【財務(wù)管理知識】財務(wù)學(xué)導(dǎo)論

1、隨心編輯,值得下載擁有! YOUR COMPA NY NAME IS HERE 專業(yè)I專注I精心I卓越 【財務(wù)管理知識】第章財務(wù) 學(xué)導(dǎo)論 第一篇 財務(wù)學(xué)基礎(chǔ) 第一章 財務(wù)學(xué)導(dǎo)論 第一節(jié) 財務(wù)學(xué)內(nèi)涵 第二節(jié) 財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展 第三節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo) 第四節(jié) 財務(wù)管理基本原則 教學(xué)目標(biāo) ?知識目標(biāo) 理解與掌握財務(wù)的定義及其本質(zhì)； 理解與掌握財務(wù)管理的內(nèi)涵； 明確財務(wù)學(xué)的內(nèi)涵，掌握財務(wù)學(xué)理論體系； 了解財務(wù)學(xué)科的產(chǎn)生與發(fā)展及財務(wù)管理實踐發(fā)展階段； 理解與掌握我國財務(wù)管理的發(fā)展演變過程； 了解國內(nèi)外關(guān)于財務(wù)管理目標(biāo)的各種觀點； 理解與掌握財務(wù)管理目標(biāo)； 理解與掌握財務(wù)管理基本原則。 ?技能目標(biāo) ?能力

2、目標(biāo) 了解國內(nèi)外關(guān)于財務(wù)的定義，明確不同財務(wù)定義區(qū)別的本質(zhì)； 了解國內(nèi)外關(guān)于財務(wù)管理的定義，明確財務(wù)管理的內(nèi)涵與內(nèi)容； 理解財務(wù)學(xué)內(nèi)涵及與相關(guān)學(xué)科領(lǐng)域的關(guān)系； 明確國內(nèi)外關(guān)于財務(wù)管理目標(biāo)區(qū)別的深層原因； 掌握財務(wù)管理目標(biāo)及其確定原則與思路。 本章提要 本章主要介紹與論述財務(wù)學(xué)的基本理論體系，包括財務(wù)學(xué)的內(nèi)涵、財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展、 財務(wù)管理目標(biāo)和財務(wù)管理原則。 回答什么是財務(wù)？什么是財務(wù)管理？什么是財務(wù)學(xué)？財務(wù)學(xué) 科發(fā)展歷程經(jīng)歷哪幾個階段？財務(wù)管理目標(biāo)是什么？財務(wù)管理原則有哪些？ 財務(wù)學(xué)的內(nèi)涵涉及對財務(wù)的理解、財務(wù)管理的理解，涉及到對財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)與財務(wù)管理學(xué) 劃分的理解，第一節(jié)通過對這些問題的分析

3、與討論明確了財務(wù)、財務(wù)管理、財務(wù)學(xué)的內(nèi)涵及 相互關(guān)系。第二節(jié)通過對財務(wù)學(xué)科產(chǎn)生與發(fā)展及財務(wù)管理實踐各階段的劃分，明確財務(wù)學(xué)科 及財務(wù)管理發(fā)展的特點及環(huán)境對財務(wù)學(xué)科發(fā)展的影響，為財務(wù)學(xué)理論與實踐研究指明方向。 第三節(jié)財務(wù)管理目標(biāo)是財務(wù)學(xué)理論體系建立的支柱，通過對財務(wù)管理目標(biāo)各種觀點的研究以 及財務(wù)管理目標(biāo)確立理論基礎(chǔ)的研究，明確財務(wù)管理基本目標(biāo)。 第四節(jié)財務(wù)管理原則明確了 進(jìn)行財務(wù)管理應(yīng)遵循的六個基本原則，它既是財務(wù)學(xué)理論體系的有機(jī)組成部分，又是進(jìn)行財 務(wù)管理實踐所應(yīng)明確的指導(dǎo)思想。 本章做為全書的導(dǎo)論，其理論體系的構(gòu)建不僅為本篇第二章財務(wù)學(xué)科定位、第三章財務(wù) 管理工具和第四章財務(wù)管理職能奠定了

4、基礎(chǔ)，而且為以后各篇的理論體系與應(yīng)用體系的建立 指明了方向。 第一節(jié) 財務(wù)學(xué)內(nèi)涵 、財務(wù)的定義 （一）國外對財務(wù)的一般解釋 財務(wù)一詞是與英語 FINANCE 相對應(yīng)的。 FINANCE 還被翻譯為金融，有的將其翻譯為 財政。我們在研究國外對財務(wù)的一般解釋時，將財務(wù)等同于 FINANCE 。關(guān)于財務(wù)的定義有 許多，幾種有代表性的主要觀點是： 財務(wù)是為支出而籌集資金和資本的過程。 將投資者和儲蓄者的資金提供給消費者、 政府 和企業(yè)。 財務(wù)研究個人、 經(jīng)濟(jì)實體和其他組織如何在一定期間內(nèi)分配資源， 主要應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的方 法來解決分配金融資源的問題， 特別強(qiáng)調(diào)如何在不確定性的條件下進(jìn)行決策。 對資產(chǎn)負(fù)債表

5、 的右方比較關(guān)注。 財務(wù)研究一個組織投資什么， 投資多少， 從哪里取得資金， 如何取得資金以及資本市場 如何運行。財務(wù)主要關(guān)注于價值管理決策如何影響公司股東的財富價值以及資本市場 如何將資源引導(dǎo)向最有價值的用途。 財務(wù)是關(guān)于資本的科學(xué)。它包括項目選擇（資本預(yù)算） 、投資選擇和融資選擇：項目選 擇通過資本預(yù)算考慮是否實施某些項目； 投資選擇考慮貨幣投資決策， 如投資于銀行、 股票 市場，還是其他方面；融資選擇考慮單個經(jīng)濟(jì)主體如何為將要實施的項目籌集資金。 財務(wù)的上述定義反映了國外對財務(wù)的基本共識和兩種不同的觀點。 基本共識是財務(wù)是關(guān) 于資本的科學(xué)， 財務(wù)與資本運作與管理密不可分； 財務(wù)是研究個人

6、、 經(jīng)濟(jì)實體和其他組織資 本的科學(xué)。 關(guān)于財務(wù)的內(nèi)涵的不同觀點， 一是認(rèn)為財務(wù)是關(guān)于資本籌集的科學(xué)； 二是認(rèn)為財 務(wù)是關(guān)于籌資與投資的科學(xué)。 （二）我國對財務(wù)的不同解釋 我國對財務(wù)的解釋不是從財務(wù)的內(nèi)涵進(jìn)行的，而往往是從財務(wù)的對象進(jìn)行的。而且我 國在解釋財務(wù)時實際上是與財務(wù)管理相聯(lián)系的, 因此有些教材根本不分財務(wù)與財務(wù)管理, 是直接采用財務(wù)管理的概念。因此這里關(guān)于財務(wù)的不同解釋是對有明確財務(wù)定義的主要觀點 綜述。 財務(wù)泛指財務(wù)活動與財務(wù)關(guān)系。財務(wù)活動指企業(yè)再生產(chǎn)過程中涉及的資金活動，表明 財務(wù)的形式特征；財務(wù)關(guān)系指財務(wù)活動中企業(yè)與各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，揭示財務(wù)的內(nèi)容本質(zhì)。 （谷祺） 財務(wù)是國民經(jīng)濟(jì)

7、中各部門財務(wù)活動與財務(wù)關(guān)系的總稱。其中財務(wù)活動體現(xiàn)的是人與自 然的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，而財務(wù)關(guān)系則是體現(xiàn)人與人之間的社會關(guān)系。（郭澤光） 財務(wù)是企業(yè)或單位生產(chǎn)經(jīng)營中的貨幣資金運動。包括貨幣資金籌集、貨幣資金使用、 貨幣資金收回和貨幣資金分配。 財務(wù)是企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系， 財務(wù)是價值運動及其所反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 財務(wù)的本質(zhì)是企業(yè)和經(jīng)濟(jì)部門財務(wù)，是客觀存在于生產(chǎn)經(jīng)營過程的貨幣關(guān)系。 財務(wù)的本質(zhì)是企業(yè)為實現(xiàn)生產(chǎn)職能對生產(chǎn)要素和經(jīng)營成果的分配。 我國關(guān)于財務(wù)定義的基本共識表現(xiàn)在：財務(wù)是財務(wù)活動、財務(wù)關(guān)系及其總稱。關(guān)于財 務(wù)定義的不同觀點可歸納為： 第一，從財務(wù)范疇看，有的將

8、財務(wù)界定為企業(yè)財務(wù)，有的將財務(wù)界定為國民經(jīng)濟(jì)各部 門財務(wù)； 第二，從財務(wù)活動看，有的認(rèn)為是貨幣收支活動，有的認(rèn)為是資金運動，有的認(rèn)為是 價值運動； 第三，從財務(wù)關(guān)系看，有的認(rèn)為是貨幣關(guān)系，有的認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)關(guān)系，有的認(rèn)為是社會 關(guān)系。 三）財務(wù)的定義 要準(zhǔn)確界定財務(wù)的定義， 應(yīng)首先明確財務(wù)、 財務(wù)學(xué)和財務(wù)管理之間的關(guān)系。 目前關(guān)于財 務(wù)的定義， 有的定義的是財務(wù)學(xué)，有的定義的是財務(wù)管理，如果不區(qū)分財務(wù)、財務(wù)管理和財 務(wù)學(xué)， 給財務(wù)一個綜合的定義， 那么財務(wù)可定義為：財務(wù)是關(guān)于經(jīng)濟(jì)實體、 個人和其他組織 進(jìn)行資金或資本運籌的科學(xué)。 如果將財務(wù)與財務(wù)學(xué)、 財務(wù)管理區(qū)分開來， 財務(wù)可做如下界定： 1財務(wù)

9、與價值緊密相關(guān)，這種價值具體體現(xiàn)為資金或資本。 2財務(wù)表現(xiàn)為財務(wù)活動，即資金或資本的籌集、使用與分配。 3財務(wù)活動體現(xiàn)出財務(wù)關(guān)系，包括所有者、債權(quán)人、管理者、員工、政府等的關(guān)系。 二、財務(wù)管理的內(nèi)涵 （一）管理與財務(wù)管理 管理可被看成是這樣一種活動， 即它發(fā)揮某個職能， 以便有效地獲取、 分配和利用人的 努力和物質(zhì)資源， 來實現(xiàn)某個目標(biāo)。 管理活動是發(fā)揮管理職能的活動， 管理的職能包括計劃、 組織、指揮、協(xié)調(diào)與控制，在管理活動中，各種管理職能都發(fā)揮著不同的作用。管理的內(nèi)容 由管理活動的內(nèi)容所決定，現(xiàn)代管理之父法約爾將一個企業(yè)的活動分為六大類：“ 1.技術(shù)活 動，即生產(chǎn)和制造； 2. 供銷活動，

10、即購買、銷售和交換； 3.財務(wù)活動，即尋找資本及最適當(dāng) 地利用資本； 4. 安全活動，即保護(hù)財產(chǎn)和人員； 5. 會計活動，即盤存、資產(chǎn)負(fù)債表、成本和 統(tǒng)計； 6. 管理活動，即計劃、組織、指揮、協(xié)調(diào)和控制” 。在上述六類活動中，管理活動即 是管理或管理職能， 管理的內(nèi)容應(yīng)該是管理活動賴以存在和發(fā)揮作用的其他五種活動， 包括 人力資源管理、財務(wù)管理、會計管理、營銷管理、生產(chǎn)管理。財務(wù)管理是管理的重要內(nèi)容之 一。 二）國外關(guān)于財務(wù)管理的內(nèi)涵 關(guān)于財務(wù)管理的內(nèi)涵，國外也至少有兩種解釋： 一是將公司理財（ corporate finance ）定義為財務(wù)管理，那么財務(wù)管理的范圍則被限 定在公司的范圍之

11、內(nèi)， 非營利組織和金融機(jī)構(gòu)等都不能被納入到財務(wù)管理的范疇之中來。 在 這種觀點下，西方將財務(wù)學(xué)科分為以下三個部分： 理。 二是將財務(wù)管理（ Financial management 下，財務(wù)管理就不再是簡單的微觀性質(zhì)的定義， 金融市場學(xué)，投資學(xué)，企業(yè)理財或財務(wù)管 ）作為財務(wù)學(xué)或金融學(xué)的泛稱。在這種觀點 而應(yīng)當(dāng)突破現(xiàn)有公司理財范圍的限制， 把宏 觀定義下的財務(wù) （金融） 也作為研究對象。 財務(wù)管理不僅是對存在于公司或者各種機(jī)構(gòu)范圍 內(nèi)各種財務(wù)活動進(jìn)行的管理， 也存在于機(jī)構(gòu)范圍之外針對特定金融產(chǎn)品及衍生金融產(chǎn)品的管 理，更包括對金融市場進(jìn)行的管理。 （三）我國財務(wù)管理的不同含義 我國財務(wù)界對“財務(wù)

12、”和“財務(wù)管理”這兩個名詞存在著混雜使用的情況，同時對財務(wù) 管理與公司理財也存在混用的狀況。 因此， 討論財務(wù)管理的定義， 有必要界定清楚財務(wù)與財 務(wù)管理這兩個基本概念， 進(jìn)而探討二者之間的關(guān)系。 前面已對財務(wù)的內(nèi)涵做了解釋， 當(dāng)然不 排除用財務(wù)定義取代財務(wù)管理定義的觀點。下面我們再概括一下關(guān)于財務(wù)管理的各種定義： 1）產(chǎn)品價值的形成、實現(xiàn)和分配（趙玉珉，1980 ）； 2）組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系（王慶成，1981 ）； 3）對財務(wù)活動的管理（劉恩祿，1984 ）； 4）資金收支管理活動（陳毓圭，1986 ）； 5）對資金運動的管理（杜英斌，1988 ）； 6）籌集和運用資本（楊正新， 1

13、990 ）； 7）貨幣資源配置和貨幣關(guān)系處置（陳學(xué)榮，1991 ）； 8）價值管理活動（耿建新， 1992 ）； （ 9）對企業(yè)資金的規(guī)劃和控制（王慶成、王化成，1993 ）； （10 ）有關(guān)資金的籌集、投放和分配的管理（注冊會計師考試辦公室） 。 這些觀點基本上可以歸納為五種，即財務(wù)管理是：（ 1）對價值的管理； （2）各財務(wù)職 能或內(nèi)容的總和； （3 ）對財務(wù)活動的管理； （4 ）對資金運動的管理； （5）對財務(wù)活動和財 務(wù)關(guān)系的雙重管理。 （四）財務(wù)管理的定義 根據(jù)前面關(guān)于財務(wù)及財務(wù)管理的定義， 我們可將財務(wù)管理定義為是對財務(wù)的管理， 即通 過對資金或資本運籌的管理， 協(xié)調(diào)與處理各種利益

14、相關(guān)者的關(guān)系， 其最終目的是實現(xiàn)資金或 資本的運籌效率和效果。 三、財務(wù)學(xué)的內(nèi)涵 （一）財務(wù)學(xué)的理論界定 1財務(wù)學(xué)的定義 前面我們將財務(wù)定義為關(guān)于經(jīng)濟(jì)實體、 個人和其他組織進(jìn)行資金或資本運籌的科學(xué)。 財 務(wù)學(xué)就是在探索資本運籌規(guī)律、 追求資本運籌效率、 總結(jié)資本運籌觀念的過程中產(chǎn)生和發(fā)展 起來的一門科學(xué)?；蛘哒f財務(wù)學(xué)是研究資本運籌規(guī)律與效率的一門科學(xué)。 財務(wù)學(xué)的理論基礎(chǔ)來源于經(jīng)濟(jì)學(xué)。 專門研究財務(wù)的基本理論與方法的經(jīng)濟(jì)學(xué)分支即為財 務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)（ financial economics ）。財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)主要研究資本的供求關(guān)系和價格決定、不確 定性和風(fēng)險分析、 資本成本和資本結(jié)構(gòu)、 資本品估價等方面的

15、內(nèi)容。 它隨著經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展而 發(fā)展。 財務(wù)學(xué)的方法論基礎(chǔ)來源于管理學(xué)。 專門研究財務(wù)的應(yīng)用理論與技術(shù)的管理學(xué)分支即為 財務(wù)管理學(xué)（ financial management ）。財務(wù)管理學(xué)主要研究資本運籌中的計劃、組織、 指揮、協(xié)調(diào)與控制，包括對資本籌集成本、資本預(yù)算、資本運營、資本分配的管理等內(nèi)容。 它隨著管理學(xué)的發(fā)展而發(fā)展。 因此，財務(wù)學(xué)是由財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)和財務(wù)管理學(xué)兩大分支構(gòu)成。 2財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)與財務(wù)管理學(xué)的關(guān)系 財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是財務(wù)學(xué)的基礎(chǔ)部分， 也是財務(wù)學(xué)進(jìn)展中的理論支撐部分。 它主要借助經(jīng)濟(jì) 學(xué)的基本原理和分析方法， 研究資本等措和投放及其配置效率的計量問題， 主要的模塊包括 資本成本與資本

16、結(jié)構(gòu)研究， 資本估價研究， 以及作為基本前提、 分析模型或度量基礎(chǔ)的不確 定性和風(fēng)險度量研究、 資本市場效率研究， 不完全信息和代理關(guān)系模型等。 代表性的研究成 果包括 MM 資本結(jié)構(gòu)定理、 有效邊界與資產(chǎn)組合理論、 資本資產(chǎn)定價模型、 套利定價模型、 期權(quán)定價模型、有效市場假說等。 財務(wù)管理學(xué)涉及到財務(wù)學(xué)中的政策和控制問題，包括財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理的實際應(yīng)用。 財務(wù)管理學(xué)的研究以財務(wù)活動為主線，包括資本成本、資本預(yù)算、 營運資本管理、 分配政策 等，此外還涉及到財務(wù)控制問題。財務(wù)管理典型地屬于管理學(xué)的分支，從企業(yè)管理角度看， 財務(wù)管理與生產(chǎn)與運作管理、營銷管理、人力資源開發(fā)與管理等相并列。 財

17、務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)與財務(wù)管理學(xué)的關(guān)系可從以下三方面進(jìn)行界定： 第一， 從經(jīng)濟(jì)學(xué)與管理學(xué)關(guān)系看二者的關(guān)系。 經(jīng)濟(jì)學(xué) (ECONOMICS) 是研究如何用有限 的資源去獲取無限的人類社會需要最大滿足的社會科學(xué)。 管理可被看成是這樣一種活動， 即 它發(fā)揮某個職能，以便有效地獲取、 分配和利用人的努力和物質(zhì)資源， 來實現(xiàn)某個目標(biāo)。管 理活動是發(fā)揮管理職能的活動，管理的職能包括計劃、組織、指揮、協(xié)調(diào)與控制。 或者說是資本資源將財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)與 財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)作為經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個分支， 其強(qiáng)調(diào)的是資本資源的使用效率； 財務(wù)管理學(xué)作為 管理學(xué)的一個分支，其強(qiáng)調(diào)的是如何發(fā)揮管理職能有效獲取、分配和利用資本資源。可見， 財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)和

18、財務(wù)管理學(xué)的共同研究對象都是資本資源， 財務(wù)管理學(xué)聯(lián)系到了一起，形成財務(wù)學(xué)完整體系。 第二， 從二者在財務(wù)學(xué)中的地位看二者的關(guān)系。 財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的是財務(wù)學(xué)的基礎(chǔ)理論 和基本理論問題， 財務(wù)管理學(xué)研究的是財務(wù)學(xué)的應(yīng)用理論和應(yīng)用技術(shù)問題。 財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究 如何確定財務(wù)目標(biāo)， 財務(wù)管理學(xué)研究如何實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)。 從財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)和財務(wù)管理學(xué)在財務(wù) 學(xué)科地位中看， 財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)處于財務(wù)學(xué)的理論基礎(chǔ)地位， 對財務(wù)學(xué)科發(fā)展起著推動作用； 財 務(wù)管理學(xué)處于財務(wù)學(xué)的應(yīng)用導(dǎo)向地位，對財務(wù)學(xué)科發(fā)展起著引領(lǐng)作用。 第三， 從財務(wù)學(xué)科發(fā)展看二者的關(guān)系。 由于財務(wù)理論與財務(wù)方法之間的淵源， 財務(wù)基礎(chǔ) 理論與財務(wù)應(yīng)用理論之間的

19、淵源， 財務(wù)目標(biāo)確定與財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)之間的淵源， 財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)與 財務(wù)管理學(xué)之間是緊密相關(guān)， 不可分割的。 從財務(wù)學(xué)科的發(fā)展趨勢看， 財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)與財務(wù)管 理學(xué)將相互融合、相互滲透，其結(jié)果可能會產(chǎn)生三種可能：一是形成財務(wù)學(xué)，包括財務(wù)經(jīng)濟(jì) 學(xué)與財務(wù)管理學(xué)； 二是形成財務(wù)管理學(xué)， 將財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)融入財務(wù)管理學(xué)中； 三是形成財務(wù)經(jīng) 濟(jì)學(xué)， 將財務(wù)管理學(xué)融入財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中。 理想的結(jié)果是第一種可能； 現(xiàn)實的可能是第二種結(jié) 果；第三種可能很難成立。 第一種情況將財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)與財務(wù)管理學(xué)分為兩部分是理想的， 但由于二者的交融， 實踐 中很難完全劃分清楚； 第三種情況是用財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)取代財務(wù)學(xué)， 即將財務(wù)管理融入到財務(wù)經(jīng)

20、 濟(jì)學(xué)中， 這對于應(yīng)用為主的財務(wù)學(xué)科而言， 可操作性較差； 第二種情況是用財務(wù)管理學(xué)取代 財務(wù)學(xué)， 即將財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)作為財務(wù)管理基本理論融入到財務(wù)管理學(xué)中， 這時的財務(wù)管理學(xué)從 廣義上講就是財務(wù)學(xué)。本書的財務(wù)學(xué)就是從這個思路形成的。 （二）財務(wù)（管理）學(xué)理論體系 在明確財務(wù)（管理）學(xué)內(nèi)涵的基礎(chǔ)，我們可從財務(wù)管理主體、財務(wù)管理對象、財務(wù)管理 目標(biāo)和財務(wù)管理職能幾方面建立財務(wù)管理學(xué)基本理論體系。 1財務(wù)管理的主體 財務(wù)管理的主體與財務(wù)管理的學(xué)科劃分及范疇相關(guān)。 對于研究總量資本運籌的公共財務(wù) ( public finance )，其管理主體通常是指政府；研究個體資本運籌的微觀財務(wù)，其主體包 括企業(yè)、

21、非營利組織(政府作為“大型”個體包含在內(nèi)) 、家庭和個人等；另外，由于現(xiàn)代 意義上的理財必須借助一定的場所、 中介和手段， 因此， 財務(wù)管理主體還包括資本市場管理 者、金融機(jī)構(gòu)與投資機(jī)構(gòu)等。 如果進(jìn)一步對公司理財主體進(jìn)行劃分， 還可分為所有者財務(wù)、 經(jīng)營者財務(wù)與財務(wù)經(jīng)理財 務(wù)等。 2財務(wù)管理的對象 財務(wù)管理的對象或客體， 是財務(wù)活動或資本及資金運籌。 無論是宏觀財務(wù)還是微觀財務(wù)， 無論是企業(yè)財務(wù)還是非營利組織財務(wù)及個人財務(wù)，進(jìn)行財務(wù)管理都一定是對資金或資本籌 集、使用、分配的管理。 資金或資本的籌集。 資金或資本的籌集是財務(wù)主體進(jìn)行財務(wù)活動的起點， 是投放資金或 資本的前提。 籌集資金或資本是

22、指財務(wù)主體從不同渠道采用不同方式取得資金或資本的行為 和過程。對企業(yè)財務(wù)來說，根據(jù)資金或資本的籌集渠道不同，有兩種不同性質(zhì)的資金來源： 一是權(quán)益資金，即企業(yè)通過吸收直接投資、發(fā)行股票以及內(nèi)部留存收益等方式獲取的資金， 投資者或股東包括國家、 法人和個人等； 二是債務(wù)資金， 即企業(yè)通過銀行借款、發(fā)行債券以 及應(yīng)付款項等方式獲取的資金。 在資金或資本的籌集過程中， 既要確定籌資的總規(guī)模， 選擇 適當(dāng)?shù)幕I資渠道、 籌資方式或工具， 又要確定合理的籌資結(jié)構(gòu)， 以降低籌資成本和財務(wù)風(fēng)險。 資金或資本的投放。 資金或資本的投放是籌資的目的和歸宿。 財務(wù)主體取得資金后， 為 了實現(xiàn)一定目的， 必須將資金投入

23、使用。 資金或資本的投放就是對各種資產(chǎn)的投資和營運過 程。對企業(yè)而言，其資金或資本的投放是通過購買、建造等方式實現(xiàn)的，資金或資本投放到 投放到企業(yè)外部，如 企業(yè)內(nèi)部， 形成企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等生產(chǎn)性資產(chǎn)； 購買政府公債、 企業(yè)債券和公司股票等， 形成企業(yè)的金融性資產(chǎn)。 在資金或資本的投放過程 中，既要確定投資的規(guī)模和額度， 選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y對象和投資方式， 又要確定合理的投資結(jié) 構(gòu)，以降低投資風(fēng)險提高投資收益。 資金或資本的分配。 資金或資本的分配是資金或資本運動的終點， 是對資金或資本的收 入和收益在各利益主體之間的扣轉(zhuǎn)過程。企業(yè)資金或資本的分配是一個多層次的分配活動。 企業(yè)通

24、過資金或資本的投放所取得的收入首先要補(bǔ)償生產(chǎn)經(jīng)營耗費， 其次要繳納各項流轉(zhuǎn)稅 費、支付債權(quán)人利息費用，這就構(gòu)成了利潤總額。 利潤總額按照國家規(guī)定繳納所得稅， 稅后 凈利潤要提取公積金和公益金、 支付股東股利、 以未分配利潤作為企業(yè)留存收益， 最終完成 資金或資本收入的分配。 在資金或資本的分配過程中， 既要確定適當(dāng)?shù)氖杖敕峙浔壤?選擇 合理的收入分配形式，又要確定合理的分配順序，以實現(xiàn)各利益主體間的利益均衡。 3財務(wù)管理的目標(biāo) 為了有效地管理資本及資金運籌， 財務(wù)管理必須有明確的目標(biāo)。 財務(wù)管理目標(biāo)制約著財 務(wù)活動的基本特征和發(fā)展方向， 是財務(wù)活動的推動力。 科學(xué)合理的財務(wù)管理目標(biāo)， 能夠優(yōu)

25、化 理財行為、 實現(xiàn)財務(wù)管理良性循環(huán)。 對企業(yè)財務(wù)來說， 財務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分， 因而， 財務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)服從企業(yè)的總體目標(biāo)， 但是又受財務(wù)管理本身特點的制約。 在財務(wù)管理研 究中， 財務(wù)管理目標(biāo)的確定一直是一個有爭論的問題，觀點頗多， 其中最有代表性的是：利 潤最大化、股東財富最大化和企業(yè)價值最大化。 4財務(wù)管理的職能 財務(wù)管理的職能是財務(wù)管理本身所具備的特有功能， 是由財務(wù)管理本質(zhì)所決定的。 財務(wù) 管理是企業(yè)管理的一個組成部分，前已述及，管理的職能包括計劃、組織、指揮、協(xié)調(diào)與控 制，因而財務(wù)管理也具備管理的這些職能。但是， 由于財務(wù)管理有其自身的特殊內(nèi)容， 財務(wù) 管理的職能也有其特殊

26、性。具體說來，財務(wù)管理的職能主要有：財務(wù)計劃職能、財務(wù)組織與 指揮職能、財務(wù)協(xié)調(diào)與控制職能以及財務(wù)分析與評價職能。 財務(wù)計劃職能。財務(wù)計劃職能是指依據(jù)過去和現(xiàn)在的資料，對未來一定時期的財務(wù)活動 進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃和安排的職能。計劃職能是管理的基本職能，其核心是作出決策。從計劃職能 的內(nèi)涵出發(fā)，財務(wù)計劃應(yīng)包括財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策和財務(wù)預(yù)算等環(huán)節(jié)。 財務(wù)組織與指揮職能。在財務(wù)計劃基礎(chǔ)上進(jìn)行資本和資金的具體運作，離不開對財務(wù)活 動的組織與指揮。財務(wù)組織職能是指將實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)所必需進(jìn)行的業(yè)務(wù)活動加以分類，將各 類活動所必需的職權(quán)授予各該部門的主管人員，以及規(guī)定財務(wù)部門結(jié)構(gòu)中上下左右的相互配 合關(guān)系。財務(wù)指揮職

27、能是指財務(wù)部門中上級對下級的領(lǐng)導(dǎo)、激勵和信息溝通職能。 財務(wù)協(xié)調(diào)與控制職能。協(xié)調(diào)與控制是財務(wù)管理的重要職能。協(xié)調(diào)是指把個體工作或目標(biāo) 與集體目標(biāo)協(xié)調(diào)一致的行為?？刂剖侵赴从媱潣?biāo)準(zhǔn)來衡量所取得的成果并糾正所發(fā)生的偏 差，以保證計劃目標(biāo)的實現(xiàn)。控制是管理重要的、不可缺少的職能之一，它使管理成為一個 完整的閉路系統(tǒng)。 財務(wù)分析與評價職能。財務(wù)分析與評價是財務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)。 分析與評價是財務(wù)管理 的職能之一。進(jìn)行財務(wù)分析與評價， 就是要采用財務(wù)分析與價值評價等方法， 對企業(yè)財務(wù)過 程及成果進(jìn)行解析與評估，及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)活動中的成績與問題，挖掘財務(wù)活動的潛力。 （三）財務(wù)學(xué)內(nèi)容體系 財務(wù)學(xué)內(nèi)容體系問題是

28、財務(wù)學(xué)科體系建立的重點與難點問題。目前在財務(wù)學(xué)內(nèi)容體系建 立中存在各種不同的觀點。 我們認(rèn)為，財務(wù)學(xué)的理論界定與理論體系決定了財務(wù)學(xué)的內(nèi)容體 系。因此，本教材從財務(wù)學(xué)理論界定與理論體系出發(fā)，全面、系統(tǒng)論述了財務(wù)學(xué)的基本理論、 基本方法和基本范疇，形成由六篇十八章組成的財務(wù)學(xué)內(nèi)容體系。 第一篇財務(wù)學(xué)基礎(chǔ)包括財務(wù)學(xué)導(dǎo)論、財務(wù)學(xué)科定位、財務(wù)管理基礎(chǔ)工具和財務(wù)管理職能 四章。本篇做為財務(wù)學(xué)的原理篇， 著重介紹什么是財務(wù)學(xué)，財務(wù)學(xué)科與其他學(xué)科的區(qū)別與聯(lián) 系，如何進(jìn)行財務(wù)管理， 運用什么方法或工具進(jìn)行財務(wù)管理。第一篇在理論體系和方法體系 上為以后各篇奠定了基礎(chǔ)。 第二篇財務(wù)管理環(huán)境與組織包括財務(wù)管理環(huán)境和

29、財務(wù)管理組織及人員兩章。本篇從財務(wù) 管理的外部環(huán)境和財務(wù)學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)去向等方面，重點介紹了財務(wù)管理與環(huán)境的關(guān)系，不 同的環(huán)境對財務(wù)管理的影響，財務(wù)學(xué)專業(yè)人才將在什么組織和何種職位發(fā)揮何種作用。本篇 既是對第一篇財務(wù)學(xué)理論體系和學(xué)科劃分的補(bǔ)充與擴(kuò)展，又是以后四篇財務(wù)學(xué)內(nèi)容的基礎(chǔ)與 導(dǎo)向。 第三篇金融市場包括金融市場導(dǎo)論、基礎(chǔ)金融市場、衍生金融市場三章。本篇做為財務(wù) 學(xué)重要構(gòu)成，著重對金融市場的內(nèi)涵、金融工具、金融市場運作進(jìn)行了介紹，并分別對基礎(chǔ) 金融市場和衍生金融市場的種類及運行機(jī)制進(jìn)行了闡述。金融市場是財務(wù)學(xué)的重要組成部 分。金融市場為投資機(jī)構(gòu)、企業(yè)理財、政府理財、非營利組織理財及個人理財提

30、供了場所及 相應(yīng)的制度安排。 第四篇投資管理包括投資管理導(dǎo)論、風(fēng)險管理、投資品種分析三章。本篇將投資管理置 于財務(wù)學(xué)整體框架中， 重點介紹投資管理的內(nèi)涵、 基本環(huán)境和基本方法， 并分別對投資管理 中的風(fēng)險管理、投資品種分析進(jìn)行了全面系統(tǒng)的闡述。本篇做為財務(wù)學(xué)的重要組成部分，一 方面它與金融市場緊密結(jié)合，互相補(bǔ)充；別一方面它又為企業(yè)理財及其他組織和個人理財提 供了相應(yīng)理論與投資工具。 第五篇企業(yè)財務(wù)管理包括企業(yè)財務(wù)管理導(dǎo)論、 企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、企業(yè)資產(chǎn) 營運管理四章。本篇是傳統(tǒng)財務(wù)學(xué)的主體部分， 著重闡述企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)涵與特征， 形成 企業(yè)財務(wù)管理整體框架，然后從企業(yè)財務(wù)的基本活動出

31、發(fā)， 對企業(yè)籌資管理、投資管理和資 產(chǎn)運營管理進(jìn)行介紹?，F(xiàn)代企業(yè)財務(wù)是個開放的系統(tǒng)，它與金融市場、投資管理緊密相關(guān)， 互為支持與補(bǔ)充，因此，本篇在財務(wù)學(xué)中占有重要的的位。 第六篇其他組織與個人財務(wù)管理包括政府及非營利組織財務(wù)管理、 家庭理財兩章。 前面 提到， 財務(wù)學(xué)的主體不僅包括企業(yè)及資本市場管理者、金融機(jī)構(gòu)與投資機(jī)構(gòu)等， 而且包括非 營利組織、政府、家庭及個人等。因此，政府、非營利組織和個人理財，理所應(yīng)當(dāng)是財務(wù)學(xué) 的組成部分。 本篇對政府及非營利組織財務(wù)管理和家庭理財?shù)膬?nèi)涵、特點、 內(nèi)容及方法等進(jìn) 行了闡述， 不僅形成了其他組織與個人財務(wù)管理體系， 而且完善了財務(wù)學(xué)的理論體系要、 方 法體

32、系與內(nèi)容體系。 第二節(jié) 財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展 一、財務(wù)學(xué)科的產(chǎn)生與發(fā)展 作為一門實踐性學(xué)科，財務(wù)管理從實務(wù)中產(chǎn)生，并不斷充實壯大。 但是，實務(wù)零散而具 體，難以從整體上加以把握， 因此我們很難通過對實務(wù)的歸納和總結(jié)來劃分財務(wù)管理的發(fā)展 階段。 同時，財務(wù)管理實務(wù)不但受到財務(wù)管理理論發(fā)展的影響，還帶有明顯的時代特征。受 到特殊的歷史背景和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響， 財務(wù)管理實務(wù)有著很強(qiáng)的不穩(wěn)定性， 并不能代表財務(wù) 管理發(fā)展的真實水平。 相對而言， 雖然財務(wù)管理教科書的理論是來自于實踐的總結(jié)， 與實務(wù) 相比有一定的時滯性， 但也正因為如此， 財務(wù)管理教科書能夠更全面客觀地反映財務(wù)管理的 發(fā)展水平。因此，我們將

33、遵循財務(wù)管理教科書的發(fā)展脈絡(luò)來對財務(wù)學(xué)科的發(fā)展階段加以劃分。 (一) 財務(wù)學(xué)的產(chǎn)生階段( 1860-1949 ) 早期的財務(wù)管理課程只將資金和銀行做為主要的研究內(nèi)容。 直到 1904 年，在美國大學(xué) 的商學(xué)院中才開始開設(shè)“財務(wù)實務(wù)”或者“公司財務(wù)”課程。最早出現(xiàn)的財務(wù)管理教科書是 于 1897 年出版的由紐約市的審計師 Thomas Greene 編寫的公司理財 。這本財務(wù)管理 教材具有明顯的實務(wù)手冊的性質(zhì)， 也代表這個階段財務(wù)教科書的特點。 最開始的財務(wù)教科書 都屬于為高級管理人員、 金融界人士和工程師等專業(yè)人士編寫的實務(wù)手冊。 第一本真正意義 上的財務(wù)管理教科書是 1910 年出版的由 M

34、ead 編寫的公司理財 ，這本書是根據(jù)其在哈 佛大學(xué)上課時使用的講稿編寫而成。此后， Gerstenberg 和 Dewing 也分別于 1915 年和 1919 年出版了類似的財務(wù)教科書，并成為當(dāng)時教科書的主流。 在這個階段， 教科書的內(nèi)容以描述性和情節(jié)性為主。 作者按照公司發(fā)展和成長的順序安 排教科書的內(nèi)容， 從公司發(fā)行股票債券到公司的組建再到公司的破產(chǎn)， 而且每部分的內(nèi)容都 是將當(dāng)時的財務(wù)管理實務(wù)用文字性的描述加以條文化。由于該階段內(nèi)部財務(wù)管理還不發(fā)達(dá)， 因此這個階段的教科書大部分都是外部人導(dǎo)向。 此外， 這個階段教科書還把重點放在大公司 身上， 并減少與會計相關(guān)的內(nèi)容。以現(xiàn)在的觀點來看

35、，這個階段的教科書缺乏理論基礎(chǔ)，只 是將公司經(jīng)營過程中涉及到的法律理論應(yīng)用于財務(wù)管理領(lǐng)域。 (二) 財務(wù)學(xué)的轉(zhuǎn)型階段( 1950-1959 ) 隨著第二次世界大戰(zhàn)的結(jié)束， 戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需要， 人們開始重視內(nèi)部財務(wù)管理發(fā)揮的 重要作用， 財務(wù)分析、 資本預(yù)算和資本成本等開始作為財務(wù)管理教科書的重要組成部分。 同 時，教科書的作者開始努力縮小財務(wù)和會計之間的差距， 不再刻意回避財務(wù)管理所涉及的會 計內(nèi)容。在這個階段的教科書分為兩類： 一類是在財務(wù)管理產(chǎn)生階段處于支配地位的教科書， 通過修訂和再版之后，仍然廣泛流行；另一類是根據(jù)戰(zhàn)后新編寫的教科書。 在這個階段， 教科書表現(xiàn)既保留了財務(wù)管理產(chǎn)生階段

36、教科書的絕大部分內(nèi)容， 又廣泛吸 收了財務(wù)學(xué)科的最新進(jìn)展。 可以說， 現(xiàn)代財務(wù)學(xué)教科書的框架體系和主要內(nèi)容在這個階段得 到基本確定。 但是， 這個階段財務(wù)學(xué)還沒能形成一套真正完整的理論體系，還停留于對早期 經(jīng)驗進(jìn)行總結(jié)。 在教科書的內(nèi)容不斷更新的同時， 財務(wù)學(xué)教學(xué)模式也開始出現(xiàn)分化。 教師對教育模式的 觀點分為兩類：培養(yǎng)通用性人才和培養(yǎng)技術(shù)型人才。前者的目的在于培養(yǎng)通用的管理人才， 行為學(xué)知識； 這種 重視決策能力的培養(yǎng)， 因此強(qiáng)調(diào)課程設(shè)置應(yīng)當(dāng)更加理論化和關(guān)注社會學(xué)、 模式一般適用于研究生階段的教學(xué)。 而后者的目的在于承擔(dān)初級職務(wù)的人員， 因此注重培養(yǎng) 專業(yè)技術(shù)能力，適用于本科階段。 在這個階

37、段還出現(xiàn)的一大批對推動財務(wù)學(xué)科發(fā)展具有重要歷史意義的文獻(xiàn)。 比如，現(xiàn)代 財務(wù)學(xué)理論的兩個重要突破： 投資組合理論和資本結(jié)構(gòu)理論都完成于這個時期。 前者主要依 賴于馬柯維茨 1952 年的“資產(chǎn)組合”一文和 1959 年的證券組合選擇：有效的分散化 一書，以及托賓的 1958 年的“趨向風(fēng)險行為中的流動偏好”一文。投資組合理論也為日后 資本資產(chǎn)定價模型的產(chǎn)生奠定了牢固的理論基礎(chǔ)。后者主要依賴于米勒和莫迪格利亞尼 1958 年的“資本成本、公司財務(wù)和投資理論”一文。此外，著名的證券市場效率假設(shè)，其 雛形也是誕生于該時期。 （三）財務(wù)學(xué)的發(fā)展階段（ 1960-1979 ） 在經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型時期的理論積累

38、之后， 財務(wù)學(xué)進(jìn)入發(fā)展階段。 由于有了理論上的深厚積淀， 財務(wù)學(xué)開始被視為一門獨立的學(xué)科， 有自己的學(xué)科體系、 概念框架、理論范疇、研究方法和 主題范圍。 并且財務(wù)管理在方法上也出現(xiàn)重大突破， 開始拋棄原來描述性轉(zhuǎn)而開始采用經(jīng)濟(jì) 學(xué)的分析方法和分析技術(shù)，從而實現(xiàn)財務(wù)管理從法律向經(jīng)濟(jì)學(xué)的轉(zhuǎn)變。 1962 年 Weston 出版的教科書奠定現(xiàn)行財務(wù)教科書的結(jié)構(gòu)， 他假定讀者是只具備高中 代數(shù)水平的學(xué)生， 因此書中對技術(shù)性較強(qiáng)的分析進(jìn)行了詳細(xì)的論述， 并將新的研究成果納入 其中，并用附錄的形式對數(shù)學(xué)性分析加以解釋。 William （1963 ）的“財務(wù)決策分析”開始 采用數(shù)量方法，而完全放棄了情節(jié)

39、性的結(jié)構(gòu)。 Solomon 的“財務(wù)理論”開始將財務(wù)作為整 個管理中的一個組成部分， 采用全局的角度， 遵循如下思路組織內(nèi)容： 公司需要獲得什么樣 的資產(chǎn)？這些資產(chǎn)需要的資金數(shù)量是多少？如何籌集這些資金？這個階段的教科書開始采 用連續(xù)式的案例。同時，在研究生的教材中，新近研究結(jié)果的比重開始加大。 四）財務(wù)學(xué)的成熟階段（ 1980- ） 進(jìn)入到 20 世紀(jì) 80 年代后，財務(wù)學(xué)作為一門獨立的學(xué)科已經(jīng)成熟起來，基本的理論輪 廓已經(jīng)清晰。財務(wù)學(xué)所涉及的主體理論， 如期權(quán)定價模型、代理學(xué)說和股利政策等，已經(jīng)確 立。財務(wù)管理理論體系、 概念框架、 研究方法和主題范圍限定了財務(wù)管理教科書的主要框架 和基本

40、內(nèi)容。 雖然， 在這個階段雖然出現(xiàn)了一大批影響范圍廣泛的財務(wù)管理教科書， 但是從 其主要框架和基本內(nèi)容來看， 已經(jīng)沒有顯著的差異。 這也是我們現(xiàn)在所看到的財務(wù)學(xué)教科書 的模式。 二、財務(wù)管理實踐發(fā)展階段的劃分 現(xiàn)代財務(wù)管理產(chǎn)生于 19 世紀(jì)末期的西方發(fā)達(dá)資本主義國家。 18 世紀(jì)，西方國家發(fā)生 了產(chǎn)業(yè)革命，社會生產(chǎn)力得到巨大發(fā)展，新機(jī)器、新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大，對 資金的需求不斷增加。 生產(chǎn)力的發(fā)展帶動了生產(chǎn)關(guān)系的變革， 企業(yè)的組織形式發(fā)生變化， 適 應(yīng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大對資金的大量需求，股份公司開始出現(xiàn)。到 19 世紀(jì)末期，股份公司進(jìn)一步 發(fā)展， 企業(yè)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，所需資金顯著增加，

41、財務(wù)關(guān)系日益復(fù)雜， 客觀上要求企業(yè)必須 重視研究資金的籌集、使用以及分配問題。與此同時，金融市場逐步發(fā)展， 為企業(yè)籌資提供 了一個有效率的場所。 這樣，財務(wù)管理從企業(yè)管理中分離出來， 成為一項專門的獨立的工作， 財務(wù)管理理論也隨之興起。 隨后， 財務(wù)管理理論和實踐迅速發(fā)展， 取得了豐碩的成果。 至今， 財務(wù)管理主要經(jīng)歷了如下四個發(fā)展階段。 （一）19 世紀(jì)末至 20 世紀(jì) 20 年代的財務(wù)管理 這一階段是以籌資管理為重心的財務(wù)管理階段。 19 世紀(jì)末 20 世紀(jì)初，西方資本主義 國家新科學(xué)、 新技術(shù)和新發(fā)明的出現(xiàn)帶動了工業(yè)化浪潮的發(fā)展， 企業(yè)規(guī)模急劇膨脹， 這就促 使企業(yè)必須盡快籌措到足夠的資

42、金以滿足生產(chǎn)經(jīng)營不斷擴(kuò)大的需要。 這一時期， 西方資本市 場已粗具規(guī)模， 各種各樣的證券已經(jīng)在市場上出現(xiàn)， 然而由于資本市場不成熟， 企業(yè)提供給 投資者的財務(wù)信息多不確實， 股票買賣經(jīng)常為少數(shù)知情者所操縱， 導(dǎo)致股價的大起大落， 投 資者信心不足， 社會資金很難從個人投資者手中轉(zhuǎn)移到資金需求者手中。因此， 如何籌集資 金便成為這一時期企業(yè)財務(wù)管理最主要的問題， 而對資本結(jié)構(gòu)的安排缺乏則應(yīng)有的關(guān)注， 對 內(nèi)部控制和資本運用問題涉及較少。 在這一階段， 籌資理論和方法得到迅速發(fā)展， 這方面最 早的著作有 1897 年美國財務(wù)學(xué)者格林（ Green ）所著的公司財務(wù)以及 1910 年米德 （Mead

43、e ）出版的公司財務(wù) ，都對企業(yè)如何有效地籌集資本進(jìn)行了研究，為現(xiàn)代財務(wù)管 理理論的產(chǎn)生和發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。 （二）20 世紀(jì) 30 年代至 20 世紀(jì) 50 年代初期的財務(wù)管理 這一階段是以資產(chǎn)管理為重心的財務(wù)管理階段。 20 世紀(jì) 30 年代，西方資本主義世界 爆發(fā)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)， 大量企業(yè)破產(chǎn)倒閉， 資本市場接近崩潰。 人們逐漸意識到企業(yè)要在 激烈的市場競爭中求得生存與發(fā)展， 僅籌集到足夠的資金是不夠的， 還必須科學(xué)有效地運用 和管理資金，搞好內(nèi)部控制，最大限度地提高資金的使用效果。這一時期， 企業(yè)財務(wù)管理的 重點已由資金的籌措轉(zhuǎn)向資金的運用及企業(yè)的內(nèi)部控制。 資產(chǎn)負(fù)債表的左側(cè)， 即企業(yè)

44、資產(chǎn)一 側(cè)，受到財務(wù)管理人員的高度重視；公司內(nèi)部的財務(wù)決策被認(rèn)為是財務(wù)管理的最主要問題， 財務(wù)計劃、 財務(wù)控制和財務(wù)分析的基本理論和方法逐漸形成； 研究資本成本測量和金融資產(chǎn) 的定價技術(shù)也取得了一定的突破。1951年，喬爾迪安出版的資本預(yù)算的編制以及 F 盧 茨和V 盧茨合著的廠商投資理論是這一時期的代表作。 （三）20 世紀(jì) 50 年代中后期至 20 世紀(jì) 70 年代的財務(wù)管理 這一階段是以投資管理為重心的財務(wù)管理階段。 20 世紀(jì) 50 年代中期以后，科學(xué)技術(shù) 突飛猛進(jìn)， 勞動生產(chǎn)率進(jìn)一步提高， 消費需求日益多樣化，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，市場競 爭加劇， 資本市場逐漸成熟， 融資工具和投資

45、方式種類繁多。 這些新情況對企業(yè)財務(wù)管理提 出了更高的要求， 財務(wù)管理職能也發(fā)生了相應(yīng)的變化： 激烈的市場競爭使得投資風(fēng)險不斷加 大，投資管理成為財務(wù)管理的重心。 具體表現(xiàn)為： 強(qiáng)調(diào)投資決策科學(xué)化，建立完善的投資決 策程序； 廣泛采用考慮貨幣時間價值的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)體系作為投資分析評價指標(biāo)；創(chuàng)立 了系統(tǒng)的投資組合理論和資本資產(chǎn)定價模型。 這一時期， 涌現(xiàn)了一批在財務(wù)學(xué)說史上有重要 影響的偉大人物， 他們提出了一批在投資財務(wù)管理方面甚至整個財務(wù)學(xué)領(lǐng)域有重大貢獻(xiàn)的研 究成果。例如，20世紀(jì)50年代前后F 莫迪里安尼和M 米勒發(fā)表的資本成本、公司理財 和投資理論 ，馬科維茨于 1959 年發(fā)表的證

46、券組合選擇：有效的分散化 ，夏普于 1964 年發(fā)表的資本資產(chǎn)定價：風(fēng)險條件下的市場均衡理論 。這些研究成果將財務(wù)理論研究推 向了一個更高、更新的階段，標(biāo)志著現(xiàn)代財務(wù)管理論和方法的基本形成。 （四）20 世紀(jì) 80 年代后的財務(wù)管理 這一階段是財務(wù)管理的綜合發(fā)展階段。 20 世紀(jì) 80 年代以后，隨著理財環(huán)境的新變化 及企業(yè)財務(wù)范圍的不斷擴(kuò)展， 財務(wù)管理呈現(xiàn)出新的發(fā)展特征。 一方面， 持續(xù)的通貨膨脹給企 業(yè)管理與決策帶來了諸多問題， 物價上漲使企業(yè)資金需求不斷膨脹， 資金成本不斷提高， 并 致使成本虛減利潤虛增， 加劇了企業(yè)的不確定性， 增大了投融資風(fēng)險， 探討通貨膨脹財務(wù)問 題成為這一階段的

47、主題之一。通貨膨脹財務(wù)研究在通貨膨脹下，企業(yè)在籌資、投資、營運資 金以及股利分配等方面應(yīng)采取的財務(wù)策略。 另一方面， 金融及貿(mào)易的國際化使得全球經(jīng)濟(jì)一 體化的進(jìn)程加快， 企業(yè)跨國經(jīng)營發(fā)展很快， 國際財務(wù)管理應(yīng)運而生并迅速發(fā)展。 國際財務(wù)管 理主要解決國際籌資與投資、 外匯風(fēng)險與防范、 跨國公司營運資金管理以及內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格等 等問題。另外， 隨著信息時代的到來，計算機(jī)等到普及應(yīng)用， 計算機(jī)輔助系統(tǒng)在財務(wù)管理中 的運用變得越來越普遍，這也是這一階段企業(yè)財務(wù)管理的重要特征之一。 總之， 從財務(wù)管理的發(fā)展過程可以看出， 隨著企業(yè)理財環(huán)境和管理要求的不斷變化， 財 務(wù)管理的研究內(nèi)容已由單純的籌資轉(zhuǎn)向籌資

48、、 投資、 股利分配等多方面的管理， 從單純滿足 于外部分線發(fā)展到注重企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)條件與外部環(huán)境的綜合性研究。財務(wù)管理已成為企業(yè) 管理的重要方面，并將扮演著越來越重要的角色。 三、我國財務(wù)管理的發(fā)展階段 新中國成立前，中國處于半殖民地半封建社會，財務(wù)管理理論的發(fā)展既受到西方財務(wù)管 理思想的影響，又有很深的植根于封建社會的傳統(tǒng)理財思想的印記。一些大中型企業(yè)中設(shè)有 “財務(wù)主管”的職位，一些大學(xué)中也專門開設(shè)了財務(wù)管理課程。有組織的證券市場初步發(fā)展， 北京、上海等地的交易所紛紛成立，促使證券交易日益活躍。 值得一提的是，當(dāng)時的一批民 族資本家提出了一系列新穎獨到的財務(wù)管理思想。比如鄭觀應(yīng)提出的重視經(jīng)

49、營規(guī)劃、成本核 算和利潤分成的見解；我國近代最早民族資本企業(yè)集團(tuán)創(chuàng)始人張謇“制定預(yù)算、以專責(zé)成、 事有權(quán)限”的思想，抗戰(zhàn)期間的盧作孚“無計劃勿行動，無預(yù)算無開支”和“預(yù)算本為事業(yè) 中的財務(wù)問題之一，但涉及事業(yè)的全部財務(wù)問題”的主張等等湯谷良：企業(yè)財務(wù)管理，浙江：浙江人民出版社， 2000年，第35-36頁。 。這些管理思想是我國財務(wù) 管理發(fā)展史上的一筆珍貴的財富。 新中國成立后的財務(wù)管理。財務(wù)管理與國家經(jīng)濟(jì)體制是緊密相關(guān)的。隨著我國經(jīng)濟(jì)體制 的兩次轉(zhuǎn)變，即由計劃經(jīng)濟(jì)體制向有計劃商品經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變，由有計劃商品經(jīng)濟(jì)體制向社會 主義市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變，財務(wù)管理目標(biāo)、方式、內(nèi)容等也都發(fā)生重要變化。 （一

50、）計劃經(jīng)濟(jì)體制下的財務(wù)管理 1. 計劃經(jīng)濟(jì)體制下的企業(yè)財務(wù)管理 從新中國成立至 1978年改革開放前，中國實行的是計劃經(jīng)濟(jì)體制或行政命令經(jīng)濟(jì)體 制。在這種體制下，有關(guān)生產(chǎn)、分配、甚至消費的決策都由政府計劃權(quán)力機(jī)構(gòu)做出，企業(yè)生 產(chǎn)什么，生產(chǎn)多少，怎樣生產(chǎn)，從何處取得資源，產(chǎn)品銷往何處等都由政府行政命令決定， 即企業(yè)屬于單純生產(chǎn)型的經(jīng)營方式。此時，企業(yè)管理的基本目標(biāo)是完成生產(chǎn)任務(wù)，追求產(chǎn)量 目標(biāo)。企業(yè)管理中也主要重視實物管理，講求實物生產(chǎn)率或技術(shù)效率，而不重視財務(wù)管理。 企業(yè)財務(wù)活動中的籌資權(quán)、投資權(quán)、分配權(quán)都集中在國家有關(guān)部門。企業(yè)的生產(chǎn)目標(biāo)高于財 務(wù)目標(biāo)，財務(wù)管理工作及目標(biāo)只是保證資金的安全，

51、降低資金消耗或成本。 2. 計劃經(jīng)濟(jì)體制下的中國資本市場 計劃經(jīng)濟(jì)體制下，計劃機(jī)制在中國的經(jīng)濟(jì)運行中發(fā)揮主導(dǎo)作用，生產(chǎn)要素組合通行直接 分配，金融受抑制，只有銀行一個中介機(jī)構(gòu)， 企業(yè)自行籌集資金基本上也是由銀行提供貸款 來完成，“證券市場在我國幾乎是完全不存在的”（吳敬璉當(dāng)代中國經(jīng)濟(jì)改革）。但是，股 票的身影還偶有所見，1954年，在農(nóng)業(yè)合作化的過程中出現(xiàn)過印有毛澤東頭像的股票，這 種股票只有分紅的權(quán)利，沒有交易也不能退股，基本上沒有體現(xiàn)出股票的功能參見李劍閣等：資本市場縱橫談，北京：中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2002年，第24-25頁。 。 3. 計劃經(jīng)濟(jì)體制下的中國財政、貨幣體制 1978年以前

52、，國家財政是政府配置社會資源、實現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)計劃的主要手段。“政府 的公共財政與企業(yè)財務(wù)合而為一，組成統(tǒng)一的國家財政系統(tǒng)”。“政府運用自己的權(quán)力組織 預(yù)算收入，收入主要來自國有工業(yè)”（吳敬璉當(dāng)代中國經(jīng)濟(jì)改革）。分配上“統(tǒng)收統(tǒng)支”， “統(tǒng)得過多、管得過死”。計劃經(jīng)濟(jì)不實行“稅賦平等”的原則，規(guī)定了差別巨大、十分復(fù) 雜的稅率結(jié)構(gòu)，造成不同部門、不同企業(yè)之間利稅等財政負(fù)擔(dān)的巨大差異。 適應(yīng)高度集中統(tǒng)一的國民經(jīng)濟(jì)計劃管理體制，我國的貨幣、信貸管理體制也具有高度集 中統(tǒng)一的特征。貨幣是唯一的金融資產(chǎn)；社會信用集中于銀行信貸；實行“統(tǒng)存統(tǒng)貸”的信 貸計劃管理模式，貨幣政策主要依靠信貸現(xiàn)金兩大計劃；實行中央銀

53、行與商業(yè)銀行合一的單 一銀行體制。中國人民銀行是我國唯一的國家銀行，集中央銀行、政策性銀行和商業(yè)銀行職 能與一身。 （二）有計劃商品經(jīng)濟(jì)體制下的財務(wù)管理 1. 有計劃商品經(jīng)濟(jì)體制下的企業(yè)財務(wù)管理 1978 年中國改革開放至 1991 年末，中國經(jīng)濟(jì)改革目標(biāo)是建立有計劃商品經(jīng)濟(jì)體制， 試圖通過計劃經(jīng)濟(jì)與商品經(jīng)濟(jì)的結(jié)合， 取長補(bǔ)短， 解決計劃經(jīng)濟(jì)體制下存在的諸多問題。 這 一時期的改革又可分為兩個階段： 第一階段是從 1978 年末到 1984 年 9 月 ,改革基本思路是擴(kuò)權(quán)讓利， 改變高度集中的計 劃經(jīng)濟(jì)體制。 企業(yè)開始重視按經(jīng)濟(jì)規(guī)律， 特別是按價值規(guī)律辦事， 企業(yè)經(jīng)營方式也從單純生 產(chǎn)型向生

54、產(chǎn)經(jīng)營型轉(zhuǎn)化。此時，企業(yè)再也不能只強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品生產(chǎn)及產(chǎn)量，而要重視產(chǎn)、供、銷 的銜接，追求收入與利潤目標(biāo)。這種經(jīng)濟(jì)體制與目標(biāo)，決定了企業(yè)商品經(jīng)營的產(chǎn)生與發(fā)展。 商品經(jīng)營條件下的企業(yè)財務(wù)管理得到了一定的重視， 企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)比較明確， 即追求 利潤最大化，從而使財務(wù)管理工作從原先的成本管理發(fā)展到對資產(chǎn)運營和收入分配的管理。 但是，在當(dāng)時的體制下，由于商品經(jīng)營忽視企業(yè)資產(chǎn)的投入、占用與資金來源，因此，財務(wù) 管理中忽視對投資的管理和籌資的管理，不講究資本成本和資本結(jié)構(gòu)。 第二階段是從 1984 年 10 月到 1991 年末，改革基本思路是政企分開、所有權(quán)與經(jīng)營 權(quán)適當(dāng)分離。這期間，企業(yè)改革逐步從利

55、潤留成、利改稅向廠長負(fù)責(zé)制、承包制、租賃制及 少數(shù)企業(yè)股份制試點轉(zhuǎn)化。 由于重視政企分開及所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離， 企業(yè)經(jīng)營者對企業(yè)資 產(chǎn)的占用、 使用、處置等權(quán)力增大， 同時對資產(chǎn)的責(zé)任也加大。企業(yè)目標(biāo)已不簡單是收入或 利潤，而是將利潤等指標(biāo)與資產(chǎn)的占用相聯(lián)系。 因此，資產(chǎn)經(jīng)營取代商品經(jīng)營成為必然趨勢。 在財務(wù)管理上， 財務(wù)管理的目標(biāo)不僅是利潤， 而要追求資產(chǎn)使用效益， 即資金利潤率（利潤 總額 /全部資金平均余額） ，財務(wù)管理內(nèi)容擴(kuò)展到投資管理和一定程度的籌資管理。 但是， 由 于宏觀上沒能解決計劃與市場的關(guān)系， 企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營只處于初級階段， 企業(yè)無法完全按市場 規(guī)律有效配置與使用資產(chǎn)； 同時

56、， 由于微觀企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清， 資產(chǎn)經(jīng)營缺乏與之相連的資本運 作，經(jīng)營范圍與經(jīng)營方式受到很大限制。 2. 有計劃商品經(jīng)濟(jì)體制下的中國資本市場 改革開放以來，中國資本市場的逐步發(fā)育是從債券市場起步的（ 資本市場發(fā)育與國有 企業(yè)改革）。 1981 年，中國政府開始發(fā)行國庫券，籌集資金用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)，此后每年，中 國政府都發(fā)行一定規(guī)模的債券，但是這一時期的國債發(fā)行處于低級階段，無論是發(fā)行方式、 發(fā)行對象還是國債期限和品種的設(shè)計都帶有計劃經(jīng)濟(jì)的烙印。同時，從 80 年代中期開始， 一些地區(qū)進(jìn)行企業(yè)發(fā)行股票籌集資金的試點， 股份制經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)。 此后， 股票市場緩慢發(fā) 展，而 1990 年和 1991 年上海

57、和深圳證券交易所的成立，則標(biāo)志著我國股票市場正式運作 的開始。有計劃商品經(jīng)濟(jì)體制下的中國資本市場初步發(fā)育成長，擴(kuò)大了國內(nèi)的投融資渠道， 打破了企業(yè)僅依靠銀行信貸取得資金的單一格局， 優(yōu)化了資金資源的配置。 但是， 雖然企業(yè) 股份制改造試探面不斷擴(kuò)大，但是很不穩(wěn)定，時常受到理論上爭論的困惑。 3. 有計劃商品經(jīng)濟(jì)體制下的中國財政、貨幣體制 1979-1991 年，中國財政管理體制由“集權(quán)型”向“分權(quán)型”轉(zhuǎn)變，以“分灶吃飯” 和“財政大包干”處理中央與地方財政的關(guān)系；按照對企業(yè)“放權(quán)讓利”的要求，調(diào)整政府 與國有企業(yè)的財務(wù)關(guān)系， 改變過去稅利全部上繳財政和投資全部由財政劃撥的做法， 對國有 企業(yè)先

58、后實行利潤留成、 “利改稅”等不同形式的“包干” 。財政包干制在發(fā)揮中央和地方兩 方面積極性，增強(qiáng)企業(yè)活力，加強(qiáng)國家對經(jīng)濟(jì)的間接調(diào)控功能，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變等方面， 產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。 然而，財政包干制也暴露出一系列重大缺陷： 強(qiáng)化了地區(qū)封鎖、地方保 護(hù)主義傾向，造成各地區(qū)之間“苦樂不均”的局面，財政收入增長緩慢，助長了低水平重復(fù) 建設(shè)和投資膨脹。 在發(fā)展有計劃的商品經(jīng)濟(jì)條件下， 金融領(lǐng)域運行機(jī)制發(fā)生了重大變化。 改變了人民銀行 大統(tǒng)一的局面， 建立了以中央銀行為領(lǐng)導(dǎo)， 國有商業(yè)銀行為主體， 多種金融機(jī)構(gòu)并存和協(xié)作 分工的金融體系； 貨幣信用對經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用日益明顯； 貨幣政策在金融宏觀調(diào)控體制

59、中的 地位和作用也日益重要： 貸款總規(guī)模成為金融調(diào)控的重點， 信貸、 利率和匯率等金融工具逐 漸成為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要杠桿。 這一時期， 中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控的方式比較單一， 以直接調(diào) 控為主，這種調(diào)控方式是相當(dāng)有效的， 對貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)運行起到了很好的預(yù)期調(diào)控作用， 然而，由于其缺乏必要的彈性，使得中國貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)增長大起大落。 （三）社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下的財務(wù)管理 1. 社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下的企業(yè)財務(wù)管理 1992 年初以來，中國改革由政策調(diào)整轉(zhuǎn)向制度創(chuàng)新，逐步進(jìn)入建立社會主義市場經(jīng)濟(jì) 體制的新階段。企業(yè)改革方向是建立適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)要求的產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、 管理科學(xué)的現(xiàn)代企

60、業(yè)制度。 企業(yè)經(jīng)營方式在由生產(chǎn)經(jīng)營型向資產(chǎn)經(jīng)營型轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)上， 進(jìn)一 步向資本經(jīng)營型轉(zhuǎn)變。 在市場經(jīng)濟(jì)條件下， 企業(yè)財務(wù)管理的直接目標(biāo)雖然也是利潤， 但它是 站在所有者立場上， 強(qiáng)調(diào)一定資本投入的利潤最大化， 資本增值是財務(wù)管理的根本目標(biāo)。 財 務(wù)管理的內(nèi)容已經(jīng)從資產(chǎn)經(jīng)營轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本經(jīng)營，形成籌資管理、投資管理、資產(chǎn)運營管理、 分配管理全面的財務(wù)管理。企業(yè)財務(wù)管理是成為企業(yè)管理的中心。 為什么在市場經(jīng)濟(jì)條件下， 企業(yè)財務(wù)管理成為企業(yè)管理的中心呢？因為企業(yè)管理目標(biāo)應(yīng) 與企業(yè)主體目標(biāo)相一致。 計劃經(jīng)濟(jì)體制和有計劃商品經(jīng)濟(jì)體制下， 企業(yè)主體不明， 因此目標(biāo) 混亂； 市場經(jīng)濟(jì)體制下或現(xiàn)代企業(yè)制度下，產(chǎn)權(quán)