財(cái)務(wù)管理學(xué)每章節(jié)計(jì)算題與答案分別匯總

1、習(xí)題與答案第二章1. 某人將10 000元投資于一項(xiàng)產(chǎn)業(yè)，年報(bào)酬率為8%問9年后的本利和為多少？2. 某人存入銀行10 000元，年利率為7.18%，按復(fù)利計(jì)算，多少年后才能達(dá)到20 000元？3. 某人擬在5年后獲得10萬元，假如投資報(bào)酬率為14%問現(xiàn)在應(yīng)投入多少資金？4. 某人擬在5年后獲得10萬元，銀行年利率為 4%按復(fù)利計(jì)算，從現(xiàn)在起每年年末應(yīng)存入 銀行多少等額款項(xiàng)？5. 某校要建立一項(xiàng)永久性科研基金，每年支付40 000元，若銀行利率為 8%,問現(xiàn)在應(yīng)存入多少款項(xiàng)？6. 某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款年利率為10%每年復(fù)利一次。銀行規(guī)定前10年不用還本付息，從第11年到第20年，

2、每年年末償還本息 5000萬元，計(jì)算這筆借款的現(xiàn)值。7. 某君現(xiàn)在存入銀行一筆款項(xiàng)，計(jì)劃從第五年年末起，每年從銀行提取10 000元，連續(xù)8年提完。若銀行存款年利率為3%按復(fù)利計(jì)算，該君現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？8. 某公司年初向銀行借款 106 700元，借款年利率為10%銀行要求企業(yè)每年年末還款20000元，問企業(yè)幾年才能還清借款本息？銀行要求分8年還清全部本利額，問企業(yè)每年年末應(yīng)償還多少等額的本利和？9. 某企業(yè)初始投資100萬元，有效期8年，每年年末收回20萬元，求該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率。10. 某企業(yè)基建3年，每年年初向銀行借款100萬元，年利率為10%（ 1）銀行要求建成投產(chǎn)3年后一次性還

3、本付息，到時(shí)企業(yè)應(yīng)還多錢？（2）如果銀行要求企業(yè)投產(chǎn) 2年后，分3年償還，問企業(yè)平均每年應(yīng)償還多錢？11. 某企業(yè)有一筆6年期的借款，預(yù)計(jì)到期應(yīng)歸還本利和為480萬元。為歸還借款，擬在各年提取等額的償債基金，并按年利率5%十算利息，問每年應(yīng)提取多少償債基金？12. 某企業(yè)庫存A商品1000臺，每臺1000元。按正常情況，每年可銷售200臺，5年售完。年貼現(xiàn)率為10%如果按85折優(yōu)惠，1年內(nèi)即可售完。比較哪種方案有利？13. 某企業(yè)購買一套設(shè)備，一次性付款需500萬元。如分期付款，每年付100萬元，需付7年。年利率按10%計(jì)算，問哪種方案有利？14. 某企業(yè)擬投資500萬元擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，根據(jù)市場

4、預(yù)測，每年收益和概率如下表，計(jì)劃年 度無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 12%市場情況預(yù)計(jì)每年收益（萬兀）概率繁 榮1200.2一 般1000.5較 差600.3（1）計(jì)算該項(xiàng)投資的投資收益期望值、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)差率。（2）若風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為10%計(jì)算該企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率期望值。（3）計(jì)算該方案風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的預(yù)測值，并對該方案是否可行進(jìn)行決策。答案：1. F=P (1 i)n=P (F/P,i, n)=10 000 (F / P,8%,9)=10 000 x 1.999=19 9902根據(jù) F=P (1 i)n = P (F/P,i, n)則:20 000=10 000 (F /P,7.18%,n)求得：n =10年3.

5、 P = F(1 i)=F P/F,i,n= 100000 P/F,14%,5=100 000 x 0.519=51 9004.Fa 二 A F / A,i,n則:a=Fa/ F/A,i,n =Fa A/F,i,n=100 000/5.416=18 463.81A4. Pa 口i=400008%=500 0005. 方法一：PA = A P/A, i, (n -m)】P/F, i,m=5000 P/A, 10%, (20-10)丨 P/F,10%,10 =5 000 x 6.145 x 0.386=11 859.85方法二：Pa = A (P/A, i, n) -A (P/A, i , m)=

6、5000 (P/A, 10%, 20) -5000 (P/A,10%, 10)=5 000 X 8.514 5 000 X 6.145=11 8456. 方法一：Pa - A I.P/A, i, (n - m)l P/F, i,m=10000 P/A, 3%, (12一4)丨 P/F, 3%, 4=10 000 X 7.020 X 0.888=62 337.6方法二：Pa = A (P/A, i, n) -A (P/A, i , m)=10000 (P/A, 3%, 12) -10000 (P/A, 3% , 4)=10 000 X 9.954 10 000 X 3.717=62 3707.

7、(1) PA = A P/A,i,n貝y：106 700=20 000 X p/A,10% ,np/A,10%,n =5.335查表求得：n =8年(2) PA 二 A P/A,i, nA = Pa/ P/A,i,n=106 700/P/A,10%,8=106 700/5.335=20 0008. Pa = A P/A,i,n1 000 000=200 000(P/A,i,8)則(P/A,i,8)= 5查表得(P/A,11 % ,8) = 5.146 (P/A,12% ,8) = 4.968利用插值法：解得 i=11.82%10. (1)投產(chǎn)前求的是預(yù)付年金終值，投產(chǎn)后求的是復(fù)利終值，有兩種求

8、法F =100F a,10%,31 -1 1F p,10%,3 二 484.6（萬元） 或 F =100 F A,10%,4100 f a，10%,5100 f a,10%,6 484.6（萬元）(2) 根據(jù)題意:100F a，10%,3 1 一1 110%二A Pa，10%,3A =161（萬元）11.已知：n =6、FA =480、i =5%、求A。 根據(jù)FA=A-i則:FAi480 5%1 5% 6= 70.57（萬元）12.正常銷售：Pa =200 0.1 p a ,10%,5 =75.82（萬元）打折銷售：P =1000 0.1 85%，1 10% =77.265 萬元） 由于 77

9、.26575.82,因此85折銷售有利。13.Pa =10010%由于486.8 : 500,= 486.8（萬元）因此分期付款有利。14.標(biāo)準(zhǔn)差率（1）期望值、標(biāo)準(zhǔn)差、K =120 0.2 100 0.5 60 0.3 =92（萬元）二.120 -92 2 0.2100 -92 20.560 -92 20.3= 22.27（萬元）22 27V100% =24.21%92（2）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率期望值Rr =10% 24.21% =2.42%（3）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率預(yù)測值92RR12% =6.4%500因?yàn)?.4% 2.42%所以方案可行。第三章1.ABC公司2010年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表摘錄如下:ABC

10、公司的資產(chǎn)負(fù)債表單位：元資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資金5200應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款凈額應(yīng)交稅金5000存貨長期負(fù)債固定資產(chǎn)60000實(shí)收資本40000未分配利潤合計(jì)86800總計(jì)補(bǔ)充資料：（1）年末流動比率1.6（2 ）產(chǎn)權(quán)比率0.6（3） 以銷售額和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率15次（4） 以銷售成本和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率10次（5）本年銷售毛利64000元。要求：（1）計(jì)算存貨余額（2）計(jì)算應(yīng)收賬款凈額，應(yīng)付賬款余額（3）計(jì)算長期負(fù)債（4）計(jì)算未分配利潤余額1.銷售額十年末存貨=15（1）銷售成本十年末存貨=10（ 2）（1） - （2）銷售毛利十年末存貨 =15-10年末存貨為6400

11、0- 5=12800應(yīng)收賬款凈額86800-60000-5200-12800=8800流動比率=流動資產(chǎn)十流動負(fù)債1.6=（5200+8800+12800）十流動負(fù)債流動負(fù)債=26800- 1.6=16750應(yīng)付賬款=16750-5000=11750權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率+11.6=1- （1-資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率=37.5%負(fù)債=資產(chǎn)X 37.5%=86800X 37.5%=32550 長期負(fù)債=32550-16750=15800未分配利潤=86800-32550-40000=142502. D公司資料如下:D公司資產(chǎn)負(fù)債表2010年12月31日單位：萬元資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益年初年末流

12、動資產(chǎn)流動資產(chǎn)負(fù)債合計(jì)450300貨幣資金10090長期負(fù)債合計(jì)250400應(yīng)收帳款凈額120180負(fù)債合計(jì)700700存貨230360所有者權(quán)益合計(jì)700700流動資產(chǎn)合計(jì)450630固定資產(chǎn)合計(jì)950770總計(jì)14001400總計(jì)14001400其他資料：D公司2009年度銷售利潤為15%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.52次，權(quán)益乘數(shù)為22，凈資產(chǎn)收益率為17.16%。D公司2010年度銷售收入為841萬元，凈利潤總額為122萬元。 要求：(1) 計(jì)算X2年年末速動比率，資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)；(2) 計(jì)算X2年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率；(3) 利用差額分析法分析銷售凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和

13、權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響。 答案：2.(1 )速動比率=(630-360 )- 300=0.9資產(chǎn)負(fù)債率=700 - 1400=0.5權(quán)益乘數(shù)=1+( 1-0.5 ) =2(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =841 + 1400=0.6次銷售凈利率=841 + 122=14.5%凈資產(chǎn)收益率=122 + 700=17.4%(3)17.16%=15% X 0.52 X 2.217.4%=14.5% X 0.6 X 217.4%-17.16%=0.24%銷售凈利率影響為：(14.5%-15%)X 0.52 X 2.2=-0.572%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響為：14.5%X( 0.6-0.52 )X 2.2=2.

14、552%權(quán)益乘數(shù)的影響為：14.5%X 0.6 X( 2-2.2 ) =-1.74%三因素共同影響為：-0.572%+2.552%-1.74%=0.24%第四章計(jì)算題1.某企業(yè)2010年銷售收入為16000萬元，銷售凈利率為 10% 2011年預(yù)計(jì)銷售收入比 2010 年增加2000萬元，銷售凈利率提高5%負(fù)債敏感項(xiàng)目占銷售收入比是18.7%。企業(yè)所得稅稅率為25%股利支付率為 40% 2011年需要追加資金 50萬元。要求：(1)計(jì)算2011年預(yù)計(jì)凈利潤及留用利潤。(2) 計(jì)算2011年資產(chǎn)增加額。1. ( 1)凈利潤 16000*10%* (1+5% =1680留存利潤 1680* ( 1

15、-40%) =604.8(2) 增加的資產(chǎn) 2000*18.7+604.8+50=1028.82. 某企業(yè)擬籌資 2000萬元建一條生產(chǎn)線，其中發(fā)行債券 800 萬元，票面利率 10%，籌資費(fèi) 用率 2%，所得稅率 25%；發(fā)行優(yōu)先股籌資 200 萬元，股息率 12%，籌資費(fèi)率 4%；發(fā)行普通股 籌資 1000 萬元，籌資費(fèi)率 5%，預(yù)計(jì)第一年股利率為10%，以后每年按 6%遞增。要求：計(jì)算單項(xiàng)資金成本及綜合資金成本。2.債券資本成本=10%* (1-25%)十(1-2%) =7.65%優(yōu)先股成本=12%( 1-4%) =12.5%普通股成本=10%( 1+6%) -( 1-5%) =11.1

16、2%3. 某公司現(xiàn)有長期資金 2000 萬元，其中債務(wù)資金 800萬元，所有者權(quán)益資金 1200萬元，公 司準(zhǔn)備籌資，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)。隨著籌資額的增加，各種資金成本變化如下：(1) 發(fā)行債券籌資，追加籌資額在 300 萬元以下，其成本為 8%；超過 300 萬元，其成本 為 9%；(2) 發(fā)行普通股籌資，追加資金額在 600 萬元以下，其成本為 15%；超過 600 萬元，其 成本為 16%。要求：計(jì)算各籌資突破點(diǎn)及相應(yīng)籌資范圍的邊際資金成本。3.資本結(jié)構(gòu)：債務(wù) 800- 2000=40%股權(quán) 1200- 1200=60%債券突破點(diǎn)=300十40%=750普通股突破點(diǎn)=600 - 60%

17、=10000750 邊際資本成本 =8%*40%+15%*60%=12.2%7501000 邊際資本成本 =9%*40%+15%*60%=12.6%1000以上 邊際資本成本 =9%*40%+16%*60%=13.2%4. 某企業(yè) 2009年單位貢獻(xiàn)邊際 (單價(jià)與單位變動成本之差) 為 45 元，銷售量為 10100件， 固定成本為 300 000 元；2010 年單位貢獻(xiàn)邊際 45 元，銷售量為 16200 件，固定成本為 300 000 元。要求:(1) 分別計(jì)算 2009年和 201 0年經(jīng)營杠桿系數(shù)。(2) 若 2011 年銷售量增加 10%，息稅前利潤變動率為多少 ?(經(jīng)營杠桿系數(shù)不

18、變) ， 息稅前利潤為多少？4. (1) 2009 經(jīng)營杠桿系數(shù) =45*10100 -( 45*10100-300000 ) =2.942010 經(jīng)營杠桿系數(shù) =45*16200 -( 45*16200-300000 ) =1.7(2)息稅前利潤變動率十銷售量增加10%=1.7息稅前利潤變動率 =10%*1.7=17%(45*16200-300000 )(1+17%)=501930 元5. 某公司原有資本 7000萬元，其中債務(wù)資本 2000萬元，每年負(fù)擔(dān)利息 240萬元。普通股股 本 5000萬元，(發(fā)行普通股 1 00萬股，每股面值 50 元)。由于公司擬追加資金，現(xiàn)有兩個(gè)方 案可供選擇

19、：( 1 )增發(fā) 60 萬股普通股，每股面值 50 元；( 2)籌借長期債務(wù) 3000萬元，債務(wù)利率仍為 12%。 已知，公司的變動成本率為60%，固定成本 300 萬元，所得稅率 25%。要求：根據(jù)上述資料做出籌資方式的決策。5. ( EBIT-240 ) ( 1-T)-( 100+60) = ( EBIT-240-3000*12% ) (1-T)- 100EBIT=1200 萬元=S-S*60%-300S=2250 萬元當(dāng)公司的EBIT大于1200萬元或S大于2250萬元時(shí)，公司采取長期債務(wù)方式籌資; 當(dāng)公司的EBIT小于1200萬元或S小于2250萬元時(shí)，公司采取普通股方式來籌資;6.

20、某公司現(xiàn)年產(chǎn)量 10萬件，單價(jià) 12元，變動成本率 60%，年固定費(fèi)用為 32萬元，資本總 計(jì)為220萬元，其中股權(quán)資本(普通股 110萬股，每股面值 1元)和債務(wù)資本各占 50%，借 款平均年利率 10%，所得稅率 25%。現(xiàn)公司擬再籌資資金 120萬元，有兩種籌資方案：( 1 ) 平價(jià)發(fā)行普通股 60 萬股，債券 60 萬元;( 2) 平價(jià)發(fā)行債券 80 萬元，普通股 40 萬股。目前市場利率仍為 10%。要求：(1)籌資無差別點(diǎn)上的每股收益和EBIT值；( 2)如果增資后銷售量增加 9 萬件，應(yīng)考慮何種籌資方案？(3) 在(2)的基礎(chǔ)上，要使每股收益增加1倍，EBIT又應(yīng)達(dá)到多少？答案6

21、. ( 1) ( EBIT-110*10%-60*10% ) ( 1-T)-( 110+60) = ( EBIT-19 ) (1-T)-( 110+40) EBIT=34 萬元每股收益=(34-17 ) (1-25%)十(110+60) =0.075 元(2) 增資后， EBIT=S-C-F=19*12-19*12*60%-32=59.2 萬元 ，大于無差別點(diǎn)上的 34萬元 所以選擇方案 (2) 。(3) 在(2)的基礎(chǔ)上，每股收益為(59.2-19 ) (1-25%)十(110+40)=0.201元增加 1 倍，即為 0.402 元0.402= ( EBIT-19 ) (1-T)-( 110

22、+40)所以， EBIT=99.4 萬元第五章1某企業(yè)準(zhǔn)備上一個(gè)自動化的生產(chǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目需要初始投資20 000 元，預(yù)計(jì)可以使用 5年，期滿殘值收入 5 000 元，直線法計(jì)提折舊。 5 年中每年可以實(shí)現(xiàn)銷售收入 20 000 元， 付現(xiàn)成本第一年 4 000 元，以后隨著設(shè)備陳舊，需逐年增加保養(yǎng)費(fèi) 1 000 元(假設(shè)成本費(fèi)用 均發(fā)生在年末) ，期初營運(yùn)資金墊支 3 000 元，設(shè)企業(yè)所得稅率為 25%，設(shè)投資者要求的報(bào) 酬率為 12%。要求：( 1)試畫出該項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量示意圖;( 2)試問該投資者是否應(yīng)該進(jìn)行該項(xiàng)目的投資？2. 某企業(yè)現(xiàn)有資金 100 000元可用于以下投資

23、方案 A或B:A購入其他企業(yè)債券（五年期，年利率 14%每年付息，到期還本）。B購買新設(shè)備（使用期五年，預(yù)計(jì)殘值收入為設(shè)備總額的10%按直線法計(jì)提折舊；設(shè)備交付使用后每年可以實(shí)現(xiàn) 12 000 元的稅前利潤。 ）已知該企業(yè)的資金成本率為10%，適用所得稅稅率 25%。要求：（1）計(jì)算投資方案 A的凈現(xiàn)值；（ 2）投資方案 B 的各年的現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值；（ 3）運(yùn)用凈現(xiàn)值法對上述投資方案進(jìn)行選擇。3. 某公司準(zhǔn)備購入一套設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇:甲方案:需投資 30000 元，使用壽命 5 年，采用直線法折舊， 5年后設(shè)備無殘值。 5年 中每年銷售收入為 15000 元，每

24、年付現(xiàn)成本為 5000 元。乙方案:需投資 36000 元，采用直 線法折舊，使用壽命 5年，5年后有殘值收入 6000元， 5 年中每年銷售收入為 17000元， 付現(xiàn)成本第一年為 6000 元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi) 300 元。另外需墊支流 動資金 3000 元。所得稅稅率 25%，資本成本 10%。要求:（ 1）計(jì)算兩個(gè)方案的年折舊；（ 2）計(jì)算兩個(gè)方案的營業(yè)現(xiàn)金流量；（ 3）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金凈流量；（ 4）計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值；（ 5）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)；（ 6）計(jì)算兩個(gè)方案的內(nèi)含報(bào)酬率；（ 7）計(jì)算兩個(gè)方案的投資回收期；（ 8）計(jì)算兩個(gè)方案的平均報(bào)酬率；4. 設(shè)某

25、企業(yè)在生產(chǎn)中需要一種設(shè)備，若企業(yè)自己購買，需支付設(shè)備買入價(jià)120 000元，該設(shè)備使用壽命 10年，預(yù)計(jì)殘值率 5%;若采用租賃的方式進(jìn)行生產(chǎn)，每年將支付 20 000元的租 賃費(fèi)用，租賃期 10年。假設(shè)貼現(xiàn)率 10%，所得稅率 25% ，試作出購買還是租賃的決策。5. 某公司擬新建一項(xiàng)目，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資23000 元,建設(shè)期為1 年，其中固定資產(chǎn)投資 20000 元 , 于期初一次投入。流動資金 3000 元，于建設(shè)期末投入。 項(xiàng)目使用期 4 年，采用直線法計(jì)提折舊，期滿不計(jì)殘值，項(xiàng)目投產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入為15000元，每年經(jīng)營成本為 3000 元，乙方案需固定資產(chǎn)投

26、資 20000 元，采用直線法計(jì)提折舊，無 建設(shè)期，使用期為 5 年，5年后無殘值。 5年中每年的營業(yè)收入為 11000 元，每年總成本為 8000 元，假設(shè)所得稅率 25%. 資金成本為 10%。要求:（ 1）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金凈流量；（ 2）計(jì)算兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)值；（3）計(jì)算兩個(gè)方案的差額內(nèi)含報(bào)酬率；（4）作出應(yīng)采用哪個(gè)方案的決策。6. 某公司為了提高效率準(zhǔn)備更新一臺舊設(shè)備，舊設(shè)備原值85000元，已使用了 3年，尚可使用5年，直線法折舊，使用期滿預(yù)計(jì)殘值為5000元。舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值為 15000元。使用舊設(shè)備每年可獲得營業(yè)收入 80000元，產(chǎn)生經(jīng)營成本 60000元。新設(shè)備購置價(jià)格

27、126000元， 可使用6年，使用期滿預(yù)計(jì)殘值為6000元。使用新設(shè)備每年可增加營業(yè)收入12000元，同時(shí)降低經(jīng)營成本17000元。該公司所得稅稅率 25%資金成本10%。要求：作出設(shè)備是否要更新的決策。7. 某公司2010年5月1日購買了一張面額1 000元的債券，票面利率 8%每年5月1日 計(jì)算并支付一次利息，市場利率為6%該債券于5年后的4月30日到期。要求：（1）計(jì)算債券的價(jià)值；（2）若當(dāng)前該債券的發(fā)行價(jià)格為1 050元，計(jì)算該債券的到期收益率。&某企業(yè)2010年7月1日購買某公司2009年1月1日發(fā)行的面值為10萬元，票面利率8 %, 期限5年，每半年付息一次的債券，若此時(shí)市場利率為

28、10%。要求：（1）計(jì)算該債券價(jià)值；（2）若該債券此時(shí)市價(jià)為 94 000元，是否值得購買？（3）如果按債券價(jià)格購入該債券，此時(shí)購買債券的到期收益率是多少？9. ABC企業(yè)計(jì)劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，已知甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)每股10元，上年每股股利為 0.3元，預(yù)計(jì)以后每年以 3%的增長率增長。乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股4元，上年每股股利0.4元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策，ABC企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%要求：（1）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值；（2）代ABC企業(yè)做出股票投資決策。答案：1. （ 1）投資項(xiàng)目營業(yè)現(xiàn)金凈流量計(jì)

29、算表項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年銷售收入（1）2000020000200002000020000付現(xiàn)成本（2）40005000600070008000折舊（3）30003000300030003000稅前凈利（4）130001200011000100009000(4) = (1) - ( 2)-(3)所得稅 （5）32503000275025002250(5) = (4 )X 25%稅后凈利（6）97509000825075006750(6) = (4) - ( 5)現(xiàn)金凈流量（7）127501200011250105009750(7) = (6) + ( 3)=(1) - (2) -

30、(5)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算表項(xiàng)目第0年第1年第2年第3年第4年第5年固定資產(chǎn)投資-20000營運(yùn)資金墊支-3000營業(yè)現(xiàn)金流量127501200011250105009750固定資產(chǎn)殘值5000營運(yùn)資金回收3000現(xiàn)金凈流量合計(jì)-230001275012000112501050017750(2)NPV=12750X( P/F , 12% 1)+ 12000 X( P/F , 12% 2)+ 11250 X( P/F , 12% 3) + 10500X( P/F , 12% 4) +17750X( P/F , 12% 5)- 23000=12750 X 0.8929+12000 X 0.7972

31、+11250 X 0.7118+10500 X 0.6355+17750 X 0.5674 23000=22702.725(元) 0所以該投資者應(yīng)進(jìn)行該項(xiàng)目的投資。2. ( 1)投資方案A:初始投資現(xiàn)金流量(第1年年初)=-10000 (元)第1至5年的稅后利息流入量 =100000 X 14%X( 1-25%) =10500第5年收回的本金=100000 (元)投資方案 A 的凈現(xiàn)值=10500 X 3.791+100000 X 0.621-100000=1905.5(2) 投資方案B的凈現(xiàn)值計(jì)算。 計(jì)算各年的現(xiàn)金流量原始投資現(xiàn)金流量(第1年年初)=-100000 (元)設(shè)備年折舊額=100

32、000X( 1-10%)+ 5=18000 (元)稅后凈利潤=12000 X( 1-25%) =9000 (元)營業(yè)現(xiàn)金流量(第 1-5年)=18000+9000=27000 (元)終結(jié)現(xiàn)金流量(第 5年年末)=100000 X 10%=10000 (元) 該投資方案的凈現(xiàn)值 =27000X 3.791+10000 X 0.621 -100000=8567(3) 應(yīng)選擇投資B方案。3. ( 1)甲方案年折舊額 =30000/5=6000 (元)乙方案年折舊額 =(36000-6000 )/ 5=6000 (元)(2)甲方案 NCF(1-5) =9000 (元)即:=稅后利潤+折舊=(15000

33、 5000 6000)X( 1 25% +6000=9000 (元)乙方案(同理)求得：NCF=9750NCF 2=9525 NCF 3=9300NCF=9075NCF 5=88503)甲方案：NCF0= 30000 NCF (1-5)=9000NCF0=( 360003000)= 39000NCF1=9750NCF 2=9525 NCF 3=9300 NCF 4=9075NCF5=8850+3000+6000=17850(4) NPV甲=9000 X( P/A, 10% 5) 30000=9000 X 3.791 30000=4119(元)NPV乙=9750X( P/F , 10% 1)+

34、9525 X( P/F , 10% 2)+ 9300 X( P/F , 10% 3) +9075X(P/F，10%，4) +17850X(P/F，10%，5)39000 =9750 X 0.9091+9525 X 0.8264+9300 X 0.7513+9075 X 0.6830+17850 X 0.6209 39000=2003.565(元)(5) PVI 甲=9000 X( P/A, 10% 5)/ 30000=1.14PVI 乙=41003.56539000=1.05(6) 甲方案每年NCF相等，則：(P/A，i ，5) =30000/9000=3.333查年金現(xiàn)值系數(shù)表， 與 3.3

35、33 最接近的現(xiàn)值系數(shù) 3.3522 和 3.2743 分別對應(yīng) 15%和16%，采用插值法，IRR甲=15.25%乙方案每年NCF不等，采用逐步測試法，已知i=10%, NPV=2003.565,則應(yīng)提高貼現(xiàn)率，令i=12%，求得NPV亠185.905采用插值法求得：IRR乙=11.83%(7) 甲方案回收期 =30000/9000=3.33 (年)乙方案回收期 =4+(39000975095259300-9075)/17850=4.08(年)(8) 甲方案平均報(bào)酬率 =9000/30000=30%乙方案平均報(bào)酬率 = (9750+9525+9300+9075+17850) /5/39000

36、=28.46% 根據(jù)以上計(jì)算，甲方案為優(yōu)選方案。4( 1)購買設(shè)備：購買設(shè)備支出： 120000因折舊稅負(fù)減少現(xiàn)值： (120000-6000 ) /10 X 25%X( P/A， 10%， 10) =17513.25 設(shè)備殘值變現(xiàn)現(xiàn)值：120000X5%X ( P/F， 10%， 10) =2316合計(jì)： 12000017513.25 2316=100170.75( 2)租賃設(shè)備：租賃費(fèi)支出： 20000X( P/A， 10%， 10) =122900因租賃稅負(fù)減少現(xiàn)值：20000X 25%X( P/A， 10%， 10) =30725合計(jì)： 122900-30725=92175選擇租賃。5

37、. ( 1) NCF甲 = (15000 3000 4000)X( 1 25% +4000=10000NCF乙 = ( 11000 8000 )X( 1 25% +4000=6250(2) NPV= (10000-6250 ) X (P/A, 10% 4) X ( P/F , 10% 1) + (-3000-6250 ) X ( P/F , 10%， 1 )=3750 X 3.1699 X 0.9091-9250 X 0.9091=10806.59-8409.18=2397.41(3) 采用逐步測試法：當(dāng) i=20%時(shí)， NPV=3750X( P/A, 20% 4)X( P/F, 20% 1)

38、 -9250 X( P/F, 20% 1) =381.335當(dāng) i=24%時(shí)， NPV=-188.63再采用插值法：求得： IRR=22.68%( 4)選甲方案。6舊設(shè)備：折舊：(850005000)8=10000NCF(1-5)= (800006000010000) X ( 125%) +10000=17500NPV=17500X( P/A, 10%, 5) +5000X(P/F, 10%, 5)15000=17500X 3.7908+5000 X 0.6209 15000=54443.5 NPV=NPV/(P/A , 10% 5) =54443.5 / 3.7908=14362新設(shè)備：折舊

39、：( 1260006000) 6=20000NCF(1-6)=( 92000 4300020000)X( 1 25%) +20000=41750NPV=41750X( P/A，10%，6) +6000X(P/F，10%，6)12600=41750X 4.3553+6000 X 0.5645 126000=59220.78NPV=NPV(/ P/A，10%，6) =59220.784.3553=13597.41所以，選繼續(xù)使用舊設(shè)備。7(1) V=I X (P/A,i,n)+M X(P/F,i,n)=1000X 8%X (P/A,6%,5)+1000 X (P/F,6%,5)=80X 4.212

40、+1000 X 0.747=1083.96 元(2) 由 1050=80X (P/A,i,5)+1000 X (P/F,i,5)設(shè) i=7%,則 80 X 4.100+1000 X 0.713-1050=-90運(yùn)用內(nèi)插法：i=7%+(1050-1041)(6%-7%)/(1083.96-1041) =6.79%8( 1 ) 此 時(shí) 債券價(jià) 值=100000 X 4%X ( P/A， 5%， 7) +100000 X ( P/F ， 5%， 7)=4000X 5.7864+100000X 0.7107=94215.6 元(2) 因?yàn)閭瘍r(jià)值大于市價(jià)，所以該債券值得購買。(3) 當(dāng)貼現(xiàn)率為5%94

41、000=100000 X 4%X( P/A , 5% 7) +100000 X( P/F , 5% 7) =94215.694000設(shè)貼現(xiàn)率為 6%, 4000 X ( P/A , 6%, 7) +100000 X ( P/F , 6%, 7) =4000 X 5.5824+10000X 0.6651 =88839.694000利用插值法(i-5%)/(6%-5%)=(94000-94215.6)/(88839.6-94215.6)求得：i=5.04% 債券到期名義收益率為10.08%債券到期實(shí)際收益率 =(1 + 10.08/2) 某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金7200000元

42、，一次轉(zhuǎn)換成本為 225元,有價(jià)證券收益為10%運(yùn)用現(xiàn)金持有量確定的存貨模式計(jì)算：(1) 最佳現(xiàn)金持有量；(2) 確定轉(zhuǎn)換成本、持有成本；(3) 最佳現(xiàn)金管理相關(guān)總成本。 某企業(yè)預(yù)測2012年度賒銷收入為 4500萬元，信用條件是(2/10 , 1/20 , n/40 ),其變 動成本率為50%企業(yè)的資金成本率為 15%預(yù)計(jì)占賒銷額50%的客戶會利用2%勺現(xiàn)金折扣， 占賒銷額40%的客戶利用1%的現(xiàn)金折扣。一年按 360天計(jì)算。要求：(1) 計(jì)算2012年度應(yīng)收賬款的平均收賬期；(2) 計(jì)算2012年度應(yīng)收賬款的平均余額；(3) 計(jì)算2012年度應(yīng)收賬款的機(jī)會成本；(4) 計(jì)算2012年度的現(xiàn)

43、金折扣成本。 某企業(yè)每年需要耗用甲材料5000千克，該材料的單位采購成本為8元，單位存貨年儲存成本為3元，平均每次訂貨成本 1200元。要求：-1=10.33%9. ( 1)計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值甲公司股票價(jià)值 V = 0-3 (1 酣 =6.18 (元)8% -3%乙公司股票價(jià)值V =0.40/8%=5 (元)(2)分析與決策由于甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)為10元，高于其投資價(jià)值6.18元，故甲公司股票目前不宜投資購買。乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為4元，低于其投資價(jià)值5元，故乙公司股票值得投資，ABC企業(yè)應(yīng)購買乙公司股票。(1) 計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量；(2) 計(jì)算最佳訂貨次數(shù)；(3) 計(jì)算最佳訂貨周期；(4)

44、計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量的相關(guān)總成本；(5 )計(jì)算經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用的資金。答案:1.(1) N 二:2Tb2 7200000 225 =18000010%(2)Tb 二竺型 225 =9000N 180000型型 10% =90002TC =Ni Tb =1800002 N=50%X 10+40%X 20+10%X 40=17(2) 應(yīng)收賬款的平均余額 =45000000/360 X 17=2125000(3) 應(yīng)收賬款的機(jī)會成本 =2125000X 50%X 15%=159375(4) 現(xiàn)金折扣成本 =45000000X 50%X 2%+45000000X 40%X 1%=630000 3.經(jīng)濟(jì)

45、訂貨批量*Q2 AP=.( 1)應(yīng)收賬款的平均收賬期 5003 1200 = 2000(千克) C最佳訂貨次數(shù)A*_ 5000二 2.5(次)Q2000最佳訂貨周期二365 =146(天)2.5相關(guān)總成本 Tc = 2APC =2 5000 1200 3 =6000(元)經(jīng)濟(jì)訂貨批量平均占用的資金 =6000 2000 8 = 22000 (元) 第七章1. 某公司2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤為260萬元，年初累計(jì)未分配利潤為420萬元。上年實(shí)現(xiàn)凈利潤220萬元，分配的股利為 132萬元。要求：(1)如果預(yù)計(jì)2011年需要增加投資200萬元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%,債務(wù)資本占40%。公司

46、采用剩余股利政策，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利？(2) 如果公司是固定股利政策或固定股利支付率政策，公司應(yīng)分別發(fā)放多少股利？(3) 如果公司采用正常股利加額外股利政策，規(guī)定每股正常股利為0.2元，按凈利潤 超過正常股利部分的 30%發(fā)放額外股利，該公司普通股股數(shù)為 380萬股，公司本年應(yīng)發(fā)放 多少股利？2. 某公司2010年盈余為120萬元，某股東持有10000股普通股(占總股數(shù)的1%),目前每股價(jià)格為24元。股票股利發(fā)放率為 10%假設(shè)市盈率不變。要求：(1) 計(jì)算公司市盈率；(2) 計(jì)算發(fā)放股票股利之后每股收益；(3) 計(jì)算發(fā)放股票股利之后每股價(jià)格；(4) 計(jì)算發(fā)放股票股利之后該股東持股總價(jià)值。

47、3.某公司2010利潤分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下:股本-普通股(每股面值 2元，400萬股)800萬元資本公積800萬元留存收益1600力兀所有者權(quán)益3200力兀公司股票的每股現(xiàn)行市價(jià)為10元，每股收益為2元。要求計(jì)算回答下述五個(gè)互不相關(guān)的問題：(1)計(jì)劃按每10股送2股的方案發(fā)放股票股利(按面值折算)，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元。計(jì)算股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額；(2) 若按1股分為2股的比例進(jìn)行股票分割，計(jì)算股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額、普通股股數(shù)；(3) 為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)公司計(jì)劃用現(xiàn)金回購10萬股股票，按照現(xiàn)行市價(jià)回購，假設(shè)凈利 潤和市盈率不變，計(jì)算股票回購之后的每股收益(按照回購之后

48、的股數(shù)計(jì)算)和每股市價(jià)；(4) 計(jì)劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，如使每股股東權(quán)益達(dá)到6.5元，計(jì)算發(fā)放的現(xiàn)金股利數(shù)額以及每股股利(按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)現(xiàn)金股利)；(5) 假如2010年凈利潤為400萬元，2011年投資計(jì)劃需要資金 600萬元，按照自有資 金占60%借入資金占40%的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)籌資，計(jì)算應(yīng)該發(fā)放的股利數(shù)額。答案1. ( 1)200*60%=120 萬元支付 260-120=140 萬元(2)固定股利政策 132/220=60%萬元260*60%=1563） 正常 0.2*380=76 萬元超常 （ 260-76 ） *30%=55.2 萬元支付 76+55.2=

49、131.2 萬元2.（1）總股數(shù) =10000/1%=100 萬股市盈率 =24/1.2=20 倍每股盈余 =120/100=1.2 元（ 2）股票股利 100*10%=10萬股總股數(shù)為 110萬股每股收益 120/110=1.09 元（ 3）市盈率 =每股價(jià)格 / 每股收益每股價(jià)格 =市盈率 * 每股收益=20*1.09=21.8元（ 4）股東股數(shù)為 1 萬*（ 1+0.1 ）=1.1 萬股價(jià)值1.1*21.8=23.98萬元3.（1） 10 送 2股股數(shù)為 400（1+20%）=480 萬股現(xiàn)金股利為 480*0.2=96 萬元股本每股 2 元 480 萬股960 萬元資本公積800萬元留存收益1440萬元股東權(quán)益3200萬元（2） 股數(shù)按 1股分為 2股，股數(shù)變?yōu)?800 萬股，每股面值為 1元，股東權(quán)益各項(xiàng)沒有 變化，還是上表中的各項(xiàng)值。（3） 回購 10 萬股*10 元=100 萬元 回購后股數(shù) 400-10=390 萬股 原市盈率 =10/2=5 倍 凈利潤 =2*400=800 萬元 回購后每股收益 =800/390=2.05 元每股市價(jià) =5*