因分析263.1 法律風(fēng)險(xiǎn)263.1.1 高利率風(fēng)險(xiǎn)293.1.2 洗錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)293.1.3 監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)293.2 P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題及原因分析293.2.1 P2P平臺(tái)系統(tǒng)缺陷問(wèn)題293.2.2 平臺(tái)資金用途風(fēng)險(xiǎn)303.2.3 平臺(tái)信用款貸技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)313.2.4 P2P平臺(tái)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)問(wèn)題323.3 P2P信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題及原因分析333.5 投資者教育和利益保護(hù)問(wèn)題354、針對(duì)P2P模式風(fēng)險(xiǎn)的管控措施建議364.1加強(qiáng)監(jiān)管并明確行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)364.1

3、.1 明確P2P借貸平臺(tái)的法律性質(zhì)364.1.2 構(gòu)建立體P2P借貸監(jiān)管體系374.1.2.1 構(gòu)建立體監(jiān)管體系374.1.2.2 行業(yè)監(jiān)管內(nèi)容374.2 完善信用體系并規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)384.3 提高技術(shù)水平并減少小額信貸技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)394.4 加強(qiáng)P2P平臺(tái)資金監(jiān)管并防范道德風(fēng)險(xiǎn)394.5 產(chǎn)品設(shè)計(jì)要警惕杠桿風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)404.6 增強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)并加大對(duì)投資者利益的保護(hù)力度404.7 鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新并加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全415、P2P未來(lái)發(fā)展方向435.1國(guó)內(nèi)P2P向歐美P2P行業(yè)靠齊445.1.1 Zopa模式445.1.2 LendingClub模式445.2 國(guó)內(nèi)P2P創(chuàng)新發(fā)展方向455

4、.2.1 安全網(wǎng)貸系統(tǒng)革命455.2.3 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)465.2.6 銀行托管政策475.2.7 P2P與大數(shù)據(jù)475.3 國(guó)內(nèi)多種P2P創(chuàng)新模式485.3.1 國(guó)內(nèi)P2P模式創(chuàng)新485.3.2 線下和線上混合模式495.3.3 團(tuán)貸網(wǎng)房寶寶模式創(chuàng)新眾籌和P2P結(jié)合495.4 國(guó)家政策下的P2P模式501、引 言1.1研究背景及意義在信息不對(duì)稱和劣幣驅(qū)逐良幣的逆向選擇大量充斥的信用市場(chǎng)中，有效的抵質(zhì)押物或擔(dān)保是經(jīng)營(yíng)信用的商業(yè)銀行控制風(fēng)險(xiǎn)的有效手段和必然選擇。在這樣的背景下，銀行信貸資金的流向必然呈現(xiàn)“嫌貧愛(ài)富”的趨勢(shì)，那些擁有“軟信息”且缺乏有效抵質(zhì)押物的個(gè)人消費(fèi)者和中小微企業(yè)將不可避免的遭到

5、金融排斥。P2P（Peer-to-Peer Lending），即網(wǎng)絡(luò)小額信貸模式，是民間小額借貸與互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)姻的產(chǎn)物，是資金持有者通過(guò)網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)將資金貸給其他資金需求者 的一種民間借貸方式。人人貸，即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸(以下簡(jiǎn)稱P2P)，是“peer to peer 1ending”的縮寫(xiě),peer是個(gè)人的意思，P2P即個(gè)人對(duì)個(gè)人借款。網(wǎng)絡(luò)借貸模式下，借貸過(guò)程中的資料與資金、合同、手續(xù)等全部通過(guò)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)，它是隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和民間借貸的興起而發(fā)展起來(lái)的一種新的借貸模式，是一種將小額資金聚集起來(lái)借貸給有資金需求人群的一種商業(yè)模型。2005年，世界上第一家P2P企業(yè)在英國(guó)成立，該模式在2007年傳入中

6、國(guó)，2007 年6月國(guó)內(nèi)首家P2P企業(yè)“拍拍貸”成立。2011年下半年，國(guó)內(nèi)P2P行業(yè)開(kāi)始爆發(fā)式增長(zhǎng)，全國(guó)出現(xiàn)50多家P2P企業(yè)。2012年以來(lái)，P2P行業(yè)主體數(shù)量加速增加，幾乎每月都有新的P2P平臺(tái)上線，2013年底，則由200家P2P企業(yè)增加到800家，而截止2014年10月份，全國(guó)共有P2P企業(yè)1438家，成交量達(dá)到729.20億元。在快速發(fā)展的同時(shí)，P2P行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)一系列惡性事件：2011年9月，“貝爾創(chuàng)投”成為首家涉嫌詐騙的P2P企業(yè)；2012年7月，曝“盛融在線”最大的借款人居然是該公司負(fù)責(zé)人；2012年12月，“天使計(jì)劃”網(wǎng)站不能登錄，公司負(fù)責(zé)人失去聯(lián)系，600多萬(wàn)元貸款尚未追

7、回，涉及65個(gè)受害人；2013年4月，上線不足1月的“眾貸網(wǎng)”由于經(jīng)營(yíng)不善宣布倒閉；2014年3月，“中寶投資”注冊(cè)資本100萬(wàn)，而待收資金高達(dá)51300萬(wàn)，涉及1062人，經(jīng)偵介入。特別是2014年8月，“紅嶺創(chuàng)投”的一億壞賬更是成為史上最大壞賬，四家貸款人竟然系一人，且資產(chǎn)重復(fù)抵押，令人震驚。2014年11月“佳聯(lián)財(cái)富”注冊(cè)資金1000萬(wàn)，而待收資金1134萬(wàn)，提現(xiàn)困難。自2014年10月份以來(lái)，問(wèn)題平臺(tái)的P2P平臺(tái)已經(jīng)達(dá)196家，涉及資金約646.00億元。P2P行業(yè)正在面臨前所未有的信任危機(jī)和嚴(yán)峻考驗(yàn)。自2011年以來(lái)不斷出現(xiàn)的“跑路”、“圈錢(qián)”、“詐騙”、“提現(xiàn)困難”“老板失聯(lián)”等行

8、業(yè)惡性事件，嚴(yán)重?fù)p害了P2P行業(yè)的形象，使得行業(yè)發(fā)展蒙受了陰影，倒閉狂潮席卷整個(gè)行業(yè)。在此背景下，對(duì)P2P網(wǎng)貸的商業(yè)模式進(jìn)行分析，找到適合P2P的模式；分析P2P企業(yè)如何對(duì)運(yùn)營(yíng)過(guò)程進(jìn)行良性監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制；對(duì)P2P企業(yè)的發(fā)展前景進(jìn)行分析，找到良好的發(fā)展方向以促進(jìn)P2P行業(yè)的長(zhǎng)興不衰。1.2本文觀點(diǎn)及應(yīng)用價(jià)值本論文運(yùn)用商業(yè)模式基本理論和描述性研究方法，通過(guò)分析P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式的主要要素，力求分析其目前發(fā)展中存在的問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)其運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并試圖提出完善P2P模式和風(fēng)險(xiǎn)控制的改進(jìn)建議，以及對(duì)P2P的發(fā)展前景進(jìn)行良性規(guī)劃，以求促進(jìn)P2P行業(yè)的健康和持續(xù)發(fā)展。P2P企業(yè)在設(shè)計(jì)其模式過(guò)程中，必

9、須充分考慮到借款人、投資人、擔(dān)保人及平臺(tái)自身等相關(guān)各方的利益分享機(jī)制，并強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控能力，好的風(fēng)險(xiǎn)管控，可以促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)久穩(wěn)定發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)管控不到位，輕則企業(yè)發(fā)展受滯，重則有可能導(dǎo)致企業(yè)直接破產(chǎn)。目前，由于缺乏監(jiān)管，P2P借貸行業(yè)幾乎沒(méi)有門(mén)檻，導(dǎo)致P2P借貸企業(yè)魚(yú)龍混雜，惡性事件此起彼伏。未來(lái)必須確定行業(yè)準(zhǔn)入規(guī)則，加強(qiáng)監(jiān)管和行業(yè)自律，保護(hù)投資者利益，維護(hù)行業(yè)整體形象。沒(méi)有信用體系的支撐，P2P借貸企業(yè)將難以生存。國(guó)家應(yīng)當(dāng)允許符合條件的P2P借貸企業(yè)加入央行征信體系，提升其信用風(fēng)險(xiǎn)控制能力。同時(shí)，P2P借貸行業(yè)需要建立行業(yè)征信體系并實(shí)現(xiàn)共享。P2P借貸企業(yè)在信貸技術(shù)方面非常薄弱，在我國(guó)，阿里巴巴、百

10、度等電商通過(guò)自 身平臺(tái)數(shù)據(jù)的積累，建立了自己的數(shù)據(jù)評(píng)定體系，同時(shí)構(gòu)建了自己的風(fēng)控制度。而與之相對(duì)的是，單純的以中介形式存在的P2P網(wǎng)貸企業(yè)，目前還處于發(fā)展的初級(jí)階段，由于成立時(shí)間較短，還沒(méi)有形成原始的數(shù)據(jù)庫(kù)，就無(wú)法針對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析、評(píng)定，無(wú)法確定客戶信用數(shù)據(jù)，也就很難設(shè)定客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定等級(jí)。P2P借貸企業(yè)可以和擁有大數(shù)據(jù)的電商合作，有償使用其征信數(shù)據(jù)，以便對(duì)借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行交叉校驗(yàn)、動(dòng)態(tài)評(píng)估和信用等級(jí)劃分。 P2P借貸企業(yè)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)守其作為“平臺(tái)”的定位，借貸雙方的資金流應(yīng)當(dāng)通過(guò)獨(dú)立 中間賬戶進(jìn)行來(lái)往，資金的進(jìn)出由第三方進(jìn)行必要的監(jiān)管，P2P平臺(tái)本身只能察看投資者賬戶明細(xì)，而不能隨意獲取和調(diào)

11、用資金，從而避免P2P平臺(tái)介入非法集資或商業(yè)詐騙。 在產(chǎn)品方面，P2P借貸企業(yè)應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎控制“秒標(biāo)”(指滿標(biāo)后自動(dòng)還款的極短期借款需求，一般24小時(shí)內(nèi)還款)的規(guī)模，可用于流程體驗(yàn)，但決不能進(jìn)行大規(guī)模推廣。P2P借貸企業(yè)應(yīng)當(dāng)避免“凈值標(biāo)”(指投資者以其債權(quán)為抵押標(biāo)的，在P2P平臺(tái)上發(fā)布借款需求)，防止出現(xiàn)平臺(tái)內(nèi)反復(fù)循環(huán)帶來(lái)的杠桿風(fēng)險(xiǎn)和信用鏈風(fēng)險(xiǎn)。 作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，網(wǎng)絡(luò)安全是P2P借貸企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)。作為給投、融資雙 方提供平臺(tái)服務(wù)的中介，P2P借貸企業(yè)應(yīng)當(dāng)擁有更先進(jìn)的技術(shù)工具，以嚴(yán)格保護(hù)投資者和借款人的信息和資金流動(dòng)的安全，防止出現(xiàn)客戶隱私信息泄露和資金盜用。在此之下，為了保障國(guó)內(nèi)P2P行業(yè)的

12、健康和持續(xù)發(fā)展，就需要對(duì)P2P行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向進(jìn)行一個(gè)良性規(guī)劃，主要是商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變。國(guó)內(nèi)P2P向歐美靠齊，如Zopa模式，投資者的回報(bào)率與借款利率都由Zopa 制定；以及Lending Club的證券模式，健全自己的信用體系，形成信用貸的模式。形成行業(yè)聯(lián)盟，進(jìn)行自律組織，形成多維度的自監(jiān)管體系，增強(qiáng)借款人信息在行業(yè)間的流動(dòng)性，防止重復(fù)抵押。將P2P的投資商品精細(xì)化和多樣化，例如:汽車抵押貸，商圈貸，工商業(yè)貸款，房產(chǎn)抵押貸款，以及“房寶寶”實(shí)現(xiàn)眾籌和P2P結(jié)合。P2P行業(yè)應(yīng)堅(jiān)守它作為信息中介的位置，不能為投資人提供擔(dān)保，資金有第三方進(jìn)行托管，落實(shí)實(shí)名制原則，堅(jiān)持小額化，這樣才能防止更多的問(wèn)題

13、平臺(tái)的出現(xiàn)，才能保證企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。2、P2P行業(yè)發(fā)展概況2.1 P2P起源 P2P（Peer-to-Peer Lending），即網(wǎng)絡(luò)小額信貸模式，是民間小額借貸與互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)姻的產(chǎn)物，是資金持有者通過(guò)網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)將資金貸給其他資金需求者的一種民間借貸方式。早在1983年，諾貝爾和平獎(jiǎng)獲得者尤努斯博士在孟加拉國(guó)創(chuàng)辦格萊珉銀行，利用社會(huì)壓力和連帶責(zé)任為貧困農(nóng)戶發(fā)放微型貸款，是當(dāng)今世界規(guī)模最大、效益最好、運(yùn)作最成功的小額貸款金融機(jī)構(gòu)?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展突破了以親緣和社區(qū)為基礎(chǔ)的小額借貸的空間界限，逐漸形成了P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)。面對(duì)日益增長(zhǎng)的融資需求卻因無(wú)法提供公開(kāi)的高信用等級(jí)而被銀行拒絕的小微企業(yè)成

14、為網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)的忠實(shí)擁護(hù)者。2.1.1 國(guó)外P2P發(fā)展簡(jiǎn)況 P2P 的雛形最早可追溯至2005年3月，全球第一家P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)Zopa 在英國(guó)倫敦上線運(yùn)營(yíng)，目前在美國(guó)和英國(guó)已成為除傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄和投資外的另一種選擇。自2007年成立到2014年3月，美國(guó)最大的P2P 公司Lending Club 累計(jì)借款額達(dá)38.36億美元。Prosper 完成了超過(guò)6.4萬(wàn)次的互聯(lián)網(wǎng)金融交易，涉及金額4.2億美元，年均增長(zhǎng)率一倍以上，利息的浮動(dòng)空間為5.6%35.8%，違約率為1.5%10%。2.1.2 國(guó)內(nèi)P2P發(fā)展簡(jiǎn)況 2007年，以歐美模式為模板，國(guó)內(nèi)P2P行業(yè)興起。2007年6月國(guó)內(nèi)首家P2P企業(yè)“拍拍

15、貸”成立。到2010年，P2P 行業(yè)交易額以每年近500%的速度猛增。2012年底，全國(guó)P2P 信貸公司總共超過(guò)300 家，行業(yè)交易總量高達(dá)200多億元。按中國(guó)P2P 信貸服務(wù)白皮書(shū)對(duì)21家平臺(tái)的統(tǒng)計(jì)，2012年較2010 年，行業(yè)交易規(guī)模增長(zhǎng)81倍，借款人增加8倍，行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)增加8倍。2013年，P2P借助國(guó)家金融改革之風(fēng)以及整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融的爆發(fā)而名聲大噪，行業(yè)總成交量突破千億，被視為P2P“元年”。2014中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)上半年報(bào)顯示，2014上半年，中國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)成交量為818.37億元，網(wǎng)貸貸款余額476.61億元，平均綜合利率為20.17%，平均期限為4.75個(gè)月。數(shù)據(jù)顯示，截至

16、2014年上半年，我國(guó)有1184家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，借款人為18.9萬(wàn)人，投資人44.36萬(wàn)人。網(wǎng)貸之家預(yù)測(cè)，根據(jù)目前行業(yè)月度平臺(tái)數(shù)量的擬合結(jié)果，預(yù)計(jì)至2014年底，我國(guó)P2P平臺(tái)的數(shù)量將達(dá)1500家。2.2 P2P運(yùn)作原理和盈利模式2.2.1 P2P運(yùn)作原理 目前運(yùn)營(yíng)的P2P借貸平臺(tái)主要針對(duì)信用良好但缺少資金的個(gè)人或小微企業(yè)主。這些借款人無(wú)需提供貸款抵押物或質(zhì)押物，而是通過(guò)驗(yàn)證身份信息、銀行信用報(bào)告、企業(yè)稅務(wù)、水電及其他相關(guān)信息等，來(lái)確定其適用的貸款額度和利率。中介機(jī)構(gòu)會(huì)將這些信息提供給資金出借人，由借貸雙方直接達(dá)成借款協(xié)議，資金出借人獲取貸款利息。在這一過(guò)程中，P2P平臺(tái)的角色包括收集整理借

17、貸需求信息和登記發(fā)布借貸供給信息，并通過(guò)網(wǎng)站或其他中介結(jié)構(gòu)的撮合實(shí)現(xiàn)資金供求雙方匹配信息的交易，具有對(duì)象平民化、方式網(wǎng)絡(luò)化、借貸便利化、直接透明化、準(zhǔn)入低端化等特點(diǎn)?；诹己玫男畔⑵ヅ錂C(jī)制和有效的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，P2P 平臺(tái)能夠?yàn)榻栀J雙方提供相對(duì)可靠便捷的投融資渠道。 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸由三個(gè)基本的法律關(guān)系組成，即平臺(tái)與投資者之間關(guān)于提供投資信息的居間合同、平臺(tái)與借款人之間關(guān)于發(fā)布借款信息的居間合同以及投資者與借款人之間達(dá)成借貸交易的信用借款合同。此外，一些平臺(tái)還會(huì)存在擔(dān)保合同。2.2.2 P2P的運(yùn)作模式 為了更好的適應(yīng)本地市場(chǎng)，各家公司都對(duì)P2P運(yùn)作模式進(jìn)行了改造和創(chuàng)新，全球P2P 市場(chǎng)呈現(xiàn)百

18、花齊放的繁榮局面。我國(guó)目前的P2P借貸主要有三種交易模式：一類是線下交易模式，以宜信為代表，線上網(wǎng)站僅提供交易信息，具體的交易手續(xù)由P2P借貸機(jī)構(gòu)和客戶在線下面對(duì)面完成。第二類是不承諾保障本金的純線上交易模式，以拍拍貸為代表，借貸雙方通過(guò)平臺(tái)競(jìng)拍交易，貸款若發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)站不墊付本金。第三類是承諾保障本金的線上線下結(jié)合模式，以人人貸為代表，線下發(fā)展貸款端，線上發(fā)展理財(cái)端，將兩種模式進(jìn)行整合，也稱O2O 模式。該模式中網(wǎng)站作為中介平臺(tái)， 由借貸雙方根據(jù)信用等級(jí)等信息安排交易，一旦發(fā)生貸款違約風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)站承諾先為出資人墊付本金 。 圖1 選取國(guó)內(nèi)外具有代表性的3家P2P 平臺(tái)進(jìn)行對(duì)比。對(duì)比結(jié)果顯示

19、與國(guó)外P2P 平臺(tái)的純線上、無(wú)擔(dān)保模式相比，國(guó)內(nèi)P2P 平臺(tái)在借貸交易中的參與度更高，要承擔(dān)更多的貸前審查、逾期追繳、保證擔(dān)保等責(zé)任，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更高。 宜信Prosper人人貸運(yùn)作模式線下交易純線上交易承諾保障本金的O2O 模式融資額度0.0120 萬(wàn)元100025 000 美元0.350 萬(wàn)元借款利率一般在10%27%，最高30%依賴借貸雙方的利率競(jìng)價(jià)10%24%，利率由平臺(tái)根據(jù)借款人的信用評(píng)級(jí)指定風(fēng)險(xiǎn)控制提倡熟人之間的借貸交易，鼓勵(lì)投資人資金分散投資鼓勵(lì)加入信用評(píng)級(jí)較高的客戶組，鼓勵(lì)客戶組內(nèi)借貸本金保障計(jì)劃第三方合作機(jī)構(gòu)連帶擔(dān)保收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)向借款人收取2%4%的服務(wù)費(fèi)，另有轉(zhuǎn)賬費(fèi)、催收費(fèi)

20、等綜合收費(fèi)向投資人收取1%3%的費(fèi)用，向借款人收取0.5%1%的服務(wù)費(fèi)向借款人收取05%的服務(wù)費(fèi)，另有管理費(fèi)、服務(wù)費(fèi)、與其他費(fèi)用等綜合收費(fèi)收益率平均收益率為16.5%平均收益率為17.9% 平均收益率為13.6%圖一 國(guó)內(nèi)外3家P2P平臺(tái)對(duì)比資料來(lái)源：本研究根據(jù)宜信、Prosper、人人貸網(wǎng)站信息整理2.3 P2P國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)狀況及大事件 基于互聯(lián)網(wǎng)的P2P網(wǎng)貸模式贏得了客戶的廣泛歡迎，迅速?gòu)臍W美向世界范圍拓展。2007年，P2P網(wǎng)貸模式傳入中國(guó)，當(dāng)年國(guó)內(nèi)第一家P2P企業(yè)“拍拍貸”在上海成立?！芭呐馁J”網(wǎng)貸模式以服務(wù)費(fèi)為單純收入來(lái)源。但是，國(guó)外單純的網(wǎng)絡(luò)中介模式，并不能適應(yīng)我國(guó)的國(guó)情，這種純線上模

21、式，在進(jìn)入中國(guó)后，發(fā)展不盡如人意。在我國(guó)的P2P模式發(fā)展過(guò)程中，很快又演進(jìn)出以“宜信”為代表的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，以“人人貸”為代表的線上線下結(jié)合模式，以及引入小貸公司的“有利網(wǎng)”模式。2.3.1 國(guó)內(nèi)P2P主要運(yùn)營(yíng)模式我國(guó)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在西方傳統(tǒng)的P2P模式上進(jìn)行了各具特色的本土化改造和創(chuàng)新，以更加適應(yīng)我國(guó)在個(gè)人信用評(píng)價(jià)制度尚不健全的大背景之下的信用借貸市場(chǎng)環(huán)境。人人貸（）成立于2010 年5 月，是人人有信集團(tuán)旗下的獨(dú)立品牌。截至2014 年4 月，人人貸服務(wù)已覆蓋全國(guó)30 余個(gè)省的2 000 多個(gè)地區(qū)，累計(jì)總交易金額達(dá)23 億元。累計(jì)幫助理財(cái)用戶實(shí)現(xiàn)收益11，264 萬(wàn)元。平均收益率13

22、.6%。拍拍貸（）成立于2007 年6 月，是中國(guó)第一家P2P 網(wǎng)絡(luò)信用借貸平臺(tái)。也是第一家獲得金融信息服務(wù)資質(zhì)并得到政府認(rèn)可的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。2012 年，拍拍貸線上年度交易額突破1.95 億元，接近10 年、11 年兩年總和的2 倍，實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。 “穩(wěn)贏-安e 貸”服務(wù)（）是陸金所網(wǎng)站平臺(tái)推出的個(gè)人投融資服，幫助投資人和借款人雙方快捷方便地完成投資和借貸。通過(guò)平安集團(tuán)旗下?lián)９緦徍说慕杩罘街苯酉蛲顿Y方借貸，雙方通過(guò)平臺(tái)的電子借貸協(xié)議明確債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 小企業(yè)e 家是招行于2013 年9 月上線的專門(mén)針對(duì)投資者和小企業(yè)投融資的互聯(lián)網(wǎng)撮合平臺(tái)，本質(zhì)是通過(guò)線上線下相連接的信息見(jiàn)證服務(wù)，實(shí)現(xiàn)

23、資金供需者之間的信息與資金交互。目前該平臺(tái)注冊(cè)的企業(yè)用戶超過(guò)30 萬(wàn)，已累計(jì)發(fā)布20 個(gè)E+穩(wěn)健融資項(xiàng)目。投資期限大部分為180 天左右，投資門(mén)檻最低5 萬(wàn)元。預(yù)期投資收益率最高7.5%。人人貸拍拍貸穩(wěn)贏-安e 貸小企業(yè)e 家運(yùn)營(yíng)模式O2O 模式純線上模式O2O 模式O2O 模式服務(wù)對(duì)象個(gè)人對(duì)個(gè)人個(gè)人對(duì)個(gè)人個(gè)人對(duì)個(gè)人個(gè)人對(duì)企業(yè)支付方式第三方支付第三方支付代收代付第三方支付保障方式本金保障計(jì)劃與第三方連帶擔(dān)保本金保障計(jì)劃第三方擔(dān)保無(wú)擔(dān)保保障范圍本金+利息本金本金+利息無(wú)審核方式線下審核，實(shí)地認(rèn)證線上審核線下?lián)徍司€下調(diào)查利率10%24%投資者投標(biāo)浮動(dòng)利率5%8%期限3 個(gè)月24 個(gè)月3 個(gè)月1

24、2 個(gè)月12 個(gè)月36 個(gè)月180 天金額0.3 萬(wàn)元50 萬(wàn)元3 000 元以上1 萬(wàn)元30 萬(wàn)元5 萬(wàn)元起圖二 國(guó)內(nèi)四家P2P平臺(tái)的基本參數(shù)對(duì)比2.3.2國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)狀況2.3.2.1 全國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量：2014年底或達(dá)1500家2014年上半年，全國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量平穩(wěn)增加，截至6月底，約達(dá)1184家，月復(fù)合增長(zhǎng)率為6.11%。網(wǎng)貸之家分析認(rèn)為，目前行業(yè)仍處于成長(zhǎng)期，平臺(tái)發(fā)展模式未成定論，創(chuàng)新發(fā)展仍在繼續(xù)，面對(duì)非飽和市場(chǎng)，不斷有新平臺(tái)加入。據(jù)了解，今年以來(lái)，不斷有強(qiáng)大背景的平臺(tái)出現(xiàn)，打破了網(wǎng)貸行業(yè)的草根印象。網(wǎng)貸之家高級(jí)研究員孫斯寒對(duì)此表示，更多背景強(qiáng)大的企業(yè)涉足網(wǎng)貸，將加速行業(yè)的發(fā)展

25、、洗牌與成型。網(wǎng)貸之家預(yù)測(cè)，根據(jù)目前行業(yè)月度平臺(tái)數(shù)量的擬合結(jié)果，預(yù)計(jì)至2014年底，我國(guó)P2P平臺(tái)的數(shù)量將達(dá)1500家。圖三 2014年上半年網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量2.3.2.2網(wǎng)貸行業(yè)成交量：2014全年成交量將達(dá)2020億元成交量是行業(yè)整體規(guī)模變動(dòng)的先行指標(biāo)。2014年上半年，我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)成交量約為818.37億元，月復(fù)合增長(zhǎng)率為6.57%；其中2月受春節(jié)影響成交量稍下降，3月后成交量一直保持平穩(wěn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。網(wǎng)貸之家分析認(rèn)為，受去年“倒閉潮”洗牌影響，且監(jiān)管趨近，2014年以來(lái)行業(yè)成交量增速較前兩年有所放緩。網(wǎng)貸行業(yè)成交量受經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律與市場(chǎng)資金面影響明顯。數(shù)據(jù)顯示，今年3月，實(shí)體經(jīng)濟(jì)起航，網(wǎng)貸成交

26、量環(huán)比增速高達(dá)35%，5、6月市場(chǎng)資金面趨緊，成交量保持著5.59%的復(fù)合增速增長(zhǎng)。網(wǎng)貸之家預(yù)測(cè)，網(wǎng)貸行業(yè)目前處于成長(zhǎng)期，仍有很大空間可挖掘，根據(jù)目前行業(yè)成交量月度復(fù)合增長(zhǎng)率估計(jì)，截至2014年底，行業(yè)全年成交量將達(dá)2020億元。圖四 2014年上半年網(wǎng)貸行業(yè)成交量2.3.2.3我國(guó)各省份P2P網(wǎng)貸成交量占比數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，成交量居于前五位的省份依次為廣東、浙江、上海、北京和江蘇，五省累計(jì)成交量占比全國(guó)達(dá)83.05%，而其他省份只占16.95%，網(wǎng)貸行業(yè)“二八分化”明顯。省份成交量占比廣東35.53%浙江22.05%上海11.11%北京10.91%江蘇4.69%山東3.45%湖北2

27、.13%貴州1.82%山西1.51%天津1.23%四川1.12%福建1.07%其他3.36%圖五 2014年上半年我國(guó)各省份P2P網(wǎng)貸成交量占比2.3.3 中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)2013年成交數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)問(wèn)區(qū)間：2013年1月1日00：00：00一-2013年12月31日23：59：59。統(tǒng)計(jì)對(duì)象：90家平臺(tái)交易數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)貸之家 數(shù)據(jù)總庫(kù)。總成交量49022億元成交筆數(shù)561，491筆綜合利率1967 平均期限473個(gè)月借款人數(shù)1493萬(wàn)人出借人數(shù)2505萬(wàn)人(含多平臺(tái)投資)圖六 2013年平臺(tái)成交數(shù)據(jù)(90家)（1）平臺(tái)成交量 成交量前五位的分別是溫州貸、盛融在線、合拍在線、陸金所、中寶投資

28、，陸金所依托平安，今年以來(lái)成交量路高歌猛進(jìn)。共有12家平臺(tái)成交量超10億，而大部分平臺(tái)全年成交量不超5億，未來(lái)網(wǎng)貸平臺(tái)的二八分化也許會(huì)更明顯。(2)平臺(tái)時(shí)間加權(quán)成交量 陸金所依靠其長(zhǎng)達(dá)36個(gè)月的借款標(biāo)，時(shí)間加權(quán)成交量一枝獨(dú)秀，時(shí)問(wèn)加權(quán)成交量排前五位的分別是陸金所、人人貸、宜人貸、團(tuán)貸網(wǎng)、紅嶺創(chuàng)投，均是有一定品牌背景和影響力的平臺(tái)，也側(cè)面反映了這些平臺(tái)的強(qiáng)大人氣。(3)平臺(tái)綜合利率 時(shí)間加權(quán)成交量較高的幾個(gè)網(wǎng)貸平臺(tái)，綜合利率均是排在末位，可見(jiàn)有不少投資人，在收益和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)對(duì)立面面前，仍然是傾向于風(fēng)險(xiǎn)，即更看重平臺(tái)的安全性。但收益仍然有其資金導(dǎo)向作用，利率中檔，但高=j-陸金所等平臺(tái)的盛融在線、8

29、08信貸和易貸365，在20左右這個(gè)利率區(qū)問(wèn)，也捕獲了大量略激進(jìn)的網(wǎng)貸出借人的資金。(4)平臺(tái)借款期限 成交量領(lǐng)先的陸金所和溫州貸，在借款期限上可謂兩個(gè)極端，陸金所主打安全牌，超長(zhǎng)的借款期限(36月)也仍吸引了不少出借人，而溫州貸主打周轉(zhuǎn)牌，抓住了卡族這個(gè)群體，在超短期借款標(biāo)的循環(huán)往復(fù)下推高了平臺(tái)的成交量。借款期限長(zhǎng)的平臺(tái)，相對(duì)利率也偏低，也反映了借款人無(wú)法長(zhǎng)期承受高昂的借款成本。今后的網(wǎng)貸行業(yè)，仍然會(huì)存在著低息、長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)性貸款和高息、短期的周轉(zhuǎn)性貸款兩個(gè)不同層面的平臺(tái)。(5)平臺(tái)人氣拍拍貸、人人貸、紅嶺創(chuàng)投分別依托其“早”、“影響力”或“服務(wù)”，吸引了大量出借人，有利網(wǎng)利用強(qiáng)大的宣傳攻勢(shì)后

30、來(lái)居上，這些平臺(tái)也均有其粉絲，忠誠(chéng)度較高。人人貸加大了線下借款人開(kāi)發(fā)力度后，帶來(lái)了大量的借款人及借款需求，也為其成交量不斷攀升打好了基礎(chǔ)。陸金所利用其平安的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，有了絕對(duì)領(lǐng)先的借款人資源，但在出借人這端，因?yàn)楦叩耐顿Y門(mén)檻、低的利率及一般的體驗(yàn)，出借人的人氣較低。2.3.4近年我國(guó)P2P行業(yè)重大事件在快速發(fā)展的同時(shí)，P2P行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)一系列惡性事件，從2011年下半年后，表現(xiàn)的尤為明顯。詳情見(jiàn)下圖。2011年6月至2013年12月P2P金融重大事件時(shí)間涉及單位事件性質(zhì)具體事件2011 下半年紅嶺創(chuàng)投新趨勢(shì)創(chuàng)立擔(dān)保公司，防范P2P違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。公司壞賬率保持14一2，規(guī)模高達(dá)1300萬(wàn)2012年3

31、月中國(guó)平安公司創(chuàng)立成立陸金所，專注電子金融領(lǐng)域2012年4月證大集團(tuán)公司創(chuàng)立小貸平臺(tái)“證大e貸”上線2012年5月淘金貸惡性事件網(wǎng)站上線一周后不能登錄，網(wǎng)站負(fù)責(zé)人陳磊失去聯(lián)系。超過(guò)80名投資者的資金未追回，具體涉案金額預(yù)計(jì)超過(guò)100萬(wàn)元人民幣2012年7月盛融在線惡性事件公司負(fù)責(zé)人劉志軍是最大的借款人，尚有99246萬(wàn)元未還2012年9月人人公司投資向總部位于舊金山的金融服務(wù)公司Social Finance投資4900萬(wàn)美元2012年9月宣信創(chuàng)新新趨勢(shì)在P2P平臺(tái)內(nèi)批發(fā)銷售基金2012年9-11月社會(huì)媒體和評(píng)論員惡性事件評(píng)論報(bào)道陸續(xù)報(bào)道人人貸平臺(tái)內(nèi)的惡性事件，并呼吁法律保障和政府監(jiān)督2012年

32、11月紅杉資本拍拍貸投資向拍拍貸注入創(chuàng)投資本2500萬(wàn)美元2012年12月天使計(jì)劃惡性事件網(wǎng)站不能登錄，網(wǎng)站負(fù)責(zé)人失去聯(lián)系。尚未追回的貸款預(yù)計(jì)超過(guò)600萬(wàn)元，受害人為65人2012年12月優(yōu)易網(wǎng)惡性事件創(chuàng)始人與運(yùn)營(yíng)公司工作人員消失，60余人，近2000萬(wàn)元資金無(wú)法追回2012年12月支付寶新趨勢(shì)因擔(dān)心法律問(wèn)題，暫停與P2P相關(guān)資金的流轉(zhuǎn)合同，不再新簽合同2013年1月人人貸惡性事件其推出的“實(shí)地認(rèn)證標(biāo)”被報(bào)不實(shí)2013年4月第一網(wǎng)貸數(shù)據(jù)中國(guó)P2P網(wǎng)貸指數(shù)，是第一個(gè)，也是目前唯一一個(gè)反映全國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)全貌的指標(biāo)體系成立。2013年8月中國(guó)小額信貸聯(lián)盟自律公約8月26日，中國(guó)小額信貸聯(lián)盟P2P

33、行業(yè)委員會(huì)發(fā)布了首部P2P行業(yè)自律公約2013年9月招商銀行公司創(chuàng)立招商銀行“e穩(wěn)健融資項(xiàng)目”上線，成為全國(guó)首家試水P2P網(wǎng)貸的銀行2013年11月中央政策十八屆三中全會(huì)決定，為P2P網(wǎng)貸指明方向2013年12月多家P2P公司委員會(huì)成立包括翼龍貸、宜信、拍拍貸、陸金所、人人貸、合力貸、紅嶺創(chuàng)投、開(kāi)鑫貸、第一網(wǎng)貸等10家P2P網(wǎng)貸公司，入選了由央行領(lǐng)導(dǎo)的中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)牽頭成立的互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會(huì)名單圖七 2011年6月至2013年12月P2P金融重大事件3、 P2P借貸模式存在的問(wèn)題及原因分析由于當(dāng)前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的“三無(wú)”狀態(tài), 即無(wú)準(zhǔn)入門(mén)檻、無(wú)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無(wú)監(jiān)管機(jī)構(gòu), 使得P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平

34、臺(tái)如雨后春筍般發(fā)展迅速, 同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也頻頻暴露?？偟膩?lái)說(shuō), P2P網(wǎng)絡(luò)借貸主要有五大風(fēng)險(xiǎn):法律風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、投資者教育和利益保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。3.1 法律風(fēng)險(xiǎn)目前我國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)并未出臺(tái)對(duì) P2P 的監(jiān)管細(xì)則，現(xiàn)行適用的法律法規(guī)主要為 合同法、國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)、最高人民法院關(guān)于人民法院審理借款案件的若干意見(jiàn)等，主要對(duì)其債權(quán)債務(wù)的實(shí)質(zhì)、責(zé)任義務(wù)以及資金定價(jià)等問(wèn)題進(jìn)行了規(guī)定。P2P資金主要流向個(gè)人或小微借款。如果平臺(tái)本身沒(méi)有小額貸款資質(zhì)，其將資金投入項(xiàng)目或企業(yè)便有違規(guī)貸款的嫌疑和法律風(fēng)險(xiǎn)。2013 年 11月下旬， 在處置非法集資部際聯(lián)席會(huì)議的一次座談

35、會(huì)上，央行明確表態(tài)：應(yīng)當(dāng)在鼓勵(lì)P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)創(chuàng)新發(fā)展的同時(shí)， 合理設(shè)定其業(yè)務(wù)邊界，劃出紅線，明確平臺(tái)的中介性質(zhì)，明確平臺(tái)本身不得提供擔(dān)保，不得歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾存款，更不能實(shí)施集資詐騙。未來(lái)對(duì) P2P 的監(jiān)管會(huì)加強(qiáng)。由于 P2P 模式較多，對(duì)不同類型的 P2P 信貸可能會(huì)分類監(jiān)管，監(jiān)管重點(diǎn)可能會(huì)在牌照發(fā)放、資本要求、信息披露、資金監(jiān)控、投資者保護(hù)等方面出臺(tái)具體規(guī)范。 監(jiān)管細(xì)則一旦出臺(tái)，在規(guī)范 P2P 無(wú)序行為的同時(shí)，也將壓縮監(jiān)管套利空間。在我國(guó)，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)當(dāng)前的現(xiàn)狀是：有缺乏資金需要貸款業(yè)務(wù)的，有握有閑錢(qián)需要投資的，當(dāng)然就需要有提供撮合服務(wù)的中間商，此為行業(yè)“三有”；

36、另外，還有行業(yè)“三無(wú)”，即準(zhǔn)入沒(méi)設(shè)門(mén)檻，行業(yè)未設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)，也沒(méi)有相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)該類平臺(tái)進(jìn)行監(jiān)督管理；此外，由于網(wǎng)絡(luò)特性，金融特點(diǎn)，該網(wǎng)貸平臺(tái)也聚集了大量資金、人才、技術(shù)，伴隨而來(lái)的當(dāng)然也有風(fēng)險(xiǎn)的聚集了。P2P借貸從誕生開(kāi)始，就披著民間借貸的外衣，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)交易的特點(diǎn)，得到了監(jiān)管的容忍。但民間借貸的原始屬性，在國(guó)內(nèi)法律體系下，始終是懸在頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克斯之劍”。根據(jù)最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見(jiàn)的規(guī)定，自然人之間、自然人與法人、自然人與其他組織之間的借款作為借貸案件受理，此規(guī)定明確了民間借貸的形式及其合法性。但是，對(duì)于民間借貸也有一些具體的操作規(guī)定，如借款利率不得超過(guò)人民銀行公布的基準(zhǔn)利

37、率的4倍。合同法第2條：“自然人之間的借款合同約定支付利息的，借款的利率不得違反國(guó)家有關(guān)限制借款利率的規(guī)定”。最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見(jiàn)：“六、民間借貸的利息可適當(dāng)高于銀行利率，但最高不得超過(guò)同期銀行貸款利率的4倍，超出部分的利息法律不予保護(hù)?！弊罡呷嗣穹ㄔ宏P(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見(jiàn)：“十、一方以欺詐、脅迫等手段或者乘人之危，使對(duì)方在違背真實(shí)意思的情況下所形成的借貸關(guān)系，應(yīng)認(rèn)定為無(wú)效?！弊罡呷嗣穹ㄔ宏P(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見(jiàn)：“十一、出借人明知借款人是為了進(jìn)行非法活動(dòng)而借款的，其借貸關(guān)系不予保護(hù)?！弊罡呷嗣穹ㄔ宏P(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見(jiàn)：“十三、在借

38、貸關(guān)系中，僅起聯(lián)系、介紹作用的人，不承擔(dān)保證責(zé)任。對(duì)債務(wù)的履行確有保證意思表示的，應(yīng)認(rèn)定為保證人，承擔(dān)保證責(zé)任?！蓖ㄟ^(guò)何種形式或者平臺(tái)進(jìn)行借貸，法律并沒(méi)有明確的規(guī)定。但在自然人之問(wèn)的借貸行為方面，對(duì)于犯罪行為有明確的規(guī)定，如“故意以高利率吸引他人款項(xiàng)并將資金用于套利，或以欺騙手段騙取他人款項(xiàng)的”“，將構(gòu)成犯罪，依法追究刑事責(zé)任。2008年3月，商務(wù)部批準(zhǔn)我國(guó)第一家可跨省連鎖經(jīng)營(yíng)的民間借貸中介公司，民問(wèn)借貸中介機(jī)構(gòu)得到國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的承認(rèn)。目前，由央行起草的放貸人條例草案已經(jīng)提交國(guó)務(wù)院法制辦。放貸人條例重在保障資金所有者的放貸權(quán)利，尊重其私有財(cái)產(chǎn)使用權(quán)，將通過(guò)立法的方式使得民問(wèn)借貸的合法性得到確定

39、，使民間借貸從此走上陽(yáng)光化路徑。2011年下半年，伴隨著爆發(fā)式增長(zhǎng)，P2P行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)“跑路”、“圈錢(qián)”、“詐騙”、“支付危機(jī)”等惡性事件?！?01 1年8月，銀監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于人人貸風(fēng)險(xiǎn)提示的通知，揭示人人貸(即P2P)中介服務(wù)存在的七大風(fēng)險(xiǎn)，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)建立與P2P公司之間的“防火墻”，嚴(yán)防P2P公司幫助放款人從銀行獲取資金后用于民間借貸，防止民間借貸風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系蔓延。”P(pán)2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題日益引起人們的關(guān)注。部分P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)所采用的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，通過(guò)對(duì)期限和金額的雙重分割，將債權(quán)重新組合轉(zhuǎn)讓給放貸人，其實(shí)質(zhì)是資產(chǎn)證券化。這種模式很容易被認(rèn)定為是向眾

40、多的、不特定的理財(cái)人吸收資金，與“非法吸收公眾存款”非常相似，易踩“非法集資”的紅線，須謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)言之，為以下幾點(diǎn)：3.1.1 高利率風(fēng)險(xiǎn)部分網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)利用高利率吸引投資者, 如“ 秒標(biāo)” , 根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定,“民間借貸的利率可以適當(dāng)高于銀行的利率,但最高不得超過(guò)銀行同類貸款利率的 4倍。超出此限度的,超出部分的利息不予保護(hù)”。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸本質(zhì)上屬于民間借貸,高利率將無(wú)法得到法律的保護(hù), 且涉嫌非法集資。3.1.2 洗錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)由于網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的特殊性, 借貸雙方可以直接對(duì)接,而當(dāng)前未接入人民銀行可疑交易系統(tǒng), 這為洗錢(qián)分子提供了廣泛的空間。犯罪分子可以利用借款人和出借人雙重身份進(jìn)行洗錢(qián),

41、實(shí)現(xiàn)黑錢(qián)的合法化。3.1.3 監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前監(jiān)管缺位,隨著P2 P 網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的發(fā)展,將逐步加強(qiáng)對(duì)本行業(yè)的監(jiān)管,屆時(shí)將會(huì)影響部分不規(guī)范網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的正常運(yùn)行。3.2 P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題及原因分析3.2.1 P2P平臺(tái)系統(tǒng)缺陷問(wèn)題目前P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)自主開(kāi)發(fā)系統(tǒng)的少，大多數(shù)平臺(tái)采用的差不多類型模板，成本較低，僅需花幾千塊買套系統(tǒng), 注冊(cè)一個(gè)域名便可操作，平臺(tái)安全性低，易受到黑客攻擊。一旦P2P平臺(tái)遭受各種攻擊，很容易導(dǎo)致平臺(tái)倒閉。2013-2014年，多家網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)關(guān)門(mén)倒閉，不少都是因?yàn)樾畔踩珕?wèn)題，平臺(tái)網(wǎng)站被黑客攻擊，一兩周沒(méi)有修復(fù)，投資人出現(xiàn)擠兌，從而最后被迫關(guān)門(mén)歇業(yè)。 P2P 平臺(tái)的小額多

42、頻次特點(diǎn)決定了平臺(tái)隨時(shí)需要處理大量瑣碎的信息， 其中不僅包括借款人及其擔(dān)保人真實(shí)詳細(xì)的個(gè)人信息， 還會(huì)包括大量與借款相關(guān)的經(jīng)營(yíng)或項(xiàng)目信息。目前國(guó)內(nèi)主要的 P2P 平臺(tái)已有數(shù)十萬(wàn)注冊(cè)用戶。在以信息為財(cái)富的今天，如此龐大且真實(shí)的個(gè)人和經(jīng)營(yíng)信息數(shù)據(jù)庫(kù)擁有相當(dāng)可觀的價(jià)值。 一旦平臺(tái)出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)安全隱患或紕漏、因技術(shù)漏洞導(dǎo)致系統(tǒng)癱瘓或者平臺(tái)內(nèi)部人員從事非法信息交易，平臺(tái)將極有可能面臨個(gè)人信息大面積泄露的風(fēng)險(xiǎn)。此外，平臺(tái)借貸交易的形成往往需要投資者開(kāi)戶行、第三方支付機(jī)構(gòu)、P2P平臺(tái)網(wǎng)站、資金監(jiān)管機(jī)構(gòu)、借款人開(kāi)戶行等多種口徑系統(tǒng)的對(duì)接，其中任何一個(gè)系統(tǒng)出現(xiàn)問(wèn)題，如銀行規(guī)定客戶的定向轉(zhuǎn)款限額等，都會(huì)影響整個(gè)借貸交

43、易的達(dá)成。為降低“投資人賬戶被盜取”這一風(fēng)險(xiǎn)，目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)P2P平臺(tái)均采取“同一賬戶”原則，也就是說(shuō)，用戶提現(xiàn)的銀行卡必須是本人的銀行卡。但即便這樣，依舊存在現(xiàn)金被別人提走的可能。當(dāng)然這其中并非只有P2P平臺(tái)的漏洞，銀行的失職也是主因之一，但對(duì)P2P平臺(tái)來(lái)說(shuō)，只能從自身角度減少漏洞的出現(xiàn)。3.2.2 平臺(tái)資金用途風(fēng)險(xiǎn)l、被用于非法洗錢(qián)活動(dòng)由于P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)是個(gè)開(kāi)放的平臺(tái)，其主要資金來(lái)源為持有閑散資金出借人，這類資金大多是來(lái)源于正當(dāng)渠道，然而，其并不能避免非法資金在該平臺(tái)上流轉(zhuǎn)，如果再缺乏必要的審核手段，沒(méi)有做好盡職調(diào)查，有可能會(huì)導(dǎo)致這些網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)成為洗錢(qián)工具。2、在途資金沉淀易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)

44、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)涉及大量的資金交易，而大量的在途資金“沉淀于平臺(tái)，也極易造成道德風(fēng)險(xiǎn)。如：目前，在途資金一般沉淀在平臺(tái)內(nèi)部，對(duì)于資金的監(jiān)管，如果放任自流，不采取很好的內(nèi)控手段，很容易被內(nèi)部相關(guān)工作人員鉆空子。比如，如果網(wǎng)站開(kāi)立第三方賬戶代為發(fā)放貸款，該第三方不是某獨(dú)立金融機(jī)構(gòu)，而單純的是某個(gè)人，則資金相當(dāng)于從個(gè)人賬戶上進(jìn)行流轉(zhuǎn)，一旦發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)，很有可能會(huì)導(dǎo)致非法挪用資金、非法截留等違法犯罪行為。3貸后資金用途難以監(jiān)管貸后資金的用途，如借款人是否按照承諾的用途使用資金，該筆資金是否被用于違法犯罪活動(dòng)等，我們很難監(jiān)管。只在最高民法院相關(guān)意見(jiàn)中稍有體現(xiàn)。我國(guó)尚缺乏相對(duì)較完善的法律法規(guī)來(lái)監(jiān)管。如果

45、借款人出現(xiàn)欠款，網(wǎng)站不提供擔(dān)保責(zé)任，僅負(fù)有追償責(zé)任，而如果單筆小額貸款數(shù)額小，追款所發(fā)生的成本也有可能得不償失。4平臺(tái)“自融自用”風(fēng)險(xiǎn)平臺(tái)自己發(fā)標(biāo)，資金的流向一般也是該企業(yè)的創(chuàng)辦者，而這類自融自用平臺(tái)，一般不會(huì)市核任何材料，不存在所謂的風(fēng)險(xiǎn)管控，但是此類平臺(tái)對(duì)于出借人來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)是極大的。該類平臺(tái)的一般產(chǎn)品周期短、募集資金量大，甚至有可能會(huì)捏造、拆分項(xiàng)目，以期盡快的收攏資金，吸引大量的投資者。此類平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)具有傳遞性，誰(shuí)也不知道資金的下一棒會(huì)傳給誰(shuí)，一旦投資人對(duì)該平臺(tái)產(chǎn)生信任危機(jī)，很容易導(dǎo)致擠兌事件發(fā)生。3.2.3 平臺(tái)信用款貸技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)信貸技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是源頭風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)貸主要業(yè)務(wù)對(duì)象是小微客戶的小

46、額貸款服務(wù)，其次是無(wú)抵押無(wú)擔(dān)保和純信用性的貸款服務(wù)。不可否認(rèn)，小額貸款服務(wù)業(yè)務(wù)可以獲得很好的收益，但是不同的貸款產(chǎn)品搭配，產(chǎn)生相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)，只有依靠與之匹配的信貸技術(shù)，如：不同數(shù)據(jù)之間的交叉驗(yàn)證、制定社會(huì)化標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)，才能更好的彌補(bǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和擔(dān)保抵押的缺失問(wèn)題。信貸業(yè)務(wù)是一種技術(shù)性很強(qiáng)的工作。“信貸員和審批官的個(gè)人判斷非常重要，很多軟性的指標(biāo)，包括借款人的品德、想法和理念，這個(gè)以目前的科技水平來(lái)運(yùn)作還比較難達(dá)到?！敝灰揽烤W(wǎng)絡(luò)來(lái)實(shí)現(xiàn)信息對(duì)稱性、信用認(rèn)定，其模式本身也存在較大的難度和風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)取證、調(diào)研的方式，得到借款方和評(píng)估方的信息極度不對(duì)稱，這一方面主要原因在于征信體系的不完善和不

47、開(kāi)放有關(guān)，而另一方面，對(duì)于平臺(tái)數(shù)據(jù)審核，主要通過(guò)客戶本身填列，網(wǎng)絡(luò)信息認(rèn)定服務(wù)單純從網(wǎng)絡(luò)本身很難甄別真?zhèn)?。這樣，就必須依靠大量的線下盡職調(diào)查服務(wù)和信用分析服務(wù)可以減小壞賬風(fēng)險(xiǎn)。而現(xiàn)場(chǎng)校檢和評(píng)判成本的成本不低，大多數(shù)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)很難做到嚴(yán)格的線下盡職調(diào)查，風(fēng)險(xiǎn)也因此提高。經(jīng)過(guò)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告也可以作為風(fēng)險(xiǎn)判定依據(jù)。目前，極少有P2P網(wǎng)貸平臺(tái)公布其相關(guān)經(jīng)過(guò)審計(jì)的數(shù)據(jù)。通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告分析，例如通過(guò)其平臺(tái)相關(guān)交易的壞賬率和費(fèi)用，相關(guān)投資人就可以判定該企業(yè)是否進(jìn)行嚴(yán)格的線下盡職調(diào)查工作。一般業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，線下銷售及盡職調(diào)查費(fèi)用、人力成本等，保守估計(jì)得占到企業(yè)整體費(fèi)用的12以上。3.2.4 P2P平臺(tái)產(chǎn)品開(kāi)

48、發(fā)設(shè)計(jì)問(wèn)題為了吸引投資者，提高交易量，P2P產(chǎn)品出現(xiàn)了異化。在中國(guó)市場(chǎng)，逐漸衍生出的新名詞如：“秒標(biāo)”、“天標(biāo)”、“凈值標(biāo)”等?！懊霕?biāo)的操作模式是，借款者發(fā)布”秒還標(biāo)”，利息和管理費(fèi)將被凍結(jié)；投標(biāo)滿后，系統(tǒng)自動(dòng)審核通過(guò)，發(fā)標(biāo)人瞬間送出利息和管理費(fèi)，投資者則收回本金和利息。而”天標(biāo)”，顧名思義就是借款周期為”一天”的標(biāo)的。”投資者前一秒鐘拍下標(biāo)的、打款，后一秒鐘就能回款、收利息?！皟糁禈?biāo)”就是投資人以其在P2P平臺(tái)上具有的借貸凈資產(chǎn)作為標(biāo)的物，即資產(chǎn)抵押，在P2P平臺(tái)上發(fā)表借入資金。在該項(xiàng)業(yè)務(wù)中，此類客戶既是投資人，也是借款人。表面上，投資人在該平臺(tái)借入資金小于借出資金，借貸凈資產(chǎn)為正數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)不

49、大，但是，凈值標(biāo)準(zhǔn)許多次循環(huán)，而利用此杠桿作用，就有可能導(dǎo)致次級(jí)債風(fēng)險(xiǎn)，其次便是杠桿風(fēng)險(xiǎn)，最后有可能導(dǎo)致違規(guī)擔(dān)保分險(xiǎn)?！安饦?biāo)”業(yè)務(wù)在網(wǎng)貸行業(yè)越來(lái)越普遍。例如有一個(gè)3個(gè)月期限的借款需求，通過(guò)平臺(tái)發(fā)布，采用拆標(biāo)的方式，平臺(tái)把該債權(quán)拆分成3個(gè)期限為1個(gè)月的標(biāo)，分成三個(gè)月賣給投資者。此類業(yè)務(wù)創(chuàng)新可以縮短投資周期、加大投資者資金流動(dòng)性，也同時(shí)提高了同期限投資的收益率，但是高收益導(dǎo)致了高風(fēng)險(xiǎn)。“例如第一個(gè)月過(guò)去之后，第二個(gè)月的資金無(wú)法續(xù)上，這就會(huì)給平臺(tái)的資金鏈帶來(lái)壓力，實(shí)力不強(qiáng)的平臺(tái)可能會(huì)因此出現(xiàn)資金鏈危機(jī)?！?.3 P2P信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題及原因分析美國(guó)的信用體系相對(duì)來(lái)說(shuō)比較完善，對(duì)于個(gè)人信用等級(jí)評(píng)定，有專門(mén)

50、的的機(jī)構(gòu)記錄，而通過(guò)該系統(tǒng)，我們可以了解到相關(guān)貸款人的財(cái)務(wù)情況，他涵蓋了資產(chǎn)購(gòu)置、是否惡意欠款、信用卡拖欠、貸款還款狀態(tài)等各方面內(nèi)容。這些機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)匯總整理個(gè)人信用情況，美國(guó)的P2P平臺(tái)審核借款人的標(biāo)準(zhǔn)大多通過(guò)與這些機(jī)構(gòu)對(duì)接而設(shè)定。我國(guó)并沒(méi)有形成健全的信用體系，人民銀行征信體系不接受P2P平臺(tái)對(duì)接，在我國(guó)，審核借款人、評(píng)定信用等級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)主要包括，借款人提供的身份證明、相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明、水電費(fèi)等繳費(fèi)記錄、朋友圈推薦評(píng)價(jià)等信息來(lái)給借款人。這些證明信息極易造假。即便是真實(shí)的證明材料，內(nèi)容也不一定全面，無(wú)法據(jù)以做出客觀的信用評(píng)價(jià)。更何況，一些P2P平臺(tái)根本就不核對(duì)上述信息的原件，使得平臺(tái)本身的信用信息更加不

51、可信。3.4 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與商業(yè)銀行不同， 目前國(guó)內(nèi)的 P2P 處于監(jiān)管真空， 無(wú)杠桿限制。 雖然 P2P 公司以每天 2 家的速度在增長(zhǎng)，但很多是從民間借貸從業(yè)者或民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)型而來(lái)的，對(duì)流動(dòng)性的重要性和杠桿的威力普遍認(rèn)識(shí)不足。 更高的杠桿、更低的準(zhǔn)備金、附帶擔(dān)保的業(yè)務(wù)模式使 P2P 平臺(tái)承受與銀行和小貸公司一樣、甚至更高的風(fēng)險(xiǎn)。 目前優(yōu)質(zhì)的 P2P 平臺(tái)壞賬水平之所以維持在較低水平， 原因之一在于接收了一部分礙于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模限制而被商業(yè)銀行邊緣化的優(yōu)質(zhì)小微貸款需求。目前 P2P 行業(yè)正處于成長(zhǎng)初期， 借款需求相對(duì)旺盛，平臺(tái)對(duì)借款人設(shè)置的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)較高，小額貸款客戶資質(zhì)仍處于較高水平。加之行業(yè)目

52、前翻倍的增速遞補(bǔ)了平臺(tái)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的不足，使原有的借款逾期和違約需要一段時(shí)間暴露， 新借款和新投資不斷涌入，稀釋了資產(chǎn)質(zhì)量壓力。 雖然目前行業(yè)的整體壞賬和不良控制在較好水平， 但隱藏在投資熱下積聚的信用風(fēng)險(xiǎn)不得不引起重視。如果經(jīng)濟(jì)周期遭遇調(diào)整或進(jìn)一步下行，個(gè)體工商戶 、小微企業(yè)將面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力，從而拉高平臺(tái)資產(chǎn)方的壞賬率。高杠桿下附帶擔(dān)保的 P2P 平臺(tái)將可能承擔(dān)遠(yuǎn)高于資本金的損失，甚至破產(chǎn)。如果平臺(tái)出于監(jiān)管套利而涉及資金池業(yè)務(wù)，則可能因連鎖性壞賬而引發(fā)大規(guī)模的流動(dòng)性危機(jī)。在資金端，如果爆發(fā)大規(guī)模壞賬，即使是為投資本息提供擔(dān)保的平臺(tái)，也會(huì)使投資者的利息甚至本金受到虧損，進(jìn)而引發(fā)投資者恐

53、慌。此時(shí)投資者必將逐步退出 ，導(dǎo)致資金端無(wú)法維持，規(guī)模將大幅收縮。3.5 投資者教育和利益保護(hù)問(wèn)題據(jù)(2013年P(guān)2P投資者調(diào)查報(bào)告趵統(tǒng)計(jì)顯示：“P2P行業(yè)的投資者年收入10萬(wàn)以下的投資者占比6096，年收入20萬(wàn)以上的占比僅15?！边@類投資可謂是真正的草根群體。相對(duì)于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，網(wǎng)貸投資起點(diǎn)低，幾十上百元就能投資的P2P行業(yè)，故而對(duì)草根類投資者有比較大吸引力。而如何提高投資者甄別P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)于P2P相關(guān)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、投資人利益如何保護(hù)等問(wèn)題，也是今后網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展過(guò)程中需要關(guān)注的問(wèn)題。P2P商業(yè)模式的特點(diǎn)，決定了P2P交易必然以小額為主，客戶必然分散而眾多。一旦P2P企業(yè)出現(xiàn)“

54、跑路”、“倒閉”等惡性事件，會(huì)導(dǎo)致眾多投資者血本無(wú)歸，嚴(yán)重時(shí)會(huì)危及社會(huì)穩(wěn)定。投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)提示教育，以及投資者利益保護(hù)機(jī)制，都需要提早考慮。4、 針對(duì)P2P模式風(fēng)險(xiǎn)的管控措施建議4.1加強(qiáng)監(jiān)管并明確行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)前，P2P行業(yè)處于“無(wú)準(zhǔn)入門(mén)檻、無(wú)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無(wú)監(jiān)管機(jī)構(gòu)”三無(wú)狀態(tài)。去年10月份以來(lái)，P2P行業(yè)出現(xiàn)倒閉潮。根據(jù)“網(wǎng)貸之家”數(shù)據(jù)，2013年出現(xiàn)提現(xiàn)困難、經(jīng)營(yíng)困難、詐騙跑路的平臺(tái)超過(guò)70家。2014年以來(lái)，出現(xiàn)提現(xiàn)困難及崩盤(pán)的P2P平臺(tái)超過(guò)6家。P2P行業(yè)需要設(shè)定明確的門(mén)檻、規(guī)范，給從業(yè)者明確的指引，避免出現(xiàn)惡性事件。4.1.1明確P2P借貸平臺(tái)的法律性質(zhì)我國(guó)對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的法律性質(zhì)

55、尚未定論。但是，我們可以明確，政策部門(mén)應(yīng)該更加關(guān)注其風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)際效果。如：對(duì)于超范圍經(jīng)營(yíng)的擔(dān)保實(shí)質(zhì)的平臺(tái)，可以出臺(tái)相關(guān)的“小貸擔(dān)保公司”的具體措施，或者納入擔(dān)保公司的管理體系；對(duì)于非法集資的司法解釋，可以與最高法院進(jìn)行溝通，出具更細(xì)化說(shuō)明；針對(duì)其不足，可經(jīng)放貸人條例進(jìn)行調(diào)整補(bǔ)充。“雖然包括合同法以及相關(guān)司法解釋等均對(duì)民間借貸做了相應(yīng)的規(guī)定，但是對(duì)民間借貸、非法吸收公眾存款、集資詐騙等行為做性質(zhì)的判定，在立法仍缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)各市場(chǎng)行為的法律性質(zhì)、機(jī)構(gòu)形勢(shì)、資格條件、監(jiān)管方式等方面也缺乏詳細(xì)規(guī)定。所以，更明確的法律地位應(yīng)當(dāng)在放貸人條例及相關(guān)司法解釋中體現(xiàn)出來(lái)，相關(guān)立法機(jī)關(guān)也可以出臺(tái)更細(xì)致法律規(guī)范

56、，譬如網(wǎng)絡(luò)借款管理辦法等。”4.1.2構(gòu)建立體P2P借貸監(jiān)管體系4.1.2.1構(gòu)建立體監(jiān)管體系監(jiān)管權(quán)應(yīng)該下放到地方，因?yàn)镻2P企業(yè)具有很強(qiáng)的地域性特點(diǎn)，權(quán)利下放到地方后，更有利于地方因地制宜，就地監(jiān)管，從而避免了由于信息流通不暢，或者鞭長(zhǎng)莫及導(dǎo)致監(jiān)管權(quán)失位。當(dāng)然，還必須建立中央與地方之間的溝通機(jī)制，通過(guò)溝通，由中央把握宏觀方向，地方則負(fù)責(zé)監(jiān)管的具體實(shí)施。其次，鼓勵(lì)民間借貸登記服務(wù)中心代行監(jiān)管職能。此類監(jiān)管采用公司化形式運(yùn)營(yíng)，也可有效防范風(fēng)險(xiǎn)。各類P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)需在民間借貸登記服務(wù)中心登記，通過(guò)該中心公布其經(jīng)營(yíng)范圍、發(fā)布信息，進(jìn)行融資對(duì)接服務(wù)等活動(dòng)。同時(shí)，可成立行業(yè)協(xié)會(huì)，實(shí)行行業(yè)自律管理。行業(yè)協(xié)會(huì)行事靈活，同時(shí)又具備較高的專業(yè)水平，能夠更好的把握行業(yè)脈搏，促進(jìn)行業(yè)的健康、平穩(wěn)發(fā)展。我國(guó)已經(jīng)有些地方嘗試成立