畢業(yè)論文上市公司自愿性信息披露問(wèn)題研究

1、東北財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)論文上市公司自愿性信息披露問(wèn)題研究 作 者學(xué)籍批次學(xué)習(xí)中心層 次專 業(yè)會(huì)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師摘 要上市公司信息披露是解決會(huì)計(jì)信息需求者與生產(chǎn)者之間信息不對(duì)稱問(wèn)題的重要行為，會(huì)直接或者間接地影響到投資者的重要決策。隨著我國(guó)今年上市公司的不斷增加，信息披露對(duì)上市公司以及證券市場(chǎng)都顯得極為重要。而自愿性信息披露，有利于上市公司樹立良好的誠(chéng)信，因此研究上市公司的自愿性披露對(duì)上市公司及證券市場(chǎng)有著重要的意義。 本文通過(guò)討論上市公司自愿性信息披露的重要作用，自愿性信息披露對(duì)上市公司及證券市場(chǎng)的影響，闡述上市公司自愿性信息披露中存在的問(wèn)題。并且對(duì)上市公司自愿性信息披露的特點(diǎn)，我國(guó)上市公司自愿性信息披

2、露存在的問(wèn)題進(jìn)行分析。再通過(guò)對(duì)我國(guó)上市公司自愿性信息披露的實(shí)際情況和國(guó)外先進(jìn)制度對(duì)比分析而提出建議。本文包括以下三個(gè)部分：一、 上市公司自愿性信息披露的概述、特點(diǎn)二、 上市公司自愿性信息披露存在的問(wèn)題以及分析三、 完善我國(guó)上市公司自愿性信息披露的對(duì)策建議 我認(rèn)為促使我國(guó)上市公司的自愿性信息披露，比單一生硬的強(qiáng)制信息披露更合適，更利于經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。 關(guān)鍵詞：上市公司，自愿性信息披露，誠(chéng)信 abstractinformation disclosure of listed companies is to solve the accounting information needs and prod

3、ucers of the important problem of asymmetric information between devices , it will directly or indirectly affect the important decisions of investors . as china continues to increase this year, listed companies , information disclosure of listed companies and securities markets have become extremely

4、 important. the voluntary disclosure , which will help listed companies to establish a good faith, so the research of listed companies voluntary disclosure of listed companies and securities markets has important significance.this paper discusses voluntary information disclosure of listed companies

5、the important role of voluntary information disclosure of listed companies and securities markets influence elaborate voluntary information disclosure of listed companies problems . and on voluntary information disclosure of listed companies the characteristics of chinas listed companies voluntary d

6、isclosure problems for analysis. listed companies in china through voluntary disclosure of the actual situation and comparative analysis of foreign advanced systems and make recommendations.this article includes the following four parts:first, the voluntary disclosure of listed companies overview ,

7、featuressecond, voluntary information disclosure of listed companies problems and analysisthird, improve our voluntary disclosure of listed companies suggestionsi think chinas listed companies to promote voluntary disclosure of information than a single rigid mandatory disclosure more appropriate an

8、d conducive to the sound development of the economy .keywords : listed companies, voluntary disclosure , integrity目 錄一、上市公司自愿性信息披露的概述、特點(diǎn)（一）自愿性信息披露的定義（二）自愿性信息披露的內(nèi)容（三）自愿性信息披露的特點(diǎn)二、上市公司自愿性信息披露存在的問(wèn)題及分析（一）自愿性信息披露完整性不足（二）自愿性信息披露真實(shí)性不足（三）自愿性信息披露不及時(shí)（四）自愿性信息披露有效性不足（五）中介機(jī)構(gòu)對(duì)自愿性信息披露控制不嚴(yán)（六）上市公司的治理結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定三、完善我國(guó)上市公司自愿

9、性披露的對(duì)策建議（一）完善自愿性信息披露規(guī)范來(lái)防范有選擇披露（二）加強(qiáng)我國(guó)上市公司自愿性信息披露的監(jiān)管（三）自愿性信息披露的環(huán)境支持上市公司自愿性信息披露問(wèn)題研究 當(dāng)代社會(huì)是充滿著信息的社會(huì)，伴隨著資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，上市公司的信息披露狀況逐漸收到了更多的關(guān)注。準(zhǔn)確充分的信息披露可以為投資者提供可靠的相關(guān)信息來(lái)做出決策，所以說(shuō)信息披露是聯(lián)系上市公司和投資者的橋梁，是資本市場(chǎng)良性運(yùn)行的前提之一。會(huì)計(jì)信息也是連接上市公司和證券市場(chǎng)的重要紐帶，充分的會(huì)計(jì)信息披露能降低證券市場(chǎng)的信息不對(duì)稱，能節(jié)約交易成本。避免證券市場(chǎng)發(fā)育不良。為解決信息披露不足所造成的證券市場(chǎng)發(fā)展緩慢，自愿性信息披露開(kāi)始浮出水面，我

10、國(guó)深圳證券交易所在2003年4月推出的上市公司自愿性信息披露研究報(bào)告中首次正式提出自愿性信息披露的概念：是指除強(qiáng)制性披露的信息之外，上市公司基于公司形象，投資者關(guān)系，回避訴訟風(fēng)險(xiǎn)等動(dòng)機(jī)主動(dòng)披露的信息；隨后，深交所在2003年11月11日又發(fā)布了深圳證券交易所上市公司投資者關(guān)系管理指引足以見(jiàn)得上市公司自愿性信息披露已經(jīng)成為了資本市場(chǎng)中很重要的因子。因此我們有必要對(duì)上市公司自愿性信息披露的問(wèn)題進(jìn)行研究，以完善自愿性信息披露在證券市場(chǎng)制度，加強(qiáng)其對(duì)資本市場(chǎng)的良好作用。 一、上市公司自愿性信息披露的概述、特點(diǎn)（一）自愿性信息披露的定義信息的有效及時(shí)披露可以提高會(huì)計(jì)透明度，上市公司的信息披露按照是否經(jīng)過(guò)

11、管制，可以分為強(qiáng)制性信息披露和自愿性信息披露。強(qiáng)制性信息披露是指上市公司按照公認(rèn)準(zhǔn)則和其他法律、法規(guī)的要求必須披露的公司的基本的財(cái)務(wù)信息。 自愿性信息披露是與強(qiáng)制性信息披露相對(duì)應(yīng)的披露方式，企業(yè)自愿地披露除強(qiáng)制披露的財(cái)務(wù)信息意外的信息，是上市公司基于公司形象、投資者關(guān)系、回避訴訟風(fēng)險(xiǎn)等目的主動(dòng)披露的信息。一般包括公司背景及戰(zhàn)略信息、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的評(píng)價(jià)、盈利預(yù)測(cè)信息、無(wú)形資產(chǎn)信息、經(jīng)理層自我評(píng)價(jià)信息、分布報(bào)告、公允價(jià)值、公司治理、環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任、人力資本信息等內(nèi)容。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（fasb）通過(guò)2001年發(fā)表的改進(jìn)企業(yè)報(bào)告：提高自愿性信息披露將自愿性信息披露定義為上市公司主動(dòng)披露的、未被

12、公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和證券監(jiān)管部門明確要求的、基本的財(cái)務(wù)信息之外的信息。我國(guó)深圳證券交易所在2003年4月推出的上市公司自愿性信息披露研究報(bào)告中首次正式提出自愿性信息披露的概念：是指除強(qiáng)制性披露的信息之外，上市公司基于公司形象，投資者關(guān)系，回避訴訟風(fēng)險(xiǎn)等動(dòng)機(jī)主動(dòng)披露的信息。（二）自愿性信息披露的內(nèi)容 上市公司自愿性信息披露主要紛飛兩個(gè)方面：一是對(duì)于強(qiáng)制性信息披露的細(xì)化和深化，既 _ 高海霞、趙靜，“上市公司自愿性信息披露”，合作經(jīng)濟(jì)與科技，2009年2月號(hào)上 孫亞峰，“上市公司自愿性信息披露研究綜述”，經(jīng)濟(jì)師，2011年第10期 在某一項(xiàng)上的披露超過(guò)法律法規(guī)要求的程度，來(lái)提高強(qiáng)制性信息披露的完整及可信

13、性；二是對(duì)于強(qiáng)制性信息披露補(bǔ)充及拓展，來(lái)突出公司的核心能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以提升公司價(jià)值和公司形象。 1. 國(guó)外自愿性信息披露內(nèi)容。以美國(guó)為主的西方國(guó)家很注重自愿性信息披露，2001年fasb發(fā)表改進(jìn)企業(yè)報(bào)告：提高自愿性信息披露該研究認(rèn)為，目前美國(guó)企業(yè)自愿性信息披露是較為廣泛的，但是仍有加強(qiáng)的空間。且此報(bào)告顯示，在石油、化工、電子計(jì)算機(jī)等八個(gè)行業(yè)中的美國(guó)最大的上市公司的自愿性信息披露都是主要圍繞“核心能力”展開(kāi)。西方企業(yè)自愿性披露的信息主要有以下幾大類：盈利預(yù)測(cè)信息、價(jià)值或現(xiàn)行成本信息、社會(huì)責(zé)任、人力資源和環(huán)境保護(hù)信息、背景信息和經(jīng)營(yíng)性數(shù)據(jù)、前瞻性信息、未確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)、內(nèi)部控制報(bào)告。2. 我國(guó)上市

14、公司自愿性信息披露內(nèi)容。目前我國(guó)的自愿性信息披露比較少，因?yàn)槲覈?guó)證券市場(chǎng)體質(zhì)尚未完善，且缺乏有效的信息需求主體，使得自愿性信息披露的價(jià)值無(wú)法體現(xiàn)，因此我國(guó)自愿性信息披露的動(dòng)機(jī)不足，所以自愿性信息披露水平較低，因此尚未形成體系。目前，我國(guó)上市公司自愿性信息披露內(nèi)容欠缺，主要集中體現(xiàn)在公司的戰(zhàn)略信息及公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況的分析信息的披露，所以我國(guó)的自愿性信息披露與國(guó)外相比還是存在著較大差距。（三）自愿性信息披露的特點(diǎn) 自愿性信息披露是相對(duì)應(yīng)于強(qiáng)制性信息披露的一種信息披露方式，以上市公司主動(dòng)提供而不必通過(guò)證券監(jiān)管部門管制為主要特點(diǎn)，具體表現(xiàn)為一下四個(gè)方面： 1. 企業(yè)自主決策性。強(qiáng)制性信息是企業(yè)

15、考慮成本效益而不得不公開(kāi)披露的信息，而且是國(guó)家對(duì)其內(nèi)容和形式都做了嚴(yán)格的要求和統(tǒng)一的規(guī)范的一種信息披露方式。而自愿性信息披露是企業(yè)自主決定的行為。換言之，企業(yè)自愿性信息披露有自由裁量權(quán)和決策權(quán)。是其與強(qiáng)制性信息披露的一個(gè)重要區(qū)別。 2. 內(nèi)容多樣性。自愿性信息一般包括公司的背景及戰(zhàn)略信息、關(guān)鍵性財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)信息及分析、預(yù)測(cè)信息、社會(huì)責(zé)任信息等內(nèi)容。這些信息能影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流量以及企業(yè)未來(lái)發(fā)展。這些重要內(nèi)容從空間范圍上來(lái)看，既有內(nèi)部環(huán)境信息，又有外部環(huán)境信息；從時(shí)間空間范圍來(lái)看，既有既定的歷史信息，又有預(yù)測(cè)的未來(lái)信息；從披露的形式來(lái)看，既有定量信息，又有定性信息；從計(jì)量方式來(lái)

16、看，既有貨幣計(jì)量信息，又有非貨幣計(jì)量信息。因此，自愿性信息的多元化特征，決定了它在內(nèi)容上具有廣泛性和多樣化。 3. 形式靈活性。自愿性信息的靈活性也是其一個(gè)重要特征。從國(guó)內(nèi)外信息披露的實(shí)踐來(lái)看，最常見(jiàn)的方式就是運(yùn)用文字和表格。有時(shí)為了說(shuō)明相關(guān)項(xiàng)目的發(fā)展趨勢(shì)，還會(huì)使用坐標(biāo)圖、餅形和柱狀圖等各種圖表形式。其披露的載體包括：年報(bào)、中報(bào)、臨時(shí)報(bào)告、新聞發(fā)布會(huì)及與投資者溝通的方式等。自愿性信息的內(nèi)容多樣性和形式靈活性是相輔相成的，多樣的內(nèi)容需要形形色色的形式來(lái)披露，同樣披露形式的靈活促進(jìn)了披露內(nèi)容的多樣性。 4. 不確定性。這一特性具體表現(xiàn)在一下兩個(gè)方面：一是內(nèi)容的不確定性。自愿性信息披露在內(nèi)容上沒(méi)有明

17、確的法律法規(guī)或制度的規(guī)范和要求，它主要取決于資源披露事項(xiàng)的存在或發(fā)生的狀況，以及事項(xiàng)與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)程度。二是披露形式的不確定性。由于自愿性信息的內(nèi)容的不確定性導(dǎo)致了其披露的載體、格式、指標(biāo)設(shè)置及排列方式等具有不確定性。這也是由企業(yè)自愿性信息披露的自主決策性帶來(lái)的弊端。二、上市公司自愿性信息披露存在的問(wèn)題及分析我國(guó)上市公司在證券市場(chǎng)的信息披露建設(shè)還屬于初級(jí)發(fā)展階段，仍有不成熟的地方。雖然近些年取得了些重大成績(jī)，但是在實(shí)踐中，特別是自愿性信息披露方面尋在著較大的問(wèn)題，這些問(wèn)題一方面影響著上市公司自愿性信息披露的積極發(fā)展，另一方面還影響著信息使用者的使用效果。若問(wèn)題長(zhǎng)期不解決，證券市場(chǎng)將會(huì)陷入

18、失信的“漩渦”。其主要問(wèn)題有一下幾個(gè)方面：（一） 自愿性信息披露完整性不足 我國(guó)上市公司在定期財(cái)務(wù)報(bào)告中報(bào)告的事項(xiàng)大多不完整，一般都比較傾向于定性的信息，例如，公司的管理信息、管理層的分析與評(píng)價(jià)等。而對(duì)于上市公司的核心、關(guān)鍵、定量的信息一般不愿意進(jìn)行披露，因?yàn)橥顿Y者對(duì)這類信息更為敏感，一旦信息不準(zhǔn)確，上市公司很可能遭到投資者的訴訟。這樣就削弱了自愿性信息披露的質(zhì)量。其主要形式體現(xiàn)在披露信息不對(duì)稱導(dǎo)致的信息質(zhì)量不高。 信息不對(duì)稱。因?yàn)樯鲜泄酒渥灾鳑Q策性，導(dǎo)致了信息披露出現(xiàn)了選擇性披露。第一，上市公司在與券商、機(jī)構(gòu)投資者、專業(yè)證券分析師的信息溝通途徑下，存在特定對(duì)象披露的情況。原本自愿性信息披露

19、可以是廣大中小股東獲得更多、更有效的公司的經(jīng)營(yíng)信息，減輕大股東與小股東之間信息存在差異的問(wèn)題。但我國(guó)證券市場(chǎng)不公平信息披露日益猖獗，個(gè)人利益驅(qū)使的內(nèi)幕交易繁多。使投資者在證券市場(chǎng)的信息獲取極為不公平，使得證券市場(chǎng)陷入“誠(chéng)信危機(jī)” ；第二，對(duì)信息內(nèi)容的選擇披露，即信息披露過(guò)程中的報(bào)喜不報(bào)憂現(xiàn)象，上市公司只披露對(duì)自己公司有利的信息，而不披露對(duì)自己不利的信息，目的是通過(guò)這種方式披露的信息使得投資者做出錯(cuò)誤的判斷，跟風(fēng)投資，從而實(shí)現(xiàn)提高配股價(jià)格、降低股利支付率、完成收購(gòu)等目的。第三，對(duì)披露時(shí)機(jī)的選擇。掌握時(shí)機(jī)凸顯強(qiáng)化公司的正面信息，同時(shí)淡化不良信息對(duì)公司的影響。由以上三點(diǎn)看，我國(guó)的證券市場(chǎng)還為成熟和規(guī)

20、范，尚有許多要改進(jìn)的地方。（二）自愿性信息披露真實(shí)性不足 上市公司信息披露的真實(shí)性有待進(jìn)一步提高?！罢鎸?shí)、準(zhǔn)確、完整”是我國(guó)證監(jiān)會(huì)一貫堅(jiān)持的原則，真實(shí)性是信息披露的基本要求。但是我國(guó)上市公司自愿性信息披露的真實(shí)性卻也不盡如人意。原因是我國(guó)上市公司自愿性信息披露缺少相關(guān)法律法規(guī)約束，而且公司的治理機(jī)構(gòu)和機(jī)制都存在缺陷。影響我國(guó)上市公司信息披露的兩大痼疾：一是信息披露違規(guī)事件屢禁不絕；二是虛假信息泛濫成災(zāi)。目前，我國(guó)上市公司自愿性信息披露的意識(shí)不強(qiáng)，披露的過(guò)程中有很多疏漏，而且只重于形式，內(nèi)容的真實(shí)性著實(shí)令人堪憂。 （三）自愿性信息披露不及時(shí) 上市公司掌握著資源和發(fā)布權(quán)利。信息什么時(shí)候發(fā)布，發(fā)布多

21、少，發(fā)什么樣的信息完全有公司自己決定。有許多公司不是在最快最近的時(shí)間里將信息發(fā)布，而是“選擇受眾”，引誘中小投資者高位接籌。可見(jiàn)信息披露的滯后給股民帶來(lái)了很大損失。信息具有時(shí)間價(jià)值，越早的披露信息投資者越能據(jù)此獲益，披露時(shí)間越晚的公告一般比披露時(shí)間早的公告有相對(duì)弱的市場(chǎng)反應(yīng)市場(chǎng)反應(yīng)。由于投資者對(duì)壞消息的反應(yīng)往往比好消息的反應(yīng)更加強(qiáng)烈，因此上市公司經(jīng)常推遲披露壞消息而提早披露好消息。這在我國(guó)上市公司中表現(xiàn)的尤為明顯，上市公司往往在當(dāng)年年報(bào)中百花齊放，形式一片大好，而將壞消息推遲到下一年的更正補(bǔ)充公告、季報(bào)、中報(bào)中消化，我國(guó)股市上的大量的更正補(bǔ)充公告以及“一年盈利、半年虧損”的現(xiàn)象便是明證。延遲性

22、信息披露不但違反了信息的及時(shí)性要求，降低了信息的決策有用性，還意味著內(nèi)幕交易的隱患，直接傷害了中小投資者的利益。 （四）自愿性信息披露有效性不足 盡管我國(guó)上市公司自愿性信息披露的數(shù)量在逐漸增加，但是一些上市公司披露的信息內(nèi)容過(guò)于繁雜，濫用專業(yè)術(shù)語(yǔ)及搞些文字和數(shù)字游戲，導(dǎo)致信息的可讀性不強(qiáng)，是投資者不能從披露的信息中獲得有效的信息，信息的質(zhì)量非常低。因此必須提高自愿信息披露的有效性。 （五）中介機(jī)構(gòu)對(duì)自愿性信息披露控制不嚴(yán)中介公司在上市公司定期報(bào)告之后或公司宣布了重大投資行為之后，常常要求上市公司就定期報(bào)告內(nèi)容及投資行為的動(dòng)機(jī)和效果進(jìn)行進(jìn)一步的解釋和澄清。上市公司經(jīng)理人員通常會(huì)利用這些機(jī)構(gòu)有意無(wú)

23、意地將一些信息傳輸出去，這樣的自愿性信息披露就出現(xiàn)了“選擇受眾”的現(xiàn)象，造成投資者之間信息不對(duì)稱。 （六）上市公司的治理結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定 首先，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，流通股比重非常低而且過(guò)于分散，非流通股過(guò)于集中導(dǎo)致“一股獨(dú)大”，上市公司的最大股東一般為一家控股公司而并非是自然人，機(jī)構(gòu)投資者比重過(guò)大；其次，政府職能存在“缺位”、“越位”和“錯(cuò)位”問(wèn)題。中國(guó)股市一直呈現(xiàn)出一種典型的政策市場(chǎng)的顯現(xiàn)，所以就如廣大股民所見(jiàn)國(guó)家政策對(duì)股市的影響不容小視。此外，還存在法律自我實(shí)施機(jī)制尚不健全，投資者訴訟司法救濟(jì)仍存障礙；公司運(yùn)作的內(nèi)部人控制和關(guān)鍵人模式，導(dǎo)致出現(xiàn)偏離公司最佳利益而追求控制權(quán)的私人收益行為以及機(jī)會(huì)主義行

24、為；以市場(chǎng)為主的外部治理機(jī)制發(fā)育不全，難以發(fā)揮市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰功能等問(wèn)題有待解決。 三、完善我國(guó)上市公司自愿性信息披露的對(duì)策建議（一）完善自愿性信息披露內(nèi)容規(guī)范目前我國(guó)上市公司自愿性信息披露不規(guī)范、不統(tǒng)一，影響到投資者的決策。我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)可以頒布一些原則性的指導(dǎo)規(guī)范，盡量為披露內(nèi)容制定出一定的框架，以使想要披露的公司有綱可循，而且要對(duì)披露形式作出規(guī)定，使得同行業(yè)內(nèi)的不同公司的披露信息_ 文學(xué)，“上市公司自愿性信息披露研究”，會(huì)計(jì)之友，2006年01期（中旬刊）具有可比性，使投資者在使用和搜索信息的過(guò)程中降低成本。在自愿性信息披露內(nèi)容方面，因?yàn)楦餍袠I(yè)在參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)所憑借的競(jìng)爭(zhēng)又是不同

25、，因而應(yīng)依據(jù)其行業(yè)特殊性分別制定不同的行業(yè)執(zhí)行框架，以適應(yīng)不同的行業(yè)特點(diǎn)，同時(shí)注意保護(hù)上市公司的商業(yè)秘密，防止因自愿性信息披露帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)威脅。因?yàn)橛行┥鲜泄緭?dān)心自愿性信息披露會(huì)泄露商業(yè)機(jī)密，不利于自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的保持。因而在制定具體披露項(xiàng)目是要考慮到這個(gè)問(wèn)題。此外，上市公司在自愿披露的信息中，有一些非常專業(yè)的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)及公司治理信息，這些信息對(duì)于很多不具備專業(yè)知識(shí)的投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)法準(zhǔn)確的理解，所以，當(dāng)遇到非常專業(yè)的詞語(yǔ)、術(shù)語(yǔ)時(shí)，披露人應(yīng)當(dāng)做出適當(dāng)?shù)慕忉?。自愿性信息披露形式可以多樣，可以通過(guò)臨時(shí)和定期兩種報(bào)告形式進(jìn)行信息披露，也可以通過(guò)市場(chǎng)中介進(jìn)行信息的披露，或者通過(guò)媒體報(bào)刊等。應(yīng)盡快推出上市公

26、司自愿性信息披露指引，對(duì)上市公司自愿性信息披露狀況進(jìn)行有效地評(píng)價(jià)，改進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)告過(guò)程與增加自愿性信息披露，以強(qiáng)化公司治理和社會(huì)責(zé)任。并且借鑒西方國(guó)家證券監(jiān)管部門對(duì)自愿性信息披露管理的模式，以改進(jìn)我國(guó)自愿性信息披露上的諸多問(wèn)題以及縮小與西方國(guó)家的差距。（二） 加強(qiáng)我國(guó)上市公司自愿性信息披露的監(jiān)管 證券監(jiān)管部門應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)我國(guó)上市公司自愿性信息披露監(jiān)管，防止企業(yè)隨意的發(fā)布虛假信息，傳遞不實(shí)信號(hào)。為了維護(hù)證券市場(chǎng)的秩序，盡管是企業(yè)自愿披露的信息，只要是對(duì)外發(fā)布的信息，就要遵守相關(guān)的法律法規(guī)，不能隨便的發(fā)布虛假消息，誤導(dǎo)投資者，這是擾亂市場(chǎng)秩序的行為，自愿性信息披露的數(shù)量可以稍微少些，但是其可靠性必須要得

27、到保證。如果企業(yè)散步的虛假信息，對(duì)投資者造成了損失，投資者可以對(duì)上市公司提出訴訟。對(duì)于披露的信息應(yīng)該保持其一貫性，即好消息要披露，壞消息也不能隱瞞。所以為了我國(guó)證券市場(chǎng)的良性發(fā)展及秩序，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)披露惡意信息的上市公司做出嚴(yán)厲的懲罰。對(duì)自愿性信息披露的管制有利于提高信息披露的質(zhì)量，但也有可能削弱管理層自愿披露的動(dòng)機(jī)。因此，管制是應(yīng)當(dāng)?shù)?，但是要適當(dāng)?shù)墓苤?，?duì)自愿性信息披露的管制應(yīng)側(cè)重于結(jié)果控制。結(jié)合我國(guó)實(shí)際，對(duì)自愿性信息披露進(jìn)行管制時(shí)，應(yīng)遵循完整性、系統(tǒng)性、動(dòng)態(tài)性和參照性原則。同時(shí)上市公司強(qiáng)制性信息披露的好壞，可以作為其自愿性信息披露的一個(gè)參考。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以建立誠(chéng)信檔案。加強(qiáng)對(duì)失信行為

28、的處罰。上市公司的目標(biāo)是追求利益的最大化，上市公司在資源披露的信息中弄虛作假、隱瞞事實(shí)，來(lái)誤導(dǎo)投資者，都是為了獲得更大的經(jīng)濟(jì)利益，所以要將自愿性信息披露的誠(chéng)信程度與其經(jīng)濟(jì)利益掛鉤。建立信用檔案制度，使守信的企業(yè)因此獲得利益，相反，使失信的企業(yè)受到處罰。目前滬市和深市已經(jīng)建立了誠(chéng)信檔案，但是檔案的意義主要停留在道德層面上，所以實(shí)施起來(lái)的效果大打折扣。因此，自愿性信息披露還是要靠上市公司主體的道德提升來(lái)改善。監(jiān)管只是輔助。（三）自愿性信息披露的環(huán)境支持1. 培養(yǎng)正確的投資理念，提高投資者的素質(zhì)。培養(yǎng)正確的投資理念，使公司信息成為投資者的重要決策依據(jù)。投資者為確保自身投資利益不受損害，也應(yīng)該提高自身

29、的投資素質(zhì)，不要打聽(tīng)和輕信小道消息，盲目跟風(fēng)。有關(guān)部門要通過(guò)宣傳和教育，樹立公眾風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和債權(quán)人意識(shí)，逐步加大市場(chǎng)對(duì)內(nèi)部信息的壓力，從投資者的角度給上市公司自愿性信息披露造成一定的壓力。2001年上海證券交易所、上海證券報(bào)、中國(guó)證券報(bào)、證券時(shí)報(bào)聯(lián)合舉辦了一次上市公司信息披露質(zhì)量問(wèn)卷調(diào)查。調(diào)查結(jié)果表明，投資者的成熟程度較差，難以根據(jù)上市公司傳遞的信號(hào)準(zhǔn)確判斷公司的價(jià)值。會(huì)計(jì)信息的需求是影響信息供給的重要因素，若投資者對(duì)自愿性信息需求較低，則難以影響供給，上市公司亦失去了自愿披露的動(dòng)機(jī)。所以，監(jiān)管部門應(yīng)正確引導(dǎo)投資者轉(zhuǎn)變觀念，端正他們對(duì)股市的認(rèn)識(shí)，通過(guò)組織各種講座，提高他們利用信息的能力。 隨著投

30、資者投資理念的更正和素質(zhì)的提高，將更多地依靠對(duì)公司信息的分析來(lái)做出投資決策?？梢?jiàn)，在未來(lái)的投資市場(chǎng)是以強(qiáng)制信息披露及自愿性信息披露為重要決策信息的理性投資時(shí)代。2. 完善再融資機(jī)制。我國(guó)目前上市公司的自愿性信息披露還處在自發(fā)階段。真正有潛質(zhì)的上市公司，需要在證券市場(chǎng)上不斷增發(fā)、配售本公司的股票已達(dá)到融資目的。而要在投資者中間形成號(hào)召力，除了優(yōu)良的業(yè)績(jī)之外，還需要與債權(quán)人、投資者之間進(jìn)行必要的充分溝通，樹立良好的公眾形象。因此，對(duì)公司的發(fā)展戰(zhàn)略、技術(shù)革新與管理創(chuàng)新進(jìn)行資源披露以顯示公司的透明度和管理當(dāng)局的信心，顯得特別的重要。3. 健全公司治理結(jié)構(gòu)，完善自愿性信息披露的內(nèi)在機(jī)制?？梢圆捎靡韵麓胧?/p>

31、：包括實(shí)質(zhì)性推進(jìn)國(guó)資管理體制改革，逐步實(shí)現(xiàn)上市公司股權(quán)流通；改善司法救濟(jì)與法律實(shí)施機(jī)制，強(qiáng)化股東權(quán)利和控股股東的法律責(zé)任；加強(qiáng)董事會(huì)改革，明確監(jiān)事會(huì)職能；發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者在公司治理中的積極作用；完善自愿性信息披露制度環(huán)境與實(shí)施機(jī)制，建設(shè)良好的公司治理文化等。4. 發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的作用，提高自愿披露的信息的質(zhì)量。應(yīng)充分發(fā)揮失常中介機(jī)構(gòu)的作用，建立權(quán)威的公司信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)體系。質(zhì)量評(píng)價(jià)體系應(yīng)當(dāng)全面、準(zhǔn)確、完整的評(píng)價(jià)上市公司信息披露的真實(shí)性、完整性和及時(shí)性。由于自愿性信息披露是上市公司主動(dòng)披露的，法律不可能做過(guò)多的強(qiáng)制性規(guī)定，所以，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的作用，借助市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)具有的專業(yè)知識(shí)，參考債券信

32、用評(píng)級(jí)的做法，對(duì)擬披露的信息進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)。應(yīng)在綜合評(píng)定的基礎(chǔ)上再劃分評(píng)價(jià)等級(jí)，從而使各個(gè)上市公司信息披露的結(jié)果一目了然。中介機(jī)構(gòu)指的主要是會(huì)計(jì)師事務(wù)所，他們具備相關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方面的專業(yè)知識(shí)，熟悉相關(guān)財(cái)經(jīng)法律法規(guī)，能夠按照法律規(guī)定對(duì)上市公司披露的信息質(zhì)量作出客觀的評(píng)價(jià)，所以，可以在現(xiàn)行的會(huì)計(jì)師事務(wù)所業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，開(kāi)辟“信息質(zhì)量評(píng)價(jià)”業(yè)務(wù)，實(shí)行準(zhǔn)入制，只有取得相關(guān)資格的機(jī)構(gòu)及其工作人員才能進(jìn)行質(zhì)量評(píng)價(jià)。同時(shí)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下建立信息質(zhì)量評(píng)級(jí)體系，對(duì)自愿性披露的信息進(jìn)行評(píng)級(jí)，作為投資者利用信息時(shí)的參考。但是，我國(guó)當(dāng)前的中介機(jī)構(gòu)水平良莠不齊，很多中介機(jī)構(gòu)為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)量，增加收入，對(duì)上市公司信息披露的作假

33、行為睜一只眼閉一只眼，更有甚者參與造假。所以，對(duì)中介機(jī)構(gòu)就有要求。首先，整合中介機(jī)構(gòu)，提高中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)水平。必須加強(qiáng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所件事，使其規(guī)模化發(fā)展，加強(qiáng)對(duì)執(zhí)業(yè)人員的教育，使其具備專業(yè)知識(shí)的同時(shí)，提高職業(yè)道德，以確保能公正公平的對(duì)上市公司做出準(zhǔn)確的等級(jí)評(píng)價(jià)。其次，建立約束機(jī)制。對(duì)在信息評(píng)價(jià)中違反誠(chéng)信的機(jī)構(gòu)和個(gè)人造成損失的要承擔(dān)賠償責(zé)任，_ 梁娟，“我國(guó)上市公司自愿性信息披露的若干思考”，商場(chǎng)現(xiàn)代化，2006年7月，總第473期 郭麗華，郭宗文，“關(guān)于會(huì)計(jì)信息規(guī)范化的幾點(diǎn)思考”，會(huì)計(jì)之友，2006年第4期中可以建立執(zhí)業(yè)保險(xiǎn)制度。同時(shí)，還要對(duì)其進(jìn)行行政處罰，對(duì)于存在嚴(yán)重違反誠(chéng)信義務(wù)行為的中介機(jī)構(gòu)及