工程經(jīng)濟(jì)學(xué)(現(xiàn)金流量和所得稅)

1、10:53:34 現(xiàn)金流量和所得稅 問題1：某項(xiàng)目初始投資100萬(wàn)元，每年的原材料投入為10萬(wàn)元，每 年估計(jì)收入40萬(wàn)元。共經(jīng)營(yíng)5年。如果不考慮所得稅，收益是多少？ 問題2：上題如果考慮所得稅，收益是多少？所得稅率按照33%計(jì) 算。 10:53:34 1.與折舊有關(guān)的相關(guān)知識(shí) 一、折舊 （1）建設(shè)投資 在工程建設(shè)活動(dòng)中為實(shí)現(xiàn)預(yù)定的生產(chǎn)、經(jīng) 營(yíng)目標(biāo)而預(yù)先墊付的資金， 是有形資產(chǎn)（固定資產(chǎn)）、無(wú)形資產(chǎn)和貨幣基金的總和。 建設(shè)投資 固定資產(chǎn)投資 無(wú)形資產(chǎn)投資 其他資產(chǎn)投資（流動(dòng)） 預(yù)備費(fèi) 10:53:34 1） 固定資產(chǎn)在社會(huì)再生產(chǎn)過程中較長(zhǎng)時(shí)間為生產(chǎn) 和人民生活服務(wù)的物質(zhì)資料。通常要 求使用期限在

2、一年以上，單位價(jià)值在 規(guī)定限額以上。 固定資產(chǎn)是指企業(yè)使用期限超過1年的房屋、建筑物、機(jī)器、機(jī)械、運(yùn)輸工具以及其 他與生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)有關(guān)的設(shè)備、器具、工具等。不屬于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主要設(shè)備的物品，單位價(jià)值 在2000元以上，并且使用年限超過2年的，也應(yīng)當(dāng)作為固定資產(chǎn)。 按照企業(yè)會(huì)計(jì)制度規(guī)定： v特點(diǎn)：能長(zhǎng)期使用并在其使用過程中仍保持原有物質(zhì)形態(tài)； v 其價(jià)值會(huì)隨使用時(shí)間長(zhǎng)短而磨損，并以折舊形式計(jì)算其 損失的使用價(jià)值； v 通過計(jì)算折舊額來(lái)回收這部分資金。 10:53:34 2）無(wú)形資產(chǎn)能使企業(yè)擁有某種權(quán)利、能為企業(yè)帶 來(lái)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)效益,但沒有實(shí)物形態(tài)的 資產(chǎn)（專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土 地使用權(quán)、非專利技

3、術(shù)、信譽(yù)等）。 3）流動(dòng)資金為維持生產(chǎn)所占用的全部周轉(zhuǎn)資金。 流動(dòng)資金 = 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 10:53:34 2.固定資產(chǎn)的折舊 1)折舊固定資產(chǎn)在使用過程中，由于不斷損耗而逐 步喪失其使用價(jià)值，將這部分減損的價(jià)值逐 步轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去，并從產(chǎn)品的銷售收入中 回收的過程叫折舊。 折舊的實(shí)質(zhì)：企業(yè)購(gòu)置的固定資產(chǎn)， 從實(shí)物形態(tài)上看，是逐漸消耗磨損的過程； 從價(jià)值形態(tài)上看，是預(yù)付成本的分?jǐn)傔^程 折舊的大小反映了固定資產(chǎn)價(jià)值逐次攤?cè)氘a(chǎn)品成本的多少和固定資產(chǎn)回收的快慢， 但這不能代表企業(yè)實(shí)際的支出。所以 ，折舊只是一種會(huì)計(jì)手段，是便于會(huì)計(jì)上計(jì)算所得 稅和利潤(rùn)額的。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)總希望多提和快提折舊費(fèi)（

4、攤銷費(fèi)），以便少交和慢交 所得稅；而政府則要防止企業(yè)的這種傾向，保證正常的稅收來(lái)源。 10:53:34 2）折舊費(fèi)（D）通過折舊回收的固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移價(jià) 值的貨幣表現(xiàn)。它不構(gòu)成現(xiàn)金流 出，但在估算利潤(rùn)總額和所得稅 時(shí)是總成本的組成部分。 3）固定資產(chǎn)的使用年限： 物理使用年限固定資產(chǎn)從購(gòu)入到報(bào)廢為止的時(shí)間 經(jīng)濟(jì)使用年限固定資產(chǎn)的使用在經(jīng)濟(jì)上是合理的年限 經(jīng)濟(jì)使用年限物理年限，一般采用經(jīng)濟(jì)使用年限作為折舊年限計(jì)算折舊額。 10:53:34 4）固定資產(chǎn)折舊額的三要素： 原值（P）固定資產(chǎn)的購(gòu)置費(fèi)+運(yùn)費(fèi)+安裝調(diào)試費(fèi) 殘值（F）固定資產(chǎn)報(bào)廢后所能換取的剩余價(jià)值 扣除清理費(fèi)， r凈殘值率，按3%5%確定。

5、 折舊年限（n）經(jīng)濟(jì)使用年限。 注：機(jī)關(guān)事業(yè)單位的固定資產(chǎn)不計(jì)折舊。 F=Pr 10:53:34 3.折舊方法： （有些教材介紹了動(dòng)態(tài)的折舊方法，課下了解） （1）平均年限法（直線折舊法） 按固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)使用年限平均分?jǐn)傉叟f額的 方法。 n BB D no 式中： D-設(shè)備年折舊額； B0-設(shè)備原值(P)； Bn-設(shè)備殘值(F)； n-設(shè)備最佳使用期(或通常是國(guó)家規(guī)定的折舊年限)。 10:53:34 例：通用機(jī)械設(shè)備的資產(chǎn)原值為2500萬(wàn)元，折舊年限為10年，凈殘值率為5%。求按平 均年限法的年折舊額。 解： 15% 年折舊率= 10 =9.5% 年折舊額=25009.5%=237.5萬(wàn)元

6、通用公式：年折舊額=固定資產(chǎn)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)年折舊率 10:53:34 余額遞減法就是在設(shè)備使用期限內(nèi)，按年用固定的折舊率分?jǐn)傇O(shè)備凈值 的一種方法。 由于設(shè)備凈值是逐年遞減的，因此，得到的折舊額也是逐年遞減的。其 中固定折舊率由設(shè)備原值、設(shè)備殘值、設(shè)備使用期限三個(gè)因素決定，詳細(xì)計(jì) 算過程如下： （2）余額遞減法 因?yàn)椋耗暾叟f額=固定資產(chǎn)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)年折舊率 Dt=Bt-1 R Dt -設(shè)備第t年折舊額 Bt -設(shè)備第t年的帳面余值 Bt-1 -設(shè)備第t-1年的帳面余值，既是第t年年 初凈值 R -設(shè)備的固定年折舊率 Dt=Bt-1 -Bt Dt=Bt-1 R =Bt-1 -Bt 10:53:34 FRP

7、n )1 ( 由此可以求得固定折舊率: n P F R1 Bt-1 R =Bt-1 -Bt Bt =Bt-1 (1-R) Bt-1 =Bt-2 (1-R) Bt =Bt-2 (1-R)2 Bt =Bt-t (1-R)t=B0 (1-R)t=P(1-R)t 這個(gè)折舊率顯然不符合投資者的意愿 10:53:34 （3）雙倍余額遞減法 按固定資產(chǎn)賬面凈值和固定折舊率計(jì)算的方法，是快速折舊法的一種，其年折 舊率是直線折舊法的2倍，并在計(jì)算折舊率時(shí)不考慮預(yù)計(jì)凈殘值率r。 年折舊率 = n 2 100% D=固定資產(chǎn)凈值年折舊率 最后兩年折舊額 = 固定資產(chǎn)賬面凈值預(yù)計(jì)凈殘值 2 特點(diǎn)：年折舊率除最后兩年外

8、其余均相同，而折舊額均不同。 10:53:34 例：同前，如實(shí)行雙倍余額遞減法，求年折舊額。 解： 年折舊率= 2 10 100%=20% 年折舊額每年不同，列表算出： 折舊年序折舊年序 項(xiàng)目項(xiàng)目 12345678910殘殘 值值 合合 計(jì)計(jì) 資資 產(chǎn)產(chǎn) 凈凈 值值 年年 折折 舊舊 額額 2500 500 2000 400 1600 320 1280 256 1024 205 819 164 655 131 524 105 419 147 272 147 125 2375 雙倍余額遞減法折舊 單位:萬(wàn)元 這種折舊方法，總的計(jì)提折舊額還是2375萬(wàn)元，但每年的折舊額是不同的，先 多后少。 最后

9、兩年的折舊： 41925005% 2 =147萬(wàn)元 10:53:34 雙倍余額遞減法就是在設(shè)備使用期限內(nèi)，開始的一定年度內(nèi)，按固定折舊率分?jǐn)傇O(shè) 備凈值；一定年度以后，改用直線折舊法的一種方法。 這里所謂的固定折舊率是按直線折舊法殘值為零時(shí)折舊率的兩倍計(jì)算的； 所謂的一定年度以后，指在既定的設(shè)備最佳使用期條件下確定改用直線折舊法的起 始年度。 采用這種方法計(jì)算設(shè)備年折舊額，主要是為了克服余額遞減法中殘值不得為 零的局限。 2 1 1 2 T 當(dāng)最佳使用期為單數(shù)時(shí)，改用直線法的年度為 ： 當(dāng)最佳使用期為雙數(shù)時(shí)，改用直線法的年度為： 2 2 T 10:53:34 例題：一臺(tái)設(shè)備價(jià)值為7400元，殘值

10、為200元，最佳使用期為8年，用雙倍 余額遞減和法求該設(shè)備的年折舊額。 解：直線折舊法的折舊率為：12.5% ,取固定折舊率25% 這樣：第一年的折舊額為：74000.25=1850.00 第二年的折舊額為：(7400-1850.00)0.25=1387.50 改用直線法的年度為：4+2=6 第6-8年的折舊額為：(1756.05-200)(1/3)=518.68 年度年度年初設(shè)備價(jià)值年初設(shè)備價(jià)值折舊額折舊額年末設(shè)備凈值年末設(shè)備凈值 17400.001850.005550.00 25550.001387.504162.50 34162.501040.633121.87 43121.87780.

11、472341.40 52341.40585.351756.05 61756.05518.681237.37 71237.37518.68718.69 8718.69518.68200.01 10:53:34 （4）年數(shù)總和法 以固定資產(chǎn)原值減去預(yù)計(jì)凈殘值后的余額為基數(shù)，按逐年遞減的折舊率進(jìn)行 折舊的方法，也是快速折舊法的一種。 t 已使用的年數(shù) 年數(shù)總和 2 n(n+1) D=(PF) 年折舊率 特點(diǎn)：年折舊率和年折舊額每年均不同。 年折舊率 = n t 100% 2 n(n+1) 10:53:34 例：同前，如實(shí)行年數(shù)總和法，求年折舊率和年折舊額。 解： 固定資產(chǎn)原值預(yù)計(jì)凈殘值=2500（1

12、5%）=2375萬(wàn)元 2375 1.82 43 3.6 4 86 5.4 5 130 7.2 7 173 9.0 9 216 10.91 259 12.7 3 302 14.5 4 345 16.3 6 400 18.1 8 432 年 折 舊 率 年 折 舊 額（萬(wàn)元） 合 計(jì)10987654321 折舊年序 項(xiàng)目 年數(shù)總和折舊法 第一年年折舊額 =237518.18%=432萬(wàn)元 第一年年折舊率 = n t n ( ) 2 n+1 100% =18.18% 10 0 10 ( ) 2 10+1 100%= 10:53:34 例題：一臺(tái)設(shè)備價(jià)值為7400元，殘值為200元，最佳使用期為8年，

13、用年 度數(shù)求和法求該設(shè)備的年折舊額。 解：年數(shù)總和為：8+7+6+5+4+3+2+1=36 所以：第一年的折舊額為： （7400-200）8/36=1600 第二年的折舊額為： （7400-200）7/36=1400 年度年度遞減系數(shù)遞減系數(shù) 折舊額折舊額年度年度遞減系數(shù)遞減系數(shù) 折舊額折舊額 18/36160054/36800 27/36140063/36600 36/36120072/36400 45/36100081/36200 10:53:34 （5）工作量法按實(shí)際工作時(shí)間或完成的工作量的比例 計(jì)算折舊的方法。 單位工作量折舊額D= P(1r) n (n 規(guī)定的總工作量） 年折舊額=年

14、實(shí)際完成工作量單位工作量折舊額 月折舊額=年折舊額/12 10:53:34 例：某項(xiàng)資產(chǎn)原值為50000元，預(yù)計(jì)使用5年，預(yù)計(jì)凈殘值為2000元，分別用直線 折舊法、雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法求其折舊額。 解： 年年 限限 直線折舊法直線折舊法雙倍余額遞減法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法年數(shù)總和法 折舊率折舊率年折舊額年折舊額折舊率折舊率凈殘值凈殘值年折舊額年折舊額折舊率折舊率年折舊額年折舊額 1 19.2%960040%50000200005/1516000 2 19.2%960040%30000120004/1512800 3 19.2%960040%1800072003/159600 4 19

15、.2%960040%1080044002/156400 5 19.2%960040%640044001/153200 10:53:34 4.折舊法的比較 采用加速折舊法，從而加速補(bǔ)償固定資產(chǎn)的損耗，提前攤銷固定資產(chǎn)折舊額。 雖然從總量來(lái)看，其折舊總額沒有因加速折舊而改變，改變的只是折舊額計(jì)入成本 費(fèi)用的時(shí)間。由于折舊是所得稅的一項(xiàng)重要扣除項(xiàng)目，加速折舊雖沒有改變折舊期 內(nèi)應(yīng)納稅所得額和應(yīng)納稅額的總量，但改變了所得稅計(jì)人現(xiàn)金流出的時(shí)間。根據(jù)貨 幣時(shí)價(jià)值原理，加速折舊使資金的回收速度階段性地加快，使納稅人應(yīng)納稅額在前 期減少，后期增加，因而實(shí)際上推遲了繳納稅款的時(shí)間，等于向政府取得了一筆無(wú) 需支付

16、利息的貸款。因此，準(zhǔn)予采用加速折舊法，實(shí)際上是國(guó)家給予的一種特殊的 緩稅或延期納稅優(yōu)惠。 10:53:34 二、二、 折耗（了解）折耗（了解） 我國(guó)對(duì)煤炭、化工、冶金及林業(yè)等企業(yè)，采取按產(chǎn)量提取類似于折舊 的維簡(jiǎn)費(fèi)（維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的資金）。國(guó)外事務(wù)中采用折耗。 1.折耗和折舊的區(qū)別 （1）遞耗資產(chǎn)不開采，不發(fā)生折耗；固定資產(chǎn)很多閑置也要折舊； （2）遞耗資產(chǎn)隨著開采日漸減少；固定資產(chǎn)的實(shí)物形態(tài)不發(fā)生變化 （3）遞耗資產(chǎn)直接形成商品；固定資產(chǎn)只起間接作用； （4）遞耗資產(chǎn)不能重置；固定資產(chǎn)可以重置。 10:53:34 2.折耗方法折耗方法 （1）成本折耗法（類似于工作量法）成本折耗法（類似于工作

17、量法） 單位折耗額=調(diào)整的成本計(jì)價(jià)基礎(chǔ) / 可開采的資產(chǎn)單位數(shù) （每年變化） 當(dāng)年折耗額=單位折耗額 x 年售出產(chǎn)品單位數(shù) 例題：a公司用2百萬(wàn)美元買下一座礦山，可回收資源預(yù)計(jì)達(dá)到50萬(wàn)噸。（1）第 一年開采了7萬(wàn)5千噸，賣掉了5萬(wàn)噸（2）第二年重新測(cè)算儲(chǔ)量有40萬(wàn)噸，第二 年又出售了5萬(wàn)噸。問兩年的折耗分別是多少？ （1）2百萬(wàn)/50萬(wàn)=4美元/噸 4美元/噸 x5噸=20萬(wàn)美元 （2）180萬(wàn)/40萬(wàn)=4.5美元/噸 4.5x5=225000美元 10:53:34 （2）百分比折耗法）百分比折耗法 有的國(guó)家出于所得稅的目的，根據(jù)開采企業(yè)當(dāng)期總收有的國(guó)家出于所得稅的目的，根據(jù)開采企業(yè)當(dāng)期總收

18、 入的百分比提取折耗（使用于礦山不適于森林資源）入的百分比提取折耗（使用于礦山不適于森林資源） 自然資源名自然資源名折耗百分比（折耗百分比（%） 硫磺硫磺22 金銀銅礦石金銀銅礦石15 煤礦煤礦10 沙、石沙、石5 10:53:34 三、三、 企業(yè)的收入、利潤(rùn)和所得稅的核算企業(yè)的收入、利潤(rùn)和所得稅的核算 強(qiáng)調(diào)： 企業(yè)的收入、利潤(rùn)和所得稅核算按照：權(quán)責(zé)發(fā)生制（應(yīng)計(jì)制） 本課程涉及的現(xiàn)金流量遵循的是： 收付實(shí)現(xiàn)制 計(jì)算所得稅這個(gè)現(xiàn)金流出，必須要先按照權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算出利潤(rùn)和所得稅，再把所 得稅納入到整個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量中去。 1.收入 根據(jù)我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的定義。收入指：企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)及他

19、 人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日?；顒?dòng)中所形成的經(jīng)濟(jì)利益的總流入，具體包括：銷售收入、 勞務(wù)收入、使用費(fèi)收入、股利收入和利息收入 注意：利潤(rùn)分稅前利潤(rùn)和稅后利潤(rùn)（所得稅） 收入也分稅前收入和稅后收入( 增值稅) 10:53:34 2.利潤(rùn)利潤(rùn) 企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的最終財(cái)務(wù)成果，是用貨幣形式反映的 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率和效益的最終體現(xiàn)，是以企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所創(chuàng)造的收 入與所發(fā)生的成本對(duì)比的結(jié)果。正的財(cái)務(wù)成果叫利潤(rùn)，負(fù)的財(cái)務(wù)成果叫虧損。 利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+投資凈收益+營(yíng)業(yè)外收支凈額+補(bǔ)貼收入 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用 - 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)

20、務(wù)成本-主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加 凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅 10:53:34 3.利潤(rùn)分配的一般順序 首先彌補(bǔ)以前年度尚未彌補(bǔ)的虧損，如果凈利潤(rùn)大于以前年度尚未彌補(bǔ) 的虧損，則兩者差為可供分配凈利潤(rùn)，應(yīng)按下列順序分配： （1）提取法定盈余公積金(10%),當(dāng)該基金已達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)，可 以不再提取，用于彌補(bǔ)虧損 （2）提取法定公益金 (5%)，用于企業(yè)職工集體福利 （3）提取任意盈余公積金（可選） （4）向投資者分配利潤(rùn)(應(yīng)付利潤(rùn)) （5）未分配利潤(rùn) 根據(jù)規(guī)定，在企業(yè)償債期間，可不提取公積金與公益金 10:53:34 4.企業(yè)所得稅的核算企業(yè)所得稅的核算 應(yīng)納所得稅額=應(yīng)納稅所得額x適用所得稅

21、率 （1）納稅調(diào)整： 應(yīng)納稅所得額不簡(jiǎn)單等于利潤(rùn)總額 （2）所得稅率 不同行業(yè)所得稅率不同，有減征、免征。 10:53:34 （3）所得稅估算 年利潤(rùn)總額=年(銷售)收入-總成本費(fèi)用-主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加 總成本費(fèi)用=外購(gòu)原材料+外購(gòu)燃料動(dòng)力+工資及福利費(fèi)+ 修理費(fèi)+其他費(fèi)用+ 折舊+攤銷費(fèi)+利息支出 總成本費(fèi)用=經(jīng)營(yíng)成本+折舊+攤銷費(fèi)+利息支出 經(jīng)營(yíng)成本的含義 經(jīng)營(yíng)成本是指項(xiàng)目總成本費(fèi)用扣除折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出以后的成本 費(fèi)用，它是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期最主要的現(xiàn)金流量之一。 10:53:34 銷售收入的構(gòu)成 銷售稅金及附加增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、 資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅 及 教育費(fèi)附加 折舊費(fèi)、攤銷

22、費(fèi) 利息支出 外購(gòu)原料、動(dòng)力費(fèi) 工資及福利費(fèi) 修理費(fèi) 其它費(fèi)用 經(jīng)營(yíng)成本 總成本費(fèi)用 利潤(rùn)總額 所得稅 稅后利潤(rùn) 盈余公積金 應(yīng)付利潤(rùn) 未分配利潤(rùn) 10:53:34 四、 現(xiàn)行稅制的幾種主要稅金 五大類 流轉(zhuǎn)稅類 所得稅類 資源稅類 財(cái)產(chǎn)稅類 行為稅類 流轉(zhuǎn)稅類 營(yíng)業(yè)稅 車船使用費(fèi) 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅主要稅種 車船使用牌照稅等 印花稅 城市房地產(chǎn)稅 房產(chǎn)稅 契稅 10:53:34 1.1.流轉(zhuǎn)稅 1）增值稅=當(dāng)期銷項(xiàng)稅額當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額 當(dāng)期銷項(xiàng)稅額=當(dāng)期銷售額稅率（17%） 我國(guó)實(shí)行的增值稅基本屬于生產(chǎn)型增值稅，不允許扣除固定資產(chǎn)中所含的稅金。 其基本稅率為17% 2）營(yíng)業(yè)稅=計(jì)稅營(yíng)業(yè)額稅率

23、 3.資源稅=課稅數(shù)量單位稅款 其中原油、天然氣、煤、各種金屬原礦及鹽的單位稅款都有一定的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量。而土 地使用稅根據(jù)開征地區(qū)不同而計(jì)稅標(biāo)準(zhǔn)不一。 2. 企業(yè)所得稅 =（企業(yè)年總收入準(zhǔn)予扣除項(xiàng)目后的余額） 稅率 10:53:34 4.行為稅類 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅主要稅種 車船使用費(fèi) 印花稅 車船使用牌照稅等 5.財(cái)產(chǎn)稅類 房產(chǎn)稅 城市房地產(chǎn)稅 契稅 10:53:34 五、五、 工程項(xiàng)目的稅前投資現(xiàn)金流量工程項(xiàng)目的稅前投資現(xiàn)金流量 1.現(xiàn)金流入量 通常來(lái)自于： 營(yíng)業(yè)收入，固定資產(chǎn)余值回收，凈營(yíng)運(yùn)資金回收 2.現(xiàn)金流出量 通常來(lái)自于： 投入資金（建設(shè)投資和凈營(yíng)運(yùn)投資）， 銷售稅金及附加，經(jīng)營(yíng)成

24、本 10:53:34 3.凈現(xiàn)金流量(現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出之差） 營(yíng)業(yè)收入， 固定資產(chǎn)余值回收， 凈營(yíng)運(yùn)資金回收 投入資金（建設(shè)投資和凈營(yíng)運(yùn)投資）， 銷售稅金及附加， 經(jīng)營(yíng)成本 現(xiàn)金流入量: 現(xiàn)金流出量: 時(shí)間點(diǎn)不一樣，需要按時(shí)間分類 10:53:34 正常運(yùn)營(yíng)期間： 凈現(xiàn)金流量=銷售收入-經(jīng)營(yíng)成本-銷售稅金及附加 =銷售收入-（總成本費(fèi)用-折舊-利息）-銷售稅金及附加 =銷售收入-總成本費(fèi)用+折舊+利息-銷售稅金及附加 =利潤(rùn)總額+折舊+利息 10:53:34 解釋（21世紀(jì)教材P22） 在確認(rèn)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的時(shí)候應(yīng)該注意：投資項(xiàng)目的資金來(lái)源主要來(lái)自兩個(gè) 方面，股東投資和債權(quán)人投資。從公司角度，

25、或者從全體投資者角度分析現(xiàn)金 流量是，利息費(fèi)用實(shí)際上是債券投資著的收益。包括利息在內(nèi)的現(xiàn)金流量?jī)纛~， 才是全體投資者從投資項(xiàng)目中獲取的現(xiàn)金流量。 同時(shí)，計(jì)算投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)，采用的資本成本通常是公司的加權(quán)平均 資本成本，是受到項(xiàng)目不同融資來(lái)源影響的綜合資本成本。現(xiàn)金流量與資本成 本的口徑一致，由此得出的評(píng)價(jià)結(jié)果是合理的；如果不考慮債權(quán)人從項(xiàng)目獲得 的現(xiàn)金流量（利息），但是資本成本卻采用加權(quán)平均資本成本，這種不對(duì)稱行 會(huì)導(dǎo)致投資分析中的重復(fù)計(jì)算。 10:53:35 1.現(xiàn)金流入量 通常來(lái)自于： 營(yíng)業(yè)收入，固定資產(chǎn)余值回收， 凈營(yíng)運(yùn)資金回收 2.現(xiàn)金流出量 通常來(lái)自于： 投入資金（建設(shè)投資和凈營(yíng)

26、運(yùn)投資）， 銷售稅金及附加，經(jīng)營(yíng)成本 六、六、 工程項(xiàng)目的稅后投資現(xiàn)金流量工程項(xiàng)目的稅后投資現(xiàn)金流量 所得稅 10:53:35 正常運(yùn)營(yíng)期間： 凈現(xiàn)金流量=銷售收入-經(jīng)營(yíng)成本-銷售稅金及附加-所得稅 =銷售收入-（總成本費(fèi)用-折舊-利息）-銷售稅金及附加-所得稅 =銷售收入-總成本費(fèi)用+折舊+利息-銷售稅金及附加-所得稅 =利潤(rùn)總額+折舊+利息-所得稅 =凈利潤(rùn)+折舊+利息 10:53:35 初始投資支出現(xiàn)金流、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流、計(jì)算期末現(xiàn)金流 1.初始投資支出現(xiàn)金流 例：m公司研制一種產(chǎn)品準(zhǔn)備投產(chǎn)，可購(gòu)買一塊價(jià)值1000萬(wàn)元的地皮，在此之上 建造廠房造價(jià)約700萬(wàn)元，工期兩年，第一年投資500萬(wàn)，

27、第二年200萬(wàn)，兩年后 竣工交付使用（使用年限20年），公司購(gòu)買設(shè)備900萬(wàn)元（使用年限5年）運(yùn)輸安 裝費(fèi)用為40萬(wàn)，為了滿足生產(chǎn)所需，投入凈營(yíng)運(yùn)資本200萬(wàn)。 10:53:35 年份年份012 購(gòu)置土地購(gòu)置土地10000000 建造廠房建造廠房50000002000000 購(gòu)置設(shè)備購(gòu)置設(shè)備9400000 投入凈營(yíng)運(yùn)投入凈營(yíng)運(yùn) 資金資金 2000000 合計(jì)合計(jì)10000000500000013400000 固定資產(chǎn)投資估算表 單位：元 10:53:35 2.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流量=銷售收入-經(jīng)營(yíng)成本-所得稅 =凈利潤(rùn)+折舊+利息 =（收入-總成本）x（1-所得稅率）+折舊+利息 =（收入-

28、經(jīng)營(yíng)成本-折舊-利息） x（1-所得稅率） +折舊+利息 =（收入-經(jīng)營(yíng)成本）x（1-所得稅率）+折舊x所得稅率+利息x所得稅率 可以看出：折舊和利息對(duì)現(xiàn)金流量有影響 10:53:35 例題：某項(xiàng)目初始投資例題：某項(xiàng)目初始投資20萬(wàn)，當(dāng)年投入運(yùn)營(yíng)，年售收入萬(wàn)，當(dāng)年投入運(yùn)營(yíng)，年售收入20 萬(wàn)，經(jīng)營(yíng)成本萬(wàn)，經(jīng)營(yíng)成本10萬(wàn)，計(jì)算期為萬(wàn)，計(jì)算期為5年，銷稅金及附加不計(jì)。分年，銷稅金及附加不計(jì)。分 別按照直線折舊（別按照直線折舊（31000）雙倍余額折舊（）雙倍余額折舊（64000，38400， 23040，14780，14780）計(jì)算稅前稅后的凈現(xiàn)金流量相應(yīng)）計(jì)算稅前稅后的凈現(xiàn)金流量相應(yīng) 的內(nèi)部收益率

29、。的內(nèi)部收益率。 10:53:35 直線折舊下的分析表 26.86%IRR(稅后)9 41.04%IRR(稅前)8 7723077230772307723077230-200000 稅后凈現(xiàn) 金流量 7 10000100000100000100000100000-200000 稅前凈現(xiàn) 金流量 6 2277022770227702277022770 所得稅 5 1550003100031000310003100031000 折舊 4 100000100000100000100000100000 經(jīng)營(yíng)成本 3 200000200000200000200000200000 銷售收入 2 -2000

30、00 期初投資 1 合計(jì) 543210 年末序 號(hào) 26.86%IRR(稅后)9 41.04%IRR(稅前)8 7723077230772307723077230-200000 稅后凈現(xiàn) 金流量 7 10000100000100000100000100000-200000 稅前凈現(xiàn) 金流量 6 2277022770227702277022770 所得稅 5 1550003100031000310003100031000 折舊 4 100000100000100000100000100000 經(jīng)營(yíng)成本 3 200000200000200000200000200000 銷售收入 2 -200000

31、1 合計(jì) 543210 年末序 號(hào) 10:53:35 雙倍余額遞減法折舊下的分析表 28.02%IRR(稅后)9 41.04%IRR(稅前)8 7187771877746037967288120-200000 稅后凈現(xiàn) 金流量 7 10000100000100000100000100000-200000 稅前凈現(xiàn) 金流量 6 2812328123253972032811880 所得稅 5 1550001478014780230403840064000 折舊 4 100000100000100000100000100000經(jīng)營(yíng)成本3 200000200000200000200000200000銷售收入2 -2000001 合計(jì) 543210 年末序 號(hào) 28.02%IRR(稅后)9 41.04%IRR(稅前)8 7187771877746037967288120-200000 稅后凈現(xiàn) 金流量 7 10000100000100000100000100000-200000 稅前凈現(xiàn) 金流量 6 2812328123253972032811880 所得稅 5 15500014780147802304