如何利用現(xiàn)金流量信息進行財務分析

1、2008 屆本科畢業(yè)論文（設計）論文題目： 如何利用現(xiàn)金流量信息進行財務分析 學生姓名： 所在學院： 專 業(yè)： 財務管理 學 號： 指導教師： 成 績： 2008 年 4 月本科畢業(yè)論文（設計）原創(chuàng)性及知識產(chǎn)權聲明本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文（設計）是本人在導師的指導下取得的成果。對本論文（設計）的研究做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。因本畢業(yè)論文（設計）引起的法律結(jié)果完全由本人承擔。本畢業(yè)論文（設計）成果歸大學所有。特此聲明。畢業(yè)論文（設計）作者簽名：作者專業(yè)：財務管理作者學號： 2008 年 4 月 19 日大學本科學生畢業(yè)論文（設計）開題報告表論文（設計）名稱如何利用

2、現(xiàn)金流量信息進行財務分析論文（設計）來源自擬論文（設計）類型a理論研究導 師學生姓名學 號40480097專 業(yè)財務管理設計目的：現(xiàn)金流量表全面反映了企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物從期初到期末最詳細具體的變化過程的報表。分析此報表，可以幫助企業(yè)和個人更加詳細具體更全面地了解企業(yè)的財務狀況。a要求：用所學的財務會計中級會計學等專業(yè)課程的知識為理論基礎，同時廣泛收集報紙雜志，網(wǎng)絡資源，相關書籍的資料。通過對這些信息的閱讀，用簡單清晰的語言和嚴謹?shù)倪壿嬎悸穪黻U明該方法的實用性。b思路： 現(xiàn)金流量表是企業(yè)先進及現(xiàn)金等價物從期初到期末最詳細具體的變化過程的報表，通過它反映的信息更能全面地了解企業(yè)的財務狀況。所以

3、，通過了解現(xiàn)金流量表的編制原則和閱讀認識當中的信息，更能詳細地知道企業(yè)的財務，讓企業(yè)的財務分析更加清晰透徹。預期成果：通過本文的分析，一是讓更多人了解現(xiàn)金流量表的實用性和重要性；二是為復雜的財務分析提供一條準確可行且方便的分析途徑；三是再次復習并提高自己的專業(yè)知識水平。c內(nèi)容：三個部分 第一部分：介紹現(xiàn)金流量表的基本概念和編制原則以及財務分析的基本概念及作用。 第二部分：現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析，企業(yè)償債能力,獲利能力分析及企業(yè)發(fā)展能力分析。第三部分: 提出現(xiàn)金流量分析應注意的問題。d完成論文（設計）所具備的條件因素：首先自己的專業(yè)就是財務管理，在專業(yè)知識上占很大的優(yōu)勢；并且可以利用學校的圖書資源優(yōu)

4、勢尋找到相關的教科書和資料可以參考；其次自己在曾經(jīng)的學習過程中也做過多次財務報表分析，有一定的經(jīng)驗；最后，物品自己對于這個課題也有濃厚的興趣。所以，我相信以上的優(yōu)勢和經(jīng)驗更夠使我的論文有很高的參考價值。指導老師簽名： 日期：摘要在全球會計誠信危機的環(huán)境下，企業(yè)財務信息失真問題日益突出?，F(xiàn)金流量不易調(diào)節(jié)，是較為真實可靠的項目，人們?nèi)找骊P注現(xiàn)金流量，運用現(xiàn)金流量進行企業(yè)財務狀況分析非常具有現(xiàn)實意義。本文試圖從現(xiàn)金流量的重要性觀點出發(fā)，以現(xiàn)金流量為基礎來判斷企業(yè)的投資價值、償債能力、獲利能力、發(fā)展能力等。本文的思路是：通過分析現(xiàn)金流量的重要性，提出現(xiàn)金流量體現(xiàn)企業(yè)的財務狀況，然后運用現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)認

5、識，企業(yè)償債能力分析,獲利能力分析,以及企業(yè)發(fā)展能力分析等方法來闡述如何運用現(xiàn)金流量來分析企業(yè)的財務狀況。最后，針對現(xiàn)金流量在財務分析中遇到的問題提出對策和建議。關鍵詞：現(xiàn)金流量 財務狀況 財務分析abstract under the environment of the global accountancy trustworthiness crisis, the problem is increasingly outstanding that enterprises financial information is losing truth. cash flow is not adjuste

6、d easily, it is true and dependable comparatively. then, cash flow is concerned increasingly. it is practical significance that analysis enterprise financial conditions in basis of cash flow. this thesis tries to set out from the standpoint of cash flows importance, use this kind of analysise method

7、 via cash flow as the basis to judge that enterprise investment value , debt paying ability, profitability, grows up etc. this thesiss brainchild is by the significance analysing cash flows improtance, suggest that cash flow sends out the finacial status responding to enterprise , and then via analy

8、sis the investment value , debt paying ability, profitability, grows up to point out the truth financial status of the company. at last , bring forward the problems in the process of the analysis.key words : cash flow financial conditions finacial analysis目 錄一、 引言. 8（一）、研究背景及意義. 8二、相關理論綜述. 10（一）、現(xiàn)金流

9、量、現(xiàn)金流量表的基本概念. 101、現(xiàn)金流量的概念. 102、現(xiàn)金流量表的概念. 10（二）、現(xiàn)金流量表的編制原則. 111、分類反映原則. 112、總額反映與凈額反映靈活運用原則. 113、合理劃分經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動. 114、外幣現(xiàn)金流量應當折算為人民幣反映. 115、重要性原則. 12三、利用現(xiàn)金流量表進行財務分析的優(yōu)點. 12（一）、現(xiàn)金流量表的作用. 12（二）、現(xiàn)金流量表的優(yōu)點. 131、提高了報表揭示信息的可比性. 142、提高了會計報表體系的完整性. 143、考慮了所受風險和通貨膨脹的影響. 14四、運用現(xiàn)金流量表進行企業(yè)財務分析. 14（一）、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)認識.

10、141、分析經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量. 142、分析投資活動的現(xiàn)金流量. 153、分析籌資活動的現(xiàn)金流量. 154、分析現(xiàn)金流量構(gòu)成. 15（二）、企業(yè)償債能力分析. 15（三）、企業(yè)財務彈性分析. 16（四）、企業(yè)盈利能力分析. 17（五）、收益質(zhì)量分析及企業(yè)發(fā)展能力指標. 171、收益質(zhì)量分析. 172、企業(yè)發(fā)展能力分析. 18（六）、案例分析. 181、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析. 202、企業(yè)償債能力. 213、企業(yè)財務彈性分析. 224、企業(yè)盈利能力分析. 225、收益質(zhì)量分析及企業(yè)發(fā)展能力指標分析. 23五、現(xiàn)金流量表進行企業(yè)財務分析時的幾個問題. 23（一）、增值稅. 23（二）、應收帳款與壞帳

11、準備. 23（三）、外幣交易與折算. 24（四）、購買和處置子公司及其它營業(yè)單位. 24（五）、金融保險企業(yè)的現(xiàn)金流量. 25六、結(jié)論. 25附錄. 26參考文獻. 35致謝. 36一、 引言（一）、研究背景及意義二十世紀八十年代后，市場經(jīng)濟在我國迅猛發(fā)展，各公司的財會部門從簡單記帳工作發(fā)展到全面參與企業(yè)管理，學科分類也從會計學發(fā)展到管理會計，財務管理。一個企業(yè)所做的每一個決定都有其財務上的含義，而任何一個企業(yè)的財務狀況都能對企業(yè)的財務決策產(chǎn)生影響。資金是企業(yè)的命脈和血液，這一管理對象對于企業(yè)的生存與發(fā)展具有極其重要的作用，如果現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問題而導致企業(yè)供血不足的話，輕則造成企業(yè)出

12、現(xiàn)財務困難，重則造成企業(yè)財務危機甚至是破產(chǎn)，因此企業(yè)不得不關注它的現(xiàn)金流量。企業(yè)需要用現(xiàn)金來購買設備存貨、償還債務、支付股利等等；企業(yè)的債權人關注的不是企業(yè)的利潤，而是債務能否及時獲得償還；投資者關注的也是企業(yè)價值能否穩(wěn)定持續(xù)地提高；所以企業(yè)作為各個利益相關者的結(jié)合體就需要擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，這樣企業(yè)才能持續(xù)不斷地從債權人和投資者那里獲得資源投入，并且使其現(xiàn)有資金不斷增值。企業(yè)價值最大化是所有企業(yè)生存的目標，但是企業(yè)價值是一個抽象的概念，所以必須要對企業(yè)價值進行形象化的表述及量化才能真正把企業(yè)價值最大化貫徹到企業(yè)的經(jīng)營過程中，落實好企業(yè)的價值管理。由于現(xiàn)金流量在企業(yè)中的重要性，人們公認它為企業(yè)價

13、值的源泉。湯姆.卡普蘭指出：“現(xiàn)金流量以一種全面而又簡明的方式，囊括了所有的影響公司價值的因素”。所以可以把現(xiàn)金流量當成形象化企業(yè)價值的媒介，因此企業(yè)想要實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，在某種程度上來講就要實現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流量最大化，所以現(xiàn)金流量的分析管理就顯得至關重要。隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和產(chǎn)權市場的不斷發(fā)展，人們?nèi)找媲宄卣J識到，在市場經(jīng)濟條件下，作為商品生產(chǎn)者的企業(yè)本身也是一種商品，可以在市場上進行估價和買賣。而隨著經(jīng)濟日趨全球化，資本日趨廣泛的流動，企業(yè)私有化、合資、收購、兼并、企業(yè)重組等活動日益頻繁。這些活動無不涉及企業(yè)的財務狀況分析。但是在全球會計誠信危機的環(huán)境下，依靠原有的分析體系得出的結(jié)論背

14、后往往蘊含著大量的會計造假風險。會計系統(tǒng)中的權責發(fā)生制給企業(yè)利潤核算帶來了靈活的政策，使得會計利潤易于調(diào)節(jié)，具有可操縱性，會計確認、計量中的攤銷、預提、分配是利潤操縱的基本工具。此外，會計準則、會計制度的靈活性更為操縱利潤提供了便利。但現(xiàn)金流量的計量與之不同?，F(xiàn)金流量（現(xiàn)金與銀行存款及其它貨幣資金）不易調(diào)節(jié)，是較為真實可靠的項目。所以人們?nèi)找骊P注現(xiàn)金流量指標?，F(xiàn)金流量在很大程度上揭示了企業(yè)的財務狀況。因此，從現(xiàn)金流量的角度對企業(yè)的盈利能力、償債能力和成長能力等方面進行分析，據(jù)此來對企業(yè)財務狀況進行分析就顯得日趨重要。（二）、本文思路隨著世界經(jīng)濟一體化和全球化及中國改革開放的不斷深入，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)已

15、成為企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的核心，其流動性已超越了盈利性，綜合運用財務分析的方法分析企業(yè)的現(xiàn)金流量，能夠?qū)⑵髽I(yè)的財務狀況更加清晰、真實、全面地體現(xiàn)出來。本文先介紹現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量表的基本概念和現(xiàn)金流量表的編制原則，并闡述利用現(xiàn)金流量表進行財務分析的作用，然后運用財務分析方法進行現(xiàn)金流量的運用結(jié)構(gòu)及原因分析,企業(yè)償債能力和股利支付能力分析,獲利能力分析,以及企業(yè)成長能力分析等論證來闡述利用現(xiàn)金流量表進行企業(yè)財務分析的實用性。二、相關理論綜述（一）、現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量表的基本概念1、現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入及流出，是企業(yè)現(xiàn)金的動態(tài)反映。而現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額稱為現(xiàn)金凈流量。

16、對于一般企業(yè)來說，其活動大致可以分為三類，即經(jīng)營活動、籌資活動以及籌資活動，因而由這三類活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別稱為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金流量以及投資活動現(xiàn)金流量。2、現(xiàn)金流量表的概念現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出來說明企業(yè)在報告期內(nèi)的經(jīng)濟活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和現(xiàn)金變動凈額，全面反映企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物從期初到期末具體變化過程的動態(tài)會計報表。1987年11月美國財務會計準則委員會公布的關于“現(xiàn)金流量表”第95號說明指出，編制現(xiàn)金流量表的基本目的，是提供企業(yè)在報告期內(nèi)現(xiàn)金收支的有關資料，幫助投資者、債權人和其它報告使用者利用該表及其它會計資料，對

17、企業(yè)下述各方面作出評價：（1）、企業(yè)在未來期間獲得現(xiàn)金流量的能力（2）、企業(yè)以現(xiàn)金償還及支付股利的能力和對外投資的需要（3）、企業(yè)獲取的利潤和營業(yè)活動所增加的現(xiàn)金之間發(fā)生差異的原因，現(xiàn)金緊缺或富裕的情況及形成的原因（4）、會計年度全部籌資或投資活動影響或不影響現(xiàn)金收支的情況（二）、現(xiàn)金流量表的編制原則1、分類反映原則為了給會計報表使用者提供有關現(xiàn)金流量的信息，并結(jié)合現(xiàn)金流量表和其它財務信息對企業(yè)作出正確的評價，現(xiàn)金流量表應當提供企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動對現(xiàn)金流量的影響，即現(xiàn)金流量表應當分別反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的總額以及它們相抵后的結(jié)

18、果。2、總額反映與凈額反映靈活運用原則為了提供企業(yè)現(xiàn)金流入和流出總額的信息，現(xiàn)金流量表一般應按照現(xiàn)金流量總額反映。一定時期的現(xiàn)金流量通常可按現(xiàn)金流量總額或現(xiàn)金流量凈額反映?，F(xiàn)金流量總額是指分別反映現(xiàn)金流入和流出總額，而不以現(xiàn)金流入和流出相抵后的凈額反映?，F(xiàn)金流量凈額是指以現(xiàn)金流入和流出相抵后的凈額反映。但現(xiàn)金流量以總額反映比以凈額反映所提供的信息更為相關有用。因此，通常情況下，現(xiàn)金流量應以其總額反映。但是，下述情況可對現(xiàn)金流量以凈額反映：一是某些金額不大的項目。3、合理劃分經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動應當按照其概念進行劃分，但有些交易或事項則不易劃分，如利息收入和股

19、利收入、利息支出和股利支出是作為經(jīng)營活動，還是作為投資或籌資活動有不同的看法。4、外幣現(xiàn)金流量應當折算為人民幣反映在我國，企業(yè)外幣現(xiàn)金流量以及境外子公司的現(xiàn)金流量，以現(xiàn)金流量發(fā)生日的匯率或加權平均匯率折算。匯率變動對現(xiàn)金的影響作為調(diào)節(jié)項目，在現(xiàn)金流量表中單獨列示。5、重要性原則本來，不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動不應反映在現(xiàn)金流量表內(nèi)，因為這些投資和籌資活動不影響現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量表中不反映不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動是與編制現(xiàn)金流量表的目的相一致的。但是，如果不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動數(shù)額很大，若不反映將會導致一個有理性的報表使用者產(chǎn)生誤解并作出不正確的決策，這時，就需要在現(xiàn)金流量表中以某種形式恰

20、當?shù)赜枰越沂?。在我國的企業(yè)會計制度中，對于不涉及現(xiàn)金的重要的投資和籌資活動是在現(xiàn)金流量表“補充資料”（或附注）中反映的。此外，重要性原則對現(xiàn)金流量表中各項目的編制也有很大影響。比如，“收到的租金”項目，如果企業(yè)此類業(yè)務不多，也可以不設此項目，而將其納入“收到的其它與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金”之中。三、利用現(xiàn)金流量表進行財務分析的優(yōu)點資產(chǎn)負債表反映企業(yè)在一定時點上的資金的存量，利潤表中的收入、費用和凈利潤雖然與現(xiàn)金流量有一定的聯(lián)系，但卻不能替代現(xiàn)金流量。企業(yè)的現(xiàn)金流量是反映企業(yè)流動性最強的內(nèi)容，可以用于直接分析和評價企業(yè)的變現(xiàn)能力和償債能力。于是，客觀上就需要有第三張報表現(xiàn)金流量表來單獨反映資金的流入

21、、流出和凈流量的狀況。（一）、現(xiàn)金流量表的作用現(xiàn)金流量表是一張以收付實現(xiàn)制原則為基礎，綜合反映一定時間現(xiàn)金流入和流出的報表。將現(xiàn)金流量信息與資產(chǎn)負債表和利潤表提供的信息綜合起來考慮，可以綜合評價企業(yè)是如何獲得現(xiàn)金，又如何運用這些現(xiàn)金的；企業(yè)的真實財務狀況如何，是否潛伏著較大的風險等等。利潤表中列示的凈利潤指標，反映了一個企業(yè)的經(jīng)營成果，這是體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最重要的一個指標。但是，利潤表是按照權責發(fā)生制原則編制的，它不能反映企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生了多少現(xiàn)金，并且沒有反映投資活動和籌資活動對企業(yè)財務狀況的影響。通過編制現(xiàn)金流量表，可以掌握企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流量，將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金

22、流量與凈利潤比較，就可以從現(xiàn)金流量的角度了解凈利潤的質(zhì)量。并進一步判斷是哪些因素影響現(xiàn)金流入，從而分析和判斷企業(yè)的前景提供信息。評價過去是為了預測未來。通過現(xiàn)金流量表所反映的企業(yè)過去一定期間的現(xiàn)金流量以及其它生產(chǎn)經(jīng)營指標，可以了解企業(yè)現(xiàn)金的來源和用途是否合理，了解經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量有多少，企業(yè)在多大程度上以來外部資金，就可以據(jù)以預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量，從而為企業(yè)編制現(xiàn)金流量計劃、組織現(xiàn)金調(diào)度、合理節(jié)約地使用現(xiàn)金創(chuàng)造條件，為投資者和債權人評價企業(yè)的未來現(xiàn)金流量、作出投資和信貸決策提供必要信息。（二）、現(xiàn)金流量表的優(yōu)點作為編制基礎的資金概念更加直觀明了，我國的會計準則還規(guī)定財務狀況表的編制基礎是

23、營運資金，即流動資產(chǎn)減去流動負債的凈額。這一資金概念涵蓋的內(nèi)容多而復雜。而現(xiàn)金流量表采用的資金概念是現(xiàn)金，包括現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物，指的庫存現(xiàn)金、銀行活期存款和企業(yè)擁有的等于或短于3個月的短期投資，內(nèi)容更加清晰、簡要。1、提高了報表揭示信息的可比性由于現(xiàn)金范圍簡單明確，加上它以收付實現(xiàn)制為基礎，從而提高了企業(yè)之間現(xiàn)金流量信息的可比性。2、提高了會計報表體系的完整性現(xiàn)金流量表反映了一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入、流出所引起的資產(chǎn)、負債和股東權益變化的動態(tài)過程。它是聯(lián)系資產(chǎn)負債表及損益表的紐帶，有資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表所組成的會計報表新體系，其結(jié)構(gòu)更加嚴密。3、考慮了所受風險和通貨膨脹的影響企業(yè)的經(jīng)營、投

24、資、籌資一系列活動中充滿了風險，也深受通貨膨脹的影響。在持續(xù)通貨膨脹條件下，以現(xiàn)金為基礎編制的現(xiàn)金流量表可以排除這種影響。這是因為報表使用者可以通過它了解和評價企業(yè)獲得現(xiàn)金等價物的能力，在預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量的基礎上，準確把握企業(yè)資產(chǎn)受通貨膨脹的侵蝕程度，分析財務形勢，估計投資風險，作出正確的投資決策。四、運用現(xiàn)金流量表進行企業(yè)財務分析（一）、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)認識1、分析經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量一是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入與流出的對比，它反映每一元現(xiàn)金流出所能收回的現(xiàn)金數(shù)額。在企業(yè)經(jīng)營正常、購銷平衡的情況下，這個比率越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入凈額越大，說明企業(yè)利潤大、銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強。二是分析

25、銷售商品現(xiàn)金收入占經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金總額的比重，這個比率越大，說明企業(yè)主營業(yè)務突出，營銷狀況良好。三是對經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的本期與上期對比分析，可顯示企業(yè)成長性的好壞。2、分析投資活動的現(xiàn)金流量通過投資活動的現(xiàn)金流量分析，可以了解企是否存在新的發(fā)展機會或新的投資機會，也可以了解企業(yè)投資活動產(chǎn)生的效益；比較投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，可以了解企業(yè)的理財政策，從而可以從總體上對財務管理績效作出正確評價。3、分析籌資活動的現(xiàn)金流量如果籌資活動的現(xiàn)金凈流入量大幅度增加，則說明企業(yè)現(xiàn)有的資金不能滿足經(jīng)營的需要，又獲得了新的市場機會，需要從企業(yè)外部大量籌措資金。反之，如果籌資活動的

26、現(xiàn)金流出量大幅度增加，則說明企業(yè)規(guī)模在收縮，同時在分析時，可將吸收權益性資本收到的現(xiàn)金與籌資活動現(xiàn)金流入比較，如果所占比重大，則說明企業(yè)資金實力增強，財務風險降低。4、分析現(xiàn)金流量構(gòu)成經(jīng)營活動現(xiàn)金流入和支出占現(xiàn)金總流入和總支出比重大的企業(yè)，經(jīng)營狀況較好，財務風險較低，現(xiàn)金收支結(jié)構(gòu)較為合理。（二）、企業(yè)償債能力分析企業(yè)在正常經(jīng)營活動中所獲得的現(xiàn)金收入,首先要滿足生產(chǎn)經(jīng)營的一些基本支出,如購買原材料、支付職工工資、交納稅金等,然后才能用于償付債務。所以在分析企業(yè)償債能力時,首先要看企業(yè)當期取得的現(xiàn)金收入在滿足生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金支出后,是否有足夠的現(xiàn)金用于償還到期債務。在擁有資產(chǎn)負債表和損益表的基礎上

27、,可以用以下兩個比率來分析: 短期償債能力=經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動負債長期償債能力=經(jīng)營現(xiàn)金流量/總負債以上兩個比率值越大,表明企業(yè)償還債務的能力越強。但是并非這兩個比率值越大越好,這是因為現(xiàn)金的收益性較差,若現(xiàn)金凈增加額過大,即現(xiàn)金流量表中“現(xiàn)金增加額”專案數(shù)額過大,則可能是企業(yè)現(xiàn)在的生產(chǎn)能力不能充分吸收現(xiàn)有資產(chǎn),使資產(chǎn)過多的停留在盈利能力較低的現(xiàn)金上,從而降低了企業(yè)的獲得能力。這需要說明一點,就是在這分析償債能力時,沒有考慮投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因為企業(yè)是以經(jīng)營活動為主,投資活動與籌資活動作為不經(jīng)常發(fā)生的輔助理財活動,其產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占總現(xiàn)金流量的比例較低,而且如果企業(yè)經(jīng)營活動所取

28、得的現(xiàn)金在滿足了維持經(jīng)營活動正常運轉(zhuǎn)所必須發(fā)生的支出后,其節(jié)余不能償還債務,還必須向外籌措資金來償債的話,這說明企業(yè)已經(jīng)陷入了財務困境。即使企業(yè)向外籌措到新的資金,但債務本金的償還最終還取決于經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。（三）、企業(yè)財務彈性分析所謂財務彈性是企業(yè)適應經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力，也叫財務適應能力。這種能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較?，F(xiàn)金流量超過需要，有剩余的現(xiàn)金，適應性就強。因此，財務彈性衡量是經(jīng)營現(xiàn)金流量與支付要求進行比較。支付要求可以是投資需求或承諾支付等。具體指標包括： 現(xiàn)金自給比率=近三年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量平均數(shù)/近三年購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和存貨所平均支付現(xiàn)金的比

29、值。該比率越大，說明資金自給率越高，對外借資金依賴性越小，財務風險越小。此指標達到1時，說明公司可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足擴充所需資金，公司有一定的成長潛力。若小于1，則說明公司是靠外部融資來補充，雖可在一定程度上利用財務杠桿，但會加大公司財務風險。（四）、企業(yè)盈利能力分析盈利質(zhì)量分析是指企業(yè)根據(jù)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤、資本支出等之間的關系，揭示企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營水平，創(chuàng)造未來盈利能力的一種分析方法。盈利質(zhì)量分析包含以下指標：盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率反映本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量之間的比率關系，一般情況下，該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量也就越強。當比率小于1時，說明企業(yè)本期凈利潤中尚存在沒有實現(xiàn)的

30、現(xiàn)金收入，在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴重時會導致破產(chǎn)。盈利現(xiàn)金比率的計算公式是：盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利潤（五）、收益質(zhì)量分析及企業(yè)發(fā)展能力指標1、收益質(zhì)量分析收益質(zhì)量是企業(yè)公開報告收益與其經(jīng)營業(yè)績之間的離差程度。它是完整性、可靠性和可預測性的綜合。收益質(zhì)量分析主要是分析會計收益和現(xiàn)金流量的比例關系。由于公司收益質(zhì)量主要受到會計政策的變化和選擇，收入和費用確認的時間，公司對自行列支成本的選擇，以及管理者的財務決策等因素的影響。評價公司收益質(zhì)量的財務比率是營運指數(shù)。營運指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營應得現(xiàn)金。其中：經(jīng)營應得現(xiàn)金是指經(jīng)營凈收益與非付現(xiàn)費用之和。經(jīng)營活動凈收

31、益凈收益非經(jīng)營收益非經(jīng)營損失。為什么非經(jīng)營收益越多，收益質(zhì)量越差呢？與經(jīng)營收益相比，非經(jīng)營收益的可持續(xù)性低。非經(jīng)營收益的來源主要是資產(chǎn)處置和證券交易。由于資本市場的有效性比商品市場高得多，一般企業(yè)進行的短期證券買賣，只是現(xiàn)金管理的一部分，目的是減少持有現(xiàn)金的損失。企業(yè)長期對外投資的主要目的是控制子公司。非經(jīng)營收益雖然也是“收益”，但不能代表企業(yè)的收益“能力”。2、企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢與發(fā)展速度,包括企業(yè)規(guī)模的擴大、利潤和所有者權益的增加等。其次還要通過投資活動現(xiàn)金流量與籌資活動現(xiàn)金流量兩個指標來進行分析。在分析企業(yè)發(fā)展能力時,常常將投資活動與籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

32、聯(lián)系起來考查。如果投資活動的現(xiàn)金流出量與籌資活動的現(xiàn)金流入量在本期的數(shù)額都相當大,說明該企業(yè)在保持內(nèi)部穩(wěn)定經(jīng)營的同時,從外界籌集大筆資金,擴大其經(jīng)營規(guī)模。反之,如果投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量與籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量在數(shù)額上比較接近,且數(shù)額較大,說明企業(yè)在保持內(nèi)部經(jīng)營穩(wěn)定進行的前提下,收回大筆對外投資的資金以支付到期的債務,意味著企業(yè)沒有擴張動機。（六）、案例分析浙江廣廈股份有限公司系浙江省以建筑工程公司為基礎,聯(lián)合建設銀行浙江省信托投資公司和東陽市信用聯(lián)社共同發(fā)起設立的股份有限公司，屬綜合類企業(yè)，主營：房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營、實業(yè)投資、建筑材料等。公司股票已于1997年4月15日于上海證券交易所掛牌

33、交易。證券代碼為600052。浙江廣廈股份股份有限公司2002年至2005年主要會計數(shù)據(jù)和財務指標如表6-1所示：主要會計數(shù)據(jù)2002年（末）2003年（末）2004年（末）主營業(yè)務收入914,009,042.01644,449,18.98573,899,356.57利潤總額270,054,136.6082,298,349.4854,924,996.59凈利潤101,846,965.4948,067,914.3714,777,596.97總資產(chǎn)3,747,821,399.734,319,754,920.475,028,890,851.14股東權益1,530,540,941.101,578,75

34、5,268.841,594,369,827.48經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額量凈額377,640,905.84347,888,031.06-9,471,583.99a股份有限公司2005年的主要會計數(shù)據(jù)如表6-2所示主要會計數(shù)據(jù)2005-03-312005-06-302005-09-30主營業(yè)務收入31,062,925480,10,620721,206,283利潤總額-29,963,9947,579,1543,727,155凈利潤-28,963,994-11,390,646-20,839,967總資產(chǎn)5,029,934,5205,296,701,3205,279,392,124股東權益1,565,0

35、33,3761,582,979,1811,573,529,860經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額-136,139,616-197,740,448-40,405,381a股份有限公司2002年至2004年的主要財務數(shù)據(jù)如表6-3所示：主要財務指標2002年2003年2004年每股收益0.210.100.03凈資產(chǎn)收益率（%）6.65%3.04%0.93%每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金量凈額0.780.72-0.02a股份有限公司2005年主要財務數(shù)據(jù)如表6-4所示：主要財務指標2005-03-312005-06-310225-09-30每股收益0.210.100.03凈資產(chǎn)收益率（%）6.65%3.04%0.93

36、%每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金量凈額0.780.72-0.021、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析(1)、經(jīng)營現(xiàn)金流量分析 a股份有限公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量在2002年末和2003年末均0,但在2004年以后明顯下降,出現(xiàn)負值，如果企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量0，反映企業(yè)的兩種情況：一種是企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金自適能力差，經(jīng)營不能支持投資和償債。而進一步分析企業(yè)的具體情況，2004年末現(xiàn)金流量表中所顯示的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額為114,158,767元，說明企業(yè)通過一系列活動使得總資產(chǎn)顯著增長?？梢钥闯霾荒軆H僅因為企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量0，企業(yè)吸收權益性投資和發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金均為零，同樣，分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金及償付利息等

37、所支付的現(xiàn)金也為零。說明影響籌資活動現(xiàn)金流量的主要渠道是借款，企業(yè)通過借款來籌集資金，沒有通過發(fā)行股票或債券來取得資金。2、企業(yè)償債能力浙江廣廈股份有限公司2004年支付的其他與籌資活動相關資金，如表6-6所示：項目本期數(shù)歸還中南國際借款97,942,653.32歸還廣廈房開借款10,000,000.00歸還杭州建工集團有限責任公司借款1,000,000.00歸還廣廈控股創(chuàng)業(yè)投資有限公司借款22,000,000.00歸還金華市房地產(chǎn)開發(fā)有限公司借款21,600,000.00小計152,542,653.32a股份有限公司收到的其他與籌資活動相關資金如表6-7所示：項目本期數(shù)信托借款80,000,

38、000.00收到中南國際借款58,400,193.24收到杭州建工集團有限責任公司借款1,000,000.00收到廣廈控股創(chuàng)業(yè)投資有限公司借款22,000,000.00小計161,400,193.24償債能力分析指標 分析企業(yè)償債能力高低，我們從短期償債能力和長期償債能力兩個比率來分析。短期償債能力=經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動負債，長期償債能力=經(jīng)營現(xiàn)金流量/總負債。從表6-1，6-2可以看出經(jīng)營現(xiàn)金流量04和05年為負值，所以這兩個指標在2004年末和2005年均為負。兩個比率值越大,表明企業(yè)償還債務的能力越強。但是并非都是這兩個比率值越大越好，所以必須結(jié)合實際來分析。由數(shù)據(jù)可知，2004年企業(yè)借款

39、所收到的現(xiàn)金為2，102，600.00元，償還債務所支付的現(xiàn)金問1，678，347，001元。由于2004年企業(yè)產(chǎn)品的開發(fā)使得其創(chuàng)造現(xiàn)金能力較差，但在03年及02年企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均較大，并且，企業(yè)籌資所支付的現(xiàn)金與籌資所收到的現(xiàn)金相差不是很大，說明企業(yè)的信譽較好，能及時的借新債還舊債。3、企業(yè)財務彈性分析現(xiàn)金自給率=（377,640,905.84+347,888,031.06-9,471,883.99）/（214,287,501.05+245,401,130.15+126,119,741）=1.22 此比率反映了企業(yè)用經(jīng)營獲得的現(xiàn)金滿足擴充所需資金的能力。企業(yè)的長期發(fā)展需要對許

40、多項目進行指出，企業(yè)經(jīng)營活動獲得的現(xiàn)金可以對其購買力進行支持，說明企業(yè)能事應經(jīng)濟環(huán)境的變化和利用投資機會，企業(yè)的財務彈性較好。4、企業(yè)盈利能力分析企業(yè)盈利能力分析主要通過如下比率進行：盈利現(xiàn)金比率。其公式為：盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利潤。浙江廣廈股份有限公司的財務分析中，盈利現(xiàn)金比率=377,640,905.84/270,054,136.60(02年)；347,888,031.06/82,298,349.48（03年）；-9,471,583.99/54,924,996.59（04年）；-197,740,448/7,579,154（05年）?？梢钥闯?，02年03年比率大于零，而04年和05

41、年小于零。由于房產(chǎn)行業(yè)的特殊性，這一問題還應具體分析。由前面分析可知，02，03年的比率說明企業(yè)盈利能力較高，而04年由于加強房地產(chǎn)項目開發(fā)力度，并增加了對新項目的投入，使得經(jīng)營現(xiàn)金流量為負，但隨著企業(yè)各項目開發(fā)進度和新項目的儲備，也為企業(yè)持續(xù)盈利能力打下了基礎。5、收益質(zhì)量分析及企業(yè)發(fā)展能力指標分析（1）、收益質(zhì)量是企業(yè)公開報告收益與其經(jīng)營業(yè)績之間的離差程度。評價公司收益質(zhì)量的財務比率是營運指數(shù)。營運指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營應得現(xiàn)金。而在浙江廣廈股份有限公司中，其營運指數(shù)=377,640,905.84/101,846,965.49（02年）；347,640,905.84/48,067,91

42、4.37（03年）；-9,471,583.99/14,777,569.97（04年）；-197,740.448/7,579,154（05年）。由此可以看出，02、03年的營運指數(shù)非常好，但04、05年由于擴大生產(chǎn)項目，使得現(xiàn)金凈流量為負，影響公司營運指數(shù)，但是這并不能說明公司收益質(zhì)量不好，所以我們可以從營運指數(shù)受非經(jīng)營收益影響的角度來分析公司的運營指標。營運指數(shù)受非經(jīng)營收益影響，非經(jīng)營收益越大，運營指數(shù)越低，收益質(zhì)量越差。而非經(jīng)營收益的來源主要是資產(chǎn)處置和證券交易，由表6-3，6-4可以看出公司非經(jīng)營收益低，使得營運指數(shù)高，間接證明其收益質(zhì)量好。(2)、由現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析中的投資活動和籌資活動可以看出，浙江廣廈投資活動的現(xiàn)金流出量與籌資活動的現(xiàn)金流入量數(shù)額都相當大,說明該企業(yè)在保持內(nèi)部穩(wěn)定經(jīng)營的同時,從外界籌集大筆資金,擴大其經(jīng)營規(guī)模，證明其企業(yè)發(fā)展能力大。五、現(xiàn)金流量表進行企業(yè)財務分析時的幾個問題（一）、增值稅增值稅引起的現(xiàn)金流量是比較特殊的。從國際范圍看，在現(xiàn)金流量表準則中，將增值稅列入專門的稅項類別中，與經(jīng)營活動相并列。由于不是所有國家都征收增值稅，所以國際會計準則沒有涉及這一項目。如何反映增值稅，是現(xiàn)金流量分類中一個重要