對(duì)我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的幾點(diǎn)思考

1、對(duì)我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的幾點(diǎn)思考摘要公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題是當(dāng)今世界關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題，我國(guó)企業(yè)改革的核心內(nèi)容是建立科學(xué)合理的公司治理結(jié)構(gòu)，本文以我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀為基本出發(fā) 點(diǎn)，對(duì)我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的完善進(jìn)行了法律思考。關(guān)鍵詞公司治理結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)制衡機(jī)制公司治理概念是一種對(duì)公司進(jìn)行管理和控制的體系，最早出現(xiàn)在西方發(fā)達(dá)國(guó)家。公司治理問(wèn)題牽涉如何明確董事會(huì)的權(quán)利與責(zé)任、治理接管規(guī)則、機(jī)構(gòu)投資者的作用與影響、公司管理層的報(bào)酬等問(wèn)題，協(xié)調(diào)公司所有者、經(jīng)營(yíng)者、雇員和公司利益相互之間的關(guān)系，以及解決公司潛在的利益沖突問(wèn)題。公司治理結(jié)構(gòu)是以出資者與經(jīng)營(yíng)者分離、分立及整合為基礎(chǔ)， 連接并規(guī)范股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理相互之間權(quán)

2、利、利益、責(zé)任關(guān)系的一種法律、文化和制度 性安排的有機(jī)整合。一、公司治理結(jié)構(gòu)的主要模式公司治理結(jié)構(gòu)包括內(nèi)部與外部?jī)煞N結(jié)構(gòu)。根據(jù)投資者、經(jīng)營(yíng)管理者、利益相關(guān)者權(quán)利配置和行使權(quán)力方式與大小的不同，可分為內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)模式與外部治理結(jié)構(gòu)模式。1. 以美、英為代表的外部控制模式這是以英美等國(guó)為代表的市場(chǎng)主導(dǎo)型公司治理結(jié)構(gòu)模式，證券市場(chǎng)在資源配置上起著舉足輕重的作用，公司為股東所有，要求管理層按照股東利益來(lái)掌控。外部治理模式主要特征有：（1）公司股權(quán)分散，持股人對(duì)公司的直接掌控能力極為有限。（2）直接融資是企業(yè)的主要融資方式，投資者與經(jīng)營(yíng)管理者之間形成委托代理關(guān)系，公司所有權(quán)與控制權(quán)相分離。這種模式存在的

3、突出的問(wèn)題是公司依賴的所有權(quán)基礎(chǔ)是暫時(shí)性的，所有者對(duì)經(jīng)理人員的控制是非建設(shè)性的，促使公司把目標(biāo)集中于投資的短期收益和提高股票現(xiàn)價(jià)，對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和社會(huì)效益缺乏重視。2. 以德、日為代表的內(nèi)部控制模式該模式下公司股權(quán)大都集中在投資者手中，包括銀行、公司聯(lián)盟、家族和控股公司，追求長(zhǎng)期投資的需求。公司遵循利益相關(guān)者”的邏輯，由于法人相互持股相當(dāng)普遍， 股東的影 響往往是被互相抵消， 經(jīng)理層擁有高度的自主權(quán)， 出現(xiàn)弱董事會(huì)強(qiáng)管理層的局勢(shì)， 股東大會(huì) 徒有虛名。該模式主要解決的是利益相關(guān)者之間的利益協(xié)調(diào)問(wèn)題。3. 東南亞國(guó)家（地區(qū)）公司治理模式該模式是一種家族式的內(nèi)部監(jiān)管模式，其特征是家族高度控制公司

4、股權(quán)，股權(quán)集中度相當(dāng)高。董事會(huì)由家族控制， 董事會(huì)聘任經(jīng)理層， 家族及其控制的高管人員全面主導(dǎo)公司的經(jīng) 營(yíng)決策與發(fā)展方向，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，較少受到證券市場(chǎng)的沖擊。但是公司法律體系不完善，公司治理受家族個(gè)人的喜好影響較大，制度性弱，信息披露緩慢，真實(shí)性沒(méi)有保證。家族大股東、管理層和廣大中小股東之間的利益沖突是公司治理中的關(guān)鍵問(wèn)題。二、目前我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)概況1. 股權(quán)結(jié)構(gòu)扭曲變形我國(guó)大部分上市公司是由國(guó)有企業(yè)改制或由國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資建立的，國(guó)有股份占絕大部分，股權(quán)結(jié)構(gòu)高度密集，一股當(dāng)家”的問(wèn)題非常嚴(yán)重。國(guó)有股和國(guó)有法人股占有絕對(duì)地位，但無(wú)法流通，公司在證券市場(chǎng)上的可流通股比例小，而流通股的股東多為

5、中小股東， 他們參加股東會(huì)的機(jī)會(huì)很少，即使參加發(fā)言權(quán)也受到限制，無(wú)法直觀體現(xiàn)自己的意志。 這樣公司治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)處于失靈狀態(tài)。2. 公司內(nèi)部制衡機(jī)制形神不一在我國(guó)，公司法人治理機(jī)構(gòu)通常是 形備而實(shí)不至”。我國(guó)公司幾乎都建成了公司股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的公司治理框架，并且制定了一系列的管理制度，但在實(shí)際操作過(guò)程中卻存在過(guò)多形式問(wèn)題。國(guó)有股東以及國(guó)有法人股東嚴(yán)重缺位，實(shí)際上所有者被擱置在企業(yè)之外，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者以 法定代表人”的身份掌控著企業(yè)的命脈，普遍產(chǎn)生了內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，這種授權(quán)經(jīng)營(yíng)完全扭曲了公司治理結(jié)構(gòu)中股東大會(huì)與董事會(huì)之間的信任委托關(guān)系。董事會(huì)結(jié)構(gòu)失衡，內(nèi)部人和大股東的代表控制了董

6、事會(huì)，董事會(huì)成員比例失調(diào)， 同時(shí)大部分董事會(huì)成員同時(shí)兼任公司要職，董事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)層的監(jiān)控敷衍了事，加上相關(guān)法律法規(guī)的不完善，導(dǎo)致控股股東和控股集團(tuán)公司得以通過(guò)大量不正當(dāng)交易對(duì)上市公司進(jìn)行掠奪、掏空。從董事會(huì)運(yùn)作方式來(lái)看，過(guò)分突顯董事長(zhǎng)權(quán)位， 不符合董事會(huì)集體決策的運(yùn)作方式，也容易導(dǎo)致董事長(zhǎng)陷入公司具體經(jīng)營(yíng)事務(wù)，最終導(dǎo)致董事會(huì)對(duì)委托責(zé)任難以承擔(dān)。3. 經(jīng)理人市場(chǎng)缺乏競(jìng)爭(zhēng)我國(guó)經(jīng)理人才市場(chǎng)的不成熟導(dǎo)致缺乏對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效考核的外部評(píng)價(jià)機(jī)制，缺乏科學(xué)有效的標(biāo)準(zhǔn)和方法評(píng)判經(jīng)理人力資本價(jià)值，不能通過(guò)優(yōu)勝劣汰機(jī)制激勵(lì)和約束企業(yè)和經(jīng)營(yíng)者。 我國(guó)目前的公司治理中經(jīng)營(yíng)人員的重任仍掌握在人事部門和政府有關(guān)部門，沒(méi)有真正

7、形成能上能下”的選拔任用制度，經(jīng)理人的控制風(fēng)險(xiǎn)小，缺乏危機(jī)意識(shí)，導(dǎo)致經(jīng)理人把多數(shù)精力 浪費(fèi)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)導(dǎo)”上，而不是經(jīng)營(yíng)企業(yè)。4. 多種機(jī)制不完善我國(guó)公司治理中普遍存在對(duì)經(jīng)理層的科學(xué)評(píng)價(jià)、激勵(lì)與約束機(jī)制不完善的現(xiàn)象。許多企業(yè)對(duì)經(jīng)理層的薪酬激勵(lì)單一，且和公司的規(guī)模、地區(qū)、差別、工作業(yè)績(jī)的相關(guān)性不大，導(dǎo)致 一些經(jīng)理人員較多注重短期效益而忽視長(zhǎng)期發(fā)展，有的甚至不惜鋌而走險(xiǎn)，大肆侵吞國(guó)有資產(chǎn)，嚴(yán)重影響了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。5. 外部監(jiān)控體系不完善公司和經(jīng)理人的外部監(jiān)控體系由股票市場(chǎng)、 借貸市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)等構(gòu)成，我國(guó)的外部 監(jiān)控方式不健全，監(jiān)控體系不完善， 同時(shí)一些相關(guān)組織， 如會(huì)計(jì)師

8、事務(wù)所、 審計(jì)事務(wù)所和資 產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性較差，缺乏社會(huì)信用 ，助長(zhǎng)了一些上市公司的違法違規(guī)行為。三、如何完善我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)1. 明確產(chǎn)權(quán)，改變國(guó)有股 一股當(dāng)家”的現(xiàn)象減持國(guó)有股是完善上市公司治理結(jié)構(gòu)的必經(jīng)之路，應(yīng)從以下方面來(lái)考慮：（1）通過(guò)國(guó)有股配售、國(guó)有股回購(gòu)、 MBO、國(guó)有投資公司參與國(guó)有股減持等方式進(jìn)行國(guó)有股減持，使股 權(quán)分散化；（2）通過(guò)將部分國(guó)有股出售或轉(zhuǎn)讓給有關(guān)法人，變國(guó)家所有權(quán)為法人所有權(quán) ；（3）引入機(jī)構(gòu)投資者，大力發(fā)展基金持股、 民間金融機(jī)構(gòu)持股等方式使股權(quán)多元化，解決國(guó)有股不能流通過(guò)的問(wèn)題。我們應(yīng)通過(guò)以上途徑盡快建成有效的私人投資者、機(jī)構(gòu)投資者和政府在內(nèi)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，重

9、塑新的法人治理主體，為完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)打下良好基礎(chǔ)。2. 改善董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層的權(quán)責(zé)利關(guān)系和制衡機(jī)制首先，對(duì)董事會(huì)，應(yīng)盡快完善獨(dú)立董事制度，獨(dú)立董事會(huì)在經(jīng)濟(jì)上和相關(guān)利益上與公司及經(jīng)理層沒(méi)有密切的關(guān)系， 獨(dú)立董事不受公司控股股東和公司管理層牽制，能站在公司立場(chǎng)上監(jiān)督公司管理層，促使董事會(huì)考慮所有的股東利益，減少內(nèi)部人控制和大股東操縱，能切實(shí)保護(hù)中小股東的利益。其次，提升監(jiān)事會(huì)的地位， 具體表現(xiàn)為：監(jiān)事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)， 對(duì)現(xiàn)任董事具有監(jiān)控 權(quán)，而不僅僅是監(jiān)督權(quán)， 監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)成員具有罷免權(quán)。董事會(huì)選聘總經(jīng)理，但董事會(huì)無(wú) 權(quán)單獨(dú)解聘總經(jīng)理，而應(yīng)由董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)聯(lián)合決定總經(jīng)理的解聘事宜。

10、加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的職能，引入外部監(jiān)事，改善監(jiān)事會(huì)人員結(jié)構(gòu)，監(jiān)事的報(bào)酬不列入工資，由股東大會(huì)決定，監(jiān)事會(huì)享有代表公司進(jìn)行訴訟的權(quán)利。3. 建立完善的激勵(lì)和約束機(jī)制建立有效的激勵(lì)機(jī)制，首先，要確立以年薪制為主導(dǎo)的激勵(lì)性報(bào)酬體系，選擇與公司經(jīng) 營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤的年薪制，厲行先審計(jì)后兌現(xiàn)的原則。其次，實(shí)行股權(quán)期權(quán)激勵(lì)，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)者持有企業(yè)股份的機(jī)制，建立經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬同企業(yè)的未來(lái)收益掛鉤的機(jī)制，并規(guī)定公司經(jīng)營(yíng)者在任期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其持有的本公司股權(quán)，促使經(jīng)營(yíng)者關(guān)注公司的發(fā)展。 再次，使經(jīng)營(yíng)者的隱性收入顯性化，注重精神激勵(lì)功能，發(fā)揮成就感、挑戰(zhàn)性和責(zé)任感等激勵(lì)因素的作用。在約束機(jī)制的構(gòu)建上，應(yīng)在股權(quán)分散的基礎(chǔ)上充分利用公司

11、治理中的退出機(jī)制來(lái)監(jiān)督和約束經(jīng)營(yíng)者的行為，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益差，非國(guó)有股所有者可以利用 退出機(jī)制”來(lái)中止與企業(yè) 經(jīng)營(yíng)者的合約，以此來(lái)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施懲罰，在完善的約束機(jī)制面前， 經(jīng)營(yíng)者也有充分的動(dòng)力經(jīng)營(yíng)好企業(yè)。4. 健全經(jīng)理人才市場(chǎng)，完善外部治理結(jié)構(gòu)首先，應(yīng)該健全經(jīng)理人市場(chǎng)，建立經(jīng)理人的職業(yè)發(fā)展和晉升通道，形成一個(gè)客觀點(diǎn)評(píng)、 選擇和淘汰經(jīng)營(yíng)者的市場(chǎng)機(jī)制，使股東能及時(shí)正確的挑選合適的人選。其次，應(yīng)改革現(xiàn)行企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)考核、選聘制度，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向從經(jīng)理市場(chǎng)上選拔經(jīng)營(yíng)者，全面推行聘任制。在健全外部治理機(jī)制上， 應(yīng)健全投資市場(chǎng)體系， 在完善全國(guó)性市場(chǎng)的同時(shí)建立區(qū)域性資 本市場(chǎng)，在著手重建設(shè)股票市場(chǎng)的同時(shí)建立和完善債

12、券、外匯、期貨等市場(chǎng)，為投資者提供多元化的投資機(jī)會(huì)；在股票市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)國(guó)有股和法人股的上市流通，達(dá)到同股同利，從而有利于培養(yǎng)和完善具有活力和效率的證券市場(chǎng)；加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，加大對(duì)違法性會(huì)計(jì)操縱行為的查處力度和處罰度，強(qiáng)化信息透明機(jī)制，務(wù)必實(shí)現(xiàn)公開、公平、公正原則，為公司提供外在的壓力。出師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此誠(chéng)危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報(bào)之于陛下也。誠(chéng)宜開張圣聽，以光 先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其

13、刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費(fèi)祎、董允等，此皆良實(shí)，志慮忠純，是以先帝簡(jiǎn)拔以遺陛下：愚 以為宮中之事，事無(wú)大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補(bǔ)闕漏，有所廣益。將軍向?qū)?，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰能”是以眾議舉寵為督：愚以為營(yíng)中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。親賢臣，遠(yuǎn)小人，此先漢所以興隆也； 親小人，遠(yuǎn)賢臣，此后漢所以傾頹也。 先帝在時(shí)， 每與臣論此事，未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。侍中、尚書、長(zhǎng)史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣， 愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計(jì)日而待也 “ 口臣本布衣，躬耕于南陽(yáng)，茍全性命于亂世，不求聞達(dá)于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉 屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當(dāng)世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于 敗軍之際，奉命于危難之間，爾來(lái)二十有一年矣。先帝知臣謹(jǐn)慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來(lái)，夙夜憂嘆，恐